d6財(cái)務(wù)分析在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用ppt課件

1、第六章第六章 財(cái)務(wù)分析在信用風(fēng)險(xiǎn)管理財(cái)務(wù)分析在信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的運(yùn)用中的運(yùn)用第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介第二節(jié)第二節(jié) 主要財(cái)務(wù)比率及其分析運(yùn)用主要財(cái)務(wù)比率及其分析運(yùn)用第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)比率綜合分析財(cái)務(wù)比率綜合分析第一節(jié)第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介財(cái)務(wù)報(bào)表簡(jiǎn)介本章首先介紹了幾個(gè)主要的財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表，利用其反映的會(huì)計(jì)信息計(jì)算財(cái)務(wù)比率，并展開(kāi)進(jìn)行信用分析。 一、財(cái)務(wù)報(bào)表概述 n（一概念n 財(cái)務(wù)報(bào)表是通過(guò)整理、匯總?cè)粘?huì)計(jì)核算資料而定期編制的，用以總括地反映會(huì)計(jì)主體在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況和財(cái)務(wù)成果的書(shū)面報(bào)告，它是會(huì)計(jì)主體進(jìn)行會(huì)計(jì)核算的最終產(chǎn)品。 (二)財(cái)務(wù)報(bào)表的分類企業(yè)）1按財(cái)務(wù)

2、報(bào)表的報(bào)送對(duì)象分為對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)表和對(duì)內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表。2按財(cái)務(wù)報(bào)表所反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容分為動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)報(bào)表和靜態(tài)財(cái)務(wù)報(bào)表。3按財(cái)務(wù)報(bào)表的編制時(shí)間分為月報(bào)、季報(bào)和年報(bào)。4按財(cái)務(wù)報(bào)表的編制單位分為單位報(bào)表和匯總報(bào)表。5按財(cái)務(wù)報(bào)表所包含的會(huì)計(jì)主體的范圍分為個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表和合并財(cái)務(wù)報(bào)表。 二、基本財(cái)務(wù)報(bào)表 n (一)資產(chǎn)負(fù)債表及其基本信息(表61所示P145) n 資產(chǎn)負(fù)債表是反映會(huì)計(jì)主體在某一特定時(shí)點(diǎn)上財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表，因而也稱為財(cái)務(wù)狀況表。n資產(chǎn)負(fù)債表的理論依據(jù)是資產(chǎn)負(fù)債所有者權(quán)益。 n資產(chǎn)項(xiàng)目：企業(yè)所擁有的各種經(jīng)濟(jì)資源及其分布。n負(fù)債項(xiàng)目：企業(yè)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)的不同償還期限，可據(jù)以了解企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。n所有者權(quán)益項(xiàng)

3、目：企業(yè)投資者對(duì)本企業(yè)資產(chǎn)所持有的權(quán)益份額，可據(jù)以了解企業(yè)財(cái)務(wù)實(shí)力。n(二)損益表及其基本信息(P147表 )n損益表是集中反映企業(yè)主體在特定會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，因而也稱為收益表或利潤(rùn)表 。n損益表的理論基礎(chǔ)是收入費(fèi)用利潤(rùn)或虧損）。 n反映企業(yè)利潤(rùn)總額的形成步驟，揭示利潤(rùn)總額各構(gòu)成要素之間的內(nèi)在聯(lián)系。 n(三)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表及其基本信息n財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表資金表或資金來(lái)源和運(yùn)用表）：它是根據(jù)企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)各種資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益各項(xiàng)目的增減變動(dòng)情況，從資金流人、流出的動(dòng)態(tài)角度而編制的，據(jù)以分析資金取得來(lái)源和資金流出用途的報(bào)表。 n財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表的主要作用是反映企業(yè)在報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)狀況的全貌，并

