利潤分配管理概述(共47頁).ppt

1、第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序?qū)W習(xí)目標(biāo)：學(xué)習(xí)目標(biāo)：1.了解利潤分配的原則，掌握利潤分配的順序；了解利潤分配的原則，掌握利潤分配的順序；2.熟悉影響利潤分配的因素；了解股利的支付程序；熟悉影響利潤分配的因素；了解股利的支付程序；3.理解股利形式，掌握常見的股利分配政策。理解股利形式，掌握常見的股利分配政策。技能要求：技能要求：1.能夠正確計(jì)算企業(yè)當(dāng)期可供分配的利潤；能夠正確計(jì)算企業(yè)當(dāng)期可供分配的利潤；2.能夠根據(jù)企業(yè)情況正確地選擇股利分配方式和股利政策。能夠根據(jù)企業(yè)情況正確地選擇股利分配方式和股利政策。第六章第六章 利潤分配管理利潤分配管理第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序第二節(jié)第二

2、節(jié) 股利政策第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 一、利潤及其構(gòu)成一、利潤及其構(gòu)成 利潤是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果。利潤包括收利潤是指企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營成果。利潤包括收入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤的利得和損失等。入減去費(fèi)用后的凈額、直接計(jì)入當(dāng)期利潤的利得和損失等。 直接計(jì)入當(dāng)期利潤的利得和損失，是指應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損直接計(jì)入當(dāng)期利潤的利得和損失，是指應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)的、與所有者投入資本益、會(huì)導(dǎo)致所有者權(quán)益發(fā)生增減變動(dòng)的、與所有者投入資本或者向所有者分配利潤無關(guān)的利得或者損失或者向所有者分配利潤無關(guān)的利得或者損失。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配

3、順序利潤及其分配順序1、營業(yè)利潤、營業(yè)利潤 營業(yè)利潤營業(yè)利潤=營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加銷售銷售費(fèi)用費(fèi)用管理費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失+公允價(jià)值變公允價(jià)值變動(dòng)收益（動(dòng)收益（公允價(jià)值變動(dòng)損失）公允價(jià)值變動(dòng)損失）+投資收益（投資收益（投資損失）投資損失） 其中，營業(yè)收入是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確認(rèn)的收入總額，其中，營業(yè)收入是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所確認(rèn)的收入總額，包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。包括主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)所從事的經(jīng)常性活動(dòng)實(shí)主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完

4、成其經(jīng)營目標(biāo)所從事的經(jīng)常性活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入?，F(xiàn)的收入。主營業(yè)務(wù)收入一般占企業(yè)總收入的較大比重，對企業(yè)的經(jīng)主營業(yè)務(wù)收入一般占企業(yè)總收入的較大比重，對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生較大影響。比如工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入主要包括銷售商濟(jì)效益產(chǎn)生較大影響。比如工業(yè)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入主要包括銷售商品、自制半成品、代制品，提供工業(yè)性勞務(wù)等實(shí)現(xiàn)的收入。品、自制半成品、代制品，提供工業(yè)性勞務(wù)等實(shí)現(xiàn)的收入。 其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)所從事的與經(jīng)常性活動(dòng)其他業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)為完成其經(jīng)營目標(biāo)所從事的與經(jīng)常性活動(dòng)相關(guān)的活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入相關(guān)的活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的收入。其屬于企業(yè)日常活動(dòng)中次要交易實(shí)現(xiàn)的收入，。其屬于企業(yè)日?；顒?dòng)中次要交

5、易實(shí)現(xiàn)的收入，一般占企業(yè)總收入的比重較小。不同行業(yè)企業(yè)的其他業(yè)務(wù)收入所包括一般占企業(yè)總收入的比重較小。不同行業(yè)企業(yè)的其他業(yè)務(wù)收入所包括的內(nèi)容不同。比如工業(yè)企業(yè)的其他業(yè)務(wù)收入主要包括對外銷售材料、的內(nèi)容不同。比如工業(yè)企業(yè)的其他業(yè)務(wù)收入主要包括對外銷售材料、對外出租包裝物、商品或固定資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)的收入。對外出租包裝物、商品或固定資產(chǎn)等實(shí)現(xiàn)的收入。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 營業(yè)成本是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所發(fā)生的實(shí)際成本總額，包括主營營業(yè)成本是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)所發(fā)生的實(shí)際成本總額，包括主營業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。主營業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)銷售商品、提供業(yè)務(wù)成本和其他業(yè)務(wù)成本。主營業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)

6、銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)常性活動(dòng)所發(fā)生的成本。勞務(wù)等經(jīng)常性活動(dòng)所發(fā)生的成本。 其他業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)除主營業(yè)其他業(yè)務(wù)成本是指企業(yè)除主營業(yè)務(wù)活動(dòng)以外的其他經(jīng)營活動(dòng)所發(fā)生的成本。務(wù)活動(dòng)以外的其他經(jīng)營活動(dòng)所發(fā)生的成本。 資產(chǎn)減值損失是指企業(yè)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失。資產(chǎn)減值損失是指企業(yè)計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備所形成的損失。 公允價(jià)值變動(dòng)收益（或損失）是指企業(yè)交易性金融資產(chǎn)等公允公允價(jià)值變動(dòng)收益（或損失）是指企業(yè)交易性金融資產(chǎn)等公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得（或損失）。價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得（或損失）。 投資收益（或損失）是指企業(yè)以各種方式對外投資所取得的收投資收益（或損失）是指企

