金融理論前沿課題形成性考核冊答案

1、前 沿 課 題 A 形 考 作 業(yè)3 . 國際貨幣體系： 國際貨幣體系是有關國際本位貨幣確定、國際儲備貨幣選擇、匯率及匯率制度選擇以 及國際收支不平衡調節(jié)的一整套規(guī)則和機制。4 . 貨幣危機： 貨幣危機，是指對某種貨幣匯兌價值的投機性沖擊導致貨幣貶值（或幣值急速下降） ，或 迫使當局投放大量國際儲備急劇提高利率來保護本幣。5 動態(tài)相關性： 構成系統(tǒng)的各個要素是運動和發(fā)展的，而且是相互關聯(lián)的，它們之間的相互聯(lián)系又相互 制約，這就是動態(tài)相關性6 .VAR模型：又稱向量自回歸模型，不需要太多的經(jīng)濟理論假設，無需確定變量的內生性或外生性，根 據(jù)KISS原則選取最優(yōu)滯后階數(shù)，估計簡單，預測較好。1. 何

2、謂紅利掠奪方式與非紅利掠奪方式？二者有哪些區(qū)別？ （p1-9）紅利掠奪方式和非紅利掠奪方式的區(qū)別 : （1） 非紅利掠奪方式， 主要是說通過掠奪利潤分配之外的途徑， 獲得超額收益，而給其他股東或者債權人帶來損失。在銀行機構中，大股東可以通過貸款方式獲得非紅 利性的掠奪收益，帶來“壞賬”性收益，這是非紅利掠奪方式的主要方式。而在上市公司中，操縱和控 制上市公司，可以讓“獨大”的“一股”把上市公司變成自己的“金庫”后者“提款機”，大股東通過 占款，或者通過關聯(lián)交易，可以侵占上市公司資源，給小股東帶來的損失。股票發(fā)行時的虛假或者誤導 性陳述、同業(yè)競爭、以不公開價格與上市公司進行關聯(lián)交易，擠占挪用上市

3、公司資金、有時通過合法程 序掠奪總校投資者，比如管理層隨意決策、以低于市場價的價格與關聯(lián)企業(yè)進行資產(chǎn)替換、在企業(yè)管理 職位上任人唯親、過高地向管理層支付報酬等，實現(xiàn)額外的收益。（ 2）紅利掠奪方式，主要是利潤、稅收以及壞賬三種財務指標的當期和后期的分配結構的不同時性來實現(xiàn)的。利潤是股東的，稅收是股價的，下一期形成的“壞賬”由誰承擔？如果不能“利潤沖抵”， 那么只好由社會存款人和最后貸款人來承擔。此時，通過分配結構的會計制度，而股東留下了“利潤” 留下，“稅收”給當期政府拿走，但“壞賬”轉嫁給社會存款人和作為最后貸款任人的國家。2. 國際貨幣體系沿革給我們哪些啟示？第一、 任何一種本身具有價值的

4、實物商品充當國際本位貨幣， 即使其自身價值是穩(wěn)定的， 也無法解 決其本身的稀缺性與國際經(jīng)濟發(fā)展內在要求其供應的充足性之間的矛盾。第二、一個國家的法定貨幣要 成為國際本位貨幣，必須要求其發(fā)行國在世界經(jīng)濟、軍事和政治等方面具有絕對的實力，而一國法定貨 幣取代另一國法定貨幣充當國際貨幣體系中的關鍵貨幣，是經(jīng)濟、軍事和政治等方面實力較量的結果。 第三，任何一個國家的法定貨幣作為國際本位貨幣，都不可能是長久的，這是由全球經(jīng)濟不可能平衡發(fā) 展的規(guī)律所決定的。第四，任何一個國家的法定貨幣充當國際本位貨幣都無法從根本上解決其價值的不 性與國際經(jīng)濟對國際本位貨幣價值穩(wěn)定性的內在要求之間的矛盾。第五，從國際金本位

5、制發(fā)展到國際金 匯兌本位制，再從國際金匯兌本位制發(fā)展到美元本位制，國際本位貨幣逐漸由本身具有價值的商品充 當，轉變?yōu)橛晒哂蟹少x予價值的法定貨幣充當，國際本位貨幣越來越虛脫為一種符號，而無所謂 其本身是否具有價值。 3. 簡述貨幣危機的根源與本質。 貨幣危機的根源是國際貨幣體系不能適應全球經(jīng)濟發(fā)展的必然結果。 在美元本位制下，貨幣危機的根源是美國為了自己的利益，無節(jié)制地供應美元。貨幣危機的本質：在美元本位制下，無論是表現(xiàn)為以非美元貨幣貶值為特征的貨幣危機，還是表現(xiàn)為以非美元貨幣升值為特征的貨幣危機，其本質上已經(jīng)成為美國掠奪世界的一種手段，是美國政府挽救 和強化其金融霸權的一種措施，同時也是

6、美國政府慣用的一種賴賬機制。4. 何iG GD琳據(jù)修正？有哪些主要的修正方法？從本質上講，GD咪據(jù)修正方法都是假設某些數(shù)據(jù)的質量高于GD曲方數(shù)據(jù)的質量，然后根據(jù)一定的理論框架和前提假設，利用這些數(shù)據(jù)來間接地GDP勺實際規(guī)模。根據(jù)估計方法的不同，可以分為統(tǒng)計改進方法和計量經(jīng)濟學方法。根據(jù)所依賴基礎數(shù)據(jù)的不同，計量經(jīng)濟方法可以分為基于宏觀數(shù)據(jù)的估計 方法（宏觀數(shù)據(jù)方法）和基于微觀數(shù)據(jù)的估計方法（微觀數(shù)據(jù)方法） 1. 試論股東掠奪對我國經(jīng)濟與金融的影響（ 第一章 ）（ 1 ）股東掠奪的定義和內涵（見第1 題答案）；（ 2）紅利掠奪方式，表現(xiàn)在中國的銀行機構在存在居高不下的不良資產(chǎn)率的同時，銀行機構卻

7、是盈利的，以至于股東分配的利潤，而不良資產(chǎn)卻留給了社會公眾。（ 3 ）非紅利掠奪方式，使得大股東通過從自己參股的銀行機構借貸，然后再通過關聯(lián)交易的方式，轉移資產(chǎn)，當銀行機構破產(chǎn)時，企業(yè)貸款也就成為銀行不良資產(chǎn)的一個部分，而股東卻從中獲得巨大收益；（ 4）總的來講，股東掠奪使得股東獲得巨大收益，但造成了中國銀行業(yè)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成為經(jīng)濟運行的不穩(wěn)定因素，轉嫁給了社會公眾。（ 5）中國的銀行機構的大股東掠奪，存在不同于一般意義上的特征，該特征是由于中國銀行業(yè)的制度安排決定的。2. 論述經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏差對貨幣政策的影響宏觀經(jīng)濟自平衡系統(tǒng)的控制機制將各種主要指標維持在可容忍的范圍內， 而控制機制正是通

