電子論文-電廠運(yùn)用燃料油套期進(jìn)行套期保值簡(jiǎn)述

1、電廠運(yùn)用燃料油套期進(jìn)行套期保值簡(jiǎn)述日期：2005-02-22 來(lái)自：網(wǎng)友&網(wǎng)絡(luò)燃料汕是原汕的下游產(chǎn)品，它的價(jià)格變化受原汕價(jià)格、國(guó)家政策、煉汕裝置開(kāi)停工、原油加工深度等諸多 因索影響。和原汕一樣，燃料油m場(chǎng)的特點(diǎn)是價(jià)格波動(dòng)非常劇烈，以新加坡燃料汕市場(chǎng)的180cst高硫燃 料油為例，2001年11月份現(xiàn)貨價(jià)格為每噸96美元（折合人民幣794元/噸），僅僅在13個(gè)月以后的20 03年2月，價(jià)格就上漲到每噸210美元（折合人民幣1737 jd噸），價(jià)格上漲幅度高達(dá)118%。如此巨大的價(jià)格波動(dòng)，對(duì)我們涉油企業(yè)而言，是不是只能被動(dòng)接受不利于己的價(jià)格呢？在中國(guó)沒(méi)冇權(quán)威 的燃料汕基準(zhǔn)價(jià)以前，我們只能如

2、此°不過(guò)，現(xiàn)在這種被動(dòng)局而可以得到改變，上海期貨交易所即將推出 燃料油期貨，我們可以運(yùn)用期貨交易的套期保值功能，化被動(dòng)為主動(dòng)，達(dá)到趨利避險(xiǎn)的作川。所謂套期保值，是一種以冋避現(xiàn)貨（燃料油）價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為h的的期貨交易行為。具體做法是：涉油企 業(yè)（比如電廠）發(fā)現(xiàn)燃料油價(jià)格適屮準(zhǔn)備買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的燃料油時(shí)，因?yàn)橘Y金或者是庫(kù)容等原因，不能馬 上購(gòu)進(jìn)，為防止價(jià)格上漲，可以先在期貨市場(chǎng)上方便的買(mǎi)進(jìn)期貨。等要在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)進(jìn)燃料油時(shí)，此時(shí)在 期貨市場(chǎng)將買(mǎi)進(jìn)的期貨拋出。如果此吋燃料汕價(jià)格上漲，可用期貨市場(chǎng)的贏利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上多支付的 價(jià)格成本，從而達(dá)到保值的目的。下面分別就以用電廠為例，具體介紹利用期

3、貨市場(chǎng)的套期保值功能來(lái)達(dá)到避險(xiǎn)的作用。一、用油企業(yè)套期保值實(shí)例上海某電廠的原料是燃料油，2001年11月時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)上的燃料油價(jià)格是每噸850元左右，憑經(jīng)驗(yàn)，該 廠負(fù)責(zé)采購(gòu)的人員覺(jué)得此時(shí)價(jià)格很合適，并預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間價(jià)格會(huì)上漲。但因接近年底，廠里資金比較 緊張，即使現(xiàn)在購(gòu)進(jìn)燃料油，也沒(méi)有多余的油庫(kù)儲(chǔ)存。為防止價(jià)格上漲，該電廠委托-投資公司在新加坡 期貨市場(chǎng)以102美元/噸（折合人民幣850元/噸）買(mǎi)進(jìn)500噸燃料油期貨。到2002年6月時(shí),電廠需要 購(gòu)進(jìn)500噸燃料油了，正如該廠負(fù)責(zé)采購(gòu)的人員預(yù)計(jì)的一樣，此時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)猛漲到1350元/噸。該電 廠采購(gòu)人員與供油商簽定現(xiàn)貨采購(gòu)合同的同時(shí)，委托

4、投資公司將11月份買(mǎi)進(jìn)的500噸期貨以163美元/噸 （折合人民幣1350元/噸）的價(jià)格拋出。該電廠02年6月購(gòu)進(jìn)燃料油時(shí)，與01年門(mén)月相比多支付了 25力元的成本，但由丁-利用了期貨市場(chǎng)的 套期保值功能，用期貨市場(chǎng)的贏利彌補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)多支付的成木，所以02年6月實(shí)際購(gòu)進(jìn)燃料油的價(jià)格仍 然是850元/噸，而不是1350元/噸。為什么上例中的電廠能成功地利用套期保值達(dá)到控制成本的目的呢？原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，套期z所以能夠保 值，是因?yàn)橥?種特定商品，期貨和現(xiàn)貨的價(jià)格都受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，而且， 期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的強(qiáng)制規(guī)定，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格貝有趨合件，即當(dāng)期貨合約

5、臨近到期 日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零。因而，在到期日前，在相關(guān)的現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)上進(jìn)行反向操作，必 然有相互沖銷(xiāo)的效果。二、套期保值的好處：1、買(mǎi)入套期保值能回避價(jià)格上漲所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如上例中，電廠通過(guò)買(mǎi)入套期保值，用期貨訓(xùn)場(chǎng)的贏利彌 補(bǔ)了現(xiàn)貨市場(chǎng)上因價(jià)格上漲而多支付的25力元的成本，回避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)。2、可以提高企業(yè)資金的使用效率。山于期貨市場(chǎng)采用保證金交易，只用少量的資金就町以控制大批的貨物 價(jià)格，避免占用大量的資金，加快了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度。如上例屮，根據(jù)交易所8%保證金規(guī)定，電廠 只需動(dòng)用3.4萬(wàn)（500x 850 x 8%）的資金，就可以控制500噸的燃料油價(jià)格，頂多再加2%的抗風(fēng)險(xiǎn)資 金，余下90%的資金（共計(jì)39.1 7j）可以在01年11月到02年6月這7個(gè)月中加速周轉(zhuǎn)，減少了 39.1 萬(wàn)的資金占用成本。3、對(duì)易燃的危險(xiǎn)品燃料油來(lái)說(shuō)，節(jié)省了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)用和損耗費(fèi)用。三、套期保值的操作原則：1、商品數(shù)屋相等原則。上例屮電廠需要購(gòu)進(jìn)500噸燃料油，所以期貨山場(chǎng)也是買(mǎi)進(jìn)500噸期貨。2、月份相同和相近原則。上例中電廠船要在02年6月