4、溝通了損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。 n (四)現(xiàn)金流量表及其基本信息 P148 n現(xiàn)金流量表以收付實(shí)現(xiàn)制為編制基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表，用于詳細(xì)說(shuō)明企業(yè)在某一特定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入與流出情況，該特定時(shí)期與編制損益表的時(shí)期相同。 n現(xiàn)金流量表動(dòng)態(tài)地說(shuō)明企業(yè)某一會(huì)計(jì)期間各種活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況。 三、輔助報(bào)表n輔助報(bào)表是為了幫助報(bào)表使用人更好地理解報(bào)表的有關(guān)內(nèi)容而以表格形式對(duì)主要報(bào)表的補(bǔ)充說(shuō)明。 四、其他相關(guān)資料n(一)報(bào)表附注n(二)審計(jì)報(bào)告n (三)相關(guān)圖表第二節(jié)第二節(jié) 主要財(cái)務(wù)比率及其分析運(yùn)用主要財(cái)務(wù)比率及其分析運(yùn)用n財(cái)務(wù)比率:是以財(cái)務(wù)報(bào)表資料為依據(jù)，將兩個(gè)相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行相除而得到的比率。變現(xiàn)能力比率負(fù)

5、債比率盈利能力比率現(xiàn)金流量比率財(cái)務(wù)比率一、變現(xiàn)能力比率 n變現(xiàn)能力：是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，變現(xiàn)能力：是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取決于可以在近期變?yōu)楝F(xiàn)金的流它取決于可以在近期變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)的多少。動(dòng)資產(chǎn)的多少。 流動(dòng)資產(chǎn)1、 流動(dòng)比率= 流動(dòng)負(fù)債 分析：流動(dòng)比率體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則流動(dòng)比率越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，低流動(dòng)比率標(biāo)明存在信用風(fēng)險(xiǎn)。一般標(biāo)準(zhǔn)： 2 流動(dòng)資產(chǎn)一存貨流動(dòng)資產(chǎn)一存貨2 2、速動(dòng)比率酸性測(cè)試比率）、速動(dòng)比率酸性測(cè)試比率）= = 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債分析：它比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)分析：它比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的

6、能力。（因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)速度較慢且可的能力。（因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨）能已貶值的存貨）一般標(biāo)準(zhǔn)：高于一般標(biāo)準(zhǔn)：高于1 1 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債3 3反轉(zhuǎn)流動(dòng)比率反轉(zhuǎn)流動(dòng)比率= = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)分析：是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中由流動(dòng)負(fù)債分析：是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中由流動(dòng)負(fù)債提供的資金比例。若反轉(zhuǎn)流動(dòng)比率是提供的資金比例。若反轉(zhuǎn)流動(dòng)比率是6060，則說(shuō)明企業(yè)中有，則說(shuō)明企業(yè)中有6060的流動(dòng)負(fù)債提的流動(dòng)負(fù)債提供資金，供資金，4040的流動(dòng)資產(chǎn)是作為營(yíng)運(yùn)資的流動(dòng)資產(chǎn)是作為營(yíng)運(yùn)資本由長(zhǎng)期負(fù)債提供資金。本由長(zhǎng)期負(fù)債提供資金。 流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一流動(dòng)負(fù)債4.4.無(wú)

7、信貸間隔天數(shù)無(wú)信貸間隔天數(shù)= = 日經(jīng)營(yíng)費(fèi)用日經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 日經(jīng)營(yíng)費(fèi)用日經(jīng)營(yíng)費(fèi)用= =（銷售收入（銷售收入- -稅前利潤(rùn)稅前利潤(rùn)- -折舊與攤銷）折舊與攤銷） 365 365無(wú)信貸間隔天數(shù)就是企業(yè)能夠以自有可變現(xiàn)資源為無(wú)信貸間隔天數(shù)就是企業(yè)能夠以自有可變現(xiàn)資源為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供資金的時(shí)間天數(shù)，可觀察企業(yè)的流經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供資金的時(shí)間天數(shù)，可觀察企業(yè)的流動(dòng)性狀況。動(dòng)性狀況。 例：n某公司2019年的流動(dòng)資產(chǎn)為50萬(wàn)美元，存貨20萬(wàn)美元，流動(dòng)負(fù)債40萬(wàn)美元，每年的營(yíng)業(yè)費(fèi)用是730萬(wàn)美元，求無(wú)信貸間隔天數(shù)？n日經(jīng)營(yíng)費(fèi)用=730365=2萬(wàn)美元/天n無(wú)信貸間隔天數(shù)=（50-20-40）2=-5天n無(wú)信貸間隔天數(shù)是

