★投行實習報告

1、投行實習報告投行實習報告報告人:柏馨南開大學國際經(jīng)濟研究所實習部門:宏源證券北京承銷保薦分公司投資銀行總部實習時段:2014年1 月 13日至 2014年 3月 28日說不出來是激動還是緊張;是興奮還是忐忑;總之 2013年 1 月 13日 ,那天的心情很復雜.期末考試后狂歡一天,搬家一天,迎來的第一個周一,還沒緩過勁兒來 ,我們便又上戰(zhàn)場了.過午夜才睡,天未亮就起,昏昏沉沉中只覺得那天天特別灰,手里的筆記本電腦特別沉,到公司的路程特別長,街道特別擁堵.隨車搖搖晃晃中突然有一種穿越感 北京，你好！“白塔寺到了! ”報到這個站名時,我心跳加速.下車,金融街剛剛蘇醒,一邊是行人邁著匆忙的腳步,一邊

2、是慶豐包子鋪熱氣蒸騰.拐個彎,當我看見宏源證券總部大樓時，疲憊感盡消我,來了.八部大美女jh 姐姐將我們領進了公司,辦完一些簡單的手續(xù)后,我的實習之旅正式開始.一開始我們還不明白公司的架構,也不清楚身邊的人都是什么職級、負責哪方面工作.我們一邊盯著電腦,一邊抬頭小心觀察著,充滿新奇又有點拘謹.不過投行的哥哥姐姐們倒是很熱情,他們閑時會過來跟我們說話,問問學校里的事兒;有時讓我們幫忙查個資料,整理下文件.初來乍到,能幫前輩們做哪怕一點點小事,都特別開心 ,因為我覺得這是融入一個集體最快也最自然的方式.宏源投行總部下屬多個二級部門,在北京的包括融資業(yè)務一、二、三、八、十一、十二、十三部、結構融資部

3、、并購私募部、中小企業(yè)金融服務部幾個業(yè)務部門和質量控制、資本市場、綜合管理三個職能部門,大部分都集中在宏源大廈五層靠右側的大廳.而這個大廳的二、三排格子間 也就是八部成員辦公的地方,讓我倍感親切和懷念 .除了偶爾離開辦事,和出差的兩個星期,實習的大部分時間我都待在這兒,我在這幾個座位上裝訂過底稿、翻閱過公開轉讓說明書,查閱過資料，寫過報告，與前輩們交流過玩笑過這幾尺見方的工作臺，見證了兩個多月來,我的成長.一、工作篇回想起來,接近三個月的實習時間,所做的事情不少,但概括起來卻讓我有點頭疼.如果問題是宏源投行做什么,這個很好回答:公司的業(yè)務有ipo、新三板、再融資、公司債等.但實習報告要寫的是：

4、我做了什么 .我只能說,公司的每一項業(yè)都相當復雜、還都特別長期.可以把這些業(yè)務比作一張巨大的拼圖,我雖知道完整的畫面該是什么模樣,但所做的,頂多稱的上是將幾個拼塊拼在一起,湊出了其中的一部分,而且是特別簡單的一部分.但這個過程很有趣,雖然零零散散,卻能讓我慢慢構建起一些了解和認知.我姑且生硬地將我在實習期間所做的事分為如下幾類:1、一些基礎性輔助類工作;2、與投行新業(yè)務相關的報告撰寫;3、和招股書、公開轉讓說明書相關的工作;4、跟公司上市后續(xù)事宜相關的工作5、出差做項目 .（一 ）零碎工作:以小見大對!投行也是這樣，也要做ppt,也要掃描打印寄快遞，收集摘錄做整理.“投行 ”聽上去也許有些高大

5、上,但作為一個初出茅廬的小小實習生 ,我們能做什么呢?不懂業(yè)務,沒見過世面,有的僅僅是滿腔的熱情、求知的渴望和一顆對未來充滿期待的心.所以一開始我們要做的,能做的 ,只能是一些基礎性工作.描述起來可能平淡無奇,但我不想避而不談 ,因為這些工作確實是我實習經(jīng)歷中的一部分.而我之所以它作為開篇 ,是因為父母老師前輩們不斷地告訴我,我自己也非常同意的一個觀點 ,那就是任何事情都是從初級做起,任何行業(yè)都是從基層干起.千里之行 ,始于足下.其他的都不說了，講一下做ppt的事.年前我做過一次ppt,當時宏源要開年會,北京承銷保薦分公司的部門領導需要在年會上匯報2013年的業(yè)績情況,我被分配到的任務是做20

