TCL集團償債能力分析 9000

1、河北經貿大學經濟管理學院畢業(yè)論文（設計）TCL集團償債能力分析摘要償債能力代表著企業(yè)償還到期債務的能力，是評價企業(yè)能否正常經營的重要指標，同時也是作為企業(yè)經營者、債權人、投資者最為關注的指標。償債能力的正常與否直接代表者企業(yè)的財務安全程度，以此能夠直接預測到企業(yè)將來的發(fā)展，是企業(yè)相關利益者進行決策的基礎。因此，分析企業(yè)償債能力，預測企業(yè)將來發(fā)展情況，對于企業(yè)日常經營、融資擴張、借款貸款等工作意義非凡。TCL集團是在全球范圍內集團化經營消費類電子產品的企業(yè)，其不管在中國還是世界，都是數(shù)一數(shù)二的。本文通過對企業(yè)日常運轉中各項償債能力指標，多角度的對TCL集團的償債能力進行分析論證，研究認為其雖然舉

2、債程度較高，從短期償債能力指標上來看存在一定的債務違約風險，但是其長期償債能力指標相對較好，結合其他影響償債能力的多因素綜合考慮，判斷TCL集團盈利能力相對穩(wěn)定，不存在嚴重的債務違約風險，總體來說仍然處于健康發(fā)展中。在此基礎上，分析TCL集團在經營過程中存在的問題，最后有目的性的提出一些建議。 關鍵詞：償債能力；影響因素；指標分析；AbstractTCL is one of the largest and globally operated consumer electronics conglomerates in China. Correctly evaluating the solvenc

3、y of enterprises and accurately predicting the prospects of corporate financing is the basis for corporate creditors to make correct credit decisions. The solvency of enterprises is a core indicator directly related to the sustainable operation of enterprises, reflecting the financial security and o

4、perational stability of enterprises. Improve the solvency of enterprises by optimizing their capital structure, increasing their cash flow levels, and improving their profitability. Therefore, analyzing the solvency of enterprises and accurately predicting the prospects for future financing is cruci

5、al for enterprises to show credit decisions with potential creditors.This paper analyzes and demonstrates the solvency of TCL Group through various factors such as short-term solvency index and long-term solvency index. The study believes that although it has a high degree of debt, there is a certai

6、n debt default risk from the short-term solvency index. However, its long-term solvency index is relatively good. Combined with other factors that affect solvency, the TCL Group's profitability is relatively stable, and there is no serious debt default risk. In general, it is still in healthy. K

7、ey words: listed companies; solvency; ratio analysis目錄一、 緒論3二、TCL集團償債能力分析的影響因素4（一）.企業(yè)短期償債能力的影響因素4（二）.企業(yè)長期償債能力的影響因素4三、TCL集團指標分析4（一）.短期償債能力指標分析4（二）.長期償債能力指標分析8四、其他影響因素分析償債能力10（一）盈利能力影響償債能力10五、結論以及建議15（一）TCL集團償債能力結論15(二)加強短期償債能力的建議15（三）加強長期償債能力的建議16附錄1 TCL集團資產負債表18附錄2利潤分配表

8、19附錄3現(xiàn)金流量表19參考文獻201、 緒論TCL集團是在全球范圍內集團化經營消費類電子產品的企業(yè)，其不管在中國還是世界，都是數(shù)一數(shù)二的。TCL集團經過40余年的風雨歷程，在不斷的自我改革、自我創(chuàng)新、奮勇拼搏的發(fā)展之路上，已經成為中國最大的消費類電子企業(yè)，同時也是世界上最大的消費類企業(yè)之一。TCL集團緊跟時代的腳步，乘著時代的改革東風，秉者“服務客戶，合作共贏”的經營理念和絕不辜負國家、投資者、債權人等的信任的信念，在當今電子產品智能化、互聯(lián)網(wǎng)化的時代背景下，對TCL的產品再升級，同時不斷提供服務質量，做好產品綜合服務。通過利用TCL集團化、全球化運營的優(yōu)勢，實現(xiàn)TCL產品的資源配置結構調整