8、負(fù)數(shù)，表明企業(yè)的流動(dòng)性狀況非常糟糕。 平均應(yīng)收款項(xiàng)總額5.應(yīng)收賬款平均回收期= 賒銷凈額/360 360 應(yīng)收賬款平均回收期= 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：應(yīng)收賬款平均回收期反映的是應(yīng)收賬款數(shù)額同年平均每天賒銷數(shù)額之間的比例關(guān)系?；厥掌谠蕉?，風(fēng)險(xiǎn)越小。二、負(fù)債比率 n負(fù)債比率是指?jìng)鶆?wù)和資產(chǎn)、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)償付到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力。n主要有以下指標(biāo)： 負(fù)債總額1.資產(chǎn)負(fù)債率= 100 資產(chǎn)總額分析：該比率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。該比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。規(guī)范：一般超過(guò)50%，就表明負(fù)債水平很高了，但站在不同的角度，會(huì)對(duì)此問(wèn)題有不同認(rèn)

9、識(shí)。例：nY公司的短期負(fù)債是21874萬(wàn)元，長(zhǎng)期負(fù)債是2041萬(wàn)元，固定資產(chǎn)3782萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)23020萬(wàn)元，如該公司提出貸款請(qǐng)求或提出賒買請(qǐng)求，是否答應(yīng)？ 21874+2041資產(chǎn)負(fù)債率= 100 3782+23020 =89.2% 表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)多地依賴貸款人提供的資金，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已相當(dāng)高，一般應(yīng)堅(jiān)決拒絕企業(yè)的貸款或賒買的請(qǐng)求。 息稅前利潤(rùn)2.已獲利息倍數(shù)(利息保障倍數(shù)) = 利息費(fèi)用分析： 此指標(biāo)用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?，一般情況下，已獲利息倍數(shù)越高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越小。規(guī)范：國(guó)際上通常認(rèn)為，該指標(biāo)為3時(shí)較為適當(dāng)，有的追求更高。 n3財(cái)務(wù)杠桿：指?jìng)鶆?wù)對(duì)投資者收益的影響。

10、 n財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算方法較多，見(jiàn)P157。n(1)長(zhǎng)期負(fù)債資本金； n(2)長(zhǎng)期負(fù)債有形資產(chǎn)凈價(jià)值；n(3)總資產(chǎn)有形資產(chǎn)凈價(jià)值；n(4)(總負(fù)債一長(zhǎng)期資本)長(zhǎng)期資本(其中，長(zhǎng)期資本=總凈價(jià)值+優(yōu)先次級(jí)債)n(5)流動(dòng)負(fù)債有形資產(chǎn)凈價(jià)值。 負(fù)債總額負(fù)債總額 4.產(chǎn)權(quán)比率債務(wù)股權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率債務(wù)股權(quán)比率 ）= 100 股東權(quán)益股東權(quán)益負(fù)債負(fù)債=短期負(fù)債短期負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益股東權(quán)益=流通中的普通股流通中的普通股+公積金公積金分析：產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全分析：產(chǎn)權(quán)比率反映了企業(yè)自有資金償還全部債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)是否安全的重要指

11、標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保的重要指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，這一比率越低，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，反之則相反。障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小，反之則相反。規(guī)范：一般認(rèn)為這一比率在規(guī)范：一般認(rèn)為這一比率在100%以下時(shí)是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合具體情況加以分以下時(shí)是有償債能力的，但還應(yīng)該結(jié)合具體情況加以分析。析。 例：nD公司的普通股與公積金總計(jì)300萬(wàn)元，負(fù)債100萬(wàn)元，其向銀行申請(qǐng)貸款50萬(wàn)元，銀行是否批準(zhǔn)？n申請(qǐng)貸款前：n產(chǎn)權(quán)比率=（100 300）100=33.3%n如獲得貸款：n產(chǎn)權(quán)比率=（150 300）100=50

