證券投資理論與實(shí)務(wù).

1、證券投資理論與實(shí)務(wù)歡迎同學(xué)們選修證券投資理論與實(shí)務(wù)不管您現(xiàn)在學(xué)的是什么專業(yè)，也不論您將來在哪個(gè)行業(yè)發(fā)展，理財(cái)、投資將會(huì)伴隨您的一生。證券投資理論與實(shí)務(wù)的學(xué)習(xí)，可幫助您建立基本的投資理念和投資方法。愿不愿進(jìn)入財(cái)經(jīng)界、證券界，這是你們的選擇，但在將來的投資者中，肯定會(huì)看到你們的身影。老師的水平有限，還望同學(xué)們提出改進(jìn)建議，我們共同努力，把這門課程學(xué)好。教學(xué)目的與要求初級(jí)目標(biāo)：初識(shí)炒股、熟悉證券投資分析的基礎(chǔ)知識(shí)。中級(jí)目標(biāo)：認(rèn)識(shí)證券在市場中運(yùn)行的基本特征，掌握投資分析基本理論和基本方法。高級(jí)目標(biāo)：在認(rèn)識(shí)證券市場運(yùn)行過程、運(yùn)行規(guī)則的基礎(chǔ)上，系統(tǒng)掌握現(xiàn)代證券投資分析的基本理念與基本方法，形成自己獨(dú)特的證

2、券投資決策系統(tǒng)。證券投資學(xué)研究的主要內(nèi)容證券投資學(xué)研究的主要內(nèi)容1、證券投資工具、證券投資工具2、證券市場、證券市場3、證券交易的程序與方式、證券交易的程序與方式4、證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)、證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)5、證券投資基本分析、證券投資基本分析6、證券投資技術(shù)分析、證券投資技術(shù)分析7、證券投資策略、證券投資策略閱讀評析講授證券市場、股票的分析與評論必讀：網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)課件及資料選讀：參考書目及網(wǎng)上資料重點(diǎn)、難點(diǎn)分析與思考鼓勵(lì)提問考核：考勤及課堂貢獻(xiàn)（20） 模擬炒股（20） 期末考試與作業(yè)（60） 教學(xué)方式及考核教學(xué)方法理論與實(shí)踐緊密結(jié)合。課堂幻燈片與網(wǎng)上模擬實(shí)踐穿插進(jìn)行。網(wǎng)絡(luò)資源輔助教學(xué)法。（利

3、用網(wǎng)上資料備課與學(xué)習(xí)、模擬炒股、網(wǎng)絡(luò)即時(shí)交流）考核辦法平時(shí)，40：課堂20 % +課后實(shí)踐20%期末，60參考書目李錦生主編： 證券投資理論與實(shí)務(wù)，安徽大學(xué)出版社2009年2月版.吳曉求主編：證券投資學(xué)，中國人民大學(xué)出版社2000年1月第一版。范從來、夏江著：證券投資通論，南京大學(xué)出版社2000年6月版。汪康懋汪康懋 著：價(jià)值投資：汪氏模型3.0，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社 ，2009年02月 沙柳主編：我也能當(dāng)股評家，江蘇文藝出版社2001年1月版。楊海明、王燕著：投資學(xué)，上海人民出版社1998年3月版。第一章第一章 導(dǎo)論導(dǎo)論 第一節(jié)第一節(jié) 證券概述證券概述 第二節(jié)第二節(jié) 股票股票 第三節(jié)第三節(jié) 債

4、券債券 第四節(jié)第四節(jié) 證券投資基金證券投資基金第一節(jié)第一節(jié) 證券投資概述證券投資概述一、證券的含義一、證券的含義證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)證券是用來證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。權(quán)益的憑證。證券證券 股票股票 債券債券 一、證券的意義與種類一、證券的意義與種類 所謂證券是指用來證明持有者有權(quán)按其所載取得相應(yīng)收益的各類權(quán)益憑證。證券可以分為三類：證據(jù)證券、所有權(quán)證券、有價(jià)證券。所謂證據(jù)證券只是單純證所謂證據(jù)證券只是單純證明某種事實(shí)的憑證，如借明某種事實(shí)的憑證，如借據(jù)、收據(jù)、保險(xiǎn)單等。據(jù)、收據(jù)、保險(xiǎn)單等。 所有權(quán)證券是認(rèn)定持有人是所有權(quán)證券是認(rèn)定持有人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者，證某

5、種私權(quán)的合法權(quán)利者，證明對持有人所履行的義務(wù)是明對持有人所履行的義務(wù)是有效的文件。如存單、土地有效的文件。如存單、土地所有權(quán)證書、房屋使用證等所有權(quán)證書、房屋使用證等。 有價(jià)證券是一種具有一定票面有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，表明證券持有人有權(quán)按金額，表明證券持有人有權(quán)按其券面所載取得一定收入，并其券面所載取得一定收入，并可自由轉(zhuǎn)讓買賣的所有權(quán)或債可自由轉(zhuǎn)讓買賣的所有權(quán)或債權(quán)證書。如支票、匯票、債券權(quán)證書。如支票、匯票、債券、股票等。、股票等。有價(jià)證券的概念 有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，證明持券人或證券指定的特定主體擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。商業(yè)本票、承兌匯票、銀行定期存單、印花稅票、股票

6、、債券、國庫券、倉棧單、提貨單等，都是有價(jià)證券。 用來交易的有價(jià)證券，應(yīng)該特指證券法所規(guī)范的有價(jià)證券，如股票、債券、基金以及它們的衍生品。 證券交易被限制在證券法所說的有價(jià)證券范圍之內(nèi)。 三、證券和證券市場的經(jīng)濟(jì)效用三、證券和證券市場的經(jīng)濟(jì)效用（一）資金融通功能（一）資金融通功能（二）優(yōu)化資源配置（二）優(yōu)化資源配置（三）促進(jìn)信用發(fā)展的功能（三）促進(jìn)信用發(fā)展的功能（四）調(diào)控經(jīng)濟(jì)的功能（四）調(diào)控經(jīng)濟(jì)的功能（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能（五）分散風(fēng)險(xiǎn)的功能 證券的層次類型證券的層次類型 一、證券一、證券 二、有價(jià)證券二、有價(jià)證券 三、資本證券三、資本證券證券證券：（一）證據(jù)證券（二）所有權(quán)證券（三）有價(jià)證券有

7、價(jià)證券有價(jià)證券：(一)商品證券（二）貨幣證券（三）資本證券資本證券資本證券：（一）股票（二）債券四、證券投資 (一一)證券投資的定義證券投資的定義 夏普：投資就是為了獲得可能的、不確夏普：投資就是為了獲得可能的、不確定的未來值而做出的確定的現(xiàn)值犧牲。定的未來值而做出的確定的現(xiàn)值犧牲。證券投資就是投資主體用貨幣資金買賣證券投資就是投資主體用貨幣資金買賣股票、債券、投資基金等有價(jià)證券及其股票、債券、投資基金等有價(jià)證券及其衍生品，以獲取一定收益的行為和過程。衍生品，以獲取一定收益的行為和過程。 投資主體機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)公益基金等。 金融機(jī)構(gòu)：銀行、保險(xiǎn)公司、證券經(jīng)營機(jī)