9、，同時深度挖掘消費電子市場，深耕垂直領域發(fā)展，實現(xiàn)TCL效益的穩(wěn)步提升，這也是TCL迎接未來發(fā)展的根本優(yōu)勢。TCL 在全球擁有 26 個研發(fā)中心，研發(fā)技術人員近 8000 人，擁有多所國家級的研發(fā)中心以及地方聯(lián)合實驗室，技術領域覆蓋電子領域的各個方面，基于工業(yè)應用和產品終端的人工智能、大數(shù)據(jù)應用、智慧互聯(lián)等領域。廣東聚華牽頭的“國家印刷及柔性顯示創(chuàng)新中心”是顯示領域第一家國家級創(chuàng)新中心，廣州華睿屬于國家重點研發(fā)計劃專項中的“印刷OLED顯示關鍵材料產業(yè)化示范項目”。截至報告期末，TCL 集團已累計申請中國專利 31,012 件，美國專利 7,337，PCT 專利 8,627件，其中中國專利已授

10、權 13,398 件，美國專利已授權 2,374 件。公司主持、參與制定了國際、國內技術標準 210 余項；累計獲得國家、省部級以上獎勵 165 項。TCL 集團深度挖掘消費電子市場，深耕垂直領域發(fā)展。自 2008 年，TCL 開始構建對消費電子產業(yè)上游供應鏈的管控能力，布局家庭終端和移動終端產品的核心部品部件。華星光電 t1 和 t2 生產電視液晶面板，惠州智能制造基地從事模組加工，多媒體負責產品生產與銷售，以及互聯(lián)網(wǎng)增值服務；華星光電 t3 生產中小尺寸 LTPS 技術的液晶面板，華顯光電從事模組加工，TCL 通訊從事移動終端生產與銷售，以及互聯(lián)網(wǎng)增值服務，各業(yè)務單元采取充分開放、聯(lián)動協(xié)同

11、的供應鏈管控方式，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。TCL集團是在全球范圍內集團化經營消費類電子產品的企業(yè)，其不管在中國還是世界，都是數(shù)一數(shù)二的。本文利用TCL集團2014-2017年財務報表資料，通過對企業(yè)日常運轉中各項償債能力指標，多角度的對TCL集團的償債能力進行分析論證，研究認為其雖然舉債程度較高，從短期償債能力指標上來看存在一定的債務違約風險，但是其長期償債能力指標相對較好，結合其他影響償債能力的多因素綜合考慮，判斷TCL集團盈利能力相對穩(wěn)定，不存在嚴重的債務違約風險，總體來說仍然處于健康發(fā)展中。在此基礎上，分析TCL集團在經營過程中存在的問題，最后有目的性的提出一些建議，以此保證本文能夠在舉TC

12、L集團的特例之外，為研究其他集團的償債能力提供一些幫助。二、TCL集團償債能力分析的影響因素償債能力指的是企業(yè)或者公司在特定時期內能夠通過自身盈利償還企業(yè)債務的能力，償債能力能直接反應公司的財務狀況。良好的償債能力是企業(yè)生存發(fā)展的必要條件，若企業(yè)的償債能力不足，則說明企業(yè)的財務狀況出現(xiàn)了問題，沒有足夠的現(xiàn)金償還債務，進而影響企業(yè)的信貸聲譽。（一）企業(yè)短期償債能力的影響因素償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力的財務指標有流動比率、速動比率等。（1）流動比率流動比率是流動資產和流動負債的比值，具體含義為公司產生一元流動負債所需償還的流動資產數(shù)額大小。當比率值越大時，說明公司的資

