美的集團財務狀況分析報告報告材料

1、實用標準文案美的集團財務狀況分析報告一、公司概況（一）、公司發(fā)展史美的集團創(chuàng)業(yè)于1968年，于1992年8月1日改組成立為廣東美的電器股份 有限公司，并于10月4在深圳交易所上市交易，是國內(nèi)最具規(guī)模的家電生產(chǎn)基 地和出口基地之一。至 2011年末，公司總資產(chǎn)達到 595.55億元，凈資產(chǎn)達到 251.58 億元。（二）、公司簡介：創(chuàng)業(yè)于1968年的美的集團，是一家以家電業(yè)為主，涉足物物流等領域的大 型綜合性現(xiàn)代化企業(yè)集團，旗下?lián)碛腥疑鲜泄?、四大產(chǎn)業(yè)集團，是中國最具 規(guī)模的白色家電產(chǎn)基地和出口基地之一。1980年，美的正式進入家電業(yè)；1981年開始使用美的品牌。目前，美的集團員工 13萬人，

2、旗下?lián)碛忻赖?、小天鵝、 威靈、華凌等十余個品牌。除順德總部外，美的集團還在國內(nèi)的廣州，中山，重 慶，安徽合肥及蕪湖，湖北武漢及荊州，江蘇無錫、淮安及蘇州，山西臨汾，河 北邯鄲等地建有生產(chǎn)基地；并在越南、白俄羅斯建有生產(chǎn)基地。美的已由當初只有5000元資金的小公司發(fā)展成一制冷為代表，向冰箱、洗 衣機等電器橫向發(fā)展的大公司。目前已經(jīng)具備約1200萬臺的產(chǎn)能規(guī)模，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和協(xié)同效應更為顯 著，逐漸形成綜合成本最低，其它競爭者無法租貸的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。已經(jīng)取得空調(diào) 世界第三，壓縮機國內(nèi)第一的卓越成績。為應對空調(diào)行業(yè)異常激烈的市場競爭， 公司沿著以白色大家電為主營業(yè)務的發(fā)展戰(zhàn)略， 通過與東芝的合作，收

3、購榮事達， 已經(jīng)涉足洗衣機，冰箱領域。美的一直注重技術在產(chǎn)品中的體現(xiàn)。在商務和家用空調(diào)上都將有高端產(chǎn)品推 出，在具有領先地位的空調(diào)部分，美的將關注三四級市場，拓展具有很大潛力的 市場。在剛進入的冰箱和洗衣機方面推出中高端產(chǎn)品， 從而做大做強白色大家電 產(chǎn)業(yè)。、企業(yè)戰(zhàn)略分（一）、行業(yè)分析1、現(xiàn)有公司間的競爭：競爭激烈家電行業(yè)經(jīng)濟效益增長速度呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，是一個高度競爭的行業(yè)，家電企業(yè)之間的競爭已由過去的國內(nèi)企業(yè)之間的競爭演變?yōu)榭鐕瘓F之間的較量。產(chǎn)品不存在很大獨特性，轉(zhuǎn)換成本較低，家電廠商一般追求規(guī)模經(jīng)濟，并不斷增強 技術研發(fā) 產(chǎn)品的固定、可變成本的比率比較高。 家電行業(yè)由過去的產(chǎn)能不足發(fā)展到過

4、度生產(chǎn)；產(chǎn)品由量的提升發(fā)展到質(zhì)的提升。家電行業(yè)是一個高資本投入的 行業(yè)，特別是在建立品牌的時候，需要投入大量的資金和技術，所以有一定的退 出障礙。2、新公司加入的威脅：新加入公司的威脅不大美的是品牌產(chǎn)品，品牌產(chǎn)品一定程度上存在規(guī)模經(jīng)濟，美的具有先行優(yōu)勢， 并且其銷售渠道越來越多元化。不存在明顯的法律障礙。3、替代產(chǎn)品的威脅美的替代產(chǎn)品的威脅不大，主要是同類產(chǎn)品之間的競爭。4、購買者的討價還價能力：購買者的討價還價能力較強家電行業(yè)一直存在激烈的價格戰(zhàn)，從單件價格上看，多數(shù)屬于居民消費中的 貴重耐用品，而且家電產(chǎn)品的獨特性和轉(zhuǎn)換成本都比較低， 購買者有很高的價格 敏感性。雖然購買者的購買數(shù)量通常不