8、過對信息的收集、接收、處理和反應來實現(xiàn)的。因此，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)存在失真，那么中央銀行獲得的信息就是扭曲的，可能對貨幣政策施加錯誤的政治壓力，二者可能對經(jīng)濟造成現(xiàn)實損害。簡而言之，一旦信息的收集、接收、處理和反應無法正常進行，那么控制機制的失靈，宏觀經(jīng)濟自平衡系統(tǒng)就可能被打破。貨幣政策被誤導不過是控制機制失靈的一種途徑。3. 治理股東掠奪、經(jīng)理人掠奪的可行性與政策選擇對于股東掠奪、經(jīng)理人掠奪而言，可以在一定程度上給予規(guī)避，但在信息不對稱的博弈中，無法從根本上加以消除。一般認為，治理股東掠奪的根本途徑是加強監(jiān)管。諸如，加強民主監(jiān)督；對經(jīng)理人等實施薪酬政策；完善制度，對于經(jīng)理人的收益進行管理；改變“一

9、股獨大”的股權結構；堵塞漏洞；對違規(guī)者采取更加嚴厲的懲罰措施等等，都是治理掠奪的政策選擇。我國理論界提出了具體措施，改變壞賬與利潤分離的財務管理方式， 分配利潤必須要在以利潤沖抵壞賬后方能進行； 嚴格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，保證資本充足；通過資本監(jiān)管，約束表內業(yè)務擴張，同時限制銀行表外業(yè)務過度膨脹；增強銀行業(yè)風險意識，防止過度競爭；對金融業(yè)及其經(jīng)理人實施薪酬限制等。4. 金融危機與經(jīng)理人掠奪經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管理權限和負責職能，采用多種貌似合理的方法和手段，據(jù)更多財富為己有的行為。但經(jīng)理人掠奪應該區(qū)分常規(guī)時期的經(jīng)理人掠奪與金融危機時期的經(jīng)理人掠奪，加以具體分析，其方式和手段有別。（ 1）危機

10、前的經(jīng)理人掠奪方式，主要是通過不顧遠期風險的擴張戰(zhàn)略，以期提高其股權期權收益的方式來實現(xiàn)的。經(jīng)理人的收入構成： 收入（ Em） 工資報酬（ W ） 獎金補貼（ B0） 股權期權（ Op） ，其中工資報酬固定，但獎金補貼、股權期權都是隨銀行機構（企業(yè)）的資產(chǎn)、收入和利潤增長而增加，因此，在危機前，經(jīng)理人不顧風險創(chuàng)新和擴張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤在短期內迅速增長，一方面增加經(jīng)理人獎金補貼，另一方面推動股票價格上漲，給經(jīng)理人的股權期權帶來最大兌現(xiàn)收入。（ 2）金融危機時期的經(jīng)理人掠奪，可以說是企業(yè)經(jīng)理人通過制造危機來獲得最大收益，達到掠奪目的。金融危機時期，經(jīng)理人并不對銀行機構（企業(yè)）前期的高

11、風險政策負責，只收獲危機前的收益。金融危機對于企業(yè)，或者破產(chǎn)或者度過危機；對于政府而言，或者救助，或者放任自由。無論如何，如果企業(yè)度過危機，經(jīng)理人可以索要更加高額的薪酬；而如果企業(yè)破產(chǎn)，經(jīng)理人被解雇時，可以獲得一筆補償。經(jīng)理人損失的則是指其聲譽，但經(jīng)濟危機時期的經(jīng)理人聲譽損失，具有系統(tǒng)性，其個人聲譽可以忽略不計。實際上，也就是說，是勞動契約制度給經(jīng)理人在危機時期實施掠奪行為準備了制度條件。5. 貨幣危機的根源與本質根源：（ 1 ）在美元本位下，貨幣危機的根源是美國為了自己的利益，無節(jié)制地供應美元。（2 ）關鍵在于美元本位制度存在根本缺陷，美元沒有任何承諾和價值保障，卻可以充當國際貨幣。本質：在

12、美元本質制度下，無論是以非美元貨幣貶值為特征的貨幣危機，還是以非美元貨幣升值為特征的貨幣危機，其本質上都已經(jīng)成為美國掠奪世界的一種手段，是美國政府挽救和強化其金融霸權的一種措施，同時也是美國政府慣用的一種賴賬機制。6. 國際貨幣體系的重建的思路（ 1）美國次貸危機以來，國內外關于重建國際貨幣體系的呼聲頗高，觀點也多。涉及國際本位貨幣的選擇，國際儲備貨幣資產(chǎn)的選擇、國際金融組織改造以及匯率制度安排等多方面。（ 2）圍繞是否撼動美元國際貨幣地位，主要有兩種觀點：第一是悲觀論，認為美元國際貨幣地位難以撼動，現(xiàn)實的選擇是對國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融組織進行改造，適度提高發(fā)展中國家在國際金融組

13、織中的投票權；另一種是樂觀論，認為美元地位的衰弱已是不爭的實施，要徹底解決美元危機，根本出路在于建立世界中央銀行，發(fā)行全世界統(tǒng)一的貨幣。與此相反的觀點認為，世界貨幣不過是烏托邦式的設想，并不具有現(xiàn)實性。（ 3）兩種觀點都有優(yōu)缺點。（ 4）今后努力的方向，是設法削弱美國在國際金融組織中的獨一無二的否決權，并適度削減其投票權。改變以美國經(jīng)濟利益為世界經(jīng)濟原則的不合理現(xiàn)狀；（ 5）未來可能形成美元、歐元和東亞統(tǒng)一貨幣三足鼎立形成世界貨幣體系的格局。但不能一蹴而就，需要有具體的策略和措施促進其逐步實現(xiàn)。7. 國際貨幣體系改革的現(xiàn)實選擇（ 1）應該創(chuàng)造一種與主權國家脫鉤并能夠保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨

14、幣，從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷；（ 2）根據(jù)充當國際本位貨幣應當同時具備價值穩(wěn)定性和數(shù)量非稀缺性兩個條件，把個特別提款權作為國際儲備貨幣，通過提僧特別提款權的地位，使其逐步取代美元作為國際儲備貨幣，有利于防范和化解貨幣危機，是改革當前國家貨幣體系的現(xiàn)實選擇。（ 3 ）為了提升和充分發(fā)揮特別提款權作為國際儲備貨幣的職能，應著力解決如下幾個問題，第一，積極推進SDR在成員國之間進行合理分配；第二，拓寬SDR的使用范圍，從而使其能夠真正滿足各國對儲備貨幣的要求；第三，進一步提升人們對SDR勺信心。四、材料分析題（參見第一章）要點：答：簡單地說，股東掠奪就是股東利用破產(chǎn)牟利的行為。股東