8、構(gòu)、基金管理公司。個(gè)人投資者：大戶、中戶、小散投資對象股票債券投資基金衍生品種：認(rèn)股權(quán)證、股指期貨、期權(quán)等。投資目的獲利投資行為分析決策買賣操作（二）投資者的素質(zhì)要求學(xué)習(xí)能力經(jīng)驗(yàn)獨(dú)立思考果斷力心態(tài)忍耐力(三)證券投資的步驟 1投資準(zhǔn)備階段投資準(zhǔn)備階段 2調(diào)查研究階段調(diào)查研究階段 3投資決策階段投資決策階段4投資管理階段投資管理階段 (四) 投資與投機(jī)的區(qū)別投資與投機(jī)的區(qū)別：投資與投機(jī)的區(qū)別：1以風(fēng)險(xiǎn)的大小作為區(qū)別標(biāo)準(zhǔn)以風(fēng)險(xiǎn)的大小作為區(qū)別標(biāo)準(zhǔn) 2以投資的期限作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)以投資的期限作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn) 3以是否重視證券實(shí)際價(jià)值作為區(qū)分的以是否重視證券實(shí)際價(jià)值作為區(qū)分的標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)4以交易者的分析方法作為

9、劃分的標(biāo)志以交易者的分析方法作為劃分的標(biāo)志 所謂投機(jī)是指所謂投機(jī)是指利用機(jī)會(huì)獲取利用機(jī)會(huì)獲取私利。私利。 第二節(jié)第二節(jié) 股票與債券股票與債券一、股票的定義一、股票的定義股票是股票是有價(jià)證券有價(jià)證券的一種主要形式，是指的一種主要形式，是指股份有限公司簽發(fā)的用以證明投資人投股份有限公司簽發(fā)的用以證明投資人投資入股并取得收益的憑證資入股并取得收益的憑證二、股票的特征二、股票的特征1、永久的期限性、永久的期限性2、收益性、收益性3、風(fēng)險(xiǎn)性、風(fēng)險(xiǎn)性4、流通性、流通性三、股票的分類三、股票的分類（一）按股票所代表的權(quán)益不同（一）按股票所代表的權(quán)益不同1、普通股、普通股2、優(yōu)先股、優(yōu)先股1 1、普通股、普通

10、股普通股是股票中最普遍的一種形式，是普通股是股票中最普遍的一種形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股份公司最重要的股份，其持有人享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)股東的基本權(quán)利和義務(wù)普通股的基本權(quán)利普通股的基本權(quán)利（1）經(jīng)營參與權(quán)）經(jīng)營參與權(quán)（2）收益分配權(quán)）收益分配權(quán)（3）認(rèn)股優(yōu)先權(quán)）認(rèn)股優(yōu)先權(quán)（4）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)）剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)2 2、優(yōu)先股、優(yōu)先股又稱特別股，是相對于普通股而言的一又稱特別股，是相對于普通股而言的一種股票，在公司資產(chǎn)、收益分配方面具種股票，在公司資產(chǎn)、收益分配方面具有優(yōu)先權(quán)有優(yōu)先權(quán)優(yōu)先股的特征優(yōu)先股的特征（1）股息優(yōu)先且固定）股息優(yōu)先且固定（2）優(yōu)先清償）優(yōu)先清償（3）表決權(quán)

11、受限制）表決權(quán)受限制（4）一般不能上市交易）一般不能上市交易（5）股票可由公司贖回）股票可由公司贖回（二）按投資主體不同（二）按投資主體不同國家股國家股法人股法人股社會(huì)公眾股社會(huì)公眾股外資股外資股國家股國家股 是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或是指有權(quán)代表國家投資的政府部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入公司形成的股份。機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入公司形成的股份。法人股法人股 是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)是指企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)單位和社會(huì)團(tuán)體以其依法可支配的資產(chǎn)向公司投資所形成的股份。向公司投資所形成的股份。社會(huì)公眾股社會(huì)公眾股 是指我國境內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法是指我國境

12、內(nèi)個(gè)人和機(jī)構(gòu)，以其合法財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所財(cái)產(chǎn)向公司可上市流通股權(quán)部分投資所形成的股份。形成的股份。外資股境內(nèi)上市外資股：B股；境外上市外資股：H股、N股。3 3、按股票發(fā)行和交易范圍來劃分、按股票發(fā)行和交易范圍來劃分A股股BHNA A股股在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，供國內(nèi)投資者用人民幣民幣標(biāo)明面值，供國內(nèi)投資者用人民幣購買。購買。B B股股在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人在中國境內(nèi)注冊的公司所發(fā)行的，以人民幣標(biāo)明面值，在境內(nèi)證券交易所上市民幣標(biāo)明面值，在境內(nèi)證券交易所上市交易，專供境外及港澳臺(tái)地區(qū)投資者用交易，專供境外及港

13、澳臺(tái)地區(qū)投資者用外幣買賣的股票。外幣買賣的股票。第三節(jié)第三節(jié) 債券與基金債券與基金一、一、債 券 (一)債券的定義 債券是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。 (二)債券的票面要素 1票面價(jià)值 2償還期限 3債券的利率 4債券的發(fā)行價(jià)格 （三）債券與股票的區(qū)別（三）債券與股票的區(qū)別1對發(fā)行主體的要求不同。2股票與債券的性質(zhì)不同。3股票與債券的收益不同。4股票與債券的期限不同。5股票與債券的風(fēng)險(xiǎn)不同。二、投資基金1投資基金的定義投資基金的定義 證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，證券投資基金是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者分散的資金集中起來形成獨(dú)將眾

14、多投資者分散的資金集中起來形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，并由基金管立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，并由基金管理人分散投資于股票、債券或其他金融資理人分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金份額持有人產(chǎn)，并將投資收益分配給基金份額持有人的集合投資方式。的集合投資方式。2.投資基金的種類 (一一)按可否追加投資份額可以分為封閉式基金和開放式基金。(二)按基金的組織形式不同可分為契約型基金和公司型基金。 (三)按基金投資的對象分為債券基金、股票基金、貨幣市場基金、衍生證券投資基金等。 (四)根據(jù)投資目標(biāo)可以分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金等。 封閉式基金封閉式基金 是指經(jīng)核準(zhǔn)的基

15、金份額在基金合同期是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金運(yùn)作方式。基金運(yùn)作方式。開放式基金開放式基金 是指基金份額總額不固定，是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或贖回的基金運(yùn)作方式。場所申購或贖回的基金運(yùn)作方式。3投資基金與股票、債券的區(qū)別 (1)它們所反映的關(guān)系不同。 (2)它們所籌資金的投向不同。(3)它們的風(fēng)險(xiǎn)水平與收益水平不同。4投資基金的特點(diǎn)(1)分散

16、風(fēng)險(xiǎn)。(2)專家理財(cái)。 (3)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。(4)收益可觀。第二章第二章 證券市場證券市場一、證券市場的概念 證券市場是股票、債券、投資基金券等有價(jià)證券發(fā)行和交易的場所。根據(jù)功能不同，證券市場分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場又稱為一級(jí)市場發(fā)行市場又稱為一級(jí)市場或初級(jí)市場，是指證券發(fā)或初級(jí)市場，是指證券發(fā)行者將新發(fā)行的有價(jià)證券行者將新發(fā)行的有價(jià)證券出售給投資者的市場。出售給投資者的市場。 流通市場又稱為二級(jí)流通市場又稱為二級(jí)市場或次級(jí)市場，是市場或次級(jí)市場，是已發(fā)行的有價(jià)證券交已發(fā)行的有價(jià)證券交易與轉(zhuǎn)讓的市場。易與轉(zhuǎn)讓的市場。 第一節(jié)第一節(jié) 證券市場概述證券市場概述二、證券市場的基本功能 (一)證券

17、市場是籌集資金的重要渠道 (二)證券市場是實(shí)現(xiàn)資本合理配置的有效場所(三)證券市場是政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的重要手段三、證券市場的分類 1按證券市場的職能分，證券市場分為證券發(fā)行市場和證券流通市場。2按證券的性質(zhì)分，證券市場分為股票市場、債券市場和基金市場。3.按交易組織形式分，證券市場分為場內(nèi)市場、場外市場。證券發(fā)行市場又稱“一級(jí)市場”或“初級(jí)市場”，是證券的發(fā)行者為籌集資金，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。證券流通市場又稱“二級(jí)市場”或“次級(jí)市場”，是已發(fā)行的證券通過證券流通市場實(shí)現(xiàn)證券的流通轉(zhuǎn)讓。場內(nèi)市場是指交易所市場，是流通市場的核心。 場外市場又稱店頭交易市場或柜

