可行性研究報告(模板)【投發(fā)部】

1、南京中北（集團）股份有限公司模板2、項目概要、投資必要性分析、目標公司情況（一）基本情況（二）資產(chǎn)狀況（三）財務狀況（四）經(jīng)營狀況四、行業(yè)分析五、項目評估（一）價值評估區(qū)間）目標公司價值評估方法（三）收購價格確定六、項目實施方案（一）投資方案（二）股權(quán)投資方案的法律意見（三）實施計劃匕經(jīng)濟效益分析（一）投資估算（二）財務分析（三）不確定性分析八、投資風險及對策（一）投資風險（二）應對措施九、結(jié)論（一）研究報告的結(jié)論（二）存在的問題（三）建議及實施條件I=r曰錄1718181919191920南京中北(集團)可行性研究報告模板、項目概要項目名稱、項目性質(zhì)、項目建設地點、項目起止年限、建設規(guī)模及內(nèi)

2、容;項目戰(zhàn)略規(guī)劃、項目投資價值、投資方案、盈利目標;項目建設背景、目標公司出讓股權(quán)的原因、項目前期溝通進展情況、目標公7司資源優(yōu)勢或特點;、投資必要性分析1、根據(jù)市場調(diào)查及預測的結(jié)果，以及有關產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項目投資建設的必要,性。2、論述項目的實施對于集團公司增強核心競爭力，產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化和取得協(xié)同效應，或者避免損失等方面的重要作用。主要有以下幾個方面:(1) 在實現(xiàn)集團公司戰(zhàn)略目標等方面的作用。(2)增強集團公司核心競爭力的戰(zhàn)略意義。(3 )對于集團公司或某一區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化，解決發(fā)展瓶頸等方面的作用。(4) 給集團公司帶來的經(jīng)營協(xié)同效應。主要指收購后因經(jīng)營活動效率提高所產(chǎn)生的效益。包括收購

3、產(chǎn)生的規(guī)模經(jīng)濟、成本降低、優(yōu)勢互補、市場份額擴大、更全面的服務等。(5) 給集團公司帶來的管理協(xié)同效應。主要指收購后因管理效率的提高而帶來的收益。包括收購后引進先進技術(shù)及管理方法和培養(yǎng)人才等。(6) 給集團公司帶來的財務協(xié)同效益。如稅收優(yōu)惠、合理避稅等。、目標公司情況（一）基本情況(1)公司名稱、地址、注冊資本、成立日期、經(jīng)營期限、法人代表、公司 性質(zhì)等。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)及主要股東情況。公司歷史沿革。公司的經(jīng)營范圍和主營業(yè)務情況、各分支機構(gòu)。(5)公司組織結(jié)構(gòu)、法人治理結(jié)構(gòu)，股東會、董事會、監(jiān)事會和管理層有關情況。(6)公司人力資源情況，包括經(jīng)營管理人才和技術(shù)人才。企業(yè)形象和企業(yè)文化。（二）資產(chǎn)狀

4、況包括資產(chǎn)概況、規(guī)模和主要內(nèi)容。編寫內(nèi)容見附件。地、房屋建筑物、機器設備、無形資產(chǎn)（如特許經(jīng)營權(quán)）等（三）財務狀況根據(jù)目標公司近三年的財務報表，對資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)規(guī)模、流動資產(chǎn)、負債總額、盈利能力、現(xiàn)金流等相關指標及存在的問題進行分析。（四）經(jīng)營狀況（1 ）包括生產(chǎn)的產(chǎn)品（服務）、主要經(jīng)營業(yè)績、競爭力、主要客戶情況、利潤水舉(2)生產(chǎn)的技術(shù)水平、經(jīng)營管理水平及經(jīng)營管理中存在的現(xiàn)實和潛在風險。(3) 目標公司投資情況、資信狀況等。四、行業(yè)分析(1)行業(yè)當前的市場容量、市場規(guī)模、發(fā)展速度、競爭狀況和競爭趨勢;(2) 主要企業(yè)規(guī)模、財務狀況、技術(shù)研發(fā)、營銷狀況、投資與并購情況、產(chǎn)品種類及市場占有情況

