北京同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)告分析2

1、羃 For personal use only in study and research; not for commercial use螁For personal use only in study and research; not for commercial use肈第一部分、企業(yè)簡(jiǎn)介及行業(yè)背景分析蒆一、公司簡(jiǎn)介莄同仁堂謹(jǐn)遵“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓(xùn)，樹(shù)立“修 合無(wú)人見(jiàn) 存心有天知”的自律意識(shí)，以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著” 確保了自己金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。蒃自雍正元年同仁堂正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長(zhǎng)達(dá)188 年，造就了同仁堂人

2、在制藥過(guò)程中兢兢小心、精益求精的嚴(yán)細(xì)精神。同仁堂品牌譽(yù)滿海內(nèi)外，其優(yōu)勢(shì) 得天獨(dú)厚。同仁堂商標(biāo)已參加了馬德里協(xié)約國(guó)和巴黎公約國(guó)的注冊(cè)， 受到國(guó)際組織的保護(hù)， 同時(shí)，在世界 50 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)辦理了注冊(cè)登記手續(xù)，并在臺(tái)灣進(jìn)行了第一個(gè)大陸商標(biāo) 的注冊(cè)。同仁堂的著名商標(biāo)和優(yōu)秀品牌已成為同仁堂集團(tuán)不斷發(fā)展的特有優(yōu)勢(shì)。袇同仁堂股份有限公司在中國(guó)證券報(bào)和亞商企業(yè)咨詢有限公司共同主辦的“中證亞商中 國(guó)最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?50 強(qiáng)”的評(píng)比中蟬聯(lián)第四、第五屆排名第一，科技發(fā)展股份有限公司是香港創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最好的股票之一，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了良性循環(huán)。薆目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司，連鎖門(mén)店、各地分店以及遍布各大商

3、場(chǎng)的 店中店六百余家，海外合資公司、門(mén)店 20 家，遍布 14 個(gè)國(guó)家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷 40 多個(gè) 國(guó)家和地區(qū)。在北京 大興、亦莊、劉家窯、通州、昌平，同仁堂建立了五個(gè)生產(chǎn)基地， 擁有 41 條生產(chǎn)線，能夠生產(chǎn) 26個(gè)劑型、1000 余種產(chǎn)品。全部 生產(chǎn)線通過(guò)國(guó)家 GMP認(rèn)證， 10 條生產(chǎn)線通過(guò)澳大利亞 TGA認(rèn)證。同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)展的現(xiàn)代制藥 工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個(gè)院、兩 個(gè)中心的“ 1032 工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集團(tuán)建設(shè)成為以現(xiàn)代中藥為核心， 發(fā)展生命健康產(chǎn)業(yè)、國(guó)際馳名的中醫(yī)藥集團(tuán)，通過(guò)全面提升同仁堂現(xiàn)有

4、的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及管理 水平，實(shí)現(xiàn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)展的新格局。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)一體化的新形勢(shì)，同仁堂人決心抓 住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，繼續(xù)弘揚(yáng)同仁堂的優(yōu)良傳統(tǒng)，為振興中藥事業(yè)做出貢獻(xiàn)。螅二、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)局面羀 2009 年是中國(guó)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的執(zhí)行之年，明確提出“中西醫(yī)并重”的方針，強(qiáng)調(diào) “充分發(fā)揮中醫(yī)藥的作用” ，推動(dòng)中醫(yī)藥繼承與創(chuàng)新，提升中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，在醫(yī)藥 衛(wèi)生體制改革中發(fā)揮特有作用。通過(guò)這幾年活動(dòng)的進(jìn)行，我們成功地將中醫(yī)要推廣到全國(guó) 各地，傳播中醫(yī)藥文化，普及中醫(yī)藥知識(shí)。全國(guó)已有 76的鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院設(shè)置中醫(yī)科，中藥 房。中醫(yī)藥行業(yè)也得到了大力的發(fā)展，由于國(guó)家對(duì)中醫(yī)藥行業(yè)的高度重視，中醫(yī)藥

5、行業(yè)迎 來(lái)了歷史性的發(fā)展機(jī)遇，也進(jìn)一步加快了中醫(yī)藥行業(yè)前進(jìn)的步伐，國(guó)內(nèi)政策的扶持與中醫(yī) 藥文化認(rèn)同度的不斷提高，都充分顯示了中醫(yī)藥行業(yè)擁有廣闊的發(fā)展前景。國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn) 定發(fā)展，醫(yī)療衛(wèi)生的不斷重視，中醫(yī)藥在未來(lái)的一段時(shí)期內(nèi)，將會(huì)使醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更加激 勵(lì)，中醫(yī)藥行業(yè)也同樣。衿市場(chǎng)在政府刺激經(jīng)濟(jì)一攬子規(guī)劃下企業(yè)回暖，但消費(fèi)需求仍有待提高。由于國(guó)家進(jìn)行 新醫(yī)改，并進(jìn)新醫(yī)改政策的頒布，進(jìn)一步規(guī)劃了基本藥物目錄和藥物價(jià)格，將會(huì)對(duì)醫(yī)藥行 業(yè)具有深遠(yuǎn)影響。長(zhǎng)期看來(lái)藥品價(jià)格下調(diào)將是趨勢(shì)所向，醫(yī)藥行業(yè)的利潤(rùn)空間將會(huì)繼續(xù)受 到擠壓，這對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的成本控制能力形成考驗(yàn)。 。政策導(dǎo)向下的產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高，也對(duì)公司如何

