風(fēng)險(xiǎn)管理及企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)

1、第一章風(fēng)險(xiǎn)管理原則答案：字體：打印:主要講解了風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理的概念、風(fēng)險(xiǎn)管理程序、策略以及風(fēng)險(xiǎn)管理的成本、效 益、障礙和挑戰(zhàn)?；緝?nèi)容框架鳳險(xiǎn)的更更侃險(xiǎn)槻覽T鳳險(xiǎn)的特性-壟業(yè)可龍面期的鳳險(xiǎn)種類內(nèi)部控制與斑險(xiǎn)管理的聯(lián)累風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)客風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)和曲政若的倉(cāng)義r鳳險(xiǎn)識(shí)別對(duì)主要殆的評(píng)估確走鳳險(xiǎn)評(píng)級(jí)和應(yīng)對(duì)策喀廣風(fēng)險(xiǎn)管理策略的重要性"鳳險(xiǎn)管理的成本與效益-實(shí)施龐隘管理所両臨的陞礙和挑戰(zhàn)第一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)概覽一、風(fēng)險(xiǎn)的定義 比較有代表性的觀點(diǎn)有三種： 第一種觀點(diǎn)把風(fēng)險(xiǎn)視為機(jī)會(huì)(回報(bào)+損失)； 第二種觀點(diǎn)把風(fēng)險(xiǎn)視為危機(jī)(損失)； 第三種觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性。在實(shí)務(wù)中，一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)的定義主要可分為以下

2、兩種：1. 事件發(fā)生的不確定性這是一種主觀的看法，著重于個(gè)人及心理狀況。從主觀觀點(diǎn)的角度，風(fēng)險(xiǎn)乃指在一 定情況下的不確定性。此不確定性是指：(1) 發(fā)生與否不確定；(2) 發(fā)生的時(shí)間不確定；(3) 發(fā)生的狀況不確定；(4) 發(fā)生的后果嚴(yán)重性程度不確定。2. 事件遭受損失的機(jī)會(huì)這是一種客觀的看法，著重于整體及數(shù)量的狀況。該觀點(diǎn)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)經(jīng)營(yíng) 的各種活動(dòng)中發(fā)生損失的可能性，即可以用概率來(lái)衡量。對(duì)兩個(gè)定義進(jìn)行比較，兩者的區(qū)別：1. 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的后果理解不同：2. 前者強(qiáng)調(diào)不確定性，后者強(qiáng)調(diào)可以利用一定的概率來(lái)衡量。、風(fēng)險(xiǎn)的特征特征說(shuō)明客觀性風(fēng)險(xiǎn)是不以企業(yè)意志為轉(zhuǎn)移，獨(dú)立于企業(yè)意志之外的客觀存在普

3、遍性在現(xiàn)代社會(huì)，個(gè)體或企業(yè)面臨著各式各樣的風(fēng)險(xiǎn)損失性只要風(fēng)險(xiǎn)存在，就一定有發(fā)生損失的可能可變性風(fēng)險(xiǎn)的可變性是指在一定條件下風(fēng)險(xiǎn)具有可轉(zhuǎn)化的特性三、企業(yè)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)種類在商業(yè)活動(dòng)的層面上，企業(yè)可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)可分為兩大類：行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1. 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)是指與在特定行業(yè)中與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。在考慮企業(yè)可能面對(duì)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，如下幾個(gè)關(guān)鍵因素是非常重要的：（1）生命周期的階段。例如，處于起步期的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就明顯大很多。（2）波動(dòng)性。波動(dòng)性是與變化相關(guān)的一個(gè)指標(biāo)，波動(dòng)性行業(yè)是指成長(zhǎng)迅速變化，充 滿上下起伏的行業(yè)。（3）集中程度?！纠}1 單選題】就處于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，行業(yè)的集中程度與行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)之間

4、的 關(guān)系是（）。A. 正向關(guān)系B.反向關(guān)系C.沒(méi)有關(guān)系D.無(wú)法確定正確答案B答案解析就處于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，行業(yè)的集中程度越高，其他 企業(yè)進(jìn)入的壁壘就越高，面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越低；行業(yè)的集中程度越低， 其他企業(yè)進(jìn)入的壁壘就越低，面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越高。2. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可簡(jiǎn)單定義為經(jīng)營(yíng)企業(yè)時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。廣義標(biāo)準(zhǔn)定義是指由于采用的戰(zhàn) 略不當(dāng)，資源不足，或經(jīng)濟(jì)環(huán)境或競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境發(fā)生變化而不能達(dá)成經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。類別說(shuō)明市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)也稱為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，它指由于市價(jià)的變化而 導(dǎo)致虧損的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)需要管理的主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)是指

5、因利率提高或降低而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng) 險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)：是由匯率變動(dòng)的可能性，以及一種貨幣對(duì)另一種貨幣的價(jià) 值發(fā)生變動(dòng)的可能性導(dǎo)致的。商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：主要商品的價(jià)格出人意料地上漲或下降，可能使業(yè)務(wù) 面臨風(fēng)險(xiǎn)。股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)股票或其它資產(chǎn)的投資者，其 表現(xiàn)是與股票價(jià)格相聯(lián)系。續(xù)表1:類別說(shuō)明政治風(fēng) 險(xiǎn)在很大程度上取決于企業(yè)運(yùn)營(yíng)的所在國(guó)家的政治穩(wěn)定性，及當(dāng)?shù)氐?政治制度。操作風(fēng) 險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于員工、過(guò)程、基礎(chǔ)設(shè)施或技術(shù)或?qū)\(yùn)作有影響的 類似因素（包括欺詐活動(dòng)）的失誤而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險(xiǎn)?？蓪⒉僮黠L(fēng)險(xiǎn)組 合成以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：?jiǎn)T工、技術(shù)、舞弊、外部依賴、過(guò)程 /程序、外包。法律/ 合規(guī)性

6、風(fēng)險(xiǎn)不符合法律或法規(guī)要求的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目風(fēng) 險(xiǎn)項(xiàng)目可能無(wú)法執(zhí)行，項(xiàng)目進(jìn)度可能發(fā)生變化，項(xiàng)目成本可能超支， 項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)定規(guī)格，或者項(xiàng)目成果可能會(huì)遭到顧客拒絕。信用風(fēng) 險(xiǎn)賒欠（賒銷）：交易對(duì)方在賬款到期時(shí)不予支付的風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品風(fēng) 險(xiǎn)流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品無(wú)法滿足消費(fèi)者需求，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)的表現(xiàn)等。由于缺乏可用資金而產(chǎn)生的到期無(wú)法支付應(yīng)付款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境風(fēng) 險(xiǎn)企業(yè)由于其自身或影響其業(yè)務(wù)的其他方造成的環(huán)境破壞而承擔(dān)損 失的風(fēng)險(xiǎn)。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)聲譽(yù)會(huì)受到負(fù)面影響的風(fēng)險(xiǎn)。聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)主要是二級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，其產(chǎn)生的原因來(lái)自企業(yè)未能有效地控制 其它類型的風(fēng)險(xiǎn)。【例題2多選題】下列各項(xiàng)屬于企業(yè)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有（）A. 利

7、率風(fēng)險(xiǎn)B.操作風(fēng)險(xiǎn)C.匯率風(fēng)險(xiǎn)D.股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)正確答案ACD答案解析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)都屬于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括 利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念一、內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理的聯(lián)系在COS（委員會(huì)發(fā)布的內(nèi)部控制-整合框架中，控制環(huán)境是其它內(nèi)部控制元素 的根基。2004年發(fā)布的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理 -整合框架，以“內(nèi)部環(huán)境”代替了 “控制 環(huán)境”。與“控制環(huán)境”相比，內(nèi)部環(huán)境是控制環(huán)境在內(nèi)容上的擴(kuò)展，引入了風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng) 險(xiǎn)偏好兩個(gè)概念。內(nèi)部環(huán)境是確立了企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度和可能采取的應(yīng)對(duì)策略。（一）風(fēng)險(xiǎn)偏好1. 風(fēng)險(xiǎn)偏好：是指對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏愛(ài)程度。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)因其目標(biāo)、文

