新三板掛牌主辦資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所

1、新三板掛牌主板資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所所謂新三板資產(chǎn)評(píng)估是指在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)和人員，依據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，依照法定程序，選擇適當(dāng)?shù)膬r(jià)值類(lèi)型，運(yùn)用科學(xué)方法，對(duì)新三板企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)定和估算的行為。新三板掛牌企業(yè)必須是股份有限公司，因此很多擬掛牌企業(yè)需要進(jìn)行股份制改造，這就需要有專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)公司資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行科學(xué)的、相對(duì)準(zhǔn)確的評(píng)定和估算，因此作為計(jì)算公司資產(chǎn)總額和股本總額的依據(jù)。在此非常感謝資產(chǎn)評(píng)估界專(zhuān)家鄭傳國(guó)總裁，提供這么專(zhuān)業(yè)的資料。他是北京北方亞事資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所執(zhí)行總裁，幫助了上百家企業(yè)上市項(xiàng)目，曾擔(dān)任過(guò)上市公司董事會(huì)秘書(shū)，獨(dú)立董事等，企業(yè)上市資產(chǎn)評(píng)估經(jīng)驗(yàn)非常豐富，有很多實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，感謝

2、他的無(wú)私分享。他也是我們企業(yè)上市微信公眾平臺(tái)專(zhuān)家委員會(huì)核心成員。因此，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)是早期進(jìn)入新三板輔佐公司掛牌的中介機(jī)構(gòu)之一，選擇一家高效、專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)于新三板擬掛牌公司來(lái)所十分重要。中介機(jī)構(gòu)是否具有從事證券業(yè)務(wù)的資格。在我國(guó)，證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估師事務(wù)所從事股票發(fā)行上市業(yè)務(wù)必須具有證券從業(yè)資格，證券公司須具有保薦承銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格。股份制改制必須評(píng)估，跟新三板或IPO沒(méi)有關(guān)系。評(píng)估費(fèi)用一般在8-15萬(wàn)左右，評(píng)估費(fèi)用有的會(huì)跟會(huì)計(jì)師審計(jì)費(fèi)用一起打包，具體評(píng)估公司和委托協(xié)商決定。股改評(píng)估必須找證券評(píng)估資質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)，目前法律明確規(guī)定需要評(píng)估的，一方面是以非貨幣資產(chǎn)出資，需要評(píng)估作價(jià)，

3、另一方面是國(guó)有企業(yè)改制等需要評(píng)估。對(duì)于企業(yè)股改而言，如果不涉及非貨幣資產(chǎn)出資，也不涉及國(guó)有資產(chǎn)成分，在沒(méi)有特殊要求下，評(píng)估并不是必要條件。在實(shí)務(wù)中，處于程序上更加嚴(yán)謹(jǐn)、保守等諸多因素考慮，有相當(dāng)一部分有限公司在變更為股份公司時(shí)進(jìn)行評(píng)估。一、新三板案例分析：實(shí)物出資無(wú)評(píng)估且未到位、現(xiàn)金補(bǔ)足1、問(wèn)題簡(jiǎn)要闡述有限公司設(shè)立時(shí)股東趙世遠(yuǎn)及許衛(wèi)東分別有實(shí)物出資，但未依法進(jìn)行評(píng)估，實(shí)際上實(shí)物也并沒(méi)有投入當(dāng)時(shí)的襄樊萬(wàn)州。之后增資時(shí)對(duì)其進(jìn)行了補(bǔ)充。2、解決方案a、如實(shí)披露公司在公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)中如實(shí)披露了上述事項(xiàng)。襄樊萬(wàn)州設(shè)立時(shí)股東趙世遠(yuǎn)、許衛(wèi)東出資的實(shí)物資產(chǎn)并沒(méi)有投入到襄樊萬(wàn)州，因此并沒(méi)有評(píng)估，襄樊萬(wàn)州設(shè)立時(shí)出

4、資未完全到位。襄樊萬(wàn)州2001年1月增資時(shí)，各股東實(shí)際出資實(shí)際出資比注冊(cè)資本多23萬(wàn)，各股東對(duì)設(shè)立時(shí)出資的差額進(jìn)行了補(bǔ)足。b、會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具報(bào)告中瑞岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)所與2013年7月31日出具驗(yàn)資復(fù)核報(bào)告對(duì)增資時(shí)補(bǔ)充了之前未出資部分進(jìn)行了復(fù)核確認(rèn)。c、律師事務(wù)所出具意見(jiàn)掛牌相關(guān)的律所出具意見(jiàn)：本所認(rèn)為，公司上述實(shí)物出資存在不規(guī)范的情形，公司設(shè)立時(shí)出資不到位，雖然襄樊萬(wàn)州設(shè)立時(shí)，在出資上有一些瑕疵，但鑒于出資人已進(jìn)行了出資補(bǔ)足，且經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的驗(yàn)資確認(rèn)以及復(fù)核確認(rèn)，目前注冊(cè)資本已繳足，上述不規(guī)范情形對(duì)本次掛牌不構(gòu)成重大實(shí)質(zhì)性障礙。3、案例評(píng)析掛牌指引中要求，公司注冊(cè)資本繳足，不存在出資不實(shí)情

5、形。本案例中，股東原始實(shí)物出資沒(méi)有評(píng)估也沒(méi)有實(shí)際出資，公司具有不規(guī)范的情形。和之前分析的案例類(lèi)似，出資不實(shí)、未履行出資、抽逃出資等不規(guī)范的情形并不是沒(méi)有補(bǔ)救措施，最常見(jiàn)的做法是補(bǔ)足。當(dāng)然，是否實(shí)際補(bǔ)足還需要經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)師評(píng)估和律師出具意見(jiàn)。二、新三板案例研討：股份改制未履行審計(jì)評(píng)估程序2013年6 月，格物致有限變更為股份公司時(shí)存在瑕疵，但公司已采取措施予以規(guī)范，符合“依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年”的掛牌條件，不構(gòu)成本次掛牌轉(zhuǎn)讓的實(shí)質(zhì)性法律障礙。（一）2013年6月股改時(shí)存在的瑕疵經(jīng)本所律師核查，格物致有限變更為股份公司時(shí)存在瑕疵，不符合公司法等法律法規(guī)的規(guī)定：1、各發(fā)起人未依法簽署發(fā)起人協(xié)議。2、整體變

6、更時(shí)制定的公司章程在董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)設(shè)置問(wèn)題上不符合公司法的相關(guān)規(guī)定。3、未對(duì)格物致有限整體變更時(shí)的凈資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)和評(píng)估確認(rèn)，無(wú)法確認(rèn)整體變更事項(xiàng)是否符合業(yè)務(wù)規(guī)則、公司法等法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，即未依法進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估。4、未依法對(duì)股份公司設(shè)立時(shí)的出資情況進(jìn)行驗(yàn)證，即依法進(jìn)行驗(yàn)資。（二）公司針對(duì)上述瑕疵的整改和規(guī)范方案及實(shí)施1、2014 年 1 月 25 日，有限公司股東王建勝、盧善敏、王倩、冷用斌、龍祥紅共計(jì) 5 人作為股份公司的發(fā)起人簽署了發(fā)起人協(xié)議，對(duì)有限公司整體變更發(fā)起設(shè)立股份公司的情況進(jìn)行確認(rèn)，并明確各發(fā)起人的權(quán)利義務(wù)等事項(xiàng)。同時(shí)，全體發(fā)起人出具關(guān)于整體變更的聲明，聲明：“有限公

