【精品】項(xiàng)目四：籌資管理

1、項(xiàng)目四：籌資管理習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、企業(yè)在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，使用（）。a、個(gè)別資金成本b.加權(quán)平均資金成本c、綜合資金成本 d、邊際資金成木2、下列個(gè)別資金成本屬于權(quán)益資本的是（）。a、長(zhǎng)期借款成本 b、債券成本3、卜列籌資方式，資金成本最低的是a、長(zhǎng)期債券b、長(zhǎng)期借款c、4、留存收益成本是一種（）。a、機(jī)會(huì)成本b、相關(guān)成本c、普通股成本d、租賃成本（）。優(yōu)先股 d、普通股c、重置成本d、稅后成本5、在固定成木不變的情況下，下列表述止確的是（）。a、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成正比例關(guān)系b、銷售額與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)成正比例關(guān)系c、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成反比例關(guān)系d、銷售額與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成正比例關(guān)系6

2、、卜列對(duì)最佳資本結(jié)構(gòu)的表述，止確的是（）。a、最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)總價(jià)值最大，而不一定是每股收益最大，同時(shí)加權(quán) 平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu)。b、最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)每股收益最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的資本 結(jié)構(gòu)。c、最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)息稅前利潤(rùn)最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的資 本結(jié)構(gòu)。d、最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)稅后利潤(rùn)最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成木最低的資木 結(jié)構(gòu)。7、按（）計(jì)算的加權(quán)平均資金成本更適用于企業(yè)籌措新資金。a、賬面價(jià)值權(quán)數(shù)b、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù) c、目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)d、可變現(xiàn)凈值權(quán)數(shù)8、企業(yè)的（）越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大。a、產(chǎn)品售價(jià)b、單位變動(dòng)成木 c、固定成木d、利息費(fèi)用9、某企業(yè)生

3、產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率為60%,企業(yè)平均每月發(fā)生固定性費(fèi)用20萬(wàn)元，當(dāng)企業(yè)年銷售額達(dá)到800萬(wàn)元時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)等于（）。a、1.04 b、1.07 c、2 d、410、當(dāng)企業(yè)負(fù)債籌資額為0時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）。a、0 b、1 c、不確定 d、11、某企業(yè)發(fā)行面額為1000萬(wàn)元的10年期企業(yè)債券,票面利率10%,發(fā)行費(fèi)用率2%,發(fā)行價(jià)格1200萬(wàn)元，假設(shè)企業(yè)所得稅率33%,該債券資木成木為（）。a、5. 58% b、5. 70% c、6. 70% d、10%12、某企業(yè)發(fā)行在外的股份總額為1000萬(wàn)股，2006年凈利潤(rùn)2000萬(wàn)元。企業(yè) 的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3,如果在現(xiàn)

4、有基礎(chǔ)上，銷售量增加10%, 企業(yè)的每股盈利為（）。a、3 元 b> 3.2 元 c、10 元 d、12 元13、某金業(yè)長(zhǎng)期資金的賬面價(jià)值合計(jì)為1000萬(wàn)元，其中年利率為10%的長(zhǎng)期借 款200萬(wàn)元，年利率為12%的應(yīng)付長(zhǎng)期債券300萬(wàn)元，普通股500萬(wàn)元，股東要 求的最低報(bào)酬率為15%,假設(shè)企業(yè)所得稅率33%,則企業(yè)的加權(quán)平均資金成本是 （ ）。a、9.9% b、13. 1% c、14% d、11.25%14、某企業(yè)生產(chǎn)a產(chǎn)詁，年固定成木為120萬(wàn)元，變動(dòng)成木率為60%,當(dāng)企業(yè)的銷售額為800萬(wàn)元吋，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是（）。a、1. 18 b、1.33c、1.6 d、6.6715、某企業(yè)生

