財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的運(yùn)用-論文

1、 畢 業(yè) 設(shè) 計(jì)（論 文）財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的運(yùn)用 以萬(wàn)科集團(tuán)為例系 別人文與管理學(xué)院專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)財(cái)務(wù)管理學(xué)生姓名周遠(yuǎn)城學(xué) 號(hào)112968 指導(dǎo)教師姓名、職稱(chēng)王青亞 講師完成日期 年 月 日 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的運(yùn)用 以萬(wàn)科集團(tuán)為例摘要在經(jīng)濟(jì)全球化的大環(huán)境下，企業(yè)要發(fā)展社會(huì)要進(jìn)步就要靈活的運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析方法，這里就以財(cái)務(wù)比率分析進(jìn)行研究分析。財(cái)務(wù)比率分析方法是基本的報(bào)表分析方法，也是財(cái)務(wù)分析的核心，數(shù)據(jù)來(lái)源的主要是來(lái)自已發(fā)布的會(huì)計(jì)報(bào)表。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的年度會(huì)計(jì)報(bào)表要在年末后的幾個(gè)月才能發(fā)布和提供給分析人員,且它們所反映的僅僅是年度中一天或一個(gè)時(shí)期的數(shù)據(jù)資料。這些數(shù)據(jù)資料已受到一定程度

2、的影響,特別是在劇烈的經(jīng)濟(jì)衰退和發(fā)生突然經(jīng)濟(jì)變化的時(shí)期,企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可能已有重大的變化。因此，財(cái)務(wù)人員根據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的時(shí)候要充分認(rèn)識(shí)局限性。在實(shí)際運(yùn)用中，財(cái)務(wù)比率分析仍然存在許多不足，很多財(cái)務(wù)指標(biāo)和會(huì)計(jì)報(bào)表存在一定的局限性，會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)方法也對(duì)財(cái)務(wù)比率分析存在影響。靈活運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析方法是企業(yè)賴(lài)以生存的基石、企業(yè)前進(jìn)的方向、企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。而充分理解財(cái)務(wù)比率分析就是重中之重了。本文就其如何運(yùn)用以萬(wàn)科集團(tuán)為例具體分析并提出了其中的問(wèn)題，最后就其問(wèn)題進(jìn)行了具體的探討并對(duì)具體問(wèn)題提出了一些具體的改進(jìn)方法。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)比率；財(cái)務(wù)比率分析；企業(yè)管理論文類(lèi)型：應(yīng)用型The applicat

3、ion of financial ratio analysis in enterprise management For Vanke groupAbstract Under the circumstances of economic globalization, the society to progress to the development of an enterprise is flexible use of financial ratio analysis of the development, this could lead to financial ratio analysis

4、for this paper. Financial ratio analysis is a basic statement analysis method, also is the core of the financial analysis, data sources are mainly from the published financial statements. In general, the enterprises annual accounting statements to be at the end of the year after a few months to publ

5、ish and provided to the analysts, and they reflect a period is only one day in the year or the data. These data have been influenced by a certain degree, especially in a severe recession and sudden economic change, the financial position of the enterprise can have significant changes. Therefore, fin

6、ancial personnel conducts financial analysis according to the accounting statements to fully understand its limitations. In practice, there are still many insufficient financial ratio analysis, a lot of financial indicators and the limitation to the accounting statements, accounting policies and acc

7、ounting method also affect financial ratio analysis. Flexible use of financial ratio analysis is the foundation of enterprise survival, direction of enterprises, enterprise development momentum. And fully understand the financial ratio analysis is the top priority. How this article with respect to i

8、ts use in vanke group, for example a concrete analysis and put forward the problems, finally the problems discussed the concrete and the concrete problems put forward some concrete methods of improvement.Keywords：Financial ratios; Financial ratio analysis; Vanke group; limitationsPaper Type：Applicat

9、ion research目 錄1 緒論11.1 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀11.1.1 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀11.1.2 國(guó)外研究現(xiàn)狀11.2 選題目的及意義22 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用及其存在的問(wèn)題32.1 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用32.1.1常用財(cái)務(wù)比率指標(biāo)32.1.2 財(cái)務(wù)比率分析在萬(wàn)科集團(tuán)中的運(yùn)用42.2 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理應(yīng)用中存在的問(wèn)題62.2.1 會(huì)計(jì)報(bào)表的局限性6A. 報(bào)表信息不能表述全部的財(cái)務(wù)信息62.2.2 分析指標(biāo)的局限性82.2.3 財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性82.3 萬(wàn)科集團(tuán)財(cái)務(wù)比率分析存在的問(wèn)題92.3.1 沒(méi)有考慮通貨膨脹或物價(jià)水平的變動(dòng)92.3.2 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)提供

10、的有滯后性問(wèn)題103 財(cái)務(wù)比率分析的改進(jìn)方法及其在萬(wàn)科集團(tuán)的運(yùn)用103.1 財(cái)務(wù)比率分析的改進(jìn)方法103.1.1 從制度上改進(jìn)比率分析的缺陷103.1.2 關(guān)于會(huì)計(jì)報(bào)表本身缺陷的改進(jìn)辦法113.1.3 關(guān)于財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)缺陷的改進(jìn)建議123.1.4 關(guān)于財(cái)務(wù)比率分析方法局限性的改進(jìn)舉措123.2 改進(jìn)后的財(cái)務(wù)比率分析在萬(wàn)科集團(tuán)的運(yùn)用133.2.1 核心利潤(rùn)率的應(yīng)用133.2.2保守速動(dòng)比率的應(yīng)用144結(jié)束語(yǔ)15致謝16參考文獻(xiàn)16 11 緒論1.1 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 1.1.1 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，通過(guò)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行掌握企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是顯得越發(fā)的重要。目前我國(guó)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和分析指標(biāo)與日益

11、復(fù)雜的企業(yè)財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營(yíng)狀況相比還處于一個(gè)相對(duì)落后的狀況。研究現(xiàn)行財(cái)務(wù)分析體系，改進(jìn)財(cái)務(wù)分析方法提高分析效率已經(jīng)成為了社會(huì)的共識(shí)。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究主要三方面：（1）對(duì)財(cái)務(wù)比率分析方法局限性的研究；（2）對(duì)現(xiàn)金流量的重視；（3）對(duì)機(jī)會(huì)成本的重視。 韓陽(yáng)認(rèn)為:“上市公司的財(cái)務(wù)比率分析的內(nèi)容包括三個(gè)方面，分別是：（1）資產(chǎn)負(fù)債表分析，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表主要是用表中信息來(lái)進(jìn)行比較來(lái)進(jìn)行分析，資產(chǎn)負(fù)債表比率主要有流動(dòng)性比率和財(cái)務(wù)杠桿比率；（2）利潤(rùn)表分析，利潤(rùn)表是由一定格式和一定收益組成的會(huì)計(jì)報(bào)表，大部分利潤(rùn)表比率是建立在共同百分比利潤(rùn)表的基礎(chǔ)之上的，如銷(xiāo)售毛利率、銷(xiāo)售凈利率等；也有一些比率是利潤(rùn)表兩項(xiàng)之間的比