5、是很大， 向后整合的能力不夠強，但是家 電行業(yè)是高競爭的行業(yè)，購買者的可選擇產(chǎn)品的數(shù)量多，轉(zhuǎn)換成本較小，所以， 購買者具有較強的相對討價還價能力。5、供應商的討價還價能力由于家電制造商數(shù)量多，行業(yè)內(nèi)的競爭異常激烈，而供應商的數(shù)量比較少且 買主可以選擇的替代品很少時，以致于每一單個買主都不可能成為供方的重要客 戶。從這一方面來說，供應商的討價還價能力是比較高的。（二）、行業(yè)分析總結：綜合以上分析，在家電行業(yè)中，由于激烈的行業(yè)競爭導致家電制造商的價格 戰(zhàn)愈演愈烈，止匕外，家電制造企業(yè)面對分別來自國際品牌的壓力和消費者對產(chǎn)品 質(zhì)量的高要求，使得他們必須通過高額投資研發(fā)新產(chǎn)品、保持高質(zhì)量和維持優(yōu)質(zhì) 的

6、售后服務。這兩方面的因素共同導致家電行業(yè)的低獲利潛力。同時，供應商和購買者的強討價還價能力更進一步地降低了家電企業(yè)的獲利潛力。（三）、競爭戰(zhàn)略分析:1、優(yōu)勢（Strength）：戰(zhàn)略定位清晰，產(chǎn)業(yè)鏈結構完整；經(jīng)營穩(wěn)健務實，業(yè)績持續(xù)高速增長；跨國 技術合作，研發(fā)制造領先；管理機制靈活，管理團隊朝氣蓬勃；治理結構完善， 產(chǎn)權清晰透明，營銷有道。2、劣勢（Weakness）多元化發(fā)展，擴張過度。3、 機會（opportunity）:中國正成為全球的制造中心，WTO消除了國際資本和技術的流入障礙，以及國有企業(yè)改革等內(nèi)外環(huán)境, 業(yè)能獲得更多投資者的青睞, 能進一步提升企業(yè)的競爭力。 多數(shù)中小規(guī)模品牌遭遇

7、淘汰,使國內(nèi)的競爭環(huán)境趨向良性循環(huán)，這意味著品牌企 融資更容易，而技術的引進、創(chuàng)新以及專利保護則 隨著原材料的漲價和廠家的激烈競爭，空調(diào)業(yè)中大 市場資源不斷向優(yōu)勢品牌集中。隨市場資源不斷向優(yōu)勢品牌集中，行業(yè)洗牌最終將形成目前一個由不超過10個空調(diào)品牌組成的主流空調(diào)陣營。競爭手段由價格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價值戰(zhàn)，而且美的現(xiàn)在轉(zhuǎn)向體育營銷大手筆， 美的成為國家跳水、游泳隊的主贊助商。4、威脅（Threat）:國美、蘇寧等家電連鎖大賣場逐漸控制零售終端，營銷內(nèi)耗嚴重，影響產(chǎn)品的毛利率，外表設計、特殊性能上容易被其他家電模仿。（四）、競爭戰(zhàn)略分析總結：美的經(jīng)營競爭戰(zhàn)略的出路，還是在于品牌出路。三、財務報表分析（一）

8、、資產(chǎn)負債表的分析與評價2009年到2013年資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)分別為（萬元）：應收賬款：293633, 444213, 466688, 570774, 607128;存貨：513754, 582751, 1043625, 1236344, 991665固定資產(chǎn)凈值：502487, 571372, 769081, 1074032, 1254354總資產(chǎn)：2338359, 3165763, 2801680, 5955016, 6089960流動負債合計：1601536, 1885942, 2518812, 3293236, 3188910長期借款：-,0, 39381, 138136, 148361

