Ch貨幣供給貨幣銀行學(xué)PPT課件

1、1Ch5. 貨幣供給: 模型和技術(shù)掌握的內(nèi)容：1. 商業(yè)銀行和中央的資產(chǎn)負債表將如何影響貨幣供給。2. 用貨幣乘數(shù)模型和資金流量模型分析貨幣供給的變化和貨幣供給的決定。3. 貨幣供給的內(nèi)生性和外生性問題4. 中央銀行調(diào)節(jié)貨幣供給的技術(shù)手段 第1頁/共17頁25.1 銀行的資產(chǎn)負債表，存款準備金，法定準備金5.1.1 銀行和央行的資產(chǎn)負債表為什么銀行會持有不生息或低利息的資產(chǎn): Cb + Db? 支付機制和資產(chǎn)負債表第2頁/共17頁3)(ratrio ratrio preqbpbpreqpprudentialpreqpbbpDRDDCDRreserveDRDRDDCDRreserve1.銀行儲備

2、Bank reserves是銀行持有的現(xiàn)金和在中央銀行存款之和。 R = Cb + Db 2.存款準備率Reserve rate 是銀行儲備對總存款的比例3.央行或金融管理當局通常要求吸收存款的銀行和機構(gòu)按照吸收存款的數(shù)額和結(jié)構(gòu)，將規(guī)定的比例的存款存于中央銀行商業(yè)銀行，以保持一個最低的存款準備率，稱為“法定存款準備率” mandatory reserve rate 根據(jù)法定存款準備率計算的需存于銀行的存款則稱為法定準備金mandatory reserve 5.1.2 幾個重要的概念 5.1.2 銀行儲備, 儲備率, 法定儲備率, 謹慎儲備第3頁/共17頁44.為了不被中央銀行處罰以及避免儲備短

3、缺的困境，銀行通常持有的儲備超出法定存款準備金的規(guī)模，超出的部分稱為超額儲備或謹慎儲備“prudential reserves”. 5. 銀行通常還有向央行借入的資金，這樣，銀行的總儲備扣除從銀行借入的資金稱為非借得儲備 non-borrowed reserves.6. 自由儲備free reserves是總儲備扣減法定儲備和從央行借入的儲備，這部分儲備可以被自由安排用于調(diào)整銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。第4頁/共17頁55.2 貨幣創(chuàng)造的過程: 商業(yè)銀行和中央銀行1. Bank A provides loans to a customer “a1”, and “a1”pay to “b1” who is

4、a customer of Bank B.2. Bank B provides loans to a customer “b2”, and “b2”pay to “a2” who a customer of Bank A. 第5頁/共17頁65.3 貨幣供給的乘數(shù)理論 (Base-multiplier model)概念：貨幣供給，存量還是流量、口徑問題基礎(chǔ)貨幣：流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行的總儲備之和稱為基礎(chǔ)貨幣或高能貨幣monetary base or high powered money?；A(chǔ)貨幣是人為定義的概念，通常認為基礎(chǔ)貨幣數(shù)量較大時，銀行有較強的擴張貸款的規(guī)模。貨幣乘數(shù)multiplie

5、r：貨幣供給量和基礎(chǔ)貨幣之比。它由流通中現(xiàn)金對總存款比率以及銀行的準備率決定其數(shù)值的大小。該數(shù)值通常大于1，因此被稱為“乘數(shù)”。乘數(shù)模型：認為貨幣供給決定于貨幣乘數(shù)和基礎(chǔ)貨幣，在通常的情況下,該模型認為乘數(shù)是可以預(yù)測或基本穩(wěn)定，銀行和非銀行決定基礎(chǔ)貨幣，但中央銀行可以通過貨幣政策工具調(diào)節(jié)基礎(chǔ) 1;)/( ;)/( :mDRDCwherepppRCDCCBDCMspbbppp :basemonetary :plysupMoney mDRDCDCRCDCBMspppppppp1)/()/(1)/( BmMs第6頁/共17頁7 乘數(shù)模型的問題？1.乘數(shù)模型認為銀行儲備的變化將直接影響銀行的貸款規(guī)模，

