推進我國碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的思考

1、我國應(yīng)將開展碳金融業(yè)務(wù)納入金融機構(gòu)中長期戰(zhàn)略發(fā)展目標 , 逐步建立全國統(tǒng)的碳排放交易市場推進我國碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的思考國際碳排放交易與碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀自英國政府 2003年頒布能源白皮書我們能源之未來 :創(chuàng)建低碳經(jīng)濟 , 首 次 提出低碳經(jīng)濟概念以來 ,全球碳金融活動日益活躍 ,發(fā)展迅猛。 2005 年京 都議定書生效 ,包括政府部門、企業(yè)、私營部門在內(nèi)的市場主體積極參與到碳排放交易 中,交易規(guī)模迅速發(fā)展。根據(jù)世界銀行 2009年的報告 , 2008年全球碳 排放市場規(guī)模 擴大至 1263億美元,較 2005年的 108億美元增加了近 11倍。從 成交量來看, 2008年約有 48億噸碳交易

2、,較 2005年 7億噸增加了近 6倍。碳金融主要是圍繞碳排放權(quán)交易展開。 圍繞碳排放權(quán)交易 , 商業(yè)銀行、 投資 銀行、 機構(gòu)投資者、 保險公司等金融機構(gòu)積極研發(fā)產(chǎn)品 , 不斷提升碳金融服務(wù)水 平。一是對碳排放項目給予融資支持 ,如摩根士丹利 2007年 3月投資參股美國 邁阿 密的碳減排工程開發(fā)商 , 為清潔發(fā)展機制的減排項目提供資金支持。 二是研 發(fā)與碳 排放交易相關(guān)的零售產(chǎn)品 , 如荷蘭銀行與德國德雷斯頓銀行率先推出了追 蹤歐盟排 碳配額期貨的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。三是研發(fā)與碳排放交易相關(guān)的衍生產(chǎn) 品, 巴克萊資 本于 2006年 10 月率先推出了標準化的場外交易核證減排期貨合同。 四是推

3、出天降雨 （暴雨 風力避險颶風等自, 如荷蘭銀氣衍生品 ,如歐美、日本金融機構(gòu)自 1997 年以來圍繞氣溫 （酷熱與 寒冷、 與干旱、風力 （強風與弱風等因素 ,推出了氣溫交換合 約、降雨交換合約、 合約等。五是推出巨災(zāi)債券 ,如歐美保險機構(gòu)自 1997 年開始為應(yīng)對地震、 然災(zāi)害帶來的損失 ,設(shè)計推出了巨災(zāi)債券。 六是為碳排放權(quán)交易募集基金 行推出一系列永續(xù)經(jīng)營的全球性私募股 權(quán)基金, 參與碳交易結(jié)算 , 為歐洲企業(yè)買主 預(yù)先支付碳信用提供融資。 七是設(shè)立 碳基金。 2005 年以來碳基金發(fā)展迅速。目 前 , 碳基金已經(jīng)達 58只 , 規(guī)模達 118億 美元, 世界銀行旗下的原型碳基金已成為

4、京都議定書 市場減排權(quán)證和減排單 位的主要資金來源。此外 ,澳大利亞、比利時、加拿大、丹麥、芬蘭、德國、瑞 士、 日本等國政府出資設(shè)立了碳基金 , 一些私2007年 8 月成立碳銀行 ,目前, 我國溫室氣體的 排15%。國際能源機構(gòu) 估測 ,居世界第一 位。我國能營部門也設(shè)立了碳基金。 八是設(shè)立 碳銀行 ,如摩根士丹利為企業(yè)減排提供咨詢以及融資 服務(wù)。我國碳排放交易與碳金融發(fā)展現(xiàn)狀與歐美國家相比 , 我國碳排放交易尚屬于起步階段。放占整個發(fā)展中國家排放總量的 50%,占全球排放總量的 到 2025年前后 ,我國的二氧化碳排放總量很可能超過美國源利用率也較低 ,單位二氧化碳的 GDP 產(chǎn)出水平

5、（即碳均 GDP 僅為450美元 /噸,是日本（3663美元 /噸的 12.3%,具有非常大的減排上升空間。 對于 發(fā)達國家而言 , 圍繞能源效率提高而進行的產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新都需要 非常高 的成本,估算在 100美元 /噸碳以上,而在中國進行 CDM 合作項目,減排 成本可降至20美元 /噸碳。同時 ,根據(jù)京都議定書我國在 2012年以前不承 擔減排義務(wù) , 是 碳排放交易的凈出售方。 面對此機遇 , 我國企業(yè)積極參與到碳排 放交易中 , 中國清 潔發(fā)展機制網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示 , 截至 2009年 10月, 中國在聯(lián)合國 成功注冊的清潔發(fā)展 機制計劃達 663個 ,約占全球注冊減排量總量的 5