7、司的所有資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、債權(quán)債務(wù)及其他一切權(quán)益、權(quán)利和義務(wù)，自有限公司變更登記為股份公司之日起由股份公司承繼。發(fā)起人之間沒(méi)有發(fā)生有關(guān)公司整體變更事項(xiàng)的爭(zhēng)議，發(fā)起人認(rèn)可公司整體變更事項(xiàng)的有效性，未來(lái)不就公司整體變更相關(guān)事項(xiàng)發(fā)生爭(zhēng)議?！北舅蓭熀瞬椋l(fā)起人協(xié)議的內(nèi)容和形式符合法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定，且全體發(fā)起人已就該問(wèn)題作出聲明，因此不會(huì)引致公司的設(shè)立行為存在潛在糾紛。2、針對(duì)整體變更時(shí)制定的公司章程在董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)設(shè)置問(wèn)題上的瑕疵，股份公司于2013 年 6 月 23 日召開(kāi)股東大會(huì)，重新選舉董事、監(jiān)事，并修訂章程，對(duì)董事、監(jiān)事人數(shù)及選舉問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范，符合公司法的相關(guān)規(guī)定。2013年 7 月

8、3 日，昆明市工商局核準(zhǔn)了本次變更登記。3、公司委托北京興華湖北分所對(duì)有限公司截至審計(jì)基準(zhǔn)日 2013 年 5 月 31日的賬面凈資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)。2014年 1 月 24 日北京興華湖北分所出具了2014京會(huì)興鄂分審字第 12170002 號(hào)審計(jì)報(bào)告。經(jīng)審計(jì)，有限公司截至 2013 年 5 月31 日的凈資產(chǎn)值為人民幣7,013,877.30 元。4、公司委托開(kāi)元評(píng)估對(duì)有限公司截至評(píng)估基準(zhǔn)日 2013 年 5 月 31 日的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。2014年 1 月 25 日開(kāi)元評(píng)估出具了開(kāi)元評(píng)報(bào)字【2013】192 號(hào)評(píng)估報(bào)告。經(jīng)評(píng)估，有限公司截至評(píng)估基準(zhǔn)日 2013 年 5 月 31 日的凈資產(chǎn)評(píng)估

9、值為人民幣 717.45 萬(wàn)元。5、公司委托北京興華湖北分所對(duì)有限公司整體變更設(shè)立為股份公司時(shí)的注冊(cè)資本實(shí)收情況進(jìn)行了驗(yàn)資核查。 2014 年 2 月 8 日北京興華出具了2014京會(huì)興鄂分驗(yàn)字第 12170002 號(hào)驗(yàn)資報(bào)告。經(jīng)審驗(yàn)，截至 2013 年 6 月 17 日，股份公司已收到全體股東股本繳納的股本合計(jì) 500.00 萬(wàn)元，各股東以有限公司經(jīng)審計(jì)后截至2013年5月31日止的凈資產(chǎn)7,013,877.30元作為出資折合為股本人民幣 5,000,000.00 元，凈資產(chǎn)超過(guò)折股部分 2,013,877.30 元計(jì)入公司資本公積。6、2014 年 2 月 10 日，股份公司召開(kāi)2014

10、年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，通過(guò)了關(guān)于確認(rèn)云南格物致科技發(fā)展有限公司整體變更為云南格物致科技發(fā)展股份有限公司的議案等議案，確認(rèn)公司形式于 2013 年 6 月 17 日由有限公司整體變更為股份有限公司；確認(rèn)以有限公司 2013 年 5 月 31 日為審計(jì)和評(píng)估基準(zhǔn)日的審計(jì)及評(píng)估結(jié)果；確認(rèn)以北京興華湖北分所審計(jì)的有限公司 2013 年 5 月 31 日為基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn) 7,013,877.30 元折合為股份公司的股本總額 500.00 萬(wàn)股，余額計(jì)入股份公司的資本公積金；確認(rèn)有限公司全體股東以其持有的有限公司股權(quán)所對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)股份公司的股份；確認(rèn)公司第一屆董事會(huì)和第一屆監(jiān)事會(huì)組成人員；確認(rèn)有限公司

11、的債權(quán)債務(wù)由變更后的股份公司承繼。7、2014 年 2 月 17 日，股份公司向昆明市工商局提交上述材料進(jìn)行補(bǔ)充備案。同日，昆明市工商局出具關(guān)于云南智云信息技術(shù)股份有限公司整體變更情況的說(shuō)明，內(nèi)容摘要為：“你司在有限公司整體變更為股份公司時(shí)雖未履行有關(guān)法定程序，但現(xiàn)已通過(guò)聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)有限公司截至基準(zhǔn)日 2013 年 5 月 31 日的凈資產(chǎn)進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估，并據(jù)此折合股份公司股本，辦理了驗(yàn)資手續(xù)，建立健全了公司治理機(jī)制，且經(jīng)公司董事會(huì)、股東大會(huì)予以確認(rèn)，符合公司法及工商登記相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。據(jù)此，我局對(duì)上述情況予以認(rèn)可，對(duì)整體變更過(guò)程中存在的上述問(wèn)題不予追究，確認(rèn)你司于 2013 年 6 月

12、 17 日整體變更為股份公司，且注冊(cè)資本已足額繳納，實(shí)收股本真實(shí)有效。目前，在我局的登記狀態(tài)為正常?！比⒐筛臅r(shí)未履行評(píng)估手續(xù)對(duì)新三板掛牌的影響1、案例回放山東萬(wàn)通液壓股份有限公司，股份代碼：830839。該公司整體變更為股份公司時(shí)未履行評(píng)估手續(xù)。股轉(zhuǎn)公司要求中介就該公司股改時(shí)未履行評(píng)估手續(xù)對(duì)公司掛牌的影響進(jìn)行說(shuō)明。2、中介意見(jiàn)經(jīng)核查，萬(wàn)通液壓有限2014年3月在整體變更為股份公司的過(guò)程中未履行資產(chǎn)評(píng)估手續(xù)。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，非貨幣出資設(shè)立公司需要評(píng)估作價(jià)，但萬(wàn)通液壓有限系以凈資產(chǎn)折股的方式整體變更為股份公司，根據(jù)2014年3月1日起實(shí)施的公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定（工商總局令第64號(hào)）等規(guī)定，工商

13、部門(mén)對(duì)有限公司整體變更為股份公司已不再?gòu)?qiáng)制要求提交評(píng)估報(bào)告等類(lèi)似文件。經(jīng)核查，在萬(wàn)通液壓有限以凈資產(chǎn)折股方式整體變更設(shè)立股份公司過(guò)程中，當(dāng)?shù)毓ど滩块T(mén)亦未要求公司提供評(píng)估報(bào)告。2014年3月26日，日照市工商局核發(fā)了注冊(cè)號(hào)為371121228001949的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，核準(zhǔn)萬(wàn)通液壓有限整體變更設(shè)立股份公司，至今當(dāng)?shù)毓ど滩块T(mén)亦無(wú)任何異議。目前，股份公司的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)為存續(xù)（在營(yíng)、開(kāi)業(yè)、在冊(cè)）。根據(jù)萬(wàn)通液壓有限發(fā)起人股東簽署的發(fā)起人協(xié)議以及股份公司設(shè)立的其他相關(guān)文件，股份公司是以萬(wàn)通液壓有限經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值177，331，710.07元（以2014年2月28日為基準(zhǔn)日）折合成股本60，000，000股而設(shè)立

14、的股份公司。經(jīng)核查，萬(wàn)通液壓有限經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值遠(yuǎn)大于股份公司注冊(cè)資本，股改前后注冊(cè)資本保持不變，不存在股份公司上述凈資產(chǎn)值低于注冊(cè)資本的情況，亦不存在出資不實(shí)的情況。萬(wàn)通液壓有限以凈資產(chǎn)折股方式整體變更設(shè)立股份公司事項(xiàng)已經(jīng)公司全體股東一致同意，全體股東亦同意股份公司的注冊(cè)資本及股權(quán)結(jié)構(gòu)，且無(wú)任何異議。綜上，公司是由萬(wàn)通液壓有限以其經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值折股而整體變更設(shè)立的股份公司，萬(wàn)通液壓有限經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值僅是公司在整體變更為股份公司時(shí)的一個(gè)參考值，而非萬(wàn)通液壓有限整體變更為股份公司的折股依據(jù)，萬(wàn)通液壓有限整體變更設(shè)立股份公司前后的注冊(cè)資本一致；萬(wàn)通液壓有限整體變更設(shè)立股份公司已經(jīng)全體股東一致同