8、化以及整個(gè)商業(yè)環(huán)境條件的不斷變化而有所差別。2. 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)承受能力或風(fēng)險(xiǎn)容量： 是企業(yè)準(zhǔn)備在任何一時(shí)點(diǎn)承受的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)量。 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度可分為風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中立或風(fēng)險(xiǎn)追求。（二）風(fēng)險(xiǎn)管理 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理涉及的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)影響價(jià)值的創(chuàng)造或保持。是一個(gè)從戰(zhàn)略制定到日常 經(jīng)營(yíng)過(guò)程中對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的一系列信念與態(tài)度，目的是確定可能影響企業(yè)的潛在事項(xiàng)，并進(jìn) 行管理，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)提供合理的保證。COS（定義：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)過(guò)程，受企業(yè)的董事會(huì)、管理層和其它人員的影響, 應(yīng)用于企業(yè)的戰(zhàn)略制訂及各個(gè)方面，旨在確定影響企業(yè)的潛在重大事件，將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn) 控制在可接受的程度內(nèi)，從而為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)提供合理保證。整體來(lái)說(shuō)

9、，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是：1. 一個(gè)正在進(jìn)行并貫穿整個(gè)企業(yè)的過(guò)程；2. 受到企業(yè)各個(gè)層次人員的影響；3. 戰(zhàn)略制定時(shí)得到應(yīng)用；4. 適用于各個(gè)級(jí)別和單位的企業(yè)，包括考慮風(fēng)險(xiǎn)組合；5. 識(shí)別能夠影響企業(yè)及其風(fēng)險(xiǎn)管理的潛在事項(xiàng)；6. 能夠?qū)ζ髽I(yè)的管理層和董事會(huì)提供合理保證；7. 致力于實(shí)現(xiàn)一個(gè)或多個(gè)單獨(dú)但是類別相互重疊的目標(biāo)。二、風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容（一）風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)與范圍企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)于保護(hù)和提高股價(jià)，以滿足股東價(jià)值最大化的首要業(yè)務(wù)目標(biāo)。管 理層制定平衡增長(zhǎng)和收益目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略和目標(biāo)，并有效地配置資源，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的 目標(biāo)，規(guī)避障礙和意外，在此過(guò)程中實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括以下幾個(gè)要素：1

10、. 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好和戰(zhàn)略；2. 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策；3. 降低經(jīng)營(yíng)性的意外和損失；4. 識(shí)別和管理多重和跨企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理就是要整合企業(yè)內(nèi)部的不同風(fēng)險(xiǎn)管理方法并作綜合?？赏ㄟ^(guò)三種方法 實(shí)現(xiàn)整合，包括集中風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告、整合風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略，及風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)的商業(yè)流程。5. 抓住機(jī)遇。（二）實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)運(yùn)營(yíng)目標(biāo)：幫助實(shí)現(xiàn)企業(yè)基本任務(wù)的目標(biāo)。財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)：編制可靠的財(cái)務(wù)報(bào)告，包括防止面向公眾的具有重大錯(cuò)報(bào)的財(cái)務(wù)報(bào) 告。法規(guī)遵守的目標(biāo)：找出適用于企業(yè)及其運(yùn)營(yíng)的法律法規(guī)，并且遵照?qǐng)?zhí)行。（三）風(fēng)險(xiǎn)管理中的個(gè)人責(zé)任：每個(gè)人都有相應(yīng)責(zé)任。董事會(huì)、首席執(zhí)行官、外聘審計(jì)師負(fù)責(zé)監(jiān)察；業(yè)務(wù)部門的領(lǐng)導(dǎo)負(fù)責(zé)制訂程序和政策

11、；員工負(fù)責(zé)執(zhí)行?！纠}3單選題】下列各項(xiàng)不屬于企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理要素的是（）。A. 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好和戰(zhàn)略B. 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策C. 確定企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)D. 識(shí)別和管理多重和跨企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)正確答案 C答案解析 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括以下幾個(gè)要素： 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)偏好和 戰(zhàn)略、加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)決策、降低經(jīng)營(yíng)性的意外和損失、識(shí)別和管理多 重和跨企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、抓住機(jī)遇。三、風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)利益相關(guān)者的意義 關(guān)系：企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)波及利益相關(guān)者 利益相關(guān)者引發(fā)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理的意義在于減少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)利益相關(guān)者的影響。 主要的利益相關(guān)者：（1）管理者 / 董事會(huì)成員；（2）員工；（3）客戶；（4）供應(yīng)商；（5）政府；（6）銀行等。四、風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)

12、展與挑戰(zhàn)（一）整合風(fēng)險(xiǎn)管理流程來(lái)預(yù)測(cè)戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：整合（首席風(fēng)險(xiǎn)官）采取一種全面的方法，在組織的整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的范圍內(nèi)定義和量化風(fēng)險(xiǎn)。這種企業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)管理辦法的巨大好處是風(fēng)險(xiǎn)管理和損失控制舉措在組織的戰(zhàn)略理想、使命和目標(biāo)范 圍內(nèi)被看作是適當(dāng)?shù)摹男姓嵌葋?lái)講，就是出現(xiàn)了一個(gè)新的崗位一一首席風(fēng)險(xiǎn)官來(lái)協(xié)調(diào)執(zhí)行企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管 理。此外，整合的含義還表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采取一個(gè)合理科學(xué)的管理步驟，簡(jiǎn)單來(lái)講 就是識(shí)別、量化、排序和采取對(duì)策。二）新風(fēng)險(xiǎn)和新的風(fēng)險(xiǎn)管理辦法第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理程序風(fēng)險(xiǎn)管理程序可分為四步驟：第一步是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，之后是對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，第 三步是確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和應(yīng)對(duì)計(jì)劃，最后是風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察。（一）

13、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別程序要求采用一種有計(jì)劃的、經(jīng)過(guò)深思熟慮的方法，來(lái)識(shí)別業(yè)務(wù)的每個(gè)方 面存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并識(shí)別可能在合理的時(shí)間段內(nèi)影響每項(xiàng)業(yè)務(wù)的較為重大的風(fēng)險(xiǎn)。需要注意的幾點(diǎn)：(1) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別應(yīng)包括：風(fēng)險(xiǎn)種類+發(fā)生可能性大小。(2) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是要識(shí)別對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)可能產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，而不僅僅是羅列出所有可 能風(fēng)險(xiǎn)。(3) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法之一是集體討論可能的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。(4) 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別程序應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部的多個(gè)層級(jí)得以執(zhí)行。為了達(dá)到這一目的，可以首 先找出列明屬于企業(yè)層面的重要設(shè)施及經(jīng)營(yíng)單位的高層級(jí)的組織結(jié)構(gòu)圖。(二)對(duì)主要風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性及相對(duì)重大程度進(jìn)行評(píng)估?？捎糜谠u(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多，包括最佳

14、猜想定性法，以及一些詳盡的、非常精確 的定量方法。用以評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)影響的常見(jiàn)的定性方法是制作風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系圖。鳳險(xiǎn)評(píng)估系圖.可能性其他工具：情景設(shè)計(jì)、敏感性分析、決策樹(shù)、計(jì)算機(jī)模擬、軟件包和對(duì)現(xiàn)有數(shù)據(jù)的分析（三）確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)和應(yīng)對(duì)策略1. 確定風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)（1）列明潛在風(fēng)險(xiǎn)的清單。（2）按照已確定的重大程度和可能性估值， 計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)評(píng)分， 并識(shí)別最為重大的風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù)影響及可能性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)先次序的排列。 進(jìn)行優(yōu)先次序排列時(shí)，不應(yīng)僅考慮財(cái)務(wù)方面的影響，更重要的是考慮對(duì)實(shí)現(xiàn)企業(yè) 目標(biāo)的潛在影響。 風(fēng)險(xiǎn)的重大程度是會(huì)發(fā)生變化的。（3）風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估小組應(yīng)監(jiān)察每一被識(shí)別的風(fēng)險(xiǎn)，估計(jì)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本。然后用成本乘 以風(fēng)險(xiǎn)因