12、率，如所得稅對(duì)營(yíng)業(yè)收益比率；（3）現(xiàn)金流量表分析，現(xiàn)金流量表分析是反應(yīng)創(chuàng)造現(xiàn)金流量的能力，有助于報(bào)表使用者了解上市公司在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金的信息及變動(dòng)原因，預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流量的變動(dòng)，判斷上市公司對(duì)外界環(huán)境變化進(jìn)行現(xiàn)金收支調(diào)節(jié)的能力，還揭示了上市公司盈利水平和現(xiàn)金流量的能力”。黃仁佳在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析新探中認(rèn)為：“財(cái)務(wù)報(bào)表分析是通過(guò)一定的分析方法使報(bào)表中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、資金流轉(zhuǎn)、盈利水平和財(cái)務(wù)狀況以及公司的經(jīng)營(yíng)情況和發(fā)展趨勢(shì)轉(zhuǎn)化成投資決策的依據(jù)，也是了解上市公司表面情況的重要途徑”。陳宇寧在上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析探討中認(rèn)為：“財(cái)務(wù)報(bào)表自身的缺陷表現(xiàn)與四方面：（1）資產(chǎn)負(fù)債表是是以歷史成本編制的，不代表現(xiàn)

13、行成本和變現(xiàn)價(jià)值，數(shù)據(jù)信息滯后；（2）假定幣值不變，沒(méi)有考慮過(guò)通貨膨脹或物價(jià)水平的變動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響；（3）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則要求預(yù)計(jì)損失不預(yù)計(jì)收益，就有可能夸大費(fèi)用少計(jì)收益和資產(chǎn)；（4）年度報(bào)告只有短期信息不能推測(cè)企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)。財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性存在一定的缺陷。” 1.1.2 國(guó)外研究現(xiàn)狀財(cái)務(wù)報(bào)表的起源要從復(fù)式記賬開(kāi)始算起，而財(cái)務(wù)報(bào)表分析起源于19世紀(jì)末20世紀(jì)初，最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要是為了銀行信用而服務(wù)的。西方發(fā)達(dá)國(guó)家由于認(rèn)識(shí)到了財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要性，財(cái)務(wù)比率分析的技術(shù)和理論快速發(fā)展，已經(jīng)成為了一門(mén)相對(duì)獨(dú)立的科學(xué)。股神巴菲特曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“對(duì)一家企業(yè)進(jìn)行投資，我主要看這家企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表?！?/p>

14、這是巴菲特站在投資者的立場(chǎng)上闡明解讀財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析的重要性。 加州大學(xué)的教授Water B.Neigs認(rèn)為：“財(cái)務(wù)分析的本質(zhì)在于搜索與決策有關(guān)的財(cái)務(wù)信息并以分析與解釋的一種判斷過(guò)程”。紐約大學(xué)的Leopld A.Bernstern 認(rèn)為：“財(cái)務(wù)分析是一種判斷過(guò)程，旨在評(píng)估企業(yè)現(xiàn)在或者過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，其主要目的在于對(duì)未來(lái)的狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行最佳預(yù)測(cè)?！?理論界對(duì)財(cái)務(wù)比率分析未來(lái)發(fā)展進(jìn)行了種種預(yù)測(cè)，解決了部分傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)告的缺陷和不足，對(duì)財(cái)務(wù)比率分析的發(fā)展具有重要意義，但因其片面性和局限性，無(wú)法從根本上決解傳統(tǒng)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在和面臨的問(wèn)題。 盡管財(cái)務(wù)報(bào)告中存在著種種缺陷，在當(dāng)今全球的快速

15、推動(dòng)下，以財(cái)務(wù)報(bào)告為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)比率分析的評(píng)價(jià)體系還是得到了相當(dāng)程度的進(jìn)步，21世紀(jì)財(cái)務(wù)比率分析的評(píng)價(jià)體系創(chuàng)新主要是兩個(gè)方面：一是進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系；二是對(duì)知識(shí)等無(wú)形資產(chǎn)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的比重增加。 以上是目前國(guó)外關(guān)于財(cái)務(wù)報(bào)告以及財(cái)務(wù)比率分析體系的發(fā)展和研究現(xiàn)狀的概要總結(jié)。目前財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)體系尚處于研究發(fā)展之中，所以我們還不能說(shuō)這個(gè)體系已經(jīng)相當(dāng)完善。因?yàn)檫€不斷出現(xiàn)財(cái)務(wù)管理的新問(wèn)題新需求，正在不斷檢驗(yàn)、修正和完善財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)體系以及方法。1.2 選題目的及意義 隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷的發(fā)展和完善，財(cái)務(wù)比率分析被廣泛的應(yīng)用，在財(cái)務(wù)分析中有非常重要的意義。（1）運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析能

16、夠?qū)①Y產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表有機(jī)的聯(lián)系起來(lái)；（2）運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析能夠更好的體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量情況，有效的財(cái)務(wù)比率還能將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)與企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)因素盡可能地聯(lián)系起來(lái)。（3）財(cái)務(wù)比率分析能夠滿(mǎn)足不同主體出于不同的利益考慮而對(duì)財(cái)務(wù)信息提出不同的要求。（4）運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析能夠消除規(guī)模帶來(lái)的影響，用來(lái)比較不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，從而有助于投資者和債權(quán)人作出正確的決策。財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析的意義在于財(cái)務(wù)報(bào)表能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量情況,但是從財(cái)務(wù)報(bào)表上還是不能直接和全面的反應(yīng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況,特別是不能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的高低,只有將企業(yè)的財(cái)

17、務(wù)指標(biāo)與有關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比才能說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況所面臨的問(wèn)題，財(cái)務(wù)比率可以評(píng)價(jià)某項(xiàng)投資在各年度的收益變化，也可以在某一時(shí)點(diǎn)比較相同行業(yè)的不同企業(yè)。因?yàn)椴粩喑霈F(xiàn)財(cái)務(wù)管理的新問(wèn)題新需求，所以不斷檢驗(yàn)、修正和完善財(cái)務(wù)比率分析評(píng)價(jià)體系和方法。2 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用及其存在的問(wèn)題2.1 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理中的應(yīng)用2.1.1常用財(cái)務(wù)比率指標(biāo) 財(cái)務(wù)比率的重點(diǎn)就是財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，各指標(biāo)根據(jù)反應(yīng)的內(nèi)容可以分為：盈利能力指標(biāo) 、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)、償債能力指標(biāo)、增長(zhǎng)能力指標(biāo)，這四個(gè)大范圍，具體詳情見(jiàn)表格1。表格 1 企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)評(píng)價(jià)指標(biāo)類(lèi)別財(cái)務(wù)績(jī)效定量評(píng)價(jià)指標(biāo)基本指標(biāo)修正指標(biāo)一、盈利能力狀況凈資產(chǎn)收益

