投資學(xué)試題及答案分析

1、投資學(xué)復(fù)習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、如果你相信市場是（）有效市場的形式，你會(huì)覺得股價(jià)反映了所有相關(guān) 信息，包括那些只提供給內(nèi)幕人士的信息。a.半強(qiáng)式b.強(qiáng)式c.弱式d. a、 b和c 2.很多情況下人們往往把能夠帶來報(bào)酬的支出行為稱為 。A支出B儲(chǔ)蓄C投資D消費(fèi)3、當(dāng)其他條件相同，分散化投資在那種情況下最有效？（）a.組成證券的收益不相關(guān)b.組成證券的收益正相關(guān)c.組成證券的收益很高d.組成證券的收益負(fù)相關(guān)4.如果強(qiáng)式有效市場假定成立，下列哪一種說法是正確的？（）A、未來事件能夠被準(zhǔn)確地預(yù)測。B、價(jià)格能夠反映所有可得到的信息。C、證券價(jià)格由于不可辨別的原因而變化 伏。D、價(jià)格不起5.市場風(fēng)險(xiǎn)也可解釋

2、為（a.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，可分散化的風(fēng)險(xiǎn) 的風(fēng)險(xiǎn)Ob.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不可分散化c.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，不可分散化的風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)d.個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，可分散化的6 .半強(qiáng)式有效市場假定認(rèn)為股票價(jià)格（B、反映了全部的公A、反映了已往的全部價(jià)格信息 開可得信息。C、反映了包括內(nèi)幕信息在內(nèi)的全部相關(guān)信息。D、是可以預(yù)測的。7 .對(duì)已經(jīng)進(jìn)行貼現(xiàn)，尚未到期的票據(jù)轉(zhuǎn)做一次貼 現(xiàn)的行為稱為（ ）A.再貼現(xiàn)B.承兌 C.轉(zhuǎn)貼現(xiàn) D.多次貼現(xiàn)8、其他條件不變，債券的價(jià)格與收益率（）。a.正相關(guān)b.反相關(guān)c.有時(shí)正相關(guān)，有時(shí)反相關(guān)d.無關(guān)9 .在紅利貼現(xiàn)模型中，不影響貼現(xiàn)率 k的因素是（）。A、真實(shí)無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率 B、股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)C、資產(chǎn)回報(bào)率D、

3、預(yù)期通脹率。10 .我國現(xiàn)行的證券交易制度規(guī)定，在一個(gè)交易日內(nèi)，除首日上市證券外，每只股 票或基金的交易價(jià)格相對(duì)上一個(gè)交易日收市價(jià)的漲 跌幅度不得超過。A 5% B 10 % C 15% D 20%11、在合約到期前，交易者除了進(jìn)行實(shí)物交割，還可以通過 來結(jié)束交易。A投機(jī)B對(duì)沖C交收D主動(dòng)放棄12、以包銷或代銷方式幫助發(fā)行人發(fā)行證券的商號(hào)或機(jī)構(gòu)叫做A.證券承銷人B.證券交易經(jīng)紀(jì)人C.證券交易所D.證券結(jié)算公司13、期權(quán)交易是對(duì) 的買賣。A期貨B股票指數(shù)C某現(xiàn)實(shí)金融資產(chǎn)D 一定期限內(nèi)的選擇權(quán) 14、下面關(guān)于組合中證券間的相關(guān)系數(shù)，說法正確的是。A當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的

4、變動(dòng)方 向是一致的，但 變動(dòng)程度不同B當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方 向是不一致的，但變動(dòng)程度相同C當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率的變動(dòng)方 向是一致的，并 且變動(dòng)程度也是相同的D當(dāng)兩種證券間的相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)，這兩種證券收益率之間沒有 什么關(guān)系15、反映企業(yè)在某一特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表是。A資產(chǎn)負(fù)債表B損益表C成本明細(xì)表D現(xiàn)金流量表16、如果證券市場線(SML)以(3系數(shù)的形式表示，那么它的斜率為 OA無風(fēng)險(xiǎn)利率B市場證券組合的預(yù)期收益率C市場證券組合的預(yù)期超額收益率D所考察證券或證券組合的預(yù)期收益率17.下列各項(xiàng)中，投資風(fēng)險(xiǎn)最大的是（）。A.可轉(zhuǎn)換