6、8%,注冊 的計劃數(shù)量和年減排量均 占世界第一。 目前, 我國開展 CDM 項目主要涉及化工廢 氣分解減排、煤層氣回收 利用、節(jié)能與提高能效、可再生能源利用、造林和再造 林、工業(yè)廢熱回收利用以 及垃圾焚燒發(fā)電等多個領(lǐng)域。在交易市場方面 , 目前我國主要有以下四種形式的交易市場 :一是環(huán)保部門 指 定的已存在的產(chǎn)權(quán)交易所作為排放權(quán)交易所 , 如武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所 ; 二 是環(huán) 保部門授權(quán)成立的排放權(quán)交易所 , 如長沙環(huán)境資源交易所 ; 三是環(huán)保部門與 產(chǎn)權(quán)交 易所合作成立的排放權(quán)交易所 , 如北京環(huán)境交易所 ; 四是環(huán)保部門以外的 其他機構(gòu) 成立的新的排放權(quán)交易所 , 如由中油資產(chǎn)管理有限公

7、司、 天津產(chǎn)權(quán)交易 中心和芝加 哥氣候交易所三方出資設(shè)立的天津排放權(quán)交易所。 目前, 我國交易市 場存在的主要 問題 :一是主要對二氧化硫、 化學需氧量等主要污染物及能源效率 相關(guān)產(chǎn)品進行交易, 并沒有針對我國二氧化碳排放總量大研發(fā)出二氧化碳排放權(quán)交易產(chǎn)品; 二是我 國碳排放交易市場均為區(qū)域性 , 且市場交易量少 , 排放權(quán)交易 供需兩方之間多數(shù)是通過環(huán)保行政機構(gòu)來牽線成交 , 通過市場化運作的交易非常 少, 由于缺乏市場化交 易經(jīng)驗, 雖然我國獲取聯(lián)合國簽發(fā)的核證減排證書居全球 第一,但沒有國際定價權(quán)。當前, 我國僅有少數(shù)幾家銀行探索性地涉足碳金融業(yè)務(wù) , 主要集中在為低碳 排 放項目提供信

8、貸融資上。 2006 年,興業(yè)銀行運用在融資模式、客戶營銷和風 險管理 方面積累的初步經(jīng)驗 , 將節(jié)能減排貸款與 “碳金融 ”相結(jié)合, 創(chuàng)新推出以 CDM 機制項碳金融”下的核定減排量 (CERs 作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式模式, 同時將能效貸款模式發(fā)展到企業(yè)節(jié)能技術(shù)改造項目貸款模 式、節(jié)能服務(wù)商或設(shè)備供應(yīng)商的能效北京 銀行 2007 年與國旨在改善建筑、 工業(yè)務(wù)提供信貸支持。能源合同管理公司融資模式、節(jié)能減排設(shè)備供應(yīng)商增產(chǎn)模式、 模式、 融資租賃模式、 公用事業(yè)服務(wù)商模式等六種模式。際金融公司 (IFC 開展能效融資貸款合作 , 為涉及能源設(shè)備并 流程和其他能源最終應(yīng)用方面的能源

9、效率的項目或商品和服2007年,浦發(fā)銀行以獨家財務(wù)顧問方式 ,成功為陜西兩個裝 機容量合計近 7 萬千瓦的 水電項目引進 CDM 清潔發(fā)展機制開發(fā)和交易專業(yè)機構(gòu) , 并為項目業(yè)主爭取到了具 有競爭力的交易價格 ,此次 CDM 項目成功注冊并簽發(fā) , 每年將至少為項目業(yè)主帶來 約 160 萬歐元的額外售碳收入。推進我國碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展的建議將開展碳金融業(yè)務(wù)納入金融機構(gòu)中長期戰(zhàn)略發(fā)展目標金融機構(gòu)董事會、高級管理層應(yīng)制定碳金融發(fā)展目標、規(guī)劃、政策與流程 , 成 立碳金融組織架構(gòu) ,專司發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)品管理、風險管控、績效考核等職責。逐步建立全國統(tǒng)一的碳排放交易市場按照總量控制與排放量交易原則 ,給包括電