6、在同質(zhì)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中勝出并占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)提出了挑戰(zhàn)蚆三、對(duì)同仁堂的 SWOT分析羈（一）同仁堂的優(yōu)勢(shì)分析螞北京同仁堂是全國(guó)中藥行業(yè)的著名老字號(hào)，始建于1669 年。“九五”以來(lái)，同仁堂秉承“弘揚(yáng)中華醫(yī)藥文化，領(lǐng)導(dǎo)綠色醫(yī)藥潮流，提高人類生命與生活質(zhì)量” ，以年均 20以 上的速度增長(zhǎng)。如今，同仁堂年銷售額 75億元，實(shí)現(xiàn)利稅 6 億多元，資產(chǎn)總額已近 96億 元。蚈 優(yōu)勢(shì)一：人力資源管理螆 創(chuàng)建于清初的“同仁堂”是北京著名的老字號(hào)，由樂(lè)家創(chuàng)立，又稱為“樂(lè)家老鋪” 。 樂(lè)家當(dāng)初開(kāi)中藥鋪取名“同仁堂”具有全家同舟共濟(jì)、共同創(chuàng)業(yè)的意愿。從現(xiàn)在來(lái)看，也 就是要形成一種團(tuán)隊(duì)精神。如今的同仁堂，為各方面的人才

7、脫穎而出創(chuàng)造了條件：他們改 革陳舊的用人機(jī)制，為各方面人才提供公平競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)；他們從企業(yè)發(fā)展實(shí)際出發(fā)，制定 和完善以人為中心的各項(xiàng)政策待遇，達(dá)到人力資源的合理運(yùn)用；他們優(yōu)先為企業(yè)急需的各 類專業(yè)人才解決住房問(wèn)題；為學(xué)有所長(zhǎng)、工作業(yè)績(jī)突出的各類人員進(jìn)行培訓(xùn)，努力構(gòu)建學(xué) 習(xí)型組織。莂 優(yōu)勢(shì)二：百年品牌文化肀品牌理念是品牌戰(zhàn)略的核心，是品牌化經(jīng)營(yíng)的最高原則，也是指導(dǎo)各式各樣的傳播的 出發(fā)點(diǎn)。雖然我們無(wú)從明確獲知同仁堂品牌傳播背后的真正理念，但從同仁堂網(wǎng)站的內(nèi)容 看，“中藥文化”應(yīng)該是同仁堂品牌的核心。我們注意到，同仁堂對(duì)中藥文化的表達(dá)有不 同版本，比如“同仁堂國(guó)藥” 、“同修仁德、濟(jì)世養(yǎng)生”以及“炮

8、制雖繁，必不敢省人工； 品位雖貴，必不敢減物力” 。在過(guò)去的幾年里，同仁堂大力拓展海外市場(chǎng)，尤其是中華文 化有較強(qiáng)滲透和影響的國(guó)家和地區(qū)， 例如泰國(guó)、馬來(lái)西亞、 印尼、新加坡、澳門(mén)、香港等，我們可以推斷“中藥文化”在其中起到非常重要的作用。莇 優(yōu)勢(shì)三：企業(yè)文化袆優(yōu)秀的企業(yè)文化傳統(tǒng)是北京同仁堂生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的靈魂所在，也是這個(gè)老字號(hào)長(zhǎng)盛不衰的 秘密之一。同仁堂秉承“弘揚(yáng)中華醫(yī)藥文化，領(lǐng)導(dǎo)綠色醫(yī)藥潮流，提高人類生命與生活質(zhì) 量”的企業(yè)使命，為顧客提出“為了您的健康與幸福，盡心盡意，盡善盡美” 的服務(wù)承 諾，“神州國(guó)藥香，北京同仁堂”等等都以民族氣節(jié)為己任，在國(guó)家危難之際從不發(fā)國(guó)難 財(cái)。使得顧客產(chǎn)生了對(duì)北

9、京同仁堂的民族氣節(jié)的敬意。螃 優(yōu)勢(shì)四：獨(dú)有的制藥工藝袂 幾百年來(lái)，同仁堂獨(dú)特的制藥秘方使得其藥品在市場(chǎng)中具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，他的制 藥工藝經(jīng)過(guò)幾百年來(lái)不斷的改良、加工、提升，這是同仁堂得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。蒀（二）同仁堂的劣勢(shì)分析裊 1 ：?jiǎn)我黄放坪罄^乏力膄已有 338 年歷史的同仁堂，是中醫(yī)國(guó)粹中的精華所在，稱之為中國(guó)中醫(yī)第一品牌可謂 名至實(shí)歸，旗下藥品 800 多種，是當(dāng)今世界上擁有品種最多的制藥企業(yè)之一。同仁堂的主 打產(chǎn)品有六味地黃丸、烏雞白鳳丸、安宮牛黃丸、牛黃清心丸等。然而，所有的這些產(chǎn)品 名字都是藥品的通用名，并不是同仁堂的品牌專屬名，也就是說(shuō)，這些名字大家都有使用 權(quán)利。正因?yàn)橥侍脹](méi)有

10、給這些有著巨大市場(chǎng)潛力的產(chǎn)品注入品牌屬性，所以給不少競(jìng)爭(zhēng) 者留下了從嘴邊搶食的機(jī)會(huì)。芀 2：終端掌控松散不力腿現(xiàn)款現(xiàn)付的錯(cuò)誤運(yùn)用：由于同仁堂的銷售政策是要求經(jīng)銷商現(xiàn)款現(xiàn)貨，且不予退貨， 造成批發(fā)商和藥店的進(jìn)貨結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化。據(jù)了解，他們的一般做法是，減少同仁堂二 三線產(chǎn)品的進(jìn)貨量，主要購(gòu)進(jìn)“走貨好”的六味地黃丸、烏雞白鳳丸等主打品種。這與同仁堂“提高產(chǎn)品在零售終端的鋪貨率和首推率”的改革初衷明顯相悖。由于同仁堂的主打 品種并不是獨(dú)家擁有，一旦市場(chǎng)長(zhǎng)期空貨，其產(chǎn)品有被替代危險(xiǎn)，影響公司可持續(xù)發(fā)展能 力。羅 3 ：區(qū)域品牌有局限薅在很多人眼中，同仁堂還只是北京的同仁堂，而不是全國(guó)人民的同仁堂。貴