15、掠奪是造成金融危機的主要原因之一。（一） 改變壞賬與利潤分離的財務管理方式， 規(guī)定商業(yè)銀行的賬面利潤首先要沖抵壞賬后才能表現(xiàn)為真實利潤。（二）嚴格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，從整體上解決中國銀行業(yè)資本不足的問題。（三）通過資本監(jiān)管，進一步放開銀行業(yè)，以填補某些真空地帶。 （四）通過資本監(jiān)管， 解決銀行業(yè)創(chuàng)新不足的問題。（五）通過資本監(jiān)管，限制商定銀行表外業(yè)務的過度膨脹。（六）通過資本監(jiān)管，增強銀行投資者與經(jīng)營者的風險意識，防止過度競爭造成的行業(yè)傷害。（七）對金融業(yè)實行薪金限制也是合理的。金融理論前沿課題作業(yè)21. 金融資產(chǎn) 屬于企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分， 主要包括： 庫存現(xiàn)金、 銀行存款、 應收賬款、 應

16、收票據(jù)、其他應收款項、股權投資、債權投資、衍生工具形成的資產(chǎn)等。2. 獨立同分布假設：獨立同分布假設：投資者對于股票收益的主觀預期是獨立同分布的，投資者之間不存在相互影響。3. 理性投資者假設：所有的投資者都是理性的經(jīng)濟人，是追求利益最大化的風險厭惡者，并且其主觀概率分布具有對稱性。4. 信息反應即時性假設 ：所有信息都及時反映在股票價格的變動之中，不存在任何時滯，因而股票價格的變動是即時的，不存在一個連續(xù)的擴散過程。5. 小概率事件在概率論中我們把概率很接近于0（即在大量重復試驗中出現(xiàn)的頻率非常低）的事件稱為小概率事件6. 線性微觀金融理論： 假設金融資產(chǎn)市場處于完全競爭狀態(tài)，各種投資工具之

17、間具有無限彈性，價格只能停留在均衡狀態(tài)，些微的差異都會被無限的供需所迅速彌補。因此，在線性范式下，金融資產(chǎn)價格是一種均衡分析的結果，遵遁均值回復過程。一旦價格偏離均衡值，則供需力量會迅速將之拉回到均衡點。7. 非線性宏觀金融理論： 金融資產(chǎn)價格錨定目標的不確定性、非勻質信息分布和金融市場自我放大的交易機制，使得金融資產(chǎn)價格存在自我實現(xiàn)的正反饋機制，系統(tǒng)可能出現(xiàn)多重穩(wěn)定和非穩(wěn)定態(tài)，金融資產(chǎn)的非線性機制常常引發(fā)嚴重金融危機，因此，金融資產(chǎn)價格的非線性機制是我們理解現(xiàn)代金融體系和經(jīng)濟的一個重要基礎。8. 鑄幣稅：鑄幣稅一般指貨幣發(fā)行者由于具有一定程度的市場壟斷權力，從貨幣發(fā)行中獲得的利潤。9. 商業(yè)

18、銀行鑄幣稅：商業(yè)銀行鑄幣稅就是商業(yè)銀行提供支付清算業(yè)務時獲得的利潤。10a.貨幣鑄幣稅的測算：P163S1L-1指某段時間的中央銀行鑄幣稅，表示為。dM(t)St10. 中央銀行鑄幣稅及其測算：P160S1:指相對于沒有壟斷發(fā)行不可兌換貨幣而言，P(t)中央銀SoeKUM%行壟斷阿星不可兌換貨幣所獲得的利潤。中央銀行鑄幣稅可以表示為0 P(t) ,其中e 、r(t)為實際利息率，i(t) r(t) (t)為中央銀行或者政府財政部門融資的名義利息率。dM(t) i(t) ir(t)R(t)GDP(T)10b.人民銀行鑄幣稅的測算 P166:SmdM (t) i(t) ir(t)R(t)以及Sm其

19、中dM (t)為每年央行發(fā)行的貨幣量的變化，i(t)為國債利息率,ir (t)為商業(yè)銀行存款準備金利息率 ，R(t)為商業(yè)隱含存款準備金余額。11. 通貨膨脹稅：一般而言，通貨膨脹稅指當政府增發(fā)中同銀行紙幣并導致一般物價水平上升時，經(jīng)濟 單位持有的中央銀行紙幣購買力下降，就如同政府對持有中央銀行紙幣者征收了稅收。12. 國際鑄幣稅：當國外居民持有本國貨幣時，也存在鑄幣稅問題，為區(qū)別于國內經(jīng)濟單位持有貨 幣帶來的鑄幣稅收益， 這個由本國以外的經(jīng)濟單位持有本國傾向及相應資產(chǎn)帶來的鑄幣收入一般被稱為 國際鑄幣稅。1 .經(jīng)典線性微觀金融理論的反思微觀金融理論之所以與現(xiàn)實的金融現(xiàn)象之間存在沖突，形成了一

20、種線性范式下的均衡論框架，是因為經(jīng)典微觀金融理論對于投資的維度、個體理性和金融資產(chǎn)定價機制的分析過于簡單。(1)投資決策未對的過分簡單化一一均值 /方差分析存在局限；(2)對于個體理性概念的過分簡單化一一概率理性與隸屬理T( 3)金融資產(chǎn)定價機制的過度簡單化一一價格錨定的不確定性；(4)經(jīng)典金融資產(chǎn)價格線性范式只適用于大概率狀態(tài)。2 .金融危機歷史事件對中國的啟示對比分析歷次嚴重的金融危機和經(jīng)濟衰退，具有著極其相似的背景和演化過程：銀行信用的介入推動可交易金融資產(chǎn)市場在正反饋機制的作用下發(fā)生過度膨脹，但是由于資金約束和政策變動，可交易金 融資產(chǎn)市場出現(xiàn)反轉引發(fā)嚴重的金融資產(chǎn)危機，金融資產(chǎn)危機通

21、過資產(chǎn)負債表效應和流動性枯竭引發(fā)商業(yè)銀行危機和內生性信用緊縮，進而導致實體經(jīng)濟陷入長期衰退。第一，金融資產(chǎn)價格上漲和銀行擴張 的交互作用，是推動金融資產(chǎn)膨脹的主因。第二，金融資產(chǎn)與銀行信用的交互作用，是導致金融資產(chǎn)危 機發(fā)生的主要原因。2A.金融資產(chǎn)膨脹對貨幣政策有什么影響？從宏觀政策層面上， 金融資產(chǎn)膨脹改變了貨幣政策的傳導機制，使得經(jīng)濟體系的穩(wěn)定性下降，金融危機頻繁發(fā)生。在原有的以銀行存款為主要金融資產(chǎn)的金融體系下，貨幣政策的傳導機制主要通過利率 調整影響消費和投資，從而調節(jié)經(jīng)濟體系的周期性波動。在傳統(tǒng)的經(jīng)濟系統(tǒng)中，以負反饋為特征的自動 調節(jié)機制發(fā)揮著穩(wěn)定器的作用，同時宏觀經(jīng)濟政策的可測度