6、13年中國再融資市場分板塊、分券商、分類型統(tǒng)計.說來特別丟臉,在此期間我才第一次用wind 數(shù)據(jù)庫,發(fā)現(xiàn)其功能原來如此的強大;也是在這個期間,我才了解到上交所、深交所不同板塊的代碼規(guī)律；同時我認識到，在ipo缺位的整個2013年 ,券商投行業(yè)務是憑借著再融資和債券業(yè)務,艱難渡過了這個斷檔期.而所謂再融資,是指已經(jīng)上市公司通過增發(fā)、配股和發(fā)行可轉債的方式在證券市場上進行直接融資.根據(jù)統(tǒng)計,我發(fā)現(xiàn),去年進行再融資的215 家上市公司中,實行定向增發(fā)的上市公司數(shù)占比92%,發(fā)行費用占比89%,募集資金占比81%,遠遠高于其他幾種類型的再融資方式.這說明了定向增發(fā)對于上市公司和主辦券商而言有特別大的吸

7、引力,但為什么是這樣卻讓我非常困惑.查閱資料后我大概了明白了 ,上市公司采取何種方式進行再融資,除受融資條件的限制外,還要考慮不同融資方式所產(chǎn)生的直接效果,包括融資規(guī)模、發(fā)行定價等等,所以上市公司和主辦券商在在各種因素中進行權衡.年后我又做了一次幻燈片,內容是宏源證券投行部業(yè)務介紹.大家都知道,2013年底宏源證券和申銀萬國簽署意向書,意味著宏源和申萬將合并.做這個業(yè)務介紹的ppt,是因為部門領導要去深圳和申萬進行投行業(yè)務的內部溝通,當時已經(jīng)有了關于投行業(yè)務介紹的一個初稿,但有些數(shù)據(jù)需要更新,同時有的圖表還不夠清晰美觀.我們要做的就是更新文稿并作一份對應的ppt.在這里我必須要說一下我們部門的

8、 zn鄭總 ,他之前在四大工作,因此是財務方面的專業(yè)人才,非常嚴謹,后來跳槽來了宏源.這個任務由他交給ly 哥和我來做,當時他帶著我倆把初稿過了一遍 用了整整一個小時，對于哪里需要補充修改，ppt風格和版式都提出了非常細節(jié)性的要求,后來我們做起來就非常的明確和高效，這點讓我特別佩服和感動.zn前輩的身上確實有專業(yè)審計人員認真、嚴謹?shù)木?正是因為這種充分的溝通,我們在實際操作中才不用費時間去揣摩領導的意思,同時也節(jié)省了不斷返工和修改的時間,能一次把任務完成好.（二 ）投行業(yè)務機會的相關研究 尋找新方向我們融資業(yè)務八部,一共有20多名不同的員工,年齡在 30歲左右的居多 .大部分時間里,他們在不

9、同的項目上,全國各地跑,空中飛人.據(jù)12 年剛從人大畢業(yè)的xc 哥的不完全統(tǒng)計,他在報差補的時候,發(fā)現(xiàn)自己去年居然有186天不在北京!有差出對于個人來說可能不那么happy,但對于公司來說卻是喜聞樂見.如果投行的員工們那一天都齊刷刷在公司整體亮相,原因只有一個:業(yè)務冷清 .如果不出差做項目,投行的前輩們在公司都做些什么呢?除了和客戶保持聯(lián)系、準備一些文件之外,我發(fā)現(xiàn)他們也會關注最新的行業(yè)動態(tài) ,自己做些小研究.八部有個百度網(wǎng)盤,他們會將自己的一些研究放上去分享給其他小伙伴.hx姐、cy前輩有時讓我跟他們一起做一些相關研究,后來我發(fā)現(xiàn),好些都是關于投行未來業(yè)務的發(fā)展,總結起來,我參與過以下四個研