11、為中藥行 業(yè)第一品牌，卻與全國(guó)性品牌的差距還很遙遠(yuǎn)。醫(yī)藥行業(yè)的版圖也是“軍閥割據(jù)”的，如 白云山稱霸南方中藥市場(chǎng)；南京同仁堂稱霸華東市場(chǎng)；蘭州佛慈稱霸西部市場(chǎng)；東北是哈 藥世一堂的勢(shì)力范圍；北京周邊地區(qū)才是同仁堂的天下，銷售主要還是圍繞北京周邊地區(qū) 展開(kāi)。羂 4 ：老字號(hào)也需要包裝羈 同仁堂對(duì)先進(jìn)的營(yíng)銷傳播手段運(yùn)用不足，在大眾媒體的曝光率與它在行業(yè)中的老大 地位極為不匹配。沒(méi)有看到哪個(gè)同仁堂的產(chǎn)品是運(yùn)用現(xiàn)代的廣告、公關(guān)等整合營(yíng)銷手段在 市場(chǎng)中一舉成名的，其創(chuàng)新產(chǎn)品總是默默無(wú)聞地“猶抱琵琶半遮面” ，與終端市場(chǎng)完全脫 節(jié)。渠道的積極性沒(méi)有被調(diào)動(dòng)起來(lái)，加上對(duì)終端控制能力有限，業(yè)績(jī)下滑在所難免。同仁

12、 堂集團(tuán)應(yīng)該從戰(zhàn)略高度， 規(guī)劃一下什么產(chǎn)品直接使用 “同仁堂”品牌，什么產(chǎn)品必須與 “同 仁堂”切斷聯(lián)系，進(jìn)而創(chuàng)立新品牌。肅（三）同仁堂的發(fā)展機(jī)會(huì)螞同仁堂的發(fā)展機(jī)會(huì)是顯而易見(jiàn)的：其一，中醫(yī)藥的國(guó)際認(rèn)可度不斷提高，歐美等主流 市場(chǎng)對(duì)中醫(yī)藥的限制不斷放寬，美國(guó)食品藥品監(jiān)督局對(duì)中藥的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變；其二，中醫(yī) 藥專業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員在國(guó)內(nèi)外發(fā)展迅猛；其三，我國(guó)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)擁有雄厚的資源優(yōu)勢(shì)和 理論優(yōu)勢(shì)。其四，國(guó)家政策的推動(dòng)和積極股利政策。蒀（四）同仁堂的發(fā)展的威脅螇1：國(guó)內(nèi)外中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，與我國(guó)處于相同文化圈的韓國(guó)、日本等國(guó)，更是不斷在國(guó)際上與我國(guó)搶占市場(chǎng)份額。膅 2：文化背景差異制約著中醫(yī)藥企

13、業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程， 而歐美等國(guó)對(duì)中醫(yī)中藥的法律禁令， 也是中醫(yī)藥企業(yè)國(guó)際化過(guò)程中面臨的另一威脅。肅3：法律意識(shí)的淡薄，尤其是商標(biāo)意識(shí)的淡薄，嚴(yán)重影響中醫(yī)藥企業(yè)的信任度、影響力 和盈利水平。例如，王致和商標(biāo)已在德國(guó)被注冊(cè)，而同仁堂更是早已被日本企業(yè)注冊(cè)，這 都會(huì)影響企業(yè)的國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓。膁4：技術(shù)性貿(mào)易壁壘是中醫(yī)藥企業(yè)國(guó)家化的一大挑戰(zhàn)。螀芅蒄蠆薈第二部分財(cái)務(wù)報(bào)表分析蒞二、 襖資產(chǎn)負(fù)債表分析莁芇一、資本結(jié)構(gòu)分析 :蒞項(xiàng)目芅 2010蝿 2011莀 2012蒅流動(dòng)資產(chǎn)蒂 17薁 21聿 57薄非流動(dòng)資產(chǎn)袃 75芃 1 ，379，902，064.25袈 17蚄流動(dòng)負(fù)債芄 60蟻 70蚇 80螄非流動(dòng)負(fù)債蚅

14、.48莃 98， 853，749.42蝕 87襖所有者權(quán)益螂 77袀 4 ，811，059，666.52葿 08羄總資產(chǎn)膃 91薂 86芇 74羋流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重薃 80.34%肀 81.17%芀 83.58%莈非流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重羄 19.66%螂 18.83%聿 12.42%蒈流動(dòng)負(fù)債占資產(chǎn)總額比重蒞 22.12%膀 33.02%螈 29.98%薇非流動(dòng)負(fù)債占總資產(chǎn)比重薂 0.98%羂 1.35%薇 12.05%蚇所有者權(quán)益章總資產(chǎn)比重羃 76.90%莀 65.63%薀 57.97%蚇節(jié)蒁流動(dòng)負(fù)肂蕿流動(dòng)負(fù)債 33.02%債蠆荿蚈膈蒀莄芆 流動(dòng)資 產(chǎn)蒃債 22.12%莆羃螁所有者權(quán)薂