5、債券B.定期存款C.上市股票 D.長期國債二、判斷題1.債券的性質(zhì)是所有權(quán)憑證，反映了籌資者和投資者之間的債權(quán)債 務(wù)關(guān)系。（）。1.在競價(jià)交易制度下，交易是在對(duì)投資者的交易指令排序后，經(jīng)過專家會(huì)員或電子設(shè)備集中撮合后完成的；在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度下， 交易是在投資者和做市商之間（有時(shí)是在做市商和做市商之間）通過電話或網(wǎng)絡(luò)協(xié)商后實(shí)現(xiàn)的，成交價(jià)格是做市商的報(bào)價(jià)。（）3 .違約風(fēng)險(xiǎn)高的收益率比較高，違約風(fēng)險(xiǎn)低的債券的收益率比較低, （ ）。4 .證券發(fā)行市場又稱證券初級(jí)市場、一級(jí)市場由發(fā)行者、投資者和 證券中介機(jī)構(gòu)組成。（）5、（3值衡量的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它表示證券收益 波動(dòng)對(duì)市場平 均收益波動(dòng)的敏感

6、性。（）6、可轉(zhuǎn)換債券是指 允許投資者在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格轉(zhuǎn)換為成一定數(shù)量的該發(fā)行公司普通股票的特殊公司證券。（）7、資本市場線沒有說明非有效組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的特定關(guān)系三、多選題1 .證券投資主體包括。A個(gè)人B政府C企事業(yè)D金融機(jī)構(gòu)2 .股票的特征表 現(xiàn)在。A期限上的永久性B決策上的參與性C責(zé)任上的無限性D報(bào)酬上 的剩余性3 .債券的特點(diǎn)是：。A期限性B安全性C收益性D流動(dòng)性4 .開放型投資基金與封閉型投資基金相比，具有 優(yōu)點(diǎn)。A隨時(shí)可按凈值兌現(xiàn)B流動(dòng)性強(qiáng)C投資風(fēng)險(xiǎn)小D安全便利5、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別有 。A交易對(duì)象不同B交易雙方的權(quán)利 和義務(wù)不同C交易雙方承擔(dān)的 風(fēng)險(xiǎn)和可能得

7、到的盈虧不同D繳付的保證金不同6、以下屬于無差異曲線的特征的是。A無差異曲線反映了投資者對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度B無差異曲線具有正的斜率C投資者更偏好于 位于左上方的無差異曲線D不同的投資者具有不同類型的無差異曲線7、用于對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析的指標(biāo)有。A資產(chǎn)負(fù)債比率 B股東權(quán)益比率C長期負(fù)債比率D應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 8、關(guān)于債券的持續(xù)期的說法正確的是 。A債券的持續(xù)期又稱久期B債券的持續(xù)期由馬柯維茨提出C債券的持續(xù)期是一種測度債券發(fā)生現(xiàn)金流平均期限的方法D債券的持續(xù)期可以測度債券組合價(jià)值的利率敏感性三、簡答題1 .簡述什么是有效市場假說。有效市場假說理 論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競爭的社會(huì)里,

8、一個(gè)特定的信息能夠在股票市場上迅速地被投資者知曉。隨后，股 票市場的競爭將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而 使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能 賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場報(bào)酬率。只要證券的市場價(jià)格充分、及時(shí)地反映了全部有 價(jià)值的信息，市場價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這 樣的市場就稱為有效市場。2 .什么是資本市場線？什么是證券市場線？他們之間有何不同和聯(lián) 系？2、效率市場的三種假說及其含義。(1)有效市場假設(shè)(有效市場)的弱式說明股票價(jià)格及時(shí)反映了市場數(shù)據(jù)，市場數(shù) 據(jù)由股票價(jià)格和交易量決定。技術(shù)人員通過對(duì)股票價(jià)格在過去的變 動(dòng)來預(yù)測其將來走勢。這樣，如果有效市場假