5、產(chǎn)產(chǎn)品的單位售價(jià)為50元，年固定成本為10萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 60%,當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)銷量為（）時(shí)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)最大。a、3000 件 b、5000 件c、6000 件 d、7000 件16、某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)率為40%,年發(fā)生固定性費(fèi)用300萬(wàn)元，金業(yè)有發(fā)行在外的年利率為10%的長(zhǎng)期債券1000萬(wàn)元，在銷售額為1200萬(wàn)元的水平上, 每增加1%的銷售額，每股盈利可以增加（）。（假設(shè)企業(yè)適用所得稅率33%）a、2.25% b、2.67%c、4%d、6%17、假定某企業(yè)的權(quán)益資金與負(fù)債資金的比例為60： 40,據(jù)此町?dāng)喽ㄔ撈髽I(yè)（）oa、只存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)b、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)c、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小于財(cái)

6、務(wù)風(fēng)險(xiǎn)d、同時(shí)存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)18、己知某企業(yè)目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)中長(zhǎng)期債務(wù)的比重為20%,債務(wù)資金的增加額在0 -10000元范圍內(nèi)，其利率維持5%不變。該企業(yè)與此相關(guān)的籌資總額分界點(diǎn)為 （）元。a、 5000 b、 20000 c、 50000 d、 20000019、某企業(yè)權(quán)益和負(fù)債資金的比例為6： 4,債務(wù)平均利率為10%,股東權(quán)益資 金成木是15%,所得稅率為30%,則加權(quán)平均資金成本為（）。a、 11.8% b、 13% c. & 4 % d. 11%20、某企業(yè)2006年息稅前利潤(rùn)為800萬(wàn)元，固定成本（不含利息）為200萬(wàn)元, 預(yù)計(jì)企業(yè)2007年銷售量增長(zhǎng)10%,則200

7、7年金業(yè)的息稅前利潤(rùn)會(huì)增長(zhǎng)（）0a、8% b、 10% c、12.5% d、 15%二、多項(xiàng)選擇題1、下列各項(xiàng)中，可用丁確定企業(yè)最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)的方法有（）。a、高低點(diǎn)法 b、因素分析法c、比較資金成本法d、息稅前利潤(rùn)每股盈余分析法2、資金成木是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。下列屬于資金占用費(fèi)的是 （）。a、股票的股息 b.債務(wù)利息 c、發(fā)行費(fèi)用d、廣告費(fèi)用3、資金成本的計(jì)量形式有（）。a、個(gè)別資金成本b、債券成本c、加權(quán)平均資金成本d、權(quán)益成本e、邊際資金成木4、企業(yè)可以通過以下措施降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（）。a、擴(kuò)大銷售額b、降低產(chǎn)品單位變動(dòng)成本c、擴(kuò)大固定成木的比重d、降低固定成本的比重5、以下論

8、述和公式正確的是（）。a、判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理，其-般方法是以分析每股收益的變化來(lái)衡量。b、以ei0代表負(fù)債融資，eps?代表權(quán)益融資，則在毎股收益無(wú)差別點(diǎn)上，有(s _uc|_f廠人)(1_廠)二(s _uc2_f2_/2)(1_t)n " 瓦k kh （_） + k （_）c、加權(quán)平均資本成本公式為：v vd、以每股收益的高低作為籌資方式的選擇標(biāo)準(zhǔn)，缺陷在于沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。6、下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論屮，認(rèn)為企業(yè)的負(fù)債與權(quán)益比例對(duì)企業(yè)價(jià)值有影響 的是（）。a、凈收入理論b、凈營(yíng)運(yùn)收入理論c、傳統(tǒng)理論d、mm理論7、決定資金成本高低的主要因素有（）。a、總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境b、證券市場(chǎng)條件