15、素概率，得出風(fēng)險(xiǎn)的期望值。2. 應(yīng)對(duì)策略 企業(yè)可選的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)策略有風(fēng)險(xiǎn)降低（風(fēng)險(xiǎn)緩解）、風(fēng)險(xiǎn)消除、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保 留。（1）風(fēng)險(xiǎn)降低（風(fēng)險(xiǎn)緩解）： 常用的方式包括分散投資（不要把雞蛋放在同一個(gè)籃子里）、套期、市場(chǎng)研究、地區(qū)及產(chǎn)品線的多樣化、篩選和監(jiān)控客戶、外包、給產(chǎn)品定價(jià)時(shí)分配風(fēng)險(xiǎn)酬金、存貨或股 權(quán)計(jì)入生產(chǎn)量中，以及推行已制定的程序等。（2）風(fēng)險(xiǎn)消除：包括風(fēng)險(xiǎn)避免、風(fēng)險(xiǎn)化解、風(fēng)險(xiǎn)排斥和 / 或風(fēng)險(xiǎn)終止。（3）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移：目的是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給另一家企業(yè)、公司或機(jī)構(gòu)。 主要方式：合同及財(cái)務(wù)協(xié)議，具體形式有購(gòu)買保險(xiǎn)和轉(zhuǎn)包等。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，管理層應(yīng)考慮各方的目標(biāo)、轉(zhuǎn)移的能力、存在風(fēng)險(xiǎn)的情景以及成本效、人益

16、。（4）風(fēng)險(xiǎn)保留：包括風(fēng)險(xiǎn)接受、風(fēng)險(xiǎn)吸收和風(fēng)險(xiǎn)容忍。（四）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察 對(duì)識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)察。 監(jiān)測(cè)內(nèi)容：目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程、新的風(fēng)險(xiǎn)和相關(guān)損失。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察可由程序的所有者或獨(dú)立審查人員執(zhí)行，如企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門或內(nèi)部審計(jì) 師。【例題4單選題】下列部門和人員最適宜擔(dān)任風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察工作的是（）。A. 財(cái)務(wù)部B. 總經(jīng)理C. 內(nèi)部審計(jì)師D. 銷售部正確答案 C答案解析 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)察可由程序的所有者或獨(dú)立審查人員執(zhí)行， 如企 業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理部門或內(nèi)部審計(jì)師。第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理策略一、各種風(fēng)險(xiǎn)管理策略1. 內(nèi)部控制2. 人員報(bào)酬對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響3. 管理層的參與4. 管理利益沖突5. 工作人員培訓(xùn)和技能6. 與金融機(jī)構(gòu)和

17、供應(yīng)商的關(guān)系7. 監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)8. 溝通和報(bào)告9. 預(yù)測(cè)和調(diào)節(jié)10. 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督11. 政策12. 管理系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)13. 專業(yè)幫助14. 風(fēng)險(xiǎn)敞口的衡量15. 道德責(zé)任16. 任命首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān) 首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)負(fù)責(zé)制定和實(shí)施企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略。一個(gè)理想的首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)應(yīng)當(dāng)具有以下五個(gè)方面的技能：領(lǐng)導(dǎo)技能，能夠雇傭和 留住優(yōu)秀人才，建立企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的總體架構(gòu)；能將懷疑者轉(zhuǎn)變成支持者，特別是克 服來(lái)自于直線部門的自然抵抗；保障該企業(yè)的財(cái)務(wù)和聲譽(yù)資產(chǎn)；具有信貸、市場(chǎng)和 操作風(fēng)險(xiǎn)方面的技術(shù)技能；具有教育董事會(huì)和高級(jí)管理人員的咨詢技能，并幫助直線 部門管理人員在各自崗位實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)管理。雖然任何單獨(dú)的個(gè)人不太可能擁有所有這

18、些技 能，但重要的是，這些能力應(yīng)存在于首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)或其所在企業(yè)中的其它崗位。【例題5單選題】相比較而言，下列企業(yè)類型最應(yīng)該設(shè)置首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)的是 （）A. 證券企業(yè)B.商貿(mào)企業(yè)C.制造企業(yè)D.運(yùn)輸企業(yè)正確答案 A 答案解析面臨更多風(fēng)險(xiǎn)及將風(fēng)險(xiǎn)管理作為一種核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè) 最應(yīng)該設(shè)置首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)。相比較而言 , 金融企業(yè)或能源市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng) 的企業(yè)更應(yīng)該設(shè)置首席風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)。 證券企業(yè)屬于金融企業(yè)， 因此選項(xiàng) A 是最佳答案。二、選擇風(fēng)險(xiǎn)管理策略的考慮因素1. 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)2. 持續(xù)監(jiān)察：應(yīng)從多層面進(jìn)行持續(xù)監(jiān)察：戰(zhàn)略層面、戰(zhàn)術(shù)層面、運(yùn)營(yíng)層面3. 承擔(dān)必要的風(fēng)險(xiǎn)4. 對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度5. 風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與企業(yè)三、風(fēng)險(xiǎn)管

19、理文化（一）創(chuàng)建風(fēng)險(xiǎn)管理文化的好處：有助于溝通、協(xié)作和聯(lián)系二）教育和培訓(xùn)在風(fēng)險(xiǎn)管理文化中的角色三）確保遵守國(guó)家的法規(guī)第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)管理的成本、效益和挑戰(zhàn)一、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效益1. 成本節(jié)約2. 改進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)的周期3. 對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)資本的更低要求4. 更好地在業(yè)務(wù)部門之間分配資本5. 降低融資成本6. 有助于有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的經(jīng)營(yíng)文化和問(wèn)責(zé)制的建立7. 改進(jìn)管理的重點(diǎn)8. 增強(qiáng)信譽(yù)和透明度9. 改進(jìn)利潤(rùn)質(zhì)量二、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的成本1. 有形成本 實(shí)施企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的有形成本包括授權(quán)費(fèi)、維修費(fèi)以及信息技術(shù)的實(shí)施和整合成本 以及雇用新人、改變模型和記錄業(yè)務(wù)流程的成本。2. 破壞和機(jī)會(huì)成本 破壞和機(jī)會(huì)成本是組織

20、最廣泛的無(wú)形成本，也是在克服組織慣性和管理變革方面最 典型的努力。3. 政治成本三、風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的障礙和挑戰(zhàn)1. 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理所面臨的障礙（1）企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)有時(shí)和企業(yè)目標(biāo)并不一致；（2）高管的承諾并不充分；（3）統(tǒng)計(jì)分析的決策支持、工具和系統(tǒng)不太充分；（4）文化有時(shí)是不匹配的。2. 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵挑戰(zhàn) 世界上大多數(shù)組織實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵挑戰(zhàn)包括董事會(huì) / 首席執(zhí)行官的支持、責(zé)任和 問(wèn)責(zé)制、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)聯(lián)、增加企業(yè)價(jià)值的挑戰(zhàn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、如 何獲取管理層認(rèn)同、與控制自我評(píng)價(jià)的聯(lián)系、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和信息技術(shù)?！纠}6多選題】下列各項(xiàng)會(huì)給企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)挑戰(zhàn)的有（）。A.