18、率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)總額 / 營(yíng)業(yè)收入資本收益率=凈利潤(rùn)/實(shí)收資本總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額二、資產(chǎn)質(zhì)量狀況總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/平均資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售收入/流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末資產(chǎn)總額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款3、 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=現(xiàn)金/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)總額/利息支出=(凈利潤(rùn)+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用)/利息費(fèi)用四、經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)狀況銷(xiāo)售增長(zhǎng)率=本年銷(xiāo)售增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售額總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額銷(xiāo)售利潤(rùn)

19、增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)/上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)總額資本保值增值率=年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益 2.1.2 財(cái)務(wù)比率分析在萬(wàn)科集團(tuán)中的運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析是分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況最常見(jiàn)的方法之一，下面我就簡(jiǎn)單分析一下萬(wàn)科集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況： A 凈資產(chǎn)收益率（ROE） 表格2 萬(wàn)科與同行幾大公司凈資產(chǎn)收益率比較 時(shí)間 公司200720082009萬(wàn)科0.220.130.15招商地產(chǎn)0.200.110.11金地集團(tuán)0.170.090.15陸家嘴0.100.110.13首先，將萬(wàn)科20072009年公司凈資產(chǎn)收益率與同行業(yè)的幾大公司進(jìn)行橫向比較，然后在對(duì)比其中反映出萬(wàn)科公司的單位股東資本獲取的凈收益情況，進(jìn)而對(duì)萬(wàn)科股東投

20、資的保值和增值能力進(jìn)行分析。圖1 萬(wàn)科凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)變動(dòng) 單位：萬(wàn)元從表格2和圖1中可以看出，萬(wàn)科在20072009年凈資產(chǎn)收益率較各大同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)一直保有著較明顯的優(yōu)勢(shì)，在同行業(yè)中保持著領(lǐng)頭羊的地位。雖然2008年凈資產(chǎn)收益率出現(xiàn)了巨大滑坡，但同行業(yè)各大公司也出現(xiàn)了滑坡，究其原因主要是2008年市場(chǎng)遭遇美國(guó)“次貸危機(jī)”引發(fā)的金融危機(jī)帶來(lái)的沖擊以及政府宏觀調(diào)控、房貸新政策和市場(chǎng)化手段的運(yùn)用等種種原因?qū)е铝朔慨a(chǎn)行業(yè)各公司當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)了普遍下滑。萬(wàn)科于2008年的公司凈利潤(rùn)13%的負(fù)增長(zhǎng)也是首次重大影響，并可以認(rèn)為這并非僅是由于自身經(jīng)營(yíng)不善導(dǎo)致的業(yè)績(jī)下滑，而2009年公司凈資產(chǎn)收益

21、率13.3%的增幅也再次證明這一觀點(diǎn)，同時(shí)也反映了萬(wàn)科集團(tuán)強(qiáng)大的生命力。2008年9月萬(wàn)科集團(tuán)發(fā)行59億元公司債券，使得資金實(shí)力得到進(jìn)一步的增強(qiáng)；2009年對(duì)經(jīng)營(yíng)和管控體系也做了重大調(diào)整，公司將重點(diǎn)關(guān)注每股收益的增長(zhǎng)和可持續(xù)性，并不只單純追求規(guī)模第一或者是最賺錢(qián)的企業(yè)。股權(quán)融資措施和公司目標(biāo)的轉(zhuǎn)變等一系列應(yīng)對(duì)措施，使萬(wàn)科集團(tuán)在2009年中業(yè)績(jī)重新抬頭，凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)分別有38%和17%的增長(zhǎng)，從而使得凈資產(chǎn)收益率也有了15%的收益，且依然穩(wěn)坐房地產(chǎn)頭一把交椅。 B 每股收益（EPS）每股收益反映的是普通股的獲利水平，綜合反映了企業(yè)的獲利能力。從圖2中不難看出，雖然四家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)大公司的每股收益

22、變動(dòng)趨勢(shì)變化基本一致，但萬(wàn)科每股收益相比招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)和陸家嘴來(lái)說(shuō)并不是很高。在2009年9月，面對(duì)擔(dān)心市場(chǎng)前景的萬(wàn)科集團(tuán)股東，萬(wàn)科董事會(huì)主席王石表示，集團(tuán)暫無(wú)A股再融資計(jì)劃，總經(jīng)理郁亮則首次提出，萬(wàn)科今年將把每股收益作為集團(tuán)成長(zhǎng)的首要指標(biāo)，將盡全力做好公司業(yè)績(jī)以提高公司股價(jià)的表現(xiàn)。由此可看出，萬(wàn)科的高層極其重視每股收益的增長(zhǎng)和可持續(xù)性。與凈利潤(rùn)相比，每股收益更具科學(xué)，這是因?yàn)樯鲜泄究梢酝ㄟ^(guò)增發(fā)、配發(fā)股票等方式籌集大量資金，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)一些，但由于股本的增加，每股收益就有可能下降，用每股收益作為考核指標(biāo)可以有效地避免這種情況的發(fā)生。由此可以作出推斷，萬(wàn)科集團(tuán)會(huì)因這次策略的改變，每股收益

23、將會(huì)有著一定速度的增長(zhǎng)，公司的綜合盈利能力也將進(jìn)一步提高。 2.2 財(cái)務(wù)比率分析在企業(yè)管理應(yīng)用中存在的問(wèn)題 2.2.1 會(huì)計(jì)報(bào)表的局限性 A. 報(bào)表信息不能表述全部的財(cái)務(wù)信息眾所周知，只有可以用貨幣計(jì)量的財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)才能體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表上。而實(shí)際上，企業(yè)有許多財(cái)務(wù)運(yùn)動(dòng)并未在報(bào)表上體現(xiàn)。也就是說(shuō)有一些隱性的資產(chǎn)或負(fù)債并沒(méi)有在財(cái)務(wù)報(bào)表中得到體現(xiàn)。因此可以說(shuō)，報(bào)表所反映的僅僅是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一部分。所以投資者要特別考慮這方面的信息。隱性的資產(chǎn)有：人力資源、品牌資產(chǎn)、管理者才能等等。更要特別提到的是人力資源，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)將世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式從自然資源、經(jīng)濟(jì)資源、資本資源的競(jìng)爭(zhēng)演變到了人力資源的競(jìng)爭(zhēng)，人力資源