10、力在內(nèi)的排放行業(yè)分配排放額 度, 各 行業(yè)再將排放額度進一步分配到企業(yè)實體 , 排放氣體包括二氧化碳在內(nèi)的 所有 6種 溫室氣體 , 市場交易產(chǎn)品包括以配額為基礎(chǔ)的排放產(chǎn)品和以項目為基礎(chǔ) 的排放產(chǎn)品 ,設(shè)立中國碳排放交易單位和碳排放配額 , 以此為基礎(chǔ)開拓國際市場 , 增強我國參與國 際碳排放交易的話語權(quán) ,促進人民幣成為碳排放交易的結(jié)算貨 幣。建立多層次的碳金融產(chǎn)品服務(wù)體系是在信貸產(chǎn)品方面 , 商業(yè)銀行應(yīng)針對碳排放交易項目特點 , 制定信貸審批、風險管理、 業(yè)績考核政策與操作流程 , 將信貸產(chǎn)品延伸至項目產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè) 探索供應(yīng)鏈融資的有效模式。 二是在衍生產(chǎn)品方面 , 適時推出具有我國碳

11、排放交 易 特點的中國碳排放交易單位和中國碳排放交易配額的期貨、 期權(quán)、 遠期合約和 與 溫度、霜降、降雨、風力等相關(guān)的天氣衍生產(chǎn)品 ,同時要建立健全包括場內(nèi)市 場和 場外市場的碳金融衍生品交易市場 ,明確交易規(guī)則、交易登記結(jié)算等事項。 三是開 展碳金融咨詢服務(wù)。 由于 CDM 機制項下的碳減排額是一種虛擬商品 , 其交 易規(guī) 則、合同條款、交易結(jié)構(gòu)都非常復(fù)雜 ,需要職業(yè)團隊提供專業(yè)化服務(wù)。我國 金融機構(gòu)應(yīng)憑借逐步積累的經(jīng)驗為我國企業(yè)參與國際碳排放交易提供專業(yè)化咨詢服務(wù),幫 助企業(yè)分析、評估、規(guī)避項目風險和交易風險。四是在基金方面 ,建 議由政府部 門、 金融機構(gòu)、 私營部門分別出資設(shè)立三個層

12、面的碳基金 , 投資碳排 放交易領(lǐng) 域。五是建議研發(fā)推出中國式巨災(zāi)債券 ,以分散地震、干旱、低溫雨雪 等自然災(zāi)害 給經(jīng)濟社會帶來的巨大損失。建立碳金融業(yè)務(wù)風險管理體系是金融機構(gòu)要建立健全碳金融業(yè)務(wù)風險管理體系 , 將碳金融業(yè)務(wù)風險納入 全面風險管理之中 , 董事會和高管層負最終責任 , 在董事會領(lǐng)導下成立風險管理 組織 架構(gòu),制定風險管理政策與程序 ,全面、及時、準確地對碳金融業(yè)務(wù)風險進 行識別、 計量、監(jiān)測和控制。二是加強對項目特有風險監(jiān)控。一個典型的 CDM 項目從開始 準備到最終獲得 CERs, 需要經(jīng)過項目識別、項目設(shè)計、國家發(fā)改委的 批準、項目 審定、項目注冊、項目實施監(jiān)測與報告、減

13、排量經(jīng)聯(lián)合國授權(quán)的經(jīng)營 實體 (DOE核查與核證、聯(lián)合國執(zhí)行理事會(EB簽發(fā)CERs等八個階段,時間最少在一年以 上。 同時 , 與一般的投資項目相比 , CDM 項目開發(fā)周期也比較長。 對此 ,要重點關(guān)注項目審批的政策性風險、 項目建設(shè)期風險、 項目運行期風險 , 確保 項 目預(yù)期現(xiàn)金流正常流入保障還貸。 三是加強對碳金融衍生品風險管理。 碳交易 與 其他交易產(chǎn)品一樣 , 也具有商品價格波動的特點 , 甚至短期巨幅漲跌。 如歐盟排 放貿(mào)易體系碳期貨市場 “歐盟排碳配額 ”的價格從 2006年 5 月 30 歐元 /噸二氧 化碳 ,暴跌至 2007年初的 0.1歐元 /噸,到 2007年底價格回升到 22歐元 /噸, 但到 2009年 2月再度暴跌至 8 歐元 /噸。 金融機構(gòu)應(yīng)通過建立逐日盯市、 風險限 額、止損限 額、保證金、在險估值計算 (VAR 等制度 ,加強對我國碳排放交易 衍生品的風險監(jiān) 控, 同時密切關(guān)注國際碳金融衍生市場發(fā)展變化 , 有效防范國際 碳金融市場價格劇 烈波動向我國境內(nèi)的傳導。培育我國碳金融中介服務(wù)體系鑒于碳排放交易及相關(guān)金融業(yè)務(wù)的復(fù)雜性 , 在會計、 法律、 資訊等方面需要 職業(yè)