債權(quán)價值分析案例

1、金融不良資產(chǎn)評估及案例分析王生龍中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司wangslchina-主要內(nèi)容：一、金融不良資產(chǎn)評估的有關(guān)問題二、金融不良資產(chǎn)評估案例分析三、答問（ Q & A）一、金融不良資產(chǎn)評估的有關(guān)問題金融不良資產(chǎn)評估中的理論和實踐問題很多，這里列舉在實踐中經(jīng)常面臨的最重要的20個問題，展開分析。 1、評估什么？金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)，以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。 并不能理解為：為貸款所設(shè)定的保證抵押、質(zhì)押物，以及債務(wù)人擁有的資產(chǎn)等是“不良”。其變現(xiàn)折扣并不是由于資產(chǎn)的質(zhì)量，而是產(chǎn)

2、生于變現(xiàn)的時間要求， 受雇于AMC評估業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是對債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款資產(chǎn)線索的查證、資產(chǎn)變現(xiàn)值的估算；經(jīng)營現(xiàn)金流的判定；其他任何可能償還貸款的線索以及可回收貸款的判定。債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款的3個來源：1. 經(jīng)營現(xiàn)金流；2. 清算剩余資產(chǎn)；3. 債務(wù)重組付出。 判定的是償債能力。償債意愿是企業(yè)信用的評價，應(yīng)當(dāng)不屬于價值評估范疇。 2、為何劃分分析業(yè)務(wù)、評估業(yè)務(wù)？價值分析業(yè)務(wù)：無法實施必要評估程序的基準(zhǔn)日的價值或價值可實現(xiàn)程度價值評估業(yè)務(wù)：可以實施必要評估程序的基準(zhǔn)日的價值u 在未受到限制、能夠履行必要評估程序的情況下，通常應(yīng)當(dāng)考慮執(zhí)行價值評估業(yè)務(wù)。u 在受到限制

3、、無法履行必要評估程序的情況下，可以與委托方協(xié)商執(zhí)行價值分析業(yè)務(wù)。推薦精選u 價值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)確信受到的限制不會影響其獨立性、公正性和價值分析結(jié)論的合理性。 3、如何劃分分析業(yè)務(wù)、評估業(yè)務(wù)？1. 在約定時限內(nèi)，是否能夠充分獲取評估對象的資料和信息；2. 對評估對象的現(xiàn)場調(diào)查是否受到限制，如由于相關(guān)當(dāng)事方不配合或其他原因，無法進(jìn)入現(xiàn)場實施清查、勘察等必要評估程序；3. 對評估對象的法律權(quán)屬資料和資料來源的查驗是否受到限制；4. 是否存在評估師認(rèn)為對形成合理價值評估結(jié)論具有重要影響的其他事項。 4、分析業(yè)務(wù)和評估業(yè)務(wù)的披露提醒委托方和其他報告使用者關(guān)注價值評估結(jié)論和價值分析結(jié)論的區(qū)別。價值分析結(jié)

4、論是在受到一定限制條件下形成的專業(yè)意見，委托方和其他報告使用者應(yīng)當(dāng)知曉其作為參考依據(jù)的適用性不同于價值評估結(jié)論。 5、評估的是什么？評估范圍和對象的確定評估對象債權(quán)資產(chǎn)本身資產(chǎn)-用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 評估范圍債務(wù)人債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人-不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等實務(wù)中存在的主要問題分析關(guān)于評估范圍和對象的問題主要有兩個方面，一是沒有明確說明評估或分析的對象。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的評估對象一般存在兩種，一是債權(quán)本身，二是用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類

5、資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（往往因受到限制、無法實施必要評估程序）。而在報告書中幾乎都是因受到限制、無法實施必要評估程序的用以實現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。這樣，因沒有明確說明評估對象，在瑕疵事項的揭示中，不能說明究竟是何種原因產(chǎn)生的瑕疵。二是沒有對債務(wù)連帶責(zé)任人償債能力進(jìn)行分析。金融不良資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)中的范圍，不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等。債權(quán)資產(chǎn)價值分析除調(diào)查債務(wù)人經(jīng)營情況、財務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等外，應(yīng)當(dāng)調(diào)查債務(wù)人責(zé)任關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營情況、