24、逐漸成為了現(xiàn)今社會(huì)的的第一資源，與物資資本的競(jìng)爭(zhēng)不同，人力資源轉(zhuǎn)化為物資資本不是一蹴而就的，但其對(duì)企業(yè)的影響和貢獻(xiàn)是深遠(yuǎn)的。特別是在信息產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)中，擁有良好的人力資源的企業(yè)對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于有形資產(chǎn)。 人力資源會(huì)計(jì)已經(jīng)成為會(huì)計(jì)學(xué)的一個(gè)嶄新分支，人力資源會(huì)計(jì)向投資者和債權(quán)人提供正確的投資和信貸信息。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表并不向投資者和債權(quán)人提供企業(yè)人力資源的情況，以及對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響。在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)中損益表將人力資源的投資成本劃為本期費(fèi)用，而未將其資本化列為資產(chǎn)，且未在使用期限內(nèi)按期攤銷(xiāo)，從而低估和扭曲了企業(yè)的本期收益。傳統(tǒng)會(huì)計(jì)在資產(chǎn)負(fù)債表中企業(yè)資產(chǎn)總額中并未包括人力資源，從而歪曲和低估了企業(yè)實(shí)

25、際擁有資產(chǎn)總額和企業(yè)的未來(lái)盈利能力。當(dāng)今社會(huì)，投資者和債權(quán)人更加關(guān)心企業(yè)員工的構(gòu)成和素質(zhì)，特別是企業(yè)的高層、技術(shù)隊(duì)伍和管理隊(duì)伍的知識(shí)技術(shù)創(chuàng)新能力等人力資源方面的信息。人力資源會(huì)計(jì)提供的會(huì)計(jì)信息能夠使投資者和債權(quán)人更確切地分析企業(yè)人力資源和物質(zhì)資源的投資比例和投資效果，能夠更為真實(shí)地反映出企業(yè)總資產(chǎn)中人力資產(chǎn)和物質(zhì)資產(chǎn)的比例。但根據(jù)現(xiàn)行的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，財(cái)務(wù)報(bào)表卻無(wú)法反映這類(lèi)對(duì)企業(yè)有著至關(guān)重要的資源，報(bào)表的使用人也無(wú)法通過(guò)對(duì)報(bào)表的分析來(lái)了解企業(yè)的人力資源情況。 B. 會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則導(dǎo)致的局限性受會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則的制約，有些項(xiàng)目可能被低估或高估。因此，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)決策的作用仍然在很大程度上的限制

26、。穩(wěn)健性原則是指當(dāng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值低于其市場(chǎng)公允價(jià)值時(shí)，會(huì)計(jì)人員就要采用歷史成本來(lái)計(jì)量資產(chǎn)；當(dāng)資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于其市場(chǎng)公允價(jià)值時(shí)，會(huì)計(jì)人員就要采用公允價(jià)值來(lái)計(jì)量資產(chǎn)。也就是說(shuō)，當(dāng)企業(yè)遇到了好消息，比如說(shuō)正在使用的機(jī)器設(shè)備的公允價(jià)值增高，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息，企業(yè)資產(chǎn)增加了，但是企業(yè)因穩(wěn)健性原則不能確認(rèn)為利潤(rùn)，也不能相應(yīng)的提高該使用設(shè)備的賬面價(jià)值。反之，如果正在使用的機(jī)器設(shè)備的市場(chǎng)公允價(jià)值降低并低于賬面價(jià)值，企業(yè)固定資產(chǎn)因而減少，這時(shí)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)要馬上在當(dāng)期確認(rèn)這部分損失，同時(shí)相應(yīng)減少該設(shè)備的賬面價(jià)值。因此，從利潤(rùn)表來(lái)講，穩(wěn)健性原則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)提早確認(rèn)成本、費(fèi)用、資產(chǎn)減值，而相應(yīng)地推遲確認(rèn)收入

27、、利潤(rùn)以及企業(yè)資產(chǎn)升值。從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)講，穩(wěn)健性原則會(huì)導(dǎo)致凈資產(chǎn)被相應(yīng)低估。穩(wěn)健性原則同樣還影響了企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估。例如，存貨、長(zhǎng)期固定資產(chǎn)等等。 C. 報(bào)表的真實(shí)性問(wèn)題導(dǎo)致的局限性在企業(yè)對(duì)外公布其財(cái)務(wù)報(bào)表之前，信息提供者往往對(duì)信息使用者“量人而行”因其偏好進(jìn)行仔細(xì)分析、研究和篩選并盡量滿(mǎn)足信息使用者對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的期望，這樣就難免會(huì)形成“您想看什么，我盡力提供什么”的問(wèn)題。比如，企業(yè)負(fù)債率很多的情況下，如果繼續(xù)增加企業(yè)負(fù)債就會(huì)降低企業(yè)的信用等級(jí)，將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的借貸的成本升高，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就不得不人為的進(jìn)行隱瞞負(fù)債情況。財(cái)務(wù)報(bào)表人為操縱現(xiàn)象主要包括費(fèi)用操縱、收入操縱和“洗大澡”。美國(guó)安然公司和

28、世通公司就是典型的人為操縱案例。因此，這種人為的信息操縱使得信息使用者所看到的財(cái)務(wù)信息與企業(yè)實(shí)際情況大相徑庭，從而會(huì)影響信息使用者做出正確的決策。 D. 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)提供的滯后性導(dǎo)致的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)外披露財(cái)務(wù)信息是要有用的且及時(shí)。這項(xiàng)原則要求會(huì)計(jì)事項(xiàng)必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成，不能延至下個(gè)會(huì)計(jì)期間。因此財(cái)務(wù)信息具有非常強(qiáng)的時(shí)效性，如果過(guò)了使用期限后得到的信息就會(huì)失去信息作用，將不能對(duì)信息使用者提供決策上的幫助。但財(cái)務(wù)報(bào)表是根據(jù)已發(fā)生的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)來(lái)編制的，本身就已是過(guò)去的信息了，所以財(cái)務(wù)報(bào)表或多或少會(huì)有一定的滯后性。特別是年報(bào)數(shù)據(jù)，一般來(lái)說(shuō)是年度結(jié)束之后4個(gè)月左右才對(duì)外公布，也就是說(shuō)報(bào)表使用者所得到的

29、信息是4個(gè)月以前的信息。這種信息對(duì)于信息使用者的作用就大打折扣了。 2.2.2 分析指標(biāo)的局限性 財(cái)務(wù)比率分析法是報(bào)表分析的最常用方法，但是比率指標(biāo)本身就有一定的局限性，有時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的狀況無(wú)法真實(shí)反映。局限性較為突出的指標(biāo)主要有以下幾個(gè)： A. 流動(dòng)比率（流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）一是流動(dòng)比率高，并不能說(shuō)明企業(yè)償債能力一定高，如存貨份額過(guò)大其變現(xiàn)能力又很差的話(huà)，企業(yè)可能就沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)；二是計(jì)價(jià)基礎(chǔ)的不一致，在一定程度上會(huì)影響該比率反映短期償債能力的可靠性。計(jì)算流動(dòng)比率時(shí)，分母中的短期負(fù)債較多采用到期值計(jì)價(jià)法，而分子中的流動(dòng)資產(chǎn)有的采用現(xiàn)值計(jì)價(jià)的，也有的采用歷史成本計(jì)價(jià)的，還有

