投資利潤(rùn)率投資利稅率資本金利潤(rùn)率案例

1、盈利能力分析靜態(tài)盈利能力指標(biāo)（一）投資利潤(rùn)率投資利潤(rùn)率指項(xiàng)目達(dá)到生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額與項(xiàng)目總投資的 比率。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額變化幅度較大的項(xiàng)目，應(yīng)計(jì)算生產(chǎn)期年平均利潤(rùn)總額與 總投資的比率。其計(jì)算公式：式中：利潤(rùn)總額二營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+投資凈收益+營(yíng)業(yè)外收支凈額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)二產(chǎn)品銷(xiāo)售收入一產(chǎn)品銷(xiāo)售稅金及附加一總成本費(fèi)用+其它業(yè)務(wù)利潤(rùn)總投資二固定資產(chǎn)投資+無(wú)形資產(chǎn)投資+遞延資產(chǎn)+ 建設(shè)期利息+流動(dòng)資金評(píng)估時(shí)。利潤(rùn)總額一般可以從損益表取得，總投資可以從投資估算表取得。投資利潤(rùn)率指標(biāo)反映項(xiàng)目效益與代價(jià)的比例關(guān)系。當(dāng)項(xiàng)目投資利潤(rùn)率高于或等于行業(yè)的基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率或社會(huì)平均利潤(rùn)率時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目是

2、可以接受的。在將投資利潤(rùn)與基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì) 效益指標(biāo)比較時(shí)，應(yīng)注意口徑的一致?；鶞?zhǔn)經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)可從建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與 參數(shù)中查得。（二）投資利稅率投資利稅率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利稅總額或項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均利稅總額與總投資的比率。其汁算公式為：投資利稅率:=年利稅總額或年平均利稅總額100%總投資式中：年利稅總額二年利潤(rùn)總額+年銷(xiāo)售稅金及附加投資利稅率高于或等于行業(yè)基準(zhǔn)投資利稅率時(shí)，證明項(xiàng)目可以采納。投資利稅率和投資利潤(rùn)率不同，它在效益中多考慮稅金。這是因?yàn)樵谪?cái)務(wù)效益分析中，為了從國(guó)家財(cái)政收入 的角度衡量項(xiàng)目為國(guó)家所創(chuàng)造的積累，特別是一些稅大利小的企業(yè)，用投資利潤(rùn)率

3、衡量往 往不夠準(zhǔn)確，用投資利稅率則能較合理的反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，使用投資利稅率指標(biāo)，更具有現(xiàn)實(shí)意義（三）資本金利潤(rùn)率是指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后的一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年利潤(rùn)總額或 項(xiàng)目生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的年平均利潤(rùn)總額與資本金的比率， 它反映擬建項(xiàng)目的資本金盈利能力， 其計(jì)算公式為：案例：某項(xiàng)目總資金為 2400萬(wàn)元，其中資本金為 1900 萬(wàn)元，項(xiàng)目正常生產(chǎn)年份的銷(xiāo)售收入為 1800萬(wàn)元，總成本費(fèi)用 924萬(wàn)元（含利息支出 60 萬(wàn)元），銷(xiāo)售稅金及附加 192萬(wàn)元，所得稅稅率 33%。試計(jì)算該項(xiàng)目的總投資利潤(rùn)率、投資利稅率、資本金利潤(rùn)率。解：年利潤(rùn)總額 =1800924 192=68

4、4萬(wàn)元年應(yīng)納所得稅=684X 33%=225.72萬(wàn)元年稅后利潤(rùn) =684225.72=458.28 萬(wàn)元?jiǎng)討B(tài)盈利能力指標(biāo)（一）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV） 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是反映項(xiàng)目在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。 是按行業(yè)基準(zhǔn)收益率 （可 通過(guò)查建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)取得）或設(shè)定的折現(xiàn)率（當(dāng)行業(yè)未制定基礎(chǔ)收益 率時(shí)），將項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設(shè)期初的現(xiàn)值之和。其表達(dá)式：式中： FNPV 為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值， （CI CO）t 為第 t 年的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額，即凈現(xiàn)金流量；（1 ic） t為ic的折現(xiàn)系數(shù)。為了計(jì)算凈現(xiàn)值， 在確定每年的凈現(xiàn)金流量以后， 還應(yīng)明確折現(xiàn)率、 計(jì)算期和年序

5、編號(hào)的方法問(wèn)題。項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益評(píng)估所用的折現(xiàn)率除有特殊規(guī)定外，一般采用行業(yè)的基準(zhǔn) 收益率（ij;計(jì)算期由建設(shè)期和生產(chǎn)期構(gòu)成；年序編導(dǎo)按國(guó)際慣例采用年末法，即從1幵始編號(hào)，表示所有的現(xiàn)金流量均在年末發(fā)生。根據(jù)選擇項(xiàng)目的“現(xiàn)值法則” ：1、 采用任何現(xiàn)值為正數(shù)的方案（包括凈現(xiàn)值為零的方案），放棄任何凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)的方案。2、如果每個(gè)項(xiàng) （ 或幾個(gè)項(xiàng)目組合 ） 是互不相容的，則采納有最大凈現(xiàn)值的那個(gè)項(xiàng)目。3、當(dāng)凈現(xiàn)值等于零時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目的內(nèi)部收益率恰好就是規(guī)定的基準(zhǔn)收益率。（二）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（ FNPVR）為反映單位投資的收益水平， 財(cái)務(wù)效益評(píng)估應(yīng)計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與全部投資現(xiàn)值之

6、比。即單位投資現(xiàn)值的凈現(xiàn)值，它是反映項(xiàng)目單位投資效益的評(píng)價(jià)指標(biāo)，其計(jì)算公式為：FNPVR FNPV1 p式中：FNPVR為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率；I p為總投資現(xiàn)值。用凈現(xiàn)值率衡量項(xiàng)目或方案的優(yōu)劣，應(yīng)選擇凈現(xiàn)值率大于或等于零的項(xiàng)目或方案，凈現(xiàn)值率越大，單位投資創(chuàng)造的效益越大，項(xiàng)目或方案的效益越好。（三）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。財(cái)務(wù)內(nèi)部收 益率，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利性，進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析時(shí)采用比較普遍的一個(gè)指標(biāo)。它反映項(xiàng)目對(duì)占用 資金的一種補(bǔ)償、報(bào)酬和恢復(fù)能力。由于它不受外生變量的影響，不是可任意選擇的一個(gè) 利率，而是決定于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即項(xiàng)目本身的現(xiàn)金流出與流入的對(duì)比關(guān)系，完全 根據(jù)項(xiàng)目自身的參數(shù)，試圖在項(xiàng)目之內(nèi)找到一個(gè)事先并不知道的利率，即找到使現(xiàn)金流出 現(xiàn)值和流入現(xiàn)值恰好相等的那個(gè)利率，所以稱(chēng)為內(nèi)部收益率。n其公式為：（Cl C0）t（1 FIRR） t 0t 1實(shí)際運(yùn)用時(shí)，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值用試差法（或叫插入法）計(jì)算求得。試差法的公式為：式中：ii為偏低的折現(xiàn)率；i2為偏高的折現(xiàn)率；FNPVi為偏低折現(xiàn)率下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值；FNPV2 為偏高折現(xiàn)率下的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值。例：其項(xiàng)目當(dāng)析現(xiàn)率為13%時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為一620萬(wàn)元；當(dāng)