15、80.34%袇益 76.90%莃非流動(dòng)資產(chǎn)肈非流動(dòng)負(fù)薆19薆.66%債 0.98%蒅薁 艿流動(dòng) 負(fù)螅2010蚈由上表可看出：北京同仁堂 2010-2012 年，三年中資產(chǎn)總額整體呈增加趨勢(shì)。企業(yè)實(shí) 力不斷增強(qiáng)。其中流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模連續(xù)增長(zhǎng)，占總資產(chǎn)的比重不斷提高；流動(dòng)負(fù)債的比重 始終低于流動(dòng)資產(chǎn)的比重。由此可以判斷出：北京同仁堂采用的是穩(wěn)健的資產(chǎn)配比結(jié)構(gòu)， 長(zhǎng)期資金面臨的短期償債風(fēng)險(xiǎn)低。單位：元螆二、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析： 莂 1 、貨幣資金 ：肀項(xiàng)目莇 2010袆2011螃 2012袂貨幣資金蒀49.71裊 09.81膄 20.61芀腿由表看出，該企業(yè)持有的貨幣資金數(shù)量較多，資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)。羅究

16、其原因：（1）該企業(yè)屬于醫(yī)藥行業(yè)，在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)現(xiàn)金的支取需求量較 高，因此，存量貨幣資金的比例相對(duì)較高。薅（2）該企業(yè)屬于醫(yī)藥行業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)， 資產(chǎn)規(guī)模較大， 相應(yīng)的貨幣資金的規(guī)模較大。羂 2 、應(yīng)收賬款 ：?jiǎn)挝唬涸b項(xiàng)目肅 2010螞 2011蒀 2012螇應(yīng)收賬款膅 7.09肅 5.88膁 1.12螀營(yíng)業(yè)收入芅41.96蒄11.48蠆77.53蒞（1）、企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模分析：襖由上表可看出，企業(yè)應(yīng)收賬款余額三年變動(dòng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)幅度，說(shuō)明 企業(yè)的銷售收入與對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入是相適應(yīng)的，并沒(méi)有依靠擴(kuò)大信用規(guī)模來(lái)謀取銷售收入 的增加，從而降低了發(fā)生壞賬的可能性，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入

17、的首先能力較強(qiáng)。莁（2）、應(yīng)收賬款賬齡分析：芇蒞 2010芅2011蝿 2012莀賬齡蒅金額蒂比 例%薁壞賬準(zhǔn) 備聿金額薄比 例%袃壞賬準(zhǔn)備芃金額袈比 例%蚄壞賬準(zhǔn)備芄 1 年蟻.6蚇芆肇 5.5裊膂芆7.4芃莂以內(nèi)63.734443581.70.63514527483.32684271138羀 1 至莆蚄 4.53肄蠆螀 2.78肅蒂螂 0.62袀2年63188631883.54055196.405519.1016603.101660.3507613蒆 2 至芄蒁4.92罿袇1338461螞 0.92芀罿羄 0.33莄3年686211372425.267692.548814.5109762.

18、27.24429聿 3 至聿蒞 0.97袂肂腿 0.26螆薃袁0.42艿46376428.7188214.691591.8345795.69.221489膇 4 至羈蕿 6.65荿莃螃 0.85莈葿螄 0.08膁5年926997415984.1239129.991303.124401.599521.280.73582432莁 5 年蕿.35膅 19.2袃.35膀.11薈薆莁.17罿蚈以上24.5615.23羇合計(jì)肅 6.1羂 100螈.86肄 1.6螅 100螁袈 2.6蒅 100節(jié)薀同仁堂應(yīng)收賬款賬齡分析羈賬齡袆1年以內(nèi)羄1至2年羋2至3年肈3至4年芆4至5年莂5年

19、以上莁壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例（ %）肈5蒃 10膄 20肀 50膈 80襖 100薂 單位： 元衿從上表看出：企業(yè)應(yīng)收賬款 2011 年年末比 2010 年年末增加了 6236585.47元；其中主 要為一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款增加了 .89 元，賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款金額下降所致； 2012 年年末 比 2011年年末增加了 .01 元；其中主要為一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款增加了 .91 元，賬齡較長(zhǎng)的應(yīng) 收賬款金額下降所致。芅上表中顯示：賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例逐年增加，賬齡較大的應(yīng)收賬款款比例 逐年下降，且一年以內(nèi)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例較小，金額也較小。所以，未來(lái)發(fā)生壞 賬損失的可能性較小，應(yīng)收賬款變現(xiàn)能

20、力較強(qiáng)。芄3、存貨：袂項(xiàng) 目莇2010蚆2011螂變動(dòng)率蟻2012蕆變動(dòng)率肇存 貨蒄56.25蒀38.67薇-0.22%膄67.07羈35.58%腿總 資 產(chǎn)蚇91.20薅85.53蚃33.53%芁74.47蚇31.90%羅比 例肁43.50%羀32.50%螇-11.00%莆33.41%螃0.91%袇從上表數(shù)據(jù)可得，企業(yè) 2010 年到 2012年的存貨占總資產(chǎn)的比例分別為 43.50%、32.50%、 33.41%，2011 年較 2010年下降了 11%，這是因?yàn)?2011 年企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)，企業(yè)總資產(chǎn)大幅 增加，且存貨變動(dòng)率為負(fù)，所以導(dǎo)致存貨占總資產(chǎn)比例下降；2012 年較 2011 年企

