保險債券評級學(xué)習(xí)20160415v3課件

1、保險債券評級學(xué)習(xí)2016.04.16保險公司發(fā)債（補充資本）概覽 評級機構(gòu) 評級結(jié)果（截止2016年4月15日）國內(nèi)評級機構(gòu)及評級結(jié)果 評級結(jié)果 評級標(biāo)準(zhǔn)國際評級機構(gòu)及評級結(jié)果目錄目錄資本補充債券次級可轉(zhuǎn)換債次級債保險公司次級定期債務(wù)管理暫行辦法（2004）保險公司次級定期債務(wù)管理辦法（2011/2013）保險公司發(fā)行資本補充債券有關(guān)事宜（2015）2004年，保監(jiān)會允許保險公司發(fā)行次級債補充資本。截至2014年末，保險業(yè)次級債累計發(fā)行規(guī)模約在2000億元。保險公司發(fā)債（補充資本）概覽保險公司發(fā)債（補充資本）概覽保險信用評級公司評級 債項評級保險評級分類保險評級分類證券交易所市場評級證券交易所

2、市場評級銀行間債券市場評級銀行間債券市場評級大公國際資信評估有限公司大公國際資信評估有限公司聯(lián)合信用評級有限公司 聯(lián)合資信評估有限公司東方金誠國際信用評估有限公司東方金誠國際信用評估有限公司鵬元資信評估有限公司 中誠信證券評估有限公司 中誠信國際信用評級有限責(zé)任公司上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司 上海新世紀(jì)資信評估投資服務(wù)有限公司中債資信評估有限責(zé)任公司國內(nèi)主要評級公司國內(nèi)主要評級公司國內(nèi)主要評級公司國內(nèi)主要評級公司受評對象受評對象 主體等級主體等級 展望展望 債項等級債項等級 評級時間評級時間 天安財產(chǎn)保險股份有限公司2015年資本補充債AA穩(wěn)定AA-2016/4/6幸福人壽保險股份有限

3、公司2015年資本補充債券AA穩(wěn)定AAA2016/4/6前海人壽保險股份有限公司AA-穩(wěn)定A+2016/4/6天安人壽保險股份有限公司AA-穩(wěn)定A+2016/4/6中荷人壽保險有限公司AA-穩(wěn)定A+2016/4/6中國平安人壽保險股份有限公司AAA穩(wěn)定AAA-2016/4/6中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司AAA穩(wěn)定AAA-2016/4/6安邦人壽保險股份有限公司AAA穩(wěn)定AAA2016/4/6天安財產(chǎn)保險股份有限公司AA穩(wěn)定AA-2015/11/3中債咨信評級中債咨信評級受評對象受評對象 主體等級主體等級 展望展望 債項等級債項等級 評級時間評級時間 平安人壽保險股份有限公司150億元AAA穩(wěn)定

4、AA+2015/10/29前海人壽保險股份有限公司15億元AA穩(wěn)定AA-2015/12/3華夏人壽保險股份有限公司80億元AA+穩(wěn)定AA2015/9/11中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司50億元AAA穩(wěn)定AA+2015/4/17中誠信國際評級中誠信國際評級受評對象受評對象 主體等級主體等級 展望展望 債項等級債項等級 評級時間評級時間 建信人壽保險有限公司2016年資本補充債券AAA穩(wěn)定AA+2016/3/242015年中荷人壽保險有限公司資本補充債券AA穩(wěn)定AA-2015/12/24幸福人壽保險股份有限公司2015年資本補充債券AA+穩(wěn)定AAA2015/12/23聯(lián)聯(lián)合資信評級合資信評級新世紀(jì)資

5、信評級新世紀(jì)資信評級項目名稱主體級別 評級展望債項級別評級時間2015年天安人壽保險股份有限公司資本補充債券AA穩(wěn)定AA-2015/9/212015年華夏人壽保險股份有限公司第一期資本補充債券AA+穩(wěn)定AA2015/9/12012年光大永明人壽保險有限公司次級定期債務(wù)AAA穩(wěn)定AA+2013/4/26貝氏A.M.Best標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P穆迪Moodys惠譽Fitch國際主要評級公司國際主要評級公司保險公司債券評級保險公司債券評級項目項目時間時間公司公司評級評級備注備注5億美元的永久性次級債券2012年法國國家人壽標(biāo)普：債券A-利率固定為7.5%，每6年調(diào)整。以6年間的互換中間利率(mid swa