13、產流動性能越好，但也不宜過大，否則流動資產所占比率太大會影響公司的獲利水平。（2）速動比率速動比率是速動資產和流動負債的比值。正常情況下，速動比率保持在1:1是處于較穩(wěn)定的情況，可以在此比率值上下波動。當比率值過低時，企業(yè)需要投入大量的機會成本，比率值過高時，公司的應收賬款存在很大的不確定性。(3)現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金和流動負債的比值,代表的是企業(yè)隨時變現(xiàn)償還債務的能力。由于企業(yè)往往不會留存大量現(xiàn)金，往往會選擇利用資產抵債，所以該指標并非特別重要。但是現(xiàn)金比率過高卻代表企業(yè)的經營存在問題，表示其資金未能充分流轉，而在賬戶上停滯，將表示企業(yè)沒有明確未來的投資發(fā)展方向，當前發(fā)展陷入困境。(4

14、)營運資本營運資本是指企業(yè)流動資產與流動負債的差值，代表的企業(yè)的凈資產價值的多少，能夠在一定程度上表明企業(yè)的經營現(xiàn)狀，固有資產。（二）企業(yè)長期償債能力的影響因素償債能力可以分為短期償債能力和長期償債能力。長期償債能力的財務指標有資產負債率、股東權益率等。（1）資產負債率資產負債率是期末負債總額與資產總額的比值。資產負債率是衡量公司負債水平的重要指標，當比率值越接近100%時，說明公司的負債嚴重，已經不能產生利潤得以維持公司繼續(xù)運營。 (2)產權比率產權比率是負債總額與股東權益總額的比值。產權比率主要代表企業(yè)償還長期負債的能力。當產權比率越小，說明企業(yè)負債越小，產品比率越大，說明企業(yè)負債經營，兩

15、者難以直接說明企業(yè)的經營情況，往往需要結合其他指標來研究。(3)有形凈值債務率 有形凈值債務率是負債總額與所有者具有所有權的有形資產凈值的比值。其能夠衡量企業(yè)當前經營的債務違約風險程度。該指標越小，說明企業(yè)當前經營運作正常，債務違約風險很低，該指標越大，則債務違約風險會很高。 (4)利息償付倍數(shù) 利息償付倍數(shù)是指舉債經營業(yè)務收益與債務利息費用的比值，它表明企業(yè)舉債用來經營業(yè)務的利息收益與支付債務利息費用的關系，其數(shù)額越大，說明企業(yè)負債經營狀態(tài)良好，收益可觀，當前債務違約風險很低。(5）固定支出償付倍數(shù) 固定支出償付倍數(shù)是利息償付倍數(shù)的進一步的延伸，是指舉債經營業(yè)務收益與固定支出的比率。主要象征

16、企業(yè)在經營運作中運用收益所得來償還固定支出費用的能力。三、TCL集團指標分析（一）.短期償債能力指標分析 1.按照流動比率分析償債能力圖表3-1流動比率指標圖表 單位 %年份2014201520162017流動比率110.9112.899115.6流動比率是流動資產和流動負債的比值，具體含義為公司產生一元流動負債所需償還的流動資產數(shù)額大小。基本上應該在2倍左右浮動才是較為正常經營。根據(jù)表3-1數(shù)據(jù)可以看出，2014-2017年TCL集團的流動比率在99%-115.6%，TCL集團近幾年的流動比率均未達到200%左右的理想值，而且基本呈現(xiàn)連年下降趨勢，甚至在2016年,TCL集團的流動比率只有9

17、9%，說明其在2016年，其流動資產不足以覆蓋流動負債，同時其他年份的流動比率均在110%附近，考慮到流動資產不足以完全按照賬面原值變現(xiàn)的情況，說明TCL集團短期償債能力正在減弱，存在著一定的債務違約風險。2.按照速動比率分析TCL集團償債能力圖表3-2速動比率指標圖表 單位 %年份2014201520162017速動比率9682.993.892.9速動比率是速動資產和流動負債的比值。正常情況下，速動比率保持在1:1是處于較穩(wěn)定的情況，可以在此比率值上下波動。當比率值過低時，企業(yè)需要投入大量的機會成本，比率值過高時，公司的應收賬款存在很大的不確定性。根據(jù)表3-2數(shù)據(jù)可以看出，TCL集團速動比率