6、財務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等，這是“債權(quán)資產(chǎn)價值分析業(yè)務(wù)”分析范圍的具體要求。 6、價值類型的不同理解 資產(chǎn)的清算？債權(quán)的清算？意見清算價值是指資產(chǎn)在強(qiáng)制清算或強(qiáng)制變現(xiàn)的前提下，變現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價值。委托方在需要將持有的金融不良資產(chǎn)在短時間內(nèi)強(qiáng)制清算或變現(xiàn)時，可以委托注冊資產(chǎn)評估師評估清算價值。評估對象是債權(quán)本身時，是否存在強(qiáng)制變現(xiàn)？利用債權(quán)處置市場資料，對比分析得出債權(quán)的變現(xiàn)價值，屬于清算價值類型？還是市場價值類型？實務(wù)中，AMC處置債權(quán)的時間足以支持市場價值類型的定義假設(shè)清算法，適用于“清算價值類型”。推薦精選假設(shè)清算法是指在假設(shè)對企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進(jìn)行清算償債的情況下

7、，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負(fù)債中剔除實際不必償還的無效負(fù)債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時點從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度假設(shè)清算法，企業(yè)的清算和資產(chǎn)的處置變現(xiàn)7、假設(shè)清算法評估的不是凈資產(chǎn)假設(shè)清算法評估：是在對可以償還債務(wù)、優(yōu)先股東、普通股東剩余資產(chǎn)受償權(quán)利等有效資產(chǎn)的評估，之后按順序，確定AMC作為一般債務(wù)人可以獲取的剩余資產(chǎn)變現(xiàn)額。 假設(shè)清算法評估：當(dāng)企業(yè)只能清算關(guān)閉，資產(chǎn)逐個變現(xiàn)前提下，成本法是首選方法。 假設(shè)清算法評估：可以整體變現(xiàn)、可以持續(xù)經(jīng)營的前提下，基于“企業(yè)現(xiàn)金流” 評估的價值，之后按

8、順序償還，應(yīng)當(dāng)是可選方法。8、假設(shè)清算法固定資產(chǎn)的評估 運用假設(shè)清算法評估有效資產(chǎn)價值，對債務(wù)企業(yè)而言，設(shè)備已經(jīng)不具持續(xù)使用前提，不應(yīng)以市場價格加計運費、安裝調(diào)試費的思路作價，應(yīng)以銷售途徑確定“二手”設(shè)備價格扣減銷售費用的思路。尤其是車輛。9、無效資產(chǎn)確認(rèn)劃撥土地： 2、擔(dān)保或抵押標(biāo)的物：3、公益福利性設(shè)施： 4、職工集資款：10、安置職工費用確定u 若干城市試行國有企業(yè)兼并破產(chǎn)和職工再就業(yè)有關(guān)問題的補(bǔ)充通知（國發(fā)199710號1997年3月2日）安置破產(chǎn)企業(yè)職工的費用，從破產(chǎn)企業(yè)依法取得的土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓所得中撥付。破產(chǎn)企業(yè)以土地使用權(quán)為抵押物的，其轉(zhuǎn)讓所得也應(yīng)首先用于安置職工，不足以支付的，

9、不足部分從處置無抵押財產(chǎn)、抵押財產(chǎn)所得中依次支付。破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)拍賣所得安置職工仍不足的，按照企業(yè)隸屬關(guān)系，由同級人民政府負(fù)擔(dān)。u 安置費標(biāo)準(zhǔn)，原則上按照破產(chǎn)企業(yè)所在試點城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍計算，試點城市人民政府根據(jù)當(dāng)?shù)貙嶋H情況從嚴(yán)掌握，不得隨意突破。u 自謀職業(yè)的可一次性付給安置費，標(biāo)準(zhǔn)不高于試點城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍。u 破產(chǎn)企業(yè)離退休職工的離退休費和醫(yī)療費由當(dāng)?shù)厣鐣B(yǎng)老、醫(yī)療保險機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理。u 破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序后，職工的生活費從破產(chǎn)清算費中支付，具體支付辦法按照財政部國有企業(yè)試行破產(chǎn)有關(guān)財務(wù)問題的暫行規(guī)定（財工字號）執(zhí)行。破產(chǎn)企業(yè)財產(chǎn)處置所得，在支付安置職工

