第八章_汽車服務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理

1、第八章 汽車服務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理第一節(jié) 概述財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，它以企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)為重點(diǎn)，對企業(yè)資金的取得和有效使用進(jìn)行管理。財(cái)務(wù)管理的核心是企業(yè)的資金。汽車服務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理具體表現(xiàn)為對企業(yè)資金供需的預(yù)測、組織、協(xié)調(diào)、分析、控制等方面。通過有效的理財(cái)活動(dòng)，可以理順企業(yè)資金流轉(zhuǎn)程序和各項(xiàng)分配關(guān)系，以確保服務(wù)工作的順利進(jìn)行，使各方面的利益要求得到滿足。一、財(cái)務(wù)管理的基本理念汽車服務(wù)企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理中，最基本、最重要的理念包括四個(gè)方面：資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、利率與通貨膨脹、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。1、資金的時(shí)間價(jià)值財(cái)務(wù)管理中最基本的觀念就是資金的時(shí)間價(jià)值。在一個(gè)理想化的完美資本市場中，資金在資本市場

2、中會(huì)得到不斷升值，也就是說現(xiàn)在的一元錢比未來的一元錢更值錢。資金會(huì)隨著時(shí)間的延續(xù)而不斷增值，這就是資金的時(shí)間價(jià)值。樹立資金的時(shí)間價(jià)值觀念，可以幫助企業(yè)更好地管理資金，提高資金的使用效率，減少資金的浪費(fèi)。2、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)不同投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益是互不相同的。風(fēng)險(xiǎn)越高。其預(yù)期收益也越高；反之亦然。在財(cái)務(wù)管理中。任何財(cái)務(wù)決策都是在風(fēng)險(xiǎn)與收益的博弈中做出的均衡決策。承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也可能會(huì)獲得較高的報(bào)酬，即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。3、利率與通貨膨脹利率的波動(dòng)會(huì)影響到財(cái)務(wù)管理活動(dòng)對企業(yè)的融資成本、投資期望等產(chǎn)生作用。隨著我國利率市場化進(jìn)程的加快，利率的波動(dòng)將會(huì)更加頻繁這將對企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來巨大影響。通貨

3、膨脹是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可避免的后果，對于企業(yè)財(cái)務(wù)工作也會(huì)產(chǎn)生巨大影響，對于企業(yè)采購成本、人工成本將會(huì)帶來巨大壓力。4、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越來越受到重視。其中現(xiàn)金流量及其流轉(zhuǎn)是重要的一環(huán)。財(cái)務(wù)管理重視的是現(xiàn)金流量而不是會(huì)計(jì)學(xué)上的收入與成本。企業(yè)的現(xiàn)金流量必須足以償還債務(wù)和購置為達(dá)到其經(jīng)營目標(biāo)所需要的資產(chǎn)?，F(xiàn)金流量的充足與否將影響到公司的償債能力。二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)對以提高經(jīng)濟(jì)效益作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)的認(rèn)識(shí)并無分歧，但是對如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大化這一點(diǎn)，人們的看法并不一致。隨著市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，人們對財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有了重新的認(rèn)識(shí)，并日漸重視。根據(jù)現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)主要有以下幾種觀

4、點(diǎn)。1、利潤最大化利潤最大化在西方經(jīng)濟(jì)理論中是根深蒂固的，是西方微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家一般都是以利潤最大化為標(biāo)準(zhǔn)來分析和評價(jià)企業(yè)行為和業(yè)績的。從傳統(tǒng)的觀念來看，以利潤最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，能夠促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)管理，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。2、股東財(cái)富最大化股東財(cái)富是指股東持有企業(yè)的股份的市場價(jià)值，股東財(cái)富最大化是指股東持有股份的市場價(jià)值達(dá)到最大。尤其對于上市公司而言公司經(jīng)營狀況會(huì)影響到股票市場價(jià)格的表現(xiàn)。高收益、高成長性、低風(fēng)險(xiǎn)的公司股票價(jià)格會(huì)表現(xiàn)良好。因此，股東持有這類上市公司股票，其財(cái)富會(huì)隨著公司盈利能力的提高而增長。3、企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，

5、采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)決策，在考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的情況下使企業(yè)的總價(jià)值達(dá)到最高，進(jìn)而使股東價(jià)值和債權(quán)人價(jià)值達(dá)到最大。這是現(xiàn)代西方財(cái)務(wù)管理理論普遍公認(rèn)的財(cái)務(wù)目標(biāo)，也是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)行為和財(cái)務(wù)決策的合理標(biāo)準(zhǔn)。三、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容應(yīng)反映企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過程。企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)是由籌資、投資、營運(yùn)、分配四方面引起的，所以財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容包括籌資管理、投資管理、營運(yùn)資金管理和利潤分配管理。1、籌資管理 籌資也稱融資?；I資管理要解決的是如何取得企業(yè)所需資金，它主要回答四方面的問題?；I集多少資金?；I資是為生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)的，籌資數(shù)量的多少要考慮投資的需要。企業(yè)應(yīng)根據(jù)經(jīng)營計(jì)劃和投資計(jì)劃預(yù)測出一定時(shí)期的資金缺口量

6、，以確定籌資量。向誰取得資金。目前企業(yè)的籌資渠道較廣，企業(yè)可從企業(yè)內(nèi)部籌資，也可從企業(yè)外部籌資。國家、法人、個(gè)人都可成為企業(yè)資金的提供者。針對不同的提供者采取不同的籌資方式。什么時(shí)候取得資金。資金取得的時(shí)間應(yīng)與資金的使用時(shí)間相匹配。資金到位不及時(shí)，會(huì)影響項(xiàng)目進(jìn)度、交貨期等，進(jìn)而帶來不能及時(shí)抓住市場機(jī)會(huì)的直接損失和失去信譽(yù)的間接損失。獲取資金的成本是多少。不同渠道、不同方式獲取的資金，其付出的成本是不同的。企業(yè)在及時(shí)、足額地保證資金需要的前提下，應(yīng)力求降低資金成本，盡可能使企業(yè)價(jià)值最大化。2、投資管理投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。企業(yè)投資主要有兩方面：一方面是進(jìn)行長期投資，

7、即對固定資產(chǎn)和長期有價(jià)證券的投資，也稱資本性投資；另一方面是進(jìn)行短期投資，即對短期有價(jià)證券、存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行的投資。流動(dòng)資產(chǎn)投資屬于營運(yùn)資金投資。這里主要針對長期投資而言。由于長期投資時(shí)間長、風(fēng)險(xiǎn)大，決策時(shí)應(yīng)重視資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，合理確定投資規(guī)模、投資方向和投資方式等，使投資收益較高而風(fēng)險(xiǎn)較低。3、營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。營運(yùn)資金管理是在綜合考慮成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為保證企業(yè)日常經(jīng)營活動(dòng)而對資金產(chǎn)生的需要。營運(yùn)資金管理主要包括：合理確定流動(dòng)資產(chǎn)的占用水平；加強(qiáng)流動(dòng)負(fù)債的管理；研究流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的合理配置；制定合理的

8、營運(yùn)資金政策。3、利潤分配管理利潤分配是指在企業(yè)賺得的凈利潤中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在企業(yè)作為再投資。利潤分配政策直接影響著企業(yè)的內(nèi)部籌資能力。過高的股利支付率必然會(huì)減少企業(yè)的內(nèi)部積累，影響企業(yè)未來的獲利能力，導(dǎo)致股價(jià)下跌；過低的股利支付率，甚至不做分配，雖然提高了內(nèi)部積累水平，卻可能引起股東不滿，股價(jià)也會(huì)下跌。各個(gè)企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析影響利潤分配的各種因素，確定最佳的股利分配政策。除上述四部分內(nèi)容外，企業(yè)設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)等事項(xiàng)的管理也是財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容，它們構(gòu)成財(cái)務(wù)管理不可分割的統(tǒng)一體。四、汽車服務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)工作汽車服務(wù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞與企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的好