21、業(yè)存貨占總資產(chǎn)的比重上升了 0.91%，這是因?yàn)榇尕浀脑鲩L(zhǎng)速度與總資產(chǎn)增長(zhǎng)的速度相當(dāng)，從而 導(dǎo)致其占總資產(chǎn)的比重變化不大。螇存貨具體分析：芁螂 2010羆2011襖2012羃薁金額肆金額芅變動(dòng)額蚅金額莀變動(dòng)額膆原材料賬面價(jià)值蚆 9.7膃 33腿 3.52芆 45肇.36裊在產(chǎn)品賬面價(jià)值膂 7.3芆 7.8芃.48莂 4.4羀-8787323.38莆庫(kù)存商品賬面價(jià)值蚄 14肄 38蠆 4.21螀 99肅 0.89蒂年末存貨賬面價(jià) 值（億元）螂 55袀 90蒆 5.40芄 97蒁 6.93罿袇項(xiàng)目螞 2010 年芀 2011 年罿2012年羄莄聿聿變動(dòng)率蒞袂變動(dòng)率肂年末原材料賬面價(jià)值占存貨總賬面價(jià)

22、值比重腿 39.00%螆 37.00%薃-2.00%袁 32.00%艿-5.00%膇年末在產(chǎn)品賬面價(jià)值占存貨總賬面價(jià)值比重羈 10.00%蕿 9.00%荿-1.00%莃 7.00%螃-2.00%莈年末庫(kù)存商品賬面價(jià)值占存貨總賬面價(jià)值比重葿 51.00%螄 54.00%膁3.00%莁 61.00%蕿 7.00%袃從上表數(shù)據(jù)來(lái)看， 2010年到 2012 年，企業(yè)年末存貨中原材料和在產(chǎn)品所占比重呈下降 趨勢(shì)，而庫(kù)存商品逐年遞增， 這是因?yàn)樵?2011 年企業(yè)進(jìn)行商業(yè)合并，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模后， 企 業(yè)的銷售渠道暫時(shí)沒(méi)有同步擴(kuò)展，導(dǎo)致庫(kù)存商品增加； 2012 年較 2011年的庫(kù)存商品增加 了 7% ，這

23、主要是因?yàn)?2012 年企業(yè)的營(yíng)銷策略欠妥，銷售不暢，從而導(dǎo)致庫(kù)存商品一定程 度上積壓。膀三、資產(chǎn)負(fù)債表趨勢(shì)分析薈項(xiàng)目薆 2010莁2011罿2012蚈增長(zhǎng)倍數(shù) *羇資產(chǎn)肅5，489，318，191.2羂 7， 329， 899，385.53螈 9， 667， 926，574.47肄176螅負(fù)債螁 1， 268，037，014.55袈 2， 518， 839，719.01蒅 4， 063， 546，266.69節(jié)320薀股東權(quán)益羈 4， 221，281，176.65袆 4， 811， 059，666.52羄 5， 604， 380，307.78羋133肈（增長(zhǎng)倍數(shù) 是以 2010年為基期， 2

24、012年為增長(zhǎng)期）芆由表可知，2010-2012年同仁堂總資產(chǎn)增長(zhǎng) 1.76倍，主要是由于負(fù)債較大幅度增加所致， 增長(zhǎng)了 3.20 倍，其次是股東權(quán)益增長(zhǎng)了 1.33倍，結(jié)合 2010-2012年度實(shí)現(xiàn)的收入和利潤(rùn)可 以發(fā)現(xiàn)同仁堂連續(xù)三年收入和利潤(rùn)遞增，反映出該企業(yè)逐年利用財(cái)務(wù)杠桿作用，使企業(yè)總 資產(chǎn)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。利潤(rùn)表分析膈同仁堂 2010年-2012 年利潤(rùn)表數(shù)據(jù)：襖科目薂衿芇芅營(yíng)業(yè)收入芄3，824，446，141.96袂6，108，383，711.48莇7，504，031，977.53蚆營(yíng)業(yè)成本螂2，087，664，367.27蟻3，604，168，841.95蕆

25、4，208，839，862.27肇營(yíng)業(yè)稅金及附加蒄47，265，206.95蒀58，856， 523.80薇75，152，082.24膄銷售費(fèi)用羈764，547，524.71腿1，042，188，880.23蚇1，403，338，600.22薅管理費(fèi)用蚃309，850，010.72芁533，123，454.88蚇676， 370，288.44羅財(cái)務(wù)費(fèi)用肁-6 ， 671，575.79羀-2，714，048.85螇8，520， 622.74莆資產(chǎn)減值損失螃76，204，550.29蝿95，893， 770.64袇90，252，044.81螇投資收益芁7，178，994.99螂12，664， 84

26、9.47羆7，752， 897.19襖對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合 營(yíng)企業(yè)的投資收益羃7，178，994.99薁8， 985，946.01肆6，925， 765.78芅營(yíng)業(yè)利潤(rùn)蚅552，765，052.80莀789，531，138.30膆1，049，311，374膈營(yíng)業(yè)外收入蚄12，880，589.39薁15，793， 620.14蚈30，158，642.59蕿營(yíng)業(yè)外支出莆3，904，072.19蚃3， 691，266.33螈3，016， 191.56蚅非流動(dòng)資產(chǎn)處置凈損失螄2，325，697.09莂1， 009，162.96袈658， 769.53膆利潤(rùn)總額蒆561，741，570膁801，633，492

27、.11節(jié)1，076，453，825.03薇所得稅羄90，648，453.79膄146，982，432.62芁197， 840，073.07羈凈利潤(rùn)蚆471，093，116.21羃654，651，059.49莁878， 613，751.96荿歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)膄343，233，607.45螂438，066，654.62蒁570， 056，218.42蒆少數(shù)股東損益袆127，859，508.76蒁216，584，404.87薁308， 557，533.54袇基本每股收益芃0.659薄 0.336蟻 0.438羋稀釋每股收益肅0.659節(jié)0.336螁 0.438蚈蒃 1. 利潤(rùn)表整體趨勢(shì)分析

