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文檔簡介

1、建設(shè)項目投資方案的選擇建設(shè)項目投資方案的選擇 第四章第四章排他方案(排他型)的選擇排他方案(排他型)的選擇獨立方案的選擇獨立方案的選擇混合方案的選擇混合方案的選擇第一節(jié)第一節(jié) 投資方案的選擇投資方案的選擇1 1)絕對經(jīng)濟效果評價)絕對經(jīng)濟效果評價:方案的經(jīng)濟指標(biāo)與:方案的經(jīng)濟指標(biāo)與基準(zhǔn)基準(zhǔn)相比相比 較,判斷方案較,判斷方案可行與否可行與否;2 2)相對經(jīng)濟效果評價)相對經(jīng)濟效果評價:方案之間的經(jīng)濟效果比較,:方案之間的經(jīng)濟效果比較, 判斷最佳方案(或按優(yōu)劣排序)。判斷最佳方案(或按優(yōu)劣排序)。 先可行,再尋優(yōu)先可行,再尋優(yōu)步驟:步驟:1 1)按項目方案投資額由小到大排序)按項目方案投資額由小到

2、大排序2 2)以投資額最低的方案為臨時最優(yōu)方案,計算其絕)以投資額最低的方案為臨時最優(yōu)方案,計算其絕對經(jīng)濟效果指標(biāo),并與判斷標(biāo)準(zhǔn)比較,直到找到一個對經(jīng)濟效果指標(biāo),并與判斷標(biāo)準(zhǔn)比較,直到找到一個可行方案;可行方案;3 3)依次計算各方案的相對經(jīng)濟效益,優(yōu)勝劣敗,最)依次計算各方案的相對經(jīng)濟效益,優(yōu)勝劣敗,最終取勝者,即為最優(yōu)方案。終取勝者,即為最優(yōu)方案。具體步驟:具體步驟:o互斥方案比較應(yīng)具有互斥方案比較應(yīng)具有可比性條件可比性條件n 考察的時間段和考察的時間段和計算期計算期可比可比n 收益和費用的性質(zhì)及計算范圍可比(收益和費用的性質(zhì)及計算范圍可比(計算口徑計算口徑可比)可比)n 備選方案的備選方

3、案的風(fēng)險水平風(fēng)險水平可比可比n 被比較方案的現(xiàn)金流量具有相同的時間單位被比較方案的現(xiàn)金流量具有相同的時間單位n 評價所使用的假定合理評價所使用的假定合理年 份0110a的凈現(xiàn)金流量-20039b的凈現(xiàn)金流量-10020單位:萬元單位:萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率:基準(zhǔn)折現(xiàn)率:10%例題:例題:a a、b b是兩個互斥方案。是兩個互斥方案。(1 1)增量分析法(差額分析法)增量分析法(差額分析法)banpvnpvbanpvnpvbaba優(yōu)于均可行、,萬元,萬元分析:,.089.22064.39。優(yōu)于,因此由于均可行、abirrirrbaiirriirrabba,%1 .15%4 .1400npvirr39.

4、6414.4%22.8915.1%兩結(jié)論相悖,誰正確?比較投資方案比較投資方案a a、b b的實質(zhì)的實質(zhì)o 投資大的方案相對于投資小的方案所多投入投資大的方案相對于投資小的方案所多投入的資金(增量投資)能否帶來滿意的增量收的資金(增量投資)能否帶來滿意的增量收益?益?o 如果增量投資能夠帶來滿意的增量收益,則如果增量投資能夠帶來滿意的增量收益,則投資大的方案更優(yōu),反之則投資小的方案更投資大的方案更優(yōu),反之則投資小的方案更優(yōu)。優(yōu)。075.1610%10/19100:萬元,差額凈現(xiàn)值apnpv年 份0110npvirra的凈現(xiàn)金流量-2003939.6414.4%b的凈現(xiàn)金流量-1002022.8