18、一直處于100%以下，特別是2015年該指標進一步惡化，僅為82.9%。這是因為2015年存貨價值與其他年份相比較高，變現(xiàn)困難。其他年份同樣存在這個問題，這說明一旦流動負債到期，TCL集團無法迅速變現(xiàn)速動資產，也印證了流動比率分析結果。3.按照現(xiàn)金比率分析TCL集團償債能力圖表3-3現(xiàn)金比率指標圖表 單位 %年份2014201520162017現(xiàn)金比率60.450.367.567現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金和流動負債的比值,代表的是企業(yè)隨時變現(xiàn)償還債務的能力。由于企業(yè)往往不會留存大量現(xiàn)金，基本上在30%左右較為合理，在遇到債務問題時，往往會選擇利用資產抵押，來爭取時間，所以該指標并非特別重要。但是現(xiàn)金比

19、率過高卻代表企業(yè)的經營存在問題。TCL的現(xiàn)金比率基本在60%左右，就意味著TCL集團未能合理運用其現(xiàn)金類資產，導致獲利能力低，這類資產金額太高會導致企業(yè)機會成本增加。分析TCL集團2014年到2017年的現(xiàn)金比率該企業(yè)這4年的現(xiàn)金比率都較高，這表明表示其資金未能充分流轉，而在賬戶上停滯，將表示TCL企業(yè)沒有明確未來的投資發(fā)展方向，同時在產能上沒能進行擴張，當前TCL集團的發(fā)展陷入困境，但是已知TCL集團的速動比率不足于覆蓋流動負債，那么均值60%的現(xiàn)金比率將會在一定程度上大大降低TCL的債務違約風險。4.按照營運資金分析TCL集團償債能力圖表3-4營運資金圖表 單位 萬元年份201420152

20、0162017營運資金750401.9-22321.8862921.8784810.57營運資本是指企業(yè)流動資產與流動負債的差值，代表的企業(yè)的凈資產價值的多少，能夠在一定程度上表明企業(yè)的經營現(xiàn)狀，固有資產。如果流動資產高于流動負債，這代表著企業(yè)擁有充足的資金進行債務償還，當前企業(yè)經營運作極為良好，存在進一步擴大產品，進行市場運作投資的機會。對此，對TCL集團近年來的營運資金進行分析研究，發(fā)現(xiàn)TCL集團的營運資本情況良好，除了2015年，存在-22321.8萬元的差值之外，其余年份均有剩余，這表明TCL企業(yè)當前的償還債務能力很強，基本上沒有陷入流動性陷阱之中，但是同時需要注意到TCL的剩余營運資

21、金量并非充足，考慮到存貨的變現(xiàn)能力較差，即TCL集團依然存在一定的債務風險。5.短期償債能力分析中存在的問題短期償債能力主要從流動比率和速動比率兩個指標，同時結合現(xiàn)金比率以及營運資金來衡量，具體分析過程如下。1資本結構不合理根據(jù)短期償債能力指標流動比率和速動比率來看，兩者的數(shù)值都較小，表明TCL集團的短期償債能力較弱。另外根據(jù)資產負債表，TCL集團的資產負債率很高，說明TCL集團為了快速發(fā)展，借入大量資金，同時企業(yè)的短期營業(yè)收入不太理想，造成短期債較高。我們知道合理的資本結構要求企業(yè)能夠適當?shù)倪M行債務籌資，而TCL集團進行大量債務籌資，加上營業(yè)收入不高，短期償債壓力明顯。因此，短期資本結構不合

22、理是造成該公司短期負債能力較弱的主要原因。2.產品積壓過多存貨周轉率反映企業(yè)存貨的規(guī)模是否合理，從而體現(xiàn)出公司的銷售能力周轉的越快，說明企業(yè)的銷售能力越強，從而資金越充足。通過對TCL集團營運能力分析發(fā)現(xiàn)該公司應收賬款周轉率很低，且應收賬款周轉天數(shù)很長，嚴重低于行業(yè)標準。通過存貨價值以及現(xiàn)金流量表可以看出，TCL集團的電子產品出現(xiàn)較嚴重的滯銷，產品積壓過多，占據(jù)大量資源，加重企業(yè)運營成本，導致企業(yè)的現(xiàn)金流不足，短期償債能力較弱。 （二）.長期償債能力指標分析 1.按照資產負債率分析TCL集團償債能力圖表3-5資產負債率指標圖表 單位 %年份2014201520162017資產負債率7166.3

