財(cái)務(wù)管理之導(dǎo)入(doc4)

1、財(cái)務(wù)管理之導(dǎo)入1.1什幺是財(cái)務(wù)管理 ?所謂財(cái)務(wù)管理就是公司管理階層 ( 包括財(cái)務(wù)主管在內(nèi) ) 依據(jù)企業(yè)的特性與規(guī)模來(lái)籌措最低成本的資金組合， 經(jīng)評(píng)估而取得企業(yè)需要之生財(cái)性資產(chǎn)， 并且將經(jīng)營(yíng)所獲得之利潤(rùn)合理分配給股東，以滿足股東財(cái)富極大化的企業(yè)目標(biāo)。然而如何衡量股東財(cái)富極大化呢 ?方法 1:股價(jià)極大化根據(jù) Levy & Sarnat的理論，試圖增加每股盈余(EPS-Earning Per Share)，使股價(jià)極大化。因?yàn)?EPS= 當(dāng)年度盈余 /在外流通總股數(shù)，而本益比 (P/ERatio)= 股價(jià) (Price of Stock) / EPS 。因此，當(dāng) EPS愈高則本益比不變的情況之

2、下股票可飆升的愈高若再加上股票市場(chǎng)的預(yù)期心理推波助瀾之下則有時(shí)候會(huì)爬升的愈來(lái)愈快速。 股價(jià)愈高對(duì)原來(lái)的股東財(cái)富愈有利。 ( 范例 ): 原始公司投資股價(jià)為 10 元，股票發(fā)行量為 1 百萬(wàn)股，總市值為一千萬(wàn)元 ( 1 百萬(wàn) x 10 元) ，現(xiàn)在公司股價(jià)為 15 元，假設(shè)股票發(fā)行量不變?nèi)詾?1 百萬(wàn)股，則公司總市值增加為一千五百萬(wàn)元 (1 百萬(wàn) x 15 元) ，假設(shè)大股東張董事?lián)碛械奈迦f(wàn)股則因投資這家公司而增加其財(cái)富 25 萬(wàn)元。方法 2: 凈值極大化根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表的凈值 , 提高投資生產(chǎn)銷售獲利性， 使凈值極大化。 凈值 (NetAssets) =資產(chǎn)總額 (Total Assets)

3、-負(fù)債總額 (Total Liabilities)資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn)(現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收帳款 )固定資產(chǎn)(廠房、機(jī)器設(shè)備、土地 )營(yíng)業(yè)外投資(股票、債券、共同基金 )流動(dòng)負(fù)債 (應(yīng)付帳款 )長(zhǎng)期負(fù)債 (銀行貸款、應(yīng)付公司債 )股東權(quán)益 (普通股、特別股、保留盈余 )資產(chǎn)總額負(fù)債及股東權(quán)益總額( 說(shuō)明 ): 對(duì)資產(chǎn)較多的公司 ( 由傳統(tǒng)老字號(hào)企業(yè) ) 較此凈值評(píng)估法較有利。 對(duì)高新企業(yè)而言則以提高 EPS較有可能。1.2財(cái)務(wù)管理的主要功能為何?財(cái)務(wù)管理的主要功能系調(diào)適公司的兩大重要決策: (1).籌資決策 (2).投資決策，每一個(gè)決策都需與公司整體目標(biāo)同時(shí)考慮，以使公司股東價(jià)值或財(cái)富極大化。從籌資

4、面可分出一個(gè)重大決策: 股利政策 ( 公開上市公司適用之 ) ?；I資方式 ( 資金募集 Capital Financing):影響資產(chǎn)負(fù)債表之貸方(T 字帳的右邊 )資產(chǎn)負(fù)債表銀行貸款 (通常銀行要求抵押資產(chǎn))發(fā)行公司債 (大型企業(yè)可發(fā)行)應(yīng)付帳款 (要求供貨商放帳或延期收款)保留盈余再投資(股利政策之操作)股東現(xiàn)金增資(含新股東現(xiàn)金投資)發(fā)行股票 (上市公司可公開募股)公司合并 (可視同新股東現(xiàn)金投資)政府補(bǔ)助 (通常指高新企業(yè),有時(shí)政府入股)財(cái)務(wù)管理的功能 (1A):籌資決策 ( 又稱之為融資決策 )所謂籌資決策就是公司財(cái)務(wù)專業(yè)人員經(jīng)過(guò)評(píng)估以合理 最低或最合理的資金 成本，選擇最適之籌資管