10、的費用后，其剩余部分按照破產(chǎn)法的規(guī)定，按比例清償債務(wù)。 11、中介及清算費用的確定支付的清算費用包括：推薦精選u 聘請中介機(jī)構(gòu)（包括會計師、評估師、律師等）；u 進(jìn)行清算工作的費用；u 支付公告費用u 支付訴訟費用u 支付折舊等其它費用。 清算費用確定：u 經(jīng)驗？u 統(tǒng)計？u 單議？ 12、資產(chǎn)變現(xiàn)率的問題債權(quán)股權(quán)固定資產(chǎn) 時間折扣？資產(chǎn)功能限制？市場限制？債務(wù)企業(yè)持有股權(quán)，轉(zhuǎn)讓？清算？ 13、綜合因素分析法“企業(yè)不存在”的判定最高法院法經(jīng)200024號關(guān)于企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照被吊銷后，其民事訴訟地位如何確定的函“吊銷企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，是工商行政管理局根據(jù)國家工商行政法規(guī)對違法的企業(yè)法人作出的一種

11、行政處罰。企業(yè)法人被吊銷營業(yè)執(zhí)照后，應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行清算，清算程序結(jié)束并辦理工商注銷登記后，該企業(yè)法人才歸于消滅”14、準(zhǔn)確理解、謹(jǐn)慎把握評估價值交易價格價值評估結(jié)論或價值分析結(jié)論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是對金融不良資產(chǎn)處置時可實現(xiàn)價格的保證。債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論無法考慮影響債權(quán)資產(chǎn)價值的所有因素，價值分析結(jié)論與處置債權(quán)資產(chǎn)時最終實現(xiàn)價格可能出現(xiàn)一定差距。 評估功能實踐中的偏差 過分夸大評估定價功能 將評估結(jié)論絕對化u 在公開市場中，交易雙方可以通過參考?xì)v史成本價、市場尋價、集中競價(競買、競賣、競買與競賣同時進(jìn)行)等多種途徑發(fā)現(xiàn)價格。如果這種價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制失靈、低效或成本過高，可以轉(zhuǎn)為聘

12、請專業(yè)評估人員為交易雙方提供專業(yè)咨詢意見。但最終的成交價是由交易各方談判決定的，評估價只是交易各方談判的基礎(chǔ)，而不是直接、當(dāng)然地作為交易價格。而按照評估價決策，客觀上創(chuàng)造了一個雖然不是政府定價、但是與政府定價機(jī)制類似的中介機(jī)構(gòu)定價的機(jī)制。這種機(jī)制為資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)了一個定價權(quán)，一個超越交易各方的權(quán)力。u 現(xiàn)階段在使用評估結(jié)論時，對評估結(jié)論根據(jù)交易實際條件的調(diào)整使用，是政府監(jiān)管部門、資產(chǎn)交易各方難以逾越的障礙。使評估結(jié)論絕對化、唯一化，而不論是否符合交易時的條件。評估價值交易價格推薦精選Ø 資產(chǎn)的價值是客觀存在的，對資產(chǎn)的評估是發(fā)現(xiàn)這個價值最可能的值；評估假設(shè)的交易條件是理想化的，一般

13、的公允的。Ø 具體的交易條件是特殊的，形成的現(xiàn)實交易價格是實際存在的，盡量縮小兩者的差距是充分發(fā)揮評估功能的任務(wù)。 不是實際的交易值，是在一定的假設(shè)條件下資產(chǎn)的估計值是現(xiàn)實的交易條件下的實際成交價格。最可能形成的價格的估計值，它并不是一種事實。是一種事實，是一個歷史數(shù)據(jù)。評估具有目的性（不同的交易行為評估價值是不同的）評估價值具有時效性（是特定時間內(nèi)的價值，盡管報告中約定了時效，但有效期不是根據(jù)具體資產(chǎn)以及交易個別設(shè)定的）交易價格沒有市場條件是模擬的：評估價值是通過模擬市場狀況和條件得出的資產(chǎn)估計值，具有很大的預(yù)測性。力求揭示公允價值。是特定市場條件下的交易值，是實際成交的價格反映的