6、p)為基準(zhǔn)調(diào)整，以美元結(jié)算6億美元永續(xù)次級債券2014年9月2日中國太平標(biāo)普：BBB-中等股權(quán)性質(zhì)訂單85億美元，超額14倍，息率水平5.45%定價12億美元高級債券2016年1月29日平安人壽穆迪：債券A3, 主體A2其中3年期7億美元、票面利率2.375%；5年期5億美元，票面利率2.875%2016年3月3日，穆迪調(diào)低中國8家保險機構(gòu)信用評級至“負(fù)面”。2016年3月16日，穆迪將中國壽險行業(yè)評級展望調(diào)整至“負(fù)面”。穆迪稱，中國保險企業(yè)整體信用狀況在未來12-18個月將會惡化。壽險業(yè)壽險業(yè)（穆迪（穆迪）公司公司評級機構(gòu)評級機構(gòu)等級等級備注備注人保財險財務(wù)實力IFSR穆迪Aa3保險財務(wù)實力

7、評級(IFSR)從A1上調(diào)至Aa3，評級展望穩(wěn)定（2015年）保險公司評級保險公司評級一一個非評級的評價個非評級的評價德銀認(rèn)為，行業(yè)價值顯現(xiàn)。保險行業(yè)現(xiàn)估值較低，市場已過度憂慮國壽旗下高保證回報率(High guarantee rate)產(chǎn)品德銀重申對中資保險股行業(yè)前景正面，料可受惠強增長、以及成本壓力較低，其行業(yè)首選股為國壽(02628.HK)及中國太平(00966.HK)，均予“買入”投資評級。某評級公司對某保險公司的評級: 個體評級: bbb+ / stable 穩(wěn)定 公開評級: a- / stable 穩(wěn)定 個體評級與公開評級之差別:鑒于股東對你們公司的支持 保險公司評級案例保險公司評

8、級案例序號序號A.M. BestA.M. Best標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪穆迪惠譽惠譽1 1A+AAA Aaa AAA 2 2A+ AA+ Aa1AA+ 3 3A AA Aa2 AA 4 4A- AA- Aa3 AA- 5 5B+ A+ A1 A+ 6 6B+A A2 A 7 7B A- A3 A- 8 8B- BBB+Baa1 BBB+ 9 9C+ BBB Baa2BBB 1010C+ BBB- Baa3BBB- 1111C BB+ Ba1 BB+ 1212C- BBBa2 BB 1313D BB- Ba3 BB- 1414E B+B1 B+ 1515F BB2 B 1616S B- B3B-

9、1717CCC+ Caa CCC 1818CCC Ca DD 1919CCC- C SR 2020CC 表表1 1：評級機構(gòu)的信用等級設(shè)置評級機構(gòu)的信用等級設(shè)置等級含 義AAA信譽極好，幾乎無風(fēng)險AA信譽優(yōu)良，基本無風(fēng)險A信譽較好，具備支付能力，風(fēng)險較小BBB信譽一般，基本具備支付能力，稍有風(fēng)險BB信譽欠佳，支付能力不穩(wěn)定，有一定的風(fēng)險B信譽較差，支付能力不穩(wěn)定，有很大風(fēng)險CCC信譽很差，償債能力不可靠，可能違約CC信譽太差，償還能力差C信譽極差，完全喪失支付能力保險公司保險公司A.M. A.M. BestBest標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪穆迪惠譽惠譽德國安聯(lián)德國安聯(lián)A+2AA3Aa34日本三井住友

10、保險日本三井住友保險A+2A+5Aa5日本生命日本生命A+2Aa34A+5香港友邦香港友邦A(yù)A-4Aa34意大利忠利意大利忠利A3A-7Baa18A-7法國安盛法國安盛A+5Aa34AA-4荷蘭荷蘭INGINGA-7A37A6西班牙曼弗雷西班牙曼弗雷BBB+8A-7英國英杰華英國英杰華A3A+5A15英國保誠保險英國保誠保險Aa23AA3美國國際集團（壽）美國國際集團（壽）A3A+5A26A+5美國大都會人壽美國大都會人壽A+2Aa34AA-4美國保德信保險美國保德信保險A+2A+5加拿大宏利加拿大宏利AA-4AA-4表表2 2：國際保險公司信用評級一覽表：國際保險公司信用評級一覽表再保險公司

11、再保險公司A.M. BestA.M. Best標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪穆迪惠譽惠譽慕尼黑再保險慕尼黑再保險A+2AA-4Aa34AA-4瑞士再保險瑞士再保險A+2AA-4Aa34勞合社勞合社A3A+5AA-4法國再保險法國再保險A3A+5A15A+5漢諾威再保險漢諾威再保險A+2AA-4通用再保險通用再保險A+1AA+2Aa12AA+2大韓再保險大韓再保險A3A-7表表3 3：國際再保險公司信用評級一覽表：國際再保險公司信用評級一覽表保險公司保險公司A.M. BestA.M. Best標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾穆迪穆迪惠譽惠譽中國人壽中國人壽A15A+5中國平安中國平安A-7中國太保中國太保 A-（香港）7A1（產(chǎn)）5人保人保A-(香港）4A1（產(chǎn)）5A3（壽）7泰康人壽泰康人壽A-7太平保險控股太平保險控股BBB+8A-7華泰財險華泰財險A-7華夏人壽華