22、性和可控性較好。然而在現(xiàn)代經(jīng)濟中，隨著 金融資產(chǎn)的增加，金融資產(chǎn)價格變化對市場主體(家庭、企業(yè))所持有的資產(chǎn)價值和一國宏觀經(jīng)濟運行 的影響日益增大。造成宏觀經(jīng)濟波動的起因往往不再僅僅是來自實體經(jīng)濟，而更多是來自金融市場資產(chǎn) 價格的異常波動。隨著經(jīng)濟的過度金融化，以各種市場化金融工具為代表的資本類金融資產(chǎn)逐漸成為金融體系的主體，金融體系運行日益表現(xiàn)出非線性、正反饋的特征，尤其是在各種信用工具的放大下，金融資產(chǎn)價格變化會加劇金融體系和經(jīng)濟的不穩(wěn)定性。這不僅增加了各國貨幣當局制定貨幣政策的難度，也使得傳統(tǒng)經(jīng)濟理論面臨著越來越多的困惑，這一切說明：傳統(tǒng)經(jīng)濟理論需要一次“涅盤”。3 . 簡述大概率假設下

23、的線性微觀金融理論。無論是有效市場理論、 資產(chǎn)組合理論， 還是資本資產(chǎn)定價理論， 經(jīng)典的線性微觀金融理論者是建立在一系列共同假設基礎之上的，主要是：（ 1 ）獨立同分布假設（ 2 ）理性投資者假設（3 ）完全信息信息對稱假設（4）信息反應即時性假設基于這樣一些假設， 金融資產(chǎn)市場處于完全競爭狀態(tài)， 各種投資工具之間具有無限彈性， 價格只能停留在均衡狀態(tài)，些微的差異都會被無限的供需所迅速彌補。因此，在線性范式下，金融資產(chǎn)價格是一種均衡分析的結果，遵遁均值回復過程。一旦價格偏離均衡值，則供需力量會迅速將之拉回到均衡點。4 . 簡述鑄幣稅的主要計算方法。金屬鑄幣的鑄幣稅為鑄幣的面值與其實際含有的貴金

24、屬價值和鑄造貨幣的成本之差。金屬鑄幣稅：S=M-PQC=ti +N4、中國人民銀行鑄幣稅有哪些特點？（1）中國與其他國家相比，在 2001年以前，人民銀行貨幣鑄幣稅與GD吐比、機會成本鑄幣稅與GD江比是比較高的，貨幣鑄幣稅、機會成本鑄幣稅占財政收入的比重也都比較高；（2）貨幣鑄幣稅、機會成本鑄幣稅與BDP之比在1986-2008年有下降趨勢，占財政收入的比重也有下降趨；（3） 無論從貨幣鑄幣稅的角度看，還是從機會成本鑄幣稅的角度看，準備金存款的鑄幣稅收入占鑄幣稅的比例都很低，貨幣發(fā)行是人民銀行鑄幣稅的主要來源；（4） 在多數(shù)年份，貨幣鑄幣稅多于機會成本鑄幣稅。 -1. 試論金融資產(chǎn)膨脹與金融穩(wěn)

25、定之間的關系銀行信用的介入推動交易金融資產(chǎn)市場在正反饋機制的作用下發(fā)生過度膨脹， 但是由于資產(chǎn)約束和政策變動，可交易金融資產(chǎn)市場出現(xiàn)反轉引發(fā)嚴重的金融資產(chǎn)危機，金融資產(chǎn)危機通過資產(chǎn)負債表效應和流動性枯竭引發(fā)商業(yè)銀行危機和內生性信用緊縮，進而導致實體經(jīng)濟陷入長期衰退。2. 結合國際鑄幣稅理論論述我國匯率制度改革的前景四、資料分析題（參見第三章）經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏差指經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能由于遭到扭曲而無法準確地描述經(jīng)濟現(xiàn)實。經(jīng)濟理論和經(jīng)濟政策必須建立在經(jīng)濟現(xiàn)實基礎上。 由于社會經(jīng)濟現(xiàn)實是如此的龐大和復雜， 使用經(jīng)濟現(xiàn)實十分困難，甚至是不可能的；而經(jīng)濟數(shù)據(jù)具有、簡便和廣泛等優(yōu)點，因些，我們使用經(jīng)濟數(shù)據(jù)來描述、抽象和

26、替代經(jīng)濟現(xiàn)實，進而在經(jīng)濟數(shù)據(jù)的基礎上來構建、檢驗經(jīng)濟理論和制定、評估經(jīng)濟政策。經(jīng)濟數(shù)據(jù)是由社會體系內生形成的的信息，經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能由于發(fā)生偏差而無法準確地描述經(jīng)濟現(xiàn)實。金融理論前沿課題作業(yè)31. 貨幣政策傳導的信貸渠道: 主要有兩種：一種是資產(chǎn)負債表渠道，一種是銀行貸款渠道。2. 貨幣政策傳導的貨幣渠道: 包括：利率渠道和資產(chǎn)價格渠道。3. 資產(chǎn)負債表渠道 : 緊縮貨幣政策除了提高企業(yè)從銀行貸款的成本外，還會使得企業(yè)從其他方面取得的外部資金的成本的提升幅度高于無風險債券市場利率的提升幅度， 這又被稱為廣義信貸渠道或者資產(chǎn)負債表渠道。4. 市場結構 : 是指在某一個市場中各種要素之間的內在聯(lián)系及其

27、特征，包括市場供給者之間、需求者之間、供給者和需求者之間以及市場上現(xiàn)有的供給者、需求者與正在進入該市場的供給者、需求者之間的關系。5. 市場集中度 : 指大企業(yè)對市場的控制程度。6. 赫芬達爾指數(shù) : 是批一個行業(yè)中各市場競爭主體占行業(yè)總收入或總資產(chǎn)百分比的平方和，用來計量市場份額的變化，即市場中廠商規(guī)模的離散度，是產(chǎn)業(yè)市場集中度測量指標中較好的一個，也是經(jīng)濟學界和政府管制部門使用較多的指標。7. 洛倫茨曲線 : 是市場總發(fā)貨值的百分比與市場中由小到大廠商的累積百分比之間的關系。8. 基尼系數(shù) : 是建立在洛倫茲曲線基礎上的一個統(tǒng)計量。我們可以用表示洛倫茲曲線的圖來說明基 尼系數(shù)的概念?；嵯?/p>

28、數(shù)是對角線與洛倫茲曲線之間的陰影面積A與等邊三角形面積（A+BB的比率，即基尼系數(shù)=A/（A+B）。9. 資產(chǎn)收益率: （ ROA） =稅前利潤/ 平均總資產(chǎn)， 反映了每一元資產(chǎn)的獲益能力， 即銀行運用資產(chǎn)創(chuàng)造盈利的能力，是銀行經(jīng)營管理能力的一種體現(xiàn)。10. 資本收益率：（ROE =稅前利潤/平均總資本，反映了銀行對股東投資的回報率，也是常用的 反映銀行盈利性的指標，其比率越大，股東投入資本的回報率也就越高。11. 凈利息邊界：銀行的凈利息邊界NIM=凈利息收入/盈利資產(chǎn)均值，反映了銀行體系在提供產(chǎn)品和服務時是否有效率。12. SCP模型：SCP框架的基本含義是，市場結構決定企業(yè)在市場中的行為