30、采用未來(lái)價(jià)值計(jì)價(jià)。計(jì)價(jià)基礎(chǔ)不一致必將影響流動(dòng)比率反映短期償債能力的可靠性；三是該比率只反映報(bào)告日當(dāng)天靜態(tài)狀況，具有較強(qiáng)的欺騙效應(yīng)，因此要注重企業(yè)會(huì)計(jì)分析期前后的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)情況。流動(dòng)資產(chǎn)中各組成要素所占比例大小，對(duì)企業(yè)償債能力也有重要影響，如果流動(dòng)性較差的項(xiàng)目所占比重份額越大，企業(yè)償還債務(wù)的能力就越差。而企業(yè)可以通過(guò)瞬時(shí)增加流動(dòng)資產(chǎn)、減少流動(dòng)負(fù)債等方法來(lái)粉飾其流動(dòng)比率，人操縱從而誤導(dǎo)信息使用者的判斷。 B. 速動(dòng)比率（速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）該比率雖然彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的某些不足，卻仍還有些缺陷。速動(dòng)資產(chǎn)盡管變現(xiàn)能力較流動(dòng)資產(chǎn)更強(qiáng)，但它也不與企業(yè)的現(xiàn)時(shí)支付能力相等。如當(dāng)企業(yè)速動(dòng)資

31、產(chǎn)中含有大量不良應(yīng)收賬款時(shí)或是企業(yè)的短期投資套牢而轉(zhuǎn)化為事實(shí)上的長(zhǎng)期投資時(shí)，即使該比率大于1，也不能確保企業(yè)有很強(qiáng)的短期償債能力。 C. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收賬款）該比率一是沒(méi)有考慮到應(yīng)收賬款的回收時(shí)間，不能準(zhǔn)確地反映年度內(nèi)收回賬款的進(jìn)程情況；二是當(dāng)銷(xiāo)售的有季節(jié)性，特別是當(dāng)賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)量金額各年相差懸殊時(shí)，該指標(biāo)就不能對(duì)跨年度的應(yīng)收賬款回收情況進(jìn)行準(zhǔn)確分析；三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率信息不能隨時(shí)提供。該指標(biāo)是反映企業(yè)某一段時(shí)期的周轉(zhuǎn)情況，只有在期末時(shí)才能根據(jù)年銷(xiāo)售額、應(yīng)收賬款計(jì)算出來(lái)。 D. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的重要指標(biāo)，反

32、映的是不考慮非營(yíng)業(yè)成本的情況下，計(jì)算企業(yè)盈利獲利的能力。但是，這是在沒(méi)有非營(yíng)業(yè)成本的理想情況下的，在現(xiàn)實(shí)中大多企業(yè)都不可能沒(méi)有這一成本如：企業(yè)中無(wú)法歸入經(jīng)營(yíng)成本的管理行政人員的費(fèi)用的情況。還有就是沒(méi)有去除，資產(chǎn)減值損失、投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)等與當(dāng)期企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)無(wú)關(guān)的費(fèi)用收益。這些因素導(dǎo)致了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有些誤差，影響了比率分析的準(zhǔn)確性。 2.2.3 財(cái)務(wù)比率分析方法的局限性 A. 財(cái)務(wù)比率分析方法本身的不嚴(yán)謹(jǐn)性 這主要體現(xiàn)在比率的定義以及比率的解釋上很大程度帶有判斷和假定的主觀色彩。尤其是我們用資產(chǎn)負(fù)債表的某一數(shù)值和損益表的某一數(shù)值計(jì)算比率時(shí)，這個(gè)問(wèn)題就更為突出。因?yàn)橘Y產(chǎn)負(fù)債表反映的是會(huì)計(jì)期末時(shí)

33、點(diǎn)上的指標(biāo)，而損益表反映的是整個(gè)會(huì)計(jì)期間上的指標(biāo)，如果資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)值在該會(huì)計(jì)期間沒(méi)有代表意義，那么計(jì)算出來(lái)的比率也將不可避免地與實(shí)際情況產(chǎn)生偏差。 還有就是比率分析只對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外的信息沒(méi)有考慮到，就可能造成對(duì)實(shí)際情況產(chǎn)生誤解。因此如果分析人員不重視報(bào)表附注內(nèi)容和不結(jié)合非數(shù)字信息進(jìn)行綜合分析的話(huà)，就會(huì)造成對(duì)報(bào)表理解上的偏差，從而誤解企業(yè)實(shí)際情況。 B. 不同會(huì)計(jì)方法的局限性不同會(huì)計(jì)方法對(duì)財(cái)務(wù)比率分析也有影響。比率分析應(yīng)該在同一行業(yè)或相關(guān)企業(yè)間進(jìn)行比較，因?yàn)椴煌髽I(yè)以不同會(huì)計(jì)方法為基礎(chǔ)形成的信息具有極大的不可比性。比如毛利率這個(gè)指標(biāo)，毛利率是描述企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要標(biāo)志。一

34、般來(lái)講，毛利率越高其產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力也就越大，即基本上說(shuō)明企業(yè)更容易有定價(jià)權(quán)。當(dāng)然，行業(yè)的不同，其毛利率也不一樣，所以應(yīng)該在同一行業(yè)內(nèi)來(lái)進(jìn)行比較，這樣才有可比性。而在進(jìn)行同一企業(yè)不同時(shí)期的比較時(shí)，也可能由于因在不同會(huì)計(jì)年度間采用的會(huì)計(jì)方法不同，使得企業(yè)無(wú)法進(jìn)行正常比較。 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：“企業(yè)可以使用含加速折舊法在內(nèi)的不同的折舊方法”。這樣就會(huì)使企業(yè)其某一時(shí)期的費(fèi)用水平因采用不同折舊方法而不具有可比性。再如由于存貨的價(jià)值是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它是計(jì)算其它分析指標(biāo)如：流動(dòng)比率、資產(chǎn)價(jià)值、以及投資成本等指標(biāo)的基礎(chǔ)，而根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定：“企業(yè)存貨可采用不同的計(jì)價(jià)方法，如后進(jìn)先出法、先進(jìn)先出法等”，不

35、同的計(jì)價(jià)方法將會(huì)得到不同的結(jié)論，特別是當(dāng)市場(chǎng)物價(jià)發(fā)生較大變動(dòng)時(shí)，采用上述兩種不同存貨計(jì)價(jià)方式，在其他情況不變下，會(huì)因經(jīng)營(yíng)成本的變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的不同，從而使由此產(chǎn)生的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)失去可比性。 C. 忽略報(bào)表中資源的動(dòng)態(tài)變化的局限性 財(cái)務(wù)比率分析是一種靜態(tài)分析方法，其本身忽略了企業(yè)各種資源的動(dòng)態(tài)變化，但這些動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行企業(yè)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)決策又是極其重要的。還有公司所屬行業(yè)的特點(diǎn)、公司經(jīng)營(yíng)的方針和企業(yè)發(fā)展階段等方面的獨(dú)特性會(huì)使不同企業(yè)之間的比率指標(biāo)缺乏可比性。每個(gè)行業(yè)的企業(yè)都有各自的特點(diǎn)，比如，家電生產(chǎn)行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期較長(zhǎng)、應(yīng)收賬款較多、存貨周轉(zhuǎn)速度較慢、流動(dòng)資金較少，而且企業(yè)中固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)