18、臺(tái)交易市場，是指證券交易所以外的證券交易行為。 四、中國證券市場的發(fā)展四、中國證券市場的發(fā)展 1990年12月19日，上交所成立。 1991年4月11日，深交所成立。 1992年1月，鄧小平在深圳視察期間說：“證券、股市，這些東西好不好，有沒有危險(xiǎn)，是不是資本主義獨(dú)有的東西，社會(huì)主義能不能用？允許看，但要堅(jiān)決試。”第二節(jié)第二節(jié) 證券市場的參與者證券市場的參與者一、證券發(fā)行人 二、證券投資者三、證券市場中介機(jī)構(gòu)四、自律性組織五、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)投資者個(gè)人投資者 投資主體機(jī)構(gòu)投資者：政府部門、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)公益基金等。 金融機(jī)構(gòu)：銀行、保險(xiǎn)公司、證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)、基金管理公司。個(gè)人投資

19、者：大戶、中戶、小散QFII制度制度QFII（Qualified Foreign Instilutional Investors）制度）制度即合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度即合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度QDII： 是指讓擁有外匯的中國內(nèi)地個(gè)人與機(jī)是指讓擁有外匯的中國內(nèi)地個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者，通過一些符合資格的金融中介構(gòu)投資者，通過一些符合資格的金融中介機(jī)構(gòu)，按照規(guī)定的形式，在額度之內(nèi)，投機(jī)構(gòu)，按照規(guī)定的形式，在額度之內(nèi)，投資于境外的資本市場。資于境外的資本市場。1、平臺(tái)地址是：http:/ 證券發(fā)行市場證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場的定義一、證券發(fā)行市場的定義證券發(fā)行市場又稱“一級(jí)市場”或“初級(jí)市場”，是證券的發(fā)

20、行者為籌集資金，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場。 1 1、首次發(fā)行、首次發(fā)行股票的首次公開發(fā)行是一家公司的普通股票的首次公開發(fā)行是一家公司的普通股第一次向一般投資公眾發(fā)行。股第一次向一般投資公眾發(fā)行。IPO-( initial public offering )市盈率（市盈率（P/E)2 2、增資發(fā)行、增資發(fā)行增資發(fā)行是指股份公司增資發(fā)行是指股份公司IPO之后，為了達(dá)之后，為了達(dá)到增加資本金的目的而發(fā)行的新股票。到增加資本金的目的而發(fā)行的新股票。（1）有償增資）有償增資（2）無償增資）無償增資（1 1）有償增資）有償增資 是指認(rèn)購者必須支付現(xiàn)款才能獲得是指認(rèn)購者必

21、須支付現(xiàn)款才能獲得新發(fā)行的股票。新發(fā)行的股票。配股配股增發(fā)增發(fā)配股配股是指公司以是指公司以一定的價(jià)格一定的價(jià)格按照股東所持按照股東所持股份的一定比例向現(xiàn)有股東出售股票。股份的一定比例向現(xiàn)有股東出售股票。增發(fā)增發(fā) 是指公司以一定的價(jià)格再次向社會(huì)是指公司以一定的價(jià)格再次向社會(huì)公眾出售股票，實(shí)收股金，使資本金增公眾出售股票，實(shí)收股金，使資本金增加。加。（2 2）無償增發(fā)）無償增發(fā)是指認(rèn)購者不必支付現(xiàn)款就可以取得新是指認(rèn)購者不必支付現(xiàn)款就可以取得新發(fā)的股票。發(fā)的股票。轉(zhuǎn)贈(zèng)股本：轉(zhuǎn)贈(zèng)股本：是指將法定盈余公積金或資是指將法定盈余公積金或資本公積金轉(zhuǎn)為資本送股，按比例增給老本公積金轉(zhuǎn)為資本送股，按比例增給老

22、股東。股東。送紅股送紅股：是指公司將當(dāng)年分派給股東的：是指公司將當(dāng)年分派給股東的紅利轉(zhuǎn)為增資。紅利轉(zhuǎn)為增資。第四節(jié)第四節(jié) 證券流通市場證券流通市場證券流通市場又稱“二級(jí)市場”或“次級(jí)市場”，是已發(fā)行的有價(jià)證劵證券交易與轉(zhuǎn)讓的市場。場內(nèi)交易市場場內(nèi)交易市場場外交易市場場外交易市場證券交易所證券交易所 是為證券的集中競價(jià)交易提供場所、是為證券的集中競價(jià)交易提供場所、設(shè)施并履行相關(guān)職責(zé)的社設(shè)施并履行相關(guān)職責(zé)的社 團(tuán)法人單位。團(tuán)法人單位。 證券交易所是證券商進(jìn)行上市股票、證券交易所是證券商進(jìn)行上市股票、債券公開集中交易的場所我國建有上債券公開集中交易的場所我國建有上海和深圳兩個(gè)社會(huì)個(gè)人股證券交易所。海

23、和深圳兩個(gè)社會(huì)個(gè)人股證券交易所。一、證券交易所的功能一、證券交易所的功能1）提供證券交易場所和設(shè)備）提供證券交易場所和設(shè)備2）形成與公告價(jià)格）形成與公告價(jià)格3）提供多方面的信息）提供多方面的信息4）履行管理的職責(zé)）履行管理的職責(zé)股票交易信息流程證券交易所券商券商券商證券營業(yè)部證券營業(yè)部證券營業(yè)部投資者投資者投資者自動(dòng)撮合：自動(dòng)撮合： 場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人接到指令場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人接到指令輸入終端輸入終端 排序排序形成買形成買/賣盤賣盤原則：原則： 價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先賣盤：由低到高排賣盤：由低到高排買盤：由高到低排買盤：由高到低排買買 價(jià)價(jià) = 賣價(jià)賣價(jià)買買 價(jià)賣價(jià)價(jià)賣價(jià)成交成交http:/ 也

24、可以保存這個(gè)頁面：http:/ 即時(shí)信息分析資產(chǎn)重組：基本面脫胎換骨轉(zhuǎn)好；產(chǎn)品漲價(jià)業(yè)績超預(yù)期向好，且可以持續(xù)即使走勢分析 大盤分析 板塊分析 綜合排名分析 個(gè)股分析一、分時(shí)走勢圖分時(shí)走勢圖（即時(shí)走勢圖） 分時(shí)走勢圖是把股票市場的交易信息實(shí)時(shí)地用曲線在坐標(biāo)圖上加以顯示的技術(shù)圖形。分時(shí)走勢圖是股市現(xiàn)場交易的即時(shí)資料。 分時(shí)走勢圖分為指數(shù)分時(shí)走勢圖和個(gè)股分時(shí)走勢圖。二、盤口分析1.盤口：某個(gè)交易證劵競價(jià)買賣盤的顯示窗口。2.內(nèi)盤和外盤外盤：成交價(jià)是賣出價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為外盤：成交價(jià)是賣出價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為外盤。用紅色顯示。外盤。用紅色顯示。 內(nèi)盤：成交價(jià)是買入價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為內(nèi)盤：成交