9、設(shè)的 弱式奏效，則技 術(shù)人員的工作毫無價(jià)值。(2)有效市場假設(shè)(有效市場)的半強(qiáng)式說明股票價(jià)格包含了所有的公開信息。這 些公開信息包括市場數(shù)據(jù)和所有其他可得的公共信 息。例如，財(cái)務(wù) 報(bào)表和所有跟公司有關(guān)的報(bào)刊上報(bào)道的消息。因而,市場信息只是所 有公共信息的一部分。這樣，如果有效市場假設(shè)（有效市場）的半強(qiáng)式奏效，則其弱式也一定同樣奏效。那（3）有效市場假設(shè)（有效市場）的強(qiáng)式說明所有的信息（公開的和 私下的）都立刻 反映在股票價(jià)格上。公共信息是所有信息的一部分, 如果有效市場假 設(shè)（有效市場）的強(qiáng)式奏效，則半強(qiáng)式也一定奏效。有效市場假設(shè)的強(qiáng)式說明，即使某人可獲得內(nèi)部消息（不管是合法 還是非法獲得的

10、），郵可能在市場上一直有上乘表現(xiàn)。3、股票和債券的差異。股票是股份公司 簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，是公司股份的表現(xiàn)形式。投資者通過購買股票成為發(fā)行公司的股東，依法享有資產(chǎn) 收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利。債券是指依法定 程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券, 其特點(diǎn)是收益固定，風(fēng)險(xiǎn)較小。股票和債券相比，它們的聯(lián)系和區(qū)別參見課本35頁。4、討論普通股估價(jià)的戈登模型或固定紅利貼現(xiàn)模型。包括模型的假 設(shè)、優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。即，我們講的零 增長模型和不變?cè)鲩L模型，參加課本 164-165.四、計(jì)算題1. NE公司發(fā)行在外的股票既有優(yōu)先股，也有普通股。NE公司剛 剛支付了每股3元的優(yōu)先股股利

11、和每股2元的普通股股利。(1)假設(shè)優(yōu)先股股利是固定的，與 NE公司的優(yōu)先股具有相似風(fēng) 險(xiǎn)的優(yōu)先股股票的收益率是8.6%,估計(jì)一下NE公司優(yōu)先股股票的價(jià) 值是多少？(2)假設(shè)NE公司優(yōu)先股股票目前的市場價(jià)是36.12元，怎么解釋 估計(jì)的價(jià)值與觀 察到的市場價(jià)格之間的差異？(3)假設(shè)NE公司普通股股利預(yù)計(jì)在今后的三年中以每年 8%的比 率提高，三年之 后增長率將固定在4%。如果對(duì)這種類別的投資要求 的回報(bào)率是12%,估計(jì)一下NE公司普通股股票的價(jià)值是多少？(4)假設(shè)NE公司普通股股票目前的市場價(jià)是 36.12元，怎么解釋 估計(jì)的價(jià)值與觀 察到的市場價(jià)格之間的差異？(1) V= D/ (k g),岫

12、優(yōu)先股的股利 固定，所以股利增長率 g= 0,因此，優(yōu)先股的估算價(jià)值為：V= 3/ (8.6%-0) =34.88元。(2) 股票價(jià)格是市場供求關(guān)系的結(jié)果，不一定反映該股票的真正價(jià)值，而股票的價(jià) 值應(yīng)該在股份公司持續(xù)經(jīng)營中體現(xiàn)。目前優(yōu)先股市場價(jià)是36.12元，而估算價(jià)是34.88元，說明市場價(jià)被高估了，投資 者應(yīng)減持或拋售股票。(3)每年的預(yù)期股利和股利現(xiàn)值分別為：第一年：預(yù)期股利Di=2X (1+0.08) =2.16,股利現(xiàn)值為2.16/ (1+0.12) = 1.928第二年：預(yù)期股利D2= 2.16X ( 1+0.08) =2.332,股利現(xiàn)值為2.332/ (1+0.12) 2= 1.859第三年：預(yù)期股 利D3= 2.332X ( 1+0.08) =2.518,股利現(xiàn)值為2.518/ (1+0.12) 3=1.793總計(jì) D= 1.928+1.859+1.79