5、915.1%增量凈現(xiàn)金流量-10019:)差額內(nèi)部收益率( irr方案。方案優(yōu)于值得的,即結(jié)論:多投資的資金是ba考察增量投資考察增量投資16.7513.8%10%8 .130iirr,010,/19100irrapnpv 判斷增量投資的經(jīng)濟合理性,即判斷增量投資的經(jīng)濟合理性,即多投入的資金能否帶來滿意的增量收益。的資金能否帶來滿意的增量收益。 在壽命期相等的互斥方案中,凈現(xiàn)值最大且非負(fù)的方案為最優(yōu)可行方案。(為為什么?什么?)壽命期相等的互斥方案比選原則壽命期相等的互斥方案比選原則差額凈現(xiàn)值差額凈現(xiàn)值差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率差額投資回收期(靜態(tài))差額投資回收期(靜態(tài))(2 2)增量分析指

6、標(biāo))增量分析指標(biāo) 對于壽命期相同的互斥方案,各方案間的對于壽命期相同的互斥方案,各方案間的差額凈現(xiàn)金流量差額凈現(xiàn)金流量按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算的累按一定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率計算的累計折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。(或相比較的方案計折現(xiàn)值即為差額凈現(xiàn)值。(或相比較的方案的凈現(xiàn)值之差)的凈現(xiàn)值之差)概念概念計算公式計算公式 的差額即差額凈現(xiàn)值為凈現(xiàn)值,則:案,為投資額不等的互斥方、設(shè)batnttbbtnttaatnttbbtaabanpvnpvicociicociicocicocinpvkkba000000111判別及應(yīng)用判別及應(yīng)用 npv0:表明增加的投資在經(jīng)濟上是合理表明增加的投資在經(jīng)濟上是合理的,即投資大的方

7、案優(yōu)于投資小的方案;的,即投資大的方案優(yōu)于投資小的方案; npv0 :表明投資小的方案較經(jīng)濟。:表明投資小的方案較經(jīng)濟。多個壽命期相等的互斥方案:多個壽命期相等的互斥方案: 滿足滿足maxnpvj 0 的方案為的方案為最優(yōu)方案。最優(yōu)方案。注意:注意:o多個互斥方案比較時,可先將諸方案按投資額由小多個互斥方案比較時,可先將諸方案按投資額由小到大排列,然后從小到大進行比較,每比較一次淘到大排列,然后從小到大進行比較,每比較一次淘汰一個方案,從而可減少比較次數(shù);汰一個方案,從而可減少比較次數(shù);o差額凈現(xiàn)值只能用來檢驗差額投資的經(jīng)濟效果,差額凈現(xiàn)值只能用來檢驗差額投資的經(jīng)濟效果,差額凈現(xiàn)值大于零,只說

8、明增加的部分是合理的,并不表明全部投資是合理的,因此,首先要保證參與因此,首先要保證參與比較的方案都是可行的。比較的方案都是可行的。概念概念 差額內(nèi)部收益率差額內(nèi)部收益率是指進行比選的兩個互斥是指進行比選的兩個互斥方案的差額凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。方案的差額凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。irr計算公式計算公式0irrnpvirrnpvbairrnpvirrnpvba即, 0)(irrnpvba tnttbbtnttaairrcociirrcoci1100irr: 互斥方案的互斥方案的凈現(xiàn)值相等凈現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率。時的折現(xiàn)率。npv幾何意義幾何意義irrairri0的方案較優(yōu);的方案較優(yōu);irri0

9、:的方案較優(yōu)。的方案較優(yōu)。(4)評價準(zhǔn)則)評價準(zhǔn)則o 互斥方案比較時,凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的;互斥方案比較時,凈現(xiàn)值最大準(zhǔn)則是合理的;o 內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則,只在基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于內(nèi)部收益率最大準(zhǔn)則,只在基準(zhǔn)折現(xiàn)率大于被比較的兩方案的差額內(nèi)部收益率的前提下被比較的兩方案的差額內(nèi)部收益率的前提下成立成立, ,差額內(nèi)部收益率只能說明增加投資部差額內(nèi)部收益率只能說明增加投資部分的經(jīng)濟性,并不能說明全部投資的絕對效分的經(jīng)濟性,并不能說明全部投資的絕對效果。果。年 份011010(殘值)a的凈現(xiàn)金流量-50001200200b的凈現(xiàn)金流量-600014000單位:萬元單位:萬元 基準(zhǔn)收益率:基準(zhǔn)收益率:15