7、業(yè)以各種方式對外投資所取得的收益（或發(fā)生的損失）。包括企業(yè)對外投資的利潤，利息和投資轉(zhuǎn)讓益（或發(fā)生的損失）。包括企業(yè)對外投資的利潤，利息和投資轉(zhuǎn)讓或收回時(shí)高于或低于賬面的差額?；蚴栈貢r(shí)高于或低于賬面的差額。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而發(fā)生的各管理費(fèi)用是指企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而發(fā)生的各種管理費(fèi)用，包括企業(yè)在籌建期間發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會(huì)和行政種管理費(fèi)用，包括企業(yè)在籌建期間發(fā)生的開辦費(fèi)、董事會(huì)和行政管理部門在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的公管理部門在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費(fèi)司經(jīng)費(fèi)(包括行政

8、管理部門職工薪酬、物料消耗、低值易耗品攤銷、包括行政管理部門職工薪酬、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)(包括董事會(huì)成員津貼、包括董事會(huì)成員津貼、會(huì)議費(fèi)和差旅費(fèi)等會(huì)議費(fèi)和差旅費(fèi)等)、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)、聘請中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)(含顧問費(fèi)含顧問費(fèi))、訴訟、訴訟費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)以及企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)以及企業(yè)生產(chǎn)車間車間(部門部門)和行政管理部門發(fā)生的固定資產(chǎn)修

9、理費(fèi)等。和行政管理部門發(fā)生的固定資產(chǎn)修理費(fèi)等。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌財(cái)務(wù)費(fèi)用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的資費(fèi)用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。手續(xù)費(fèi)、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。 銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)過程中發(fā)銷售費(fèi)用是指企業(yè)在銷售商品和材料、提供勞務(wù)過程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的包裝費(fèi)、保生的各項(xiàng)費(fèi)用，包括企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的包裝費(fèi)

10、、保險(xiǎn)費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)計(jì)產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、險(xiǎn)費(fèi)、展覽費(fèi)和廣告費(fèi)、商品維修費(fèi)、預(yù)計(jì)產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等費(fèi)用，以及企業(yè)發(fā)生的為銷售本企業(yè)商品而運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)等費(fèi)用，以及企業(yè)發(fā)生的為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)、固定資產(chǎn)修理專設(shè)的銷售機(jī)構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費(fèi)、折舊費(fèi)、固定資產(chǎn)修理費(fèi)等費(fèi)用。費(fèi)等費(fèi)用。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 例：某企業(yè)例：某企業(yè)2013年的主營業(yè)務(wù)收入年的主營業(yè)務(wù)收入1200萬元，主營業(yè)務(wù)成本萬元，主營業(yè)務(wù)成本800萬元，其他業(yè)務(wù)收入萬元，其他業(yè)務(wù)收入50萬元，其他業(yè)務(wù)成本萬元，其他業(yè)務(wù)成本20萬元，營業(yè)

11、稅金萬元，營業(yè)稅金及附加及附加60萬元，管理費(fèi)用萬元，管理費(fèi)用80萬元，銷售費(fèi)用萬元，銷售費(fèi)用50萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用30萬元，投資收益萬元，投資收益120萬元，資產(chǎn)減值損失萬元，資產(chǎn)減值損失15萬元，計(jì)算該企業(yè)當(dāng)年萬元，計(jì)算該企業(yè)當(dāng)年的營業(yè)利潤。的營業(yè)利潤。營業(yè)利潤營業(yè)利潤=營業(yè)收入營業(yè)收入營業(yè)成本營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加營業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用銷售費(fèi)用管管理費(fèi)用理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用資產(chǎn)減值損失資產(chǎn)減值損失+投資收益投資收益 =1200+50-800-20-60-50-80-30-15+120 =315萬元萬元第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 2、利潤總額、利潤總額 利潤

12、總額利潤總額=營業(yè)利潤營業(yè)利潤+營業(yè)外收入營業(yè)外收入營業(yè)外支出營業(yè)外支出 營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其日常活動(dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)利營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其日?；顒?dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)利得。營業(yè)外收入并不是企業(yè)經(jīng)營資金耗費(fèi)所產(chǎn)生的，不需要企業(yè)付得。營業(yè)外收入并不是企業(yè)經(jīng)營資金耗費(fèi)所產(chǎn)生的，不需要企業(yè)付出代價(jià)，實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)利益的凈流人，不可能也不需要與有關(guān)的費(fèi)出代價(jià)，實(shí)際上是經(jīng)濟(jì)利益的凈流人，不可能也不需要與有關(guān)的費(fèi)用進(jìn)行配比。用進(jìn)行配比。 營業(yè)外收人主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、盤盈利得、罰沒利營業(yè)外收人主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、盤盈利得、罰沒利得、捐贈(zèng)利得、確實(shí)無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)作營

13、業(yè)外收得、捐贈(zèng)利得、確實(shí)無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)作營業(yè)外收入的應(yīng)付款項(xiàng)等。入的應(yīng)付款項(xiàng)等。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其日常活動(dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其日?；顒?dòng)無直接關(guān)系的各項(xiàng)損失，主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失、盤虧損失、罰款支出、公損失，主要包括非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失、盤虧損失、罰款支出、公益性捐贈(zèng)支出、非常損失等。其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失包括固益性捐贈(zèng)支出、非常損失等。其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失包括固定資產(chǎn)處置損失和無形資產(chǎn)出售損失。定資產(chǎn)處置損失和無形資產(chǎn)出售損失。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序3、凈利潤、凈