9、壞有直接聯(lián)系，而搞好財(cái)務(wù)管理工作的一個(gè)重要前提，是做好以下幾方面的財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)工作。1、建立、健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度企業(yè)財(cái)務(wù)管理的規(guī)章制度，既包括由國家和主管部門統(tǒng)一制定的，也包括企業(yè)自身為加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理而具體制定的規(guī)章制度，它們都是財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐總結(jié)，同時(shí)又為實(shí)際的管理工作服務(wù)。而服務(wù)企業(yè)的制度主要包括：企業(yè)的設(shè)備、工具管理制度，企業(yè)的現(xiàn)金管理制度，費(fèi)用開支標(biāo)準(zhǔn)及審批制度，材料成本管理制度，配件采購、倉儲(chǔ)、領(lǐng)發(fā)制度，工資利潤的分配制度及往來關(guān)系的管理制度等。2、建立、健全完整統(tǒng)一的原始記錄汽車服務(wù)企業(yè)的原始記錄是記載企業(yè)服務(wù)活動(dòng)開展的最初記錄，它是企業(yè)各項(xiàng)管理的第一手資料，是組織服務(wù)活動(dòng)，進(jìn)行會(huì)

10、計(jì)、統(tǒng)計(jì)和業(yè)務(wù)核算以及進(jìn)行企業(yè)決策所不可缺少的條件和依據(jù)，也是加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和進(jìn)行科學(xué)管理的保證。汽車服務(wù)企業(yè)的各個(gè)職能部門與環(huán)節(jié)，應(yīng)從其經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的特點(diǎn)和實(shí)際需要出發(fā)，根據(jù)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，改善服務(wù)管理，建立正常汽車服務(wù)秩序及簡單易行的原則，建立健全能夠正確反映服務(wù)活動(dòng)中的各方面原始數(shù)據(jù)資料的原始記錄。3、建立、健全相應(yīng)的定額體系汽車服務(wù)企業(yè)的定額是指汽車服務(wù)活動(dòng)過程中，對人力、物力、財(cái)力的配備、利用和消耗，以及獲得利潤應(yīng)遵守的標(biāo)準(zhǔn)和達(dá)到的水平。它的合理性反映了企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，服務(wù)管理水平的高低。4、做好各環(huán)節(jié)的計(jì)量工作和信息工作汽車服務(wù)企業(yè)的計(jì)量工作好壞直接影響到各方面數(shù)據(jù)資料的準(zhǔn)確性，而加強(qiáng)

11、汽車服務(wù)企業(yè)的計(jì)量及統(tǒng)計(jì)工作，對改善企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和準(zhǔn)確計(jì)算生產(chǎn)經(jīng)營成果具有重要意義。當(dāng)前，汽車服務(wù)企業(yè)面臨激烈的市場競爭，努力做好信息工作，加強(qiáng)對潛在市場的分析，對配件市場、銷售量等的研究，對企業(yè)的經(jīng)營工作具有十分重要的意義。第二節(jié) 資金籌集與籌資風(fēng)險(xiǎn)分析一、企業(yè)資金籌集的意義和原則從發(fā)展的角度來看，資金對每個(gè)企業(yè)都是稀缺資源，而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營、資本經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展時(shí)時(shí)刻刻又離不開資金。因此，籌資就成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門一項(xiàng)極其重要的基本活動(dòng)。企業(yè)籌資是指企業(yè)根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場，運(yùn)用籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措資金的過程。資金籌措是企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的起點(diǎn)

12、，如果沒有資金的籌措，企業(yè)的服務(wù)活動(dòng)難以開展。資金籌措意義是：（1）企業(yè)通過多渠道和合理的方式進(jìn)行籌資，可以彌補(bǔ)自身資金的不足。（2）有利于保證企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和擴(kuò)大服務(wù)范圍以及企業(yè)的設(shè)備更新和工人的技術(shù)培訓(xùn)等資金的需要。（3）有利于汽車服務(wù)需求波動(dòng)性對資金的需要。如汽車服務(wù)需求臨時(shí)增加等。（4）可以促進(jìn)企業(yè)以最低的籌資成本保證企業(yè)的資金需要。汽車服務(wù)企業(yè)的籌資渠道和方式是多樣化的，哪種方式和渠道風(fēng)險(xiǎn)最小，成本最低，應(yīng)是企業(yè)多加研究的課題。汽車服務(wù)企業(yè)的籌資方式是一種涉及面廣、政策性強(qiáng)、復(fù)雜細(xì)致的管理活動(dòng)。進(jìn)行籌資不僅要分析企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，而且應(yīng)遵守一定的原則：第一，應(yīng)遵守資金的使用效果原則。即

13、用盡可能少的資金投入取得盡可能多的成果。這一方面需要企業(yè)盡可能減少資金的占用額，節(jié)約使用資金；另一方面要盡可能發(fā)揮資金的作用，增加服務(wù)成果，多創(chuàng)稅利。第二，堅(jiān)持先內(nèi)部后外部的原則。汽車服務(wù)企業(yè)，由于某些原因，可能存在著閑置設(shè)備工具等占用的資金。那么，在籌集資金時(shí)，可以先內(nèi)部挖潛，賣掉閑置的設(shè)備和工具，搞活內(nèi)部資金，然后，如果資金的需要量仍大于企業(yè)可供支配的資金，再向外籌集。第三，應(yīng)正確確定合理資金需要原則。正確確定合理的資金需要量，是從財(cái)力上保證企業(yè)服務(wù)活動(dòng)順利進(jìn)行的基本條件，也是企業(yè)籌資的重要原則之一。無論你通過何種方式、渠道籌資，籌資多少，都應(yīng)在廣開財(cái)路的同時(shí)，確定企業(yè)資金需要量的合理界限

14、。資金不足，固然會(huì)影響企業(yè)服務(wù)活動(dòng)的開展，而資金過剩，也會(huì)影響資金的使用效果。資金的時(shí)間價(jià)值決定了汽車服務(wù)企業(yè)籌資過多或籌資過少都會(huì)影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。第四，確保資金及時(shí)供應(yīng)原則?；I資不僅要從數(shù)量上滿足服務(wù)活動(dòng)的合理開展的需要，而且，必須充分估量資金供應(yīng)時(shí)間上的協(xié)調(diào)一致。因?yàn)?，企業(yè)籌資的目的，是為了用好資金，而企業(yè)在全年汽車服務(wù)活動(dòng)中所需資金在時(shí)間上是不平衡的，有的月增加，有的月減少，因此，必須考慮資金供應(yīng)的時(shí)效性原則。另外，由于企業(yè)籌資可以采用的渠道和方式多種多樣，不同的籌資渠道和方式的籌資難易程度、資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同。企業(yè)必須考慮籌資以后應(yīng)當(dāng)保持一個(gè)良好、合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)

15、，使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于安全水平，同時(shí)綜合資金成本又相對滿意。在這種總體的籌資戰(zhàn)略下，設(shè)計(jì)多個(gè)籌資方案，對這些方案進(jìn)行財(cái)務(wù)上的優(yōu)劣排序，以便在具體的籌資實(shí)踐中實(shí)施動(dòng)態(tài)選優(yōu)。二、企業(yè)籌資的渠道和方式籌集資金的渠道是指企業(yè)取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。資金從哪里來和如何取得資金，既有聯(lián)系，又有區(qū)別。同一渠道的資金往往可以采用不同的方式取得，而同一籌資方式又往往可適用于不同的資金渠道。所以，對于各種籌資渠道和各種籌資方式的特點(diǎn)應(yīng)該分別加以研究，以便確定最理想的資金來源結(jié)構(gòu)。1、企業(yè)籌資渠道1）國家渠道國家是全民企業(yè)投資的主體，在改革之前，這是國有企業(yè)獲得資金的主要渠道，但是改革