14、是交易雙方在目前條件下對交易資產(chǎn)的評判，價格不一定具有公允性。評估價值是市場評判的最可能形成的資產(chǎn)價格的估計值，他具有公允性。是社會平均意義上的評判，體現(xiàn)了社會對資產(chǎn)價值認(rèn)同的一致程度，體現(xiàn)客觀性、公允性。特定的買賣方對資產(chǎn)價值認(rèn)可程度的具體量值。不一定是客觀的、公允的，也有可能不是交易或?qū)⒁灰鬃羁赡苄纬傻馁Y產(chǎn)價格評估價值客觀上受評估機(jī)構(gòu)人員專業(yè)素質(zhì)和水平、個人主觀判斷、評估執(zhí)業(yè)環(huán)境和市場條件的影響；也受經(jīng)濟(jì)行為、目的、價值類型、評估方法等的影響是資產(chǎn)交易雙方討價還價能力、對資產(chǎn)質(zhì)的認(rèn)知程度、心理因素、經(jīng)濟(jì)實力等綜合反映。15、清算中企業(yè)評估處理 u 評估時，債務(wù)企業(yè)正在清算，可能導(dǎo)致的結(jié)果

15、是債權(quán)人清算分配額與評估值的差異。u 清算分配過程、清算清償安排，比評估設(shè)定的清償順序可靠、合法。u 建議：對于剛剛進(jìn)入清算程序的或準(zhǔn)備清算的、AMC在清算報告出具前能夠處置完成，可以利用評估結(jié)論；對于已經(jīng)進(jìn)入清算程序，清算報告可能在評估報告出具前、或清算報告在債權(quán)處置現(xiàn)實前，建議AMC另行處理。16、評估分析結(jié)論表達(dá)方式的困惑？ 注冊資產(chǎn)評估師形成的債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論可以是明確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)與委托方進(jìn)行協(xié)商，確定價值分析結(jié)論的形式。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當(dāng)確信區(qū)間值的合理性并予以充分說明。 u 價值鑒證？價值咨詢？“皇帝的新衣”u 區(qū)間值，意味著交易價格的范圍？u 區(qū)

16、間值風(fēng)險、確定值風(fēng)險，那個大？u 區(qū)間形成，是量化難題造成？非市場因素造成？u 區(qū)間形成時表達(dá)的“最低”、“最高”，所有價值因素均已考慮？u 17、無法量化因素的處理 困惑？推薦精選對無法量化但可能影響債權(quán)資產(chǎn)價值分析結(jié)論的因素應(yīng)當(dāng)在價值分析報告中予以披露。 u 實務(wù)中，無法量化因素多于量化因素披露的界限？u AMC客戶，不具根據(jù)披露內(nèi)容，決定價格的意識和能力？u 價值分析業(yè)務(wù)中的“綜合因素分析法”，強(qiáng)制給值屬于量化因素？u 變現(xiàn)折扣率修正，量化比不量化更為科學(xué)？18、謹(jǐn)慎對待上市公司債務(wù)人對上市公司作為債務(wù)人和關(guān)聯(lián)人的評估，假設(shè)清算法是否適用？ u 持有上市公司債權(quán)，上市公司能否假設(shè)清算？u

17、 清算中，對于可能涉及社會穩(wěn)定的廣大流通股東，是否按一般股東對待先償還債務(wù)，再實現(xiàn)股東剩余受償？u 建議采用預(yù)測現(xiàn)金流的方法，分析債務(wù)人償還能力，進(jìn)而實現(xiàn)債權(quán)的可能及額度。19、與法律盡職調(diào)查的對接 改制評估國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓評估-審計與評估的對接-審計確定賬面價值評估依此作價不良資產(chǎn)評估-律師與評估的對接-訴訟狀態(tài)的確認(rèn)，合同等法律文本的有效性u 金融不良資產(chǎn)所涉及的企業(yè)大量存在著訴訟或資產(chǎn)被查封的情況。訴訟有判決、執(zhí)行、上訴等等程序。u 金融不良資產(chǎn)，涉及大量的合同等法律文書的有效性問題；u 金融不良資產(chǎn)涉及大量的法律關(guān)系。涉及眾多的利益關(guān)聯(lián)方投資人、債務(wù)人、擔(dān)保人、主管部門、政府、法院、中介機(jī)