14、利潤 凈利潤凈利潤=利潤總額利潤總額所得稅費(fèi)用所得稅費(fèi)用 其中，所得稅費(fèi)用是指企業(yè)確認(rèn)的應(yīng)從當(dāng)期利潤總額中扣除其中，所得稅費(fèi)用是指企業(yè)確認(rèn)的應(yīng)從當(dāng)期利潤總額中扣除的所得稅費(fèi)用的所得稅費(fèi)用。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 沿用上例，該企業(yè)的營業(yè)外收入沿用上例，該企業(yè)的營業(yè)外收入35萬元，營業(yè)外支出萬元，營業(yè)外支出50萬元，萬元，所得稅費(fèi)用所得稅費(fèi)用80萬元，分別求利潤總額和凈利潤。萬元，分別求利潤總額和凈利潤。 利潤總額利潤總額=營業(yè)利潤營業(yè)利潤+營業(yè)外收入營業(yè)外收入營業(yè)外支出營業(yè)外支出 =315+35-50=300萬元萬元凈利潤凈利潤=利潤總額利潤總額所得稅費(fèi)用所得稅費(fèi)用 =3

15、00-80=220萬元萬元第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 二、利潤分配原則二、利潤分配原則 1.依法分配原則（即收益分配必須依法進(jìn)行）依法分配原則（即收益分配必須依法進(jìn)行） 2.分配與累積并重原則（即既要保證企業(yè)再生產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)行，又分配與累積并重原則（即既要保證企業(yè)再生產(chǎn)的持續(xù)進(jìn)行，又要不斷積累企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的財(cái)力）要不斷積累企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的財(cái)力） 3.兼顧各方利益原則（即企業(yè)的收益分配要充分考慮國家、企業(yè)兼顧各方利益原則（即企業(yè)的收益分配要充分考慮國家、企業(yè)股東、債權(quán)人、職工等多方面的利益）股東、債權(quán)人、職工等多方面的利益） 4.投資與收益對等原則（收益的分配應(yīng)體現(xiàn)投資與收益

16、對等原則（收益的分配應(yīng)體現(xiàn)“誰投資誰受益誰投資誰受益”、收益大小與投資比例相對等的原則）收益大小與投資比例相對等的原則）第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 三、企業(yè)的利潤分配順序則為：三、企業(yè)的利潤分配順序則為： 1.彌補(bǔ)以前年度虧損；彌補(bǔ)以前年度虧損； 企業(yè)發(fā)生的年度虧損可以用下一年度的稅前利潤彌補(bǔ)，下一年企業(yè)發(fā)生的年度虧損可以用下一年度的稅前利潤彌補(bǔ)，下一年度度 利潤不足彌補(bǔ)的，可以在利潤不足彌補(bǔ)的，可以在5年內(nèi)延續(xù)彌補(bǔ)，年內(nèi)延續(xù)彌補(bǔ)，5年內(nèi)不足彌補(bǔ)的，改年內(nèi)不足彌補(bǔ)的，改用企業(yè)的稅后利潤彌補(bǔ)。用企業(yè)的稅后利潤彌補(bǔ)。以前年度虧損未彌補(bǔ)完，不得提取法定盈余以前年度虧損未彌補(bǔ)完，不

17、得提取法定盈余公積金。公積金。 2.按彌補(bǔ)虧損后的利潤總額繳納企業(yè)所得稅；按彌補(bǔ)虧損后的利潤總額繳納企業(yè)所得稅； 3.凈利潤彌補(bǔ)凈利潤彌補(bǔ)5年仍未彌補(bǔ)完的以前年度虧損；年仍未彌補(bǔ)完的以前年度虧損； 4.提取法定盈余公積金；提取法定盈余公積金；第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 股份制企業(yè)按當(dāng)年稅后利潤（扣除股份制企業(yè)按當(dāng)年稅后利潤（扣除5年后的虧損彌補(bǔ)）的年后的虧損彌補(bǔ)）的10%提取法定盈余公積金，其他企業(yè)可以按需要確定提取比例，但提取法定盈余公積金，其他企業(yè)可以按需要確定提取比例，但至少不低于至少不低于10%。法定盈余公積累計(jì)達(dá)到注冊資本的法定盈余公積累計(jì)達(dá)到注冊資本的50%時(shí)可

18、不再時(shí)可不再提取，法定盈余公積金可用于彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)增資本。提取，法定盈余公積金可用于彌補(bǔ)虧損和轉(zhuǎn)增資本。 5.提取任意盈余公積金提取任意盈余公積金;根據(jù)董事會(huì)的決定確定是否提取及提取根據(jù)董事會(huì)的決定確定是否提取及提取比例。比例。 6.向投資者分配利潤。企業(yè)以前年度未分配的利潤可以并入本向投資者分配利潤。企業(yè)以前年度未分配的利潤可以并入本年度參加利潤分配，本年度未分配的利潤可以并入以后年度參加利年度參加利潤分配，本年度未分配的利潤可以并入以后年度參加利潤分配。潤分配。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 股利是從利潤中分配的現(xiàn)金，是股息和紅利總稱，優(yōu)先股獲得股利是從利潤中分配的現(xiàn)金，是