10、%15%例題例題 )優(yōu)優(yōu)于于方方案案均均可可行行,(、萬萬元元,萬萬元元,)(或或,計計算算解解:絕絕對對經(jīng)經(jīng)濟濟效效果果檢檢驗驗babanpvnpvapnpvfpapnpvirrirrnpvbababa 0, 0102710%15/14006000107210%15/20010%15/12005000,增量凈現(xiàn)金流量-1000200-200相對經(jīng)濟效果評價,相對經(jīng)濟效果評價,npvnpva anpvnpvb b a a方案優(yōu)于方案優(yōu)于b b010/20010/2001000,:進行相對經(jīng)濟效果檢驗用irrfpirrapnpvirr例題(續(xù))例題(續(xù))萬元,:(滿足兩個條件)試算,取6610%

11、12/20010%12/200100012,12121fpapinpvnpvnpvii %15%8 .13122111iiinpvinpvinpviirr年 份011010(殘值)ncf-1000200-200萬元)(,4510%,15,/20010%15/2001000152fpapinpv為優(yōu)選方案投資小的方案,評價:aiirrab0致最大準(zhǔn)則的評價結(jié)果一與前面的npv概念概念 差額投資回收期差額投資回收期是指在不計利息的條件下,是指在不計利息的條件下,一個方案比另一個方案多支出的投資,用年經(jīng)營一個方案比另一個方案多支出的投資,用年經(jīng)營成本的節(jié)約額(或用成本的節(jié)約額(或用年凈收益的差額年凈

12、收益的差額)逐年回收)逐年回收所需要的時間。亦稱所需要的時間。亦稱追加投資回收期追加投資回收期。2)計算公式)計算公式2112cckkckpa1212nbnbkknbkpa投資差額投資差額凈收益差額凈收益差額年經(jīng)營成本差額年經(jīng)營成本差額(1)兩方案產(chǎn)量相等:即)兩方案產(chǎn)量相等:即q1=q2設(shè)方案設(shè)方案1 1、2 2的投資的投資k k2 2k k1 1、 經(jīng)營成本經(jīng)營成本c c1 1 c c2 2、 ( (或凈收益或凈收益nbnb2 2nbnb1 1) )22111122qcqcqkqkpa11221122qnbqnbqkqkpa或或(1)兩方案產(chǎn)量不等:即)兩方案產(chǎn)量不等:即q1 q2單位產(chǎn)量

13、的投資單位產(chǎn)量的投資單位產(chǎn)量的經(jīng)營成本單位產(chǎn)量的經(jīng)營成本單位產(chǎn)量的凈收益單位產(chǎn)量的凈收益:qnbqcqk3)3)評價準(zhǔn)則評價準(zhǔn)則papc(基準(zhǔn)投資回收期),投資基準(zhǔn)投資回收期),投資大大的方案為優(yōu)的方案為優(yōu)pa pc,投資投資小小的方案為優(yōu)的方案為優(yōu)特點:沒有考慮資金的時間價值,只能用于初步評特點:沒有考慮資金的時間價值,只能用于初步評估。估。 有兩個投資方案有兩個投資方案a a和和b b,a a方案投資方案投資100100萬元,年凈收益萬元,年凈收益1414萬元,年產(chǎn)量萬元,年產(chǎn)量10001000件;件;b b方案投資方案投資144144萬元,年凈收益萬元,年凈收益2020萬元,萬元,年產(chǎn)量

14、年產(chǎn)量12001200件。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為件。設(shè)基準(zhǔn)投資回收期為1010年。問:(年。問:(1 1)a a、b b 兩方案是否可行?(兩方案是否可行?(2 2)哪個方案較優(yōu)?)哪個方案較優(yōu)?例題例題,可行,可行;方案的可行性、判別解:102 . 7201441101 . 7141001bbtaatrprpba105 . 710001412002010001001200144aabbaabbaqnbqnbqkqkp判別方案的優(yōu)劣為優(yōu)選方案投資大的方案 b(2 2)凈現(xiàn)值法和凈值法凈現(xiàn)值法和凈值法 凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值法,(見第三章用于多方案擇優(yōu)),(見第三章用于多方案擇優(yōu)) maxnpvmaxnpv

