改制企業(yè)經(jīng)營管理層和普通職工持股形式及比較

1、 案例分析改制企業(yè)經(jīng)營管理層和普通職工持股的形式及比較n 項(xiàng)目背景：該設(shè)計(jì)院是XX集團(tuán)的權(quán)屬企業(yè)。九十年代中前期曾處于低谷，但1998年以來，隨著所在行業(yè)形勢(shì)的根本好轉(zhuǎn)以及新任領(lǐng)導(dǎo)的銳意進(jìn)取，企業(yè)效益呈跳躍式增長。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近三年來，企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入共增加122%，凈利潤共增加50%，員工平均收入共增加141%。作為XX集團(tuán)的輔業(yè)，經(jīng)山東省國資委批準(zhǔn)，在集團(tuán)的統(tǒng)一部署下，該設(shè)計(jì)院在今年實(shí)行主輔分離輔業(yè)改制。經(jīng)問卷調(diào)查顯示，90%的職工對(duì)改制是歡迎和支持的，也愿意入股改制后企業(yè)，成為企業(yè)真正的主人。如此高的支持率是因?yàn)椋?) 企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，領(lǐng)導(dǎo)有才能，有闖勁，有威信，員工對(duì)企業(yè)很有信心；

2、2) 因?yàn)閱T工這幾年收入比較高，再加上改制身份置換所得的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金，員工在現(xiàn)金購股上不存在問題。n 股權(quán)分配模式：因該設(shè)計(jì)院與XX集團(tuán)的主業(yè)關(guān)聯(lián)性比較強(qiáng)，XX集團(tuán)堅(jiān)持保留34%的國有股份在改制后企業(yè)，所余66%股份由企業(yè)員工購買，其中企業(yè)經(jīng)營管理層占38%，普通員工占28%。但難點(diǎn)是企業(yè)員工應(yīng)該采取什么樣的持股形式？n 該企業(yè)的特點(diǎn)及對(duì)持股形式的影響：1、 與制造型企業(yè)以資本為凝聚的特點(diǎn)不同，該企業(yè)作為勘察設(shè)計(jì)單位，屬知識(shí)密集型企業(yè)，是以人本（也就是“腦力”）為凝結(jié)的。在股權(quán)認(rèn)購分配中應(yīng)該加重知識(shí)因素，淡化工齡因素；其目的是體現(xiàn)企業(yè)尊重知識(shí)、尊重人才的指導(dǎo)思想，以股權(quán)激勵(lì)加大對(duì)企業(yè)科研技術(shù)人員

3、的長期激勵(lì)力度，并為企業(yè)走以自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展目標(biāo)打好基礎(chǔ)。2、 該企業(yè)的核心領(lǐng)導(dǎo)層是名副其實(shí)的企業(yè)靈魂，他們以自己對(duì)行業(yè)的敏銳判斷，扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)基礎(chǔ)，有效的管理手段成功地帶領(lǐng)企業(yè)走出低谷，一手營造了企業(yè)今天的大好形勢(shì)?？梢哉f，是否能將企業(yè)核心領(lǐng)導(dǎo)層的責(zé)任心和利益感緊密地和企業(yè)發(fā)展聯(lián)系在一起是決定改制后企業(yè)成敗的一個(gè)關(guān)鍵因素。所以，在股權(quán)認(rèn)購分配中應(yīng)該實(shí)行經(jīng)營層持大股，管理層多持股的原則，其目的是在加大對(duì)企業(yè)經(jīng)營管理層股權(quán)激勵(lì)力度的同時(shí)，加深其對(duì)企業(yè)責(zé)任感，提高其關(guān)心企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的積極性，并充分調(diào)動(dòng)其在企業(yè)利潤形成過程中的能動(dòng)性與創(chuàng)造性。3、 為體現(xiàn)知識(shí)密集型企業(yè)以人力資本為凝