15、意，至今無(wú)任何異議；當(dāng)?shù)毓ど滩块T(mén)已核準(zhǔn)萬(wàn)通液壓有限整體變更設(shè)立為股份公司，未要求公司提供評(píng)估報(bào)告，至今亦未提出任何異議，目前股份公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)為存續(xù)（在營(yíng)、開(kāi)業(yè)、在冊(cè)）。因此，本所律師認(rèn)為，萬(wàn)通液壓有限沒(méi)有履行資產(chǎn)評(píng)估手續(xù)對(duì)股份公司的設(shè)立和公司本次掛牌均不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的法律障礙。3、筆者見(jiàn)解該案反映的一個(gè)核心問(wèn)題就是掛牌公司在歷史股改過(guò)程中評(píng)估是不是必須條件。目前法律明確規(guī)定需要評(píng)估的，一方面是以非貨幣資產(chǎn)出資，需要評(píng)估作價(jià)，另一方面是國(guó)有企業(yè)改制等需要評(píng)估。除上述主要需要評(píng)估的兩項(xiàng)外，將評(píng)估作為必要條件的情況并不多見(jiàn)。對(duì)于企業(yè)股改而言，如果不涉及非貨幣資產(chǎn)出資，也不涉及國(guó)有資產(chǎn)成分，在沒(méi)有特殊要

16、求下，評(píng)估并不是必要條件。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）第2.1關(guān)于掛牌企業(yè)的條件要求企業(yè)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。該項(xiàng)規(guī)定對(duì)企業(yè)股改基礎(chǔ)進(jìn)行的明確的規(guī)定，要求股改以凈資產(chǎn)值折股。換言之，股改并不以評(píng)估作為必要條件。其實(shí)在實(shí)務(wù)中，處于程序上更加嚴(yán)謹(jǐn)、保守等諸多因素考慮，有相當(dāng)一部分有限公司在變更為股份公司時(shí)進(jìn)行評(píng)估。筆者支持這種評(píng)估，畢竟評(píng)估結(jié)果作為一種參考具有其積極的價(jià)值。但是，也不能因?yàn)樵u(píng)估的重要作用就將評(píng)估視為一種必要的程序，這種可能增加企業(yè)負(fù)擔(dān)以及影響股改效率的行為，在法律、法規(guī)等

17、沒(méi)有要求必須評(píng)估的情形下，企業(yè)不進(jìn)行評(píng)估并不構(gòu)成程序上的瑕疵。而新三板掛牌要求企業(yè)股改也沒(méi)要求必須評(píng)估。所以，必須正確認(rèn)識(shí)評(píng)估的必要性與重要性，在對(duì)企業(yè)新三板掛牌不構(gòu)成實(shí)質(zhì)法律障礙的情形下，可以（但不必須）作為一種補(bǔ)充措施進(jìn)行。四、技術(shù)出資超比例且未評(píng)估技術(shù)出資超比例且未評(píng)估(風(fēng)格信息430216)解決方案:1、出資超比例問(wèn)題:尋找法律依據(jù),不符合舊公司法,但符合當(dāng)時(shí)的地方法規(guī)(在舊公司法后出臺(tái));2、出資未評(píng)估問(wèn)題:追溯評(píng)估,股東會(huì)確認(rèn)。披露信息(P15-16):(1)相關(guān)法律法規(guī)公司設(shè)立時(shí)有效的公司法(1999 年修正)第 24 條第 2 款規(guī)定,“以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得

18、超過(guò)有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之二十,國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外”。上海市工商行政管理局 2001 年出臺(tái)的關(guān)于鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的若干實(shí)施意見(jiàn)(滬工商注2001第 97 號(hào))第 2條規(guī)定“科技型企業(yè)、軟件和集成電路的生產(chǎn)企業(yè)可以高新技術(shù)成果和人力資本、智力成果等無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資入股。1.以高新技術(shù)成果作價(jià)投資入股可占注冊(cè)資本的 35.00%,全體股東另有約定的,可從其約定;2.無(wú)形資產(chǎn)可經(jīng)法定評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估,也可經(jīng)全體股東協(xié)商認(rèn)可并出具協(xié)議書(shū)同意承擔(dān)相應(yīng)連帶責(zé)任,或經(jīng)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化辦公室鑒證后由驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具驗(yàn)資報(bào)告?！鄙虾Ｊ泄ど绦姓芾砭株P(guān)于印發(fā)&

19、lt;關(guān)于張江高科技園區(qū)內(nèi)內(nèi)資企業(yè)設(shè)立登記的實(shí)施細(xì)則>的通知 (滬工商注2001第 334 號(hào))同樣就高新技術(shù)成果作價(jià)出資可占到注冊(cè)資本的35.00%進(jìn)行明確規(guī)定。(2)公司以高新技術(shù)成果出資情況2004 年 8 月 6 日,公司召開(kāi)股東會(huì)并作出決議,同意股東惠新標(biāo)以高新技術(shù)成果-嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)視設(shè)備作價(jià) 70.00 萬(wàn)元出資,占注冊(cè)資本的35.00%。 2004 年 8 月 11 日,上海市張江高科技園區(qū)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室出具關(guān)于批準(zhǔn)嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)測(cè)設(shè)備項(xiàng)目評(píng)估合格的函(滬張江園區(qū)辦項(xiàng)評(píng)字2004012號(hào))認(rèn)定為上海市高科技園區(qū)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目,所有者為

20、惠新標(biāo)。 2004 年 8 月 11 日,上海申洲會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司出具驗(yàn)資報(bào)告 (滬申洲2004驗(yàn)字第 552 號(hào))驗(yàn)證,截至 2004 年 8 月 10 日止,有限公司以高新技術(shù)成果嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)視設(shè)備出資的 70.00 萬(wàn)元已完成轉(zhuǎn)移手續(xù)。2005 年 3 月 18 日,張江高科技園區(qū)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室評(píng)估認(rèn)定“嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)測(cè)設(shè)備”評(píng)估價(jià)值為 210.00萬(wàn)元。2005 年 4 月 20 日,上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目認(rèn)定辦公室頒發(fā)證書(shū)認(rèn)定“嵌入式數(shù)字電視 ASI 碼流監(jiān)測(cè)設(shè)備為上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目,權(quán)屬單位為上海風(fēng)格信息技術(shù)有限公司”, 該項(xiàng)目可享

21、受上海市促進(jìn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定有關(guān)優(yōu)惠政策。 2012年 11 月 9 日,上海眾華資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具惠新標(biāo)個(gè)人所擁有的部分資產(chǎn)追溯性評(píng)估報(bào)告(滬眾評(píng)報(bào)字2012第 357 號(hào)),確認(rèn)“嵌入式數(shù)字電視 ASI碼流監(jiān)視設(shè)備于評(píng)估基準(zhǔn)日 2004 年 8 月 11 日的市場(chǎng)價(jià)值為71.6059 萬(wàn)元?！?012 年 11 月 15 日,股份公司召開(kāi) 2012 年第三次臨時(shí)股東大會(huì)通過(guò)關(guān)于上海風(fēng)格信息技術(shù)股份有限公司設(shè)立時(shí)以高新技術(shù)成果、人力資源出資的議案, 確認(rèn)有限公司設(shè)立時(shí)股東出資真實(shí)到位,不存在虛假出資、出資不實(shí)等情況,有限公司或股份公司的出資或股權(quán)不存在糾紛或潛在糾紛。(3)結(jié)論上