23、68.966.2資產負債率為負債總額與資產總額的比值。該指標能夠直觀地反映出企業(yè)資產總額中負債所占比重，體現(xiàn)企業(yè)整體的財務風險水平和杠桿收益水平。一般來講，資產負債率保持在50%左右較為合理，在2014-2017年資產負債率基本在68%左右，基本上已經超過出正常負債的合理區(qū)間，由此可見TCL集團的負債很高，相對而言拆債的風險主要由投資者和債權人承擔，這對他們將來進一步的投資TCL集團將造成一定的阻力。2.按照資產負債率分析TCL集團償債能力圖表3-6利息保障倍數(shù)指標圖表年份2014201520162017利息保障倍數(shù)28.70421.98.95813.173利息償付倍數(shù)是指舉債經營業(yè)務收益與債

24、務利息費用的比值，它表明企業(yè)舉債用來經營業(yè)務的利息收益與支付債務利息費用的關系，其數(shù)額越大，說明企業(yè)負債經營狀態(tài)良好，收益可觀，當前債務違約風險很低。根據(jù)圖3-6所示，TCL集團的利息保障倍數(shù)很高，這說明其可供支付利息費用收益遠大于債務支付利息，這也驗證了TCL集團選擇的是大規(guī)模舉債經營，以此將風險轉嫁給投資者、債權人身上，同時應該注意到TCL集團利息支付保障能力呈逐年下降趨勢，說明TCL集團在舉債經營上面臨了一定的困難。3.按照產權比率分析TCL集團償債能力圖表3-7產權比率指標圖表 年份2014201520162017產權比率2.461.972.221.96產權比率是負債總額與股東權益總額

25、的比值。產權比率主要代表企業(yè)償還長期負債的能力。當產權比率越小，說明企業(yè)負債越小，產品比率越大，說明企業(yè)負債經營，兩者難以直接說明企業(yè)的經營情況，往往需要結合其他指標來研究。圖表3-7顯示近五年該項指標都偏高，所以驗證了前面得出的結論TCL集團為長期舉債經營模式，長期償債能力偏弱，投資者承擔的風險較高。4.按照權益乘數(shù)分析TCL集團償債能力圖表3-8權益乘數(shù)指標圖表年份2014201520162017權益乘數(shù)3.4582.973.2162.961從盈利能力角度來看，企業(yè)的盈利指標也能反映企業(yè)的債務償還情況。比如企業(yè)的主營業(yè)務利潤率，當企業(yè)的權益乘數(shù)高時，企業(yè)的收入增加，現(xiàn)金流充足，此時企業(yè)的償

26、債能力一般會提升。反之，企業(yè)的償債能力則會下降。如表3-8所示，TCL集團近年保持在3左右，說明企業(yè)的主營業(yè)務相對于整個電子行業(yè)來說相對較好，公司近四年的利息費用保障倍數(shù)基本上維持在3左右，由于利息費用保障倍數(shù)反映的是企業(yè)經營收入支付所欠債務利息的能力。但是需要明確出TCL集團近年來該數(shù)值呈現(xiàn)下降趨勢，但結合TCL集團的資產總額在不斷提高，可以發(fā)現(xiàn)TCL集團的發(fā)展中降低了企業(yè)的杠桿系數(shù)，提高了股東資產占比，相對而言降到了債權人的收益風險，這在一定程度上保障了TCL集團的正常運行，給了債權人、投資者信心。四、其他影響因素分析償債能力企業(yè)的償債能力同時還受到盈利能力和營運能力的影響。（一）盈利能力