21、 董事會(huì)的支持B. 與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)聯(lián)C. 如何獲取管理層認(rèn)同D. 信息技術(shù)正確答案 ABCD答案解析實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)鍵挑戰(zhàn)包括董事會(huì) / 首席執(zhí)行官的支持、責(zé)任和問(wèn)責(zé)制、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)聯(lián)、增加企業(yè)價(jià)值的挑戰(zhàn)、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、如何獲取管理層認(rèn)同、與控制自我評(píng)價(jià)的 聯(lián)系、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和信息技術(shù)?？偨Y(jié)：I盹 風(fēng)險(xiǎn):的特性】客觀性、晉逼性、損失性、可變莊*風(fēng)險(xiǎn):的真型風(fēng)險(xiǎn)管理的iWi風(fēng)險(xiǎn)萱理何險(xiǎn)管理程序=風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別一図險(xiǎn)評(píng)佶F侃險(xiǎn)評(píng)級(jí)及應(yīng)肘f鳳險(xiǎn)監(jiān)僉 風(fēng)險(xiǎn)管理策略：風(fēng)險(xiǎn)管理策略需要考慮的因素佩險(xiǎn)管理的成本與敢益第二章風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)答案：字體：打印:基本內(nèi)容框架廠政洽殛操作風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目颶財(cái)務(wù)恥匯率颶利率

22、風(fēng)険對(duì)匯率何險(xiǎn)和牙悻脈的監(jiān)晉與控制與財(cái)務(wù)惻馭術(shù)主金融工具關(guān)的簡(jiǎn)單計(jì)算管理財(cái)務(wù)何險(xiǎn)6®它辦法k對(duì)談檢煩拚風(fēng)陰眇卜都會(huì)戕優(yōu)第一節(jié)識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)企業(yè)面對(duì)的政治風(fēng)險(xiǎn)一、政治風(fēng)險(xiǎn)概述（一）政治風(fēng)險(xiǎn)的定義 政治風(fēng)險(xiǎn)是指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定 性。政府的不作為或直接干預(yù)也可能產(chǎn)生政治風(fēng)險(xiǎn)。政府的不作為是指政府未能發(fā)出企業(yè)要求的許可證，或者政府未能實(shí)施當(dāng)?shù)胤伞?直接干預(yù)包括不履行合同、貨幣不可兌換、稅法、關(guān)稅、沒(méi)收資產(chǎn)或限制將利潤(rùn)帶 回母國(guó)。政治風(fēng)險(xiǎn)也指企業(yè)因一國(guó)政府或人民的舉動(dòng)而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。（二）政治風(fēng)險(xiǎn)的源頭1. 宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)： 宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)一國(guó)之內(nèi)

23、的所有企業(yè)都有潛在影響。常見(jiàn)的宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)是不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境產(chǎn)生的潛在威脅。此外，恐怖活動(dòng)、內(nèi)戰(zhàn)或 軍事政變會(huì)產(chǎn)生宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)。2. 微觀政治風(fēng)險(xiǎn)：微觀政治風(fēng)險(xiǎn)僅對(duì)特定企業(yè)、行業(yè)或投資類型產(chǎn)生影響。 造成政治風(fēng)險(xiǎn)的源頭：外匯管制；進(jìn)口配額；進(jìn)口關(guān)稅；組織結(jié)構(gòu)及要求最低持股比例；在當(dāng)?shù)劂y行借款受到限制；沒(méi)收資產(chǎn)。二、應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度（一）管理政治風(fēng)險(xiǎn)的需要 政治風(fēng)險(xiǎn)管理能向企業(yè)提供一種積極并且有系統(tǒng)的和有規(guī)律的方法，對(duì)由不同政治 環(huán)境決定的不同地區(qū)市場(chǎng)上的備選投資機(jī)會(huì)進(jìn)行評(píng)估。政治風(fēng)險(xiǎn)管理支持在不同選擇間作出合理決策，制定具體的風(fēng)險(xiǎn)緩解措施來(lái)降低投 資風(fēng)險(xiǎn)。（二）政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估 測(cè)量政治風(fēng)險(xiǎn)首先

24、要區(qū)分宏觀政治風(fēng)險(xiǎn)和微觀政治風(fēng)險(xiǎn)。方法： 專家建議出國(guó)考察調(diào)研定量測(cè)量法等。（三）應(yīng)對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)1. 進(jìn)行規(guī)劃和調(diào)查。2. 是為政治風(fēng)險(xiǎn)“投?！保@里的投保包含兩層意思，一個(gè)是向保險(xiǎn)公司投保，另 一個(gè)是通過(guò)衍生工具來(lái)對(duì)匯率和利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。3. 企業(yè)通過(guò)與職工建立良好關(guān)系的方式來(lái)創(chuàng)建友好的投資環(huán)境。4. 在勞動(dòng)合同中套用仲裁機(jī)構(gòu)的辭令，用以解決勞資糾紛。加強(qiáng)現(xiàn)場(chǎng)安全保護(hù)，免 受恐怖襲擊。5. 與當(dāng)?shù)卮笫桂^和商會(huì)保持聯(lián)系。6. 在進(jìn)行投資前，企業(yè)應(yīng)與當(dāng)?shù)卣蚱渌块T就權(quán)利、責(zé)任、資金匯回和東道國(guó) 的權(quán)益投資等方面達(dá)成一致。（四）持續(xù)管理政治風(fēng)險(xiǎn)1. 生產(chǎn)戰(zhàn)略： 兩個(gè)平衡：實(shí)現(xiàn)向當(dāng)?shù)毓就獍贤c喪

25、失控制之間的平衡，在東道國(guó)直接生產(chǎn)與 從東道國(guó)之外進(jìn)口之間的平衡。2. 市場(chǎng)控制：依靠版權(quán)、專利和商標(biāo)保住市場(chǎng)。3. 全球性生產(chǎn)和采購(gòu)。4. 融資決策： 本地融資（目標(biāo)國(guó)家）：在東道國(guó)借入資金有兩大好處：一是企業(yè)被國(guó)有化的政治 風(fēng)險(xiǎn)可轉(zhuǎn)嫁給當(dāng)?shù)卣豌y行，二是可以降低外匯風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn): 成本高、限制多。全球融資：可利用國(guó)與國(guó)政府之間的關(guān)系來(lái)對(duì)當(dāng)?shù)卣M(jìn)行牽制，一家同時(shí)擁有多 國(guó)債務(wù)的跨國(guó)企業(yè)，可降低政治風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有任何政府敢冒同時(shí)觸犯數(shù)國(guó)利益的風(fēng)險(xiǎn)；缺 點(diǎn)是產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)和稅收風(fēng)險(xiǎn)?！纠}1 多選題】下列屬于政府直接干預(yù)的內(nèi)容有（）。A. 政府不履行合同B. 政府沒(méi)收企業(yè)資產(chǎn)C. 政府限制將利潤(rùn)帶回

26、母國(guó)D. 政府未能發(fā)出企業(yè)要求的許可證正確答案 ABC答案解析選項(xiàng)D政府未能發(fā)出企業(yè)要求的許可證屬于政府不作 為?！纠}2多選題】下列關(guān)于企業(yè)管理政治風(fēng)險(xiǎn)理念說(shuō)法正確的有（）。A. 企業(yè)應(yīng)該制定恰當(dāng)?shù)纳a(chǎn)戰(zhàn)略，以實(shí)現(xiàn)向當(dāng)?shù)毓就獍贤c喪失控制之間的平 衡，及在東道國(guó)直接生產(chǎn)與從東道國(guó)之外進(jìn)口之間的平衡B. 企業(yè)應(yīng)盡量依靠版權(quán)、專利和商標(biāo)保住市場(chǎng)C .盡可能將生產(chǎn)和采購(gòu)集中在東道國(guó)D.盡可能多地在東道國(guó)融資正確答案 AB答案解析全球性生產(chǎn)和采購(gòu)可以有效分散政治風(fēng)險(xiǎn)，因此選項(xiàng) C 說(shuō)法錯(cuò)誤； 企業(yè)應(yīng)就實(shí)際情況選擇本地融資或在全球融資， 從而降低 政治風(fēng)險(xiǎn)，并不是在東道國(guó)融資越多越好，所以選項(xiàng) D

27、說(shuō)法錯(cuò)誤。第二節(jié) 識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)企業(yè)面對(duì)的操作風(fēng)險(xiǎn)一、操作風(fēng)險(xiǎn)概述（一）操作風(fēng)險(xiǎn)的特征 操作風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行基本操作時(shí)經(jīng)受的風(fēng)險(xiǎn)。 操作風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的運(yùn)作有著緊密關(guān)聯(lián)。就操作風(fēng)險(xiǎn)而言， 企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是在執(zhí)行已明確的工作時(shí)， 采取錯(cuò)誤的步驟。（二）操作風(fēng)險(xiǎn)的源頭常見(jiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有：1. 缺乏規(guī)定程序；2. 雇員缺乏培訓(xùn)；3. 疏忽；4. 設(shè)備及軟件維護(hù)不足或已報(bào)廢；5. 缺乏職業(yè)道德和舞弊意識(shí)；6. 不妥善的外包安排。二、應(yīng)對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度（一）管理操作風(fēng)險(xiǎn)需要的條件操作風(fēng)險(xiǎn)由組織中三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行的活動(dòng)而產(chǎn)生：人員、流程和技術(shù)，因此管理 操作風(fēng)險(xiǎn)需要具備關(guān)于流程、系統(tǒng)和人員的知識(shí)，以