19、股息和紅利總稱，優(yōu)先股獲得的股利稱為股息，而普通股的股利則稱為紅利。的股利稱為股息，而普通股的股利則稱為紅利。 企業(yè)當(dāng)年無利潤不得向投資者分配利潤，其中股份有限公司當(dāng)企業(yè)當(dāng)年無利潤不得向投資者分配利潤，其中股份有限公司當(dāng)年無利潤時(shí)，原則上不得分配股利。年無利潤時(shí)，原則上不得分配股利。 分配股利后，企業(yè)法定盈余公積金不得低于注冊資本的分配股利后，企業(yè)法定盈余公積金不得低于注冊資本的25%。第一節(jié)第一節(jié) 利潤及其分配順序利潤及其分配順序 某股份制企業(yè)某股份制企業(yè)2012年利潤總額為年利潤總額為2000萬元，企業(yè)所得稅稅率為萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%，法定盈余公積、任意盈余公積的提取比例分別為，法

20、定盈余公積、任意盈余公積的提取比例分別為10%、15%，支付普通股股利為支付普通股股利為800萬元，企業(yè)的未分配利潤還剩多少？萬元，企業(yè)的未分配利潤還剩多少？ 企業(yè)的凈利潤企業(yè)的凈利潤=2000（1-25%）=1500萬元萬元 計(jì)提的法定盈余公積計(jì)提的法定盈余公積=150010%=150萬元萬元 任意盈余公積任意盈余公積=150015%=225萬元萬元 未分配利潤未分配利潤=1500-150-225-800=325萬元萬元第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何股利政策是關(guān)于股份公司是否發(fā)放股利、發(fā)放多少股利以及何時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和政策。主要

21、包括是否發(fā)放股利、確定最時(shí)發(fā)放股利等方面的方針和政策。主要包括是否發(fā)放股利、確定最佳股利決策、采取何種股利形式及股利支付的程序等內(nèi)容。佳股利決策、采取何種股利形式及股利支付的程序等內(nèi)容。一、股利政策的目的一、股利政策的目的 1、保障股東權(quán)益，平衡股東間利益關(guān)系。、保障股東權(quán)益，平衡股東間利益關(guān)系。 2、促進(jìn)公司長期發(fā)展。通過股利分配，為增強(qiáng)公司發(fā)展后勁、促進(jìn)公司長期發(fā)展。通過股利分配，為增強(qiáng)公司發(fā)展后勁、保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的進(jìn)行而提供足夠的資金。保證企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的進(jìn)行而提供足夠的資金。 3、穩(wěn)定股票價(jià)格。股票價(jià)格時(shí)高時(shí)低、波動(dòng)劇烈，將動(dòng)搖投、穩(wěn)定股票價(jià)格。股票價(jià)格時(shí)高時(shí)低、波動(dòng)劇烈，將動(dòng)搖投

22、資者的信心，成為投機(jī)者的投資對象。所以，保證股價(jià)穩(wěn)定必然成資者的信心，成為投機(jī)者的投資對象。所以，保證股價(jià)穩(wěn)定必然成為股利分配政策的目標(biāo)。為股利分配政策的目標(biāo)。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策二、影響股利政策的因素二、影響股利政策的因素（一）法律因素（一）法律因素 1.資本保全約束資本保全約束 資本保全約束規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公資本保全約束規(guī)定公司不能用資本（包括實(shí)收資本或股本和資本公積）發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)積）發(fā)放股利，目的在于維持企業(yè)資本的完整性，保護(hù)企業(yè)完整的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，保障債權(quán)人的權(quán)益?；A(chǔ)，保障債權(quán)人的權(quán)益。 2. 資本積累約

23、束資本積累約束 資本積累約束規(guī)定公司必須按一定的比例和基數(shù)提取各公積金。另資本積累約束規(guī)定公司必須按一定的比例和基數(shù)提取各公積金。另外，它要求在進(jìn)行股利分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹外，它要求在進(jìn)行股利分配時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)貫徹“ 無利不分無利不分”的原則。的原則。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策（二）現(xiàn)金能力因素（二）現(xiàn)金能力因素 現(xiàn)金股利的支付不僅要看有多少利潤可供分配，還要考慮有多現(xiàn)金股利的支付不僅要看有多少利潤可供分配，還要考慮有多少現(xiàn)金可用于分配股利，因?yàn)橛欣麧櫜灰欢ㄓ凶銐虻默F(xiàn)金支付現(xiàn)金少現(xiàn)金可用于分配股利，因?yàn)橛欣麧櫜灰欢ㄓ凶銐虻默F(xiàn)金支付現(xiàn)金股利。股利。（三）稅收因素（三）稅收因素 針對現(xiàn)金股利和高

24、拋低吸取得的資本利得收益針對現(xiàn)金股利和高拋低吸取得的資本利得收益 ，股東承擔(dān)的現(xiàn)，股東承擔(dān)的現(xiàn)金股利的稅負(fù)高于資本利得的稅負(fù)。在我國股息紅利的個(gè)人所得稅金股利的稅負(fù)高于資本利得的稅負(fù)。在我國股息紅利的個(gè)人所得稅按按20%針收，對于日常股票交易所得還沒有開征個(gè)人所得稅，只需針收，對于日常股票交易所得還沒有開征個(gè)人所得稅，只需要繳納印花稅和交易費(fèi)。因此股票價(jià)格上漲獲得的收益比分得的股要繳納印花稅和交易費(fèi)。因此股票價(jià)格上漲獲得的收益比分得的股息、紅利更具有吸引力。息、紅利更具有吸引力。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策注：本表所稱全月應(yīng)納稅所得額是以每月收入額減除費(fèi)用注：本表所稱全月應(yīng)納稅所得額是以每月

