巴菲特投資箴言之如何挑選股票和公司強烈建議收藏

1、巴菲特投資箴言之五、如何挑選股票和公司1、 在股票投資中，我們期望每一筆投資都能夠有理 想的回報，因為我們將資金集中投資在少數(shù)幾家財務(wù)穩(wěn)健、 具有強大競爭優(yōu)勢，并由能力非凡、誠實可信的經(jīng)理人所管 理的公司股票上。2、你應(yīng)當(dāng)具備企業(yè)如何經(jīng)營的知識，也要懂得企業(yè)的 語言（財務(wù)報表），對于投資的莫種沉迷，以及適中的品格 特性。3、 通過閱讀競爭者的年報，我想知道競爭者將會做 什么，談?wù)撌裁?，他們將得到什么結(jié)果，采取什么策略對他 們似乎合乎邏輯4、一個投資者必須具備良好的公司判斷，同時必須把 基于這種判斷的思想和行為同在市場中的極易傳染的情緒 隔絕開來，這樣才有可能取得成功。5、我的工作是閱讀。我閱讀

2、我所關(guān)注的公司年報，同 時我也閱讀它的競爭對手的年報，這些是我最主要的閱讀材 料。6、經(jīng)驗顯示，能夠創(chuàng)造盈余新高的企業(yè)，現(xiàn)在做生意 的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。7、從邏輯上講，當(dāng)企業(yè)有形資產(chǎn)預(yù)期產(chǎn)生的價值大大 超過市場收益率時，企業(yè)的價值就遠遠大于凈有形資產(chǎn)的價值。這種資本化的超額收益的價值，就是經(jīng)濟商譽。8、在投資的時候，我們把自己看成是公司分析師一而不是市場分析師，也不是宏觀市場分析師，甚至不是證券分 析師。9、買普通股的時候，我們像在購買一家私營公司那樣 著手整個交易。我們著眼于這家公司的經(jīng)營前景，負責(zé)運作 公司的人員，以及我們必須支付的價格。10、我會把自己置于想象之

3、中，想象我剛剛繼承了那家 公司，并且它將是我們家庭永遠擁有的唯一財產(chǎn)?！蔽覍⑷绾翁幹盟?？我該考慮那些東西？我該擔(dān)心什么？誰是我的 競爭對手？誰是我的顧客？我將走生去與顧客談話。從談話 中我會發(fā)現(xiàn)，與其他企業(yè)相比，我這一特定的公司的優(yōu)勢與 劣勢所在。如果你已經(jīng)這么做了，你可能會比公司的管理層 對這家公司有著更深的了解。11、我們假設(shè)，你將離開十年，你想要進行一項投資， 你了解的和你目前一樣多，但你無法改變你離開時將發(fā)生的 一切。這時你怎么想？12、我們深感明然不動是聰明之舉，我們尋找從現(xiàn)在開 始的10年或20年里肯定能擁有巨大競爭力的買賣，迅速轉(zhuǎn) 變的行業(yè)可能提供了巨大收益的機會，但它排除了我們

4、的“確定性”（所以我們不碰變化迅速的行業(yè)）。我們盡量尋找 那種“注定必然如此”的公司，就如可口可樂或者吉列刀片那樣13、如果不需要增加投入任何東西-或者增加很少的 投入-就能使你每年獲得越來越多的收益，那么這項業(yè)務(wù) 就是非常理想的。如果它需要一定的資金投入，但是投資的 收益率非常令人滿意，那么這項業(yè)務(wù)也是非?？扇〉?。最糟 糕的業(yè)務(wù)是這樣的，它的增長速度很快，迫使你迅速增加投 入以免遭淘汰，并且你投資的回報率異常低下。14、我在確定公司價值方面投入了大量的精力，如果你 也這樣作了，那么風(fēng)險對你來說就沒有什么意義。你不會在 有較大風(fēng)險的地方投資，而你所投資的股票由于其內(nèi)在價值 也不具有風(fēng)險。15、

5、一個需要大量資金支持其增長的企業(yè)，和一個不需 要資金支持就能增長的企業(yè)有天壤之別。16、真正有吸引力的業(yè)務(wù)是那些不需要任何投資就可以 運作的業(yè)務(wù)，因為這意味著投資已經(jīng)不能使任何其他人介入 到這項業(yè)務(wù)中來。這就是最佳的業(yè)務(wù)。17、最值得擁有的公司是那種在一段很長的時期內(nèi)，能 以非常高的回報率不斷增值的資產(chǎn)。最不值得擁有的公司是 那種必須，以高額資產(chǎn)提供非常低的回報率的公司。18、 我喜歡的企業(yè)是那種具有持久生存能力和強大競 爭優(yōu)勢的企業(yè)，就像一個堅固的城堡，四周被寬大的護城河 包圍，河里還有兇猛的水虎魚和鱷魚。19、所謂擁有特許權(quán)的事業(yè)，是指那些能夠輕易提高價 格，且只需額外多投入一些資金，便可