36、的比重較高；商品流通行業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期較短、應(yīng)收賬款較少、存貨周轉(zhuǎn)速度較快，流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重就較高了。如果進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)忽略行業(yè)的差異，隨便將家電企業(yè)和商品流通企業(yè)的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)進(jìn)行比較，就很容易得出錯(cuò)誤的結(jié)論。2.3 萬(wàn)科集團(tuán)財(cái)務(wù)比率分析存在的問(wèn)題 2.3.1 沒(méi)有考慮通貨膨脹或物價(jià)水平的變動(dòng)萬(wàn)科的財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的數(shù)據(jù)都未考慮通貨膨脹和物價(jià)變動(dòng)。萬(wàn)科集團(tuán)2006年全年完成的銷(xiāo)售收入為105.58億比2005年去年同期上漲了6904，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的信息：全國(guó)2006年房?jī)r(jià)平均價(jià)格比2005年上漲了55(萬(wàn)科公司總部所在深圳的房?jī)r(jià)漲幅達(dá)32），因此實(shí)際萬(wàn)科銷(xiāo)售收入并未像數(shù)據(jù)上的那么夸張，

37、但其報(bào)表并未包括這一數(shù)據(jù)，這會(huì)誤導(dǎo)報(bào)表使用者的評(píng)估和決策。因此，如果存在物價(jià)變動(dòng)較大時(shí)，財(cái)務(wù)比率分析所提供的財(cái)務(wù)信息就不能反映當(dāng)時(shí)真正的收益狀況和成本費(fèi)用，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息的無(wú)效性。同時(shí)，由于物價(jià)變動(dòng)，使企業(yè)在進(jìn)行不同年度的指標(biāo)對(duì)比分析時(shí)，也使其削弱了可比性。所以當(dāng)兩不同時(shí)期的物價(jià)變動(dòng)較大時(shí)，對(duì)相同的銷(xiāo)售量而言，銷(xiāo)售收入可能就會(huì)有大的差別，此外就算銷(xiāo)售成本中來(lái)自于期初存貨的部分不隨之變動(dòng)，也會(huì)造成企業(yè)毛利劇增的現(xiàn)象。 2.3.2 財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)提供的有滯后性問(wèn)題萬(wàn)科集團(tuán)2006年的年度報(bào)告，是在2007年3月21日時(shí)才對(duì)外公布的，如果在2007年3月21日前有投資者想對(duì)萬(wàn)科集團(tuán)進(jìn)行投資的話(huà)，那么

38、他所只能通過(guò)對(duì)萬(wàn)科2005年的年報(bào)進(jìn)行分析來(lái)了解集團(tuán)內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況了。一年前的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況對(duì)投資者來(lái)說(shuō)有多大的參考價(jià)值昵，如果企業(yè)在2005年財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況良好，而在06年間由于種種原因出現(xiàn)了重大的企業(yè)危機(jī)，那么投資者通過(guò)2005年的年報(bào)進(jìn)行決策必然會(huì)出現(xiàn)重大失誤的。同時(shí)，財(cái)務(wù)比率分析所使用的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均屬于歷史性的，對(duì)決策者只能起到參考作用。及時(shí)性是會(huì)計(jì)信息的重要質(zhì)量保證，而現(xiàn)行制度上規(guī)定要求上市公司年報(bào)要在年度結(jié)束后四個(gè)月內(nèi)報(bào)出，半年報(bào)要在半年度結(jié)束后兩個(gè)月內(nèi)報(bào)出，財(cái)務(wù)報(bào)表的分析一般都是在財(cái)務(wù)報(bào)表編制完成后才進(jìn)行的，在使用時(shí)往往已經(jīng)過(guò)了三四個(gè)月了，其效用大受影響。3 財(cái)務(wù)比率分析的改進(jìn)方

39、法及其在萬(wàn)科集團(tuán)的運(yùn)用3.1 財(cái)務(wù)比率分析的改進(jìn)方法 3.1.1 從制度上改進(jìn)比率分析的缺陷A 法律手段運(yùn)用法律手段加強(qiáng)會(huì)計(jì)工作的管理、監(jiān)督會(huì)計(jì)工作的運(yùn)行、維護(hù)會(huì)計(jì)法的權(quán)威，法之威在于法之必行，所以為了讓法律手段得到真實(shí)效用，就要進(jìn)一步的完善會(huì)計(jì)監(jiān)督約束機(jī)制，加強(qiáng)執(zhí)行力度，讓法律運(yùn)用到實(shí)質(zhì)上，盡可能的給大家展示的是一個(gè)真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表。B 監(jiān)督手段這監(jiān)督上應(yīng)該要雙管齊下，一方面政府應(yīng)建立完善的財(cái)務(wù)監(jiān)督體系，杜絕政府收受賄賂、弄虛作假、賬實(shí)不符等現(xiàn)象的發(fā)生。另一方面政府應(yīng)鼓勵(lì)人們自主檢舉不法行為的現(xiàn)象，加大舉報(bào)人員的獎(jiǎng)勵(lì)額度，使企業(yè)內(nèi)部形成檢舉不良行為的優(yōu)良風(fēng)氣，提高信息報(bào)告的真實(shí)性，真正能使所有

40、信息使用者都能夠信息對(duì)稱(chēng)，從而減少內(nèi)幕交易情況。C教育手段提高檢查人員的綜合素質(zhì)，提高他們對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表解讀與判斷的能力，可以極大地減少和控制使用比率分析法時(shí)存在的問(wèn)題。在充滿(mǎn)不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下，無(wú)論采用哪種分析方法，分析人員的正確判斷都是為最重要的，在比率分析過(guò)程中分析人員的判斷力是對(duì)得出正確判斷的可靠保證。財(cái)務(wù)分析人員的判斷能力很大程度上取決于他們的綜合素質(zhì)，所以要加強(qiáng)對(duì)分析人員的培訓(xùn)、再教育，使他們跟上時(shí)代的發(fā)展同時(shí)又具備會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)等方面的知識(shí)，熟練掌握現(xiàn)代化的分析方法和分析器械，在實(shí)踐中樹(shù)立正確分析理念，逐漸培養(yǎng)和提高自己對(duì)所分析問(wèn)題的判斷力，可以極大程度上