5、等;(3)產(chǎn)業(yè)鏈分析：行業(yè)主要上游產(chǎn)業(yè)的供給情況，主要原材料的價格變化及影響因素；消費者及下游產(chǎn)業(yè)對產(chǎn)品的購買需求規(guī)模、議價能力和需求特征等;(4)進出口市場：行業(yè)產(chǎn)品進出口市場現(xiàn)狀與前景;(5 )產(chǎn)品市場情況:產(chǎn)品銷售狀況、需求狀況、價格變化、技術(shù)研發(fā)狀況、產(chǎn)品主要的銷售渠道變化影響等;(6 )重點區(qū)域市場：主要企業(yè)的重點分布區(qū)域，客戶聚集區(qū)域，產(chǎn)業(yè)集群，產(chǎn)業(yè)地區(qū)投資遷移變化;(7 )與國外企業(yè)在技術(shù)研發(fā)方面的差距，跨國公司在中國市場的投資布局;五、項目評估(一) 價值評估區(qū)間企業(yè)價值又企業(yè)價值是公司所有的投資人對于公司資產(chǎn)要求權(quán)價值的總和，分為二個層次，即企業(yè)的市場價值和戰(zhàn)略價值。確定合理

6、的股權(quán)收購價格區(qū)間時，需要綜合考慮目標公司的二種價值。1、市場價值市場價值是目標公司在持續(xù)經(jīng)營的情況下可能創(chuàng)造出的預期的現(xiàn)金流量價值或資產(chǎn)評估機構(gòu)對目標企業(yè)的資產(chǎn)評估值;2、戰(zhàn)略價值戰(zhàn)略價值是指收購完成后，經(jīng)過總體重組與協(xié)同，使得外部交易內(nèi)部化、產(chǎn)要素重新組合、 市場份額進一步擴展、消除或減輕競爭壓力、 繞過各種限制或貿(mào)易壁壘、規(guī)避各種風險及稅收、提高壟斷地位、拓展新的利潤增長點，從而取得的規(guī)模經(jīng)濟效益的價值。戰(zhàn)略價值是目標企業(yè)轉(zhuǎn)讓價格的上限。目標公司的戰(zhàn)略價值可通過集團公司現(xiàn)金流量分析間接求得，即計算的集團公司投資財務內(nèi)部收益率等于集團公司財務基準收益率時對應的股權(quán)價格。（二）目標公司價值評

7、估方法在選定目標公司， 了解和分析目標公司的財務狀況、風險狀況等基礎上，進行價值評估。價值評估方法有收益法、市場法和成本法等。 對同一評估對象需要司時采用多種評估方法的，應當對采用各種方法評估形成的初步評估結(jié)論進行分 析比較，確定最終評估結(jié)論。1、成本法成本法是指首先估測被評估資產(chǎn)的重置成本，然后估測被評估資產(chǎn)已存在的各種貶損因素，并將其從重置成本中予以扣除而得到被評估資產(chǎn)價值的各種評估 方法的總稱，公式可概括為:資產(chǎn)評估價值=資產(chǎn)的重置成本-資產(chǎn)實體性貶值-資產(chǎn)功能性貶值-資產(chǎn)經(jīng)濟性貶值運用成本法進行企業(yè)價值評估，應當考慮被評估企業(yè)所擁有的所有有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及應當承擔的負債。各項資產(chǎn)的

8、價值應當根據(jù)其具體情況選用適當?shù)?具體評估方法得出。 對于有長期股權(quán)投資的企業(yè)應根據(jù)相關項目的具體資產(chǎn)、 利狀況及其對評估對象價值的影響程度等因素，合理確定是否將其單獨評估。南京中北（集團）可行性研究報告模板2、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法 如果采用收益法中的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法，可按以下公式計算:目標公司過去三年實際財務數(shù)據(jù)、 發(fā)展規(guī)劃 預測未來各年收益與成本，據(jù)目標公司所處行業(yè)發(fā)布的財務基準收益率，若沒有可依據(jù)的財務基準收益率也13可依據(jù) 資金機會成本”或資金成本”計算公司價值NPV （公司）?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)模型勺NPV （公司）=MDCFt+DTV式中：DCFt預測期間的現(xiàn)金流量現(xiàn)值;DTV折現(xiàn)終值（連價值）