22、海市工商行政管理局為鼓勵(lì)軟件企業(yè)發(fā)展設(shè)置了寬松的企業(yè)出資和注冊(cè)登記政策。有限公司設(shè)立時(shí)以高新技術(shù)成果出資的比例和程序雖不符合當(dāng)時(shí)公司法的相關(guān)規(guī)定,但符合國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策的通知(國(guó)發(fā)200018號(hào))的精神和上海市工商行政管理局 2001年出臺(tái)的關(guān)于鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展促進(jìn)高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的若干實(shí)施意見(jiàn)(滬工商注2001第 97 號(hào))的規(guī)定,同時(shí)也符合現(xiàn)行公司法關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)出資比例的要求。另外,上述高新技術(shù)成果出資經(jīng)上海眾華資產(chǎn)評(píng)估有限公司追溯評(píng)估,其價(jià)值并未被高估,并已全部轉(zhuǎn)移至公司。因此,該部分出資真實(shí)到位,不存在虛假出資、出資不實(shí)等情況。五、國(guó)

23、有資產(chǎn)增資未進(jìn)行評(píng)估是否有效重點(diǎn)問(wèn)題：2006年12月14日，公司將注冊(cè)資本增加到3000萬(wàn)元，但未經(jīng)評(píng)估。請(qǐng)公司說(shuō)明并披露：（1）增資時(shí)未進(jìn)行評(píng)估的原因；（2）增資價(jià)格的確定依據(jù)。請(qǐng)主辦券商就以下事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)：（1）本次增資價(jià)格確定是否公允、合理；（2）本次增資是否涉嫌造成國(guó)有資產(chǎn)流失。根據(jù)北京希電工商登記的資料，北京希電的前身首科希電2006年12月14日將注冊(cè)資本增資至3000萬(wàn)元的過(guò)程如下：2006年12月14日，首科希電作出股東會(huì)決議，同意將注冊(cè)資本增加到3000萬(wàn)元，首科軟件新增出資1389萬(wàn)元，電子工程總公司新增出資511萬(wàn)元；同意相應(yīng)修改公司章程。2007年3月9日，北京京審會(huì)

24、計(jì)師事務(wù)所有限公司出具京審驗(yàn)字(2007)第1005號(hào)變更驗(yàn)資報(bào)告，驗(yàn)證截至2007年3月9日止，股東首科軟件投入貨幣資金13,890,000.00元，股東電子工程總公司投入貨幣資金5,110,000.00元。首科希電變更后的累積注冊(cè)資本實(shí)收金額為人民幣30,000,000.00元，新增注冊(cè)資本金1900萬(wàn)元已全部到位。2007年3月28日，首科希電換領(lǐng)了企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。應(yīng)當(dāng)注意到，根據(jù)企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法的規(guī)定，非上市公司國(guó)有股東股權(quán)比例變動(dòng)的，應(yīng)當(dāng)由其產(chǎn)權(quán)持有單位委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估。首科希電該次增資時(shí)國(guó)有股東電子工程總公司未委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)首科希電進(jìn)行評(píng)估。

25、企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理暫行辦法第二十七條的規(guī)定，若企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估而未進(jìn)行評(píng)估的，相應(yīng)的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)有權(quán)通報(bào)批評(píng)并責(zé)令改正，必要時(shí)可依法向人民法院提起訴訟，確認(rèn)其相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為無(wú)效。經(jīng)核查，電子工程總公司的上級(jí)主管單位CEC已于2007年1月26日出具關(guān)于北京首科中系希電信息技術(shù)有限公司增資方案的批復(fù)(中電資200730號(hào))，同意首科希電該次增資及電子工程總公司在增資后持有首科希電35%股權(quán)的增資方案。電子工程總公司對(duì)首科希電的該次增資取得了上級(jí)單位CEC的批復(fù)。同時(shí)，2009年電子工程總公司將其所持首科希電的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓時(shí)已履行了資產(chǎn)評(píng)估程序，進(jìn)行了公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓。此外，根據(jù)北京希電

26、的說(shuō)明，電子工程總公司的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)未對(duì)該次增資未予評(píng)估事宜作出通報(bào)批評(píng)及責(zé)令改正，亦未向人民法院提起訴訟確認(rèn)該次增資無(wú)效。根據(jù)民法通則的規(guī)定，向人民法院請(qǐng)求保護(hù)民事權(quán)利的訴訟時(shí)效期間為二年。自該次增資至今已超過(guò)兩年的訴訟時(shí)效期間。綜上認(rèn)為，首科希電該次增資國(guó)有股東未履行資產(chǎn)評(píng)估程序不影響首科希電股權(quán)的穩(wěn)定性，對(duì)首科希電本次股票公開(kāi)轉(zhuǎn)讓不構(gòu)成重大實(shí)質(zhì)性障礙。六、短期內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估值增幅較大問(wèn)題的核查蘇北花卉（830966）反饋意見(jiàn)重點(diǎn)問(wèn)題2：盆景公司改制時(shí)李生以17.15萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)取得盆景公司資產(chǎn)，同月該資產(chǎn)作價(jià)1500萬(wàn)元用于有限公司出資。以上17.15萬(wàn)元、1500萬(wàn)元的資產(chǎn)價(jià)值均由宿遷

27、天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所評(píng)估所得，時(shí)間間隔4個(gè)月。請(qǐng)公司補(bǔ)充披露2004年資產(chǎn)評(píng)估詳細(xì)結(jié)果、評(píng)估增值幅度較大的原因、后續(xù)使用情況。請(qǐng)主辦券商、律師核查以下事項(xiàng)并發(fā)表明確意見(jiàn)：（1）評(píng)估值差異較大的原因，是否存在評(píng)估價(jià)值過(guò)低或過(guò)高的問(wèn)題；（2）結(jié)合資產(chǎn)價(jià)值、有權(quán)機(jī)關(guān)確認(rèn)的具體內(nèi)容等具體核查李生以17.15萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)取得盆景公司資產(chǎn)是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失的情形，是否存在糾紛和潛在糾紛；1、評(píng)估值差異較大的原因，是否存在評(píng)估價(jià)值過(guò)低或過(guò)高的問(wèn)題；李生以17.15萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)取得盆景公司資產(chǎn)是否存在國(guó)有資產(chǎn)流失的情形，是否存在糾紛和潛在糾紛。該問(wèn)題系蘇北花卉歷史沿革中最為關(guān)鍵的合法性問(wèn)題，對(duì)此本所律師從以下幾個(gè)層面進(jìn)

28、行分析說(shuō)明。（1）關(guān)于盆景公司承包租賃經(jīng)營(yíng)情況的相關(guān)問(wèn)題經(jīng)本所律師核查，1995 年 1 月 8 日，沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局與李生簽訂租賃合同。沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局作為盆景公司的上級(jí)主管部門(mén)，與盆景公司是法律上的隸屬關(guān)系，所以沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局有權(quán)就盆景公司的企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)進(jìn)行對(duì)外承包租賃，該租賃合同符合相關(guān)法律政策，合法有效。租賃合同中明確約定“由李生自主經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧”、“由李生承擔(dān)一切經(jīng)濟(jì)責(zé)任包括租賃承包經(jīng)營(yíng)期間的一切債權(quán)債務(wù)”。全面分析租賃合同的全部文本內(nèi)容及核心條款，可以清晰準(zhǔn)確的認(rèn)定沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局通過(guò)租賃合同將盆景公司的企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)作為標(biāo)的承包租賃給李生經(jīng)營(yíng)。（2）關(guān)于租