28、各年利潤(rùn)對(duì)比元年份營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 利潤(rùn)總額 凈利潤(rùn)螁由上圖可以看出，該企業(yè)在 2010年 2012 年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)均呈上年份 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成分析0 20000000040000000060000000080000000010000000001200000000元升趨勢(shì)，此外，各年?duì)I業(yè)利潤(rùn)及利潤(rùn)總而非常接近，說(shuō)該企業(yè)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目對(duì)利潤(rùn)影 響基本可以忽略不計(jì)。 扣除所得稅費(fèi)用后的凈利潤(rùn)與利潤(rùn)總額保持穩(wěn)定比例， 無(wú)異常變化螅 2. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成分析膅項(xiàng)目袀核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)袁投資收益膆營(yíng)業(yè)利潤(rùn)袃數(shù)額（元）羀比例薇數(shù)額（元）蒞比例螞數(shù)額（元）肀比例羈 2010袃 7.81蒁98.70%膀 717

29、8994.99荿 1.30%薅 2.8蒄 100%芀2011薆 8.83芇98.40%芃 .47莀1.60%羇 8.3蚄 100%羈 2012莀76.81莇99.26%蒆 7752897.19螀0.74%蒀 74螈 100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 投資收益 核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)螃由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成分析的表和圖可以看出，該企業(yè)在 20102012 年，投資收益所占比重 很小，有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中所占的比重很大，且營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 均呈上升趨勢(shì)。薀3. 利潤(rùn)表各項(xiàng)變動(dòng)分析裊采用環(huán)比分析法：分別計(jì)算 2011年和 2012年利潤(rùn)表中各項(xiàng)目變動(dòng)額和變動(dòng)率薆如表：薂科目蠆變動(dòng)額（元）芆變動(dòng)率肄變動(dòng)額（元）莁變動(dòng)

30、率蝿營(yíng)業(yè)收入蚇2，283，937，569.52螆159.72%莄1，395，648，266.05衿122.85%肈營(yíng)業(yè)成本芄1，516，504，474.68膃172.64%罿604，671，020.32葿116.78%羅營(yíng)業(yè)稅金及附 加袂11，591，316.85罿124.52%蚅16，295，558.44莃127.69%蝕銷售費(fèi)用聿277，641，355.52肆136.31%肅361，149，719.99蚃134.65%腿管理費(fèi)用蕆223，273，444.16薃172.06%蒂143，246，833.56艿126.87%袈財(cái)務(wù)費(fèi)用芅3，957，526.94芁40.68%莈11，234，671

31、.59艿-313.95%螃資產(chǎn)減值損失芄19，689，220.35蒈125.84%莆-5 ，641，725.83蒅94.12%肅投資收益薈5，485，854.48螇176.42%膇-4 ，911，952.28袂61.22%薈對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和 合營(yíng)企業(yè)的投 資收益膈1，806，951.02蚄125.17%薁-2 ，060，180.23蚈77.07%蕿營(yíng)業(yè)利潤(rùn)莆236，766，085.50蚃142.83%螈259，780，235.70蚅132.90%螄營(yíng)業(yè)外收入莂2，913，030.75袈122.62%膆14，365，022.45蒆190.95%膁營(yíng)業(yè)外支出節(jié)-212 ，805.86薇 94.55%-

32、675 ，074.7781.71%非流動(dòng)資產(chǎn)處 置凈損失-1 ，316，534.1343.39%-350 ，393.4365.28%利潤(rùn)總額239，891，922.11142.71%274，820，332.92134.28%所得稅56，333，978.83162.15%50，857，640.45134.60%凈利潤(rùn)183，557，943.28138.96%223，962，692.47134.21%歸屬于母公司 所有者的凈利 潤(rùn)94，833，047.17127.63%131，989，563.80130.13%少數(shù)股東損益88，724，896.11169.39%91，973，128.67142.4

33、7%基本每股收益-0.3250.99%0.1130.36%稀釋每股收益-0.3250.99%0.1130.36%由利潤(rùn)表各項(xiàng)變動(dòng)分析表可以看出，與 2010 年相比，企業(yè) 2011 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)都保持了快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度都在 140%左右， 2012 年保持了快速增長(zhǎng)的態(tài) 勢(shì)，三項(xiàng)指標(biāo)較 2011 年增幅 130%左右，其中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的大幅度增長(zhǎng)主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 產(chǎn)生的利潤(rùn)。因此，在上述趨勢(shì)分析基礎(chǔ)上，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍將保持持續(xù)穩(wěn) 定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。4. 利潤(rùn)表具體項(xiàng)目分析從圖表可以看出營(yíng)業(yè)收入的增加，主要是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增加而其他業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè) 收入的比例很少。從折線圖

34、可以看出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年上升和營(yíng)業(yè)成本逐年上升，但主營(yíng) 業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)幅度大于營(yíng)業(yè)成本，從而經(jīng)營(yíng)毛利增加。這說(shuō)明企業(yè)企業(yè)在增加收入的同 時(shí)注意成本管理，節(jié)約成本。2）、銷售費(fèi)用分析銷售費(fèi)用20102011變動(dòng)率2012變動(dòng)率公務(wù)費(fèi)214，467，557.82202，437，168.78-5.61%216，588，215.946.99%職工薪酬181，486，466346，043，141.2390.67%463，367，649.4433.90%廣告費(fèi)110，989，335.7888，860，172.01-19.94%132，936，009.8849.60%運(yùn)輸費(fèi)76，464，340.7076，4