28、及確保職責(zé)和程序的明確規(guī)定、記 錄以及遵守規(guī)定。（二）操作風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估比較典型的計(jì)量方法有：1. 員工方面：空缺職位數(shù)量、絕對(duì)數(shù)量及百分比、有職位空缺的期間、缺席員工的 平均人數(shù)及最多人數(shù)、加班水平等。2. 運(yùn)作方面：已利用的容量的百分比、控制界限被突破的實(shí)例、系統(tǒng)失效的次數(shù)、 系統(tǒng)運(yùn)作結(jié)束時(shí)未被處理的項(xiàng)目數(shù)量、交易量、平均處理時(shí)間、最長(zhǎng)處理時(shí)間、生產(chǎn)力 水平、員工流動(dòng)、每千次處理中發(fā)生差錯(cuò)的數(shù)量等。3. 舞弊：舞弊或舞弊未遂實(shí)例的數(shù)量和價(jià)值、破壞安全系統(tǒng)未遂的次數(shù)。4. 風(fēng)險(xiǎn)的自我評(píng)估：針對(duì)每一崗位，每一級(jí)別的相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行自評(píng)，然后管理者進(jìn) 行排序，并根據(jù)排序結(jié)果決定資源分配。（三）應(yīng)對(duì)操作風(fēng)

29、險(xiǎn)1. 設(shè)立流程、程序和政策；2. 在公司內(nèi)實(shí)施正式的內(nèi)部控制系統(tǒng)；3. 警惕錯(cuò)誤和欺詐；4. 對(duì)雇員進(jìn)行培訓(xùn)和管理；5. 對(duì)技術(shù)和系統(tǒng)進(jìn)行管理；6. 合理確定外包安排?！纠}3單選題】下列領(lǐng)域中與產(chǎn)生操作風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度最低的是（）。A. 人員B. 資金C. 流程D. 技術(shù)正確答案 B答案解析操作風(fēng)險(xiǎn)由一個(gè)組織中三個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域進(jìn)行的活動(dòng)而產(chǎn) 生，這三個(gè)領(lǐng)域包括人員、流程和技術(shù)。第三節(jié) 識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)企業(yè)面對(duì)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)一、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)概述（一）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的特征普遍性：任何項(xiàng)目都充滿著風(fēng)險(xiǎn)；差異性：不同項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不一樣。（二）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的源頭與管理一個(gè)項(xiàng)目有關(guān)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有：1. 組織本身：組織內(nèi)部的利益沖

30、突 按照矩陣管理法，項(xiàng)目參與者主要有三類：（1）執(zhí)行項(xiàng)目工作的借入職員；（2）指導(dǎo)項(xiàng)目工作的項(xiàng)目經(jīng)理；（3）領(lǐng)導(dǎo)借入職員的其原來(lái)所屬部門的部門經(jīng)理2. 對(duì)客戶需要與項(xiàng)目要求的管理不善3. 計(jì)劃和控制不足二、應(yīng)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的最佳方法是遵循風(fēng)險(xiǎn)管理的一般標(biāo)準(zhǔn)程序：制定風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，識(shí) 別風(fēng)險(xiǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量與性質(zhì)影響，確立風(fēng)險(xiǎn)處理戰(zhàn)略，及項(xiàng)目開(kāi)始后認(rèn)真監(jiān)視和控 制風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與其他的風(fēng)險(xiǎn)類型之間的差別在于：企業(yè)在大多數(shù)情況下，對(duì)于項(xiàng)目組在 執(zhí)行工作中可能遇到的問(wèn)題類型會(huì)有清晰的認(rèn)識(shí)。由于企業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的一大部分是與機(jī)構(gòu)（矩陣式組織結(jié)構(gòu)）的問(wèn)題有關(guān)，因此，管 理層應(yīng)當(dāng)將注意力放在識(shí)別

31、這些問(wèn)題并制定策略加以處理上?？捎玫霓k法有：1. 矩陣管理下的團(tuán)隊(duì)建設(shè)；2. 設(shè)立強(qiáng)大的變動(dòng)控制程序；3. 遵循良好的計(jì)劃和控制原則?！纠}4多選題】某公司有甲、乙、丙三個(gè)部門，部門經(jīng)理分別為張經(jīng)理、王經(jīng) 理、趙經(jīng)理。公司正在進(jìn)行某項(xiàng)目，該項(xiàng)目經(jīng)理為馬經(jīng)理，項(xiàng)目按照矩陣管理法實(shí)施， 該項(xiàng)目分別從甲、乙部門借入小王和小劉，則該項(xiàng)目的參與者包括（ ）。A. 張經(jīng)理B. 趙經(jīng)理C. 馬經(jīng)理D. 小劉正確答案 ACD 答案解析按照矩陣管理法，項(xiàng)目參與者主要有三類：（ 1）執(zhí)行 項(xiàng)目工作的借入職員；（ 2）指導(dǎo)項(xiàng)目工作的項(xiàng)目經(jīng)理；（ 3）領(lǐng)導(dǎo)借 入職員的其原來(lái)所屬部門的部門經(jīng)理。 本題中的小王和小劉為執(zhí)

32、行項(xiàng) 目工作的借入職員； 馬經(jīng)理為指導(dǎo)項(xiàng)目工作的項(xiàng)目經(jīng)理； 張經(jīng)理和王 經(jīng)理為領(lǐng)導(dǎo)借入職員的其原來(lái)所屬部門的部門經(jīng)理。第四節(jié) 識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)企業(yè)面臨的法律或合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)、法律或合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)概述法律或合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)是指可能為給定行業(yè)、國(guó)家或投資類型頒布法律，以改變和影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)方式以及計(jì)劃開(kāi)展的投資或持續(xù)投資的可行性。、應(yīng)對(duì)法律或合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度大型企業(yè)可能擁有適當(dāng)?shù)馁Y源來(lái)建立永久的監(jiān)管小組，而小型企業(yè)可能由內(nèi)部審計(jì)部門承擔(dān)這項(xiàng)任務(wù)，并向?qū)ｉT研究監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的公司進(jìn)行咨詢第五節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源:流動(dòng)性風(fēng) 險(xiǎn)因短期內(nèi)不能履行財(cái)務(wù)義務(wù)（比如向供貨商、辦公場(chǎng)所的出租人或

33、雇員付款）而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)因未獲得貨款而產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)者的可分配收入產(chǎn)生影響，并導(dǎo)致與諸如零售商、房地產(chǎn)開(kāi) 發(fā)商和制造商的交易惡化通貨膨脹 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資項(xiàng)目在項(xiàng)目期內(nèi)的現(xiàn)金流和折現(xiàn)率產(chǎn)生影響匯率風(fēng)險(xiǎn)海外投資的預(yù)期現(xiàn)金流受到匯率波動(dòng)的不利影響融資風(fēng)險(xiǎn)借款人衍生工具 風(fēng)險(xiǎn)在市場(chǎng)上投機(jī)或套期產(chǎn)生的【注意】1. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要指的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、股票價(jià)格 風(fēng)險(xiǎn)），但不限于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。教材此部分前后的闡述不太一致，理解即可，不必深究。2. 這些風(fēng)險(xiǎn)彼此之間存在聯(lián)系，會(huì)產(chǎn)生放大效應(yīng)。3. 評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有兩個(gè)組成部分。第一部分是了解由于某個(gè)特定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的變化引起的潛在損失