41、彌補(bǔ)財(cái)務(wù)比率分析法自身存在的局限。 3.1.2 關(guān)于會(huì)計(jì)報(bào)表本身缺陷的改進(jìn)辦法 居上所述財(cái)務(wù)比率分析因會(huì)計(jì)報(bào)表而存的局限性主要有：會(huì)計(jì)報(bào)表不能反應(yīng)無(wú)法貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則導(dǎo)致錯(cuò)估資產(chǎn)價(jià)值；因人為因素導(dǎo)致帳實(shí)不符；會(huì)計(jì)報(bào)表數(shù)據(jù)滯后問(wèn)題。 A. 注意非貨幣性因素對(duì)企業(yè)的影響因?yàn)槠髽I(yè)的財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景等諸多方面問(wèn)題，是難以用報(bào)表和貨幣表示的，甚至有些非貨幣方面的信息對(duì)企業(yè)高層和外部人員來(lái)說(shuō)要比貨幣信息更重要。比如，由于沒(méi)注意企業(yè)人才儲(chǔ)備資源情況，忽略了人才在企業(yè)中對(duì)未來(lái)發(fā)展的重要作用，錯(cuò)誤的低估了企業(yè)的未來(lái)前景，使得投資者錯(cuò)過(guò)了投資機(jī)會(huì)等種種情況。這些還有品牌資產(chǎn)、管理者才能、政府政

42、策等都是在比率分析時(shí)應(yīng)著重考慮的因素。B. 正確理解運(yùn)用穩(wěn)健性原則正確使用穩(wěn)健性原則，穩(wěn)健性固然重要但是物極必反，凡事太過(guò)就不好了，太過(guò)穩(wěn)健就會(huì)低估企業(yè)的實(shí)力影響企業(yè)的發(fā)展，使的分析失實(shí)缺乏真實(shí)性。我們合理的使用各個(gè)原則，其中真實(shí)性是比率分析的基礎(chǔ)也是會(huì)計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)。凡是要以實(shí)際情況綜合分析，正確使用穩(wěn)健性程度，金額大的可保守的程度就大反之則下。 C. 加大信息披露，減少內(nèi)幕發(fā)生做到加大信息披露力度，盡可能降低報(bào)表本身局限性。特別是公司管理層這塊，如果出現(xiàn)了變動(dòng)，就要特別注意財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性。不僅重點(diǎn)披露有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)的信息，還應(yīng)該適當(dāng)披露企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、人力資源、隱蔽的資產(chǎn)和負(fù)債、表外融資方

43、式等方面的信息。 D. 對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的完善對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的滯后性問(wèn)題，財(cái)務(wù)分析人員應(yīng)充分使用現(xiàn)代信息技術(shù)帶來(lái)的便利，縮短信息傳遞的時(shí)間，及時(shí)提供給企業(yè)的決策者們，同時(shí)多種分析方法的運(yùn)用結(jié)合起來(lái)，提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確度。其次，我們還需要將對(duì)決策者有用的和需要的信息放在首位，節(jié)省時(shí)間，提高會(huì)計(jì)信息披露的及時(shí)性，更好的為信息使用者們服務(wù)。 3.1.3 關(guān)于財(cái)務(wù)比率分析指標(biāo)缺陷的改進(jìn)建議 對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)中出現(xiàn)的意義不清或者是定義不科學(xué)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，應(yīng)該在實(shí)際應(yīng)用中進(jìn)一步改善。以現(xiàn)有的定義為基礎(chǔ)，在實(shí)踐運(yùn)用中發(fā)現(xiàn)弊端，應(yīng)及時(shí)進(jìn)一步整理定義，總結(jié)出更準(zhǔn)確、合適的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)。以下就是改進(jìn)后的比率指標(biāo) A. 核心利

44、潤(rùn)率核心利潤(rùn)率是為完善營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的引申，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)量由上可知其沒(méi)考慮非營(yíng)業(yè)成本和在計(jì)算時(shí)沒(méi)除去已經(jīng)包括了的資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)與投資收益（損失），而這三項(xiàng)與當(dāng)期企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入無(wú)關(guān)。因而在衡量企業(yè)盈利能力時(shí)，使用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率會(huì)出現(xiàn)偏差。特別是當(dāng)公允價(jià)值變動(dòng)和投資收益占較大比例時(shí)，這種偏差就更明顯。為了較準(zhǔn)確反映企業(yè)營(yíng)利能力，可以用張新民、錢(qián)愛(ài)民老師提出了核心利潤(rùn)的概念，其中核心利潤(rùn)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)扣除了投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益等后的數(shù)額，可大大減少營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的弊端。而核心利潤(rùn)率的公式為：核心利潤(rùn)率=核心利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入B. 保守速動(dòng)比率保守速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率、速動(dòng)比率更為精確的評(píng)價(jià)變現(xiàn)能力的數(shù)

45、值。保守速動(dòng)比率又稱(chēng)為超速動(dòng)比率，由于行業(yè)間的差別，在計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)除了要扣除存貨之外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉可能和當(dāng)期現(xiàn)金流量無(wú)關(guān)的項(xiàng)目和影響速動(dòng)比率可信度的重要因素且信譽(yù)不高客戶(hù)的應(yīng)收賬款凈額。這樣的話(huà)雖然數(shù)值比速動(dòng)比率更低一些，但是使比率能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)的變現(xiàn)能力強(qiáng)弱和償債能力大小。保守速動(dòng)比率公式為：保守速動(dòng)比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款凈額)/流動(dòng)負(fù)債 3.1.4 關(guān)于財(cái)務(wù)比率分析方法局限性的改進(jìn)舉措 根據(jù)上述的分析方法的局限性可以分為以下三點(diǎn)改進(jìn)： A. 注意財(cái)務(wù)比率分析的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)比率分析涉及到了企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面，而多方面的業(yè)務(wù)活動(dòng)都是互有聯(lián)系的，彼此制約，所以不

46、能將各項(xiàng)比率孤立起來(lái)進(jìn)行理解，應(yīng)該注意分析各項(xiàng)比率的相互聯(lián)系和影響，系統(tǒng)、全面地評(píng)價(jià)和分析財(cái)務(wù)比率體系，以便得到準(zhǔn)確可靠的分析結(jié)論。同時(shí)還不可忽視結(jié)構(gòu)比率分析。結(jié)構(gòu)比率可以顯示報(bào)表總體指標(biāo)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，表現(xiàn)各個(gè)指標(biāo)間的聯(lián)系及其在總體指標(biāo)中所占的重要程度以及結(jié)構(gòu)狀態(tài)，便于分析主體、分清主次因素、突出重點(diǎn)分析以及優(yōu)化結(jié)構(gòu)等。 B. 注意財(cái)務(wù)比率所反映情況的不明晰性 在財(cái)務(wù)分析時(shí)即使是財(cái)務(wù)報(bào)表真實(shí)可靠，我們?cè)谂袛嗄硞€(gè)具體財(cái)務(wù)比率的好壞，或根據(jù)一系列比率指標(biāo)形成對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的綜合判斷時(shí)，必須注意財(cái)務(wù)比率本身所反映情況是相對(duì)性的，在利用該指標(biāo)或該類(lèi)指標(biāo)分析時(shí)，還應(yīng)要結(jié)合其他指標(biāo)共同有針對(duì)性的分析財(cái)務(wù)狀況的好