10、究:1、優(yōu)先股試點給投資銀行帶來的業(yè)務機會.2、基金上市公司的可行性研究.3、國際評級機構的海外上市情況.4、國內外眾籌平臺的現(xiàn)狀和運作方式對比,分析我們要直投的項目怎么借鑒其成功經(jīng)驗.法律 ,法律 !在寫報告的過程中,我體會到了投行工作的一個特性:那就是:任何工作都有相關的法律文件嚴格規(guī)范.大多數(shù)文件是由國務院或者證監(jiān)會出臺的,有的是方向性的指引,有的是具體的落實辦法.比如在研究優(yōu)先股時,我們主要參照了國務院出臺的國務院關于開展優(yōu)先股試點的指導意見（2013年 11 月 30日 ）和證監(jiān)會出臺的關于就優(yōu)先股試點管理辦法（征求意見稿）公開征求意見的通知（2013年12月13 日 ）.而作基金公

11、司的上市可行性研究時,證券投資基金管理公司管理辦法關于實施證券投資基金管理公司管理辦法有關問題的規(guī)定是我們參考的重點.在研究眾籌網(wǎng)站的過程中,我了解了中華人民共和國合伙企業(yè)法公司法以及中國天使眾籌領頭人規(guī)則和相關的股權轉讓協(xié)議、投資協(xié)議、一致行動協(xié)議等內容.孔總告訴我們,我們可以不是法律方面的專家,但我們得培養(yǎng)自己法律方面的敏感度,對于相關法律要文件系統(tǒng)性的掌握和記憶,對于新出臺的法律要及時關注.這樣出去談業(yè)務時,才能有底氣,才能讓各戶感覺到我們是專業(yè)的.此外 ,證券行業(yè)是一個中間方的角色.作為中間方,任何時候都要考慮投資方和融資方兩方面的訴求.投行的業(yè)務也一樣:一方面,我們要為客戶選擇成本最

12、低、效果最佳的融資方案,雖然融資方式有很多:股權融資、債券融資、或者既有股性又有債性的夾層融資等等,但由于法律規(guī)定、企業(yè)自身情況、市場情況的不同,我們要為不同的客戶設計不同的融資房間方案;另一方面,投資主體有機構投資者和個人投資者 ,有成熟投資人和投機的小股民,我們要考慮不同的方案由不同的投資主體來參與,也要考慮不同的主體有不同的風險承受能力,所以我們要真實、完整地進行披露.把產(chǎn)品做多,把鏈條拉長.在 ipo 堰塞湖、保薦人紅利銳減等造成的傳統(tǒng)投行收入大幅下滑的情況下,新三板的擴容、優(yōu)先股的試點、基金公司可以上市以及股權眾籌平臺的興起都為投行創(chuàng)造了許多的業(yè)務機會,在孔總的帶領下八部也在積極尋找

13、和研究新的業(yè)務.cy前輩告訴我，未來的投行業(yè)務，將會從廣度和深度上進行拓展,會把產(chǎn)品做多,把鏈條拉長.所謂把產(chǎn)品做多，即我們不會僅僅局限在ipo、新三板、再融資和公司債；所謂把鏈條拉長,是要更多地發(fā)現(xiàn)那些優(yōu)質的、有潛力的客戶,維護好客戶的關系.因為一個公司從成立到壯大,不同階段有不同的融資需求,而日后,投行會專注于為每一個客戶提供更長時期、不同階段的一條龍融資服務 .200人 !在翻閱一些法律文件的時候,經(jīng)常都會有一個200人的限制 .例如 ,股份有限公司要成為公眾公司有限公司,或者向不特定對象公開發(fā)行股票,或者股東人數(shù)超過200人 .股東人數(shù)超過200人的非上市公司要受非上市公眾公司監(jiān)督管理