29、賃經(jīng)營(yíng)期間盆景公司的經(jīng)營(yíng)收益及派生資產(chǎn)所有權(quán)歸屬問(wèn)題經(jīng)本所律師核查，盆景公司設(shè)立時(shí)全部資產(chǎn)中僅有固定資產(chǎn)，且固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為60 萬(wàn)元，全部為房屋、鋼架大棚等固定資產(chǎn)，性質(zhì)為全民所有，無(wú)其他流動(dòng)資產(chǎn)投入。盆景公司自設(shè)立以后至 2003 年改制前一直由李生租賃經(jīng)營(yíng)，沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局及其他政府部門(mén)未參與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也未向盆景公司進(jìn)行后續(xù)投入。在此期間盆景公司由李生獨(dú)立承包租賃經(jīng)營(yíng)的形式從未改變，因此盆景公司在此期間未形成應(yīng)歸屬于國(guó)有性質(zhì)的其他派生資產(chǎn)。按照租賃合同的約定以及相關(guān)法律規(guī)定，承租人李生在對(duì)盆景公司租賃經(jīng)營(yíng)期間所創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)收益在依法繳納完租賃承包金及國(guó)家相關(guān)稅費(fèi)后形成的承租人收益應(yīng)全

30、部歸承租人李生享有。在后續(xù)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，承租人所積累的全部經(jīng)營(yíng)收益并未從盆景公司單獨(dú)提取，且一直留存于盆景公司用于持續(xù)經(jīng)營(yíng)，其產(chǎn)生的派生收益應(yīng)繼續(xù)歸李生個(gè)人所有。據(jù)此，沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局及李生均認(rèn)定盆景公司在改制前，企業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)分為兩部分，一部分是盆景公司設(shè)立時(shí)國(guó)家投入的全部固定資產(chǎn)，權(quán)屬性質(zhì)為全民所有；一部分是由李生租賃經(jīng)營(yíng)后積累并留存在公司的個(gè)人收益，權(quán)屬性質(zhì)為承租人李生個(gè)人所有。（3）關(guān)于盆景公司改制過(guò)程的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題經(jīng)本所律師核查，2003 年 8 月 2 日，沭陽(yáng)縣農(nóng)林局（沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局于 2001 年 12 月 25 日撤銷(xiāo)并入沭陽(yáng)縣農(nóng)林局）根據(jù)沭陽(yáng)縣屬國(guó)有集體企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改

31、革實(shí)施意見(jiàn)（沭政辦200150 號(hào)）向沭陽(yáng)縣人民政府提交沭陽(yáng)縣農(nóng)林局關(guān)于蘇北花卉盆景公司的改制方案的請(qǐng)示（沭農(nóng)字2003013 號(hào)），申請(qǐng)對(duì)盆景公司實(shí)施改制，并委托宿遷天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)盆景公司原有全部固定資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估后價(jià)值為 17.15 萬(wàn)元。沭陽(yáng)縣農(nóng)林局將該評(píng)估結(jié)果報(bào)請(qǐng)沭陽(yáng)縣財(cái)政局進(jìn)行審核確認(rèn)，沭陽(yáng)縣財(cái)政局對(duì)該評(píng)估報(bào)告審核后，于 2003 年 3 月29 日出具資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果確認(rèn)通知書(shū)。而為什么在本次改制過(guò)程中僅對(duì)盆景公司的全部固定資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，其原因是：基于盆景公司的租賃經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致了 2003 年改制時(shí)公司資產(chǎn)權(quán)屬性質(zhì)被分為出租方投入的固定資產(chǎn)部分，即國(guó)有資產(chǎn)；承租方租賃經(jīng)營(yíng)后積

32、累并留存在公司的個(gè)人收益，即私有財(cái)產(chǎn)。由此，沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局在委托評(píng)估時(shí)，明確評(píng)估范圍為“固定資產(chǎn)”，此后改制批復(fù)中也明確“同意對(duì)蘇北花卉盆景公司原有的 17.15 萬(wàn)元固定資產(chǎn)以 20 萬(wàn)元人民幣整體出售給蘇北花卉盆景公司現(xiàn)承包人李生同志?！倍?2004 年 6 月 18 日，宿遷天恒會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司對(duì)李生、殷其龍、胡玉樹(shù)、劉華中、劉可學(xué)、胡方洋申報(bào)的相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行了資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估結(jié)果：人民幣 1500 萬(wàn)元。該次資產(chǎn)評(píng)估的評(píng)估范圍是李生在取得盆景公司產(chǎn)權(quán)后盆景公司的全部資產(chǎn)，其中包含有李生作為承租方租賃經(jīng)營(yíng)后積累并留存在公司的個(gè)人收益，即私有財(cái)產(chǎn)部分。所以才導(dǎo)致兩次評(píng)估結(jié)果由 17.

33、15 萬(wàn)元變?yōu)?1500 萬(wàn)元。（4）各級(jí)政府的確認(rèn)批復(fù)由于上述盆景公司改制過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估未對(duì)盆景公司整體資產(chǎn)進(jìn)行全部評(píng)估，僅是對(duì)盆景公司內(nèi)政府投入部分的國(guó)有資產(chǎn)即固定資產(chǎn)進(jìn)行了評(píng)估。根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法、國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法事實(shí)細(xì)則的相關(guān)規(guī)定，盆景公司作為全民所有制企業(yè)，企業(yè)進(jìn)行改制并進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓是應(yīng)當(dāng)履行資產(chǎn)評(píng)估程序的，并且國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估范圍包括：固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。根據(jù)盆景公司租賃經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致資產(chǎn)權(quán)屬需要區(qū)分國(guó)有和私有兩部分的特殊情況，最為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估方式應(yīng)當(dāng)先將盆景公司全部資產(chǎn)進(jìn)行整體評(píng)估，得出評(píng)估結(jié)果后再交由國(guó)有資產(chǎn)主管部門(mén)審核、驗(yàn)證，屆時(shí)應(yīng)由國(guó)有資產(chǎn)主管部門(mén)對(duì)評(píng)估

34、后的全部資產(chǎn)進(jìn)行所有權(quán)區(qū)分，最終由國(guó)有資產(chǎn)主管部門(mén)確認(rèn)國(guó)有資產(chǎn)部分的評(píng)估結(jié)果。而盆景公司在改制過(guò)程中的評(píng)估范圍未包含除固定資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，實(shí)質(zhì)上造成了改制評(píng)估資產(chǎn)范圍不充分的問(wèn)題，對(duì)此本所律師多次走訪沭陽(yáng)縣政府及相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)主管部門(mén)，落實(shí)當(dāng)時(shí)改制評(píng)估的流程以及只評(píng)估固定資產(chǎn)的初衷原因。沭陽(yáng)縣相關(guān)政府部門(mén)答復(fù)稱(chēng)“認(rèn)為盆景公司最初設(shè)立雖然性質(zhì)是全民所有制企業(yè)，但實(shí)質(zhì)上從公司設(shè)立到運(yùn)作經(jīng)營(yíng)全部是李生個(gè)人負(fù)責(zé)的，政府除了投入最初的固定資產(chǎn)以外再無(wú)其他投入，也未參與公司經(jīng)營(yíng)及決策。2003 年盆景公司的改制就是針對(duì)國(guó)有資產(chǎn)部分的，也就是政府最初投入的固定資產(chǎn)。至于盆景公司多年的經(jīng)營(yíng)收益應(yīng)屬李生個(gè)人，

35、不在改制范圍內(nèi)，所以改制評(píng)估就僅針對(duì)固定資產(chǎn)。”本所律師了解到上述情況后，認(rèn)為雖然盆景公司改制評(píng)估方式符合盆景公司投入、設(shè)立、經(jīng)營(yíng)的真實(shí)情況，較為合理，但是否符合法律程序仍存有較大疑問(wèn)。有鑒于此，后本所律師與公司于 2011 年 2012 年間又多次前往宿遷市國(guó)資委、江蘇省國(guó)資委匯報(bào)此事。公司通過(guò)書(shū)面報(bào)告的方式將盆景公司改制程序的事實(shí)情況充分、全面、客觀、完整的向宿遷市國(guó)資委、江蘇省國(guó)資委、江蘇省人民政府做了報(bào)告。2012 年 5 月 5 日，沭陽(yáng)縣人民政府出具沭政復(fù)20123 號(hào)沭陽(yáng)縣人民政府關(guān)于對(duì)江蘇蘇北花卉股份有限公司歷史沿革及改制等有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)確認(rèn)：2003 年盆景公司改制時(shí)全部資產(chǎn)