47、壞，而且還應(yīng)該以企業(yè)同行業(yè)的平均值及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)作為依據(jù)參考。 C. 與定性分析相結(jié)合 財(cái)務(wù)比率是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表的指標(biāo)計(jì)算的，財(cái)務(wù)報(bào)表提供了重要的定量化信息，但還是有些重要的非定量信息，例如員工素質(zhì)、企業(yè)信譽(yù)、產(chǎn)品質(zhì)量等無(wú)法提供，因此，在對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行比率分析時(shí)必須要定性分析相結(jié)合，進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。再者，會(huì)計(jì)資料可以得到不同的解釋?zhuān)踔劣腥藶閭卧斓囊蛩?。如兩個(gè)不同的企業(yè)使用不同的折舊方法、壞賬損失處理方法、存貨計(jì)價(jià)方法等，按照同樣的處理程序也會(huì)得出不同的會(huì)計(jì)結(jié)果。因此，比率分析要于定性分析和定量分析相結(jié)合使用。3.2 改進(jìn)后的財(cái)務(wù)比率分析在萬(wàn)科集團(tuán)的運(yùn)用 3.2.1 核心利潤(rùn)率的應(yīng)用 下文根據(jù)萬(wàn)

48、科集團(tuán)公司公布的萬(wàn)科2011年年報(bào)，嘗試通過(guò)改進(jìn)比率的計(jì)算與分析，來(lái)檢驗(yàn)改進(jìn)比率在應(yīng)用中的效果。 表格3 萬(wàn)科本部2011年公司利潤(rùn)表(摘錄) （單位：元）項(xiàng)目2011年2010年?duì)I業(yè)總收入 608 443 858.12 544 050 592.51營(yíng)業(yè)總成本 765 087 095.92 616 339 243.13投資收益 4 523 135 142.643 147 579 134.21其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益 170 917 091.97 82 032 440.1l營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4 366 491 904.843 075 290 483.59 表格4 萬(wàn)科2011年公司匯總利潤(rùn)表(

49、摘錄) (單位：元)項(xiàng)目2011年2010年?duì)I業(yè)總收入71 782 749 800.6850 713 851 442.63營(yíng)業(yè)總成本56 716 379 546.6439 58l 842 880.99公允價(jià)值變動(dòng)損失 2 868 565.33 15 054 493.43投資收益 699 715 008.48 777 931 240.02營(yíng)業(yè)利潤(rùn)15 763 216 697.1911 894 885 308.23 核心利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一投資收益一公允價(jià)值變動(dòng)收益。 對(duì)2011年萬(wàn)科本部利潤(rùn)表計(jì)算：2011年萬(wàn)科本部核心利潤(rùn)-15664.3萬(wàn)元20lO年萬(wàn)科本部核心利潤(rùn)-7228.8萬(wàn)元2011年萬(wàn)

50、科本部核心利潤(rùn)率=-15664.3萬(wàn)元/60844.3萬(wàn)元-25.7；2010年萬(wàn)科本部核心利潤(rùn)率=-7228.8萬(wàn)元/54405.0萬(wàn)元-13.2；2011年萬(wàn)科本部營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=436649.2萬(wàn)元/60844.4萬(wàn)元718；2010年萬(wàn)科本部營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=307529.0萬(wàn)元/54405.0萬(wàn)元565%。 對(duì)2011年匯總利潤(rùn)表計(jì)算：20l1年萬(wàn)科總核心利潤(rùn)=150.7億元；2010年萬(wàn)科總核心利潤(rùn)=1l1.3億元；2011年萬(wàn)科總核心利潤(rùn)率=150.7億元/717.8億元=21；2010 年萬(wàn)科總核心利潤(rùn)率=111.3億元/507.1億元=21.9；2011年萬(wàn)科總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=157.6億

51、元/717.8億元=21.9；2010年萬(wàn)科總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=118.9億元/507.1億元=23.4。通過(guò)計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)：（1）萬(wàn)科本部公司的主要利潤(rùn)來(lái)源是投資收益，而不是當(dāng)期的主營(yíng)業(yè)活動(dòng)，而且，投資收益對(duì)公司本部利潤(rùn)影響非常大。因?yàn)槿コ顿Y收益的核心利潤(rùn)率為負(fù)，而包含了投資收益的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為正，而且利潤(rùn)率還很高。若僅用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)會(huì)得出公司本部經(jīng)營(yíng)效益異常出色的結(jié)論，達(dá)到了五六倍的利潤(rùn)率，其實(shí)則不然，這有將核心利潤(rùn)率與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率兩者結(jié)合比較才會(huì)得出準(zhǔn)確的結(jié)論。（2）投資收益在萬(wàn)科集團(tuán)總的來(lái)說(shuō)所占份額并不大。從2011年總核心核心利潤(rùn)率為21和2011年總營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為219，基本符合萬(wàn)科

52、房地產(chǎn)企業(yè)的性質(zhì)。（3）較2010年來(lái)說(shuō)，萬(wàn)科本部核心利潤(rùn)率變化較大，從2010年的-13.2到2011年的-25.7。進(jìn)一步查看公司本部報(bào)表發(fā)現(xiàn)，主要原因是公司管理費(fèi)用的大幅度增加，從2010年的6.1億增加到2011年的9.6億，而且還沒(méi)有附注說(shuō)明。對(duì)萬(wàn)科集團(tuán)來(lái)說(shuō)，一方面，有必要審查公司本部管理費(fèi)用出現(xiàn)非正常增加現(xiàn)象是否合理，是否存在違規(guī)；另一方面，有必要檢查公司本部是否存在機(jī)構(gòu)臃腫的問(wèn)題。最后結(jié)論是核心利潤(rùn)率可以找到營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率無(wú)法發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，兩者同時(shí)使用相輔相成，共同分析企業(yè)的盈利能力，可讓投資者們更加清晰的認(rèn)識(shí)企業(yè)的優(yōu)劣情況。3.2.2保守速動(dòng)比率的應(yīng)用以下是2011萬(wàn)科財(cái)務(wù)報(bào)表中使用

53、保守速動(dòng)比率進(jìn)行分析比較的效果： 表格5 2011萬(wàn)科集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表（摘錄） （單位：元）項(xiàng)目2011年2010年流動(dòng)資產(chǎn) 130 323 279 449.37 113 456 373 203.92流動(dòng)負(fù)債68 058 279 849.28 64 553 721 902.60存貨90 085 294 305.52 85 898 696 524.95貨幣資金23 001 923 830.8019 978 285 929.92交易性金融資產(chǎn) 740 470.77 0.00應(yīng)收賬款凈額 713 191 906.14 922 774 844.24流動(dòng)比率：2010年流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=1134.6億元/645.5億元1.762011年流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=