25、收入額減除費(fèi)用3500元后的余額元后的余額或者減除附加減除費(fèi)用后的余額?；蛘邷p除附加減除費(fèi)用后的余額。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策（四）股東構(gòu)成因素（四）股東構(gòu)成因素 不同階層、不同收入水平，以及不同投資目的的股東，對股利不同階層、不同收入水平，以及不同投資目的的股東，對股利分配的要求是不同的。分配的要求是不同的。 1.控制權(quán)控制權(quán) 從控制權(quán)的角度考慮，具有控制權(quán)的股東往往希望少分股利。從控制權(quán)的角度考慮，具有控制權(quán)的股東往往希望少分股利。原因在于，如果公司的股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這原因在于，如果公司的股利支付率高，必然導(dǎo)致保留盈余減少，這就意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)

26、行新股會(huì)稀釋公司的控就意味著將來發(fā)行新股的可能性加大，而發(fā)行新股會(huì)稀釋公司的控制權(quán)。因此，制權(quán)。因此，具有控制權(quán)的股東往往主張限制股利支付，而愿意較具有控制權(quán)的股東往往主張限制股利支付，而愿意較多的保留盈余，以防止控制權(quán)落入他人手中。多的保留盈余，以防止控制權(quán)落入他人手中。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 2.穩(wěn)定的收入穩(wěn)定的收入 從穩(wěn)定的收入角度考慮，靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的從穩(wěn)定的收入角度考慮，靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利。股利。 3.避稅避稅 一般來講，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率，因此，很多一般來講，股利收入的稅率要高于資本利得的稅率，因此，很多股東出于稅負(fù)因素

27、的考慮，偏好于低股利支付水平。股東出于稅負(fù)因素的考慮，偏好于低股利支付水平。 （五）負(fù)債因素（五）負(fù)債因素 當(dāng)公司舉借長期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人為了保護(hù)自身的利益，可能會(huì)對公當(dāng)公司舉借長期債務(wù)時(shí)，債權(quán)人為了保護(hù)自身的利益，可能會(huì)對公司發(fā)放股利加以限制。司發(fā)放股利加以限制。 第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策（六）資本成本因素（六）資本成本因素 在企業(yè)的各種籌資方法中，留用利潤的資本成本是最低的而且是在企業(yè)的各種籌資方法中，留用利潤的資本成本是最低的而且是穩(wěn)定可靠的，還可以使企業(yè)保持較強(qiáng)的外部籌資能力，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)穩(wěn)定可靠的，還可以使企業(yè)保持較強(qiáng)的外部籌資能力，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率可以保持在較理想的水平之上。但

28、是過分地強(qiáng)調(diào)留用利潤，股利債率可以保持在較理想的水平之上。但是過分地強(qiáng)調(diào)留用利潤，股利支付過少也會(huì)走向負(fù)面，因?yàn)楣蓛r(jià)有可能因投資者的不滿、拋售而跌支付過少也會(huì)走向負(fù)面，因?yàn)楣蓛r(jià)有可能因投資者的不滿、拋售而跌落，公司聲譽(yù)受損，反而會(huì)影響企業(yè)的外部籌資能力。落，公司聲譽(yù)受損，反而會(huì)影響企業(yè)的外部籌資能力。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策（七）企業(yè)拓展因素（七）企業(yè)拓展因素 當(dāng)企業(yè)處于發(fā)展上升階段，具備廣泛的投資機(jī)會(huì)時(shí)，需要大量的當(dāng)企業(yè)處于發(fā)展上升階段，具備廣泛的投資機(jī)會(huì)時(shí)，需要大量的發(fā)展資金，這時(shí)企業(yè)可以考慮減少股利支出，將大部分盈利用于擴(kuò)大發(fā)展資金，這時(shí)企業(yè)可以考慮減少股利支出，將大部分盈利用于擴(kuò)

29、大再生產(chǎn)，在將來給股東以更加滿意的回報(bào)，這很可能被大對數(shù)股東接再生產(chǎn)，在將來給股東以更加滿意的回報(bào)，這很可能被大對數(shù)股東接受。當(dāng)企業(yè)處于盈余充裕、穩(wěn)定，并無良好的拓展機(jī)會(huì)時(shí)，可考慮采受。當(dāng)企業(yè)處于盈余充裕、穩(wěn)定，并無良好的拓展機(jī)會(huì)時(shí)，可考慮采用較高的股利以回報(bào)投資者。用較高的股利以回報(bào)投資者。 （八）通貨膨脹因素（八）通貨膨脹因素 在通貨膨脹期間，企業(yè)的購買力下降，原計(jì)劃以折舊基金為來源購在通貨膨脹期間，企業(yè)的購買力下降，原計(jì)劃以折舊基金為來源購置固定資產(chǎn)則難以實(shí)現(xiàn)，為了彌補(bǔ)資金來源的不足，企業(yè)購置長期資置固定資產(chǎn)則難以實(shí)現(xiàn)，為了彌補(bǔ)資金來源的不足，企業(yè)購置長期資產(chǎn)產(chǎn) ，往往會(huì)使用企業(yè)的盈利，

30、因此股利支付會(huì)較低。，往往會(huì)使用企業(yè)的盈利，因此股利支付會(huì)較低。 第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 三、股利形式三、股利形式 常見的股利形式有常見的股利形式有4種：現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債種：現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利和負(fù)債 股利，我國股票市場中主要采用的是現(xiàn)金股利和股票股利。股利，我國股票市場中主要采用的是現(xiàn)金股利和股票股利。（一）現(xiàn)金股利（一）現(xiàn)金股利 現(xiàn)金股利是公司以貨幣形式發(fā)給股東的投資收益，是最普遍的股利現(xiàn)金股利是公司以貨幣形式發(fā)給股東的投資收益，是最普遍的股利形式。支付現(xiàn)金股利要求公司必須有足夠的凈利潤和現(xiàn)金，要綜合分析形式。支付現(xiàn)金股利要求公司必須有足夠的凈利潤和現(xiàn)金，