16、之后，這種方式的地位越來越小。對于汽車服務(wù)企業(yè)，從這個(gè)渠道考慮的是稅務(wù)部門的減免稅政策或稅前還貸等。2）銀行渠道隨著我國市場經(jīng)濟(jì)地位的確立，企業(yè)通過銀行渠道進(jìn)行籌資的地位日益加強(qiáng)。汽車服務(wù)企業(yè)通過銀行可獲得各種借款。3）社會(huì)籌資社會(huì)集資主要是指通過發(fā)行股票、債券等方式把個(gè)人、企事業(yè)單位閑置不用資金集中起來，用于生產(chǎn)經(jīng)營，這一方式是企業(yè)日后籌資的主要方式，但是，對于目前的汽車服務(wù)企業(yè)，現(xiàn)實(shí)意義不大，不過規(guī)模大的汽車服務(wù)企業(yè)可進(jìn)行這方面的嘗試。4）內(nèi)部積累企業(yè)內(nèi)部積累是企業(yè)籌資的重要來源，企業(yè)的稅后利潤如職工福利費(fèi)和獎(jiǎng)勵(lì)金等，可視為一種資金的積累，另外，折舊金中當(dāng)年未使用的部分也可以視為企業(yè)的一種

17、積累。5）利用外資在當(dāng)前對外經(jīng)濟(jì)開放和擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)交往的形勢下，這一渠道顯得尤為重要。汽車服務(wù)企業(yè)可通過發(fā)展中外合資、聯(lián)營企業(yè)等方式來吸收外來資金。2、企業(yè)的籌資方式企業(yè)籌資按資金權(quán)益性質(zhì)的不同可分為權(quán)益資本籌資和負(fù)債資本籌資。權(quán)益資本，亦稱自有資本或自有資金，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資金。企業(yè)權(quán)益資本包括資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤四部分。按照國際慣例，一般分為實(shí)收資本(或股本)和留存收益兩部分。企業(yè)的負(fù)債資本，亦稱借入資本或借入資金，是企業(yè)依法籌措并依約使用、必須按期償還的資金來源。負(fù)債資本的出資人是企業(yè)的債權(quán)人，對企業(yè)擁有債權(quán)，有權(quán)要求企業(yè)按期還本付息。權(quán)益資本

18、籌資主要有吸收直接投資及股票籌資。吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、法人、個(gè)人和外商等直接投入企業(yè)資金的一種籌資方式。它是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的一種基本方式。股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。股票持有者為企業(yè)的股東。股東按照企業(yè)組織章程，參加或監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理，分享紅利，并依法承擔(dān)以購股額為限的企業(yè)經(jīng)營虧損的責(zé)任。負(fù)債資本按其使用時(shí)間的長短，可分為短期負(fù)債資本和長期負(fù)債資本。短期負(fù)債是指在一年或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)必須清償?shù)膫鶆?wù)，主要包括短期借款、短期信用兩種形式。長期負(fù)債是指償還期在一年以上或超過一年的一個(gè)營業(yè)周期以上的債務(wù)，主要

19、有長期借款、長期債券和融資租賃等形式。三、企業(yè)的籌資決策由于存在眾多的籌資渠道和方式，那么，就不可避免的產(chǎn)生眾多的矛盾，如籌資成本的高低，風(fēng)險(xiǎn)的大小等，必須面對這些問題，加以權(quán)衡利弊，選擇籌資方式，做出決策。因此，籌資管理的關(guān)鍵在于決策。1、籌資決策的基本程序汽車服務(wù)企業(yè)的籌資程序，與其他企業(yè)沒有不同，也分為：籌資準(zhǔn)備階段和籌資階段，這里不作具體的闡述。2、籌資方式的比較籌資方式的選擇，首先要了解各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)，并對它們加以比較。評價(jià)不同方式的優(yōu)劣，主要從以下幾方面入手。（1）資金成本的高低 是指汽車服務(wù)企業(yè)取得資金和使用資金所應(yīng)負(fù)擔(dān)的成本，用百分率表示，不同籌資方式其資金成本是不一致的

20、，具體情況具體分析。（2）還本付息風(fēng)險(xiǎn)大小 籌資方式還本付息風(fēng)險(xiǎn)的大小可以從企業(yè)違約是否導(dǎo)致投資者采取法律行為，是否導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)這兩點(diǎn)來表示出來。另外，還與籌資期長短有關(guān)，在相同條件下，企業(yè)償還債務(wù)的時(shí)間越短，風(fēng)險(xiǎn)越大。（3）機(jī)動(dòng)性大小 這是針對籌資借入資金而說的。它是指企業(yè)在需要資金時(shí)能否及時(shí)籌集到，而不需要時(shí)企業(yè)及時(shí)還款，提前還款是否會(huì)受到懲罰等。（4）籌資的方便程度 這可以從企業(yè)和企業(yè)的投資者兩方面加以分析。從企業(yè)方面分析，方便程度表現(xiàn)在企業(yè)有無自主權(quán)通過各種籌資方式取得資金以及自主權(quán)的大小；從投資者方面分析，方便程度表現(xiàn)在通過該方式，投資者是否愿意提供資金，以及提供資金的條件是否苛刻，

21、手續(xù)是否復(fù)雜。（5）投資者是否對資金的使用方向加以限制 一般來說，投資者對資金的使用方向限制越少，企業(yè)越有利。（6）籌資使用期限的長短 投資者對汽車服務(wù)企業(yè)資金的使用期限越長，企業(yè)還款壓力越小。如果短期內(nèi)就要求還款，則對企業(yè)會(huì)形成短期內(nèi)的資金壓力。四、企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資決策中的一個(gè)重要的財(cái)務(wù)概念。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿關(guān)系密不可分。因此，分析時(shí)應(yīng)結(jié)合財(cái)務(wù)杠桿來分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了進(jìn)一步分析，還將引入經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、營業(yè)杠桿以及復(fù)合杠桿的概念。1、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)概述所謂風(fēng)險(xiǎn)是指某一事件的不確定性。它能給投資者帶來超出預(yù)期的收益，也可能給投資者帶來超出預(yù)期的損失。由于人們對意外損失的關(guān)注往往要大

22、于意外收益，因此，風(fēng)險(xiǎn)主要是從損失角度來考慮的。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩個(gè)方面。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(籌資風(fēng)險(xiǎn))。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不同的兩個(gè)財(cái)務(wù)概念。所謂經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在不使用債務(wù)或不考慮投資來源中是否有負(fù)債的前提下未來收益的不確定性，它與企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營效率直接相關(guān)，一般主要反映在企業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域或市場領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)。由于在企業(yè)的生產(chǎn)領(lǐng)域中存在著生產(chǎn)成本的不確定性，企業(yè)在市場領(lǐng)域里存在著市場需求的不確定性，這些因素都使得任何企業(yè)無一例外地都存在著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資而引起的到期不能按時(shí)償還本息的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只是對負(fù)債企業(yè)而言的，沒有負(fù)債的企業(yè)不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但都存在著經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

23、。2、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的衡量及其分析1）經(jīng)營杠桿的含義經(jīng)營杠桿也稱為營業(yè)杠桿，它是指企業(yè)在經(jīng)營決策中對經(jīng)營成本中固定成本的利用。也就是說，企業(yè)固定成本的客觀存在，是經(jīng)營杠桿發(fā)揮作用的前提。企業(yè)運(yùn)用經(jīng)營杠桿，既可以獲得一定的經(jīng)營杠桿利益，同時(shí)也將會(huì)承受相應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。 特別指出，經(jīng)營杠桿作用只是企業(yè)總經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的根源是市場行情的不確定性和企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或勞務(wù)成本的可變性。在企業(yè)市場營銷水平和生產(chǎn)成本水平基本不變的條件下，經(jīng)營杠桿作用的增強(qiáng)將會(huì)提高企業(yè)稅息前利潤的可變性，從而也會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。2）經(jīng)營杠桿現(xiàn)象分析關(guān)于經(jīng)營杠桿現(xiàn)象，可以做出如下分析：在其他條件不變的情況下，