9、c、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況d、項(xiàng)口 融資規(guī)模8、下列屬于權(quán)益資本成本的是（）。a、銀行借款成木b、債券成木c、普通股成木d、留存收益成本9、計(jì)算留存收益成本的方法包括（）。a、股利增長(zhǎng)模型法b、資本資產(chǎn)定價(jià)模型法c、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法d、風(fēng) 險(xiǎn)溢價(jià)法10、下列項(xiàng)口屮，屬于資金成木屮資金籌集費(fèi)的是（）。a、發(fā)行股票的手續(xù)費(fèi)b、銀行借款利息c、發(fā)行股票的廣告費(fèi)d、股票的股息11、關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，下列說法正確的有（）。a、在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(zhǎng)（減少）所 引起利潤(rùn)增長(zhǎng)（減少）的幅度。b、在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 也就越小。c、其他

10、因素不變，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大。d、當(dāng)固定成木趨于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨于1。12、影響企業(yè)加權(quán)平均資金成本的因索有（）。d、籌資期限長(zhǎng)短a、資本結(jié)構(gòu)b、個(gè)別資金成本的高低c、企業(yè)總價(jià)值13、計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)要用到的數(shù)據(jù)包括（）。a、銷售額 b、變動(dòng)成本c、固定成本d、利息14、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的說法屮，不正確的是（ ）oa、按照凈收入理論，不存在最佳資本結(jié)構(gòu)b. 能夠使金業(yè)預(yù)期價(jià)值最高的資木結(jié)構(gòu)，不一定是預(yù)期每股收益最大的資木結(jié)構(gòu)c、按照傳統(tǒng)折中理論，加權(quán)平均資金成木最低點(diǎn)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)d、按照凈營(yíng)運(yùn)收入理論，負(fù)債越多則企業(yè)價(jià)值越大15、下列說法正確的是（ ）oa、邊際資金成本是追加

11、籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本b、當(dāng)金業(yè)籌集的各種長(zhǎng)期資金同比例增加時(shí)，資金成本應(yīng)保持不變c、當(dāng)企業(yè)縮小其資木規(guī)模時(shí)，無(wú)需考慮邊際資金成木d、當(dāng)企業(yè)無(wú)法以某一固定的資金成本來(lái)籌措無(wú)限的資金，當(dāng)其籌集的資金超 過一定的限度吋，原來(lái)的資金成木就會(huì)增加16、資金成本的作用有（）。a、是選擇資金來(lái)源、確定籌資方案的重要依據(jù)b、是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、決定投資取舍的重耍標(biāo)準(zhǔn)c、是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度d、是投資項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本17、計(jì)算加權(quán)平均資金成木的權(quán)重形式有（）。a、賬面價(jià)值權(quán)數(shù) b、市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù) c、口標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) d、可變現(xiàn)凈值 權(quán)數(shù)18、采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法來(lái)計(jì)算留存收益成本時(shí)，需考慮的因索冇（）。a、無(wú)

12、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率b、股票的貝他系數(shù)c、普通股市價(jià)d、平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率三、判斷題1、公司向股東支付的股利屬于資金籌集費(fèi)。（）2、邊際資金成木是資金每增加一個(gè)單位而增加的成木。（）3、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)成正比例關(guān)系。（）4、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)利用負(fù)債籌資而引起的所有者權(quán)益的變動(dòng)。（）5、財(cái)務(wù)杠桿是通過擴(kuò)大銷售影響息稅前盈余。（）6、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。（）7、在企業(yè)經(jīng)營(yíng)屮，杠桿作用是指銷售量的較小變動(dòng)會(huì)引起利潤(rùn)的較大變動(dòng)。（）8、公司使用留存收益不需付出代價(jià)。（）9、資金成本是投資方案的取舍率，也即最低收益率。（）10、企業(yè)負(fù)債越多，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)就越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。（）11、假