12、%n盡管產(chǎn)權(quán)比率大幅增長(zhǎng)，但依然在可接受的范圍內(nèi)，因而，從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面看，銀行不會(huì)拒絕D公司的貸款申請(qǐng)。 負(fù)債總額負(fù)債總額5.5.有形凈值債務(wù)率有形凈值債務(wù)率= = 100100 股東權(quán)益一無(wú)形資產(chǎn)凈值股東權(quán)益一無(wú)形資產(chǎn)凈值有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債有形凈值債務(wù)率用于揭示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力，表明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。（無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)的被保護(hù)程度。（無(wú)形資產(chǎn)的計(jì)量缺乏可靠的基礎(chǔ)，不可能作為償還債務(wù)的資源）缺乏可靠的基礎(chǔ)，不可能作為償還債務(wù)的資源）這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)債務(wù)的償還能力低；這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)債務(wù)的償還能力低；反之，則

13、越小。反之，則越小。 三、盈利能力比率 n盈利能力比率是指企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)賺取利潤(rùn)的能力 。n1銷售利潤(rùn)率：是銷售利潤(rùn)率是企業(yè)利潤(rùn)和銷售收入之比。n有銷售凈利率和銷售毛利率兩種形式：n 凈利稅后利潤(rùn))n（1銷售凈利率= 100n 銷售收入 n反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)多少，表示銷售收入的收益水平。 銷售收入銷售成本銷售收入銷售成本（2 2銷售毛利率銷售毛利率= = 100100 銷售收入銷售收入銷售毛利率反映了企業(yè)商品銷售的初始獲銷售毛利率反映了企業(yè)商品銷售的初始獲利能力，是企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn)，沒(méi)有足利能力，是企業(yè)凈利潤(rùn)的起點(diǎn)，沒(méi)有足夠大的毛利率便不能形成較大的盈利。夠大的毛利率便不能形成較大的

14、盈利。 凈利潤(rùn)2資產(chǎn)凈利率= 100 平均資產(chǎn)總額其中：凈利潤(rùn)利潤(rùn)總額（1所得稅率）平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)2分析：資產(chǎn)凈利率主要用來(lái)衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力，反映了企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率，這一比率越高，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)。 3凈資產(chǎn)收益率凈值報(bào)酬率或權(quán)益凈利率） 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= = 100100 平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)其中：平均凈資產(chǎn)其中：平均凈資產(chǎn)=(=(年初凈資產(chǎn)年初凈資產(chǎn)+ +年末凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn)) ) 2 2該指標(biāo)用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率= =

15、 l00l00 年度末股東權(quán)益年度末股東權(quán)益 分析：該指標(biāo)表示股東投入一元錢(qián)，經(jīng)過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)之后，每年分析：該指標(biāo)表示股東投入一元錢(qián)，經(jīng)過(guò)企業(yè)經(jīng)營(yíng)之后，每年能為其帶來(lái)多少收益。能為其帶來(lái)多少收益。 比率越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。比率越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。 4資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取收入的能力） 銷售收入 (1)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 平均流動(dòng)資產(chǎn) 平均流動(dòng)資產(chǎn)=(年初流動(dòng)資產(chǎn)+年末流動(dòng)資產(chǎn))2 分析：此指標(biāo)表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用的效果越好。 銷售收入 (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額=(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)2 分析：該數(shù)值越高

16、，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。銷售能力越強(qiáng)，資產(chǎn)利用效率越高。 四、現(xiàn)金流量比率 n現(xiàn)金流量比率反映了企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲現(xiàn)金流量比率反映了企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)獲取足夠現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)和兌現(xiàn)承諾的取足夠現(xiàn)金來(lái)償還債務(wù)和兌現(xiàn)承諾的能力。能力。n該比率越高，則表示企業(yè)償債能力越該比率越高，則表示企業(yè)償債能力越好；比率越低，則表示企業(yè)短期償債好；比率越低，則表示企業(yè)短期償債能力越差。這項(xiàng)比率最為短期債權(quán)人能力越差。這項(xiàng)比率最為短期債權(quán)人所關(guān)注。所關(guān)注。 （一現(xiàn)金流量的種類1 1、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量：是企業(yè)在當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量：是企業(yè)在當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量，一般不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用。生的凈現(xiàn)金流量，一般