9、負債合計：1609108, 1892975, 2567134, 3439201, 3350511負債和所有者權益：2338359, 3165763, 4205404, 5955016, 6089960從上表可以看出，2009年到2013年總資產(chǎn)逐漸增加，表明該企業(yè)的生產(chǎn)規(guī) 模增大。固定資產(chǎn)逐年增加，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時也能表明企業(yè)固 定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構合理，能夠充分發(fā)揮效率。信用資產(chǎn)：應收賬款從2009年到2013年持續(xù)上升，說明企業(yè)的貨款回收還 算夠理想，存貨資產(chǎn)從2009到2013年有起有落，但總體持續(xù)上升，說明企業(yè)存 貨占用資金逐漸增多多，市場風險將增大，企業(yè)應加強存

10、貨管理和銷售工作。從2009年到2013年負債總計持續(xù)下降，說明該企業(yè)的資金來源來時以營利性質(zhì)為 主，資金成本相對比較低，企業(yè)經(jīng)營績效好。該企業(yè)股東所有者權益從2009年到2013年持續(xù)增加，但是增幅較負債增加慢。綜上所述，企業(yè)的資產(chǎn)總體質(zhì)量較好，能維持企業(yè)的正常周轉(zhuǎn)，從流動資產(chǎn) 使用效率來看，企業(yè)的利用率較高，從負債和所有者權益來看，公司長期負債和 流動負債都維持在適中的水平上，公司三年來的負債總體先上升后下降， 說明企業(yè)的財務狀況樂觀，具有一定的抗風險能力，但是企業(yè)應加強存貨管理和銷售工 作，加強貨款的回收工作。（二）、利潤表的分析與評價2009年到2013年利潤表數(shù)據(jù)分別為（萬元）：營業(yè)

11、收入：4531346, 4727825, 7455889, 9310806, 6807120營業(yè)成本：3663154, 3697522, 6211420, 7561878, 5254131,營業(yè)利潤：172731, 251975, 255672, 502260, 474372, 凈利潤：155110, 251387, 404324, 454096, 412885 從上表可以看出，公司主營業(yè)務利潤從2009年到2012年來都有一定的增長， 但2013年卻下降了；營業(yè)利潤從 2009年到2012年逐年增加，特別是2011到 2012年增幅最大，但2013年，從表營業(yè)利潤卻急劇下降；利潤總額從200

12、9年到2012年也在穩(wěn)步增加，但是2012年到2013年卻下降了，這主要是企業(yè)發(fā)生 盈虧：最終凈利潤也不是有很大的增長，2012年至IJ 2013年的凈利潤下降了，企 業(yè)虧損。對營業(yè)利潤的分析：公司2009年至2012年，主營業(yè)務成本、營業(yè)稅金及附 加、管理費用、財務費用和銷售費用都有所增長，但是，資產(chǎn)減值損失也同步增 長，說明企業(yè)在成本控制的資產(chǎn)管理上沒有取得較好的成效，這對公司取得營業(yè)利潤是個不利的因素。對凈禾I潤的分析：2012年凈利潤是最多的達到454096萬元，說明企業(yè)的經(jīng) 營效益在2012年是最好的，反之，2012年到2013年凈利潤下降了 411211萬元, 這時企業(yè)的經(jīng)營效益有

13、所下降。綜上所述，企業(yè)的發(fā)展還是有很大的空間的，并且該公司在增收節(jié)支、開源節(jié)流方面還是取得一定的成效。（三）、現(xiàn)金流量表的分析與評價2009到2013年現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)分別為（萬元）：經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計：3136046, 2840576, 4023026, 5117114, 5822294經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計：2760761, 2634929, 3478454, 4821223, 5391640 投資活動現(xiàn)金流入小計：10314, 25907, 15807, 61143, 36024投資活動現(xiàn)金流出小計：395506, 137171, 437035, 532638, 169540籌資活動現(xiàn)金流入

