2017年汽車行業(yè)市場調(diào)研分析報(bào)告

1、20172017年汽車行業(yè)市場調(diào)研分析報(bào)告年汽車行業(yè)市場調(diào)研分析報(bào)告目錄目錄第一節(jié) 汽車行業(yè)上市公司樣本構(gòu)成.5第二節(jié) 行業(yè) 17 年上半年業(yè)績穩(wěn)健增長.6一、2017 年上半年汽車行業(yè)公司整體運(yùn)營情況 .61、整體情況.62、盈利能力與營運(yùn)能力：整車行業(yè)盈利水平下滑，其中第2 季度尤為明顯 .63、roe 變化的原因.7二、17 年上半年特別是 2 季度整車板塊業(yè)績承壓，零部件板塊業(yè)績顯著提升 .7三、子行業(yè)：零部件特別是核心零部件板塊表現(xiàn)亮眼，商用客車業(yè)績承壓 .8第三節(jié) 盈利能力：行業(yè)上半年凈利率下滑主要受2 季度影響 .12一、汽車行業(yè)凈利率同比微降，毛利率同比提升 .12二、原材料成

2、本變化對汽車行業(yè)盈利能力影響不大 .13三、受銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率上升影響，期間費(fèi)用率有所上升 .15第四節(jié) 營運(yùn)能力：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流有待提高，2 季度同比轉(zhuǎn)正 .18一、17 年上半年行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流同比大幅下降 .18二、上半年存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均下降 .22三、上半年資產(chǎn)負(fù)債率略有提升.23四、乘用車未來新增折舊壓力不大，商用客車未來折舊壓力可能提高 .24第五節(jié) roe 影響指標(biāo)分析.27一、17 年上半年 roe 同比下降，2 季度同比、環(huán)比均有所下降 .27圖表目錄圖表目錄圖表 1：2017 年上半年汽車行業(yè)營業(yè)收入和歸屬于母公司凈利潤同比增速 .10圖表 2：2017

3、 年第 2 季度汽車行業(yè)營業(yè)收入和歸屬于母公司凈利潤同比增速 .10圖表 3：廣發(fā)汽車原材料成本指數(shù)及同比增速 .14圖表 4：轎車原材料成本指數(shù)及同比增速.14圖表 5：重卡原材料成本指數(shù)及同比增速.15圖表 6：2016、2017 年上半年各細(xì)分行業(yè)期間費(fèi)用率情況 .15圖表 7：2016、2017 年 2 季度各細(xì)分行業(yè)期間費(fèi)用率情況 .16圖表 8：經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量+應(yīng)收票據(jù)增加值（單位：億元）.18圖表 9：汽車行業(yè)營業(yè)收入含金量.22圖表 10：乘用車整車在建工程/固定資產(chǎn)指標(biāo)變化情況 .24圖表 11：商用貨車整車在建工程/固定資產(chǎn)指標(biāo)變化情況 .25圖表 12：商用客車整車在建

4、工程/固定資產(chǎn)指標(biāo)變化情況 .26圖表 13：2010 年以來汽車行業(yè)及子行業(yè)roe 變化 .27圖表 14：汽車行業(yè) roe 同比變化貢獻(xiàn)率.28圖表 15：汽車行業(yè) roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率.29圖表 16：乘用車 roe 同比變化貢獻(xiàn)率.29圖表 17：乘用車 roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率.30圖表 18：乘用車（扣除上汽）roe 同比變化貢獻(xiàn)率 .30圖表 19：乘用車（扣除上汽）roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率 .31圖表 20：核心零部件 roe 同比變化貢獻(xiàn)率 .32圖表 21：核心零部件 roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率 .32圖表 22：非核心零部件 roe 同比變化貢獻(xiàn)率 .33圖表 23：非核心零部

5、件 roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率 .33圖表 24：商用客車 roe 同比變化貢獻(xiàn)率.34圖表 25：商用客車 roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率.34圖表 26：商用貨車 roe 同比變化貢獻(xiàn)率.35圖表 27：商用貨車 roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率.35圖表 28：汽車銷售 roe 同比變化貢獻(xiàn)率.36圖表 29：汽車銷售 roe 環(huán)比變化貢獻(xiàn)率.36表格目錄表格目錄表格 1：汽車細(xì)分行業(yè)所選代表公司.5表格 2：2017 年上半年汽車行業(yè)營業(yè)收入同比增速情況 .9表格 3：2017 年上半年汽車行業(yè)歸屬于母公司凈利潤同比增速情況 .9表格 4：2017 年上半年汽車零部件行業(yè)歸屬于母公司凈利潤同比增速情況 .1

6、0表格 5：汽車細(xì)分行業(yè)凈利率情況.12表格 6：汽車細(xì)分行業(yè)毛利率情況.13表格 7：汽車細(xì)分行業(yè)期間費(fèi)用率水平.17表格 8：調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額角度所篩選公司（滿足上述五個(gè)條件） .19表格 9：調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額角度所篩選公司（滿足 2 季度歸母凈利潤增速大于等于30%） .19表格 10：調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額角度所篩選公司（滿足 2 季度調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量高于歸母凈利潤）.19表格 11：調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額角度所篩選公司（滿足 2 季度調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量增速高于歸母凈利潤增速）.20表格 12：調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額角度所篩選公司（滿足 2 季度調(diào)整后現(xiàn)

7、金流量凈額高于17 年第 1 季度）.21表格 13：調(diào)整后經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額角度所篩選公司（滿足 2 季度含金量（調(diào)整后現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入）高于 1 季度）.21表格 14：汽車細(xì)分行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率（次）與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）情況 .23表格 15：汽車細(xì)分行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率情況 .24第一節(jié)第一節(jié) 汽車行業(yè)上市公司樣本構(gòu)成汽車行業(yè)上市公司樣本構(gòu)成汽車及零部件行業(yè)上市公司已經(jīng)超過百家。截至 2017 年 9 月 1 日在滬深 300 指數(shù)中包含 11 只汽車股，合計(jì)權(quán)重為 3.13%。在研究汽車行業(yè)的整體走勢前，我們首先需明確樣本的選擇，主要的考慮點(diǎn)包括： 1、個(gè)股數(shù)量比較充分； 2、數(shù)據(jù)要有可比性； 3、市場關(guān)注程度；4、我們覆蓋的情況。我們以申萬二級(jí)行業(yè)指數(shù)汽車服務(wù)、汽車零部件、汽車整車中所包含的企業(yè)為基礎(chǔ)選擇樣本， 并考慮數(shù)據(jù)的可比性， 最終我們確定的樣本中共包含 88 家 a 股上市公司。另外，汽車各細(xì)分行業(yè)驅(qū)動(dòng)力有顯著的不同，這要求我們不僅要將汽車及零部件行業(yè)作為一個(gè)整體研究，還得分別從乘用車整車、商用貨車、商用客車、汽車零部件、汽車銷售、汽車服務(wù)進(jìn)行研究?？紤]到盈利能力及談判能力的不同，我們將零部件進(jìn)一步拆分為核心和