25、價(jià)是買入價(jià)時(shí)成交的手?jǐn)?shù)總和稱為內(nèi)盤。用藍(lán)色顯示。內(nèi)盤。用藍(lán)色顯示。 當(dāng)外盤累計(jì)數(shù)量比內(nèi)盤累計(jì)數(shù)量大很多，而股當(dāng)外盤累計(jì)數(shù)量比內(nèi)盤累計(jì)數(shù)量大很多，而股價(jià)也在上漲時(shí)，表明很多人在搶盤買入股票。價(jià)也在上漲時(shí)，表明很多人在搶盤買入股票。 當(dāng)內(nèi)盤累計(jì)數(shù)量比外盤累計(jì)數(shù)量大很多，而股當(dāng)內(nèi)盤累計(jì)數(shù)量比外盤累計(jì)數(shù)量大很多，而股價(jià)下跌時(shí)，表示很多人在拋售股票。價(jià)下跌時(shí)，表示很多人在拋售股票。3.3.委比與量比委比與量比委比是股票委托買賣的比例，用以衡量一段時(shí)間內(nèi)委比是股票委托買賣的比例，用以衡量一段時(shí)間內(nèi) 委托買賣盤相對強(qiáng)度的指標(biāo)。其公式為：委托買賣盤相對強(qiáng)度的指標(biāo)。其公式為：委比委比=（委買手?jǐn)?shù)（委買手?jǐn)?shù)-委賣

26、手?jǐn)?shù)）委賣手?jǐn)?shù)）/ （委買手?jǐn)?shù)（委買手?jǐn)?shù)+ 委賣手委賣手?jǐn)?shù)）數(shù)）*100% 標(biāo)準(zhǔn)值為標(biāo)準(zhǔn)值為0.量比：當(dāng)日總成交手?jǐn)?shù)與近期平均成交手?jǐn)?shù)的比值。量比：當(dāng)日總成交手?jǐn)?shù)與近期平均成交手?jǐn)?shù)的比值。 其公式為：其公式為：量比量比=（當(dāng)日總成交手?jǐn)?shù)）（當(dāng)日總成交手?jǐn)?shù)）/ （近期平均成交手?jǐn)?shù)）（近期平均成交手?jǐn)?shù)） 標(biāo)準(zhǔn)值為標(biāo)準(zhǔn)值為1.4.換手率 是指在一定時(shí)間內(nèi)某只股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率。是指在一定時(shí)間內(nèi)某只股票轉(zhuǎn)手買賣的頻率。計(jì)算公式為：計(jì)算公式為：換手率換手率= （一定時(shí)間的交易量（一定時(shí)間的交易量/發(fā)行總股本）發(fā)行總股本）* 100%第一節(jié)基本分析概述第一節(jié)基本分析概述 第五章第五章 證券投資的基本分析證

27、券投資的基本分析什么叫基本分析法？什么叫基本分析法？基本分析法又稱基本面分析法，是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)等基本原理，對決定證劵價(jià)值及價(jià)格的基本要素（如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場狀況、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等）進(jìn)行分析，評估證劵的投資價(jià)值，判斷證劵的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。基本分析的理論基礎(chǔ)任何投資對象都有投資的固定基準(zhǔn)“內(nèi)在價(jià)值”；市場價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值的差最終會(huì)被市場所糾正。基本分析的兩個(gè)假設(shè)股票的價(jià)值決定其價(jià)格；股票的價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。基本分析的主要內(nèi)容宏觀經(jīng)濟(jì)分析；行業(yè)和區(qū)域分析；公司分析宏觀經(jīng)濟(jì)分析的內(nèi)容經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 先行性指標(biāo)：利率、貨幣供給、消

28、費(fèi)者預(yù)期、PPI等； 同步性指標(biāo)：個(gè)人收入，企業(yè)工資支出、GDP、銷售額 滯后性指標(biāo)：失業(yè)率、庫存量、銀行未收回貸款等。經(jīng)濟(jì)政策二、宏觀經(jīng)濟(jì)分析與證劵市場如何理解證劵市場是經(jīng)濟(jì)的晴雨表? 宏觀經(jīng)濟(jì)通過這些方面影響證券市場： 1. 企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益； 2.居民收入水平； 3. 投資者對股價(jià)的預(yù)期； 4.資金成本。GDP與市場波動(dòng)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的GDP增長支持證券市場上升；高通貨膨脹下的GDP增長將導(dǎo)致證券市場下跌；宏觀調(diào)控下的GDP減速增長,證券市場將平穩(wěn)漸升；轉(zhuǎn)折性的GDP變動(dòng)。證券市場一般要提前反應(yīng)。適用于長時(shí)期走勢的分析，有時(shí)也會(huì)出現(xiàn)2-5年內(nèi)的背離。經(jīng)濟(jì)周期與市場波動(dòng)經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)連續(xù)不斷

29、擴(kuò)張和收縮交替出現(xiàn)的過程。證劵市場綜合了人們對于經(jīng)濟(jì)形勢的預(yù)期，其表現(xiàn)必然領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)。通貨變動(dòng)通貨是一個(gè)國家的法定貨幣。通貨變動(dòng)=物價(jià)總水平，包括通貨膨脹和通貨緊縮。通脹對證劵市場的影響應(yīng)具體情況具體分析；通縮是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的“殺手”。三、宏觀經(jīng)濟(jì)政策分析財(cái)政政策貨幣政策收入政策財(cái)政政策財(cái)政政策手段：國家預(yù)算、稅收、國債、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政管理體制、轉(zhuǎn)移支付制度等。財(cái)政政策的種類：擴(kuò)張性、緊縮性、中性財(cái)政政策對證券市場的影響深刻而復(fù)雜貨幣政策貨幣政策工具： 一般性政策工具：法定存款準(zhǔn)備金率，再貼現(xiàn)政策，公開市場業(yè)務(wù)選擇性政策工具：利率、信用條件、流動(dòng)比率的限制等，道義勸告、窗口指導(dǎo)等。收

30、入政策是針對居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原則和方針。更高層次的調(diào)節(jié)功能通過前兩者來實(shí)現(xiàn)四、國際金融市場環(huán)境分析人民幣匯率預(yù)期國際金融市場動(dòng)蕩的影響五、證劵市場供求關(guān)系中短期價(jià)格由供求決定供給的決定因素：上市公司質(zhì)量、數(shù)量需求的決定因素：資金總供應(yīng)：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策因素、居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、機(jī)構(gòu)投資者的培育和壯大、資本市場的逐步對外開放。第二節(jié)第二節(jié) 行業(yè)和區(qū)域分析行業(yè)和區(qū)域分析 行業(yè)是指產(chǎn)品具有較大程度的可替代性的企業(yè)群體。 社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平和發(fā)展速度反映了其各組成部分的平均發(fā)展水平和發(fā)展速度，但各部門的發(fā)展并非都和總體水平保持一致。因此，作為投資者來說，在研究了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢

31、的基礎(chǔ)上還必須對行業(yè)發(fā)展以及公司發(fā)展善進(jìn)行分析，才能對自己的投資決策進(jìn)行選擇。 我國區(qū)域發(fā)展不平衡、產(chǎn)業(yè)政策也不同，對上市公司的行為、業(yè)績、價(jià)格也有不同影響。行業(yè)分析行業(yè)劃分一、行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析1完全競爭型2不完全競爭型3寡頭壟斷型4完全壟斷型二、行業(yè)的競爭結(jié)構(gòu)分析波特五力模型：潛在進(jìn)入者、替代品、供方、需方及現(xiàn)有競爭者二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析二、經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)分析1增長型行業(yè) 增長型行業(yè)是指發(fā)展速度經(jīng)?？煊趪窠?jīng)濟(jì)的平均發(fā)展速度的行業(yè)。高科技產(chǎn)業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)、新材料等。2周期型行業(yè) 周期型行業(yè)是指發(fā)展速度受國民經(jīng)濟(jì)的影響較大，與國民經(jīng)濟(jì)的平均發(fā)展速度基本保持同步的行業(yè)。建材業(yè)、家電業(yè)、旅游業(yè)等