9、。折現(xiàn)終值一般采用自由現(xiàn)金流量恒值增長公式法。計算公式如下:式中：FCFt+1預測期后第一年中自由現(xiàn)金流量正常水平WAC C集團公司規(guī)定的基準收益率。自由現(xiàn)金流量恒值增長率。目標公司進行價值評估確定了價值 NPV后，再計算股權(quán)價值。NPV （股權(quán)）=NPV （公司）凈債務少數(shù)股東權(quán)益 凈債務=付息債務總額-現(xiàn)金及現(xiàn)金價物 3、市場法市場法是指參照市場上已經(jīng)發(fā)生的、 與被評估對象相同或類似資產(chǎn)的交價格確定重估資產(chǎn)價值的方法。市場法中常用的兩種方法是參考企業(yè)比較法和并購案例比較法。（1 ）參考企業(yè)比較法，是指通過對資本市場上與被評估企業(yè)處于 同一或類似行業(yè)的上市公司的經(jīng)營和財務數(shù)據(jù)進行分析，計算適

10、當?shù)膬r值比率或經(jīng)濟指標，在與被評估企業(yè)匕較分析的基礎上，得出評估對象價值的方法。（2）并購案例比較法是指通過分析與被評估企業(yè)處于同一或類似行業(yè)的公計算適當?shù)乃镜馁I賣、收購及合并案例， 獲取并分析這些交易案例的數(shù)據(jù)資料，得出評估對象價值的價值比率或經(jīng)濟指標， 在與被評估企業(yè)比較分析的基礎上， 方法。4、目標公司的財務審計、資產(chǎn)評估簡要摘錄目標公司審計報告內(nèi)容，包括審計單位、審計時間、審計后的主要財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。簡要摘錄目標公司資產(chǎn)評估報告內(nèi)容，包括評估單位、評估時間、評估范圍、評估基準日、評估依據(jù)、價值評估方法、評估結(jié)果和需要說明的問題。重點對資產(chǎn)有無瑕疵進行說明。（三）收購價格確

11、定根據(jù)目標公司市場價值和戰(zhàn)略價值分別計算其股權(quán)價格，并據(jù)此確定戰(zhàn)略價值（P最高）和市場價值（P最可能）二種價格。一般股權(quán)收購價格P應低于或等于P最可能股權(quán)價格。P最高股權(quán)價格是目標企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的上限八、項目實施方案（一）投資方案根據(jù)與股權(quán)出讓方達成的初步意向，擬定可能實施的股權(quán)投資方案，包括股權(quán)投資比例、投資方式（現(xiàn)金、置換或換股）等。若與股權(quán)出讓方達成的初步意向存在多種方案選擇或與股權(quán)出讓方達成的初步意向中未明確股權(quán)投資方案的，應進行多方案比選， 根據(jù)不同項目評估結(jié)果明確推薦方案和可接受方案的順序。協(xié)議主要條款:(1)交易對價支付方式與期限 共管資金用途 業(yè)績承諾 未實現(xiàn)承諾下的補償及共

12、管資金釋放安排 實現(xiàn)業(yè)績承諾下的共管資金釋放安排 生效先決條件 協(xié)議生效時間安排股份交割安排(10)其他特殊安排(11)保證責任(12)違約責任安排(13)管轄法律及司法管轄權(quán)(14)爭議解決方式（二）股權(quán)投資方案的法律意見簡要摘錄法律意見書內(nèi)容，包括出具法律意見書的單位、時間、范圍和法律意見書的主要結(jié)論（綜合發(fā)表意見）及需要說明的事項。法律意見書應根據(jù)所占有的資料和分析結(jié)果，提示相關的法律風險和避免法律風險的途徑和方法。包括投資前目標公司債權(quán)債務、有無涉及抵押、擔保、訴訟、仲裁等，投資前債權(quán)債務的安排及承諾；合同履行過程中是否有法律及政策地權(quán)證辦理等。南京中北(集團)可行性研究報告模板(三)