24、產(chǎn)銷量(周轉(zhuǎn)量)的增加，雖然一般不會(huì)改變固定成本的總額，但它卻降低了單位固定成本。在價(jià)格不變的條件下，它就提高了單位產(chǎn)品或服務(wù)的獲利性，從而使得營業(yè)利潤的變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量的變動(dòng)率。假設(shè)企業(yè)不存在固定成本，所有的成本都是變動(dòng)的，這時(shí)企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)就是企業(yè)的利潤，這時(shí)企業(yè)產(chǎn)銷量的變動(dòng)率將與邊際貢獻(xiàn)的變動(dòng)率是完全一致的。這種由于固定成本不變而造成的利潤變動(dòng)率大于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的現(xiàn)象，即稱為營業(yè)杠桿現(xiàn)象。3）經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算與分析經(jīng)營杠桿系數(shù)雖然不能完全反映出企業(yè)是否存在經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但在企業(yè)具有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的前提下，一般可以用經(jīng)營杠桿系數(shù)來反映企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)程度。經(jīng)營杠桿計(jì)量的指標(biāo)是經(jīng)營杠桿系數(shù)或經(jīng)營杠桿程

25、度。用公式表示即為：其中：經(jīng)營杠桿系數(shù)變動(dòng)前稅息前利潤稅息前利潤變動(dòng)額變動(dòng)前產(chǎn)銷量產(chǎn)銷量變動(dòng)額為了方便計(jì)算，上述表達(dá)式還可以分別用銷售額或成本來表示。（1）當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營一種商品或勞務(wù)時(shí)：其中：企業(yè)銷售數(shù)量銷售單價(jià)單位變動(dòng)成本固定成本總額（2）當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營多種商品或勞務(wù)時(shí)：其中：變動(dòng)成本總額在實(shí)際計(jì)算中，我們可以直接用基期的有關(guān)資料，計(jì)算該業(yè)務(wù)水平下的經(jīng)營杠桿系數(shù)。計(jì)算公式為：從上述計(jì)算分析，我們可以得出如下結(jié)論：經(jīng)營杠桿系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義是：企業(yè)稅息前利潤的增長率是企業(yè)產(chǎn)銷量增長率的倍數(shù)。經(jīng)營杠桿系數(shù)的值一般是大于1的。在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)表明了企業(yè)產(chǎn)銷量增長(或減少)所引

26、起稅息前利潤增長(或減少)的幅度；經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，對經(jīng)營杠桿利益的影響就越強(qiáng)，產(chǎn)銷量變動(dòng)引起稅息前利潤變動(dòng)的幅度也越大，營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越高。在固定成本不變的情況下，企業(yè)的營業(yè)額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)量越接近盈虧平衡點(diǎn)業(yè)務(wù)量時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)越接近于無窮大，營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越高，當(dāng)業(yè)務(wù)量越遠(yuǎn)離盈虧平衡點(diǎn)的業(yè)務(wù)量時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)越接近1，營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也就越低。經(jīng)營杠桿本身并不是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的根源，它只是計(jì)量經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)，兩者關(guān)系是：經(jīng)營杠桿系數(shù)大，說明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大；反之亦然。要降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，一是可以通過適當(dāng)減少固定成本總額，二是要大幅度地增加產(chǎn)銷量。經(jīng)營杠桿只對

27、稅息前利潤發(fā)生影響，它并不對稅后利潤發(fā)生影響。3、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量及其分析1）財(cái)務(wù)杠桿的含義財(cái)務(wù)杠桿是指企業(yè)在籌資決策時(shí)對債務(wù)資金的利用；是債務(wù)利率一定時(shí)，由于負(fù)債比例不同及利息的固定成本形態(tài)共同作用對自有資金利潤率升降變化所產(chǎn)生的影響。其核心正是在于利息的支付不以企業(yè)的盈虧為條件，恰如杠桿支點(diǎn)作用一樣，使其總資本利潤的微小變動(dòng)都會(huì)引起自有資金利潤的急劇變化。這種由于債務(wù)利息固定不變使每股盈余的變動(dòng)率大于稅息前利潤變動(dòng)率的現(xiàn)象，就是財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象。如果企業(yè)采取了負(fù)債經(jīng)營的策略，財(cái)務(wù)管理理論上也叫做“利用了財(cái)務(wù)杠桿”；當(dāng)增加企業(yè)總資金中負(fù)債資本的比重時(shí)，財(cái)務(wù)概念里就叫做“提高了企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿”。

28、2）財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象分析在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定時(shí)，由于企業(yè)的負(fù)債資本總額既定，在債務(wù)利息率不變的情況下，企業(yè)所支付的利息費(fèi)用將是固定不變的。如果企業(yè)的稅息前利潤迅速增長，由于債務(wù)利息的固定性態(tài)的作用，稅后利潤必將以大于稅息前利潤的增長率增長。這種稅后利潤增長率大于稅息前利潤增長率的現(xiàn)象，就是財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象。財(cái)務(wù)杠桿的作用有兩種形態(tài)：(1)在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)與負(fù)債結(jié)構(gòu)不變的情況下，由于稅息前利潤而對所有者權(quán)益產(chǎn)生的影響；(2)在稅息前利潤不變的情況下，改變不同的資本與負(fù)債結(jié)構(gòu)比例對所有者權(quán)益的影響。由于財(cái)務(wù)杠桿現(xiàn)象的存在，企業(yè)客觀上就可以獲得一定的財(cái)務(wù)杠桿利益。所謂財(cái)務(wù)杠桿利益，是指利用債務(wù)籌資(債務(wù)資本具有

29、節(jié)稅功能)給企業(yè)的所有者權(quán)益帶來的額外收益。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，從稅息前利潤中支付的債務(wù)利息是相對固定的，當(dāng)稅息前利潤增加時(shí)，每一元稅息前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)降低，扣除所得稅可分配給所有者的利潤就會(huì)增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外收益。3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算與分析財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，是指普通股每股稅后利潤變動(dòng)率相當(dāng)于稅息前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。利用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，可以反映財(cái)務(wù)杠桿的作用程度，估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小，評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的高低。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式為：其中：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)每股盈余變動(dòng)額變動(dòng)前每股盈余同樣，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也可以用基期資料來計(jì)算，其演變公式為：所以：其中：利息所得稅率普通

30、股數(shù)根據(jù)上述計(jì)算分析，可以得出如下分析結(jié)論：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義是：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反映了每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于稅息前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。不同稅息前利潤水平下的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是不同的，財(cái)務(wù)杠桿對每股收益或資本利潤率的作用是利息的固定性態(tài)作用的結(jié)果。財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，對財(cái)務(wù)杠桿利益的影響也越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越高。當(dāng)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、利息率、稅息前利潤等因素發(fā)生變化時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也會(huì)發(fā)生變動(dòng)，從而表示不同程度的財(cái)務(wù)杠桿利益和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。一般來說，當(dāng)企業(yè)的稅息前利潤一定時(shí)，債務(wù)利息越大，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，反映了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的力度也越大，籌資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度也就越大。當(dāng)企業(yè)沒有負(fù)債籌資時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)