6、忽視利率的作用，對銀行在資產(chǎn)和負債上進行資產(chǎn)組合的調(diào)整能力有所忽視。2.對現(xiàn)金的需求也可能受到利率的影響( Baumol 1952) ，現(xiàn)金漏損率也可能發(fā)生變化，這將導(dǎo)致乘數(shù)發(fā)生變化。3.將貨幣供給和基礎(chǔ)貨幣以及貨幣乘數(shù)簡單地固定地聯(lián)系起來有些過于簡單。4.不僅貨幣乘數(shù)的數(shù)值會發(fā)生變化，貨幣數(shù)量的變化似乎也和貨幣乘數(shù)以及基礎(chǔ)貨幣相互影響。例如政府部門債務(wù)、利率等 受貨幣供給影響，同時這些變量也影響貨幣乘數(shù)以及基礎(chǔ)貨幣。第7頁/共17頁85.4.1 模型: 資產(chǎn)負債表 & 公共債券eSgDmIsIgNBPLPBLFPSBsM)(egmsgpsggggggemspgggsemspgggsb

7、emspgpbggbbpspbggbbbemspgbbpsbemspgbbpppsNBPLPSBNBPLPSBNBPLPSBSD)LI (BLFMBLCBL . 6 BLCBL)3 (5. S)LI (BLDFBLCBLMS)LI (BLBLDFCBLM)CBLS()LI (BLBLCCDFCBLCBLCCM) (4. CCDFCBLCBLD) (3. )CBLS()LI (BLBLDCCM ) (2. )CBLS()LI (BLBLDCD) (1. DCM政府債務(wù)來源）（并簡化代入中央銀行資產(chǎn)負債關(guān)系代入貨幣定義商業(yè)銀行資產(chǎn)負債關(guān)系貨幣定義eSgDmIsIgNBPLPBLFPSBsM)(5.

8、4. 貨幣供給:資金流量模型Flow of Funds Approach第8頁/共17頁91.流量模型關(guān)注資金的流量，而乘數(shù)模型關(guān)注貨幣的存量（基礎(chǔ)貨幣存量和商業(yè)銀行存款;2.流量模型不包括銀行和央行之間的交易;3.流量模型關(guān)注銀行向私人部門和公共部門的貸款或貸款需求；它對新增貸款（信貸渠道）給予較高的重視。4. 流量模型更明確地考慮了政府的財政赤字問題和外匯問題。公式說明政府的財政赤字和外匯干預(yù)都會產(chǎn)生對貨幣供給的影響，兩者都應(yīng)有限度。 5.4.2 乘數(shù)模型和資金流量模型的比較第9頁/共17頁10兩個模型的假設(shè)有差異：內(nèi)生和外生問題 乘數(shù)模型創(chuàng)造“基礎(chǔ)貨幣”的概念，用于體現(xiàn)貨幣當局對基礎(chǔ)貨幣

9、有較強的控制能力，其基本理念在于認為貨幣當局在一定程度上能夠控制貨幣供給數(shù)量的變化，其隱含的含義理論意義是：“貨幣供給是外生決定”（exogenous)。 資金流量模型強調(diào)的是新增貸款的需求，貸款的需求在模型中有重要的地位。而貸款需求在一個既定的利率水平上決定于經(jīng)濟活動的水平和價格變化水平，也即貸款需求決定于經(jīng)濟體中其他變量的影響，所以，流量模型往往認為貨幣供給是一個“內(nèi)生變量”。（endogenous) 第10頁/共17頁111. 貨幣供給的“外生性”貨幣供給決定于經(jīng)濟過程以外的因素，貨幣當局可以控制。2. “內(nèi)生性”認為貨幣是由實際經(jīng)濟變量和個體的經(jīng)濟行為確定的，貨幣當局的影響力比較弱。3