36、分為兩部分，一部分是盆景公司設(shè)立時(shí)國(guó)家投入的全部固定資產(chǎn)，權(quán)屬性質(zhì)為全民所有，一部分是由李生租賃經(jīng)營(yíng)后積累并留存在公司的個(gè)人收益，權(quán)屬性質(zhì)為承租人李生的個(gè)人財(cái)產(chǎn)；2003 年改制僅涉及對(duì)盆景公司全部國(guó)有資產(chǎn)的處置，不涉及對(duì)李生個(gè)人資產(chǎn)的安排；沭陽(yáng)縣農(nóng)林局在盆景公司改制過(guò)程中對(duì)國(guó)有資產(chǎn)處置準(zhǔn)確完整，不存在國(guó)有資產(chǎn)流失；盆景公司設(shè)立后租賃經(jīng)營(yíng)、企業(yè)改制及產(chǎn)權(quán)變更等情況，符合有關(guān)法律法規(guī)及政策精神的要求，企業(yè)權(quán)屬性質(zhì)及改制過(guò)程合法有效。2012 年 6 月 14 日，宿遷市人民政府出具宿政發(fā)201297 號(hào)宿遷市人民政府關(guān)于對(duì)江蘇蘇北花卉股份有限公司有關(guān)歷史沿革事宜予以確認(rèn)的請(qǐng)示，確認(rèn)蘇北花卉前身盆

37、景公司設(shè)立后的租賃經(jīng)營(yíng)、企業(yè)改制及產(chǎn)權(quán)變更等情況，程序合法、操作合規(guī)、產(chǎn)權(quán)清晰，符合國(guó)有企業(yè)改制的法律法規(guī)及政策要求。2012 年 8 月 9 日，江蘇省人民政府辦公廳于出具蘇政辦函201293 號(hào)省政府辦公廳關(guān)于江蘇蘇北花卉股份有限公司歷史沿革及改制等事項(xiàng)合規(guī)性的函（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇省政府關(guān)于蘇北花卉歷史沿革合規(guī)性的函”），確認(rèn)：江蘇蘇北花卉股份有限公司的前身為成立于 1994 年的沭陽(yáng)縣蘇北花卉盆景公司，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)為全民所有制，隸屬于沭陽(yáng)縣多種經(jīng)營(yíng)管理局。1995 年，該局將沭陽(yáng)縣蘇北花卉盆景公司租賃給自然人李生經(jīng)營(yíng)，2003 年，沭陽(yáng)縣蘇北花卉盆景公司根據(jù)有關(guān)文件精神實(shí)施改制，將評(píng)估后的凈資

38、產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給自然人李生，公司改制為沭陽(yáng)縣蘇北花卉有限公司。2011 年，沭陽(yáng)縣蘇北花卉有限公司整體變更為蘇北花卉股份有限公司。江蘇蘇北花卉股份有限公司的歷史沿革及改制等事項(xiàng)履行了相關(guān)程序，并經(jīng)主管部門(mén)批準(zhǔn)，符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)和政策規(guī)定。沭陽(yáng)縣人民政府、宿遷市人民政府、江蘇省人民政府出具的上述確認(rèn)文件對(duì)盆景公司改制程序中資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了確認(rèn)。雖然盆景公司在改制程序中的資產(chǎn)評(píng)估范圍僅為固定資產(chǎn)，但該次評(píng)估結(jié)果以及整體改制程序已經(jīng)得到沭陽(yáng)縣人民政府、宿遷市人民政府、江蘇省人民政府確認(rèn)，因此對(duì)公司本次申報(bào)不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。綜合上述，本所律師認(rèn)為盆景公司改制程序合法有效，不存在國(guó)有或集體資產(chǎn)流失的情形，

39、亦不存在基于改制、兩次資產(chǎn)評(píng)估差異而產(chǎn)生的糾紛和潛在糾紛。七、有限公司整體變更為股份有限公司時(shí)未進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估在北京德恒律師事務(wù)所關(guān)于山東萬(wàn)通液壓股份有限公司申請(qǐng)股票在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌并公開(kāi)轉(zhuǎn)讓的補(bǔ)充法律意見(jiàn)（三）中，德恒所律師就“關(guān)于萬(wàn)通液壓有限整體變更為股份公司時(shí)未履行評(píng)估手續(xù)對(duì)公司本次掛牌的影響問(wèn)題”進(jìn)行了回復(fù)。 德恒所律師認(rèn)為：“根據(jù)2014年3月1日起實(shí)施的公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定（工商總局令第 64 號(hào)）等規(guī)定，工商部門(mén)對(duì)有限公司整體變更為股份公司已不再?gòu)?qiáng)制要求提交評(píng)估報(bào)告等類(lèi)似文件在萬(wàn)通液壓有限以凈資產(chǎn)折股方式整體變更設(shè)立股份公司過(guò)程中，當(dāng)?shù)毓ど滩块T(mén)亦未要求公司提供評(píng)估

40、報(bào)告經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值僅是公司在整體變更為股份公司時(shí)的一個(gè)參考值，而非萬(wàn)通液壓有限整體變更為股份公司的折股依據(jù)” 法律意見(jiàn)書(shū)的上述觀點(diǎn)被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)所接收。 分析、點(diǎn)評(píng)： 根據(jù)2006年1月1日實(shí)施的公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定第十七條的規(guī)定，有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時(shí)，原有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由具有評(píng)估資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估作價(jià)，并由驗(yàn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)行驗(yàn)資。 這一規(guī)定符合公司法第二十七條的相關(guān)規(guī)定，公司法第二十七條第二款規(guī)定：“對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)。法律、行政法規(guī)對(duì)評(píng)估作價(jià)有規(guī)定的，從其規(guī)定?！奔捶秦泿懦鲑Y應(yīng)當(dāng)經(jīng)過(guò)評(píng)估。 但是，證監(jiān)會(huì)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上

41、市管理辦法第9條規(guī)定：“發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。”相應(yīng)地，首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法第十一條亦有相似的規(guī)定。即在上市的情況下，有限公司整體變更為股份公司，應(yīng)以經(jīng)審計(jì)的賬面凈資產(chǎn)折股，而非評(píng)估作價(jià)的凈資產(chǎn)折股，否則經(jīng)營(yíng)期限無(wú)法連續(xù)計(jì)算。 全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票掛牌條件適用基本標(biāo)準(zhǔn)指引（試行）規(guī)定：有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。整體變更不應(yīng)改變歷史成本計(jì)價(jià)

42、原則，不應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，應(yīng)以改制基準(zhǔn)日經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本。可見(jiàn)，新三板掛牌的情況下，整體變更為股份公司亦應(yīng)按審計(jì)的凈資產(chǎn)折股，且不能根據(jù)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整，否則存續(xù)時(shí)間無(wú)法從有限公司成立之日計(jì)算。 2014年3月1日起實(shí)施的新公司注冊(cè)資本登記管理規(guī)定，刪除了有限公司整體變更為股份公司時(shí)須對(duì)凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估的規(guī)定。這樣做使得公司注冊(cè)資本登記制度與上述上市制度、掛牌制度在協(xié)調(diào)一致性上又進(jìn)了一步，對(duì)于無(wú)須上市、掛牌的公司，股改時(shí)可以選擇按評(píng)估的凈資產(chǎn)值折股，相當(dāng)于新設(shè)公司、經(jīng)營(yíng)期限重新計(jì)算；而對(duì)于有上市、掛牌需求的公司，股改時(shí)選擇按經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)折股，經(jīng)營(yíng)期