31、等于l；這時(shí)企業(yè)不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從企業(yè)經(jīng)營的角度來說，當(dāng)企業(yè)稅息前利潤增加時(shí)，由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，每股盈余的增加速度會(huì)更快。所以，適當(dāng)利用負(fù)債性資金，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，可增加每股收益，使股票價(jià)格上漲，增加企業(yè)價(jià)值?，F(xiàn)代企業(yè)推崇的負(fù)債經(jīng)營戰(zhàn)略的意義就在于此。在資產(chǎn)總額和負(fù)債籌資總額保持不變的情況下，由于財(cái)務(wù)杠桿作用，會(huì)使資本利潤率(或每股收益額)以稅息前利潤的倍數(shù)增長。其表達(dá)式為：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為了取得財(cái)務(wù)杠桿收益而采用負(fù)債資金時(shí)，增加了企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì)或普通股每股盈余大幅度變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。要降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一方面是要減少負(fù)債，另一方面是要大幅度地提高稅息前利潤。如果企業(yè)沒有負(fù)債，就只有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，

32、沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適當(dāng)，且借入資金利息率小于全部資金利潤率時(shí)，企業(yè)的自有資金利潤率就會(huì)上升。當(dāng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過大，且借人資金利息率大于全部資金利潤率時(shí)，企業(yè)的自有資金利潤率就會(huì)下降。也即只有在企業(yè)經(jīng)營效益良好時(shí)，負(fù)債經(jīng)營才是有利的。在確定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和進(jìn)行籌資決策時(shí)，不僅要考慮資金成本的大小，還需要考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，這是企業(yè)籌資決策時(shí)的基本原則和出發(fā)點(diǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避與管理，應(yīng)針對不同的風(fēng)險(xiǎn)類型來進(jìn)行：對于現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)特別要注重資產(chǎn)占用與資金來源間合理的期限搭配，搞好現(xiàn)金流量安排。為了避免因負(fù)債籌資而產(chǎn)生的到期不能歸還本息的風(fēng)險(xiǎn)，提高資本利潤率，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為

33、：如果借款期限與借款周期和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期相匹配，則企業(yè)總能利用借款來滿足資金的需要。所以，按照資產(chǎn)運(yùn)用期限的長短來安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)資本，是回避現(xiàn)金性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法之一；同時(shí)，合理規(guī)劃企業(yè)的現(xiàn)金流量，是減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、提高資金利潤率的一項(xiàng)重要的管理策略。在籌資政策上，企業(yè)要盡量利用長期性負(fù)債和股本來滿足固定資產(chǎn)與恒定性流動(dòng)資產(chǎn)的需要；要用短期資金來滿足企業(yè)短期流動(dòng)資產(chǎn)的需要。對于收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)注重優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)經(jīng)營管理和實(shí)施債務(wù)重組等。首先，資本結(jié)構(gòu)的安排對企業(yè)的收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響很大，在資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)?shù)那闆r下，就有可能出現(xiàn)由于暫時(shí)性的收不抵支，使企業(yè)不能按時(shí)償還本息，從而產(chǎn)生收

34、支性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？少Y借鑒的做法是：在靜態(tài)上優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，就是要適當(dāng)增加主權(quán)資本的比重，降低總體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在動(dòng)態(tài)經(jīng)營與決策時(shí)，要分析比較資產(chǎn)利潤率和債務(wù)利息率的大小，如果資產(chǎn)利潤率高于債務(wù)利息率，可以適當(dāng)增加負(fù)債比例，相反則要考慮減少負(fù)債比例。其次，加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理，增加企業(yè)的盈利能力，是降低企業(yè)收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最好方法。無論是企業(yè)債務(wù)在總量上還是在期限上，只要企業(yè)有足夠的盈利能力，收支性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就能降低。最后，實(shí)施債務(wù)重組，也能有效地降低收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從根本上來說，債務(wù)重組不僅減少了企業(yè)的收支性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且在很大程度上也降低了債權(quán)人的終極破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 4、復(fù)合杠桿及其復(fù)合杠桿系數(shù) 復(fù)合杠

35、桿也稱為總杠桿，經(jīng)營杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合作用可以通過復(fù)合杠桿來體現(xiàn)。經(jīng)營杠桿是通過擴(kuò)大企業(yè)產(chǎn)銷量影響稅息前利潤，而財(cái)務(wù)杠桿是通過擴(kuò)大稅息前利潤來影響每股利潤(稅后利潤)。如果企業(yè)同時(shí)利用這兩種杠桿，對普通股每股利潤的影響就更大，但同時(shí)，總風(fēng)險(xiǎn)也就越高。復(fù)合杠桿系數(shù)（）相當(dāng)于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，它反映的是每股收益的變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。即表達(dá)式為：分析和計(jì)算復(fù)合杠桿與復(fù)合杠桿系數(shù)的意義在于：通過計(jì)算和分析復(fù)合杠桿系數(shù)來估計(jì)業(yè)務(wù)量變動(dòng)對每股收益的影響；同時(shí)，也可以通過計(jì)算和分析復(fù)合杠桿系數(shù)來體現(xiàn)經(jīng)營杠桿與財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)在統(tǒng)一關(guān)系。第三節(jié) 汽車服務(wù)企業(yè)資產(chǎn)管理資產(chǎn)是企業(yè)所擁有或

36、控制，能用貨幣計(jì)量，并能為企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)效益的經(jīng)濟(jì)資源。包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。資產(chǎn)的計(jì)價(jià)著重以貨幣作為計(jì)量單位，反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上所實(shí)際控制資產(chǎn)存量的真實(shí)狀況，以及在生產(chǎn)經(jīng)營的某一個(gè)期間，企業(yè)資產(chǎn)流量的真實(shí)狀況。企業(yè)是資產(chǎn)實(shí)際控制權(quán)的空間范圍。在這個(gè)范圍內(nèi)的資產(chǎn)，企業(yè)對其具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)管理權(quán)，能夠自主地運(yùn)用資產(chǎn)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，同時(shí)享有并承擔(dān)與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)利益和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，對于企業(yè)來說，管好用好資產(chǎn)是關(guān)系到企業(yè)興衰的大事，必須予以高度的重視。汽車服務(wù)企業(yè)資產(chǎn)按其流動(dòng)性通常可以分為流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、長期投資、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。這里僅介紹流動(dòng)資產(chǎn)和固定

37、資產(chǎn)。一、流動(dòng)資產(chǎn)管理流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在1年內(nèi)或者超過1年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)。按資產(chǎn)的占用形態(tài)，流動(dòng)資產(chǎn)可分為現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款和存貨。這里僅介紹現(xiàn)金、應(yīng)收賬款及存貨的管理。1、現(xiàn)金管理現(xiàn)金是指可以立即用來購買物品、支付各項(xiàng)費(fèi)用或用來償還債務(wù)的交換媒介或支付手段。主要包括庫存現(xiàn)金和銀行活期存款，有時(shí)也將即期或到期的票據(jù)看作現(xiàn)金?，F(xiàn)金是流動(dòng)性最強(qiáng)的資產(chǎn)，擁有足夠的現(xiàn)金對降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)資金的流動(dòng)性具有十分重要的意義。現(xiàn)金管理的目的是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需現(xiàn)金的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的現(xiàn)金中獲得最多的利息收入。企業(yè)庫存現(xiàn)金沒有收益，銀行存款的利息率也遠(yuǎn)

38、遠(yuǎn)低于企業(yè)的資金利潤率?，F(xiàn)金結(jié)余過多，會(huì)降低企業(yè)的收益，但現(xiàn)金太少，又可能會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，影響生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)?，F(xiàn)金管理應(yīng)力求做到既保證企業(yè)日常所需資金，降低風(fēng)險(xiǎn)，又避免了企業(yè)有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收益。汽車服務(wù)企業(yè)現(xiàn)金管理的內(nèi)容主要包括：編制現(xiàn)金收支計(jì)劃，以便合理地估算未來的現(xiàn)金需求；對日常的現(xiàn)金收支進(jìn)行控制，力求加速收款，延緩付款；用特定方法確定理想的現(xiàn)金余額，即當(dāng)企業(yè)實(shí)際的現(xiàn)金余額與最佳的現(xiàn)金余額不一致時(shí)，采用短期融資或歸還借款和投資于有價(jià)證券等策略來達(dá)到比較理想的狀況?，F(xiàn)金收支計(jì)劃是在預(yù)定時(shí)期，企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況，并對現(xiàn)金進(jìn)行平衡的一種打算。它是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要內(nèi)容。企業(yè)可通過現(xiàn)金