14、辦法的約束.對于證券投資基金而言募集對象超過200人者為公募發(fā)行,須強制注冊,低于該限額者,為非公募基金,只需納入到基金業(yè)協(xié)會的自律管理中.對于集合資產(chǎn)管理業(yè)務而言 ,200人以上為大集合,200人以下為小集合.對于股權眾籌平臺創(chuàng)業(yè)項目不能發(fā)行股份,只能轉讓股份,股份轉讓后,股東人數(shù)也不能超過 200人 ,否則就踩了非法集資的線.再比如資產(chǎn)支持證券的投資者應當為合格投資者,合格投資者合計不得超過200人 .我想 ,200人的界限,應該是對投資人的一種區(qū)分和保護.超過兩百人 ,發(fā)行人的募集行為就算是一個面向廣大公眾的行為了,涉及的人數(shù)越多,對社會造成的影響也就越大,所以也就應當面臨更加嚴格的監(jiān)管

15、而 200 人以內,投資者相對較少,對投資者也有相應的要求,所以他們承擔和防范風險的能力也較大,證監(jiān)會也就給了一定的自由度.（三 ）與 “招股說明書”相關的八股文 ?投行的工作,常常與招股說明書打交道.股份有限公司的招股說明書是供社會公眾了解發(fā)起人和將要設立公司的情況,說明公司股份發(fā)行的有關事宜,介紹公司的相關情況、指導公眾購買公司股份的規(guī)范性文件.同理,公司在新三板掛牌需要發(fā)布公開轉讓說明書,發(fā)債需要撰寫債券募集辦法,而資管計劃募集資金也需要發(fā)布集合計劃說明書一開始我覺得,招股說明書好似八股文,因為不論是章節(jié)設置還是闡述方式,所有的公司都大同小異,后來才知道,這是法律規(guī)范的結果.這種類似八股

16、文的安排,也是為了方便投資者從好幾百頁的文書中方便地找到自己所需要的信息.實習期間,跟招股說明書、公開轉讓說明書相關的工作我大概做了以下幾項:1、關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見后,新老招股書的對比,其中重點關注了與分紅、老股轉讓、鎖定與減持、穩(wěn)定股價、回購和賠償幾方面;2、主板、中小板在審上市企業(yè)招股說明書中關于盈利預測的說明3、新三版掛牌企業(yè)關于資產(chǎn)瑕疵的披露及處理4、凈化工程及實驗室家具行業(yè)分析5、國際評級機構海外上市文件搜集.414b:prospectus實習期間,我能輕松地在巨潮網(wǎng)下載新的招股書、去證監(jiān)會網(wǎng)站下載舊招股申報稿,在股轉系統(tǒng)官方下載轉讓說明書.也知道有個叫“披露易 ”

17、的網(wǎng)站可以進行在港上市公司的上市公告搜尋.可是在查找美國上市公司的招股說明書時卻犯了難.公司網(wǎng)站的投資者關系板塊只有部分年報，紐交所和nasdaq的網(wǎng)站也找不到，sec的官網(wǎng)到是有很 多上市文件，但不明白哪個是招股書，后來查到prospectus應該是英文 中發(fā)行說明書的意思，而寫著prospectus的文件又不只一個.很有意思 的是,美國的一些法律文件總是數(shù)字加字母進行命名,后來發(fā)現(xiàn),美國的招股書命名是414b.很奇怪吧！之后我才知道，414b的含義是是根據(jù) 美國1934年證券交易法案第424條b款編制的法律文件.接著我一想，國外用10-k表示年報，10-q表示季度報，其旅游簽證要 填ds-

18、160留學要填i20表根據(jù)具體法律條款，用字母和數(shù)字給對應文 件表格命名的方式可能是美國的一種文化吧.這讓我覺得很有意思.相同問題,不同處理方式.在幫助一個企業(yè)上市或掛牌的過程中,會遇到各種問題,有的問題可能會對企業(yè)上市或掛牌形成阻礙.在這種情況下,要么根據(jù)法律規(guī)定盡快補充材料,要么,對公司的治理進行規(guī)范.但具體如何操作,仍然具有一定的靈活性,投行前輩們在遇到一個新問題的時候,通常也會參考其他團隊、其他券商的做法.cy前輩曾讓我查找過新三板掛牌企業(yè)關于資產(chǎn)瑕疵的處理與披露情況.原因是他手上的項目正面臨這樣的問題 ,如果處理不好,可能不利于該公司的掛牌和募資.“資產(chǎn)瑕疵”一般會在公開轉讓說明書的