34、；第二部分是一個(gè)估計(jì)此類事件發(fā)生的概率。二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)處理源于金融市場(chǎng)的不確定性的過(guò)程。其好處包括：（1）改善財(cái)務(wù)規(guī)劃和管理，這是公司治理的核心；（2）輔助做出更加合理的投資決策；（3）為套期決策提供信息；（4）對(duì)市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)的持續(xù)監(jiān)控，為決策制定提供信息；（5）在進(jìn)行外包和與對(duì)手交易時(shí)，促進(jìn)盡職調(diào)查的執(zhí)行。【注意】1. 建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理取決于多個(gè)事項(xiàng)（對(duì)這一部分可以結(jié)合前面所介紹的財(cái) 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源來(lái)理解，不要死背）。建立完善的財(cái)務(wù)系統(tǒng)和內(nèi)部監(jiān)控，開(kāi)發(fā)簡(jiǎn)明清晰的報(bào)告工具，編制現(xiàn)金預(yù)算計(jì)劃， 降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性，為未對(duì)商品或服務(wù)付款或壞賬取得信

35、用保險(xiǎn)，對(duì)一旦違約將 嚴(yán)重?fù)p害企業(yè)的對(duì)手執(zhí)行全面的盡職調(diào)查，以及監(jiān)控利率和匯率的預(yù)期變動(dòng)從而可以對(duì) 商業(yè)活動(dòng)進(jìn)行調(diào)整以降低影響，利用已經(jīng)過(guò)測(cè)試的技術(shù)，對(duì)規(guī)劃投資進(jìn)行徹底評(píng)估。2. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略往往涉及到衍生工具。3. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)持續(xù)不斷的過(guò)程，這一過(guò)程可以歸納如下：確定主要財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)并確定其優(yōu)先順序，確定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)承受能力，根據(jù)政策推行風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，如有需 要，衡量、報(bào)告、監(jiān)測(cè)并加以改進(jìn)。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分散化一一投資組合（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)1. 敏感性分析和預(yù)期值（1）敏感性分析：是一種模型和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序。改變其中重要變量以確定這些變量 的變化對(duì)于預(yù)測(cè)結(jié)果的影響。進(jìn)行敏感性分析，

36、一般遵循以下步驟：（1）確定分析的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)：例如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期等。（2）選定不確定性因素，例如投資額、經(jīng)營(yíng)成本和產(chǎn)品價(jià)格設(shè)定其變化范圍。（3）計(jì)算不確定性因素變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的影響程度，找出敏感性因素。（4）繪制敏感性分析圖，求出不確定性因素變化的極限值。 缺點(diǎn)：這種方法要求每一關(guān)鍵變量的變化是相互獨(dú)立的。【注意】此處有一個(gè)例子，敏感性分析的一個(gè)特別辦法 確定性等價(jià)方法。（2）預(yù)期值（期望值）：是將一系列行為的預(yù)期結(jié)果乘以實(shí)現(xiàn)這一結(jié)果的概率?？?以用來(lái)比較兩個(gè)或兩個(gè)以上相互排斥的替代方案。例如：某油田涂料廠在下年度有甲、乙、丙三種涂料產(chǎn)品方案可供選擇，每種方案 都面臨

37、滯銷、一般和暢銷三種市場(chǎng)狀態(tài)，各種狀態(tài)的概率和損益值如下表所示：表滯銷一般暢銷0.30.20.5甲萬(wàn)案2070100乙萬(wàn)案1050160trzT甲萬(wàn)案1560150依據(jù)已知條件：甲方案的預(yù)期值二 20X 0.3 + 70X 0.2 + 100X 0.5 = 70乙方案的預(yù)期值=10X 0.3 + 50X 0.2 + 160X 0.5 = 93丙方案的預(yù)期值=15X 0.3 + 60X 0.2 + 150X 0.5 = 91.5乙方案的期望值大于甲方案、丙方案的期望值，所以選擇乙方案。2. 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型衡量在一段給定時(shí)間內(nèi)和給定概率水平下，由于正常市 場(chǎng)變動(dòng)而造成的最大損失。3. 決策

38、樹(shù)和決策矩陣：有利弔圾叫ODD連尢廠有利吊場(chǎng)5如tmooS1MOO有和市場(chǎng)（0.4）V4D.OOO 不和市場(chǎng)(04)-15,000決策矩陣?yán)}：某出租汽車公司在甲、乙、丙三處設(shè)立了租車與還車處，顧客可以在甲、乙、丙任 一處租車，也可在任一處還車。已知顧客在三處租車是等可能的。 還車概率如下表所示 如果該公司想選擇一處設(shè)立汽車保修廠。問(wèn)設(shè)在何處比較適宜？租車處甲乙丙租車概率P （甲）=P （乙）=P （丙）=1/3甲0.80.20.2乙0.200.2丙00.80.6解：將還車概率看作設(shè)立汽車保修廠的可能性0 8 02OR1/3-B =0.2 00.2P =1/30 0 8l/3_'0.8

39、0.20.2- 0.4 _0 2Q0.21/30.13_ 0Ci30 6_l/3_0.47_由計(jì)算出的期望值看到，經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)后，該公司的每部出租車將被還到甲 處的概率為0.40，還到乙處的概率為0.13，還到丙處的概率為0.47。故保修廠應(yīng)設(shè)在 丙處為宜。4. 仿真模型：仿真模型可用來(lái)評(píng)估那些可能有太多結(jié)果從而用到?jīng)Q策樹(shù)或具有相關(guān) 現(xiàn)金流量的項(xiàng)目。仿真模型將克服有很多可能結(jié)果的問(wèn)題以及現(xiàn)金流的相關(guān)性。5. 情景模擬和其他方法：情景模擬是確定不同未來(lái)情況的過(guò)程，即在可以推測(cè)關(guān)于 市場(chǎng)、產(chǎn)品和技術(shù)的未來(lái)發(fā)展允許扣除的情況下，模擬未來(lái)不同的可能情況。評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)其它方法包括失敗和影響分析（其

40、中包括將系統(tǒng)分為幾個(gè)組成部分并 分析每個(gè)組成部分的失敗影響，以及對(duì)系統(tǒng)其余部分的影響）、違約和事件分析以及將 風(fēng)險(xiǎn)追溯到根源或者原始事件的根本原因分析?！纠}5單選題】在其他因素不變的情況下，如果預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)加大，在評(píng)估項(xiàng)目時(shí)， 應(yīng)該將計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的折現(xiàn)率（）。A. 提高B. 降低C. 保持不變D. 無(wú)法確定如何調(diào)整正確答案A答案解析風(fēng)險(xiǎn)加大，應(yīng)該調(diào)高折現(xiàn)率，這樣會(huì)降低凈現(xiàn)值，體現(xiàn) 了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)整。三、財(cái)務(wù)部的職能及其在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用（一）集中與分散的財(cái)務(wù)職能集中財(cái)務(wù)職能的優(yōu)點(diǎn)包括：1）一個(gè)集中的部門可以通過(guò)開(kāi)展大規(guī)模的交易降低成本；（2）企業(yè)沒(méi)有必要在整個(gè)集團(tuán)將財(cái)務(wù)技能進(jìn)行重復(fù)操作， 這

41、意味著一個(gè)訓(xùn)練有素的 中央部門可以形成一個(gè)高技能團(tuán)隊(duì)；（3）企業(yè)可安排大量的必要借款，與小規(guī)模借款相比，利率會(huì)更優(yōu)惠；（4）企業(yè)內(nèi)剩余資金的大量存款將比小數(shù)額存款吸引更高的利率；（5）通過(guò)集中的財(cái)務(wù)部門，企業(yè)可以有效地控制其外幣風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橹挥屑胁拍軌?充分了解企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)暴露情況；（6）一個(gè)由企業(yè)總部開(kāi)展的完整的對(duì)沖政策也更有效， 而不是各個(gè)經(jīng)營(yíng)單位做自己 的對(duì)沖；（7）企業(yè)更容易控制沒(méi)有地域分散的財(cái)務(wù)活動(dòng)。權(quán)力下放的優(yōu)點(diǎn)包括：（1）企業(yè)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)單位有更大的自主權(quán)形成更強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)；（2）如果每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位對(duì)自己負(fù)有責(zé)任，而不是僅僅將剩余資金上交給總辦事處， 那么它們將更認(rèn)真地管理自己的現(xiàn)金余