31、要綜合分析企業(yè)投資機(jī)會(huì)、籌資能力等各方面因素，確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利支付率。企業(yè)投資機(jī)會(huì)、籌資能力等各方面因素，確定適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金股利支付率。（二）股票股利（二）股票股利 股票股利是公司利用增發(fā)股票的方式代替現(xiàn)金股利向投資人支付的股票股利是公司利用增發(fā)股票的方式代替現(xiàn)金股利向投資人支付的投資收益。其具體形式有送股、配股。投資收益。其具體形式有送股、配股。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 1、送股、送股 送股是指公司將紅利或公積金轉(zhuǎn)為股本，按增加的股票比例派送給送股是指公司將紅利或公積金轉(zhuǎn)為股本，按增加的股票比例派送給股東，如每股東，如每10股送股送4股，是指每持有股，是指每持有10股股票的股東可無償分到

32、股股票的股東可無償分到4股。股。 2、配股、配股 配股是指公司在增發(fā)股票時(shí)，以一定比例按優(yōu)惠價(jià)格配售給老股東配股是指公司在增發(fā)股票時(shí)，以一定比例按優(yōu)惠價(jià)格配售給老股東的股票。配股和送股的區(qū)別在于：的股票。配股和送股的區(qū)別在于： 配股是有償?shù)?，送股是無償?shù)摹Ｅ涔墒怯袃數(shù)?，送股是無償?shù)摹?配股成功會(huì)使公司現(xiàn)金增加。配股成功會(huì)使公司現(xiàn)金增加。 配股實(shí)質(zhì)上是給予老股東的補(bǔ)償，是一種優(yōu)惠購買股票的權(quán)力。配股實(shí)質(zhì)上是給予老股東的補(bǔ)償，是一種優(yōu)惠購買股票的權(quán)力。 第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 股票股利的發(fā)放對所有者權(quán)益總額并沒有影響，它既不導(dǎo)致現(xiàn)金資股票股利的發(fā)放對所有者權(quán)益總額并沒有影響，它既不導(dǎo)致現(xiàn)金

33、資產(chǎn)的流出，也不產(chǎn)生負(fù)債的增加，但是，由于企業(yè)價(jià)值未改變，股票產(chǎn)的流出，也不產(chǎn)生負(fù)債的增加，但是，由于企業(yè)價(jià)值未改變，股票數(shù)量增加，從理論上講，會(huì)導(dǎo)致每股價(jià)格的下降，由于價(jià)格的下降可數(shù)量增加，從理論上講，會(huì)導(dǎo)致每股價(jià)格的下降，由于價(jià)格的下降可能反而吸引一部分投資人的購買，購買量的增加又會(huì)造成股票價(jià)格的能反而吸引一部分投資人的購買，購買量的增加又會(huì)造成股票價(jià)格的上漲，使投資人得到更多的好處。上漲，使投資人得到更多的好處。對于股價(jià)較高的股票而言，股價(jià)下對于股價(jià)較高的股票而言，股價(jià)下降更有利于其股票交易和增強(qiáng)其流動(dòng)性。降更有利于其股票交易和增強(qiáng)其流動(dòng)性。 例子：例子：P170第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股

34、利政策 四、股利的發(fā)放程序四、股利的發(fā)放程序 1、宣告日、宣告日 即公司董事會(huì)決定發(fā)放股利的日期。在當(dāng)天頒布發(fā)放股利的說明即公司董事會(huì)決定發(fā)放股利的日期。在當(dāng)天頒布發(fā)放股利的說明書，說明股利宣布日，每股股利額，股權(quán)登記日，股利支付日等事項(xiàng)。書，說明股利宣布日，每股股利額，股權(quán)登記日，股利支付日等事項(xiàng)。 2、股權(quán)登記日、股權(quán)登記日 即決定哪些股東能夠取得本次股利的日期界限。即決定哪些股東能夠取得本次股利的日期界限。股權(quán)登記日之前股權(quán)登記日之前在冊的股東能夠取得本次派發(fā)的股利，股權(quán)登記日之后新加入的股東在冊的股東能夠取得本次派發(fā)的股利，股權(quán)登記日之后新加入的股東不能取得本次股利。不能取得本次股利。

35、第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策3、除息日、除息日 即股票剔除股利的日期。自除息日起，股票交易價(jià)格中不再含有即股票剔除股利的日期。自除息日起，股票交易價(jià)格中不再含有股利部分，股票價(jià)格會(huì)有所下降。股利部分，股票價(jià)格會(huì)有所下降。4、股利發(fā)放日、股利發(fā)放日 即將股利發(fā)放給股東的日期。即將股利發(fā)放給股東的日期。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策答案：必須在股權(quán)登記日之前擁有該只股票答案：必須在股權(quán)登記日之前擁有該只股票 思考：思考：如果要想獲得此次的股利分配，應(yīng)該在什么時(shí)間內(nèi)擁如果要想獲得此次的股利分配，應(yīng)該在什么時(shí)間內(nèi)擁有該只股票呢？有該只股票呢？第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 五、股利政策五、股利政策