14、小計：720742, 593114, 305274, 1642422, 1151604籌資活動現(xiàn)金流出小計：694386, 518746, 286765, 990387, 1311828經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：375285, 205647, 544572, 295892, 430655投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：-385193,-111264, -421228,-471495,-133498籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額：26356, 74368, 18509, 652034, -160224 從以上數(shù)據(jù)可以看出：20092013年公司現(xiàn)金流入總量中，經(jīng)營現(xiàn)金流入量為3136046,28405

15、76, 4023026, 5117114, 5822294;投資現(xiàn)金流入量為 10314, 25907, 15807, 61143, 36024;籌資現(xiàn)金流入量為 720742, 593114, 305274, 1642422, 1151604。在現(xiàn)金流出總量中，經(jīng)營現(xiàn)金流出量占70%投資現(xiàn)金流出量占10%籌資現(xiàn)金流出量占20% 20092012年當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)， 投資活動現(xiàn) 金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)時，可以判斷企業(yè)處于高速發(fā)展期。 這時產(chǎn)品迅速占領市場，銷售呈現(xiàn)快速上升趨勢，表現(xiàn)為經(jīng)營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業(yè)仍需要大量追加投資，而僅靠經(jīng)營

16、活動現(xiàn) 金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。2012年當經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為正數(shù)， 投資活動現(xiàn)金凈流量為負數(shù)，籌資活動現(xiàn)金凈 流量為負數(shù)時，可以認為企業(yè)處于衰退期。這個時期的特征是：市場萎縮，產(chǎn)品 銷售的市場占有率下降，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于流出，同時企業(yè)為了應付債務不 得不大規(guī)模收回投資以彌補現(xiàn)金的不足。綜上分析，對公司現(xiàn)金流變化可作如下結論：第一，公司現(xiàn)金流入量穩(wěn)健， 經(jīng)營中投機性??；第二，公司可動用的現(xiàn)金流出量比例低，積累能力不強，但有 了一定的改善。四、財務比率分析與評價（一）、20092013年公司償債能力衡量指標2009到2013年償債能力數(shù)據(jù)分別為：流動

17、比率：0.86, 1.12, 1.11, 1.21, 1.27速動比率：0.54, 0.81 , 0.7, 0.84, 0.96現(xiàn)金比率：14.27, 20.44, 23.04, 33.64, 36.91資產(chǎn)負債率：68.81, 59.8, 61.04, 57.75, 55.02長期負債比率：-,0, 0.94, 2.32, 2.44美的集團的流動比率，速動比率從2009年至2013年總體呈上升趨勢，這表 明公司的短期的償債能力大大增強。而2009年到2013年的 現(xiàn)金比率增加較明顯不大，表明該公司的短期償債 能力有所提高。美的集團資產(chǎn)負債率2009年到2013年有所下降，說明企業(yè)的資 金來源

18、中，來源于債務的資金較少，來源于所有者的資金較多。而長期負債比率這個指標上升較大明顯，表明風險加大，說明長期償債能力變?nèi)酢＞C上所述，可以說美的集團的償債能力較強。（二）、20092013年公司營運能力指標2009到2013年營運能力數(shù)據(jù)分別為：應收賬款周轉(zhuǎn)率：20.49, 12.44, 16.37, 18.35, 11.56存貨周轉(zhuǎn)率：6.13, 6.74, 7.64, 6.63, 4.72固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：10.98, 8.81, 11.12, 10.1, 5.85總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：2.23, 1.72, 2.02, 1.83, 1.13從2009年到2013年，企業(yè)應收賬款比率由20.49次降到

19、11.56次，表明 公司收帳速度慢，平均收賬期長，壞帳損失多，資產(chǎn)流動慢，償債能力弱。存貨周轉(zhuǎn)率由6.13次降到4.72次，存貨的占用水平越高，流動性越弱，存 貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越慢。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，這表明流動資產(chǎn)利用效果不是很好，而周轉(zhuǎn)速度 慢，因此需要補充流動資金參加周轉(zhuǎn)，否則形成資金浪費，降低企業(yè)盈利能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2013年度比2012年度有所變慢，這表明公司的廠房、設備 等固定資產(chǎn)的利用效率，比率降低，說明利用率越低，管理水平越差總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2009年到2013年持續(xù)下降，這說明銷售能力較越弱，資產(chǎn) 利用效率越低。（三）、20092013年公司贏利能力指標20