29、，而企業(yè)行為又決定市場 運行在各個方面的經(jīng)濟績效。如果存在著集中的市場結構，廠商就能成功地限制產(chǎn)出、把價格提高到正 常收益以上的水平。13. ES 模型 為了在應對供應鏈風險的過程中 , 及時做出正確的決策, 將期望損失方法引入 , 建立了供應鏈風險度量模型; 提出供應鏈收益最大同時風險損失最小的雙目標函數(shù) , 建立雙層規(guī)劃模型, 并運用遺傳算法進行求解。 這種基于期望損失方法的雙層規(guī)劃模型, 對供應鏈風險應對決策的確定是切實有效的?？冃袨闆Q定了結構，而不是相反。 14. 標準利潤效率既考慮成本因素，也考慮收入因素，考慮產(chǎn)出變化，但其它條件不變的情況下，銀行實際利潤逼近最大利潤的程度，越逼近

30、最大利潤，標準利率效率越高。 P217， S-1 測度一家銀行在給定的投入價格和 產(chǎn)出價格的條件下，產(chǎn)生最大可能利潤的程度，是最大利潤被賺得的比例。 15. 替代利潤效率。 P218， S2是在成本效率和標準利潤效率所依賴的某些假設沒有能夠建立的時候，用于測算銀行效率的指標。其經(jīng)濟含義為，在給定產(chǎn)出水平而非產(chǎn)出價格的情況下，銀行實際利潤接近最大利潤的程度。1. 概括貨幣政策傳導中銀行貸款渠道的主要內容。對很多企業(yè)來說，銀行貸款和發(fā)行債券籌資并不是完全可替代的，最簡單的情況就是，有些企業(yè)，尤其是中小企業(yè)它們沒有辦法在市場上直接發(fā)行債券籌資， 因為要直接發(fā)行債券通常需要良好的口碑和信譽，而對中小企

31、業(yè)來說，公眾往往對其并不了解而并不愿購買其債券，因此，銀行放款意愿的減弱意味著貸款利率必須高于債券市場利率它們才愿意放款。面對較高的銀行貸款利率，那些不能夠利用直接發(fā)行債券融資的企業(yè)的融資成本上升，從而使投資需求受到抵制。貨幣緊縮影響的不僅僅是債券市場的利率水平，而且還會影響到貸款的利率水平，而投資需求受這兩個利率水平的影響（因為能直接發(fā)行債券的個業(yè)的融資通常受債券市場利率水平的影響， 而只能靠銀行貸款的中小企業(yè)的投資則主要受貸款利率影響），這是將銀行貸款視為一種有別于債券的金融工具的結果，因此，這通常又被稱做貨幣政策傳 導的銀行貸款渠道。1a. 一般均衡中的信貸渠道的內容在本章中，就是指銀行

32、信貸渠道和資產(chǎn)負債表渠道。P180, S2:緊縮貨幣政策除了提高棋藝俄從銀行貸款的成本外， 還會使得企業(yè)從其它方面取得的外部資金的成本的提升幅度高于無風險債券市場利率 的提升幅度，這又被稱作信貸渠道或者資產(chǎn)負債表渠道。2. 伯南克對 LS-LM 模型的作了哪些改進？伯南克用表示信貸市場和產(chǎn)品市場均衡的CC曲線來替代IS曲線，方法是將貸款市場均衡條件代入IS-LM曲線中，就可以得到商品市場和貸款市場同時均衡的條件，即CC曲線。然后把 CC曲線與貨幣市場的均衡LM曲線置放在分析途中，分析貨幣擴張給CC曲線和LM曲線帶來的變化，來分析貨幣政策通過銀行信貸渠道對于實體經(jīng)濟的影響。 該模型使得貨幣政策多

33、了一個可以觀察的中介目標， 即信貸水平。 而信貸水平的加入，使伯南克對于IS-LM 模型改進的本質。3A 如何測算銀行的效率： 銀行效率 （ P216， S-2 ） 可分為規(guī)模效率 （ P216， S-1 ） 、 范圍效率 （ P217， S2）、技術效率（P217, S3）和配置效率（P217, S4）等。3. 測量銀行產(chǎn)出有哪些主要方法？測量銀行產(chǎn)出最常用的方法是生產(chǎn)法和中介法。 生產(chǎn)法也被稱為供給法或價值增值法， 銀行被看做通過處理金融交易、 吸收存款、 發(fā)放貸款、 兌現(xiàn)支票等方式向消費者提供服務。 中介法也被稱為資產(chǎn)法， 銀行作為金融中介，為使投資活動更加平衡而在經(jīng)濟體系中高效地動員和

34、分配資源。中介法又可細分為兩種： 利潤法和風險管理法。 在利潤法中， 銀行管理者的目標是通過對資源的使用而使銀行利潤最大化，管理者因此需要關注銀行所有類型的成本，而產(chǎn)出則是花費這些成本后所得到的凈收入。在風險管理法中，銀行被視為風險的管理者，在對每種資產(chǎn)的風險狀況進行評估的基礎上進行資產(chǎn)形式的轉移。在風 險管理過程中，銀行承受某些風險以獲取可接受的回報。1. 論述貨幣政策傳導的信貸渠道對我國貨幣政策制訂與實施的意義。銀行信貸渠道的存在放大了貨幣政策對實際經(jīng)濟的影響。 當放松貨幣政策時， 銀行信貸渠道放大了 經(jīng)濟向新的長期均衡調整的過程中名義利率和匯率的膨脹程度，強化了貨幣政策對經(jīng)濟的積極效應。

35、當 貨幣政策收縮時， 在經(jīng)濟向新的長期均衡調整的過程中與不存在銀行信貸渠道的情況相比名義利率收縮 的程度和本幣升值幅度明顯加強，強化了貨幣政策對經(jīng)濟的消極效應。以中國為例的實證分析得出的結 論是：在我國貨幣政策傳導過程中，銀行信貸渠道的影響確實存在，并對貨幣政策的傳導產(chǎn)生了重要影 響。這一點對于我們如何判斷和把握貨幣政策的“松”和“緊”的問題具有重要的意義2. 試論中國銀行業(yè)市場結構的變化。近年來我國銀行業(yè)競爭不斷加劇，特別是在 2003 年，存、貸款及總資產(chǎn)的 HHI 指數(shù)已低于1800,而且這種下降趨勢仍在持續(xù)，市場已由原來的高度壟斷變成適度集中。盡管四大國有商業(yè)銀行占據(jù)支配 地位的現(xiàn)實尚