19、“主要在公司業(yè)務 與業(yè)務相關的關鍵資源要素”章節(jié)會予以披露.我在股轉網(wǎng)站上下載到的公開轉讓說明書只是把資產(chǎn)瑕疵的情況客觀地進行了披露,預測了取得相關權證的可能性較大,但沒有做出任何保證,如 “三炬生物”. 后來跟在安信實習的同學交流中，聽說了另一種處理方式：掛牌公司a的廠 房是租用公司b的，但b的房產(chǎn)證還沒有辦下來.解決方式是：由a的實 際控制人出具承諾書,保證由于房產(chǎn)證瑕疵所造成的一切后果包括投資者利益的損失由實際控制人承擔,并將簽署承諾書的情況予以披露.前一種方法,將資產(chǎn)瑕疵的風險轉移給了投資者,而后一種方法中風險由實際控制人承擔.具體采用哪一種取決于發(fā)行人自身的考量.因此 ,看招股書,除

20、了看宏觀的框架外,也要注意其細節(jié)的處理和披露方式.（四 ）上市后續(xù)工作（五 ）出差跟項目zb是一家通用設備制造企業(yè)，2011年注冊,2012年才正式營業(yè)，剛剛滿足新三板對于掛牌企業(yè)存續(xù)期的要求,公司成立后只經(jīng)過了一次增資一次股權轉讓，所以歷史沿革相對簡單.令我們感到驚訝的是，公司董事長竟是86年生人，有著多年的相關行業(yè)經(jīng)驗、行為言談有著超出他年齡的成熟.在他身上能看到典型的有江蘇人所擁有的精明和敢闖敢干的精神.強大的生存彈性:吃得了苦、享得起福公司的辦公場地是租用的,我們五個人加上兩位律所的律師擠在一個 8 平米左右的小會議室里,每人對著一臺電腦,從早到晚.中午吃過盒飯后能趴在桌上趴著小睡一會

21、兒,晚餐能到飯店吃些好吃的,說笑一會兒,就是一天的生活.我們住在速8快捷酒店,附近根本找不到公交 ,出租車也不怎么常見.有一種名叫“小飛龍 ”的紅色代步車,有點像是三輪車的改良版,到是隨處可見.周日一天的休息時間也就只待在酒店里休息休息,出去散散步.以前聽傳言說,投行人出差做項目,享受的是多么好的待遇,而今才算知道,華麗的外表下他們所付出的辛苦.但這些都不要緊,項目上大家有說有笑,彼此之間熟悉得像親人一樣 ,互相關心幫助,所以也感覺不到有多累多苦.跟蔣導匯報情況的時候 ,他跟我說了一句話:項目在哪里當人人就必須去,這也是基本的職業(yè)操守,能學到東西就好!是呀,年輕怕什么呢,哪里需要我們,我們就去

22、唄 ,只要能學到東西,能成為一種寶貴的經(jīng)歷和未來的積淀,環(huán)境啥的都不重要.hx姐告訴我 她以前做ipo的時候 住的酒店也是五星及以上 ,頓頓自助 ,周末客戶還掏錢讓他們出去游玩.現(xiàn)在做這個新三板,客戶資金實力有限,券商利潤不高,出差待遇差一大截也只能忍受.從八部哥哥姐姐身上我看到,從好多前輩們的身上我看到,投行人的生存彈性是很大的,享得了福,也吃得起苦.什么叫見過大世面:能享受最好的,能承受最壞的. 知乎盡調底稿:龐大的系統(tǒng)工程我們第一次只在項目上待了兩周時間,因為是項目初期,主要是進場與企業(yè)董監(jiān)高以及會計師、律師溝通,做掛牌的可行性研究、以及搜集、整理工作底稿.券商內部的行業(yè)分析人員開始寫公