4、聚的特性，在股權(quán)管理中應(yīng)該實(shí)行“人在股在，人走股留”的原則。企業(yè)的職工無論以何種原因離開企業(yè)，均不再具有持股資格，其所持股份應(yīng)該按照企業(yè)職工持股章程中的相應(yīng)條款做內(nèi)部轉(zhuǎn)讓或回購處理。4、 為體現(xiàn)靈活持股、有效激勵(lì)的原則，在職工持股總額中應(yīng)該提留一部分作為預(yù)留股份。預(yù)留股份主要有三大功用：1) 用于新增職工購買；提供職工由于職稱或職務(wù)提升而需要增持的股份；2) 以預(yù)留股份紅利回購因職工離開公司而轉(zhuǎn)讓的股份以及因職工持股資格變化而減持的股份；3) 用作激勵(lì)基金，獎(jiǎng)勵(lì)對(duì)公司有突出貢獻(xiàn)的職工等用途。5、 為體現(xiàn)企業(yè)對(duì)全員職工為企業(yè)近幾年快速發(fā)展所做出貢獻(xiàn)的重視和承認(rèn)，并為保障改制企業(yè)的平穩(wěn)過渡，在股權(quán)

5、認(rèn)購分配中應(yīng)該實(shí)行盡量擴(kuò)大持股范圍的原則，保證盡可能多的企業(yè)職工具有持股資格。6、 因?yàn)槠髽I(yè)職工的知識(shí)層次比較高，信息面比較廣，善于獨(dú)立思考，所以整個(gè)股權(quán)設(shè)計(jì)過程務(wù)必做到公平和盡量透明，以免引起員工的反感或質(zhì)疑。n 理想的持股模式所必需具備的要素：根據(jù)以上對(duì)企業(yè)特點(diǎn)及其對(duì)持股方式影響的分析，并綜合企業(yè)外部影響因素，最佳的持股模式必須很好地解決以下幾個(gè)問題：1 是否有利于形成有效的決策機(jī)制？是否有利于企業(yè)的經(jīng)營者掌握實(shí)際的決策權(quán)？2 能否能得到大多數(shù)員工的支持和信任？3 是否有利于形成適合設(shè)計(jì)院特點(diǎn)的股權(quán)管理制度？4 是否有利于紅利分配？5 是否有政策、法規(guī)障礙或隱患？6 在運(yùn)行的過程中是否會(huì)引

6、起工商、稅務(wù)上的麻煩？7 是否可以在股東之間以及股東內(nèi)部形成有效的持股協(xié)議？n 比較可行的三種持股方式1 所有職工均在持股會(huì)，以持股會(huì)依托工會(huì)作為股東入股改制后企業(yè)。2 經(jīng)營層和部分中層干部和技術(shù)骨干成立投資公司入股新企業(yè)，所余職工以職工持股會(huì)的形式入股新企業(yè)。3 經(jīng)營層和部分中層干部和技術(shù)骨干以自然人身份入股新企業(yè)，所余職工以職工持股會(huì)的形式入股新企業(yè)。 注：雖然國家民政部、總工會(huì)、證監(jiān)會(huì)等機(jī)關(guān)已經(jīng)明確工會(huì)不能作為企業(yè)的股東，而且新的持股會(huì)也已經(jīng)不能獲得社團(tuán)法人登記，但在山東省的地方法規(guī)中，持股會(huì)依托工會(huì)的社團(tuán)法人資格成為企業(yè)的股東還是可行的。以下就三種方式的利弊分別闡述：1 所有職工均在持