36、未發(fā)生根本性變化，但市場結構的明顯改變無疑會對銀行（特別是國有商業(yè)銀行）的經(jīng)營 理念、經(jīng)營手段和經(jīng)營作風產(chǎn)生較大影響，從而在一定程度上影響銀行業(yè)的盈利性。從各家銀行存、 貸款市場份額的變化我們可以發(fā)現(xiàn)與赫芬達爾集中度指標相似的結果。 四大國有商 業(yè)銀行的存、 貸款市場份額從 1994 年商業(yè)化改革之初的82%左右分別下降到2006 年的59%和 52%， 其中貸款市場份額下降幅度最大，超過了30%。與此同時，全國性股份制商業(yè)銀行的存、貸款攀升，從1994年的不足10%增長到2006 年接近20%的比重。大銀行壟斷地位的削弱、銀行業(yè)市場主體的多元化都使得我國銀行業(yè)市場集中度在不斷下降，市場競爭逐

37、漸加強。四、材料分析題（參見第八章）從銀行監(jiān)管者角度進行的評價，主要出于金融穩(wěn)定和安全的考試，所以評價的核心不是財務效益，而是風險評級。美國聯(lián)邦儲備委員會對銀行進行現(xiàn)場檢查分析評價采用“CAMELS評級法，考核評價銀行的資本狀況（銀行績效外部評價體系，是銀行外部相關者出于各自獨特的目的而進行的評價。它通常包括財政部銀行績效評價體系，銀行監(jiān)管評級體系，銀行信用評級體系，銀行股票評級體系。財政部銀行績效評價體系：盈利能力指標，經(jīng)營增長指標，資產(chǎn)質量指標，償付能力指標。銀行監(jiān)管評級體系：駱駝評級體系，資本充足狀況指標、資產(chǎn)質量狀況指標、管理狀況指標、盈利狀況指標、流動性狀況指標、市場風險狀況指標。銀

38、行信用評級體系：穆迪評級標準，特許權價值指標、風險狀況指標、監(jiān)管環(huán)境指標、經(jīng)營環(huán)境指標。銀行月票評級體系：高盛的GS CAMELO環(huán)系。資本充足狀況指標、資產(chǎn)質量指標、管理指標、盈利水平指標、質量及穩(wěn)定性指標、流動性指標、經(jīng)營和監(jiān)管環(huán)境指標、透明度和信息披露指標、增長前景指標、主觀調整因素指標。金融理論前沿課題作業(yè)41 . 駱駝評級體系 ：是通過考查商業(yè)銀行的資本充足狀況（ Capital Adequacy ）、資產(chǎn)質量（ Asset Quality ） 、 管理 （Management） 、 盈利性 （ Earnings ） 、 流動性 （ Liquidity ） 和市場風險敏感度（ Sen

39、sitivityto Market Risk ）六大要素，系統(tǒng)地評價銀行機構的整體財務實力、風險狀況和經(jīng)營管理狀況。這六大要素的英文字頭組成一個英文單詞CAMELS其含義是駱駝，因此，該體系被稱為駱駝評級體系。2 .要素評級：在CAMELS +體系的6個單項要素中，除了管理狀況的評級結果完全取決于定性 以外，其他5個要素的評級結果均是定量指標和定性因素的算術加權結果，定量指標和定性因素的權重 分別為6 0噴口 4 0 %最后得分為9。分（含）至1 0。分的評為1級，得分7 5分（含）至9。分的 評為2級，得分6。分（含）至7 5分的評為3級，得分4 5分（含）至6。分的評為4級，得分3 0 分

40、（含）至4 5分的評為5級，得分3。分以下的評分為6級。3 .綜合評級：結果是前述6個單項要素評級結果的加權匯總，即各單項要素的評價分會分別乘以對應的權重系數(shù)后進行加總，得出綜合評分。這個要素的權重分別為：資本充足狀況占2 0%資產(chǎn)質量狀況占2 0 % 管理狀況占2 5 % 盈利狀況占1 0 % 流動性狀況占1 5 % 市場風險狀況占1 0 % 加權匯總后的綜合評分與綜合評級結果之間的對應關系， 與要素評分與要素評級結果之間的對應關系完全相同。4 .信用評級符號：信用評級是用簡單的符號來表示受評對象的信用質量，揭示其信用風險的。5 .壟斷優(yōu)勢理論：認為，國內市場和國際市場的不完全性特點造成了跨

41、國公司具有相應的壟斷優(yōu) 勢，如專有技術、管理經(jīng)驗、融資渠道和銷售能力等。6 .產(chǎn)品周期理論：認為，產(chǎn)品在市場上呈現(xiàn)周期性特性，該周期大體可分為三個階段-創(chuàng)新階段、成熟階段和標準化階段，各個階段與企業(yè)的區(qū)位決策、出口抵制或國外生產(chǎn)決策均有聯(lián)系。在不同的階段，企業(yè)應采取不同的投資戰(zhàn)略。在產(chǎn)品成熟尤其是標準化以后，企業(yè)應以國際直接投資的方式將生產(chǎn)轉移到多次低和成本小的地區(qū)，替代產(chǎn)品的出口。該理論將企業(yè)的壟斷優(yōu)勢與區(qū)位優(yōu)勢相結合，動態(tài)描述了跨國公司對外直接投資的原因。然而，就其應用范圍來講，該理論難以解釋在非代替出口的工業(yè)領域方面投資增加的現(xiàn)象，也不能說明對外直接投資的發(fā)展均勢，以及為了適應東道國市場

42、而將產(chǎn)品加以改進和多樣化的均勢。7 .內部化理論：認為，現(xiàn)代跨國公司是市場市場內部化過程的產(chǎn)物。所謂市場內部化是指外部市 場機制造成了中間產(chǎn)品（如材料、半成品、技術、知識、經(jīng)驗等）交易的低效率。8 .跨國并購：是跨國收購和跨國兼并的統(tǒng)稱，是一國銀行（并購銀行）通過一定的渠道和支付手 段，購入另一國的銀行（目標銀行）的所有資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權的股份。9 .菲利普斯曲線：失業(yè)率與勞力市場過度要求的程度有關，兩者之間是負相關關系，而勞動力市 場的過度要求與名義工資之間是正相關關系，因此失業(yè)率與名義工資之間吳負相關文件。10 . 貨幣中性： 指貨幣供應變化不會影響就業(yè)、產(chǎn)出等實際變量，只會影響名義

43、價格水平。11 . 原始菲利普斯曲線 ：名義工資的變化率與失業(yè)率之間存在負相關關系。在失業(yè)率較低時，貨幣工資上升的速度較快，而在失業(yè)率較高時，貨幣工資上升的速度較慢，甚至出現(xiàn)下降。當失業(yè)率為 5% 時，工資變化率保持穩(wěn)定。12 . 新凱恩斯主義的菲利普斯曲線： 從企業(yè)和成本管理的角度研究菲利普斯曲線，通貨膨脹取決于真實生產(chǎn)成本和預期未來通貨膨脹。1. 何謂財政部銀行績效評價體系？概括其主要內容。2009 年 1 月 13 日 , 財政部發(fā)布了金融類國有及國有控股企業(yè)績效評價暫行辦法，建立了一套包括銀行在內的金融企業(yè)績效評價體系。財政部銀行純凈評價指標，主要包括四大類共 10 個財務指標。第一類