17、不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用。流入流入: :銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金及收到的稅銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金及收到的稅費(fèi)返還等費(fèi)返還等流出：購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及流出：購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及 實(shí)際繳實(shí)際繳納的各項(xiàng)稅費(fèi)款等納的各項(xiàng)稅費(fèi)款等2 2、優(yōu)先性現(xiàn)金流量：是企業(yè)的非交易性現(xiàn)金支出，、優(yōu)先性現(xiàn)金流量：是企業(yè)的非交易性現(xiàn)金支出，用于保證企業(yè)償還債務(wù)、優(yōu)先于非經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金用于保證企業(yè)償還債務(wù)、優(yōu)先于非經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出。支出。 包括償還本金、利息和支付稅收。因而，優(yōu)先包括償還本金、利息和支付稅收。因而，優(yōu)先性現(xiàn)金流量都是現(xiàn)金流出。性現(xiàn)金流量都是現(xiàn)金流出。3、自決性現(xiàn)金流量：是企業(yè)不必一定支付或收到

18、的現(xiàn)金流量。流出：資本支出、購(gòu)并費(fèi)用、金融投資、普通股和優(yōu)先股紅利；流入：出售固定資產(chǎn)、出售金融投資、出售子公司。 4、融資性現(xiàn)金流量：是來(lái)自于長(zhǎng)期資本的變動(dòng)。流入：發(fā)行股票和獲得貸款；流出：償還債務(wù)本金、回購(gòu)本企業(yè)股票、贖回其他長(zhǎng)期融資工具。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量關(guān)關(guān)系系圖圖（二現(xiàn)金流量比率分析 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量1還債率= 優(yōu)先性現(xiàn)金流量(利息、稅收)分析：還債率可用來(lái)衡量企業(yè)以經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量滿足優(yōu)先性現(xiàn)金流出需要的能力，通常經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量應(yīng)當(dāng)多于優(yōu)先性支出。規(guī)范：一般不低于2.0。2 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 優(yōu)先性現(xiàn)金流量+股利 分析：一般企業(yè)會(huì)使用經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量向股東支付股利

19、。若企業(yè)計(jì)劃支付股利，則經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量就應(yīng)多于優(yōu)先性現(xiàn)金流量和股利之和。規(guī)范：一般大于2.0。 資本支出現(xiàn)金流量3內(nèi)部融資率= 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量一優(yōu)先性現(xiàn)金流量一股利分析：從長(zhǎng)期看，企業(yè)應(yīng)把自有的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量作為資本支出的主要來(lái)源，借貸應(yīng)占很小一部分。規(guī)范：內(nèi)部融資率的平均值應(yīng)該接近1：1。（如果內(nèi)部融資率高于1：1，說(shuō)明企業(yè)必須借款籌措資本支出）n4資本支出：是企業(yè)為了獲得未來(lái)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量而在現(xiàn)在支出的現(xiàn)金，用于維持企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)。n分析：資本支出可視作自決性現(xiàn)金流出，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，某些資本支出是必須的，比如固定資產(chǎn)重置。n規(guī)范：年資本支出的最小限度必須高于折舊費(fèi)用。第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)比率綜

20、合分析財(cái)務(wù)比率綜合分析財(cái)務(wù)比率綜合分析就是將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，說(shuō)明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和效益的好壞。 一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系 n杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系( (杜邦系統(tǒng)杜邦系統(tǒng)) )是利用各是利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企主要財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來(lái)綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。n由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來(lái)，故稱由美國(guó)杜邦公司的經(jīng)理創(chuàng)造出來(lái)，故稱之為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。之為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。 n其核心比率是權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益其核心比率是權(quán)益凈利率凈資產(chǎn)收益率）。率）。（一杜邦分析法中的幾種主要的財(cái)務(wù)