13、設(shè)其他因素不變，銷售量超過盈虧臨界點(diǎn)以后，銷售量越大則經(jīng)營(yíng)杠桿系 數(shù)越小。（）12、在計(jì)算加權(quán)平均資金成本時(shí)，也可按照債券、股票的市場(chǎng)價(jià)格確定其占全部 資金的比重。（）13、資本結(jié)構(gòu)的合理與否，可以通過分析每股盈余的變化來(lái)衡量。（）14、根據(jù)每股盈余無(wú)差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種 融資方式來(lái)安排和調(diào)整資木結(jié)構(gòu)。（）15、長(zhǎng)期借款由于借款期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)大，因此其資金成木相對(duì)較高。（）16、在固定成木不變的情況下，銷售額越犬，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就 越小。（）17、經(jīng)營(yíng)杠桿受企業(yè)固定性制造費(fèi)用的影響，財(cái)務(wù)杠桿受固定融資成本的影響。 對(duì)于企業(yè)來(lái)說，它們都是無(wú)可選擇的。（

14、）18、債務(wù)資本比率越低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；債務(wù)資本比率越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（）19、固定成本占企業(yè)總資本的比重越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。（）20、如果債券溢價(jià)發(fā)行，則債券的實(shí)際成本低于名義成本。（）四、計(jì)算分析題1、某公司初創(chuàng)時(shí)擬籌資1200萬(wàn)元，其中：向銀行借款200萬(wàn)元，利率10%,期 限5年，手續(xù)費(fèi)率0. 2%；發(fā)行5年期債券400萬(wàn)元，利率12%,發(fā)行費(fèi)用10萬(wàn) 元；發(fā)行普通股600萬(wàn)元，籌資費(fèi)率4%,第一年末股利率12%,以后每年增長(zhǎng) 5%o假定公司適用所得稅率為33%。要求：計(jì)算該企業(yè)的加權(quán)平均資金成本。2、某企業(yè)擬釆用三種方式籌資，并擬定了三個(gè)籌資方案，資料見表，請(qǐng)據(jù)以選擇最佳籌資方案。

15、籌資方式資金成木（%）資木結(jié)構(gòu)（%）abc發(fā)行股票15%504040發(fā)行債券10%304030長(zhǎng)期借款8%2020303、某公司年初擁冇權(quán)益資本和長(zhǎng)期債務(wù)資本共計(jì)1000萬(wàn)元，債務(wù)資本比重為 40%,年內(nèi)資本狀況沒有變化，債務(wù)利息率為10%,假設(shè)該公司適用所得稅率為 33%,年末稅后凈利40萬(wàn)元。請(qǐng)計(jì)算該公司財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。4、資料：某股份公司擁有長(zhǎng)期資金100萬(wàn)元，其中債券40萬(wàn)元，普通股60萬(wàn) 元。該結(jié)構(gòu)為公司的目標(biāo)資木結(jié)構(gòu)。公司擬籌資50萬(wàn)元，并維持目前的資本結(jié) 構(gòu)。隨籌資額增加，各種資金成本變化如下表：資金種類新籌資額（萬(wàn)元）資金成本債券20及以下7%20以上8%普通股42及以卜16%4

16、2以上17%要求：計(jì)算各籌資突破點(diǎn)及相應(yīng)各籌資范圍的邊際資金成本。5、某企業(yè)有長(zhǎng)期資木1000萬(wàn)元，債務(wù)資木占20% （利率10%）,權(quán)益資木占80% （普通股為10萬(wàn)股，每股面值100元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資400萬(wàn)元，有兩個(gè)籌資方案：（1）發(fā)行普通股4萬(wàn)股；（2）借入長(zhǎng)期負(fù)債，年利率10%。假定所得稅率 為30%,請(qǐng)計(jì)算每股盈余無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股盈余。6、某公司2005年資本總額1000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本400萬(wàn)元,債務(wù)利率10%, 普通股600萬(wàn)元（10萬(wàn)股，每股面值60元），2006年該公司耍擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需耍 追加籌資300萬(wàn)元，冇兩種籌資方式：甲方案：發(fā)行債券300萬(wàn)元，年利率12%

