證券投資學(xué)復(fù)習(xí)資料

1、證券投資學(xué)復(fù)習(xí)資料一、名詞解釋1、 股票 股票是一種有價(jià)證券， 它是股份有限公司發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。2、 債券 債券是依照法定程序發(fā)行， 約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 債券是國(guó)家或地區(qū)政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)等機(jī)構(gòu)為籌措資金而直接向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息和按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。3、 可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券是指發(fā)行人依法定程序發(fā)行， 持有人在一定時(shí)間內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一類證券的證券。4、 注冊(cè)制 注冊(cè)制又叫申報(bào)制或形式審查制， 是指政府對(duì)發(fā)行人發(fā)行證券， 事先不作實(shí)質(zhì)性審查， 僅對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行形式審查

2、， 發(fā)行者在申報(bào)申請(qǐng)文件以后的一定時(shí)期以內(nèi)，若沒(méi)有被政府否定，即可以發(fā)行證券。5、 核準(zhǔn)制 核準(zhǔn)制是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券， 不僅要求公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息， 符合公司法和證券法若所規(guī)定的條件， 而且要求發(fā)行人將發(fā)行申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)。6、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是指未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)都確定的資產(chǎn)。7、 股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨是指期貨交易所同期貨買賣者簽訂買賣股票價(jià)格指數(shù)期貨合約，并在將來(lái)指定日期用現(xiàn)金辦理交割的一種期貨交易方式。8、 套期保值套期保值是指通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)建立相反的頭寸，從而鎖定未來(lái)現(xiàn)金流的交易行為。9、 看漲期權(quán)它是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁

3、有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)， 按事先約定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)義務(wù)。10、無(wú)差異曲線無(wú)差異曲線是指在一定的風(fēng)險(xiǎn)收益水平下投資者對(duì)不同證券投資的滿足程度是沒(méi)有區(qū)別的。11、 零息票債券零息票債券又稱貼現(xiàn)債券， 是一種以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，承諾在到期日按面值償還的債券12、附息票債券 附息票債券是一種承諾在債券到期日之前，依照債券的票面利 率定期向投資者支付利息，并在債券到期日時(shí)償還本金的債務(wù)。二、簡(jiǎn)答題1、普通股和優(yōu)先股的區(qū)別(1)普通股股東享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營(yíng) 參與權(quán)。(2)普通股股東的收益要視公司的贏利

4、狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。(3)普通股股東不能退股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先 股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。(4)優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上享 有優(yōu)先權(quán)。2、債券按發(fā)行主體分類(1)政府債券國(guó)家債券地方政府債券(2)金融債券(3)公司債券(4)國(guó)際債券 外國(guó)債券 歐洲債券3、證券投資基金與股票、債券的關(guān)系共同：(1)都是常見的證券投資工具(2)都是有價(jià)證券，具有有價(jià)證券的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性等特征(3)都是虛擬資本，獨(dú)立于實(shí)際資本之外區(qū)別:比較項(xiàng)目股票債券證券投資基金反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系所有權(quán)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系信托投資關(guān)系發(fā)行目的為

5、籌集自有資本的需要，為追加資金的需要，列入公司負(fù)債以分散組合投資為特色，列入公司資本為降低風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到資產(chǎn)增值為目的發(fā)行人股份公司政府、金融機(jī)構(gòu)、公司企業(yè)等大多為有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)，可以是一個(gè)也可以是多個(gè)資金投向投向?qū)崢I(yè)，屬于一次投資投向?qū)崢I(yè)，屬于一次投資投向其他證券，屬于再投資期限無(wú)到期日有到期日較靈活風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)較大，收益較高風(fēng)險(xiǎn)較小，收益較低介于股票、債券之間返還性/、可返還性到期必須還本付息較靈活投機(jī)性很強(qiáng)很小介于股票、債券之間4、封閉式基金與開放式基金的比較(1)基金的期限不同 封閉式基金一般為1015年，開放式基金一般沒(méi)有明確的期限(2)基金規(guī)模的可變性不同 封閉式基金規(guī)模一般人固定不

