補(bǔ)充姜波克國(guó)際金融新編PPT課件

1、1舉例 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià) 已知 1美元=7.7970-7.7990港元。問(wèn)：1港元= ？美元 我某出口商品原報(bào)價(jià)80美元，現(xiàn)客戶要求以英鎊報(bào)價(jià)。已知：當(dāng)日紐約外匯市場(chǎng)上 1英鎊=1.7440/50美元。 我公司從德國(guó)進(jìn)口商品。德國(guó)出口商給出了兩個(gè)報(bào)價(jià)：500歐元或者600美元。我方應(yīng)該接受哪一個(gè)報(bào)價(jià)。已知即期付款 即期匯率： usd/rmb=8.0380/8.0700 eur/rmb =9.6030/9.6806第1頁(yè)/共20頁(yè)1舉例 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià) 某日 我公司欲向美國(guó)出口機(jī)床，若 即期付款每臺(tái)報(bào)價(jià) 2000美元?，F(xiàn)美國(guó)進(jìn)口商要求改用瑞士法郎報(bào)價(jià)，并于貨物發(fā)運(yùn)后3個(gè)月付款。請(qǐng)報(bào)價(jià)（

2、忽略利息收入）。 已知： 紐約外匯市場(chǎng) 當(dāng)天匯價(jià) 美元/瑞士法郎 即期匯率 1.6030/40 3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 貼水135/140第2頁(yè)/共20頁(yè)1舉例 匯率折算與進(jìn)出口報(bào)價(jià)我方對(duì)歐洲某出口商品的原報(bào)價(jià)為 即期付款 每箱485美元。應(yīng)外商要求改用英鎊報(bào)價(jià)，并延期3個(gè)月付款。請(qǐng)報(bào)價(jià)。已知：倫敦外匯市場(chǎng) 美元 1.5790/1.5806 3個(gè)月遠(yuǎn)期200/240 bp如果考慮到延期收款了，比較即期報(bào)價(jià)和遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)，則？第3頁(yè)/共20頁(yè)2.1 對(duì)外貿(mào)易短期融資 出口商的 對(duì)外貿(mào)易短期融資 （進(jìn)口商的）預(yù)付款 （銀行的）信用證打包放款 出口押匯：銀行在信用證、托收和出口保理項(xiàng)下的議付 進(jìn)口商的對(duì)外貿(mào)易短

3、期融資 （出口商的）賒銷或遠(yuǎn)期匯票（可能要求銀行承兌） 進(jìn)口押匯（協(xié)議）：進(jìn)口信用證押匯；進(jìn)口托收押匯【if 信托收據(jù)（開證行進(jìn)口商）】 遠(yuǎn)期信用證貿(mào)易融資 保理業(yè)務(wù)*：無(wú)追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓/承購(gòu) 貿(mào)易融資、應(yīng)收賬款催收+賬務(wù)管理服務(wù)、信用銷售控制、壞賬擔(dān)保 第4頁(yè)/共20頁(yè)第5頁(yè)/共20頁(yè)2.2 對(duì)外貿(mào)易中長(zhǎng)期融資 出口信貸 賣方信貸 買方信貸（直接、間接） 混合信貸 福費(fèi)廷：包買票據(jù) 特別注意：福費(fèi)廷業(yè)務(wù)保理業(yè)務(wù)第6頁(yè)/共20頁(yè)詳細(xì)的圖示 請(qǐng)見 教材 第307頁(yè) 圖12-4簡(jiǎn)圖第7頁(yè)/共20頁(yè)3 國(guó)際金融市場(chǎng)創(chuàng)新 含義：新的市場(chǎng)、新的金融工具、新的交易技術(shù)等。 期貨市場(chǎng) 期權(quán)市場(chǎng)/浮動(dòng)利

4、率債券 大額可轉(zhuǎn)讓存單/NIFs Swap FRAs 金融創(chuàng)新就是把金融工具原有的收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性、數(shù)額和期限等方面的特性予以分解，然后重新安排組合。 為什么？ 70年代以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)利率、匯率、物價(jià)等動(dòng)蕩不安，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)不已； 信息、通訊技術(shù)的迅速發(fā)展和廣泛應(yīng)用； 各主要西方國(guó)家放松管制、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。 所以：風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移/增加流動(dòng)性/信用創(chuàng)造/股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 比如期貨與期權(quán)/長(zhǎng)期貸款證券化和CDs/NIFs/可轉(zhuǎn)換債券第8頁(yè)/共20頁(yè)票據(jù)發(fā)行便利 NIFs 它是銀行與借款人之間簽訂的，在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，由銀行以承購(gòu)連續(xù)性票據(jù)的形式、向借款人提供信貸資金的，協(xié)議。 如果承購(gòu)的短

5、期票據(jù)不能以協(xié)議中約定的最高利率成本出售，則銀行必須自己購(gòu)買這些票據(jù)，或向借款人提供等額銀行貸款，銀行為此每年收取一定費(fèi)用。 借款人通過(guò)循環(huán)發(fā)行短期票據(jù)，達(dá)到中期融資的效果。 票據(jù)投資人或持有人只承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)，承購(gòu)銀行承擔(dān)中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)；借款人可以穩(wěn)定地獲得連續(xù)的資金來(lái)源；承購(gòu)銀行無(wú)需增加投資就增收了傭金費(fèi)用。第9頁(yè)/共20頁(yè)遠(yuǎn)期利率協(xié)定 FRAsFRAs是一種遠(yuǎn)期合約。買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間的協(xié)定利率，并規(guī)定以何種利率為參照利率，在將來(lái)清算時(shí)，按規(guī)定的期限和本金，由一方支付協(xié)議利率與參照利率利息差額和貼現(xiàn)金額。第10頁(yè)/共20頁(yè)舉例 遠(yuǎn)期利率協(xié)議（刪減，不講這個(gè)）目前1月1日清算日4月1日3個(gè)