44、指標是盈利能力指標，設計的目的是反映銀行“一定經(jīng)營期間的投入產(chǎn)出水平和盈利質量”，包括資本利潤率、資產(chǎn)利潤率和成本收入比3 個指標；第二類指標是經(jīng)營增長指標，設計的目的是反映銀行的“資本增值狀況和經(jīng)營增長水平”，包括國有資本保值增值率、利率增長率和經(jīng)濟利潤率3 個指標；第三類指標是資產(chǎn)質量指標，設計的目的是反映銀行“所占用經(jīng)濟資源的利用效率、資產(chǎn)管理水平與資產(chǎn)的安全性”，包括不良貸款率和撥備覆蓋率 2 個指標；第四個指標是償付能力指標，設計的目的是反映銀行的“債務負擔水平、 倘使能力及面臨的債務風險”， 包括資本充足率和核心資本充足率2 個指標。1a. 銀行監(jiān)管體系中的要素評級。 P252-2

45、56先界定要素評級概念（第 2題答案）在C AMELS+體系的6個單項要素中，除了管理狀況的評級結果完全取決于定性以外，其他5個要素的評級結果均是定量指標和定性因素的算術加權結果，定量 指標和定性因素的權重分別為6 0 嚨口 4 0 %最后得分為9。分（含）至1 0。分的評為1級，得分7 5分（含）至9。分的評為2級，得分6。分（含）至7 5分的評為3級，得分4 5分（含）至6 0分 的評為4級，得分3 0分（含）至4 5分的評為5級，得分3。分以下的評分為6級。包含的指標，有六個，寫出來，對每一個指標給一個簡單界定。六個單項指標中，管理鉆概況的評介結果完全取決于定型因素，其它 5 個指標是定

46、量和定性相結合 的。1. 銀行信用評級體系。P257, S-1P258S12. 發(fā)展中國家對外投資有哪幾種主要理論？發(fā)展中國家的對外投資理論主要有以下四種：（一）資本相對過度積累理論（二）小規(guī)模技術理論（三）技術地方化理念（四）技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級理念3. 跨國銀行境外擴張通常采用什么方法？從國際銀行業(yè)的發(fā)展來看， 銀行跨國界提供金融服務、 實現(xiàn)中國經(jīng)營主要是通過新建投資和跨國并 購兩條途徑進行的。新建投資是指一國銀行根據(jù)具體情況在另一國設立形式各異、規(guī)模不一的海外分支 機構， 如代表處、分支行、 子銀行等。 跨國并購是跨國收購和跨國兼并的統(tǒng)稱，是一國銀行（并購銀行） 通過一定的渠道和支付手段，

47、 購入另一國的銀行 （目標銀行） 的所有資產(chǎn)或足以行使經(jīng)營控制權的股份。4. 何謂通貨膨脹的持續(xù)性？通貨膨脹的持續(xù)性意味著過去的通貨膨脹變化對未來通貨膨脹具有持續(xù)性影響。 如果通貨膨脹已經(jīng) 成為經(jīng)濟中結構和變化的一個固有部分，則對決策者來說，這種持續(xù)性會使降低公眾的預期變得非常困 難。如果中央銀行可以讓公眾相信通貨膨脹會下降，則實現(xiàn)這一目標的代價（即失業(yè)拉架或產(chǎn)出下降） 可能比較小。1.（參見第九章）試論述中國商業(yè)銀行的跨國經(jīng)營戰(zhàn)略P302311（ 1 ）宏觀經(jīng)濟環(huán)境下推動中國商業(yè)銀行實施海外發(fā)展戰(zhàn)略（ 2 ）跨國經(jīng)營始于大國還是始于鄰國，因為向發(fā)達國家發(fā)展存在困境， 因此向鄰國擴張是中國商業(yè)

48、銀行跨國經(jīng)營的優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略（ 3 ）然后從鄰國向“南方國家”發(fā)展。（ 4 ）從路徑選擇而言，可以采取分行、子公司和購并的方式進入上述國家或地區(qū)。（ 5 ）在保持母國風格還是成為當?shù)劂y行的問題上，應該積極將自己大棗成為東道國的本地銀行，成為當?shù)匾粋€有機組成部分，淡化母國色彩。（ 6） 國家應該放松管制，采取實際政策推動商業(yè)銀行 “走出去 ” 。宏觀經(jīng)濟環(huán)境變化推動中國商業(yè)銀行實施海外發(fā)展戰(zhàn)略2. 試論菲利普斯曲線理論演變對貨幣政策實施的影響。實際經(jīng)濟和通貨膨脹情況： 全球許多發(fā)達國家80 年代后期以來的情況要比70 年代有明顯改善， 通貨膨脹的波動性下降，而且產(chǎn)出和就業(yè)的波動性也降低，出現(xiàn)了所謂

49、“大平穩(wěn)”（ Great Moderation ） 時期。 原因：可能與貨幣政策實施方法的改善有關。在過去20 年里，許多國家的貨幣政策基本做到了持續(xù)地將通貨膨脹預期保持在較低水平，這是因為與過去相比，貨幣政策能夠對通貨膨脹和通貨膨脹預 期上升的跡象采取更積極措施。 如許多國家在貨幣政策管理中實行通貨膨脹目標制（ inflation targeting ） 。 第一個結論: 通貨膨脹與失業(yè)兩者之間短期內的替代關系取決于公眾對通貨膨脹的預期。當偏離公眾預期時，貨幣政策對實體經(jīng)濟的影響最大。但是，如果中央銀行為了系統(tǒng)地增加實際產(chǎn)出而 不斷地試圖偏離公眾預期， 則公眾預期一定會隨之改變。 因此公眾預

50、期與中央銀行以往的業(yè)績密切相關。 第二個結論 : 中央銀行的信譽度有助于以較低成本恢復到理想水平。如果公眾不確定什么規(guī)則能夠最恰 當?shù)孛枋鲋醒脬y行的行為，則他們會盡力從觀察到的中央銀行實際行為進行學習。對中央銀行政策的不 確定性，或對其低通貨膨脹承諾的懷疑，會增加去通貨膨脹的成本。也就是說，通貨膨脹與失業(yè)之間短 期的關系取決于公眾對貨幣政策和通貨膨脹的長期預期。 第三個結論: 中央銀行在實施貨幣政策時應當明確目標，必須避免貨幣政策本身成為一種沖擊。另外應當在立法層次上強調價格穩(wěn)定的重要性，以及 在貨幣政策決策時采取透明的方式。這些都有助于中央銀行“信譽”的建立，也會有助于在制度層面上 穩(wěn)定私人