13、 實施計劃(1) 根據(jù)實施計劃內(nèi)容安排計劃進度。包括簽訂收購合同、繳納出資、修改公司章程、辦理工商變更登記等。(2)確定計劃進度的節(jié)點，編制實施計劃進度表。17說明集團公司資金來源、出資額支付計劃及納入集團公司年度投資計劃建議等。Lj、經(jīng)濟效益分析(一)投資估算1、投資估算依據(jù)(1 )財務審計報告的資產(chǎn)負債表。(2 )股權(quán)收購協(xié)議確定的股權(quán)交易價格。(3) 收購后對目標公司的投資(包括對目標企業(yè)改造、改組、人員安置與遣散費用等)、審計、資產(chǎn)評估、法律意見書費用、咨詢費、律師費、傭金等。國家、相關行業(yè)及集團公司關于投資估算的有關規(guī)定。2、收購后目標公司的新增建設投資估算根據(jù)收購后目標公司的新增建

14、設投資、新增流動資金及資金籌措等情況，編計算制收購后目標公司新增投資估算表，作為收購后目標公司調(diào)整資產(chǎn)負債表、 新增折舊、攤銷、修理費等的的依據(jù)。3、集團公司投資估算 根據(jù)股權(quán)交易價格、收購后集團公司對目標公司的投資及審計、資產(chǎn)評估、法律意見書費用、 咨詢費、律師費、傭金等集團公司為收購目標公司發(fā)生的各種確定目支出，編制集團公司投資估算表，作為測算集團公司投資現(xiàn)金流量分析、 標公司戰(zhàn)略價值的依據(jù)。(二)財務分析1、財務分析的內(nèi)容和要求(1)股權(quán)收購項目經(jīng)濟評價一般只作財務分析，分析財務效益、資產(chǎn)經(jīng)營效益。必要時分析市場增加值及收購的協(xié)同效應。(2) 股權(quán)收購項目財務分析一般只進行目標公司財務分

15、析和集團公司投資集團公司投資的現(xiàn)金流的現(xiàn)金流量分析及相關資產(chǎn)經(jīng)營效益等經(jīng)濟指標的計算。量分析可將能夠量化的協(xié)同效應內(nèi)部化處理。2、財務分析依據(jù)(1)國家、部委有關法律、法規(guī)和文件。(2)集團公司有關規(guī)定。集團公司與股權(quán)出讓方簽訂的意向書或協(xié)議書等。具有評估資質(zhì)的機構(gòu)出具的資產(chǎn)評估報告(包括無形資產(chǎn)價值和土地估價)和財務審計報告。(5 )目標公司財務報表等。(6)選用參數(shù)的來源及依據(jù)。(7 )其他有關規(guī)定。3、收購后目標公司財務分析(1)財務分析主要參數(shù)說明財務分析采用的主要參數(shù)、項目計算期、所得稅率、法定盈余公積金、股權(quán)分配、對外投資收入的確定原則等等。(2)收購后目標公司的成本費用南京中北(

16、集團)可行性研究報告模板編制成本費用估算依據(jù)或說明。說明主要原材料、輔助材料、燃料、動力等分年消耗量和采用的價格（說明是否含增值稅）；說明原有資產(chǎn)折舊、攤銷和新 增投資折舊、攤銷修理費等的取費依據(jù)及取費標準或費率。計算收購后目標公司的成本費用。編制收購后目標公司總成本費用估算表，必要時可編制外購原材料費及燃料和動力費估算表?？筛鶕?jù)項目類型增減成本費23用項目。（3）收購后目標公司的營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算預測的經(jīng)營期內(nèi)分年、分產(chǎn)品的產(chǎn)量、價格（說明是否含增值稅）。根據(jù)每年的銷售量和價格等參數(shù)計算收購后公司的銷售（營業(yè)）收入、營稅金及附加和增值稅估算表。（4）收購后目標公司財務現(xiàn)金流