18、構(gòu)等；上述情況都必須借助法律專業(yè)，進(jìn)行盡職調(diào)查后出具專業(yè)意見。評估師對各種法律狀態(tài)下的的資產(chǎn)價值，進(jìn)行估算。 u 法律盡職調(diào)查的局限：律師事務(wù)所調(diào)查到的資產(chǎn)線索可能還是不完全的，評估機(jī)構(gòu)必須重視需要自己所進(jìn)行的現(xiàn)場勘察和相關(guān)信息的搜集與分析。u 律師的職責(zé)主要是查詢到資產(chǎn)線索并進(jìn)行法律分析，而評估師則應(yīng)在此基礎(chǔ)上根據(jù)實際情況作進(jìn)一步的分析。 20、披露問題 u 債權(quán)價值分析結(jié)論，應(yīng)明確說明價值評估報告與價值分析報告的區(qū)別，關(guān)鍵是結(jié)論的準(zhǔn)確性以及在使用中的參考作用的大小。u 價值分析結(jié)論是在無法實施必要的評估程序的限制條件下形成的專業(yè)意見，作為處置債權(quán)的參考依據(jù)，其作用降低，報告書中，應(yīng)明確說明

19、該事項。以使監(jiān)管方了解分析結(jié)論的存在的瑕疵，并充分理解分析結(jié)論實現(xiàn)價值與分析結(jié)論本身價值可能存在的差異。u 鑒于該情況，在特別事項說明中，評估機(jī)構(gòu)應(yīng)確信并披露：盡管受到限制、無法履行必要的評估程序，但受到的限制不會影響其獨立性、公正性和價值分析結(jié)論的合理性等類似內(nèi)容。u 根據(jù)金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見，評估師“應(yīng)當(dāng)建議委托方在參考價值分析結(jié)論的基礎(chǔ)上，結(jié)合資產(chǎn)處置方案及資產(chǎn)處置時資產(chǎn)狀況和市場狀況等因素，進(jìn)行合理決策”，請補(bǔ)充該內(nèi)容，以使資產(chǎn)管理公司靈活使用價值分析結(jié)論提供合法、專業(yè)的依據(jù)。 推薦精選一、金融不良資產(chǎn)評估案例分析金融不良資產(chǎn)評估，需要研究的課題很多，本次通過兩個案例，研究兩個問題

20、：1、資產(chǎn)包評估問題2、價值分析業(yè)務(wù)的綜合因素分析法的問題 案例一：某AMC持有的某投資顧問有限公司債權(quán)資產(chǎn)價值分析報告 一、案例背景u 某投資顧問有限公司，于1997年向建設(shè)銀行借款800萬元，月利率7.0125 ，合同起止日期為1997年12月19日1998年6月18日，貸款性質(zhì)為擔(dān)保，擔(dān)保人為某商貿(mào)公司。u 上述貸款到期后，債務(wù)人、保證人未能及時償還借款。u 2004年6月，建設(shè)銀行將上述債權(quán)轉(zhuǎn)讓給所屬AMC；2004年11月，該AMC又將該債權(quán)移交給另外一家AMC。u 轉(zhuǎn)讓的債權(quán)本金為800萬元，利息為379萬。u 2007年4月，受讓該債權(quán)的AMC擬通過市場出售該債權(quán)。為此，委托北京

21、一家評估機(jī)構(gòu)對該債權(quán)進(jìn)行評估。u 評估基準(zhǔn)日為2006年12月31日。基準(zhǔn)日時債權(quán)本金800萬元，利息為677.84萬元。 二、評估情況u 業(yè)務(wù)類型價值分析業(yè)務(wù)u 采用的價值類型清算價值類型；u 分析方法綜合因素分析法；u 分析范圍債務(wù)人、擔(dān)保人；u 分析結(jié)果：該債權(quán)的清算價值為73.89萬元-221.68萬元，其中：優(yōu)先償債能力為零，一般償債能力為73.89萬元-221.68萬元，補(bǔ)充償債能力為零，債權(quán)本金回收率為9.24%-27.71%。 三、報告分析緒言接受委托，根據(jù)國家關(guān)于資產(chǎn)評估以及金融不良資產(chǎn)評估指導(dǎo)意見（試行）的有關(guān)規(guī)定，本著獨立、客觀、公正、科學(xué)的原則，對AMC北京辦事處擬確定