32、。3防守型行業(yè) 防守型行業(yè)是指發(fā)展速度受國民經(jīng)濟(jì)的影響較小，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度下降的情況下仍能保持穩(wěn)定甚至發(fā)展的行業(yè)。如食品業(yè)、藥品業(yè)、公用事業(yè)等。三、行業(yè)生命周期分析 1幼稚期 2成長期 3成熟期 4衰退期 四、影響行業(yè)發(fā)展的主要因素分析 1技術(shù)進(jìn)步 2產(chǎn)業(yè)政策 3產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新 4. 社會(huì)習(xí)慣的改變五、投資行業(yè)的選擇五、投資行業(yè)的選擇在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期，投資者可選擇增長型行業(yè)。因?yàn)樵撔袠I(yè)指發(fā)展速度經(jīng)常快于國民經(jīng)濟(jì)的平均發(fā)展速度，可給投資者帶來較高的回報(bào)。在國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定或衰退時(shí)期，投資者可選擇防守型型行業(yè)。因?yàn)樵撔袠I(yè)可有效地降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。對于處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇上，應(yīng)避免選擇

33、處于開拓階段和衰退階段的行業(yè)。六 區(qū)域分析國家的投資重點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn):第三節(jié)第三節(jié) 公司公司分析分析公司，是指依法設(shè)立的從事經(jīng)營活動(dòng)并以營利為目的的企業(yè)法人。我國公司法中的公司上市公司公司分析中最重要的是財(cái)務(wù)分析一、一、 公司基本分析公司基本分析 1公司行業(yè)地位公司行業(yè)地位 2公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位 3公司產(chǎn)品：產(chǎn)品競爭力、市場占有率、品牌戰(zhàn)略 4. 公司經(jīng)營能力公司經(jīng)營能力 5. 公司盈利能力公司盈利能力 6. 公司成長性公司成長性 7. 公司實(shí)際調(diào)研公司實(shí)際調(diào)研二、公司財(cái)務(wù)分析公司主要財(cái)務(wù)報(bào)表 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的與方法目的：評價(jià)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測未來

34、的發(fā)展趨勢。方法：比較分析法、因素分析法。原則：全面、考慮個(gè)性比較分析法比率分析縱比（同比、環(huán)比）分析橫比分析財(cái)務(wù)比率分析1、變現(xiàn)能力分析流動(dòng)比率速動(dòng)比率營運(yùn)能力分析反映公司經(jīng)營效率的指標(biāo)：存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)3.長期償債能力分析 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 （2）產(chǎn)權(quán)比率：是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比例關(guān)系。用以表示所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，即在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率越低，表明公司的長期償債能力越強(qiáng)，反之越低。（不能太低，不能充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用）4.盈利能力分析營業(yè)毛利率營業(yè)凈利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率5.投資收益分析每股收益市盈

35、率每股凈資產(chǎn)市凈率 基本分析又稱基本面分析，是指基本分析又稱基本面分析，是指投資者運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管投資者運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，對決定證理學(xué)及投資學(xué)的基本原理，對決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)券價(jià)值及價(jià)格的基本要素如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評公司銷售和財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評估證券的投資價(jià)值，提出相應(yīng)的投資估證券的投資價(jià)值，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。建議的一種分析方法。第四章第四章 證券投資技術(shù)分析證券投資技術(shù)分析 第一節(jié)第一節(jié)技術(shù)分析概述技術(shù)分析概述 一、一、技

36、術(shù)分析的定義技術(shù)分析的定義 以證券價(jià)格的動(dòng)態(tài)和變動(dòng)規(guī)律為分析對象，借助圖表和各類指標(biāo)，通過對證券市場行為的分析，以預(yù)測證券市場末來變動(dòng)趨勢的分析方法。 二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)二、技術(shù)分析的理論基礎(chǔ) 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立三個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)之技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立三個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)之上的：上的：假設(shè)一：市場行為反映一切信息假設(shè)一：市場行為反映一切信息; ;假設(shè)二：價(jià)格沿趨勢移動(dòng)假設(shè)二：價(jià)格沿趨勢移動(dòng), ,并保持趨勢并保持趨勢; ;假設(shè)三：歷史會(huì)重演假設(shè)三：歷史會(huì)重演. . 二、為什么要進(jìn)行投資 三、技術(shù)分析的要素三、技術(shù)分析的要素 價(jià)價(jià) 量量 時(shí)時(shí) 空空價(jià)，是指股票過去和現(xiàn)在的成交價(jià)。技術(shù)分析中主要價(jià)，

37、是指股票過去和現(xiàn)在的成交價(jià)。技術(shù)分析中主要依據(jù)的價(jià)格有開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)。依據(jù)的價(jià)格有開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)和收盤價(jià)。 量，是指股票過去和現(xiàn)在的成交量（或成交額）。量，是指股票過去和現(xiàn)在的成交量（或成交額）。時(shí)，是指股票價(jià)格變動(dòng)的時(shí)間因素和分析周期。時(shí)，是指股票價(jià)格變動(dòng)的時(shí)間因素和分析周期?？眨侵腹善眱r(jià)格波動(dòng)的空間范圍空，是指股票價(jià)格波動(dòng)的空間范圍。量價(jià)基本關(guān)系量在價(jià)先，上漲放量，下跌縮量；地量地價(jià)，天量天價(jià)以量價(jià)關(guān)系為例，存在以下判斷法則：以量價(jià)關(guān)系為例，存在以下判斷法則：1.價(jià)漲量增價(jià)漲量增 順勢而為順勢而為2.價(jià)跌量增價(jià)跌量增 有待觀察有待觀察3.價(jià)平量增價(jià)平量增 做頭做底

38、做頭做底4.價(jià)漲量平價(jià)漲量平 止?jié)q反跌止?jié)q反跌5.價(jià)跌量縮價(jià)跌量縮 趨勢不變趨勢不變6.低量低價(jià)、多空觀望低量低價(jià)、多空觀望 四、技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題四、技術(shù)分析方法應(yīng)用時(shí)應(yīng)注意的問題1.技術(shù)分析必須與基本分析結(jié)合,才能提高準(zhǔn)確度,單純的技術(shù)分析是不全面的.2.注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判,切忌片面地使用單一的技術(shù)分析方法3.已經(jīng)存在的結(jié)論要通過自己的實(shí)踐驗(yàn)證后才能放心使用第二節(jié)第二節(jié) 技術(shù)分析的主要理論和方法技術(shù)分析的主要理論和方法 一、一、道氏理論道氏理論 1.基本內(nèi)容基本內(nèi)容 （1）定理一）定理一:股票價(jià)格平均指數(shù)反映了市場的一切變化。股票價(jià)格平均指數(shù)反映了市場的一切變化。主

39、要趨勢信號(hào)的發(fā)出需要基于兩種價(jià)格平均指主要趨勢信號(hào)的發(fā)出需要基于兩種價(jià)格平均指數(shù)的印證數(shù)的印證 。中國？。中國？在美國，是以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（在美國，是以道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Dow Jones lndustrialJones lndustrial Average Average，DJIADJIA）和道瓊斯運(yùn)）和道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)（輸業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Transportation Dow Jones Transportation AverageAverage，DJTADJTA） （2）定理二）定理二:股票市場與其他任何市場都有三種趨勢股票市場與其他任何市場都有三種趨勢:

40、短短期趨勢期趨勢,持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期持續(xù)數(shù)天至數(shù)個(gè)星期;中期趨勢中期趨勢,持續(xù)持續(xù)數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月數(shù)個(gè)星期至數(shù)個(gè)月;長期趨勢長期趨勢,持續(xù)數(shù)個(gè)月至持續(xù)數(shù)個(gè)月至數(shù)年數(shù)年.任何市場中任何市場中,這三種趨勢必然同時(shí)存在這三種趨勢必然同時(shí)存在,彼此的方向可能相反。彼此的方向可能相反。最重要的是要識(shí)別最重要的是要識(shí)別長期趨勢！長期趨勢！（3）定理三）定理三:主要趨勢可以分成三個(gè)階段主要趨勢可以分成三個(gè)階段 空頭市場會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段空頭市場會(huì)歷經(jīng)三個(gè)主要的階段:第一階段第一階段,市場參與者不市場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格再期待股票可以維持過度膨脹的價(jià)格;第二階段第二階段賣壓主要來賣壓主要