42、額；（3）每個(gè)經(jīng)營(yíng)單位會(huì)對(duì)其所處地區(qū)的當(dāng)?shù)厍闆r有一個(gè)更好的了解， 并且能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)?的發(fā)展?fàn)顩r做出迅速的反映。（二）財(cái)務(wù)部職能制訂財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)政策以及財(cái)務(wù)程序。決定應(yīng)投資于什么活動(dòng)，組織進(jìn)行適當(dāng)?shù)?籌資并控制企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)政策的目標(biāo)是幫助管理人員建立指導(dǎo)方向，確定參數(shù)并行使控制，同時(shí)也為進(jìn) 行決策提供一個(gè)明確的框架和指導(dǎo)方針。財(cái)務(wù)職能通常包括短期和長(zhǎng)期作用。短期作用主要是指對(duì)資源的管理，例如短期現(xiàn) 金管理（如貸款和借款）和貨幣管理。長(zhǎng)期作用主要是指股東財(cái)富的最大化，例如提高 長(zhǎng)期融資（包括購(gòu)買股權(quán)，管理債務(wù)容量以及債務(wù)和股本結(jié)構(gòu)），也包括投資決策（具 體包括投資評(píng)估、購(gòu)置和資產(chǎn)剝離審查、防止被收

43、購(gòu)）以及制定股息政策。（三）財(cái)務(wù)部在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估和評(píng)價(jià)，以便決定風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策。（四）財(cái)務(wù)部的定位成本中心：財(cái)務(wù)職能的總費(fèi)用將簡(jiǎn)單公平地分?jǐn)偟秸麄€(gè)企業(yè)中。利潤(rùn)中心：收入可通過(guò)以下方式得以實(shí)現(xiàn)。向每個(gè)部門收取財(cái)務(wù)部所提供服務(wù)的市 場(chǎng)價(jià)值。從整個(gè)集團(tuán)收取的總價(jià)值應(yīng)超過(guò)財(cái)務(wù)部的成本，使其能夠報(bào)告盈利。當(dāng)決定不對(duì)沖所有貨幣和利率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，財(cái)務(wù)部的專家可以決定不對(duì)哪種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，從匯率和 利率的有利走勢(shì)中獲利。第六節(jié)識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)企業(yè)面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)一、匯率風(fēng)險(xiǎn)概述（一）匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義匯率風(fēng)險(xiǎn)是預(yù)期以外的匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型交易風(fēng)險(xiǎn)、外幣折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。交

44、易 風(fēng) 險(xiǎn)通過(guò)利潤(rùn)表影響一個(gè) 企業(yè)的盈利能力，它來(lái) 源于企業(yè)的日常交易， 即商品或服務(wù)的買賣例如，中國(guó)出口商輸出價(jià)值為10萬(wàn)美元的商品，在 簽訂合同時(shí)匯率為US$仁RMET8.30，出口商可收 83萬(wàn)人民幣貨款，而進(jìn)口商應(yīng)付10萬(wàn)美元。若三個(gè) 月后才付款，此時(shí)匯率為US$仁RMtr 8.20，則中國(guó) 出口商結(jié)匯時(shí)的10萬(wàn)美元只能換回82萬(wàn)元人民幣， 出口商因美元下跌損失了 1萬(wàn)元人民幣。相反，結(jié) 匯時(shí)若以人民幣計(jì)價(jià)，則進(jìn)口商支付83萬(wàn)元人民幣， 需支付10.12萬(wàn)美元外幣折算風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表，尤其 是資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn) 和負(fù)債進(jìn)行會(huì)計(jì)折算 時(shí)產(chǎn)生的波動(dòng)假設(shè)，我國(guó)某合資企業(yè)以美元為報(bào)告貨幣。年初

45、該 企業(yè)有4萬(wàn)英鎊存款，英鎊/美兀的匯率為1.83，在 財(cái)務(wù)報(bào)表中折算為7.32萬(wàn)美元。年底該公司編制資 產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，央鎊/美兀的匯率為1.50，該筆央鎊存 款經(jīng)重新折算僅為6萬(wàn)美元，賬面價(jià)值減少了 1.32 力美兀經(jīng) 濟(jì) 風(fēng) 險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于未 預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致 企業(yè)未來(lái)的純收益發(fā) 生變化的外匯風(fēng)險(xiǎn)。 戰(zhàn)略或經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)影響 一個(gè)企業(yè)在匯率變化 時(shí)的克爭(zhēng)地位。風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于匯 率變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的 未來(lái)價(jià)格、銷售量以及 成本的影響程度。不會(huì) 出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上， 但影響到利潤(rùn)表例如，當(dāng)一國(guó)貨幣貶值時(shí)，對(duì)出口商來(lái)說(shuō)，一方面 因?yàn)槌隹谏唐吠鈳艃r(jià)格下降，有可能刺激出口，使 其出口額增加而獲益；另一

46、方面，如果出口商進(jìn)行 生產(chǎn)所使用的原材料為進(jìn)口品，因本幣貶值，會(huì)提 高以本幣表示的進(jìn)口原料的價(jià)格，企業(yè)的生產(chǎn)成本 會(huì)增加。材料進(jìn)口與產(chǎn)品出口對(duì)于匯率波動(dòng)來(lái)講處 于相反的方向運(yùn)動(dòng)，但大量的進(jìn)口原材料和大量的 產(chǎn)品出口更加深了企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)于匯率波動(dòng)的復(fù) 雜性和不確定性（三）影響匯率的因素影響匯率的因素包括外幣供給、利率平價(jià)、購(gòu)買力平價(jià)、費(fèi)雪效應(yīng)和預(yù)期理論。1. 外幣供給：貨幣的現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期合約都主要取決于外匯市場(chǎng)的供給和需求。 供應(yīng)大于需求：外幣貶值、本幣升值 供應(yīng)小于需求：外幣升值、本幣貶值外幣的供應(yīng)和需求受到以下因素的影響： 與其它國(guó)家相比的本國(guó)通貨膨脹率；與其它國(guó)家相比的利率；國(guó)際收支；外匯

47、市場(chǎng)參與者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的信心；投機(jī)行為；政府干預(yù)匯率的政策。2. 利率平價(jià)：是一種預(yù)測(cè)外匯匯率的方法。假設(shè)同一時(shí)期兩國(guó)之間的利率差異應(yīng)抵 消即期與遠(yuǎn)期匯率之間的差異。根據(jù)利率平價(jià)，即期和遠(yuǎn)期匯率之間的差異反映了利率 差?；窘Y(jié)論：遠(yuǎn)期匯率與利率方向相反。利率高的貨幣，遠(yuǎn)期匯率降低。例子：如果日本市場(chǎng)利率是 0.5%，10000 日元在日本的投資收益為 50 日元，中國(guó)市 場(chǎng)利率是3%目前外匯市場(chǎng)日元兌人民幣的匯率為 100日元二7.447人民幣，10000日 元在中國(guó)的投資收益為 22.341元人民幣（10000/100 X 7.447 X 3% ,如果1年后的匯率 不變，在中國(guó)的投資收益可兌換

48、 300日元，將資本投向中國(guó)，日本投資者可獲得 2.5%的 利差，受利益最大化經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的驅(qū)使，日元將源源不斷地流向中國(guó)， 1 年后中國(guó)外匯市 場(chǎng)將出現(xiàn)比目前流入規(guī)模更大的對(duì)日元的需求，促使人民幣貶值。日元才會(huì)停止流動(dòng)。3. 購(gòu)買力平價(jià)：兩國(guó)貨幣的匯率主要是由兩國(guó)貨幣的購(gòu)買力決定的（1916年瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾）?；窘Y(jié)論：通貨膨脹率高的國(guó)家貨幣匯率下跌，通貨膨脹率低的國(guó)家貨幣匯率上升4. 費(fèi)雪效應(yīng)：研究的是利率與預(yù)期通貨膨脹率之間的關(guān)系，當(dāng)通貨膨脹率預(yù)期上升 時(shí)，利率也將上升?；窘Y(jié)論：擁有相對(duì)較高利率國(guó)家的貨幣將相對(duì)于具有較低利率國(guó)家的貨幣貶值 （即 期匯率）。【注意】利率平價(jià)研究的是遠(yuǎn)期匯