6、變的， 開放式基金規(guī) 模一般經(jīng)常發(fā)生變化(3)基金單位的買賣地點(diǎn)和對(duì)象不同 封閉式基金可在證券交易所進(jìn)行交易， 開 放式基金一般不在證券交易所交易(4)基金單位的買賣價(jià)格形成方式不同 封閉式基金受市場(chǎng)供求關(guān)系影響較大， 開放式基金以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的 高低(5)基金的投資策略不同 封閉式基金不能隨時(shí)被贖回5、投資基金按投資對(duì)象劃分（ 1）股票基金（ 2）債券基金（ 3）貨幣市場(chǎng)基金（ 4）指數(shù)基金（ 5）貴金屬基金（ 6）對(duì)沖基金6、金融衍生工具的類別（一）按基礎(chǔ)工具種類劃分（ 1）股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具（ 2）貨幣衍生工具（ 3）利率衍生工具（ 4）信用

7、衍生工具（ 5）其他衍生工具（二）按金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)劃分（ 1）金融遠(yuǎn)期（ 2）金融期貨（ 3）金融期權(quán)（ 4）互換7、可轉(zhuǎn)換債券的要素（ 1）有效期限和轉(zhuǎn)換期限（ 2）票面利率或股息率（ 3）轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換比例 =可轉(zhuǎn)換債券面值轉(zhuǎn)換價(jià)格 轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值轉(zhuǎn)換比例（ 4）贖回條款和回售條款（ 5）轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款8、注冊(cè)制和核準(zhǔn)制的區(qū)別項(xiàng)目注冊(cè)制核準(zhǔn)制代表國(guó)家美國(guó)英國(guó)法律基礎(chǔ)聯(lián)邦證券法、各州專門法律公司法、金融服務(wù)法等相關(guān)法律市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多交易所、多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一交易所、多層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)監(jiān)管方式重視政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自律功能審核機(jī)構(gòu)政府證券監(jiān)管部門負(fù)責(zé)發(fā)行

8、審核，證券交易所負(fù)責(zé)上市審核，行業(yè)協(xié)會(huì)參與自律審核證券交易所實(shí)質(zhì)審核審查形式形式審查為主實(shí)質(zhì)審查為主審核內(nèi)容信息披露充分、真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)強(qiáng)調(diào)信息披露，同時(shí)要求 主體資格、規(guī)范運(yùn)行、盈 利能力、發(fā)行程序、發(fā)行 方式等應(yīng)符合條件9、股票發(fā)行的目的(1)新建股份有限公司籌集資金一一設(shè)立發(fā)行(2)現(xiàn)有股份有限公司改善經(jīng)營(yíng)一一增資發(fā)行(3)為特定目的發(fā)行10、股票發(fā)行的程序準(zhǔn)備工作：(1)制定發(fā)行方案(2)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等專業(yè)性機(jī)構(gòu)，對(duì)公司的資信、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審定、評(píng)估和就有關(guān)事項(xiàng)出具法律意見書（ 3）選定承銷機(jī)構(gòu)，提出承銷方案和草擬承銷協(xié)議（ 4）準(zhǔn)備申請(qǐng)公開發(fā)行股

9、票需向主管部門上報(bào)的各項(xiàng)文件申報(bào)和審核階段： （ 1）股票發(fā)行的申報(bào)（ 2）中國(guó)證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件（ 3）中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行初審（ 4）發(fā)行審核委員會(huì)審核實(shí)施階段：（ 1）中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行（ 2）發(fā)行人提出復(fù)議申請(qǐng)（ 3）公告公開發(fā)行募文件（ 4）公開發(fā)行股票11、債券的招標(biāo)方式（ 1） 荷蘭式招標(biāo)荷蘭式招標(biāo)又稱單一價(jià)格招標(biāo)， 是指按照投標(biāo)人所報(bào)價(jià)自高向低的順序中標(biāo)， 直至滿足預(yù)定發(fā)行額為止， 中標(biāo)的承銷機(jī)構(gòu)以相同的價(jià)格來(lái)認(rèn)購(gòu)中標(biāo)的國(guó)債數(shù)額。 荷蘭式招標(biāo)是以所有投標(biāo)者的最低中標(biāo)價(jià)格作為最終中標(biāo)價(jià)格，全體中標(biāo)者的中標(biāo)價(jià)格是單一的。（ 2） 美國(guó)式招標(biāo)美國(guó)式招標(biāo)又稱多種價(jià)格招標(biāo)， 是指中標(biāo)價(jià)格為投標(biāo)