15、i i=0=0 凈年值凈年值(由凈現(xiàn)值乘以一系數(shù))(由凈現(xiàn)值乘以一系數(shù))法法,(見,(見第三章用于多方案擇優(yōu))第三章用于多方案擇優(yōu)) maxnavmaxnavi i=0=0 某些實際的項目,無論采用哪一種方案,項目的某些實際的項目,無論采用哪一種方案,項目的效益都是相同的,有時是無法用貨幣衡量,這些情況效益都是相同的,有時是無法用貨幣衡量,這些情況可以不考慮方案效益這一相同因素,只比較各個方案可以不考慮方案效益這一相同因素,只比較各個方案的不同因素的不同因素方案的費用。方案的費用。費用現(xiàn)值公式費用現(xiàn)值公式判別準(zhǔn)則:不適用與單方案,多方案比較時選取判別準(zhǔn)則:不適用與單方案,多方案比較時選取min

16、pcminpci i 費用年值公式費用年值公式 準(zhǔn)則同上。準(zhǔn)則同上。例例4 4(p76)p76)(3 3)費用現(xiàn)值法和費用年值法)費用現(xiàn)值法和費用年值法),/( ),/(0nipatifpcopccntc ntctifpcopc0),/(1)設(shè)定共同的分析期;)設(shè)定共同的分析期;2)對壽命期不等于共同分析期的方案,要選擇)對壽命期不等于共同分析期的方案,要選擇合理的方案持續(xù)假定或余值回收假定合理的方案持續(xù)假定或余值回收假定壽命期不等時,要解決方案的時間可比性問題。壽命期不等時,要解決方案的時間可比性問題。主要方法:主要方法:1 1)2 2)3 3)年值法:將投資方案在計算期的收入及支出按年值法

17、:將投資方案在計算期的收入及支出按一定的折現(xiàn)率換算成年值,用各方案的年值進行一定的折現(xiàn)率換算成年值,用各方案的年值進行比較,選擇方案。比較,選擇方案。指標(biāo):指標(biāo):nav、ac隱含的假設(shè)隱含的假設(shè):各備選方案在其壽命期結(jié)束時均:各備選方案在其壽命期結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟效果水平可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟效果水平相同的方案接續(xù)。相同的方案接續(xù)。概念概念 按某一按某一共同的分析期共同的分析期將各備選方案的年值將各備選方案的年值折現(xiàn),用這個現(xiàn)值進行方案的比選。折現(xiàn),用這個現(xiàn)值進行方案的比選。 共同分析期共同分析期 n 的取值一般是介于最長的方的取值一般是介于最長的方案壽命期

18、和最短的壽命期之間。案壽命期和最短的壽命期之間。這里是這里是取最短的壽命為取最短的壽命為n。計算公式計算公式 niapnipatifpcocivnpntt,/,/,/0000 npvnav判別準(zhǔn)則判別準(zhǔn)則0max jvnpjcp min凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值費用現(xiàn)值費用現(xiàn)值 設(shè)互斥方案設(shè)互斥方案a a、b b的壽命分別為的壽命分別為5 5年和年和3 3年,各年,各自自壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如下表所示,若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量如下表所示,若基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%10%,請用年值折現(xiàn)法判斷那一個方案較好。,請用年值折現(xiàn)法判斷那一個方案較好。012345a-3009696969696b-100424242

19、最小公倍數(shù)法:最小公倍數(shù)法:將各技術(shù)方案壽命期的將各技術(shù)方案壽命期的最小公倍最小公倍數(shù)數(shù)作為比選的分析期。在此分析期內(nèi),各方案分作為比選的分析期。在此分析期內(nèi),各方案分別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項目重復(fù)的周期別以分析期對壽命期的倍數(shù)作為項目重復(fù)的周期數(shù),然后計算各方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值,用分?jǐn)?shù),然后計算各方案在分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值,用分析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。析期內(nèi)的凈現(xiàn)值比選方案。概念概念用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時常用方法用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選時常用方法應(yīng)用舉例應(yīng)用舉例方 案投 資年凈收益壽命期a8008003603606 6b120012004804808 8單位:萬元單位:萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率:基準(zhǔn)折現(xiàn)率:

20、12%12%解:共同的分析期(最小公倍數(shù)):解:共同的分析期(最小公倍數(shù)):則則 a a方案重復(fù)方案重復(fù)4 4次,次,b b方案重復(fù)方案重復(fù)3 3次。次。2436080006121824148012000816241方 案投 資年凈收益壽命期a8008003603606 6b120012004804808 8單位:萬元單位:萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率:基準(zhǔn)折現(xiàn)率:12%12%a、b方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下:方案在分析期的現(xiàn)金流量圖如下: 萬元7 .128724%,12,/36018%,12,/12%,12,/6%,12,/1800apfpfpfpvnpa 萬元1 .185624%,12,/48016

21、%,12,/8%,12,/11200apfpfpvnpbabvnpvnpba優(yōu)于方案方案, 36080006121824148012000816241研究期法:研究期法:(1 1) 承認(rèn)未使用價值法承認(rèn)未使用價值法(2 2) 預(yù)測未來價值法預(yù)測未來價值法完全獨立方案的選擇完全獨立方案的選擇有投資限額的獨立方案的選擇有投資限額的獨立方案的選擇 完全獨立方案的采用與否,取決于方案完全獨立方案的采用與否,取決于方案自身自身的經(jīng)濟性。的經(jīng)濟性。判斷方案是否可行判斷方案是否可行 方法:方法:采用絕對評價指標(biāo)來評價。如凈現(xiàn)值、采用絕對評價指標(biāo)來評價。如凈現(xiàn)值、凈年值、內(nèi)部收益率等。凈年值、內(nèi)部收益率等。其

22、評價方法與單一方案的評價方法相同。其評價方法與單一方案的評價方法相同。決定方案是否采用決定方案是否采用獨立方案互斥化法獨立方案互斥化法效率指標(biāo)排序法效率指標(biāo)排序法凈現(xiàn)值率排序法凈現(xiàn)值率排序法 把受投資限額約束的獨立方案組合成多個相把受投資限額約束的獨立方案組合成多個相互排斥的方案;互排斥的方案; 用互斥方案的比選方法,選擇最優(yōu)的方案組用互斥方案的比選方法,選擇最優(yōu)的方案組合。合?;舅悸坊舅悸坊静襟E:基本步驟:(1)列出全部相互排斥的)列出全部相互排斥的組合方案(組合方案(n=2m-1)項目項目投資現(xiàn)值投資現(xiàn)值(萬元)(萬元)凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值(萬元)(萬元)a10054.33b30089.18

23、c25078.79舉例:舉例: 某公司有一組投資項目,某公司有一組投資項目,受資金總額的限制,只能選擇受資金總額的限制,只能選擇其中部分方案。設(shè)資金總額為其中部分方案。設(shè)資金總額為400400萬元。求最優(yōu)的投資組合?萬元。求最優(yōu)的投資組合?(方案數(shù)(方案數(shù)m=3m=3)序號序號abc組合方案組合方案1 11 10 00 0a a2 20 01 10 0b b3 30 00 01 1c c4 41 11 10 0a+ba+b5 51 10 01 1a+ca+c6 60 01 11 1b+cb+c7 71 11 11 1a+b+ca+b+c(3 3)用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。

24、)用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。k100250300350400550650序號abc組合方案1100a2001c3010b4101a+c5110a+b6011b+c7111a+b+c(2 2)在所有組合方案中除去不滿足約束條件的組合,并且)在所有組合方案中除去不滿足約束條件的組合,并且按投資額大小順序排序按投資額大小順序排序npv54.3378.7989.18133.12143.51例如,用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選例如,用凈現(xiàn)值指標(biāo)比選k100250300350400550650序號abc組合方案1100a2001c3010b4101a+c5110a+b6011b+c7111a+b+

25、c效率指標(biāo)排序法:效率指標(biāo)排序法: 比選程序:比選程序: (1) 計算各投資方案的計算各投資方案的irr值;值; (2) 按按irr由大到小排序,并繪入資金由大到小排序,并繪入資金收益率直方圖;收益率直方圖; (3)計算資金成本率,并由小到大繪圖;)計算資金成本率,并由小到大繪圖; (4)計算并在圖中標(biāo)注資金約束條件;)計算并在圖中標(biāo)注資金約束條件; (5)選擇)選擇irr= 且資金約束條件允許的且資金約束條件允許的項目組合;項目組合;ci凈現(xiàn)值率排序法:凈現(xiàn)值率排序法: 將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排序,將各方案的凈現(xiàn)值率按從大到小排序,按順序選取方案。其目標(biāo)是單位投資的凈按順序選取方案。其