49、率，而費(fèi)雪效應(yīng)研究的是即期匯率。5. 預(yù)期理論：作為平價(jià)理論的替代，預(yù)期理論認(rèn)為目前的遠(yuǎn)期與即期利率的百分比 差異是即期匯率的預(yù)期變化。 遠(yuǎn)期利率大于即期利率， 表明預(yù)期會(huì)加息， 即利率會(huì)上升， 因此，即期匯率會(huì)上升。遠(yuǎn)期利率小于即期利率，表明預(yù)期會(huì)降息，即利率會(huì)下降，因 此，即期匯率會(huì)下降?！咀⒁狻款A(yù)期理論研究的是即期匯率，平價(jià)理論研究的是遠(yuǎn)期匯率二、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的概述（一）背景（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳實(shí)踐 就匯率風(fēng)險(xiǎn)管理決策來(lái)說(shuō)， 匯率敞口巨大的企業(yè)常常需要建立最佳實(shí)務(wù)的操作框架。這些實(shí)務(wù)或原則可能包括：1. 識(shí)別企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)類型以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)量；2. 應(yīng)制定匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略；

50、3. 應(yīng)由企業(yè)財(cái)務(wù)部設(shè)立一個(gè)權(quán)力集中的機(jī)構(gòu)，來(lái)應(yīng)對(duì)匯率套期執(zhí)行的實(shí)際問(wèn)題；4. 應(yīng)制定一套控制措施，以監(jiān)控企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)，確保適當(dāng)?shù)某謧}(cāng)量；5. 應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)。 主要職責(zé)：審核持倉(cāng)量的限制， 檢驗(yàn)套期工具及相關(guān) VaR 頭寸的恰當(dāng)性，并定期審核風(fēng)險(xiǎn)管理政策。三、匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法之VaR計(jì)算法匯率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算廣泛采用的方法是 VaR模型，是由J. P.摩根最先提出。VaR 即 Value at Risk ，字面上講就是“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”或“風(fēng)險(xiǎn)值”。它指在一定的 置信水平（概率）上，在給定期間內(nèi)，某個(gè)敞口可能發(fā)生的最大損失。例子：如果外匯頭寸的持有期為1天，置信水平為99%寸，VaR計(jì)量結(jié)果為100

51、0萬(wàn) 美兀。（100-z） %勺說(shuō)法，指的就是有一天價(jià)值減少會(huì)超過(guò)1000萬(wàn)美元，但是超過(guò)多少則不能確定。其中z指的就是下一段中的y，例子中的99。建立VAR的模型，必須首先確定三個(gè)系數(shù)：一是持有期間的長(zhǎng)短；二是置信水平； 三是貨幣單位。1. 持有期。持有期計(jì)劃持有外匯頭寸的時(shí)間長(zhǎng)度，實(shí)際上是指確定需要計(jì)算在哪一 段時(shí)間內(nèi)所持有外匯資產(chǎn)的最大損失值，也就是明確風(fēng)險(xiǎn)管理者關(guān)心外匯在一天內(nèi)一周 內(nèi)還是一個(gè)月內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。持有期的選擇應(yīng)依據(jù)所持有外匯的特點(diǎn)來(lái)確定，比如對(duì)于 一些流動(dòng)性很強(qiáng)的交易頭寸往往需以每日為周期計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益和 VaR值。2. 置信水平。一般來(lái)說(shuō)對(duì)置信區(qū)間的選擇在一定程度上反映了金

52、融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的不 同偏好。選擇較大的置信水平意味著其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)比較厭惡，希望能得到把握性較大的預(yù)測(cè) 結(jié)果。常見(jiàn)的是 95-99%計(jì)算VaR的模型:方法歷史模擬法設(shè)每 失假的勺 頭的此O * 札值因00M 夕價(jià) 1出 的寸廠這找 當(dāng)展<)扛燉 :T從 金恥V仆外 則皿為訕 動(dòng)00企cffl順 變10百用的 率 算持高R 匯如計(jì)瀏va 史比后9低于 歷在然9由剛 組解，為照球 一求布平按可 對(duì)以分水失応 指，率信損項(xiàng) 是寸概置日11加與同 北益和 金收布 設(shè)幣分 假貨率 法的概 方寸的 該頭去方 差協(xié) 方 差 法啊®,加O 幣均總臚 貨平業(yè)加 ，m的企-是差差 訕P值耐spM加 算S價(jià)

53、何 用準(zhǔn) 川33妳盼勺網(wǎng)卅 可2初te均于的 +你皿汁等換 上小寸“權(quán)，轉(zhuǎn) 水廠學(xué)的離權(quán) 信P外札寸準(zhǔn)加 置V是"頭標(biāo)中 99V時(shí)夕益匯 9狂中pp個(gè)收外 在va其M殆幣仆且 總益并所性 的收，與線 業(yè)幣布值是 企貨分價(jià)W 設(shè)的態(tài)的收 艮寸£寸帀 汨頭是頭貨的 方匯常匯的關(guān) 該外通外有相蒙特卡羅模擬法包析假是 法益 方收 該幣四、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法（一）套期策略1. 用于交易風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)性套期：對(duì)與短期應(yīng)收款和應(yīng)付款交易的交易貨幣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期； 戰(zhàn)略性套期：用于長(zhǎng)期交易。例利用套期付款假設(shè)一家美國(guó)公司需要在三個(gè)月內(nèi)以瑞士法郎向瑞士的一個(gè)債權(quán)人付款。雖然它目 前沒(méi)有足夠的現(xiàn)金，但

54、是，三個(gè)月后它就會(huì)有充足的現(xiàn)金。如不考慮遠(yuǎn)期合同，這家公 司可：（ 1）現(xiàn)在借入適當(dāng)金額的美元；（ 2）立刻將美元兌換成法郎；（ 3）將法郎存入 瑞士法郎銀行賬戶； （4）當(dāng)債務(wù)到期需要償還債權(quán)人時(shí)， 用法郎銀行賬戶向債權(quán)人付款， 然后償還美元貸款賬戶。這樣做與利用遠(yuǎn)期合同的效果是一樣的，并且通常情況下，費(fèi)用也幾乎是相同的。 如果貨幣市場(chǎng)套期保值的結(jié)果與遠(yuǎn)期套期存在很大不同，那么，投機(jī)者可以不必承擔(dān)風(fēng) 險(xiǎn)就能賺錢。因此，市場(chǎng)力量將確保這兩種套期方法會(huì)產(chǎn)生非常類似的結(jié)果。例 10 3 利用套期收款 可以利用類似的技術(shù)，保護(hù)從債權(quán)人收到的外幣款項(xiàng)。為了產(chǎn)生遠(yuǎn)期匯率，這家公 司可（ 1）今天借入適當(dāng)

55、金額的外幣；（ 2）立即將其兌換成本國(guó)貨幣；（ 3）將其以本國(guó) 貨幣存入銀行； （4）在收到債務(wù)人支付的現(xiàn)金后，償還外幣貸款，并從本國(guó)貨幣儲(chǔ)蓄賬 戶中提出現(xiàn)金。2. 用于外幣折算風(fēng)險(xiǎn) 就子公司價(jià)值的貨幣折算風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，標(biāo)準(zhǔn)的做法是，對(duì)凈資產(chǎn)負(fù)債表敞口，即可能 受到不利的匯率變動(dòng)影響的子公司的凈資產(chǎn)（總資產(chǎn)減負(fù)債）進(jìn)行套期。3. 用于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)常常作為殘余風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期。 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)反映了匯率變動(dòng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值的潛在影響，因此很難量化。（二）套期基準(zhǔn)及績(jī)效 套期績(jī)效的衡量原理：根據(jù)其與給定的基準(zhǔn)匯率的差距計(jì)量。方法：計(jì)算VaR （套期中嵌入的風(fēng)險(xiǎn)通常用 VaR值表示，并且該數(shù)值與績(jī)效的計(jì)量 結(jié)果相一致）。套期基準(zhǔn)：套期水平（一定的百分比）、報(bào)告期特別對(duì)于利用遠(yuǎn)期套期保值來(lái) 限制凈權(quán)益波動(dòng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)（比如季度或年度基準(zhǔn)），以及預(yù)算匯率。（三）套期及預(yù)算匯率 預(yù)算匯率是指企業(yè)在編制相關(guān)預(yù)算時(shí)