43、限連續(xù)計(jì)算。八、股改過(guò)程中資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問(wèn)題1、新三板股改時(shí)必須進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估嗎？ 新三板掛牌擬上市公司必須進(jìn)行股改，由原來(lái)的有限責(zé)任公司進(jìn)行整體資產(chǎn)評(píng)估后，企業(yè)名稱(chēng)要更名為某某股份有限公司，且必須讓擁有證券資格的評(píng)估公司承接業(yè)務(wù)才行。2、評(píng)估具體的收費(fèi)是怎么樣的？ 資產(chǎn)評(píng)估是工商局的要件，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)各省財(cái)廳一般會(huì)有指導(dǎo)意見(jiàn)，但具體收費(fèi)要具體來(lái)看3、新三板股改的所有者權(quán)益是按合并報(bào)表的計(jì)算還是以母公司單體報(bào)表的計(jì)算？為什么？ 按母公司單體報(bào)表計(jì)算，因?yàn)楣筛氖悄腹咀鳛閱为?dú)的法律主體改制，將其凈資產(chǎn)劃為等額股改分配給發(fā)起人。但有一點(diǎn)需注意，如果子公司存在虧損，需核查該長(zhǎng)期股權(quán)投資的評(píng)估價(jià)值與賬面價(jià)值的

44、差異是否巨大，是否會(huì)導(dǎo)致母公司凈資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值低于母公司賬面凈資產(chǎn)的情況。如果對(duì)母公司資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，則長(zhǎng)期股權(quán)投資科目進(jìn)行評(píng)估時(shí)必然會(huì)對(duì)子公司的凈資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。4、案例如下： A公司、B公司、C公司是受同一控制人控制的三家企業(yè)，目前想以A公司為主體，將B、C成為A的全資子公司，對(duì)B、C的股權(quán)由原股東轉(zhuǎn)讓給A公司，請(qǐng)問(wèn)，對(duì)B、C公司的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果會(huì)不會(huì)導(dǎo)致原股東補(bǔ)錢(qián)進(jìn)A公司？是哪種情形？5、對(duì)B C評(píng)估后，以A收購(gòu)B C；收購(gòu)BC時(shí)控制人所得到的出讓款全額對(duì)A增資。不知是否可行？6、如果以A公司增發(fā)股份的方式收購(gòu)B和C，是不是涉及到A、B、C3家的評(píng)估，會(huì)很麻煩？如果以現(xiàn)金的方式收購(gòu)B和C，拿到

45、錢(qián)的股東再以現(xiàn)金增資A，那么這筆錢(qián)是不是一定要有銀行流水對(duì)賬做依據(jù)的？7、如題，公司沒(méi)有土地，也沒(méi)有自有房產(chǎn)，辦公場(chǎng)地是租的。主要的資產(chǎn)是無(wú)形資產(chǎn)以及貨幣，這樣的企業(yè)能上市嗎？能上市，但是要說(shuō)明租房對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不構(gòu)成障礙和風(fēng)險(xiǎn)。如果是高科技公司，都是租房子，很正常，如果用到廠房，則要說(shuō)明如果房子停租給企業(yè)帶來(lái)的影響，以及化解辦法。總之要說(shuō)明房子的事情對(duì)公司的業(yè)務(wù)不會(huì)有很致命的影響。按照實(shí)質(zhì)重于形式的精神，證監(jiān)會(huì)主要關(guān)注的是企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、獨(dú)立性等，房產(chǎn)本身不是重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，但是對(duì)于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性企業(yè)，房產(chǎn)、設(shè)備等搬遷對(duì)其的影響是巨大的，當(dāng)然長(zhǎng)期穩(wěn)定的租賃合同能夠適當(dāng)解決此類(lèi)問(wèn)題，對(duì)于其他服務(wù)類(lèi)

46、、主要以無(wú)形資產(chǎn)為主的企業(yè)，租賃房產(chǎn)不會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)盈利造成影響，當(dāng)然就不會(huì)成為問(wèn)題。九、首次公開(kāi)發(fā)行上市資產(chǎn)評(píng)估方法選用一、收益法的適用性分析及選擇建議（一）評(píng)估方法對(duì)評(píng)估目的的滿足度從評(píng)估方法與評(píng)估目的的契合度來(lái)看，收益法適用于金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目。1.股票市場(chǎng)上成熟的投資者非常關(guān)注企業(yè)上市后的盈利水平。收益法通過(guò)將預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)來(lái)反映評(píng)估對(duì)象價(jià)值，即企業(yè)未來(lái)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)程度是決定評(píng)估值高低的關(guān)鍵參數(shù)。收益法評(píng)估思路符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的投資原理，符合金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市的評(píng)估需要。2.金融企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)具有嚴(yán)格的行業(yè)監(jiān)管規(guī)定，凈資本、業(yè)務(wù)種類(lèi)和規(guī)模等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)都有具體的量化標(biāo)準(zhǔn)，

47、同時(shí)，金融企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成不同于工商企業(yè)，客戶資源、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用。收益法不僅要求盈利預(yù)測(cè)當(dāng)中的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債和收益水平符合金融企業(yè)行業(yè)監(jiān)管要求，同時(shí)能夠充分體現(xiàn)金融行業(yè)所特有的無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)，符合金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市的評(píng)估需要。3.采用收益法評(píng)估金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市股權(quán)價(jià)值，可以靈活考慮募集資金的影響。當(dāng)未來(lái)盈利預(yù)測(cè)考慮了募集資金的影響時(shí)，評(píng)估結(jié)論能較好地滿足首次公開(kāi)發(fā)行上市經(jīng)濟(jì)行為的特殊需要。（二）評(píng)估方法使用前提條件的滿足度從評(píng)估方法的使用前提條件來(lái)看，金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目通常能夠滿足收益法的要求。1.收益法是一種比較成熟的

48、評(píng)估方法。在我國(guó)，收益法的評(píng)估模型不僅為廣大投資者所了解和接受，評(píng)估參數(shù)的確定也具備相應(yīng)的市場(chǎng)基礎(chǔ)，同時(shí)，在以往的金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目中，收益法也得到了廣泛運(yùn)用。2.對(duì)于擬上市公司而言，大多具有3年以上的連續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，所以被評(píng)估企業(yè)能夠提供比較完整的關(guān)于企業(yè)歷史經(jīng)營(yíng)情況的資料。3.在企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票上市申報(bào)材料中，需要披露經(jīng)審計(jì)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，同時(shí)向投資者充分展示和解釋未來(lái)收益預(yù)測(cè)的情況，以及擬募集資金的規(guī)模和用途等，這些資料也是收益法評(píng)估需要收集的資料。因此，資本市場(chǎng)對(duì)擬上市公司信息披露的要求，有利于提高收益法評(píng)估所需資料的可靠性。4.金融企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)報(bào)告等專(zhuān)項(xiàng)材料有助

49、于評(píng)估機(jī)構(gòu)判斷企業(yè)未來(lái)收益和風(fēng)險(xiǎn)水平。為了滿足行業(yè)監(jiān)管要求，金融企業(yè)會(huì)定期向政府監(jiān)管部門(mén)提供相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。比如，人壽保險(xiǎn)公司每年向中國(guó)保監(jiān)會(huì)報(bào)送精算報(bào)告，對(duì)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)、償付能力、風(fēng)險(xiǎn)揭示、內(nèi)含價(jià)值等方面進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。保險(xiǎn)公司收益預(yù)測(cè)一般通過(guò)精算技術(shù)由精算軟件模擬進(jìn)行，各項(xiàng)精算假設(shè)一般均有經(jīng)驗(yàn)豐富的精算師通過(guò)企業(yè)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)并結(jié)合行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)得出。通過(guò)精算手段得出的盈利預(yù)測(cè)結(jié)果，考慮了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入與支出的長(zhǎng)期性與不平衡性，比較精確地計(jì)算了在一定假設(shè)條件下公司業(yè)務(wù)的價(jià)值，可以為收益法評(píng)估提供有益參考?？傊?，在金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目中，收益法具備很強(qiáng)的適用性，可以廣泛運(yùn)用。二