39、周轉(zhuǎn)模式、存貨模式及因素分析模式等方法確定最佳現(xiàn)金余額，作為企業(yè)實(shí)際應(yīng)持有現(xiàn)金的標(biāo)準(zhǔn)，并進(jìn)行現(xiàn)金的日?？刂啤Ｆ渲饕獌?nèi)容是：一要加速收款，盡可能地加快現(xiàn)金的收回。二要控制支出，盡量延緩現(xiàn)金支出的時(shí)間。三要進(jìn)行現(xiàn)金收支的綜合控制。因此，要實(shí)施現(xiàn)金流入與流出同步管理；實(shí)行內(nèi)部牽制制度，即在現(xiàn)金管理中，要實(shí)行管錢的不管賬，管賬的不管錢，使出納人員和會(huì)計(jì)人員相互牽制，相互監(jiān)督；及時(shí)進(jìn)行現(xiàn)金的清理，庫存現(xiàn)金的收支做到日清月結(jié)，確保庫存現(xiàn)金的賬面額與銀行對賬單余額相互符合；現(xiàn)金、銀行存款日記賬款額分別與現(xiàn)金、銀行存款總賬款額相互符合，作好銀行存款的管理，對超過庫存限額的現(xiàn)金應(yīng)存入銀行統(tǒng)一管理，并按期進(jìn)行清查

40、，保證存款完全完整。當(dāng)企業(yè)有較多閑置不用的現(xiàn)金時(shí)，可投資于國庫券、企業(yè)股票等，以獲得較多的利息收入；當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金短缺時(shí)，再出售各種有價(jià)證券獲取現(xiàn)金。這樣，既保證企業(yè)有較多的利息收人，又能增強(qiáng)企業(yè)的變現(xiàn)能力。2、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收及預(yù)付款是一個(gè)企業(yè)對其他單位或個(gè)人有關(guān)支付貨幣、銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)而引起的索款權(quán)。它主要包括應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款、預(yù)付貨款等。汽車服務(wù)企業(yè)所涉及有關(guān)應(yīng)收及預(yù)付款的業(yè)務(wù)主要是：企業(yè)提供汽車服務(wù)而發(fā)生的非商品交易的應(yīng)收款項(xiàng)、企業(yè)向外地購買設(shè)備或材料配件等而發(fā)生的預(yù)付款項(xiàng)、其他業(yè)務(wù)往來及費(fèi)用的發(fā)生涉及的其他應(yīng)收款項(xiàng)。應(yīng)收賬款是企業(yè)因銷售產(chǎn)品、材料，提供勞務(wù)等業(yè)務(wù)，應(yīng)向購

41、貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)。汽車服務(wù)企業(yè)因提供汽車配件及汽車服務(wù)等發(fā)生的收入，在款項(xiàng)尚未收到時(shí)屬于應(yīng)收賬款。近年來，由于市場競爭的日益激烈，汽車服務(wù)企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額明顯增多，已成為流動(dòng)資產(chǎn)管理中的一個(gè)日益重要的問題。應(yīng)收賬款的功能在于增加銷售、減少存貨。同時(shí)，也要付出管理成本，甚至發(fā)生壞賬。為此，要加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的日?？刂?，作好企業(yè)的信用調(diào)查和信用評價(jià)，以確定是否同意顧客賒欠款。當(dāng)顧客違反信用條件時(shí)，還要作好賬款催收工作，確定合理的收賬程序和付債方法，使應(yīng)收賬款政策在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮積極作用。3、庫存管理庫存是指汽車服務(wù)企業(yè)在提供汽車服務(wù)過程中，為銷售或耗用而儲(chǔ)存的各種物資。對于汽車服務(wù)企業(yè)

42、來說，庫存主要是為耗用而儲(chǔ)備的物資，一般是指汽車維修的材料、配件等。由于它們經(jīng)常處于不斷耗用與不斷補(bǔ)充之中，具有鮮明的流動(dòng)性，且通常是企業(yè)數(shù)額最大的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。庫存管理的主要目的是控制庫存水平，在充分發(fā)揮庫存功能的基礎(chǔ)上，盡可能減少存貨，降低庫存成本。為此，企業(yè)要首先制定庫存規(guī)劃，即在確定企業(yè)存貨占用資金數(shù)額的基礎(chǔ)上，編制存貨資金計(jì)劃，以便合理確定存貨資金的占用數(shù)量，節(jié)約實(shí)用資金，并且要在存貨的日常控制方面進(jìn)行嚴(yán)格管理，在企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中，按照庫存計(jì)劃的要求，對存貨的使用和周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行組織、調(diào)節(jié)和監(jiān)督。常用存貨控制的方法是分級分口控制，其主要包括三項(xiàng)內(nèi)容：在廠長經(jīng)理的領(lǐng)導(dǎo)下，財(cái)務(wù)部門對

43、存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理，包括制定資金管理的各種制度，編制存貨資金計(jì)劃，并將計(jì)劃指標(biāo)分解落實(shí)到基層單位和個(gè)人，對各單位的資金運(yùn)用情況進(jìn)行檢查和分析，統(tǒng)一考核資金的使用情況。實(shí)行資金的歸口管理，按照資金的使用與管理相結(jié)合、物資管理與資金管理相結(jié)合的原則，每項(xiàng)資金由哪個(gè)部門使用，就歸哪個(gè)部門管理。實(shí)行資金的分級管理，即企業(yè)內(nèi)部各管理部門要根據(jù)具體情況將資金計(jì)劃指標(biāo)進(jìn)行分解，分配給所屬單位或個(gè)人，層層落實(shí)，實(shí)行分級管理。二、固定資產(chǎn)管理固定資產(chǎn)是使用年限在1年以上，單位價(jià)值在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以上，并且在使用過程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是汽車服務(wù)企業(yè)中資產(chǎn)的主要種類，是資產(chǎn)管理的重點(diǎn)。1、固定資產(chǎn)的種

44、類及固定資產(chǎn)投資的特點(diǎn)按經(jīng)濟(jì)用途將固定資產(chǎn)分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)、銷售用固定資產(chǎn)、科研開發(fā)用固定資產(chǎn)和生活福利用固定資產(chǎn)四種。汽車服務(wù)企業(yè)的固定資產(chǎn)主要是生產(chǎn)性固定資產(chǎn)，且多為專用設(shè)備。按使用情況不同，將固定資產(chǎn)分為：使用中的固定資產(chǎn)、未使用的固定資產(chǎn)和不需用的固定資產(chǎn)三種。按所屬關(guān)系不同，將固定資產(chǎn)分為：自有固定資產(chǎn)和融資租入的固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)投資一般具有如下特點(diǎn)：回收時(shí)間較長、變現(xiàn)能力較差、資金占用數(shù)量相對穩(wěn)定、實(shí)物形態(tài)和價(jià)值形態(tài)可以分離。2、固定資產(chǎn)的日?？刂茷榱颂岣吖潭ㄙY產(chǎn)的使用效率，保護(hù)固定資產(chǎn)的安全完整，作好固定資產(chǎn)的日常管理工作至關(guān)重要。其主要包括以下幾個(gè)方面。1）實(shí)行固定資產(chǎn)的分