41、來自于經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退自于經(jīng)濟(jì)狀況與企業(yè)盈余的衰退;第三階段第三階段是來自于失望性是來自于失望性情緒情緒,不論價(jià)值如何不論價(jià)值如何,許多人急于求現(xiàn)，至少賣出一部分的許多人急于求現(xiàn)，至少賣出一部分的股票。股票。多頭市場有三個(gè)階段多頭市場有三個(gè)階段:第一階段第一階段,人們對于未來的景氣恢復(fù)人們對于未來的景氣恢復(fù)信心信心;第二階段第二階段,股票價(jià)格對于己知的公司盈余改善產(chǎn)生反股票價(jià)格對于己知的公司盈余改善產(chǎn)生反應(yīng)應(yīng);第三階段第三階段,投機(jī)熱潮，股價(jià)明顯膨脹。投機(jī)熱潮，股價(jià)明顯膨脹。2.2.道氏理論的應(yīng)用道氏理論的應(yīng)用大趨勢三部曲大趨勢三部曲成交量對大趨勢成交量對大趨勢“驗(yàn)明正身驗(yàn)明正身”趨勢

42、的反轉(zhuǎn)需要收盤價(jià)有效穿越來確認(rèn)趨勢的反轉(zhuǎn)需要收盤價(jià)有效穿越來確認(rèn)。 整體歷史走勢圖的周期分析道氏理論的應(yīng)用道氏理論的應(yīng)用整體歷史走勢圖點(diǎn)周期分析（二）道氏理論的應(yīng)用（二）道氏理論的應(yīng)用 （二）道氏理論的應(yīng)用（二）道氏理論的應(yīng)用 （二）道氏理論的應(yīng)用（二）道氏理論的應(yīng)用 第三節(jié)第三節(jié) 波浪理論波浪理論一、簡介一、簡介波浪理論是技術(shù)分析大師艾略特（REElliot）發(fā)明的一種分析工具，與其他追隨趨勢的技術(shù)方法不同，波浪理論可以在趨勢確立之時(shí)預(yù)測趨勢何時(shí)結(jié)束，是現(xiàn)存最好的一種預(yù)測工具。波浪理論是技術(shù)分析中運(yùn)用最多，而又最運(yùn)用最多，而又最難于了解和精通的分析工具難于了解和精通的分析工具。與道氏理論一樣

43、，波浪理論主要用于分析指數(shù)?！安ɡ瞬ɡ恕?股票價(jià)格的波動(dòng)價(jià)格的波動(dòng)，都與大自然的潮汐、波浪一樣，一浪跟著一浪，周而復(fù)始，具有相當(dāng)程度的規(guī)律性，以一種以一種“可識(shí)別的?？勺R(shí)別的模式式”前進(jìn)和反轉(zhuǎn)前進(jìn)和反轉(zhuǎn)，這些模式在形態(tài)上不斷這些模式在形態(tài)上不斷重復(fù)重復(fù)（不一定在時(shí)間和幅度上重復(fù)）被稱被稱作作“波浪波浪”。波浪理論的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn)波浪理論的兩個(gè)出發(fā)點(diǎn): :人類社會(huì)永遠(yuǎn)進(jìn)步向前；人類社會(huì)永遠(yuǎn)進(jìn)步向前；人類群體的行為是可以預(yù)測的。人類群體的行為是可以預(yù)測的。 股市反映的就是人類的群體行為！股市反映的就是人類的群體行為！曾給幾位美國總統(tǒng)擔(dān)任過顧問的巴魯克說：曾給幾位美國總統(tǒng)擔(dān)任過顧問的巴魯克說：“但是，實(shí)

44、際在股票市場振蕩中記錄下來的不但是，實(shí)際在股票市場振蕩中記錄下來的不是各種事件本身，而是人類對這些事件的反應(yīng)。是各種事件本身，而是人類對這些事件的反應(yīng)。簡而言之，成百上千萬的男男女女是如何感受簡而言之，成百上千萬的男男女女是如何感受這些事件并如何判斷這些事件對他們未來的影這些事件并如何判斷這些事件對他們未來的影響的。響的。而且正是這種強(qiáng)烈的人性使股票市而且正是這種強(qiáng)烈的人性使股票市場成了一個(gè)如此戲劇性的世界，在此男男女女場成了一個(gè)如此戲劇性的世界，在此男男女女投入了他們相互沖突的判斷，他們的希望與恐投入了他們相互沖突的判斷，他們的希望與恐懼、力量與軟弱、貪婪與幻想懼、力量與軟弱、貪婪與幻想”。

45、 二、波浪理論的基本內(nèi)容二、波浪理論的基本內(nèi)容波浪理論主要包括三方面內(nèi)容：型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性依次排列。波浪形態(tài)：波浪的形狀和構(gòu)造比 率：各浪之間呈現(xiàn)一定比率關(guān)系， 分析回撤點(diǎn)和價(jià)格目標(biāo) 時(shí) 間：形態(tài)完成的時(shí)間之間也存在一定的聯(lián)系， 是有節(jié)奏的重復(fù)運(yùn)動(dòng)，可驗(yàn)證形態(tài)和比率。（一）波浪的形態(tài) 波浪在市場中反復(fù)出現(xiàn)，艾略特對它們一一命名、逐個(gè)定義、分別圖解，并解釋了他們?nèi)绾芜B接在一起構(gòu)成自身的大型變體。這就是形態(tài)。 1、波浪的基本形態(tài)、波浪的基本形態(tài)八浪周期波動(dòng)八浪周期波動(dòng):五浪驅(qū)動(dòng)、五浪驅(qū)動(dòng)、三浪回撤，循環(huán)往復(fù)。三浪回撤，循環(huán)往復(fù)。 1cba23451989-1995恒指走勢 *為何五浪上升

46、？ 符合線性運(yùn)動(dòng)中振蕩和行進(jìn)的最低要求。一浪不會(huì)有振蕩，至少三浪有；三浪不會(huì)行進(jìn)，至少五浪會(huì)。最有效的分段行最有效的分段行進(jìn)是進(jìn)是5-3循環(huán)。循環(huán)。 2、波浪有不同的規(guī)模和級(jí)別。、波浪有不同的規(guī)模和級(jí)別。 如趨勢，有長達(dá)百年的超級(jí)大循環(huán)，也有短至幾小時(shí)的小循環(huán)，但基本的八浪循環(huán)形式不變。 每一級(jí)別的浪都可以向下一層次劃分為更小的浪，同時(shí)又都是上一層次浪的組成部分。 2 2、波浪理論的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)、波浪理論的基本形態(tài)結(jié)構(gòu) 8浪結(jié)構(gòu)圖任何一浪，要么是主浪，即驅(qū)動(dòng)浪，要么是調(diào)整浪。推動(dòng)浪調(diào)整浪1521892834144完整的市場循環(huán)如何區(qū)分三浪和五浪結(jié)構(gòu)？看這一浪與它的上一層次浪的運(yùn)行趨勢是否相同，