10、方各自報(bào)出的價(jià)格。各中標(biāo)機(jī)構(gòu)按各自加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格承銷當(dāng)期國(guó)債。12、證券交易所的特點(diǎn)（ 1）證券交易所本身既不持有證券，也不買賣證券，更不能決定各種證券的價(jià)格（ 2）證券交易所是證券買賣完全公開的市場(chǎng)（ 3）證券交易所具有嚴(yán)格的組織性，它有專門的立法和規(guī)章制度13、證券交易程序（ 1）開設(shè)交易賬戶或股東賬戶（ 2）開設(shè)資金賬戶（ 3）委托買賣5）清算、交割與過(guò)戶三、計(jì)算題1 假設(shè)某投資者2010 年初購(gòu)買某公司股票 100 股，購(gòu)買價(jià)80 元/ 股，年底出售價(jià) 85 元/股，此外他還得到了每股5 元的股息。那么，在2000年投資者的收益率為多少 （如果這年度該公司的分配方案為每 10 股送

11、3 股、 每 10 股配 3 股， 配股價(jià)為 20 元，其他條件不變，收益率為多少）2 、 杜匹是一個(gè)固定收入證券的分析家， 他在考察由威韋爾公司發(fā)行的一種債券，債券還有 1 年到期，公司承諾到期支付100 美元，其當(dāng)前售價(jià)為 90 美元。杜匹認(rèn)為年末不會(huì)支付100 美元， 他估計(jì)年末支付的概率如下， 根據(jù)估計(jì)， 該債券的期望到期收益率為多少支付 82 9095 98100概率 5 103030253、某投資者投資10000 美元于一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其期望收益為12，以及投資于收益率為5的國(guó)庫(kù)券。為了獲得9的期望收益，應(yīng)該把資金作何比例的分配4、假定某公司在未來(lái)每期支付的每股股息為8 元，折現(xiàn)率為

12、10，則該公司股票的價(jià)值為多少如果目前公司股票市場(chǎng)價(jià)為65 元，從理論上考慮該股票是否具有投資價(jià)值5、 某公司當(dāng)期的股息為元，折現(xiàn)率為 12， 預(yù)計(jì)在未來(lái)該公司股票的股息按8的速度增長(zhǎng)，該公司股票的投資價(jià)值為多少如果該公司目前價(jià)格為 50 元，從理論上講該公司股票是被高估還是低估6、 海倫是一位注冊(cè)金融分析師， 她被要求使用股利貼現(xiàn)模型對(duì)sundanci 公司進(jìn)行估值，海倫預(yù)期該公司的收益和股利未來(lái)三年每年按18%增長(zhǎng)，三年后按13%的固定增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。該公司過(guò)去一年的每股股利為，權(quán)益必要報(bào)酬率為14%。請(qǐng)計(jì)算當(dāng)前公司股票的價(jià)值。7、某公司現(xiàn)在處于高速成長(zhǎng)階段，凈利潤(rùn)按每年15%的速度增長(zhǎng)，估計(jì)

13、這一增長(zhǎng)可以持續(xù)5 年， 5 年后公司步入成熟期， 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降為5%， 并一直保持這一速度，假設(shè)公司股利發(fā)放率一直保持不變（股利增長(zhǎng)率等于盈利增長(zhǎng)率） ，去年股利發(fā)放情況為每股元，要求回報(bào)率為10%，那么該公司現(xiàn)在正常股價(jià)應(yīng)該是多少8、某種貼現(xiàn)債券的面值為100 萬(wàn)美圓 , 期限為 20 年. 市場(chǎng)利率為10%,它的內(nèi)在價(jià)值為多少9、某投資者發(fā)行時(shí)購(gòu)買了某5 年期到期一次還本付系息的的國(guó)債，票面價(jià)值為100 元，票面利率為10%，市場(chǎng)利率為8%，該國(guó)債的內(nèi)在價(jià)值為多少10、 美國(guó)政府 1992年 11 月發(fā)行了一種面值為 1000美圓 , 年利率為13%的 4 年期國(guó)債 , 利息每年支付