22、對某投資顧問有限責(zé)任公司（以下簡稱“債務(wù)人”）的債權(quán)資產(chǎn)可回收價值所涉及的項目全部信息資料進(jìn)行了認(rèn)真的審閱和分析，對該項目的可償債資產(chǎn)進(jìn)行了認(rèn)真的調(diào)研，在可取得資料、可獲取調(diào)查途徑并實施調(diào)查的基礎(chǔ)上，我們對本項債權(quán)可回收價值實施了盡可能全面的分析和測算，現(xiàn)對AMC北京辦委托我們進(jìn)行債權(quán)資產(chǎn)價值分析的本項債權(quán)在2006年12月31日所表現(xiàn)的清算價值提出分析意見。 分析-可回收價值與清算價值是否同一概念處置方式類型及定義 根據(jù)為東方北京辦賣方定價的事前評估目的，結(jié)合評估師、律師及北京辦事處人員對本債權(quán)項目盡職調(diào)查收集的信息分析，本債權(quán)項目建議歸為快速變現(xiàn)類資產(chǎn)?？焖僮儸F(xiàn)類資產(chǎn)，是指經(jīng)過盡職調(diào)查，債

23、務(wù)人基本無可償債資產(chǎn)或可用于償債的資產(chǎn)沒有價值提升空間，并且隨著時間的推移，資產(chǎn)價值持續(xù)貶值，不進(jìn)行快速處置會導(dǎo)致回收價值遞減的債權(quán)。 推薦精選分析-債務(wù)人沒有可償債資產(chǎn)，如何償還債務(wù)，或債權(quán)人債權(quán)實現(xiàn)的方式？ 價值類型及定義 經(jīng)評估人員調(diào)查分析及與辦事處經(jīng)辦人員的充分溝通，本項目建議采用快速變現(xiàn)的方式處置，故測算的債權(quán)價值采用清算價值類型，供委托方處置該債權(quán)提供價值參考信息 分析1. 債權(quán)資產(chǎn)清算？實現(xiàn)債權(quán)對應(yīng)資產(chǎn)的清算？債務(wù)企業(yè)清算？2. 債權(quán)快速變現(xiàn)，清算價值類型？市場價值類型？債權(quán)價值分析范圍和對象本次債權(quán)價值分析范圍為AMC北京辦事處應(yīng)收某投資顧問有限責(zé)任公司的全部債權(quán)。本次債權(quán)資產(chǎn)

24、價值分析的范圍包括對一般主債權(quán)、一般擔(dān)保債權(quán)的分析等。債權(quán)價值分析對象為與上述債權(quán)有關(guān)的債務(wù)企業(yè)的整體資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債，及其或有資產(chǎn)和或有負(fù)債。 分析1. 從評估方法看，實際上分析對象應(yīng)當(dāng)是債權(quán)本身；分析范圍包括債務(wù)人、擔(dān)保人、抵押資產(chǎn)。2. 報告中描述的分析對象，有關(guān)債務(wù)人的整體資產(chǎn)、負(fù)債及或有資產(chǎn)、或有負(fù)債，與實際操作完全不符。盡調(diào)小組調(diào)查及勘察情況 工商資料查詢情況：根據(jù)卷宗信息記載及北京市兆源律師事務(wù)所出具的法律意見書 。實地勘察情況：債務(wù)人某投資顧問有限責(zé)任公司，本次盡調(diào)沒有找到企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但根據(jù)潘總（該個人為關(guān)聯(lián)人）介紹，該公司經(jīng)營上面臨困難，公司連年虧損，目前該公司正常年檢；保