17、量表收入、補貼收入、編制收購后目標公司現(xiàn)金流量表，現(xiàn)金流入應包括：營業(yè)投資收益、無形資產(chǎn)取得的收入、回收非流動資產(chǎn)余值、回收流動資金等；現(xiàn)金流出應包括：目標公司原有非流動資產(chǎn)、目標公司新增投資、目標公司原有流動資金（目標公司原有流動資產(chǎn)-流動負債）和新增流動資金。投資收益=可供出售金融資產(chǎn)的利息或現(xiàn)金股利+持有至到期投資的利息收入+長期股權(quán)投資分配的利潤或現(xiàn)金股利+投資性房地產(chǎn)取得的租金收入。非流動資產(chǎn)即流動資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，主要包括可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程、無形資產(chǎn)等?；厥辗橇鲃淤Y產(chǎn)余值時，可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、

18、投資性房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)的價值應按公允價值計算，固定資產(chǎn)、在建工程按 凈值計算。（5）收購后目標公司的利潤與利潤分配根據(jù)營業(yè)收入、對外投資收益、 營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表和收購后目標公司的成本費用表預測收購后目標公司的分年利潤。目標公司的利潤分配是計算集團公司投資內(nèi)部收益率等指標的重要參數(shù)，應依據(jù)所得稅法、 公司法和財務未分配準則計算利潤分配。 利潤分配計算一般應將評價起點的法定盈余公積金、 利潤計入利潤與利潤分配表中。(6) 對外投資收益企業(yè)對外投資收益是企業(yè)總收益的組成部分。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)對外投資已成為企業(yè)財務活動的重要內(nèi)容。(當目標公司對外投資數(shù)額大于總資產(chǎn)的5%時，)應對父易

19、性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)等進行分析，合理確定投資收益。(7 )利潤分配分配當年稅后利潤時，應當提取利潤的百分之十列入公司法定公積金。公司法定公積金累計額為公司注冊資本的百分之五十以上的，不再提??；出現(xiàn)虧損時，公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應當先剩余部分按規(guī)定提取法在按上述順序?qū)麧櫡峙浜?，剩余的利潤全部分配給投資者，不考慮提取任意盈余公積金。用當年利潤彌補虧損， 用當年利潤彌補虧損后有剩余的， 定公積金。若用利潤還款應扣除還款利潤后再將利潤分配給投資各方。如果意向書中已約定了利潤分配原則，

20、應按其約定計算。(8)收購后目標公司資產(chǎn)負債表根據(jù)收購后目標公司投資、財務分析參數(shù)、 成本費用估算表和營業(yè)收入、業(yè)稅金及附加和增值稅估算表編制收購后目標公司資產(chǎn)負債表。(9)收購前后目標公司主要指標分析財務分析主要指標：投資凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率、投資資本回報率。 投資凈利潤率投資凈利潤率是集團公司根據(jù)持股比例獲得的年凈利潤總額或年平均凈利潤總額與集團公司投資額的比率。計算公式為:iNir n 凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率，具有很強的綜合,性。凈資產(chǎn)是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負債以后的凈額所有者權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率年凈利潤/年平均凈資產(chǎn)* 100

21、%年平均凈資產(chǎn) =（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)） 投資資本回報率投資資本回報率是指投資與回報的比率。用于衡量投資的使用效果。計算公+平式為:投資資本回報率=息稅前利潤X （ 1-所得稅率）十（長期資產(chǎn)平均余額營運資本）X 100%4、集團公司投資財務分析（1）集團公司協(xié)同效應協(xié)同效應是集團公司投資后的總體效應大于投資前獨自經(jīng)營的效應之和的部分。協(xié)同效應看重分析股權(quán)收購項目是否有助于集團公司的核心業(yè)務發(fā)展，否為集團公司帶來經(jīng)濟效益。協(xié)同效應可分為兩個方面即收購后給目標公司帶來的協(xié)同效應和給集團公司帶來的（不含目標公司） 協(xié)同效應。在收購后目標公司財務分析中已體現(xiàn)了可以量化的協(xié)同效應，因此，應主要分析