47、如相同，則為五浪，不同則為三浪。*區(qū)分三浪和五浪結(jié)構(gòu)的意義？區(qū)分三浪和五浪結(jié)構(gòu)的意義？ 3 3、波浪的層次、波浪的層次 艾略特將趨勢劃分為九個(gè)層次，每個(gè)層次的浪有不同的名稱和標(biāo)志，分別以三套阿拉伯?dāng)?shù)字和羅馬數(shù)字大、小寫交替標(biāo)示。 投資者只要根據(jù)標(biāo)示就可知道目前市場的位置即目前市場的走勢在更廣闊的范圍內(nèi)處在什么階段。 一般應(yīng)用中只要辯明相對級(jí)數(shù)即可。*浪的級(jí)別與層次劃分上述標(biāo)記符號(hào)并不是唯一合法的，也可以使用其他的標(biāo)記符號(hào)。4、數(shù)浪的原則、數(shù)浪的原則形態(tài)是波浪理論的基礎(chǔ)，正確的數(shù)浪方法是波浪理論的分析前提。最基本的數(shù)浪規(guī)則有以下幾條：第第3浪永遠(yuǎn)不可能是浪永遠(yuǎn)不可能是15浪中最短的一浪。浪中最短

48、的一浪。第第4浪的浪底不能低于第浪的浪頂。浪的浪底不能低于第浪的浪頂。（傾斜三角形例外）交替原則：交替原則：“在幾乎所有波浪的運(yùn)行中，其波浪的型態(tài)可以說是維持著交替出現(xiàn)交替出現(xiàn)的形式。 市場不會(huì)以同樣的方式演變：后一次頂、底部的形成方式?jīng)Q不會(huì)與上一次一樣。如果第二浪以簡單形態(tài)出現(xiàn)，那么第四浪傾向于以復(fù)雜形態(tài)出現(xiàn)，反之亦然。（第四浪以復(fù)雜形態(tài)出現(xiàn)的概率很高，它通常會(huì)在低一個(gè)級(jí)別的第四小浪范圍內(nèi)完成其調(diào)整走勢。） *浪的延伸或延長：浪的運(yùn)動(dòng)發(fā)生放大或拉長的現(xiàn)象。延長規(guī)則：延長規(guī)則： 1、3、5浪中只有一浪延長，其它兩浪長度和運(yùn)行時(shí)間相似。* * *波浪延伸的預(yù)測意義波浪延伸的預(yù)測意義： 預(yù)測推動(dòng)浪

49、運(yùn)行長度。如第浪延伸，預(yù)測推動(dòng)浪運(yùn)行長度。如第浪延伸，那么第浪和第浪的長度和運(yùn)行時(shí)間可那么第浪和第浪的長度和運(yùn)行時(shí)間可能相似。能相似。 當(dāng)?shù)诶伺c第浪都是簡單的升浪，則當(dāng)?shù)诶伺c第浪都是簡單的升浪，則第浪可能是一個(gè)延伸浪，特別是當(dāng)成交第浪可能是一個(gè)延伸浪，特別是當(dāng)成交量急劇增加時(shí)。量急劇增加時(shí)。 在成熟的股市，延伸浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在第在成熟的股市，延伸浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)在第浪；而在新興股市（或期貨市場），浪；而在新興股市（或期貨市場），浪往往延伸。浪往往延伸。 5、各波浪的特性第第1 1浪浪： （1）幾乎半數(shù)以上的第1浪，是屬于營造底部型態(tài)的一種，第1浪是循環(huán)的開始，空頭市場跌勢未盡，買方力量并不強(qiáng)大，加上

50、空頭繼續(xù)存在賣壓，因此，在這類第1浪上升之后出現(xiàn)第2浪調(diào)整回落時(shí)，其回檔的幅度往往很深；（2）另外半數(shù)的第1浪，出現(xiàn)在長期盤整完成之后，在這類第1浪中，其行情上升幅度較大.一般第1浪的漲幅通常是5浪中最短的。（3）形成過程中市場資金充裕，但經(jīng)濟(jì)仍處于不景氣，成交量及市場寬度出現(xiàn)明顯的增加。 1999.5.17_1999.6.30 1浪1999.6.30_1999.12.27 2浪1756點(diǎn)1047點(diǎn)1341點(diǎn)基本面向好，政策做多，主力機(jī)構(gòu)拉高建倉高科技股（主流熱點(diǎn)）、對倒拉高傳統(tǒng)績優(yōu)股準(zhǔn)備賣出，突破前期套牢密集區(qū)第2浪：第2浪是下跌浪，由于投資者誤以為熊市尚未結(jié)束，其調(diào)整下跌的幅度相當(dāng)大，幾乎

51、吃掉第1浪的升幅，當(dāng)價(jià)格在此浪中跌至接近底部（第1浪起點(diǎn)）時(shí)，市場出現(xiàn)惜售心理，拋售壓力逐漸衰竭，成交量也逐漸縮小，第2浪調(diào)整才會(huì)宣告結(jié)束，在此浪中經(jīng)常出現(xiàn)圖表中的轉(zhuǎn)向型態(tài)，如頭肩底、雙底等。證券法正式實(shí)施，借機(jī)獲利回吐，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換至低價(jià)重組股建倉，洗籌震倉階段第第3浪浪：第3浪往往是最大，最有爆發(fā)力（價(jià)格往往跳空）的上升浪，這段行情持續(xù)的時(shí)間與幅度，經(jīng)常是最長的，投資者信心恢復(fù)，成交量大幅上升，常出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的突破訊號(hào)，這段行情走勢非常激烈，一些圖形上的關(guān)卡，非常輕易地被穿破，尤其在突破第1浪的高點(diǎn)時(shí)，是最強(qiáng)烈的買進(jìn)訊號(hào)，此外，由于第3浪漲勢激烈，經(jīng)常出現(xiàn)“延長浪”的現(xiàn)象。 市場廣泛性強(qiáng)。二

52、線股（特別是股本比較小的那一類）會(huì)脫穎而出，而三、四線股也試圖跑出幾只黑馬。 1999.12.27(1341)_2000.8.22(2114) 3浪新股配售,證券公司股票質(zhì)押價(jià)格跳空并伴大量成交第第4浪：浪：第4浪是行情大幅漲升后的調(diào)整，通常以較復(fù)雜的型態(tài)出現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)“傾斜三角形”的走勢，但第4浪的底部不會(huì)低于第浪的頂點(diǎn)。形成過程中高價(jià)股往往小幅回落，而低價(jià)股則大幅上竄下跳。第第5浪浪：在股市中第5浪的漲勢通常小于第3浪，且經(jīng)常出現(xiàn)失敗的情況，廣泛性和力度稍弱，但市場情緒相當(dāng)樂觀，常?？梢月牭侥承┓治鰩煹摹昂姥詨颜Z” ，人人賺錢。市場上原來的領(lǐng)頭羊現(xiàn)在已退居二線。2000.8.22(2114

53、)_2001.222(1893) 4浪高科技、網(wǎng)絡(luò)、績優(yōu)股均在下降通道中運(yùn)行，低價(jià)股、WTO概念配合橫盤出貨2001.2.22(1893) 2001.6.13(2245)5浪B股對國內(nèi)投資者開放,連續(xù)大漲,拉動(dòng)大盤,但市場已無熱點(diǎn)板塊,出貨行情 A浪浪：A浪是下跌的開始，但投資者大多認(rèn)為上升行情尚未逆轉(zhuǎn)，僅為一個(gè)暫時(shí)的回檔現(xiàn)象。實(shí)際上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告訊號(hào)，如成交量與價(jià)格走勢背離或技術(shù)指標(biāo)背離等，但由于此時(shí)市場仍較為樂觀，A浪有時(shí)出現(xiàn)平臺(tái)調(diào)整。B浪浪：B浪是對A浪的反彈，但是成交量不大。一般而言是多頭的逃命線，但由于大多數(shù)投資者誤以為是另一波段的漲勢，因而B浪常形成“多頭陷阱