25、證人北京南桂商貿(mào)發(fā)展有限責(zé)任公司本次盡調(diào)沒有找到該企業(yè)。 分析-1.工商資料查詢，完全依賴于檔案、律師？2.關(guān)聯(lián)人介紹情況能否作為判定依據(jù)？其他調(diào)查（三）房地產(chǎn)調(diào)查情況根據(jù)卷宗資料，律師在房產(chǎn)、土地相關(guān)管理部門沒有查證到在債務(wù)人、保證人名下登記的房產(chǎn)及土地。（四）債權(quán)訴訟情況卷宗中未見該筆債權(quán)的訴訟情況。（五）律師意見根據(jù)卷宗中北京市兆源律師事務(wù)所出具的法律意見書：“債權(quán)有效，保證擔(dān)保合法有效?！?分析1. 僅僅做了上述調(diào)查工作，是否能夠反映評估程序的履行？2. 看不出現(xiàn)場工作是如何進(jìn)行的，應(yīng)當(dāng)說，過程比結(jié)果更為重要，因為從過程可以判斷結(jié)果。推薦精選分析方法債權(quán)價值分析方法本次債權(quán)資產(chǎn)價值分析

26、目的是為委托方確定接收建行可疑類債權(quán)的價值提供參考，評估人員依據(jù)債權(quán)人提供的資料、律師法律意見書和盡職調(diào)查等了解的情況，對該項快速變現(xiàn)類債權(quán)資產(chǎn)的清算價值主要采用綜合因素分析法進(jìn)行分析 分析u 債權(quán)資產(chǎn)評估方法的選擇，首先應(yīng)選擇業(yè)務(wù)類型；u 選擇綜合因素分析的方法依據(jù)？債權(quán)價值分析過程及結(jié)論1優(yōu)先償債資產(chǎn)分析該項債權(quán)無優(yōu)先償債資產(chǎn)。2一般主債權(quán)償債能力的分析債務(wù)人為管理咨詢類企業(yè)，目前處于存續(xù)狀態(tài)，目前正常年檢；根據(jù)潘總介紹，該公司經(jīng)營上面臨困難，公司連年虧損，目前勉強(qiáng)維持，但卷宗相關(guān)資料并沒有顯示企業(yè)存在可執(zhí)行有效資產(chǎn)，這都對債權(quán)的回收有很大的負(fù)面影響。綜上所述，債權(quán)回收有很大的難度，但公司

27、目前存續(xù)處于開業(yè)狀態(tài)，分析仍有一定的回收，一般償債比例約為5%-15%，則回收金額為14,778,413.30×5%=738,920.67元至14,778,413.30×15%=2,216,762.00元。3.補(bǔ)充償債能力分析保證人××商貿(mào)發(fā)展有限責(zé)任公司，本次盡調(diào)過程中沒有在其注冊地址找到該企業(yè)，在網(wǎng)絡(luò)媒體上亦沒有查找到保證人的信息，在工商登記處的電話已經(jīng)為空號，保證人實際已經(jīng)查無下落；卷宗資料中也沒有查到保證人可以償債的有效資產(chǎn)，因此保證人的一般償債能力為零。4債務(wù)企業(yè)整體償債能力分析通過綜合因素分析法對以上債權(quán)價值進(jìn)行分析得出如下結(jié)論：AMC北京辦

28、持有的債權(quán)某投資顧問有限責(zé)任公司回收金額為738,920.67元-2,216,762.00 元。上述為該報告得出結(jié)論的全部內(nèi)容：問題：1. 采用“綜合因素分析法”，按5，15%確定分析值，缺少因素分析內(nèi)容、或分析了那些因素、并如何得出的5%，10%？2. 如何體現(xiàn)清算價值類型？3. 按目前的評估報告思路，以債權(quán)本息和的一定比例（5、10%）確定分析值，如果再過一段時間，評估值勢必增加（因為利息增加了），是否符合一般邏輯？4. 到底是可以量化的，還是不可量化的？ 5. 按報告披露的所有信息，73221萬元的回收價值，究竟有什么信息證據(jù)？不得而知。案例二： 某Amc打包出售282戶債權(quán)一、案例背景u 某AMC從另一家AMC接受內(nèi)蒙古全區(qū)可疑類貸款，共計282戶，債權(quán)金額見下表。u 上述貸款到期后