21、指標(biāo)關(guān)系 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) 1（1資產(chǎn)負(fù)債率）資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率凈利潤(rùn)銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入總資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額總資產(chǎn) （二杜邦財(cái)務(wù)分析圖（二杜邦財(cái)務(wù)分析圖權(quán)益凈利率權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)銷售收入銷售收入銷售收入銷售收入資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷售收入銷售收入全部成本全部成本其他利潤(rùn)其他利潤(rùn)所得稅所得稅長(zhǎng)期資產(chǎn)長(zhǎng)期資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)制造銷售管理財(cái)務(wù)制造銷售管理財(cái)務(wù)本錢(qián)本錢(qián) 費(fèi)用費(fèi)用 費(fèi)用費(fèi)用 費(fèi)用費(fèi)用現(xiàn)金應(yīng)收存其它流現(xiàn)金應(yīng)收存其它流證券帳款貨動(dòng)資產(chǎn)證券帳款貨動(dòng)資產(chǎn)-+（三

22、杜邦財(cái)務(wù)分析思路1 1、權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表、權(quán)益凈利率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。性的財(cái)務(wù)比率，它是杜邦分析系統(tǒng)的核心。 公司理財(cái)?shù)闹匾繕?biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東公司理財(cái)?shù)闹匾繕?biāo)就是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化，權(quán)益凈利率正是反映了股東財(cái)富最大化，權(quán)益凈利率正是反映了股東投入資金的獲利能力，這一比率反映了企投入資金的獲利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等各方面活動(dòng)的業(yè)籌資、投資、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等各方面活動(dòng)的效率。權(quán)益凈利率取決于權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)效率。權(quán)益凈利率取決于權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率。凈利率。 2、權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率影響。 負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)

23、越高，說(shuō)明企業(yè)有較高的負(fù)債程度，給企業(yè)帶來(lái)較多地杠桿利益，同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了較多地風(fēng)險(xiǎn)。 通過(guò)提高負(fù)債比率，可以提高權(quán)益乘數(shù)，從而在總資產(chǎn)凈利率不變的情況下，提高權(quán)益凈利率。但是，一味提高負(fù)債比率并不一定必然帶來(lái)權(quán)益凈利率的提高。 3、資產(chǎn)凈利率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，綜合性也較強(qiáng)。它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。（1從企業(yè)銷售方面看，銷售凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與銷售收入之比，反映企業(yè)的盈利能力。第一，提高銷售收入。第二，降低各種成本費(fèi)用。（2從資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)方面看，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運(yùn)用資產(chǎn)以及產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。第一，分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)的比例是否合理。第二，結(jié)合銷售收入

24、，分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況。 （四杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用（四杜邦財(cái)務(wù)分析體系的作用 n第一，解釋指標(biāo)變動(dòng)的原因，為采取措施指明方向。 n第二，通過(guò)與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)相比，杜邦財(cái)務(wù)分析體系有助于解釋變動(dòng)的趨勢(shì)。例：以下是某公司兩年數(shù)據(jù)：項(xiàng) 目第一年第二年權(quán)益凈利率14.93%12.12%資產(chǎn)凈利率7.39%6%權(quán)益乘數(shù)2.022.02銷售凈利率4.53%3%資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.63042該公司股東權(quán)益凈利率第二年比第一年下降2.81個(gè)百分點(diǎn)，分析其原因？ 分析：1、該公司權(quán)益乘數(shù)沒(méi)變，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債比率沒(méi)變，權(quán)益凈利率的下降是由于資產(chǎn)凈利率下降了1.39個(gè)百分點(diǎn)。2、資產(chǎn)凈利率等于銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。該企業(yè)銷售凈利率下降了1.53個(gè)百分點(diǎn)，而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻提高了0.3696。3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入除以平均總資產(chǎn)，由于企業(yè)權(quán)益乘數(shù)不變，假設(shè)企業(yè)資產(chǎn)不變，則該公司銷售收入略有增加