7、股會(huì)。優(yōu)點(diǎn)：（1）在本方案中，如果全部職工均在持股會(huì)持股，持股會(huì)理所當(dāng)然會(huì)成為企業(yè)的第一大股東，可在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展中發(fā)揮首要的角色，而較少受XX集團(tuán)的牽制。但如何讓持股會(huì)在企業(yè)管理中始終發(fā)揮正面的作用需要精心設(shè)計(jì)。（2）職工持股會(huì)管理制度要依照山東省總工會(huì)的規(guī)定實(shí)施，有一整套嚴(yán)格而且嚴(yán)密的操作程序，從而保障了該制度實(shí)施的有效性。特別是山東省職工持股會(huì)制度中關(guān)于股份內(nèi)部轉(zhuǎn)讓，預(yù)留股份等事宜的規(guī)定，非常符合本企業(yè)的實(shí)際情況，為企業(yè)的很多持股設(shè)想找到了理論載體和法律依據(jù)，有積極的作用。（3）職工持股會(huì)設(shè)立理事會(huì)，這個(gè)機(jī)構(gòu)的存在可以非常有效的解決股權(quán)管理的若干問題。（4）由于職工持股會(huì)制度是由企業(yè)工會(huì)

8、出面組織，省工會(huì)審批，并有全省通用的執(zhí)行辦法相佐，容易贏得職工的信任和支持。（5）工會(huì)是社團(tuán)法人，持股會(huì)是民間組織，無需受任何稅務(wù)、工商管理部門的監(jiān)督和干涉。尤其在紅利分配辦法上，有很大的自由度。譬如，不像設(shè)立投資公司那樣，需要提留一定額度的公積金和公益金后才能分配紅利。缺點(diǎn)：（1）山東省關(guān)于職工持股會(huì)的制度規(guī)定，持股會(huì)中持股額最高者（如董事長）所持股份不應(yīng)超過職工平均持股的5-10倍；而且持股會(huì)形成決議時(shí)是采取“一人一票”的投票制，而非按所持股份的多少行使表決權(quán)。這兩個(gè)規(guī)定一是不利于企業(yè)的經(jīng)營層在持股會(huì)中掌握實(shí)際的決策權(quán)，而是不利于“經(jīng)營層持大股”的原則。（2）原則上，持股會(huì)的理事長由工會(huì)主

9、席擔(dān)任，這是一個(gè)比較敏感而且重要的角色。這個(gè)職務(wù)的擔(dān)任者首先必須在群眾中有較高的聲望，其次必須在董事會(huì)中與企業(yè)的核心領(lǐng)導(dǎo)正面配合，起到積極作用。但現(xiàn)在很多企業(yè)的工會(huì)主席都是上級(jí)行政任命的，難以達(dá)到以上兩點(diǎn)要求。（3）持股會(huì)的審批手續(xù)很麻煩，操作起來的程序也很多，比較繁瑣。（4）持股會(huì)的存在有法律法規(guī)上的隱患。從全國的大環(huán)境上講，持股會(huì)作為企業(yè)股東的地位已經(jīng)被否定了；在山東省，地方政府打了個(gè)擦邊球，即由工會(huì)作為載體，持股會(huì)依托工會(huì)作為股東入股企業(yè)。但工會(huì)法嚴(yán)令禁止工會(huì)從事任何與盈利有關(guān)的活動(dòng)；所以工會(huì)作為股東存在被政策清理的隱患，雖然這種隱患發(fā)生的可能性不大。2 經(jīng)營層和部分中層干部和技術(shù)骨干成

10、立投資公司入股新企業(yè)，所余職工以職工持股會(huì)的形式入股新企業(yè)。優(yōu)點(diǎn)：（1）經(jīng)營層和部分中層干部和技術(shù)骨干成立投資公司，股份相對(duì)集中，投資公司可以成為企業(yè)的第一大股東由最核心的人，責(zé)任最大的人，使命最重要的人作為企業(yè)的第一大股東并掌握決策權(quán)無疑是對(duì)企業(yè)是最有利的。這是該方案最大的優(yōu)點(diǎn)！（2）經(jīng)稅務(wù)部門解釋，投資公司入股企業(yè)所得紅利不存在雙重征稅的問題；經(jīng)工商行政管理部門解釋，投資公司的企業(yè)登記問題也不存在太多障礙。所以，成立投資公司并不像原先想象的那樣不具有可操作性。（3）經(jīng)營層的持股額度將不再受持股會(huì)中“持股額最高者（如董事長）所持股份不應(yīng)超過職工平均持股的5-10倍”這一硬性規(guī)定的限制。缺點(diǎn)或