36、1、剩余股利政策、剩余股利政策 指企業(yè)在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的資本結(jié)構(gòu)，測算出投指企業(yè)在有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余中扣除，在此之后如有剩余，再將剩資所需的權(quán)益資本，先從盈余中扣除，在此之后如有剩余，再將剩余部分作為股利進(jìn)行分配的股利政策。余部分作為股利進(jìn)行分配的股利政策。 剩余股利政策以股利無關(guān)論為依據(jù)，剩余股利政策以股利無關(guān)論為依據(jù)，該理論認(rèn)為股利是否發(fā)放該理論認(rèn)為股利是否發(fā)放以及發(fā)放的多少對公司價(jià)值以及股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生影響，而且投資人也以及發(fā)放的多少對公司價(jià)值以及股價(jià)不會(huì)產(chǎn)生影響，而且投資人也不關(guān)心公司股利的分配。不關(guān)心公司股利的分配。因

37、此企業(yè)可以始終把保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)放因此企業(yè)可以始終把保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)放在決策的首位，在決策的首位，在這種結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本最低，同在這種結(jié)構(gòu)下，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本最低，同時(shí)企業(yè)價(jià)值最大。時(shí)企業(yè)價(jià)值最大。 第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 在確定投資機(jī)會(huì)對權(quán)益資本的需求時(shí)，必須保證公司最佳資本結(jié)在確定投資機(jī)會(huì)對權(quán)益資本的需求時(shí)，必須保證公司最佳資本結(jié)構(gòu)，所以這種股利政策也是一種有利于保持公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的股利構(gòu)，所以這種股利政策也是一種有利于保持公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的股利政策。政策。剩余股利政策比較適合于新成立的或處于高速成長的企業(yè)。剩余股利政策比較適合于新成立的或處于高速成長的企業(yè)。

38、 運(yùn)用剩余股利政策的基本步驟是：運(yùn)用剩余股利政策的基本步驟是： 確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。確定目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 根據(jù)籌資需要和確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算相應(yīng)的權(quán)益資本籌根據(jù)籌資需要和確定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算相應(yīng)的權(quán)益資本籌資額。資額。 最大限度地以留存收益來滿足這一數(shù)額。最大限度地以留存收益來滿足這一數(shù)額。 如有剩余則用于發(fā)放股利。如有剩余則用于發(fā)放股利。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 例：某公司當(dāng)年可供分配的利潤是例：某公司當(dāng)年可供分配的利潤是1000萬元。明年有一工程項(xiàng)目，萬元。明年有一工程項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資額為預(yù)計(jì)投資額為1000萬元，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資本占萬元，在目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中，權(quán)益資本占60%

39、。請計(jì)。請計(jì)算該公司的可供分配股利。算該公司的可供分配股利。 權(quán)益資本籌資額權(quán)益資本籌資額=100060%=600萬元萬元 可供分配的股利可供分配的股利=1000-600=400萬元萬元第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 2、固定股利支付率政策、固定股利支付率政策 是指公司按每股盈利的一個(gè)固定比例，向股東分配股利。是指公司按每股盈利的一個(gè)固定比例，向股東分配股利。 真正體現(xiàn)真正體現(xiàn)“多盈多分，少盈少分，無盈不分多盈多分，少盈少分，無盈不分”的原則，只有這樣，的原則，只有這樣， 才算真正公平地對待了每一個(gè)股東。另外，采取此政策向股東發(fā)放股才算真正公平地對待了每一個(gè)股東。另外，采取此政策向股東發(fā)放股

40、利時(shí)，實(shí)現(xiàn)凈利多的年份向股東發(fā)放的股利多，實(shí)現(xiàn)凈利少的年份向利時(shí)，實(shí)現(xiàn)凈利多的年份向股東發(fā)放的股利多，實(shí)現(xiàn)凈利少的年份向 股東發(fā)放的股利少，所以不會(huì)給公司帶來固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。對企業(yè)財(cái)股東發(fā)放的股利少，所以不會(huì)給公司帶來固定的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。對企業(yè)財(cái) 務(wù)而言壓力較輕，但務(wù)而言壓力較輕，但股利會(huì)隨企業(yè)盈利水平而上下波動(dòng)，會(huì)對股價(jià)產(chǎn)股利會(huì)隨企業(yè)盈利水平而上下波動(dòng)，會(huì)對股價(jià)產(chǎn) 生不利的影響。生不利的影響。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 例：某公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤例：某公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤600萬元，支付股利萬元，支付股利300萬元，今年萬元，今年實(shí)現(xiàn)凈利潤實(shí)現(xiàn)凈利潤1000萬元，公司決定保持上一年的股利支付率不

41、變，則今萬元，公司決定保持上一年的股利支付率不變，則今年應(yīng)分配多少股利？年應(yīng)分配多少股利？去年的股利支付率去年的股利支付率=300/600=50%今年應(yīng)分配股利今年應(yīng)分配股利=100050%=500萬元萬元第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 3、固定股利政策、固定股利政策 固定股利政策是指企業(yè)的股利是固定不變的，無論企業(yè)盈利固定股利政策是指企業(yè)的股利是固定不變的，無論企業(yè)盈利狀況如何，向股東支付的股利每期都是相同的。狀況如何，向股東支付的股利每期都是相同的。 它通過穩(wěn)定的股利支付，向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)它通過穩(wěn)定的股利支付，向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況良好的信息，有利于樹立企業(yè)形象，