27、影響償債能力 企業(yè)償債能力的好壞也與盈利能力相關，假如企業(yè)的各項償債能力都處于正常值，但是該企業(yè)處在衰退期中，并且屬于即將沒落行業(yè)，而且獲利低，則從償債能力分析指標看，短期償債能力還是有可靠性的，不過長期償債能力卻是不可靠的。又如若一個企業(yè)的資產負債率處在較高值，然而該企業(yè)的盈利能力比較強，而且該企業(yè)正處于成長時期并且是朝陽行業(yè)，那么可以看出這個企業(yè)短期償債能力差一些，可是長期償債能力是可以被肯定的。1. TCL集團盈利能力分析圖表表 4-1總資產利潤率2014201520162017總資產利潤率（%）1.6451.5271.7286.817總資產利潤率代表著企業(yè)經營運轉中，企業(yè)資產產出的利潤

28、價值的比率。表4-2主營業(yè)務利潤率2014年2015年2016年2017年主營業(yè)務利潤率（%）17.31916.09116.43419.940主營業(yè)務利潤率值是企業(yè)主營業(yè)務中，投資于主營業(yè)務的資產和產生的利潤價值的比值。表4-3總資產凈利潤率圖表2014年2015年2016年2017年總資產凈利潤率（%）4.9302.9401.5742.283總資產凈利潤率反映的是企業(yè)在經營業(yè)務中產生的凈利潤總額和資產總額關系。從表4-3中可以得出，TCL集團的凈利潤從4.93逐年下降到2.28，呈明顯下降的趨勢。表4-4營業(yè)利潤率圖表2014年2015年2016年2017年營業(yè)利潤率（%）2.0921.28

29、20.1283.686營業(yè)利潤率表示平均每元產生的利潤比值。表4-5主營業(yè)務成本率2014年2015年2016年2017年主營業(yè)務成本率（%）82.43383.46183.09179.464主要業(yè)務成本率越高，說明TCL投入經營的成本更高，隨之相比而言，產品的價值相對就低。表4-6銷售凈利潤率2014年2015年2016年2017年銷售凈利率（%）4.1903.0892.0083.177表4-6表示的是TCL集團的銷售凈利潤率，可以看出相比于2014年，如今的利潤率明顯降低，說明當今TCL的競爭力開始下滑。表4-7凈資產收益率2014年2015年2016年2017年凈資產收益率（%）5.477

30、3.4621.9012.988表4-7表示的是TCL集團的凈資產收益率，可以看出相比于2014年，如今的收益率明顯降低，同樣說明當今TCL的競爭力開始下滑。表4-8股本報酬率2014年2015年2016年2017年股本報酬率（%）44.77926.41417.50126.228表4-8表示的是TCL集團的股本報酬率，可以看出相比于2014年，如今的報酬率明顯降低，同樣說明當今TCL的分紅能力開始下滑，表明其在經營上存在問題。表4-9凈資產報酬率2014年2015年2016年2017年凈資產報酬率4.9302.9401.5742.283表4-9表示的是TCL集團的凈資產報酬率，可以看出相比于20

31、14年，如今的報酬率明顯降低，同樣說明當今TCL的分紅能力開始下滑，表明其在經營上存在問題。圖表4-10資產報酬率2014年2015年2016年2017年資產報酬率（%）3.3393.6902.3191.478表4-10表示的是TCL集團的資產報酬率，可以看出相比于2014年，如今的報酬率明顯降低，同樣說明當今TCL的分紅能力開始下滑，表明其在經營上存在問題。表明TCL集團的資產投入和報酬率存在一定程度的失衡。表4-11銷售毛利率2014年2015年2016年2017年銷售毛利率（%）20.53616.54016.90917.567毛利率代表TCL銷售單個產品的收益率。2. TCL集團盈利能力