35、13，535.43-0.07%124，785，706.4963.30%業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)39，507，434.5845，835，531.1416.02%121，374，086.44164.80%倉(cāng)儲(chǔ)保管26，084，077.0934，195，879.0531.10%32，953，935.55-3.63%費(fèi)差旅費(fèi)13，884，863.4517，313，479.2524.69%21，489，217.4724.12%產(chǎn)品損耗11，673，418.778，596，980.76-26.35%6，224，894.35-27.59%修理費(fèi)7，410，468.686，848，535.52-7.58%8，469，485

36、.6023.67%折舊費(fèi)3，569，593.327，905，355.85121.46%9，840，073.0124.47%保險(xiǎn)費(fèi)1，989，039.211，966，256.50-1.15%2，095，604.886.58%其他77，020，929.3695，862，565.9824.46%96，414，946.270.58%門(mén)店租賃費(fèi)109，910，278.73166，798，774.9051.76%合計(jì)764，547，524.711，042，188，880.2336.31%1，403，338600.2234.65%從表中可看出， 企業(yè) 2011年比 2010 年銷售費(fèi)用增加了 36.31%，

37、銷售費(fèi)用上漲的主要 因素在于公司折舊費(fèi)和職工薪酬的漲幅較大， 折舊費(fèi)的上漲原因是 2011 年企業(yè)合并使固定 資產(chǎn)增加較多。 2012 年的銷售費(fèi)用增加了 34.65%，主要是業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)的增加， 原因是企 業(yè)做了許多宣傳活動(dòng)來(lái)宣傳公司的主打產(chǎn)品。3）、管理費(fèi)用分析管理費(fèi)用20102011變動(dòng)率2012變動(dòng)率職工薪酬115，501，890.96242，658，524.18110.09%309，395，423.3627.50%研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用24，434，744.5325，330，392.203.67%42，345，477.1167.17%折舊費(fèi)22，252，836.6124，322，654.269

38、.30%26，433，550.488.68%租賃費(fèi)17，072，195.2621，923，266.6328.42%25，701，709.0617.23%修理費(fèi)11，501，807.3616，492，132.8743.39%26，804，082.0462.53%辦公費(fèi)9，740，889.4520，418，186.67109.61%42，365，957.79107.49%土地使用費(fèi)5，904，108.885，998，998.921.61%5，899，809.22-1.65%聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)5，426，892.106，953，794.6728.14%9，051，501.3030.17%業(yè)務(wù)招待費(fèi)5，4

39、06，424.099，757，115.1280.47%13，287，597.9636.18%稅金5，366，046.637，667，950.9942.90%10，668，865.4039.14%差旅費(fèi)4，814，777.199，900，547.48105.63%14，845，367.9249.94%水電費(fèi)4，718，701.7018，612，679.62294.44%20，188，832.308.47%咨詢費(fèi)3，241，447.37873，322.52-73.06%1，526，131.1974.75%商標(biāo)使用費(fèi)2，881，700.002，881，700.000.00%2，881，700.000

40、.00%會(huì)議費(fèi)2，287，812.566，071，752.13165.40%10，504，517.4373.01%保險(xiǎn)費(fèi)1，871，008.886，003，432.19220.87%3，869，722.96-35.54%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤 銷1，683，448.6121，071，222.681151.67%30，235，183.8143.49%低值易耗品攤銷1，162，451.371，421，401.5122.28%5，996，397.58321.87%無(wú)形資產(chǎn)攤銷1，141，013.912，005，072.4875.73%4，905，372.87144.65%董事會(huì)費(fèi)1，704，522.0087

41、9，902.60-48.38%1，348，836.2553.29%存貨盤(pán)虧965，106.213，349，341.56247.04%2，549，662.09-23.88%其他60，770，185.0578，530，063.6029.22%65，564，590.32-16.51%合計(jì)309，850，010.72533，123，454.8872.06%676，370，288.4426.87%由表中數(shù)據(jù)可得，企業(yè)管理費(fèi)用 2011年比 2010 年增長(zhǎng)了 72.06%，2012年比 2011年管理費(fèi)增長(zhǎng)了 26.87%，主要是職工薪酬大量增加，原因是企業(yè)新推行了一種激勵(lì)政策， 管 理層現(xiàn)金激勵(lì)， 導(dǎo)

42、致公司管理人員的工資大幅上漲。 這些工作對(duì)推進(jìn)公司發(fā)展是很有效的。4）、財(cái)務(wù)費(fèi)用分析財(cái)務(wù)費(fèi)用20102011變動(dòng)率2012變動(dòng)率利息支出7，742，314.2910，149，942.8631.10%18，464，733.8581.92%減；利息資本化3，524，472.71減：利息收入19，256，191.0428，725，253.9849.17%27，178，579.08-5.38%匯兌損失1，122，395.395，437，834.59384.48%5，180，280.07-4.74%減：匯兌收益288，081.001，172，767.03307.10%-100.00%手續(xù)費(fèi)4，007，9

43、86.5711，596，194.71189.33%15，578，660.6134.34%合計(jì)-6671575.79-2，714，048.85-59.32%8，520，622.74-413.95%由表中數(shù)據(jù)可得，企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用逐年增長(zhǎng)，其中 2012 年增幅最大，主要原因是企業(yè)利息支出增加較大，是由于企業(yè) 2012 年發(fā)行了大量公司債券三、現(xiàn)金流量表分析、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析1,000,000,000.00800,000,000.00600,000,000.00400,000,000.00200,000,000.000.00-200,000,000.00-400,000,000.00經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量