42、穩(wěn)定股價(jià)，同時(shí)還能滿狀況良好的信息，有利于樹立企業(yè)形象，穩(wěn)定股價(jià)，同時(shí)還能滿足投資者對股利的偏好。但是如果遇到公司業(yè)績下滑，利潤大幅足投資者對股利的偏好。但是如果遇到公司業(yè)績下滑，利潤大幅削減時(shí)還采用這種股利政策，會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。削減時(shí)還采用這種股利政策，會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 固定股利政策認(rèn)為股利政策會(huì)影響公司的價(jià)值和影響股票的價(jià)格，固定股利政策認(rèn)為股利政策會(huì)影響公司的價(jià)值和影響股票的價(jià)格，投投資人關(guān)心企業(yè)股利是否發(fā)放及其發(fā)放的水平。資人關(guān)心企業(yè)股利是否發(fā)放及其發(fā)放的水平。提出這種政策的專家認(rèn)為，提出這種政策的專家認(rèn)為，存在如下理由致使企業(yè)需要采取本政策：

43、存在如下理由致使企業(yè)需要采取本政策： 股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，從而有利于樹立企業(yè)的良好形象，并增強(qiáng)投資者對公司的信心，進(jìn)而穩(wěn)定從而有利于樹立企業(yè)的良好形象，并增強(qiáng)投資者對公司的信心，進(jìn)而穩(wěn)定股票的價(jià)格。股票的價(jià)格。 股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對股利有很強(qiáng)依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則特別是對股利有很強(qiáng)依賴性的股東更是如此。而股利忽高忽低的股票，則不會(huì)受這些股東的歡迎，股票價(jià)格會(huì)因此下降。不會(huì)受這些

44、股東的歡迎，股票價(jià)格會(huì)因此下降。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利可能會(huì)不符合剩余股利政策的理股利比較穩(wěn)定，穩(wěn)定的股利可能會(huì)不符合剩余股利政策的理論，可能會(huì)導(dǎo)致公司不能保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。但考慮到股市受多種論，可能會(huì)導(dǎo)致公司不能保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。但考慮到股市受多種因素影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此，為將股利因素影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此，為將股利維持在穩(wěn)定水平上，即使推遲某些投資方案或公司暫時(shí)偏離最佳資維持在穩(wěn)定水平上，即使推遲某些投資方案或公司暫時(shí)偏離最佳資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低

45、股利增長率更為有利。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 4、低正常股利加額外股利政策、低正常股利加額外股利政策 是指企業(yè)先制定一個(gè)較低的股利，在公司經(jīng)營狀況一般時(shí)，每是指企業(yè)先制定一個(gè)較低的股利，在公司經(jīng)營狀況一般時(shí)，每年只支付固定的數(shù)額較低的股利，當(dāng)企業(yè)盈利狀況良好時(shí)，在支付年只支付固定的數(shù)額較低的股利，當(dāng)企業(yè)盈利狀況良好時(shí)，在支付固定股利基礎(chǔ)上，再支付一筆額外股利。固定股利基礎(chǔ)上，再支付一筆額外股利。 這種股利政策使企業(yè)財(cái)務(wù)具有較大的靈活性，同時(shí)又使投資人這種股利政策使企業(yè)財(cái)務(wù)具有較大的靈活性，同時(shí)又使投資人的最低股利收入得到保證。因此，低正常股利也可以保證股東得到的最低股利收入得到保證。因此

46、，低正常股利也可以保證股東得到比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引這部分股東，當(dāng)公司盈余增長時(shí)，比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引這部分股東，當(dāng)公司盈余增長時(shí)，增發(fā)股利，又可以增強(qiáng)投資人的信心，穩(wěn)定股價(jià)。增發(fā)股利，又可以增強(qiáng)投資人的信心，穩(wěn)定股價(jià)。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 低正常股利加額外股利政策的具有以下特點(diǎn)：低正常股利加額外股利政策的具有以下特點(diǎn)： 具有較大的靈活性具有較大的靈活性 采取此政策向股東發(fā)放股利時(shí)，當(dāng)企業(yè)盈利較少或投資需要的資采取此政策向股東發(fā)放股利時(shí)，當(dāng)企業(yè)盈利較少或投資需要的資金較多時(shí)，可維持原定的較低但正常的股利，股東就不會(huì)有股利跌落金較多時(shí)，可維持原定的較低但正常的股利，股東就

47、不會(huì)有股利跌落感；當(dāng)企業(yè)盈余有較大幅度增加時(shí)，又可在原定的較低但正常的股利感；當(dāng)企業(yè)盈余有較大幅度增加時(shí)，又可在原定的較低但正常的股利基礎(chǔ)上，向股東增發(fā)額外的股利，以增強(qiáng)股東對企業(yè)未來發(fā)展的信心，基礎(chǔ)上，向股東增發(fā)額外的股利，以增強(qiáng)股東對企業(yè)未來發(fā)展的信心，進(jìn)而穩(wěn)定股價(jià)。進(jìn)而穩(wěn)定股價(jià)。第二節(jié)第二節(jié) 股利政策股利政策 這種股利政策可使依靠股利度日的股東，每年至少可以得到這種股利政策可使依靠股利度日的股東，每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，因?yàn)榧染哂蟹€(wěn)定的特點(diǎn)，每年支雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，因?yàn)榧染哂蟹€(wěn)定的特點(diǎn)，每年支付的股利雖然較低但固定不變，又具有變動(dòng)的特點(diǎn)，盈利較多時(shí)，付的股利雖然較低但固定不變，又具有變動(dòng)的特點(diǎn)，盈利較多時(shí)，額外支付變動(dòng)的股利，所以這種政策的靈活性較大，因而被許多企額外支付變動(dòng)的股利，所以這種政策的靈活性較大，因而被許多企業(yè)采用。業(yè)采用。第二節(jié)第二節(jié)