5、道 ( 短期與長(zhǎng)期 ) ，募集公司所需要的資金， 并經(jīng)由公司最高管理階層 (Top Management) 之核準(zhǔn) (Approve) 后，以順利推動(dòng)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。財(cái)務(wù)管理的功能 (1B):股利政策 ( 籌資決策之分支 )所謂股利政策 就是公司最高管理階層依照當(dāng)年度之經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)、 當(dāng)時(shí)之股價(jià)水平、資金需求水平、投資方案進(jìn)程之考量，達(dá)成一致共識(shí)后，將 經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)之保留與發(fā)放制訂出一個(gè)比例 ，合理分配予股東， 以維持或達(dá)成股價(jià)極大化之目標(biāo)。 未上市公司則大多以考量股東之 再投資意向 ( 風(fēng)險(xiǎn)偏好 ) 與個(gè)人所得稅之應(yīng)課稅額為主。投資流向 ( 資金運(yùn)用Capital Investing)影響資產(chǎn)負(fù)債表之

6、借方(T字帳的左邊 )資產(chǎn)負(fù)債表營(yíng)業(yè)或生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)設(shè)置(含土地與建物 )機(jī)器設(shè)備購(gòu)置 (含生財(cái)器具與人員培訓(xùn))現(xiàn)金管理 (日常運(yùn)作資金 -含定存管理 )應(yīng)收帳款管理 (視同為客戶融資政策)存貨管理 (與行銷策略及銷售預(yù)測(cè)有關(guān))股票投資 (財(cái)團(tuán)交叉持股或投資組合考量)債券與票券投資 (投資組合考量 )避險(xiǎn)管理 (期貨、選擇權(quán)、遠(yuǎn)期外匯操作)海外投資 (以外幣存款、外匯操作為主)產(chǎn)業(yè)投資 (為將來(lái)擴(kuò)廠設(shè)點(diǎn)做準(zhǔn)備)財(cái)務(wù)管理的功能 (2):投資決策所謂投資決策就是公司財(cái)務(wù)專業(yè)人員規(guī)劃各項(xiàng)投資方案與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可行性評(píng)估后，選擇 最適之投 資方案 或投 資組合，并經(jīng)由公司 最高管 理階層 (Top Manage

7、ment) 之核準(zhǔn) (Approve) 后，有效執(zhí)行與分配公司所募集的資金或現(xiàn)有之經(jīng)濟(jì)資源，以獲取最適利潤(rùn)或投資報(bào)酬。1.3財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng) ( 財(cái)務(wù)經(jīng)理人 ) 的主要角色為何 ?財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng) (CFO:Chief Financial Offer)的主要角色是在公司的正常運(yùn)作及金融市場(chǎng) ( 貨幣市場(chǎng)及資本市場(chǎng) ) 之間做一個(gè)的潤(rùn)滑與摧化作用的中介者( 接口與平臺(tái) ) 。規(guī) 劃: 投資及籌資政策與方案制定。 管理: 現(xiàn)金、征信、股利發(fā)放、審計(jì)、存貨。執(zhí)行: 銀行往來(lái)、融資、財(cái)報(bào)制作分析、預(yù)算準(zhǔn)備、出納、發(fā)薪、會(huì)計(jì)、稅務(wù)。圖 1-1:財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng)及其所轄屬單位之組織圖與其職責(zé)范例 (僅供參考 )總管理處財(cái)務(wù)

8、副總經(jīng)理(財(cái)務(wù)執(zhí)行長(zhǎng) CFO)規(guī)劃、統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、控制投資及融資政策制定財(cái)務(wù)部財(cái)務(wù)經(jīng)理會(huì)計(jì)部會(huì)計(jì)經(jīng)理(主計(jì)長(zhǎng) -Controller)(財(cái)務(wù)長(zhǎng) -Treasurer)管理要項(xiàng)管理要項(xiàng)現(xiàn)金、融資、征信、股利發(fā)放會(huì)計(jì)、審計(jì) (內(nèi)稽 )、存貨盤點(diǎn)、預(yù)算 控制執(zhí)行要項(xiàng) :執(zhí)行要項(xiàng) :銀行往來(lái)、出納、發(fā)薪、財(cái)報(bào)分析財(cái)報(bào)制作、預(yù)算準(zhǔn)備、簿記、稅務(wù)計(jì)算申報(bào)1.4財(cái)務(wù)管理學(xué) (Financial Management)的范疇(1). 公司理財(cái) (Corporate Finance) ：專注于籌資決策 (T 字型 B/S 表之右半邊 ) 與增進(jìn)公司價(jià)值之研究，又稱之為狹隘的財(cái)務(wù)管理。(2). 投資管理 (InvestmentManagement)：專注于投資決策 (T 字型 B/S 表之左半邊 ) 與各種金融商品投資之研究， 可分為投資組合管理 (Portfolio Management)、基金管理 (Fund Management)、風(fēng)險(xiǎn)管理 (Risk Manage