23、開轉讓說明書的行業(yè)研究部分,律師開始寫歷史沿革部分,會計師開始與會計師事務所負責該公司審計工作的注冊會計師進行溝通.出差的兩周，ly哥給我分派的任務是整理歸檔與公司業(yè)務相關的采購、銷售訂單以及框架協(xié)議.券商在業(yè)務盡調的過程中,需要抽取部分訂單和合同進行檢查,以證明公司采購銷售的真實性,并將相應的復印件放進工作底稿中以證明自己勤勉盡責地履行了調查義務.對于如何抽取訂單,其金額和比例如何選擇,沒有固定的做法,需要根據(jù)具體的企業(yè)而定,不同券商采取的方法也不一樣.ly 哥只給了我一個大致的數(shù)目:每一會計年份從全部訂單中篩出兩三百張.開始的時候這讓我很傷腦筋,滿滿幾柜子的訂單,我應該如何篩選呢?思索后,

24、我采取的具體做法是:根據(jù)zb 與每個供貨商、客戶往來業(yè)務金額占整個采購成本、銷售收入的比重,對抽取的訂單數(shù)目進行加權;對每個供貨商、客戶的訂單按金額由高到低進行抽取.這樣,越是重要的客戶和供貨商抽取的訂單越多 ,并且保證了一定能抽出重大金額的訂單.由于公司尚處于有限公司階段,很多業(yè)務不規(guī)范,我在向董秘索要相關合同和訂單的過程中遇到了一些困難.比如框架協(xié)議一年一簽,14年已經(jīng)過去兩個月,zb和有的客戶的合同還沒有簽署,這不利于證明公司業(yè)務的持續(xù)性.而有的客戶往年合同還需要補簽,這都需要我們不斷與董秘溝通,督促其盡快去辦理相關文件.溝通的過程也是鍛煉的過程.現(xiàn)在企業(yè)做賬都采用金蝶軟件 ,整理訂單的

25、過程中,需要電子帳與實際訂單金額相對應,如何從軟件中提取出所需要的業(yè)務信息、如何提高整理的工作效率,對于我來說也是一個不斷摸索和學習的過程.我所整理的業(yè)務訂單與合同,只是整個券商盡職調查工作的冰山一角,盡職調查是一個非常龐大的系統(tǒng)性工程,在這個過程中,可以培養(yǎng)耐心與細致,也能讓項目團隊對公司的整體情況有一個完整的把握;同時,盡調底稿也是日后免責的重要參考依據(jù).雖然這個過程中流程化的東西比較多,但是中間會存在著與公司董秘、財務經(jīng)理的溝通,與客戶的博弈,也是一個有趣且能發(fā)揮創(chuàng)造力的過程.二、見聞篇（一 ）關于實習1、實習,還是自習?在實習的時候,有時也會遇到無事可做的情況.我也聽一些同學抱怨過有時

26、實習無異于在公司上自習.實習生有時很尷尬,好多事情我們不能做、好多事情我們做不了,好多事情前輩們自己做比教你還快.所以有的時候我們好像是一個多余的人:身在其中,又無法插手.2、有人說,實習生的工作很低級,那么實習的意義在哪里?八部 cy 前輩告訴我,實習挺好的:雖然它不能讓你和正式員工一樣獨當一面去做一些具體業(yè)務,去完成多么有挑戰(zhàn)的事情;但至少 ,他能向你揭開一個行業(yè)神秘的面紗,提前體驗這個行業(yè)的人是怎樣的一種生活狀態(tài) .我很贊同前輩的觀點.因為至少,實習能讓你明白這是不是你喜歡的工作方式,能不能帶給你一種滿意的生活狀態(tài).實習還能讓您明白,如果要做這一行,應該具備怎樣的知識和素養(yǎng),從而更有目標

27、地去準備、去完善自我.也就是師傅所說的,要努力,更要有目標有方向的努力!此外 ,不實踐,很多的東西都沒辦法融會貫通.（二 ）關于出差1、去遠方投行的工作狀態(tài)用“在路上 ”概況再貼切不過了,拋開其他不談,想想一路上你能去了解不同的行業(yè)、不同的公司,結識不同的人,體味不同的風土人情,就興奮 !雖然有任務在身、有壓力,和旅游的心境不一樣 ,但想想多年以后,有多少企業(yè)通過團隊的努力脫胎換骨,不斷成長,你能積累多少經(jīng)驗和故事,就興奮!2、不敢約會據(jù)說香港投行部的更衣間里都放滿了行李箱,以備隨時出差.我們倒沒有這么夸張.不過出差的確是一種常態(tài),也是一種極為不可預知的事情.江蘇zb的那個項目，項目組進場回來