11、疑問：（1）投資公司作為有限公司，其利潤分配制度受公司法的限制。即投資公司得到所投資企業(yè)分配的紅利以后必須至少提留15%的法定公積金和公益金后才能將剩余紅利分配給股東。另外，公司法定公積金累計(jì)提留額達(dá)到公司注冊(cè)資本的百分之五十以上（含50%）的，可以不再提??；法定公積金只能用于彌補(bǔ)公司虧損，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或轉(zhuǎn)為公司資本；企業(yè)解散清算時(shí)如無欠債或累虧，法定公積金可支付給股東。如此看來，這部分錢很難分到投資者手中。（2）既然設(shè)立公司，就必須有相應(yīng)的辦公場(chǎng)所、人員、經(jīng)營業(yè)績、及必要的生產(chǎn)經(jīng)營條件，而且必須要每年參加工商年檢。也就是說，設(shè)立公司以后，會(huì)有較多的瑣事，但必須按章完成，否則公司容易被注

12、銷。（3）公司的對(duì)外投資比例和業(yè)務(wù)開展問題。原先公司法規(guī)定公司的對(duì)外累計(jì)投資不能超過其凈資產(chǎn)的50%，山東省地方規(guī)定已經(jīng)把這一限制放寬到80%，并表示即使做到100%，也不會(huì)去審查。但做到100%也是不現(xiàn)實(shí)的，企業(yè)必須保證有一部分管理經(jīng)費(fèi)以及開展其它業(yè)務(wù)的資金。也就是說，如果投資公司準(zhǔn)備向改制后企業(yè)投資1000萬，那么注冊(cè)資金最好大于1000萬。另外，投資公司的業(yè)務(wù)如果過于單一（如僅有投資改制后企業(yè)這一項(xiàng)），年檢也會(huì)有麻煩。綜上所述，如果采納設(shè)立投資公司這一方案，可考慮略微擴(kuò)大公司的注冊(cè)資本和經(jīng)營范圍。這樣做的目的主要是為了保證投資公司的長期合法存在。（4）設(shè)立投資公司，把經(jīng)營管理層持股和普通

13、職工持股截然分開，有可能會(huì)在普通職工心中形成兩個(gè)“陣營”的概念，不利于開展工作。3 經(jīng)營層和部分中層干部和技術(shù)骨干以自然人身份入股新企業(yè)，所余職工以職工持股會(huì)的形式入股新企業(yè)。優(yōu)點(diǎn)：（1）自然人持股也不必遵守持股會(huì)中“持股額最高者（如董事長）所持股份不應(yīng)超過職工平均持股的5-10倍”這一限制，方便經(jīng)營層多持股。（2）自然人持股繞開了成立投資公司的操作麻煩。（3）自然人持股程序操作起來程序上非常簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)或疑問：（1）如果經(jīng)營管理層以自然人身份入股改制后企業(yè)，股份將比較分散，即使自然人可以多持股，但其中任何一個(gè)自然人都不可能成為企業(yè)的第一大股東。一定程度上會(huì)影響到企業(yè)的決策機(jī)制以及核心管理層的決策效力。（2）自然人股東的股權(quán)管理是一個(gè)棘手的問題。不像職工持股會(huì)和投資公司有通用的和具有很強(qiáng)效力的法律法規(guī)來規(guī)范，自然人股東的股權(quán)管理只能以自然人股東之間民事協(xié)議來約束，效力稍顯不足。（3）自然人股東的形式同樣會(huì)引起第二個(gè)方案中所論及的兩個(gè)陣營所導(dǎo)致的心理不平衡的問題。n 歸納：如上所分析，三個(gè)方案各有利弊。最后，經(jīng)與企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)反復(fù)磋商，最終確定“保證經(jīng)營層決策權(quán)”，