6、月期FRAs6月30日n兩家銀行就未來(lái)3個(gè)月期限的歐洲美元存款利率達(dá)成協(xié)定（9），規(guī)模為100萬(wàn)美元，合同開始日（清算日）為3個(gè)月后 合同持續(xù)3個(gè)月后結(jié)束。 參照利率為市場(chǎng)利率n甲銀行3個(gè)月后閑置資金100萬(wàn)美元，閑置期3個(gè)月，擔(dān)憂利率下跌n乙銀行認(rèn)為 3個(gè)月后利率會(huì)上漲。于是，甲賣出fra，乙買入fran在此“3對(duì)6”FRA協(xié)議中， 4月1日，F(xiàn)RAs開始時(shí)，如果市場(chǎng)利率為9.5，買方向賣方收取現(xiàn)金，數(shù)額為：25.1234360/91%5 . 91360/91%0 . 9%5 . 91000000USDUSD第11頁(yè)/共20頁(yè)舉例舉例 遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議 2009年3月5日 A公司計(jì)劃

7、在3個(gè)月后借入1000萬(wàn)美元的 3個(gè)月短期資金。該公司預(yù)測(cè)屆時(shí)市場(chǎng)利率將上揚(yáng)。為此，公司決定買進(jìn)一份“3*6”（即 3個(gè)月對(duì)6個(gè)月）的遠(yuǎn)期利率協(xié)議。銀行的該協(xié)議報(bào)價(jià)為：“7.858.00”（即 銀行買入價(jià)和賣出價(jià)），參照利率為3個(gè)月的LIBOR。 假設(shè)在6月5日， LIBOR市場(chǎng)利率為8.1% 則結(jié)算差額為：美元247736091%1 . 8136091%)8%1 . 8(10000000第12頁(yè)/共20頁(yè)CDS 信用違約互換（信用違約掉期） CDS是國(guó)外債券市場(chǎng)中最常見的信用衍生產(chǎn)品。 在信用違約互換交易中，違約互換違約互換購(gòu)買者將定期向違約互換違約互換出售者支付一定費(fèi)用(稱為信用違約互換點(diǎn)

8、差)，而一旦出現(xiàn)信用類事件(主要指?jìng)黧w無(wú)法償付)，違約互換違約互換購(gòu)買者將有權(quán)利將債券以面值遞送給違約互換違約互換出售者，從而有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。第13頁(yè)/共20頁(yè)第14頁(yè)/共20頁(yè)UBS September 15, 2011, 08:54 AM Media Release UBS has discovered a loss due to unauthorized trading by a trader in its Investment Bank. The matter is still being investigated, but UBSs current estimate of th

9、e loss on the trades is in the range of USD 2 billion. 第15頁(yè)/共20頁(yè)第16頁(yè)/共20頁(yè)誰(shuí)的國(guó)際貨幣體系？誰(shuí)想改革？左小蕾 2011 10 21 美國(guó)單方宣布終止35美元兌一盎司黃金的承諾而使布雷頓森林體系解體，全球被迫接受了以主權(quán)貨幣為“錨”的美元本位國(guó)際貨幣體系。 美元本位的確立，放出了貨幣發(fā)行這只猛虎，美國(guó)人光印鈔票就能控制世界經(jīng)濟(jì)。 我們相信，不論世界如何陷于因美元本位帶來(lái)的困擾，美國(guó)決不會(huì)自動(dòng)“解體”美元本位的國(guó)際貨幣體系。 全世界要走出“被危機(jī)”的窘境，只有走謀求建立非主權(quán)貨幣為國(guó)際貨幣，建立新的國(guó)際貨幣體系這條路 世界上根

10、本不存在所謂的一體化的國(guó)際貨幣政策能既以一些國(guó)家避免通脹惡化為目標(biāo)，又以另外一些國(guó)家避免經(jīng)濟(jì)衰退為目標(biāo)。真正的國(guó)際貨幣沒有貨幣政策職能第17頁(yè)/共20頁(yè)誰(shuí)的國(guó)際貨幣體系？誰(shuí)想改革？蒙代爾蒙代爾 2011 10 31：浮動(dòng)匯率是導(dǎo)致金融動(dòng)蕩的原因，：浮動(dòng)匯率是導(dǎo)致金融動(dòng)蕩的原因，建議建立一個(gè)歐美元體系，將歐美元匯率固定在建議建立一個(gè)歐美元體系，將歐美元匯率固定在1 .2至至1.4之間，在此基礎(chǔ)上，將人民幣納入進(jìn)來(lái)，建立一種之間，在此基礎(chǔ)上，將人民幣納入進(jìn)來(lái)，建立一種新的世界貨幣體系。新的世界貨幣體系。 第18頁(yè)/共20頁(yè)貨幣互換？ 美國(guó)A公司在美國(guó)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)銷售，很容易籌資100億日元，期限5年，利率7.5