17、；乙方案：發(fā)行普通股300萬(wàn)元，（6力股，每股面值50元。假定公司的變動(dòng)成木率60%,固定成木為200萬(wàn)元，所得稅率40%。要求：（1）計(jì)算每股盈余無(wú)差別點(diǎn)銷售額。（2）計(jì)算無(wú)差別點(diǎn)的每股盈余。7、某公司年息稅前盈余200萬(wàn)元，資金全部為普通股組成，股票面值1000萬(wàn)元, 假設(shè)所得稅率40%。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回 股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，口前的債務(wù)利率、股票0值、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬、 平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要報(bào)酬率的基本情況如下：（假定債券以平價(jià)發(fā)行）債券市場(chǎng)價(jià) 值（萬(wàn)元）稅前債務(wù)成 本股票0值無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 率平均風(fēng)險(xiǎn)股 票必要報(bào)酬 率01.2010%12%10010%1

18、.3010%12%20012%1.4010%12%30014%1. 5510%12%要求：試確定該公司的最佳資本結(jié)構(gòu)。8、某公司有三個(gè)投資方案，每個(gè)投資方案的投資成木和預(yù)期報(bào)酬率如下表:投資方案投資成本（元）內(nèi)部報(bào)酬率a165 00016%b200 00013%c125 00012%公司計(jì)劃40%通過負(fù)債，60%通過普通股融資。未超過120 000元的負(fù)債融 資稅后資本成本7%,超過部分為11%,企業(yè)共冇留存盈利180 000元，普通股要 求的報(bào)酬率為19%,若新發(fā)行普通股，資本成本為22%。問：該公司應(yīng)接受哪一 些投資方案？項(xiàng)目四：籌資管理習(xí)題參考答案一、單項(xiàng)選擇題1、d 2、 c 3、 b

19、 4、 a 5、 a 6、 a 7、 c 8、 a 9、 c 10、 b 11、 b12、 b 13、 d 14、 c 15、 b 16、 d 17、 d 18、 c 19、 a 20、 c二、多項(xiàng)選擇題1> bcd2、 ab3、 ace 4、abd 5、 ab 6、 acd7、 abcd 8、 cd9、 abd10、 ac 11、 abcd12、abc 13、 abcd14、 ad15、 ad16、 abcd 17、 abc 18、 abd三、判斷題9、17、1、錯(cuò) 2、對(duì) 3、錯(cuò) 4、對(duì) 5、錯(cuò) 6、錯(cuò) 7、對(duì) 8、錯(cuò) 對(duì)10、錯(cuò) 11、對(duì) 12、對(duì) 13、對(duì) 14、對(duì) 15、錯(cuò) 1

20、6、對(duì) 錯(cuò)18、對(duì) 19、對(duì) 20、對(duì)四、計(jì)算分析題1、解:加權(quán)平均資金成本二200200xl0%x(l 33%)1200 200x(1 0.2%)-* 如/oof%""%)* 空600x12% 十1200400-101200600x(1-4%)=12.61%2、a 方案加權(quán)平均資金成本二 15%><50%+10%x30%+8%x20%二 12. 1%b方案加權(quán)平均資金成本=15%x40%+10%x40%+8%x20%= 11. 6%c方案加權(quán)平均資金成本二15%x40%+10%x30%+8%x30%二11. 4% 因?yàn)閏方案的加權(quán)平均資金成本最低，故應(yīng)選c方案

21、。3、利息二 1000x40%x10%二40 (萬(wàn)元)息稅前利潤(rùn)=40* (1-33%) +40二99. 7 (萬(wàn)元) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=99. 7 - (99. 7-40) =1.674、（1）債券的籌資突破點(diǎn)二20+40%二50 （萬(wàn)元） 普通股的籌資突破點(diǎn)二42 + 60%二70 （萬(wàn)元） （2）邊際資金成本（050萬(wàn)元）二 40%x7%+60%xl6% 二 12.4% 邊際資金成本（50-70萬(wàn)元）二40%x8%+60%xl6%二 12. 8% 邊際資金成木（70萬(wàn)元以上） =40%x8%+60%xl7%=13.4%(eb/t 200xl0%)x(l 30%) _ (eb/t 200x10% 400xl0%)x(l 30%)