32、指標分析圖4-1 盈利能力分析圖由上圖4-1可知：TCL集團近幾年來盈利指標呈現(xiàn)下降態(tài)勢。不過考慮到經濟市場活絡，市場競爭壓力加大，而擴張將對未來盈利產生良好影響，結合從2014-2017年TCL集團的資產總額處于穩(wěn)步增加狀態(tài)，研究認為其仍雖然舉債程度較高，存在一定的債務違約風險，但是總體來說仍然處于健康發(fā)展中，盈利能力相對穩(wěn)定。不過依然應該全面考慮主營業(yè)務利潤率，主營利潤比重等數(shù)值變動，更加學會利用資產運用和企業(yè)經營管段水平。五、結論以及建議（一）TCL集團償債能力結論企業(yè)財務分析的一項重要內容為償債能力分析，很多投資者只關心企業(yè)的財務狀況，特別是企業(yè)的收入和利潤，而對其他財務分析的指標一竅

33、不通，這是極其錯誤的。企業(yè)的償債能力在很大程度上決定了企業(yè)未來的發(fā)展狀況，它能夠直接反映企業(yè)的財務狀況是好是壞，企業(yè)償債能力強，則企業(yè)的發(fā)展就會一帆風順。反之，企業(yè)的發(fā)展就會寸步難行。對企業(yè)進行償債能力分析，找出其財務狀況的不足和優(yōu)勢，以便于其加以改進，從而使得企業(yè)的經營更加科學。根據(jù)對上文的剖析，表明TCL集團兩種償債能力都偏弱一些。不過公司財產無閑置情況，現(xiàn)金流也是較多的，TCL集團公司支付現(xiàn)金比較及時，而且承擔風險的水平也強一些?？傮w看來，資金處理方面還是比較好的，利用債務杠桿和節(jié)稅效果，企業(yè)也應進一步加強償付能力的監(jiān)管，這種現(xiàn)象可能與近期業(yè)績狀態(tài)，銀行信貸情況以及外部不利因素有關。 (

34、二)加強短期償債能力的建議1.加快存貨及應收賬款的周轉企業(yè)庫存產品的大量堆積，一方面使得企業(yè)要消耗資源包括人力、物力和庫房等資源，造成很大的浪費；另一方面使得企業(yè)的經營收入不足，產品賣不出去，企業(yè)很難獲得足夠的資金用于下一期的生產，并且企業(yè)難以償還流動負債。庫存的積壓會造成企業(yè)經營的資金困境。因此必須要加強庫存管理，積極處理積壓的產品，使得各類生產性資源得到合理配置，提高企業(yè)資源的利用效率。首先企業(yè)要建立完善的流程和體系來管理庫存，加強對庫存的管理。企業(yè)可以通過降低一定的價格折扣和其他的促銷手段來刺激產品的銷售，鼓勵客戶盡早訂貨，給予一定的優(yōu)惠政策，從而提高存貨周轉率。對于老客戶來說，一次性訂

35、購上百臺產品，給予更大的價格優(yōu)惠。另外企業(yè)還應有針對性的研發(fā)不同的產品，使不同產品的產品需要達到最大化。2.提高現(xiàn)金流量水平想要提高經營現(xiàn)金流量水平，首先該減少主營業(yè)務活動中的現(xiàn)金流量。應當建立完善的原材料儲備制度，嚴格領料領用，避免浪費，降低企業(yè)內部管理費用支出。由于主營業(yè)務的現(xiàn)金流量在每個時期變化比較小，它能夠穩(wěn)定，來滿足短期現(xiàn)金支付。因此主營業(yè)務活動的現(xiàn)金流量和公司的流動性是導致短期償債能力變化的重要原因。3.制定合理的償債計劃當前各行各業(yè)競爭激烈，大量公司的資金鏈條處于緊張狀態(tài)，在當今經濟環(huán)境里，進行債務籌資的方式多樣化，由之前的銀行貸款發(fā)展到多途徑籌集資金。為了增強公司的債務信譽，公