50、、市場(chǎng)法的適用性分析及選擇建議（一）評(píng)估方法對(duì)評(píng)估目的的滿足度從評(píng)估方法與評(píng)估目的的契合度來(lái)看，市場(chǎng)法適用于金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目。1.企業(yè)選擇首次公開(kāi)發(fā)行股票上市的時(shí)機(jī)很重要，并且金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市資產(chǎn)評(píng)估與股票發(fā)行定價(jià)之間有著緊密聯(lián)系。市場(chǎng)法通過(guò)參照可比上市公司或可比交易案例近期市場(chǎng)交易價(jià)格水平來(lái)確定評(píng)估對(duì)象的價(jià)值，評(píng)估途徑簡(jiǎn)單、直觀，評(píng)估結(jié)果最貼近市場(chǎng)。因此，市場(chǎng)法評(píng)估思路符合金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市的評(píng)估需要。2.市場(chǎng)法將企業(yè)作為一個(gè)整體進(jìn)行評(píng)估，所選擇的可比上市公司股票交易價(jià)格或可比案例股權(quán)交易價(jià)格已經(jīng)體現(xiàn)了金融企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。（二）評(píng)估方法使用前提條件的滿足度從

51、評(píng)估方法的使用前提條件來(lái)看，金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目能否選用市場(chǎng)法，還需區(qū)分不同細(xì)分行業(yè)、具體評(píng)估方法區(qū)別考慮。1.市場(chǎng)法是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估最常用的方法，但是市場(chǎng)法在我國(guó)的運(yùn)用相對(duì)比較晚，不同評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)可比性的判斷標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)值比率的選擇和差異調(diào)整方法等關(guān)鍵事項(xiàng)的理解和處理方法尚未統(tǒng)一，在一定程度上影響了市場(chǎng)法的推廣。比如，在評(píng)估保險(xiǎn)公司時(shí)，由于價(jià)值比率一般為靜態(tài)指標(biāo)，很難對(duì)被評(píng)估企業(yè)與可比公司在不同階段的保費(fèi)結(jié)構(gòu)、保單持續(xù)時(shí)間、償付能力等經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)差異做出調(diào)整，使得市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)果具有較強(qiáng)的主觀性。另外，關(guān)于缺乏流動(dòng)性折扣、控制權(quán)溢價(jià)或缺乏控制權(quán)折價(jià)的理論研究和實(shí)務(wù)操作

52、也沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，標(biāo)準(zhǔn)的缺失與數(shù)據(jù)的不統(tǒng)一將直接影響市場(chǎng)法評(píng)估結(jié)論的可靠性。2.采用市場(chǎng)法的基本前提是有一個(gè)比較發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。我國(guó)證券市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了20多年的發(fā)展，已經(jīng)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步，但目前關(guān)于我國(guó)資本市場(chǎng)的有效性的爭(zhēng)議，還是在一定程度上影響了市場(chǎng)法的推廣。3.近年來(lái)，在假設(shè)資本市場(chǎng)有效的前提下，企業(yè)價(jià)值評(píng)估項(xiàng)目中市場(chǎng)法的運(yùn)用案例逐漸增多。由于上市公司股價(jià)及經(jīng)營(yíng)情況等相關(guān)信息資料公開(kāi)，數(shù)據(jù)較容易獲取，可以優(yōu)先考慮采用上市公司比較法進(jìn)行評(píng)估。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)2014年4季度上市公司行業(yè)分類(lèi)結(jié)果，我國(guó)A股市場(chǎng)共有金融類(lèi)上市公司45家，其中，銀行16家，證券公司21家，保險(xiǎn)公司4家，信托等其他金融公司

53、4家。一般認(rèn)為目前銀行、證券公司的評(píng)估可以選用上市公司比較法，而保險(xiǎn)公司、信托公司由于現(xiàn)在的對(duì)比企業(yè)數(shù)量偏少，特別是不同保險(xiǎn)公司之間在資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)構(gòu)成等方面可能存在較大差異，所以不建議現(xiàn)階段采用上市公司比較法。隨著產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融企業(yè)并購(gòu)案例的逐步增加，在可以獲取足夠的交易信息的前提下，也可以嘗試交易案例比較法。比如，目前評(píng)估行業(yè)對(duì)基金公司的評(píng)估多采用交易案例比較法?？傊?，在金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目中，需要結(jié)合被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的市場(chǎng)交易情況，有針對(duì)性地考慮市場(chǎng)法的適用性。在我國(guó)現(xiàn)階段，一般而言，銀行、證券公司已經(jīng)具備采用上市公司比較法的運(yùn)用條件，在其他細(xì)分行業(yè)，市場(chǎng)法一

54、般適宜作為一種輔助方法。三、資產(chǎn)基礎(chǔ)法的適用性分析及選擇建議（一）評(píng)估方法對(duì)評(píng)估目的的滿足度從評(píng)估方法與評(píng)估目的的契合度來(lái)看，資產(chǎn)基礎(chǔ)法通常不適用于金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目。資產(chǎn)基礎(chǔ)法按照企業(yè)重建的思路，通過(guò)將構(gòu)成企業(yè)的各種要素資產(chǎn)的評(píng)估值直接加總，再扣減負(fù)債后求得企業(yè)整體價(jià)值。如果只是以企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行評(píng)估后匯總得到凈資產(chǎn)價(jià)值，容易忽略企業(yè)的整體獲利能力，無(wú)法體現(xiàn)金融企業(yè)的商業(yè)模式和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，也較難反映對(duì)金融企業(yè)收益具有決定作用的客戶資源、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、品牌信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值，難以滿足首次公開(kāi)發(fā)行上市資產(chǎn)評(píng)估的需求。比如，在評(píng)估保險(xiǎn)公司企業(yè)

55、價(jià)值時(shí)，由于保險(xiǎn)公司主要通過(guò)兩類(lèi)業(yè)務(wù)獲取收益，一是在保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)索賠權(quán)的客戶所支付的投保費(fèi)，二是保險(xiǎn)公司利用“浮存金”進(jìn)行投資所產(chǎn)生的收益。保險(xiǎn)行業(yè)的特點(diǎn)及特有的商業(yè)模式使得保險(xiǎn)公司的價(jià)值不能簡(jiǎn)單地由各單項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值扣除負(fù)債后的凈值反映，除了賬外客戶資源、經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值容易漏評(píng)外，保險(xiǎn)合同的權(quán)益及其帶來(lái)的充沛的現(xiàn)金流量資源也是保險(xiǎn)公司價(jià)值的重要體現(xiàn)。因此，對(duì)保險(xiǎn)公司企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估不適用資產(chǎn)基礎(chǔ)法。即便對(duì)重要的無(wú)形資產(chǎn)單獨(dú)進(jìn)行評(píng)估，也多采用收益途徑，其實(shí)質(zhì)與采用收益法評(píng)估企業(yè)整體價(jià)值是一致的。在已經(jīng)使用了收益法進(jìn)行企業(yè)整體價(jià)值評(píng)估的報(bào)告中，這么操作會(huì)顯得冗贅。（二）評(píng)估方法使用前提條件的滿足度從評(píng)估方法的使用前提條件來(lái)看，金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目通常在時(shí)間上難以滿足資產(chǎn)基礎(chǔ)法的要求。企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估一般需要在企業(yè)獲得初步發(fā)行許可至實(shí)際詢價(jià)期間完成，時(shí)間緊迫。如果采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，除了審計(jì)工作必須按時(shí)完成，資產(chǎn)評(píng)估也會(huì)因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)多而難以按時(shí)完成資料收集、現(xiàn)場(chǎng)勘查等必要的評(píng)估程序。由此可見(jiàn)，資產(chǎn)基礎(chǔ)法不適用于金融企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市評(píng)估項(xiàng)目。四、評(píng)估方法運(yùn)用建議在運(yùn)用收益法和市場(chǎng)法