51、部門的預期。第四個結論是，在明確目標明的基礎上，中央銀行還應當綜合分析各種因素。由 于通貨膨脹是各種復雜因素相互作用的結果，因此不能僅僅依靠單一經(jīng)濟變量的對應關系來進行決。四、材料分析題（參見第九章）期末復習指導第一、二、三章復習要點題答案 第一章 論銀行業(yè)的股東掠奪與經(jīng)理人掠奪1 股東掠奪：定義以及內涵包括股東對于債權人的掠奪和大股東對于小股東的掠奪。指（大）股東利用自己的控制權地位，采取多種手段從公司獲得巨大收益，超過企業(yè)價值本身的收益，侵占了債權人或者小股東的權益，給債權人或者小股東帶來巨大損失。在金融領域，金融機構的所有者，利用金融機構破產(chǎn)牟利，獲得了超過機構價值的巨大利益，卻給債權人

52、帶來巨大的損失，給社會帶來了巨大的不穩(wěn)定性。股東掠奪來自于股東利益與債權人利益、大股東利益與小股東利益的不一致性，來自于貌似合法的不同決策方式，可以改變股東和債權人、大股東和小股東之間的分配結構。2 資本監(jiān)管原則資本監(jiān)管原則是指， 要求銀行資本金必須達到一個一定的比例的規(guī)定。 核心資本要達到4%， 資本金比例要達到8%。 資本監(jiān)管原則并不是直接用于防止銀行機構支付危機的，而是約束銀行機構表內業(yè)務 （貸款）的而過度擴張的，使得銀行機構把所積累的風險控制在自己的控制能力之內。當然，就資本監(jiān)管而言，還應該把銀行機構的表外業(yè)務，也納入資本監(jiān)管的麾下，以防止表外業(yè)務的過度擴張。3 紅利掠奪方式和非紅利掠

53、奪方式的區(qū)別（1） 非紅利掠奪方式， 主要是說通過掠奪利潤分配之外的途徑，獲得超額收益，而給其他股東或者債權人帶來損失。在銀行機構中，大股東可以通過貸款方式獲得非紅利性的掠奪收益，帶來“壞賬”性收益， 這是非紅利掠奪方式的主要方式。 而在上市公司中， 操縱和控制上市公司， 可以讓 “獨大”的 “一股”把上市公司變成自己的“金庫”后者“提款機” ，大股東通過占款，或者通過關聯(lián)交易，可以侵占上市公司資源，給小股東帶來的損失。股票發(fā)行時的虛假或者誤導性陳述、同業(yè)競爭、以不公開價格與上市公司進行關聯(lián)交易，擠占挪用上市公司資金、有時通過合法程序掠奪總校投資者，比如管理層隨意決策、以低于市場價的價格與關聯(lián)

54、企業(yè)進行資產(chǎn)替換、在企業(yè)管理職位上任人唯親、過高地向管理層支付報酬等，實現(xiàn)額外的收益。（ 2 ） 紅利掠奪方式 ，主要是利潤、稅收以及壞賬三種財務指標的當期和后期的分配結構的不同時性來實現(xiàn)的。利潤是股東的，稅收是股價的，下一期形成的“壞賬”由誰承擔？如果不能“利潤沖抵” ，那么只好由社會存款人和最后貸款人來承擔。此時，通過分配結構的會計制度，而股東留下了“利潤”留下， “稅收”給當期政府拿走，但“壞賬”轉嫁給社會存款人和作為最后貸款任人的國家。4 試論述股東掠奪對我國經(jīng)濟與金融的影響（ 1 ）股東掠奪的定義和內涵（見第1 題答案） ；（ 2）紅利掠奪方式，表現(xiàn)在中國的銀行機構在存在居高不下的不

55、良資產(chǎn)率的同時，銀行機構卻是盈利的，以至于股東分配的利潤，而不良資產(chǎn)卻留給了社會公眾。（ 3 ）非紅利掠奪方式，使得大股東通過從自己參股的銀行機構借貸，然后再通過關聯(lián)交易的方式，轉移資產(chǎn)，當銀行機構破產(chǎn)時，企業(yè)貸款也就成為銀行不良資產(chǎn)的一個部分，而股東卻從中獲得巨大收益；（ 4）總的來講，股東掠奪使得股東獲得巨大收益，但造成了中國銀行業(yè)的巨大不良資產(chǎn)漏洞，成為經(jīng)濟運行的不穩(wěn)定因素，轉嫁給了社會公眾。（ 5）中國的銀行機構的大股東掠奪，存在不同于一般意義上的特征，該特征是由于中國銀行業(yè)的制度安排決定的。5 治理股東掠奪、經(jīng)理人掠奪的可行性與政策選擇對于股東掠奪、經(jīng)理人掠奪而言，可以在一定程度上給

56、予規(guī)避，但在信息不對稱的博弈中，無法從根本上加以消除。一般認為，治理股東掠奪的根本途徑是加強監(jiān)管。諸如，加強民主監(jiān)督；對經(jīng)理人等實施薪酬政策；完善制度，對于經(jīng)理人的收益進行管理；改變“一股獨大”的股權結構；堵塞漏洞；對違規(guī)者采取更加嚴厲的懲罰措施等等，都是治理掠奪的政策選擇。我國理論界提出了具體措施，改變壞賬與利潤分離的財務管理方式， 分配利潤必須要在以利潤沖抵壞賬后方能進行； 嚴格執(zhí)行資本監(jiān)管原則，保證資本充足；通過資本監(jiān)管，約束表內業(yè)務擴張，同時限制銀行表外業(yè)務過度膨脹；增強銀行業(yè)風險意識，防止過度競爭；對金融業(yè)及其經(jīng)理人實施薪酬限制等。6 金融危機與經(jīng)理人掠奪經(jīng)理人掠奪是指經(jīng)理人憑借其管

57、理權限和負責職能，采用多種貌似合理的方法和手段，據(jù)更多財富為己有的行為。但經(jīng)理人掠奪應該區(qū)分常規(guī)時期的經(jīng)理人掠奪與金融危機時期的經(jīng)理人掠奪，加以具體分析，其方式和手段有別。（ 1 ） 危機前的經(jīng)理人掠奪方式 ，主要是通過不顧遠期風險的擴張戰(zhàn)略，以期提高其股權期權收益的方式來實現(xiàn)的。經(jīng)理人的收入構成： 收入（ Em） 工資報酬（ W ） 獎金補貼（ B0） 股權期權（Op） ，其中工資報酬固定，但獎金補貼、股權期權都是隨銀行機構（企業(yè)）的資產(chǎn)、收入和利潤增長而增加，因此，在危機前，經(jīng)理人不顧風險創(chuàng)新和擴張企業(yè)，使得銀行資產(chǎn)、收入和利潤在短期內迅速增長，一方面增加經(jīng)理人獎金補貼，另一方面推動股票價格上漲，給經(jīng)理