20、09到2013年贏利能力數(shù)據(jù)分別為：總資產(chǎn)凈利潤率：7.62, 9.13, 10.97, 8.94, 6.86成本費用利潤率：4.04, 6.17, 6.87, 6.26, 7.99營業(yè)禾I潤率：3.81, 5.33, 3.43, 5.39, 6.97銷售凈利率：3.42, 5.32, 5.42, 4.88, 6.07從以上分析可以看出：該公司的營業(yè)利潤率從2010年到2013年持續(xù)上升。這種上升趨勢主要是由 于公司成本費用利潤率增加所致，說明公司的經(jīng)營方向和產(chǎn)品結構符合現(xiàn)有市場 需要。銷售凈利率有所穩(wěn)步提高，表明公司的盈利能力越強。該公司 2011年度 的成本費用利潤率比2012年比較有所下

21、降，但2013年度又有所提高，這表明公 司的獲利能力較強。該公司的總資產(chǎn)凈利潤率有大幅度的下降。（四）、20092013年公司增長能力指標2009到2013年增長能力數(shù)據(jù)分別為：主營業(yè)務收入增長率：36.09, 40.34, 57.7, 24.88, -26.89凈利潤增長率：-7.36 , 62.0, 60.84, 12.31 , -9.08凈資產(chǎn)增長率：28.91, 74.53, 28.72, 53.57, 8.89總資產(chǎn)增長率：34.96, 35.38, 32.84, 41.6, 20.27從總資產(chǎn)增長率來看，2013年較2012年下降幅度較大，這說明公司在一定 時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的

22、速度變慢。從主營業(yè)務收入增長率來看，2009年到2012年企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能 力大、企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢好，企業(yè)擴張增量資本和存量資本也較高；但是 2013年出現(xiàn)了負值，企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力大、企業(yè)經(jīng)營業(yè)務拓展趨勢 差，企業(yè)擴張增量資本和存量資本降低。從凈利潤增長率來看，是處于下降的趨勢，這說明公司的經(jīng)營效益差。從凈資產(chǎn)增長率來看，有漲有落，由此反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴張速度不穩(wěn) 定，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標。從以上數(shù)據(jù)以及分析，可以知道美的公司的發(fā)展前景是非常好的，現(xiàn)今的市場也給美的公司很大的盈利收入，從中讓股東有豐厚的收益。五、杜邦財務分析：2012年：凈資產(chǎn)收

23、益率15.76%權益乘數(shù)1/（1-55.02%）*總資產(chǎn)收益率6.86%2011年：凈資產(chǎn)收益率18.5%蟲益乘數(shù)1/(1-57.75%)*總資產(chǎn)收益率8.94%美的國公司凈資產(chǎn)收益率比上年下降了 2.74%;權益乘數(shù)下降了 0.8%,總資 產(chǎn)收益率下降了 2.08%?？傎Y產(chǎn)收益率下降主要是因為主營業(yè)務利潤率的下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率貢獻較 小。權益乘數(shù)降低，說明企業(yè)的負債程度降低了，2012比2011年美的權益乘數(shù)下降了，明對債務的依賴程度較弱，可以考慮適當擴大融資。美的公司2012年度的凈資產(chǎn)收益率較之2011年度有所降低。這說明公司所 有者投入資本的獲現(xiàn)能力有所降低， 更進一步說明，可能是公司籌資，投資和資 產(chǎn)營運等各種經(jīng)營活動的效率降低了。具體原因，需要下一層面的分析。由于總資產(chǎn)報酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，而公司2012年的總資產(chǎn)報酬率為6.86%較之2011年的8.94%有了明顯的降低，兩者相差 2.08%。 其中由于銷售凈利率的提高而使總資產(chǎn)報酬率降低了28.7%由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升而使總資產(chǎn)報酬率降低了 1.54%。所以原因歸結為銷售凈利率的提高和總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，其中銷售凈利率是更為主要的原因。六、財務狀況總體評價美的擁有健康的財務結構