54、”，許多投資者在此慘遭套牢。浪在技術(shù)上很少是強(qiáng)勁的，在浪中活躍的股票數(shù)量有限，但績優(yōu)股卻十分抗跌。 2001.6.13(2245)_2002.1.29(1339)利好不斷,申奧成功,加入WTO,APEC高峰會(huì)議上海召開,主力借機(jī)出貨2002.1.29(1339)_2002.6.25(1748)6.24國有股減持暫停，成交量485億大換手，牛市陷阱，吸納基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類績優(yōu)股C浪浪：是一段破壞力較強(qiáng)的下跌浪，跌勢較為強(qiáng)勁，跌幅大，持續(xù)的時(shí)間較長久，而且出現(xiàn)全面性下跌。上述的波浪特性，只是建議性的，并不意味著必然如此。波浪特性有時(shí)會(huì)誤導(dǎo)投資者，以至貽誤戰(zhàn)機(jī)。因此在實(shí)際分析工作中，一定要以浪形為準(zhǔn)。十五年

55、上證指數(shù)走勢理想化的艾略特波動(dòng)序列理想化的艾略特波動(dòng)序列6 6、推動(dòng)浪的各種型態(tài)、推動(dòng)浪的各種型態(tài)艾略特波浪理論中，波浪的型態(tài)（5-3）決定了其性質(zhì)是推動(dòng)浪還是修正浪。但每一個(gè)浪的形態(tài)并不完全一樣。在現(xiàn)實(shí)情況中，推動(dòng)浪會(huì)因基本面的不同而出現(xiàn)一些變異型態(tài)。變異型態(tài)主要有： “浪的延伸”、“失敗的第浪”、“傾斜三角形”等。 （1 1）標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)浪）標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)浪（2 2）延長形態(tài)）延長形態(tài)（3 3）失敗型態(tài)：第浪未能突破第浪的頂部）失敗型態(tài)：第浪未能突破第浪的頂部 第浪失敗意味市場可能出現(xiàn)大逆轉(zhuǎn)?！笆〉牡诶恕背霈F(xiàn)的原因：（1）基本面突然的重大變化；（2）第浪過分揚(yáng)升。（4）推動(dòng)浪的變異形態(tài)斜三角形

56、 較少見，出現(xiàn)于快速上升或趕底的走勢中較少見，出現(xiàn)于快速上升或趕底的走勢中意味著消耗性上升或下跌反轉(zhuǎn)后回到形態(tài)起點(diǎn)3-3-3-3-3，5浪結(jié)構(gòu)7 7、調(diào)整浪的各種形態(tài)、調(diào)整浪的各種形態(tài) 調(diào)整浪比較難辨識(shí)和劃分，其變化相當(dāng)復(fù)雜，型態(tài)種類比推動(dòng)浪要多得多。（1 1）鋸齒型：三浪運(yùn)行，以標(biāo)識(shí)。）鋸齒型：三浪運(yùn)行，以標(biāo)識(shí)?？梢约?xì)分為更小一級(jí)的的形式。可以細(xì)分為更小一級(jí)的的形式。當(dāng)一個(gè)鋸齒型態(tài)未能達(dá)到正常的目標(biāo)時(shí)，市場會(huì)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)（至多三個(gè)）鋸齒型態(tài)，即所謂的雙重鋸齒型或三重鋸齒型。（）平臺(tái)型（）平臺(tái)型：- - -，以，以- - -標(biāo)識(shí)。標(biāo)識(shí)。平臺(tái)型對于先前推動(dòng)浪的拉回力度，經(jīng)常小于鋸齒型，經(jīng) 常出現(xiàn)

57、在強(qiáng)勁的市場趨勢中，一般在延伸浪后出現(xiàn)。而且，市場走勢愈強(qiáng)，平臺(tái)整理的時(shí)間就愈短。不規(guī)則平臺(tái)形不規(guī)則平臺(tái)形C跌破A或無法到達(dá)A（）三角型態(tài)：（）三角型態(tài)：唯一以五浪運(yùn)行的修正浪，即唯一以五浪運(yùn)行的修正浪，即- - - - -。艾略特認(rèn)為，三角型態(tài)只會(huì)出現(xiàn)在第浪、浪或浪中。第浪形成三角型態(tài)的機(jī)會(huì)甚少。股票市場中，當(dāng)三角型態(tài)結(jié)束之后運(yùn)行的推動(dòng)浪經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)“飚升”的情形。其上升目標(biāo)大概就是三角型態(tài)最寬部分的距離。（）雙重三或三重三型態(tài)：（）雙重三或三重三型態(tài)：（5 5）調(diào)整浪的變異型態(tài)）調(diào)整浪的變異型態(tài) 市場堅(jiān)挺時(shí)，浪突破浪的始點(diǎn)，市場堅(jiān)挺時(shí)，浪突破浪的始點(diǎn)，是反彈還是反轉(zhuǎn)？是反彈還是反轉(zhuǎn)？ 前置三

58、角形前置三角形 變異的鋸齒型 浪并未爬升到浪的始點(diǎn)水平，便已結(jié)束，而隨后的浪也未跌破浪的終點(diǎn) 非常態(tài)頂部 如果第浪出現(xiàn)延伸，發(fā)生且終止在一個(gè)更大規(guī)模的第（）浪之內(nèi)，那么即將到來的調(diào)整浪，如不以一個(gè)相當(dāng)異常的小擴(kuò) 張平臺(tái)型態(tài)作為前導(dǎo)（浪）其中的浪將會(huì)顯得非常地長。 （二）波浪之間的比率 波浪理論認(rèn)為，各浪之間存在一定的比例關(guān)系。這種關(guān)系以菲波納奇數(shù)列為基礎(chǔ)，可以推測波浪的目標(biāo)和回吐比例。如一個(gè)上升浪可以是上一次高點(diǎn)的1.618，再一個(gè)高點(diǎn)則再乘以1.618，以此類推。另外，下跌浪也是這樣，一般常見的回吐比率有0.236（0.3820.618），0.382，0.5，0.618等。 （三）波浪理論的

59、時(shí)間（三）波浪理論的時(shí)間各浪的運(yùn)行在時(shí)間上也與菲波納奇數(shù)字有關(guān)。市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的日期可能為上一個(gè)重要頂（底）部的8、13、21周。三、波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)三、波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)菲波納奇數(shù)列菲波納奇數(shù)列 菲波納奇數(shù)列是十三世紀(jì)的數(shù)學(xué)家里奧納多菲波菲波納奇數(shù)列是十三世紀(jì)的數(shù)學(xué)家里奧納多菲波納奇發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列，最初用于兔子繁殖問題的納奇發(fā)現(xiàn)的一組數(shù)列，最初用于兔子繁殖問題的解答。這組神奇的數(shù)字是解答。這組神奇的數(shù)字是1、1、2、3、5、8、13、21、34。這組數(shù)字間有許多有趣的聯(lián)系。這組數(shù)字間有許多有趣的聯(lián)系。1、任意相鄰兩數(shù)字之和等于其后的那個(gè)數(shù)字。如、任意相鄰兩數(shù)字之和等于其后的那個(gè)數(shù)字。如3+5

60、=8，5+8=13等。等。2、除了、除了最初四個(gè)數(shù)字外，任一數(shù)和相鄰的后一數(shù)之最初四個(gè)數(shù)字外，任一數(shù)和相鄰的后一數(shù)之比都接近比都接近0.6180.618。越往后，其比率越接近。越往后，其比率越接近0.6180.618。 0.618 0.618 ； 0.618 0.618 ； 0.618 0.618 ； 3、任一數(shù)和相鄰的前一數(shù)之比都趨向于任一數(shù)和相鄰的前一數(shù)之比都趨向于1.6181.618。有趣的。有趣的是是1.6181.618的倒數(shù)是的倒數(shù)是0.6180.618。間隔一個(gè)數(shù)字相鄰的兩個(gè)數(shù)。間隔一個(gè)數(shù)字相鄰的兩個(gè)數(shù)字的比值趨向于字的比值趨向于2.6182.618或其倒數(shù)或其倒數(shù)0.3820.3