14、一次, 如果市場(chǎng)利率為10%,該債券的內(nèi)在價(jià)值為多少11、約翰于 1995 年 1 月 1 日以 102 美元的價(jià)格購(gòu)買了一張面額為 100美元、利率為 10，到期日為2000 年 1 月 1 日的 5 年期一次還本付息的國(guó)庫(kù)券， 1998年 1 月 1 日以 125 元的價(jià)格出售給瓊斯， 計(jì)算約翰的持有期收益率和瓊斯的到期收益率。12、王先生于1993年 6月 1 日以 120元的價(jià)格購(gòu)買了面值為 100元、 利率為13、每年 6 月 1 日支付一次利息的 1992 年發(fā)行的 10 年期國(guó)庫(kù)券，并持有到 1998 年6 月 1 日以 140 元的價(jià)格賣出給李先生， 則王先生債券持有期的收益率

15、和李先生的到期收益率為多少13、甲投資者認(rèn)購(gòu)了某日本工商債券為面額為1000 萬(wàn)日元的零息債券，發(fā)行價(jià)為 950 萬(wàn)日元，發(fā)行日為 1993 年 9 月 26 日，期限為 5 年。因資金周轉(zhuǎn)原因在1998年 6 月 27 日以 985萬(wàn)日元的價(jià)格轉(zhuǎn)售給乙方，乙方持有到期滿。請(qǐng)計(jì)算甲的持有期收益率和乙方的到期收益率。14、莫思購(gòu)買20000美元股票A （預(yù)期收益率為16%標(biāo)準(zhǔn)差為），并賣空10000 美元的股票B （預(yù)期收益率為12%標(biāo)準(zhǔn)差為），使用這些資金購(gòu)買更多的股票 A 兩種證券間的相關(guān)系數(shù)為，該組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差為多少15、給定一個(gè)期望收益率為18%的風(fēng)險(xiǎn)組合 A假設(shè)你由7000元

16、本金，如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券 F 的收益率為4%,請(qǐng)利用給定的風(fēng)險(xiǎn)組合A 并恰當(dāng)?shù)姆峙浣o定的資金，構(gòu)造一個(gè)投資組合P 使其期望收益率為 24。16、一個(gè)投資者將他70%的財(cái)產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，其期望收益率為，方差是；另外 30%的財(cái)產(chǎn)投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)庫(kù)券，能得到的收益。那么他的投資組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差分別是多少17、 伊博森正在考慮投資10000美元于5收益的國(guó)債和一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合P， P由兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組成：X和Y。X和Y在P中的比重分別是和，X的預(yù)期收益和方差分別是和， Y 的預(yù)期收益和方差分別是和， X 和 Y 的相關(guān)系數(shù)為。 （ 1） 、如果他要組成一個(gè)預(yù)期收益為的資產(chǎn)組合，投資于國(guó)庫(kù)券、 X

17、 和 Y 的比例為多少（2）如果希望持有的投資組合的收益為 1125 美元?jiǎng)tX、 Y 和國(guó)債的美元應(yīng)為多少（ 3）該資產(chǎn)組合的方差為多少18、 如果rf 6%,E（rm） 14%, E（rp） 18% 的資產(chǎn)組合的 值為多少19、 證券 X 期望收益率為， 貝塔值為 . 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 . 市場(chǎng)期望的收益率為， 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型這個(gè)證券定價(jià)是否合理20、 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為，市場(chǎng)期望收益率為 . 證券 X 期望收益率為，貝塔值為，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型該證券該買入還是賣出21、 一股股票今天的售價(jià)為50美元，在年末將支付每股6美元的紅利，貝塔值為，預(yù)期在年末該股票的售價(jià)為多少(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%市