36、司應當利用發(fā)行債券、股票、引進外貿等方式解決償還債務資金短缺的問題。從而提高短期償債能力。（三）加強長期償債能力的建議1.優(yōu)化資本結構企業(yè)的資本結構就是企業(yè)籌資決策的核心問題。應當深化企業(yè)管理資本意識，促進市場經濟良好發(fā)展。保證企業(yè)的經營活動良好發(fā)展，還應當大力發(fā)展債券市場，降低發(fā)行的條件，還應當大力擴大債券流通市場。企業(yè)還應當建立健全科學的現(xiàn)代管理規(guī)則，綜合分析影響企業(yè)資本結構的數(shù)值，剖析并尋找出合適的提高資本結構的模式，提高企業(yè)長期的償債能力。2.控制銷售費用，提高盈利能力控制銷售費用對于債務過高的企業(yè)來說十分必要，任何經營性支出都要嚴格控制。企業(yè)的利潤一方面來源于業(yè)務收入，另一方面在于節(jié)

37、約成本，控制各項費用。只有企業(yè)業(yè)務收入高并且成本控制得好，企業(yè)才會有強大的發(fā)展?jié)摿ΑＴ摴灸壳暗匿N售費用很高，從而使得銷售利潤很低。因此，江蘇豐東熱技術有限公司在面臨較高的債務時，應制定一系列的成本計劃，加大成本管理力度，從而提高企業(yè)的營業(yè)收入，提高凈現(xiàn)金流。首先要制定銷售費用管理預算制度，合理預算每一筆費用支出。對于銷售人員的各項費用如工資、差旅費、培訓費用等要嚴格管控，對于各類報銷費用要嚴格審查，防止銷售人員從中獲利等。其次，對于銷售人員的薪酬要合理設計，不能過高，銷售人員薪資占銷售費用很大比例。對于銷售過程的其他費用也要加強管理。3.增強客戶信譽評估管理水平企業(yè)對于合作的客戶要加強信譽評

38、估管理水平，防范客戶信譽導致的經營風險。企業(yè)要建立客戶信譽分類評估機制，對客戶的各類信譽要加強管理，特別是出現(xiàn)過違約的客戶，要重點管理。對于首次訂購大量產品的客戶，要積極調查該企業(yè)的信譽記錄，對該企業(yè)的應付賬款支付情況要尤為重視，對該企業(yè)的財務狀況要及時了解，防止發(fā)生信用風險。對于出現(xiàn)過應付賬款拖延支付的客戶，要慎重合作，減少支付期限，并且可以要求有第三方擔保等，防止再次出現(xiàn)類似情況，使得企業(yè)經營現(xiàn)金流不足。對于長期合作的客戶，應繼續(xù)加強信譽評估，防范信譽風險?？偟膩碚f，企業(yè)加強客戶信譽評估管理，有利于保障企業(yè)經營所需的現(xiàn)金流，防止現(xiàn)金流不足導致的財務風險。附錄附錄1 TCL集團資產負債表20

39、14201520162017貨幣資金1579099.11534041.52139491.32745945.28應收賬款1330881.41330777.81385994.21479367.19預付款項5692265662.688695.991021.46應收利息17751.24935.48009.1其他應收款375764.9426274.1384394.2391831.71存貨942314.5902855.61282503.81294630.33流動資產合計5548029.85374948.97592231.98009590.83非流動資產合計3739658.85800533.27121446

40、.78019807.75資產合計9287688.611175482.114713678.616029398.58短期借款11420951120772.81018416.51603655.46應付賬款11775101362259.71957186.4預收賬款10731198336.3163273.8130789.97應交稅費11833.498097.692759.2127379.16流動負債合計4797627.95397270.76729310.17224780.26非流動負債合計1804011.22015267.33409690.43390324.43負債合計6601639.174125381

41、0139000.510615104.69實收資本945241.312228361221368.21351497.21所有者權益2686049.53762944.14574678.15414293.89負債和所有者權益合計9287688.611175482.114713678.616029398.58附錄2利潤分配表2014201520162017營業(yè)總收入10102867.510457948.210661785.811172744.2營業(yè)總成本10004201.410506137.610884182.111170448.4營業(yè)成本8328109.88728283.98847011.38866384.3營業(yè)稅金及附加51846.4468