10、. 為什么我們關(guān)注內(nèi)生性和外生性問題？關(guān)系到貨幣政策的有效性問題關(guān)系到貨幣政策的中介指標 Target (利率指標vs貨幣數(shù)量)關(guān)系到運用何種政策工具 Instrument (短期利率還是貨幣增長率）,T)=f(Rm),(,REiiifotherdiscre),(),(REiiiTRBfBfMsothdiscremMCompletely exogenous of money supplyExogenous/endogenous money with some degrees of interest elasticityi5.5 貨幣供給的內(nèi)生性和外生性問題第11頁/共17頁125.6 控制貨幣

11、供給的政策：技術(shù)方法和效果(1).調(diào)節(jié)銀行存款的相對利率 政策：提高（降低）官方的短期存款利率，引起其他的短期利率上升（下降） 效果：如果銀行存款的短期利率保持不變，其他資產(chǎn)對于貨幣資產(chǎn)的收益上升，持有貨幣的機會成本加大，人們減少貨幣的持有。(2). 對吸收存款的數(shù)量進行控制或調(diào)節(jié)政策：在70年代，西方國家有限制存款增長的管理條例。(美國的“Q條例”)這種政策在短期起到一定的貨幣供給控制的作用。效果：銀行和客戶很快找到規(guī)避的方法。目前這種方法已很少使用。發(fā)展中國家有時用調(diào)整政府存款的方式進行。（印尼、韓國、中國）第12頁/共17頁13(3). 銀行在央行存款利率進行調(diào)節(jié)政策: 改變銀行在商業(yè)銀

12、行存款的利率水平。有和改變“再貼現(xiàn)”利率“rediscount或“最后貸款人lender of last resort ”利率相當?shù)男Ч?效果: 提高利率將鼓勵銀行更多地持有儲備，改變乘數(shù)，減少貸款規(guī)模。提高這個利率同時通常伴隨央行再貸款或再貼現(xiàn)利率的提高，這可能減少乘數(shù)減少貨幣供給。(4).改變銀行在央行的儲備資產(chǎn)是一個主要控制貨幣的方法，買賣政府債券（公開市場業(yè)務(wù)）是主要的間接控制工具。當局可以通過購買政府債券的方式增加銀行儲備和銀行存款，從而增加貨幣供給。第13頁/共17頁14（5）調(diào)節(jié)銀行持有政府債券的利率 政策: 官方提高政府債券利率引導(dǎo)銀行和私人部門更多地持有政府債券。 效果:

13、如果政府不增加支出，銀行的儲備將減少，有利于減少貨幣供給.(6) 對銀行持有政府債券的數(shù)量進行控制或調(diào)節(jié)政策: 要求銀行持有一定數(shù)量的政府債券。效果: 比較直接在短期會對銀行的儲備產(chǎn)生影響，減少貸款進而減少貨幣供給，但會受到銀行的抵觸，目前運用較少。第14頁/共17頁15(8) 對銀行向非銀行私人部門貸款進行數(shù)量控制政策: 數(shù)量控制通常是對商業(yè)銀行貸款增長率做出規(guī)定，如果超出就進行處罰。效果: 在緊縮的情況下避免利率較大幅度上升，但有直接控制的許多缺點。（7）影響銀行向非銀行私人部門提供貸款的價格政策: 通過調(diào)整再貸款利率（備用便利、再貼現(xiàn)）或充當“最后貸款人”時提供的利率水平，調(diào)整銀行的貸款利率，從而影響信貸規(guī)模。如果利率對銀行信貸有“負彈性”，備用便利的短期利率提高，會時非銀行部門的貸款需求降低，從而減少貨幣供給。效果: 當央行提高或降低短期利率時，可能將使得銀行貸款利率上升或下降從而影響非銀行私人部門的貨幣需求下降或上升（如果利率彈性較高）進而減少或增加貨幣供給。第15頁/共17頁16（9） 控制政府債務(wù)的規(guī)模 政府債務(wù)規(guī)模是影響貨幣