45、級分口管理企業(yè)固定資產(chǎn)種類和數(shù)量較多，其使用涉及到企業(yè)內(nèi)部各部門及各單位。為此，應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部建立各職能部門，如各單位在固定資產(chǎn)管理方面的責(zé)任制。實(shí)行固定資產(chǎn)的分級分口管理，即在企業(yè)財(cái)務(wù)部門的統(tǒng)一協(xié)商下，按固定資產(chǎn)的類別由廠部各職能部門負(fù)責(zé)歸口管理，按各類固定資產(chǎn)的使用地點(diǎn)，由各級使用單位負(fù)責(zé)具體管理，并進(jìn)一步落實(shí)到班組和個(gè)人。這樣，便可做到層層負(fù)責(zé)，物物有人管，使固定資產(chǎn)的安全保管和有效利用得到可靠保證。2）建立固定資產(chǎn)卡片和固定資產(chǎn)登記簿制度為了詳細(xì)反映和監(jiān)督企業(yè)各項(xiàng)固定資產(chǎn)的使用及增減變動(dòng)情況，管好用好固定資產(chǎn)，需要設(shè)置固定資產(chǎn)卡片和固定資產(chǎn)登記簿，以進(jìn)行固定資產(chǎn)的明細(xì)核算。固定資產(chǎn)卡片由

46、財(cái)會(huì)部門填制，一份留存作為固定資產(chǎn)明細(xì)核算之用，一份交管理部門保存作為管理的依據(jù)。固定資產(chǎn)在使用過程中，由于改建、擴(kuò)建或技術(shù)改良等原因引起原值、折舊額的變動(dòng)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)憑證及時(shí)登記入卡。固定資產(chǎn)在企業(yè)內(nèi)部各使用部門之間轉(zhuǎn)移時(shí)，應(yīng)由固定資產(chǎn)管理部門填制必要的憑證，通知移交、接收的部門和財(cái)會(huì)部門，據(jù)此辦理固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移手續(xù)，并將固定資產(chǎn)卡片一并轉(zhuǎn)移。為了按使用部門分類反映固定資產(chǎn)的增減變動(dòng)和存在情況，財(cái)會(huì)部門應(yīng)設(shè)置固定資產(chǎn)登記簿，每一類固定資產(chǎn)開設(shè)賬頁，并按使用保管部門將固定資產(chǎn)的年初余額匯總?cè)氲怯洸緝?nèi)。固定資產(chǎn)發(fā)生增減變動(dòng)時(shí)，應(yīng)根據(jù)經(jīng)過核簽的增減憑證，逐筆或匯總記入登記簿內(nèi)，并結(jié)出月末金額。通過建

47、卡和登記辦法，有利于促進(jìn)使用單位加強(qiáng)對設(shè)備的維修提高設(shè)備的完好程度，做到賬實(shí)相符，為管好用好固定資產(chǎn)打下良好基礎(chǔ)。3）按財(cái)務(wù)規(guī)定計(jì)提固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊是指固定資產(chǎn)因磨損而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的那部分價(jià)值。管好用好固定資產(chǎn)折舊，認(rèn)真計(jì)提固定資產(chǎn)折舊是固定資產(chǎn)日常管理的重要內(nèi)容?，F(xiàn)行規(guī)定的固定資產(chǎn)折舊的計(jì)提范圍為：房屋和建筑物，在用的機(jī)器設(shè)備、儀器儀表。運(yùn)輸車輛、工具器具，季節(jié)性停用和修理的設(shè)備，以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)及以融資租賃方式租人的固定資嚴(yán)。不計(jì)提折舊的固定資產(chǎn)包括：房屋建筑物以外的未使用、不需用的固定資產(chǎn)，以經(jīng)營租賃方式租人的固定資產(chǎn)及已提足折舊仍繼續(xù)使用的固定資產(chǎn)等。計(jì)提折舊的起

48、止時(shí)間的計(jì)算。固定資產(chǎn)從投入使用開始，即發(fā)生價(jià)值損耗，應(yīng)開始計(jì)提折舊，分?jǐn)傎Y產(chǎn)的成本；固定資產(chǎn)報(bào)廢或停止使用應(yīng)停止計(jì)提折舊，按現(xiàn)行制度規(guī)定：折舊按足月原價(jià)計(jì)提，月份內(nèi)開始使用的從下月起計(jì)提折舊，月份內(nèi)減少或停止使用的從下月起停止計(jì)提折舊。折舊計(jì)算方法的選擇。按現(xiàn)行制度規(guī)定，企業(yè)計(jì)提固定資產(chǎn)折舊時(shí)一般用平均年限法。經(jīng)審批同意，對機(jī)器設(shè)備也可采用雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和計(jì)提折舊法。后兩種方法屬于加速折舊法，其有利于加速資金的回收和周轉(zhuǎn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。4）合理安排固定資產(chǎn)的修理固定資產(chǎn)在使用過程中，由于受機(jī)械磨損、化學(xué)腐蝕等而發(fā)生損耗，但各個(gè)部件的磨損程度并不相同。為了保證其正常使用，并發(fā)揮應(yīng)

49、有的功能和維持良好的狀態(tài)，必須經(jīng)常對其進(jìn)行維護(hù)和修理。在進(jìn)行固定資產(chǎn)修理時(shí)所發(fā)生的修理費(fèi)可直接計(jì)人有關(guān)費(fèi)用，但若企業(yè)的修理費(fèi)用發(fā)生不均衡且數(shù)額較大時(shí)，為了均衡企業(yè)的成本或費(fèi)用負(fù)擔(dān)，可采用待攤或者預(yù)提的辦法。采用預(yù)提的辦法，實(shí)際發(fā)生的修理支出沖減預(yù)提費(fèi)用。當(dāng)實(shí)際支出大于預(yù)提費(fèi)用的差額，計(jì)入有關(guān)費(fèi)用，小于預(yù)提費(fèi)用的差額沖減有關(guān)費(fèi)用。5）科學(xué)地進(jìn)行固定資產(chǎn)的更新固定資產(chǎn)的更新是指對固定資產(chǎn)的整體補(bǔ)償，也就是以新的固定資產(chǎn)來更換需要報(bào)廢的固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)更新有兩種形式：一種是完全按原樣進(jìn)行更新，即按原來的技術(shù)基礎(chǔ)、原來的規(guī)模、原來的結(jié)構(gòu)和原來的用途進(jìn)行更新，以實(shí)現(xiàn)固定資產(chǎn)的實(shí)物再生產(chǎn)；另一種是在先進(jìn)

50、技術(shù)基礎(chǔ)上的更新，也就是以先進(jìn)的、效率和性能更好的、能產(chǎn)生更大經(jīng)濟(jì)效益的設(shè)備更新陳舊落后的設(shè)備，不斷提高企業(yè)的技術(shù)水平，特別是近年來隨著汽車工業(yè)的迅速發(fā)展，對汽車服務(wù)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步要求越來越高，更需要企業(yè)以這種內(nèi)涵式擴(kuò)大再生產(chǎn)的更新途徑，加速企業(yè)上規(guī)模、上水平，有重點(diǎn)、有步驟地進(jìn)行固定資產(chǎn)更新。第四節(jié) 投資管理投資是企業(yè)開展正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)并獲取利潤的前提，也是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。投資按其回收時(shí)間的長短可分為短期投資和長期投資。短期投資又可稱為流動(dòng)資產(chǎn)投資，它是指能夠并且準(zhǔn)備在一年內(nèi)收回的投資，主要指對現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、短期有價(jià)證券等的投資。長期投資是指在一年以上才能收

51、回的投資，主要指對廠房、機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的投資，也包括對無形資產(chǎn)和長期有價(jià)證券的投資。企業(yè)在進(jìn)行投資分析與決策時(shí)，需要認(rèn)真考慮與投資相關(guān)的影響因素。一般來說，企業(yè)投資應(yīng)重點(diǎn)考慮的因素有：投資收益的大小、投資風(fēng)險(xiǎn)的高低、投資的約束條件和投資的彈性分析等。一、現(xiàn)金流量的定義現(xiàn)金流量也稱現(xiàn)金流動(dòng)量，它是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應(yīng)該發(fā)生的各項(xiàng)現(xiàn)金收支，其中現(xiàn)金收入稱為現(xiàn)金流入量，現(xiàn)金支出稱為現(xiàn)金流出量?，F(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量相抵后的差額稱為現(xiàn)金凈流量，現(xiàn)金凈流量也稱凈現(xiàn)金流量(Net Cash Flow，NCF)。在一般情況下，投資決策中的現(xiàn)金流量通常指現(xiàn)金凈流量?，F(xiàn)金流量是計(jì)算項(xiàng)目