26、目標(biāo)是單位投資的凈現(xiàn)值最大,在一定的投資限額內(nèi)獲得的現(xiàn)值最大,在一定的投資限額內(nèi)獲得的凈凈現(xiàn)值也最大現(xiàn)值也最大。方案方案投資投資npvnpvrnpvr排排序序a808051.7751.770.650.652 2b11511521.5821.580.190.195 5c656517.6917.690.270.274 4d909074.3474.340.830.831 1e10010038.7138.710.380.383 3f7070-4.91-4.91-0.07-0.077 7g40402.682.680.070.076 6用凈現(xiàn)值率用凈現(xiàn)值率:方案方案投資投資npvdaec335335164

27、.51164.51daecg375375167.5167.5 投資限額投資限額400萬萬 但這種方法不能保證現(xiàn)有資金充分利用,但這種方法不能保證現(xiàn)有資金充分利用,不不一定能達到效益最大化。一定能達到效益最大化。例如,例如,k1+k3=k2,k1+k3=k2,npvr1npvr2npvr3npvr1npvr2npvr3npv2npv1+npv3npv2npv1+npv3因有資金限制,只能選因有資金限制,只能選1 1和和3 3的組合方案或方案的組合方案或方案2 2,按按npvrnpvr排序來選擇應(yīng)選排序來選擇應(yīng)選1 1和和3 3的組合方案,的組合方案,但是按但是按npvnpv則應(yīng)選則應(yīng)選2 2方案

28、。方案。npvr0.130.080.010.190.21優(yōu)優(yōu)萬元,個方案,則若取前4004edabk05.48390,edacedacnpvkedac萬,則選擇e、d、a、b、c凈現(xiàn)值率凈現(xiàn)值率e、b、d、a、c凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值優(yōu)優(yōu)用凈現(xiàn)值用凈現(xiàn)值:萬萬,則個方案取前5 .513903ebdebdnpvkebd用凈現(xiàn)值率:用凈現(xiàn)值率: 例:限額例:限額400萬萬項目投資現(xiàn)值npva10013b22017.3c1201.5d8015.05e9018.5 由于項目的不可分性,在下列情況下用由于項目的不可分性,在下列情況下用npvrnpvr排序法能得到接近或達到凈現(xiàn)值最大目標(biāo)的方案群:排序法能得到接近或

29、達到凈現(xiàn)值最大目標(biāo)的方案群: 1 1)各方案投資占總預(yù)算的比例很??;)各方案投資占總預(yù)算的比例很小; 2 2)各方案投資額相差無幾;)各方案投資額相差無幾; 3 3)各入選方案投資累加與投資預(yù)算限額相差無幾;)各入選方案投資累加與投資預(yù)算限額相差無幾; 實際上,在各種情況下都能保證實現(xiàn)最優(yōu)選擇的實際上,在各種情況下都能保證實現(xiàn)最優(yōu)選擇的可靠方法是可靠方法是互斥方案組合互斥方案組合。選擇的程序選擇的程序按組際間的方案相互獨立,組內(nèi)方案相互排斥按組際間的方案相互獨立,組內(nèi)方案相互排斥的原則,形成所有各種可能的方案組合。的原則,形成所有各種可能的方案組合。以互斥型方案比選的原則篩選組內(nèi)方案。以互斥型方案比選的原則篩選組內(nèi)方案。在總投資限額內(nèi),以獨立方案比選原則選擇最在總投資限額內(nèi),以獨立方案比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。優(yōu)的方案組合。投資方案投資凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值率互斥型 a b 50050010010002502503003000.5000.5000.3000.300獨立型 c d e f50050010010005005005005002002002752751751751501500.4000.4000.2750.2750.3500.3500.3000.3001 1)總額)總額10001000萬萬npvr: npvr: 選選 a a、c c,得:

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