18、場(chǎng)收益率為16%22、在1997年短期國(guó)庫(kù)券的收益率為5%假定貝塔值為1的資產(chǎn)組合市場(chǎng)要求的期望收益率為12%根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：(1),該市場(chǎng)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率為多少(2)、貝塔值為0的股票的預(yù)期收益率為多少(3)假定投資者正考慮買入一股股票，價(jià)格為40元，該股票預(yù)計(jì)來(lái)年派發(fā)紅利3美元，投資者預(yù)期可以以41元的價(jià)格賣出，股票風(fēng)險(xiǎn)的貝塔值為，該股票定 價(jià)是否合理23、設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率rf=6%,市場(chǎng)年預(yù)期收益率為12%某股票的值 =,若股息以比例5%曾長(zhǎng)，過(guò)去一年的股息為元，則股票的理論價(jià)值為多少市場(chǎng)價(jià)格為22元，請(qǐng)從理論上分析該股的投資策略。四、案例分析1、套期保值(1)多頭套期保值先買入期

19、貨合約再賣出平倉(cāng)(2)空頭套期保值 先賣出期貨合約再買入平倉(cāng)多頭套期保值案例美國(guó)某進(jìn)口商2月10號(hào)從德國(guó)購(gòu)進(jìn)價(jià)值125000歐元的一批貨物，1個(gè)月后支付貨款。市場(chǎng)上3月歐元期貨合約價(jià)格為美元/歐元。美國(guó)進(jìn)口商擔(dān)心的是歐元開 值而使進(jìn)口成本增加，該進(jìn)口商進(jìn)行多頭套期保值。如果1個(gè)月后歐元升值，其 具體操作過(guò)程去下現(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2月10日現(xiàn)貨匯率：美元/歐元49800美元買入1份3月歐元期貨合 約；價(jià)格美元/歐元，其 總價(jià)值；50125美元3月10日現(xiàn)貨匯率：美元/歐元，125000歐元折合50125美元賣出1份3月歐元期貨合 約；價(jià)格美元/歐元，其 總價(jià)值；51625美元套期保值結(jié)果虧損325

20、美元盈利1500美元最終結(jié)果凈獲利1500-325=1175美元兩個(gè)市場(chǎng)的盈虧相抵，有效鎖定了成本。因此，買入多頭套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。空頭套期保值案例2008年7月2日，上海地區(qū)線材的現(xiàn)貨價(jià)格為 5200元/噸。某貿(mào)易企業(yè)庫(kù)存有 大量的線材要賣出，現(xiàn)貨價(jià)格有見頂?shù)嫩E象。擔(dān)心價(jià)格下跌，企業(yè)想加快賣出。但如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出，恐怕一下子女不完，況且價(jià)格已經(jīng)開始天天下跌，在買 漲不買跌的心理作用下，也很難找到合適的買家。于是，企業(yè)想通過(guò)期貨市場(chǎng)對(duì) 這批貨物進(jìn)行賣出保值?，F(xiàn)貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng)2008年7月21日5200元/噸，庫(kù)存有現(xiàn)貨賣出期貨合同5160元/噸2008年10月21日350

21、0兀/噸，止常經(jīng)宮女出期貨價(jià)格3460元/噸，買入平倉(cāng)套期保值結(jié)果現(xiàn)貨賣出虧損1700元/噸期貨平倉(cāng)獲利1700元/噸最終結(jié)果/、盈不甘2、債券屬性對(duì)債券價(jià)格的影響分析(1)息票率 債券的息票率(即票面利率)決定了債券投資者未來(lái)獲得的現(xiàn)金流 大小。在其他屬性不變的條件下，債券價(jià)格的波動(dòng)與息票率呈反向關(guān)系。也就是 說(shuō)，當(dāng)債券的息票率越低，債券價(jià)格的波動(dòng)性越大。(2)到期時(shí)間 債券到期時(shí)間決定了取得未來(lái)現(xiàn)金流的時(shí)間在其他條件不變的情 況下，債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券的價(jià)格相對(duì)利率波動(dòng)的敏感性就越大。(3)可贖回條款 大部分的公司債券都有可贖回條款，亦存在少數(shù)可贖回債券， 其中發(fā)行人有權(quán)在債券到期日前