28、后就一直在等會計師事務所出審計報告,下次出差的日期取決于審計報告出具的日期,只有一個大致的范圍，不能明確到具體哪一天.cy前輩告訴我們，做這一行，你會漸漸發(fā)現(xiàn)時間不是你自己的,你不能像其他行業(yè)的人一樣正常地交友戀愛.因為根本就不敢約會.因為隨時有可能爽約.所以干投行對于個人時間和家庭的犧牲還是挺大的,一定要權衡再權衡.3、站著能講,坐著能吃,躺下能睡強健的體魄比什么都重要,尤其是在投行.長時間出差、熬夜、整天對著電腦、各種飯局等等無規(guī)律的生活節(jié)奏對于身體的挑戰(zhàn)是極大的.投行人需要在不同狀態(tài)間快速地切換:站著能講、坐著能吃、躺著能睡.宏源在總部大樓旁邊定了一個室內羽毛球場,投行的前輩們沒事都會去

29、打打球.有更好的身體,才能更好地工作.4、乙方,說多了都是淚甲方乙方是民事法律關系中兩個平等主體.甲方一般是指提出目標的一方,在合同擬訂過程中主要是提出要實現(xiàn)什么目標.乙方一般是指完成目標一方,在合同中主要是提出如何保證實現(xiàn),并根據(jù)完成情況獲取收益.在合同過程中,甲方主要是監(jiān)督乙方是否完全按照要求提供自身需求的滿足.在合同執(zhí)行結束后,甲方一般需要付出資金或者其他以獲得自身需求所需要的東西.所以作為為公司提供承銷保薦服務從而獲取收益的投行,其扮演的當然是乙方的角色.出差做項目的時候,誰不想住好點,吃好點,工作進行順利點呢?但甲方有錢,券商出力,好多時候還是甲方說了算.前輩們說,遇到大方配合有素質

30、的客戶是極好的但遇到些傲慢小氣不配合的客戶,他們也只能硬著頭皮上.至于如何在不得罪客戶的基礎上,合理維護自己的利益,讓工作開展得如意、順利考驗的就是項目成員的智慧和相互的配合.擬在新三板掛牌的客戶一般沒有擬上市的客戶慷慨.舉兩個例子.一個例子是聽說的：八部的zw姐姐去湖南做項目的時候，客戶比較小氣 ,住宿只安排了雙人間.但投行的項目做起來,一次出差少則幾個星期，多則幾個月，誰都像有更多的私人空間.zw姐姐當時就跟客戶提了 要求，客戶第二天換了雙人間.hx姐告訴我，雖然說在項目上要盡量避免沖突,但是合理的要求要提,也不能盡受委屈,雖然我們不是中金中信 ,但投行人不管在哪兒也不能把自己的檔次降低了

31、.還有一個例子是自己經(jīng)歷的.去客戶zb公司的第二天，商量的是八點半客戶派車來酒店接我們,可是八點半的時候他們又打電話說臨時有事走不開,讓我們自己打車過去.江蘇汾湖高新區(qū),名字聽起來不錯,實際上是個特別不發(fā)達的鄉(xiāng)鎮(zhèn),于是項目組分撥打了兩輛黑車去公司再加上商定好的會議不能準時召開，保代yx大哥到公司后一直沒有給董事長好臉色看,開會的時候再把這個情況說了出來,董事長當場就發(fā)火嚴厲批評了司機和董秘，氣氛略尷尬.yx大哥走了后，項目帶隊的lw 哥又適時給董秘和司機解釋了一下,表示了歉意,氣氛也就緩和了不少 .后來的每天,公司都派車準時來接送,司機和董秘也都非?？蜌?這都多虧了 yx和lw哥紅臉白臉配合得