44、凈額 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~項(xiàng)目201020112012金額比率金額比率金額比率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)9189.66%4293.84%7481.65%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì).421.17%9.36.78%.310.57%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)09.17%-.27-0.62%0017.78%總計(jì)721258經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn) 金流出小計(jì)8880.58%8874.97%6087.05%投資活動(dòng)現(xiàn) 金流出小計(jì)1.85.40%9.610.70%9.53.87%籌資活動(dòng)現(xiàn) 金流出小計(jì)9.814.02%4.414.33%6.89.09%總計(jì)604266從上述圖表來(lái)看，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況很好，說(shuō)明企業(yè)的現(xiàn)

45、金流入大都依賴企業(yè)產(chǎn)品銷售以及提供勞務(wù)，同時(shí)也能側(cè)面反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模大，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)，企業(yè)的成長(zhǎng)性好；從三種活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~的增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，企業(yè)籌資能力無(wú)可非議，投資規(guī)模也保持相對(duì)穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量在后期都在大幅增加，說(shuō)明企業(yè)的資金實(shí)力還是相當(dāng)雄厚的、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量分析98.00%97.90%銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的百分比銷售商品提供勞務(wù)收 到的現(xiàn)金占經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 現(xiàn)金流入的百分比2010 2011 2012從上述圖表不難看出，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入絕大部分是由銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)創(chuàng)造 的，說(shuō)明企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，營(yíng)銷狀況良好。 銷售商品接受勞務(wù)收入的現(xiàn)

46、金與購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)支出現(xiàn)金的比率：項(xiàng)目2010年2011年2012年銷售商品提供勞務(wù)收到的3，461，257，5，492，243，7， 243，431，現(xiàn)金551.04238.83366.18購(gòu)買(mǎi)商品接受勞務(wù)支付的1，590，920，2，826，260，3， 617，473，現(xiàn)金176.62681.96239.93比值2.181.942.00銷售商品接受勞務(wù)收入的現(xiàn)金與購(gòu)買(mǎi)商品和勞務(wù)支出現(xiàn)金的比值均大于1，說(shuō)明企業(yè)的銷售利潤(rùn)較大，銷售回款良好，創(chuàng)現(xiàn)能力強(qiáng)。2011 年的比值較 2010 年有所下降，是因?yàn)閿U(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模而較大幅度增加了購(gòu)買(mǎi)商品 和勞務(wù)的現(xiàn)金支出，且在 2012 年比值較 2011

47、 年有所回升，說(shuō)明企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模是有利 的。三、投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析項(xiàng)目201020112012投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-156，928，221.40-237 ， 482 ，719.79-237 ，375，395.16企業(yè)的的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量三年來(lái)都為負(fù)數(shù)，且 2011 年投資現(xiàn)金凈支出數(shù)額遠(yuǎn)大于 2010年，是由于企業(yè)在 2011 年進(jìn)行商業(yè)合并，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，即說(shuō)明公司正處于不斷發(fā)展壯 大之中，投資規(guī)模不斷擴(kuò)大。 2012 年比 2011 年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期 略有增長(zhǎng)，本期主要用于購(gòu)置生產(chǎn)基地用地、設(shè)備等。同時(shí)，投資本金和收益的收回?cái)?shù)額較大，也說(shuō)明公司在追求資金效率的同

48、時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也得到了很好的控制。四、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析1、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入分析項(xiàng)目201020112012金額比率金額比率金額比率吸收投資所收到的現(xiàn)金28，882，0004%9，358，160.731.70%88，950，0005.00%吸收投資所收到 的現(xiàn)金中的子公 司吸收少數(shù)股東 權(quán)益性投資收到 的現(xiàn)金28，000，0004%8，848，160.731.00%88，950，0005.00%借款所收到的現(xiàn) 金331，000，00092%337，000，00097.30%337，000，00019.91%發(fā)行債券所收到的現(xiàn)金-1，180，900，00070.09%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金-籌

49、資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)359，882，000346 ， 358 ，160.731，606，850，000企業(yè) 2010年和 2011年的籌資活動(dòng)帶來(lái)的現(xiàn)金流入相差不遠(yuǎn)，大多是通過(guò)借款來(lái)籌集 資金的，但 2012 年的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~劇增是因?yàn)槠髽I(yè)發(fā)行債券籌集了大量資金， 說(shuō)明企業(yè)的償債壓力較大，存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出分析項(xiàng)目201020112012金額比率金額比率金額比率償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金062.84%048.36%049.63%分配股利利潤(rùn)或償付3.2436.40%9.6549.64%8.0748.54%利息所支付的現(xiàn)金分配股利利潤(rùn)或償付 利息所支付的現(xiàn)金中 的支付少數(shù)股

50、東的股 利.3012.33%.3416.38%5.2317.68%支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金4，007986.570.76%.712.00%.701.84%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)9.814.366.77從上表數(shù)據(jù)不難看出，同仁堂在 2010 年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中償債比例高達(dá) 62.84%，而 2011 年為 48.36%，比例大幅下降， 說(shuō)明在 2011 年同仁堂的籌資活動(dòng)現(xiàn)經(jīng)流出用來(lái)償還債務(wù)的現(xiàn)金少了， 而且分配股利利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金比例增加到了49.64%，這是因?yàn)樵谶M(jìn)行商業(yè)合并后，企業(yè)的股東增加，用來(lái)分配股利利潤(rùn)和償付利息了的現(xiàn)金流出自 然就增加了。 2012 年同仁堂的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出構(gòu)成及比例與 2011 年類似，變化不大， 說(shuō)明企業(yè)籌資支出沒(méi)有大動(dòng)作。五、現(xiàn)金流量與利潤(rùn)對(duì)比分析：項(xiàng)目201020112012現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額167，398，797.9268，543，225.381，561，069，710.80凈利潤(rùn)471，093，116.21654，651，059.49878，613，751.963,000,000,000.00凈利潤(rùn)