6、增加銷售量與市場占 有率的企業(yè)。20、對比一家銷售寵物石或者呼啦圈的玩具公司，和另 一家獨家銷售芭龍娃娃的玩具公司，哪一家更好呢？答案顯 而易見，就像彼得林奇說的那樣：銷售相似商品的公司的股 票，應(yīng)當(dāng)貼上這樣一條標簽：競爭有害健康。21、市場會在一段時間內(nèi)忽視企業(yè)的成功，但最終會加 以肯定。此外，只要公司的內(nèi)在價值以合意的速率增長，那 么企業(yè)成功被認知的速度就不那么重要。實際上，滯后的認 知有可能是一種有利因素：它可以給我們機會，以便宜的價 格買到更多的好東西。22、我們的經(jīng)濟命運將取決于我們所擁有的企業(yè)的經(jīng)濟 命運，不論我們的所有權(quán)是全部的還是部分的。23、偉大企業(yè)的定義如下：在25年或30

7、年仍然能夠保 持其偉大企業(yè)地位的企業(yè)24、不必等到企業(yè)降至谷底才去購買它的股票。所選企 業(yè)股票的售價要低于你所認為的它的價值，并且企業(yè)要由誠實而有能力的人經(jīng)營。但是，你若能以低于一家企業(yè)目前所 值的錢買進它的股份，你對它的管理有信心，同時你又買進 了一批類似于該企業(yè)的股份，那你賺錢就指日可待了。25、為什么查理和我非得認為我們可以預(yù)言其它快速發(fā)展的公司的將來呢？我們反而會專注于那些簡單易于理解 的行業(yè)一 一個視力平平的人為什么要在草堆里找繡花針 呢？26、對于成長性的公司，只有當(dāng)資助其成長性的每一個 美元可以產(chǎn)生超過一美元的長期回報的一才能使投資者受益。如果要求不斷增加資金投入的低回報率的成長

8、性公司， 成長性反而會成為陷阱，傷害投資者利益。27、我們不會輕易由于我們的優(yōu)秀股票還有一個原因： 既然發(fā)現(xiàn)偉大的公司和杰生的經(jīng)理人是如此之難，那么我們 為什么要輕易摒棄已經(jīng)被證明了的產(chǎn)品和公司？我們的座 佑銘是：如果你一開始就確實取得了成功，那么就不必再做 實驗。28、記?。涸谝粋€沒有價格管制的商品業(yè)務(wù)中，一家公 司必須把它的成本降低到有競爭力的水平，否則就會面對毀 滅。在我曾經(jīng)犯過的錯誤中，就因為沒有看到這一條而導(dǎo)致 投資失敗。29、不管是買襪子還是買股票，我都喜歡在高級貨打折 時入手。30、內(nèi)在價值的定義很簡單：它是一家企業(yè)在其余下的 壽命中，可以產(chǎn)生的現(xiàn)金的折現(xiàn)（自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)） 。

9、將內(nèi) 在價值、賬面價值（財務(wù)報表中的計算價值）、市場價格進行比較，可以較好的理解企業(yè)的估值在市場上的，被高估或者低估的水平。31、在財務(wù)報告中，所有者收益代表：報告收益，加折舊費用.加折耗費用，加攤銷費用，減企業(yè)為維護其長期競爭 地位，和單位產(chǎn)量.而用于廠房和設(shè)備的年平均資本化開支。在這里，模糊的正確，勝過精確的錯誤。32、如果你了解一家企業(yè)， 如果你對它的未來看得很準， 那么很明顯你不需要為安全邊際留由余地。相反，這家企業(yè) 越脆弱，你越需要為安全邊際留生的余地越大。33、我們的目標是發(fā)現(xiàn)價格合理的優(yōu)秀公司，而不是價 格便宜的平庸之流。我們要求這是一家：2我們能夠理解的； 4有良好發(fā)展前景的；

10、c由誠實和正直的人經(jīng)營的；以及d能以非常有吸引力的價格買到的公司。34、當(dāng)一個經(jīng)歷輝煌的經(jīng)營階層遇到一個逐漸沒落的夕 陽工業(yè)，往往是后者占了上風(fēng)。35、所謂有轉(zhuǎn)機的企業(yè)，最后很少有成功的案例， 與其把時刻和精力花在購買價廉的爛企業(yè)上，還不如以公道 的價格投資一些物美的企業(yè)。36、如果你在生命中偶然有了一個關(guān)于企業(yè)的好想法， 你是幸運的?；旧夏軌蛘f，可口可樂是世界上最好的大企 業(yè)。它以一種極為適中的價格銷售。它受到普遍的歡迎一一 其消費量幾乎每年在每一個國家中都有所增長。沒有任何其他產(chǎn)品能像它那樣37、 我們不會正因想要將企業(yè)的獲利數(shù)字增加一個百 分點，便結(jié)束比較不賺錢的事業(yè)，但同時我們也覺得，只因 公司十分賺錢，便無條件去支持一項，完全不具前景的投資 的做法不太妥當(dāng)，亞當(dāng)史密斯必須不贊同我