22、給集團公司帶來的協(xié)同效應。協(xié)同效應分析應對比集團公司在股權(quán)收購前后的財務情況，有針對性地量化重點分析:南京中北（集團）可行性研究報告模板效應。充分利用自己的資源，達到降低成本的效應。發(fā)揮競爭優(yōu)勢，提高市場占有率，確保產(chǎn)品合理價格，提高銷售收入的布局合理，運費節(jié)約的效應。利用國家稅收等政策，取得的稅收效應。其他方面帶來的協(xié)同效應。（2 ）集團公司投資財務現(xiàn)金流量表根據(jù)集團公司投資估算和收購后目標公司的各年利潤分配及資產(chǎn)處置收益分配和集團公司收購目標公司取得的可辨識、可計量的協(xié)同效應， 計算集團公司投資財務內(nèi)部收益率?，F(xiàn)金流入包括:集團公司應得股利、資產(chǎn)處置收益分配 （含應按股權(quán)比例回回收流動資金

23、、 回收還款后余留折舊和攤銷、回收法定公29積金等）、協(xié)同效應?，F(xiàn)金流出包括：集團公司投資。5、集團公司投資主要財務分析指標 財務內(nèi)部收益率（FIRR ）、財務凈現(xiàn)值（FNPV ）、投資回收期（Pt）、項目ROE)投資收益率（ROI）、項目投資利稅率、項目資本金凈利潤率（財務內(nèi)部收益率（FIRR ）FIRR作為折現(xiàn)財務內(nèi)部收益率是指集團公司投資在計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，即 率使下式成立:式中：CI現(xiàn)金流入量;CO 現(xiàn)金流出量;(CI-CO)t第t期的凈現(xiàn)金流量;項目計算期。作為集團公司投資判斷的財務基準收益率或計算財務凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率

24、，主要依據(jù)國家，集團公司或目標公司行業(yè)發(fā)布的財務基準收益率執(zhí) 行，若沒有可依據(jù)的財務基準收益率也可依據(jù) 資金機會成本”或資金成本”確定。如果財務內(nèi)部收益率大于財務基準收益率，股權(quán)收購項目在財務上是可行的。反之，則不可行。財務凈現(xiàn)值（FNPV）財務凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務凈現(xiàn)金流量，按照一個設定的標準折現(xiàn)率（基準收益率）計算的集團公司投資在計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和財務凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標。計算公式如Fxpr = v'lC； -coj 7如果項目財務凈現(xiàn)值等于或大于零,表明項目的盈利能力達到或超過了所要求的盈利水平，項目財務上可行。投資回收期

25、按照是否考慮資金時間價值可以分為靜 態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。以動態(tài)回收期為例 動態(tài)投資回收期的計算在實際應用中據(jù)項目的現(xiàn)金流量表，用下列近似公式計算:Pt=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年數(shù)-1 ） +上年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的值/出現(xiàn)正值年份凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值評價準則:Pt< Pc （基準投資回收期）時，說明項目（或方案）能在要求的時間內(nèi)收回投資，是可行的;Pt Pc時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕 項目投資收益率（ROI）項目投資收益率是指項目達到設計能力后正常年份的年息稅前利潤或營 運期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項目總投資（TI ）的比率?？偼顿Y收益率高于 同行業(yè)的收益