32、好.之后yx保代說，之說以要給一個下馬威,是因為如果客戶在這些小事上都不重視我們,還怎么能期望他們在其他方面配合我們開展工作呢.八部前輩,都是溫和謙遜的,但這兩件事也讓我明白,只要是合理的訴求,也應該勇敢地表達.我們雖然是乙方,但也不能隨便受委屈.但至于如何平衡好自己與客戶的利益,如何把工作開展得讓大家都開心,還需要向各位前輩們好好學習.（三 ）關于無處不在的學習機會1、小伙伴,讓我們一起好好地玩耍校園是個圈子,社交網(wǎng)站是個圈子,當然,實習單位也是一個圈子.實習當中,有一個很大的收獲,就是結識了許多不同學校的同齡人.資管、匯智、期貨、并購、固收、綜合 雖然來自不同的部門，但我們因為都是實習生的

33、身份而特別的團結和有共同語言.我們經(jīng)常相約一起吃飯、回家,借著這些機會交流一些實習中的事情,所以三個月的實習下來,也對其他部門的業(yè)務有了些基礎的認識.他們各有特點,又都非常優(yōu)秀.跟他們在一起,會想著不能懈怠,潛移默化中會學到他們身上的優(yōu)點,不斷自我完善.2、不懂?去問!度娘不是萬能的.有的時候,悶頭研究不如直接請教.我們這代人,沒事兒就愛用百度上google,但很多時候，只能查到一些基本的定義和理論，很難把某個概念理解透徹.要感謝師傅,是他讓督促我不懂的專業(yè)知識要提問,告訴我問題要在交流中解決.前段時間,我對“杠桿 ” 這個新聞中經(jīng)常出現(xiàn)的詞感到非常困惑 .我在中鐵信托的股權業(yè)務融資中看到這么

34、一段話:可利用信托的獨特優(yōu)勢,募集資金進行股權投資,以幫助融資方完成項目公司的注資.該模式下:融資方可以固定的溢價回購股權,不影響融資方對項目的控制 ,也可便于融資方發(fā)揮股份融資杠桿作用.我對其中的“杠桿 ”頗為不解 ,于是請教了一位中大的師兄,他在平安投行工作.他這么跟我解釋:假如我有一百萬的資本,我的盈利能力是50%,即能掙到五十萬.如果我再向你借一百萬,承諾你一年百分之十的利息.那么我今年就有兩百萬的資本投入,盈利能力50%,所以今年我掙了一百萬,還你十萬后,凈掙了 90萬 .實際上,我自己的錢還是去年的100萬 ,但盈利一下子提高到了90%.而這,就叫做利用了財務杠桿.財務杠桿一般是由

35、債券融資產(chǎn)生的.而一般的股權融資是不會形成杠桿的.還是上面的例子,假如我不是找你借錢,而是邀你入股,也是一百萬 .那么這時候你我之間不會產(chǎn)生利息,掙得的那一百萬在你我二人之間平分,一人五十萬,所以對我來說不存在杠桿.還是剛才的例子,假如我邀你100萬入股,咱們約定一年后,我給你120萬拿回你手中50%的股份,也就是上面所說的固定溢價回購股份,那么對于融資方來說,第二年凈掙80萬 ,盈利水平提高到80%,同樣發(fā)揮了杠桿作用.經(jīng)過師兄的解釋后,我明白了,所謂杠桿 ,就是用相同的本金翹起了更大比例的利潤.所以這個詞很形象.3、忙與盲這點是八部另一位實習生教會我的:當被安排做一件事情的時候,想想做這件事是為什么,有什么作用.有時候事情一多,我的唯一目標就是完成任務,但后來我發(fā)現(xiàn)在這個過程中自己很不快樂,也沒有學到什么東西.后來我深刻體會:應該把完成任務的過程當作學習的過程,可以借著這個過程和前輩們多交流.不能因為忙而盲!三、扯淡篇,或者可以把它叫做思考篇（一 ）關于多層次資本市場與后宮佳麗三千之前不明白多層次資本市場的概念和功能,后來自己查了些資料孔總講座梳理了一下,算是明白了.不同的投資者