22、贖回債權(quán)， 但贖回的價(jià)格通常會(huì)高于面值，這部 分差價(jià)被稱為贖回溢價(jià)，也叫償還溢價(jià)，贖債溢價(jià)。贖回溢價(jià)隨著時(shí)間的延長(zhǎng)而 下降，逐漸接近面值，這也使得債券后期的贖回可能性高于前期。(4)稅收待遇 由于利息收入納稅與否直接影響著債券投資的實(shí)際收益率，因此,稅收待遇對(duì)債券價(jià)格最主要的影響體現(xiàn)在是否對(duì)債券的利息收入收稅。(5)流動(dòng)性 債券的流動(dòng)性是指?jìng)顿Y者將手中債券變現(xiàn)的能力。如果債券變現(xiàn)速度很快，并且沒(méi)有遭受變現(xiàn)所可能帶來(lái)的損失， 那么這種債券的流動(dòng)性比較 高；反之，如果變現(xiàn)速度很慢，或者為了迅速變現(xiàn)必須承擔(dān)額外的損失，那么這 種債券的流動(dòng)性就較低。債券的買賣差價(jià)是衡量流動(dòng)性強(qiáng)弱的指標(biāo)，差價(jià)越小，

23、 流動(dòng)性越強(qiáng)；反之，差價(jià)越大，流動(dòng)性越弱。(6)違約風(fēng)險(xiǎn)債券的違約風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)l(fā)行人未按照契約的規(guī)定支付債券的本金和利息，給債券投資者帶來(lái)?yè)p失的可能。違約風(fēng)險(xiǎn)越高，債券的收益率越高;反之違約風(fēng)險(xiǎn)越低，收益率越低。債券屬性與債券收益率(價(jià)格)的關(guān)系自里密 心、I當(dāng)市場(chǎng)利率調(diào)整時(shí)，債券的息票率越低，債券價(jià)格的波動(dòng)性越大期限當(dāng)市場(chǎng)利率調(diào)整時(shí)，債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，債券的價(jià)格相對(duì)利率 波動(dòng)的敏感性就越大，但單位期限變動(dòng)引起的邊際價(jià)格變動(dòng)幅度 是遞減的可贖回條款當(dāng)債券被贖回時(shí)，投資收益率降低。因此，作為補(bǔ)償，易被贖回 的債券名義收益率比較高，不易贖回的債券名義收益率比較低稅收待遇享受稅收待優(yōu)惠待遇的債券收

24、益率比較低，無(wú)稅收優(yōu)惠待遇的債券的收益率比較高流動(dòng)性流動(dòng)性高的債券收益率比較低，流動(dòng)性低的債券收益率高違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券收益率比較低，違約風(fēng)險(xiǎn)高的債券收益比較高3、可轉(zhuǎn)換證券的價(jià)值分析(1)理論價(jià)值是指可轉(zhuǎn)換證券作為不具有轉(zhuǎn)換選擇權(quán)的一種證券時(shí)的價(jià)值(2)轉(zhuǎn)換價(jià)值是指可轉(zhuǎn)換證券所能得到的轉(zhuǎn)換成普通股票后的市場(chǎng)價(jià)格轉(zhuǎn)換價(jià)格=轉(zhuǎn)換比率*當(dāng)前每股普通股的市場(chǎng)價(jià)格(3)轉(zhuǎn)換平價(jià) 是指可轉(zhuǎn)換證券持有人在轉(zhuǎn)換期限內(nèi)可以根據(jù)可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格和轉(zhuǎn)換比率把證券轉(zhuǎn)換成公司普通股票的每股價(jià)格轉(zhuǎn)換平價(jià)=可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格/轉(zhuǎn)換比率(4)轉(zhuǎn)換升水和轉(zhuǎn)換貼水轉(zhuǎn)換升水=轉(zhuǎn)換平價(jià)-基準(zhǔn)股價(jià) 轉(zhuǎn)換升水比率=轉(zhuǎn)換升水/基準(zhǔn)股價(jià)*100%轉(zhuǎn)換貼水=基準(zhǔn)股價(jià)-轉(zhuǎn)換平價(jià) 轉(zhuǎn)換貼水比率=轉(zhuǎn)換貼水/基準(zhǔn)股價(jià)*100%案例某公司的可轉(zhuǎn)換債券，面值為1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為1200元，其標(biāo)的股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為 26元，那么：該債券轉(zhuǎn)換比例=1000 25=40股該債券當(dāng)前的轉(zhuǎn)換價(jià)值=40*