52、投資決策評價(jià)指標(biāo)的主要依據(jù)和重要信息之一。必須注意的是，本章闡述的現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中現(xiàn)金流量表中使用的現(xiàn)金流量，無論是具體構(gòu)成內(nèi)容還是計(jì)算口徑方面兩者都存在較大的差異。這里的現(xiàn)金既指庫存現(xiàn)金、銀行存款等貨幣性資產(chǎn)，也可以指投資方案需要投入或收回的相關(guān)的非貨幣性資產(chǎn)(如原材料、設(shè)備等)的重置成本或變現(xiàn)價(jià)值。二、項(xiàng)目投資評價(jià)指標(biāo)投資決策是對各個(gè)投資方案進(jìn)行分析和評價(jià)，從中選擇最優(yōu)方案的過程。為了客觀、科學(xué)地分析評價(jià)各種投資方案是否可行，應(yīng)使用不同的決策指標(biāo)，從不同的側(cè)面或不同的角度反映投資方案的內(nèi)涵。各項(xiàng)指標(biāo)在大多數(shù)情況下對于方案的取舍是一致的，但有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)不一致的情況。所以按某一指標(biāo)來確定對

53、投資方案的取舍，有時(shí)會(huì)造成偏差。在投資決策的分析評價(jià)中，應(yīng)根據(jù)具體情況采用適當(dāng)?shù)姆椒▉泶_定投資方案的各項(xiàng)評價(jià)指標(biāo)，以供決策參考。項(xiàng)目投資決策評價(jià)指標(biāo)可分為非貼現(xiàn)指標(biāo)和貼現(xiàn)指標(biāo)兩大類。其區(qū)別在于：非貼現(xiàn)指標(biāo)不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，計(jì)算比較簡單，又稱靜態(tài)指標(biāo)。其評價(jià)指標(biāo)有投資回收期(靜態(tài))、平均報(bào)酬率等。貼現(xiàn)指標(biāo)考慮資金的時(shí)間價(jià)值，計(jì)算較為復(fù)雜，又稱動(dòng)態(tài)指標(biāo)。其評價(jià)指標(biāo)有凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)部收益率等。在實(shí)際運(yùn)用中，以某一指標(biāo)作為評價(jià)投資方案的標(biāo)準(zhǔn)，又可稱該指標(biāo)法，如凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法等。1、非貼現(xiàn)指標(biāo)1）投資回收期投資回收期(Payback Period，PP)是指投資項(xiàng)目收回全部

54、投資所需要的時(shí)間。為了避免意外情況，投資者總是希望盡快收回投資，即投資回收期越短越好。投資回收期越短，說明該項(xiàng)投資所冒的風(fēng)險(xiǎn)越小，方案越佳?；厥掌趎可以利用下式確定：其中：投資年限第年現(xiàn)金流入量第年現(xiàn)金流出量將計(jì)算的投資回收期與期望投資回收期相比，若方案回收期短于期望回收期，則方案可行；否則，方案不可行，應(yīng)該放棄投資。如果幾個(gè)方案都達(dá)到既定的回收期，且只能選擇一個(gè)方案時(shí)，則應(yīng)選擇回收期最短的方案。投資回收期計(jì)算簡單，易于理解，有利于促進(jìn)企業(yè)加快投入資本的回收速度，盡早收回投資。但它存在兩個(gè)缺點(diǎn)：一是忽視現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間，未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值；二是忽略了投資回收期后的現(xiàn)金流量，注重短期行為，忽

55、視長期效益。因此，運(yùn)用投資回收期對備選方案只能進(jìn)行初步的評價(jià)，必須與其他決策指標(biāo)結(jié)合使用，才能做出較正確的決策。2）平均報(bào)酬率平均報(bào)酬率(Average Rate of Return，ARR)是投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均的年投資報(bào)酬率。平均報(bào)酬率也稱平均投資報(bào)酬率，它有多種計(jì)算方法，最常用的計(jì)算公式為：其中：年平均現(xiàn)金凈流量原始投資額采用平均報(bào)酬率進(jìn)行決策時(shí)，將投資項(xiàng)目的平均報(bào)酬率與決策人的期望平均報(bào)酬率相比，如果平均報(bào)酬率大于期望的平均報(bào)酬率，則可接受該項(xiàng)投資方案；否則，拒絕該項(xiàng)投資方案。若有多個(gè)可接受的投資方案選擇，則應(yīng)選擇平均報(bào)酬率最高的方案。平均報(bào)酬率指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡單、明了，易于掌握，

56、克服了投資回收期沒有考慮回收期后現(xiàn)金流量的缺點(diǎn)，即考慮了整個(gè)方案在其壽命周期內(nèi)的全部現(xiàn)金流量。平均報(bào)酬率指標(biāo)的缺點(diǎn)是忽視現(xiàn)金流量的發(fā)生時(shí)間，未考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，所以不能較為客觀、準(zhǔn)確地對投資方案的經(jīng)濟(jì)效益做出判斷。2、貼現(xiàn)指標(biāo)1）凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(NetPresent Value，NPV)是投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量按資金成本率或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折合為現(xiàn)值，減去原始投資額現(xiàn)值以后的余額，即從投資開始至項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí)所有一切現(xiàn)金流量(包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量)的現(xiàn)值之和。其計(jì)算公式為：其中：投資年限第年現(xiàn)金流入量第年現(xiàn)金流出量預(yù)定貼現(xiàn)率凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有兩方面：一是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，

57、能反映投資方案的凈收益額；二是凈現(xiàn)值考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn)性，因?yàn)橘N現(xiàn)率由公司根據(jù)一定風(fēng)險(xiǎn)確定的預(yù)期報(bào)酬率或資金成本率制定。凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)有兩方面：一是不能動(dòng)態(tài)地反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平，且各項(xiàng)目投資額不等時(shí)，僅用凈現(xiàn)值無法確定投資方案的優(yōu)劣，必須與其他動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)結(jié)合使用，才能做出正確的評價(jià)；二是貼現(xiàn)率的確定比較困難，而貼現(xiàn)率的高低對凈現(xiàn)值的計(jì)算結(jié)果有重要影響。2）現(xiàn)值指數(shù)現(xiàn)值指數(shù)(Present Value Index，PVI)也稱獲利指數(shù)，是投資方案的未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率。其計(jì)算公式為：從計(jì)算公式可見，現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于預(yù)期的投資報(bào)酬率，投資方案

58、可行；現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于預(yù)期的投資報(bào)酬率，投資方案不可行。現(xiàn)值指數(shù)越大，方案越好。現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，能夠真實(shí)地反映投資項(xiàng)目的盈虧程度。由于現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資現(xiàn)值之比，是一個(gè)相對數(shù)，所以現(xiàn)值指數(shù)克服了凈現(xiàn)值指標(biāo)在項(xiàng)目投資額不相等時(shí)，無法判斷方案好壞的缺點(diǎn)?，F(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的缺點(diǎn)與凈現(xiàn)值指標(biāo)的缺點(diǎn)一樣，不能動(dòng)態(tài)地反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益水平。3）內(nèi)部報(bào)酬率內(nèi)部報(bào)酬率(Internal Rate of Return，IRR)也稱內(nèi)含報(bào)酬率，它是指能夠使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算公式為：其中：投資項(xiàng)目在第年產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 項(xiàng)目預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)使用年限凈現(xiàn)值法和現(xiàn)