26、率參考值，表明用總投資收益率表示的盈利能力滿足要求。EBITg = 100%TIROI 部門（行業(yè)）平均投資利潤率（或基準投資利潤率）時，項目在財務上可考慮接受。 項目投資利稅率 項目投資利稅率是指項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的年利為:潤總額或平均年利潤總額與銷售稅金及附加與項目總投資的比率，計算公式投資利稅率=年利稅總額或年平均利稅總額 /總投資W0%投資利稅率 部門（行業(yè)）平E均投資利稅率（或基準投資利稅率）時，項目在財務上可考慮接受。 項目資本金凈利潤率（ ROE ） 項目資本金凈利潤率是指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運期內(nèi)平均凈利潤（NP）與項目資本金（EC）的比

27、率。PROE =100%C項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。6、目標公司戰(zhàn)略價!測集團公司現(xiàn)在考慮計算集團公司協(xié)同效應因素時可計算目標公司戰(zhàn)略價 值。金流入為集團公司投資目標公司取得的投資收益和集團公司因投資目標公司取 得的協(xié)同效益。南京中北(集團)可行性研究報告模板目標公司戰(zhàn)略價值：當集團公司投資財務內(nèi)部收益率等于集團公司同類項目基準收益率時對應的集團公司投資即為目標公司的戰(zhàn)略價值。目標公司戰(zhàn)略價值計算公式:式中：P集團公司投資股權(quán)對應的目標公司戰(zhàn)略價值Ft 為第i年集團公司投資收益和集團公司的協(xié)同效益n為經(jīng)營期限； i 基準收益率

28、.7、財務分析步驟(1) 編制收購后目標公司的投資估算表和集團公司投資估算表作為財務分析的依據(jù)。(2) 根據(jù)預測的經(jīng)營期每年的銷售量和價格等參數(shù)計算收購后公司的銷售營業(yè)稅金及附加和增(營業(yè))收入，和相關稅法計算收購后目標公司營業(yè)收入、 值稅估算表。(3) 計算收購后目標公司的成本費用。成本費用一般應計算原材料費、人員費用、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)攤銷費、其他資產(chǎn)攤銷費、其他管理費用、 財務費用和營業(yè)費用等，并計算經(jīng)營成本?？筛鶕?jù)項目類型增減成本費用內(nèi)容。編制收購后目標公司總成本費用估算表。(4) 依據(jù)審計后的資產(chǎn)負債表、收購后目標公司的投資估算、收入及稅金利潤與利潤分配和總成本費用表中的相關數(shù)

29、據(jù)，編制目標公司投資現(xiàn)金流量表、 表、資產(chǎn)負債表、借款還本付息計劃表，計算相關財務分析指標，對收購后目標 公司的財務狀況進行分析、說明。#南京中北（集團）可行性研究報告模板（5）依據(jù)集團公司投資估算表、收購后目標公司利潤與利潤分配表中的分配給集團公司的利潤， 及收購目標公司后集團公司取得的協(xié)同效應， 司投資現(xiàn)金流量表。根據(jù)計算結(jié)果判斷收購目標公司是否可以接受。（三）不確定性分析編制集團公由于資料和信息的有限性，將來的實際情況可能與此有出入，這對項目投資決策會帶來風險。在對投資項目進行評價時，所采用的數(shù)據(jù)多數(shù)來自預測和估算。為避免或盡可能減少風險，就要分析不確定性因素對項目經(jīng)濟評價指標的影響， 以確定項目的可靠性。敏感性分根據(jù)分析內(nèi)容和側(cè)重面不同，不確定性分析可分為盈虧平衡分析、析和概率分析。1、盈虧平衡分析計算盈虧平衡點，一般用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示，分析結(jié)果表示項目經(jīng)營的安全程度。敏感性分析主要是對集團公司的出資風險進行定量分析。通過預測主要不確定因素的變化對經(jīng)濟評價指標的影響，找出敏感性因素，通過經(jīng)濟評價指標對該因素變化的敏感程度來分析該因素達到臨界值時項目的承受能力。般將集團公司出資額、產(chǎn)品價格、銷售量、產(chǎn)量、主要原材料或動力價格等成本、匯率、評價期限和利潤分配政策等作為不確定因素。根據(jù)敏感性因素的變動幅度，分別計算凈現(xiàn)值、 折現(xiàn)值、還本期和內(nèi)部收益率