我國企業(yè)的融資方式

1、DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減我國企業(yè)的融資方式（作者：單位：郵編：）摘要在我國現(xiàn)行金融市場的環(huán)境下，我國企業(yè)存在一 些普遍的融資方式，但是這些融資方式隨著現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展逐漸 被時下一些新穎的融資方式所代替，本文介紹了這些新穎的融資方式 以及他們各自的優(yōu)缺點。關(guān)鍵詞金融環(huán)境融資方式市場經(jīng)濟一、我國現(xiàn)在金融市場的環(huán)境企業(yè)所面對的金融市場環(huán)境是指存在于企業(yè)周圍，影響企 業(yè)生存和發(fā)展的各種客觀因素和力量的總稱， 分為宏觀環(huán)境和微觀環(huán) 境，它是企業(yè)選擇籌資方式的基礎(chǔ)。金融市場的宏觀環(huán)境包括：（1）政治法律環(huán)境，即指國家的政治制度、經(jīng)濟體制、方針政策、法律法規(guī)等要素；（2）經(jīng)濟環(huán)境，指企業(yè)經(jīng)營

2、過程中所面臨的各種經(jīng)濟條件、經(jīng)濟特征、經(jīng)濟聯(lián)系等客觀因素；（3）技術(shù)環(huán)境，是一個國家的技術(shù)水平、技術(shù)政策、新產(chǎn)品開發(fā)能力以及技術(shù)發(fā)展動向等的總和。 同時，微觀環(huán)境則是確定企業(yè) 籌資方式的前提，包括行業(yè)狀況、競爭者狀況、供應(yīng)商狀況及其他公 眾狀況。但就籌資而言，還包括企業(yè)經(jīng)營者能力、人力資源開發(fā)程度、 組織結(jié)構(gòu)、管理制度，研究開發(fā)狀況等方面在內(nèi)的企業(yè)內(nèi)部的各種制 約條件。二、企業(yè)一般的籌資方式市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)籌資方式大致有內(nèi)源融資和外源融資兩種。1 .內(nèi)源融資方式。即將本企業(yè)留存收益和折舊轉(zhuǎn)化為投資 的過程。內(nèi)源融資無需實際對外支付利息或股息， 不減少企業(yè)的現(xiàn)金 流量，不發(fā)生融資費用，其成本

3、遠(yuǎn)低于外源融資 ，因此是企業(yè)首選的 一種融資方式。企業(yè)內(nèi)源融資能力取決于企業(yè)的利潤水平、 凈資產(chǎn)規(guī) 模和投資者預(yù)期等因素。只有當(dāng)內(nèi)源融資仍無法滿足資金需要時企業(yè) 才轉(zhuǎn)向外源融資。另外，相當(dāng)一部分表外籌資也屬內(nèi)源融資。表外籌 資是企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表中未予反映的籌資行為 ，表外籌資可分直接表 外籌資和間接表外籌資。企業(yè)以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式直 接籌資屬直接表外籌資。其資產(chǎn)所有權(quán)雖未轉(zhuǎn)入籌資企業(yè)表內(nèi)， 但其 使用權(quán)卻已轉(zhuǎn)入，故此籌資方式既能滿足企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模、緩解資 金不足之需，又不改變企業(yè)原有表內(nèi)資金結(jié)構(gòu)。間接表外籌資是用另 一企業(yè)負(fù)債代替本企業(yè)負(fù)債，使得本企業(yè)表內(nèi)負(fù)債保持在合理的限度

4、內(nèi)。2 .外源融資方式企業(yè)的外源融資一般分為直接籌資方式和間接籌資方式兩 種。（1）直接融資方式在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)不通過銀行而從貨幣所有者手中 直接融資，已成為一種通常的做法。就其主要的債券和股票投資渠道 相比較，從投資者角度看，股票融資因無須還本付息，風(fēng)險由投資者 和企業(yè)共同承擔(dān)，使股票融資在直接融資中占重要地位。相比之下， 債券合約是一種規(guī)定借款人必須定期向貸款人支付固定金額的契約 性合約，不需經(jīng)常監(jiān)督公司，因而監(jiān)審成本很低的債務(wù)合約比股權(quán)合 約有吸引力。從籌資者的角度看，債券融資不影響原有股東的控制權(quán)， 債券投資者只有按期收取本息的權(quán)力，沒有參與企業(yè)經(jīng)營管理和分配 紅利的權(quán)力，對于想

5、控制股權(quán)，維持原有管理機構(gòu)不變的企業(yè)管理者 來說，發(fā)行債券比發(fā)行股票更有吸引力。（2 ）間接融資方式。中小企業(yè)在上市指標(biāo)主要用于扶持國 有大中型企業(yè)的條件下，通過銀行的間接融資成為其融資的主要方式 之一。在間接融資方式中，以企業(yè)兼并為活動背景的杠桿收購融資方 式較為常見。采用杠桿收購的融資策略，籌資企業(yè)只需投入少量資金 便可獲得銀行較大金額的貸款用于收購目標(biāo)企業(yè)， 即杠桿收購融資的 財務(wù)杠桿比率非常高。以杠桿融資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，可迅速淘汰經(jīng)營不 良、效益低下企業(yè)，有助于促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰。對于銀行而言，有擬 收購企業(yè)的資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，其貸款安全性有較大保 障。杠桿收購由于企業(yè)

6、經(jīng)營管理者參股，還可充分調(diào)動參股者積極性, 提咼投資者收益能力。三、現(xiàn)行企業(yè)可供選擇的較為新穎的籌資方式1. 杠桿收購融資它較之傳統(tǒng)的企業(yè)融資方式而言，具有不少自身的特點和 優(yōu)勢：一是籌資企業(yè)只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀 行貸款以用于收購目標(biāo)企業(yè)，即杠桿收購融資的財務(wù)杠桿比率非常 高，十分適合資金不足又急于擴大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行融資；二是以杠桿融資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰，進(jìn) 行企業(yè)兼并、改組，是迅速淘汰經(jīng)營不良、效益低下的企業(yè)的一種有 效途徑，同時效益好的企業(yè)通過收購、兼并其他企業(yè)能壯大自身的實 力，進(jìn)一步增強競爭能力；三是對于銀行而言，由于有擬收購企業(yè)

7、的 資產(chǎn)和將來的收益能力做抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障， 銀行樂意提供這種貸款；四是籌資企業(yè)利用杠桿收購融資有時還可以 得到意外的收益，這種收益主要來源于所收購企業(yè)的資產(chǎn)增值，因為在收購活動中，為使交易成功，被收購企業(yè)資產(chǎn)的出售價格一般都低 于資產(chǎn)的實際價值；五是杠桿收購由于有企業(yè)經(jīng)營管理者參股， 因而 可以充分調(diào)動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。因此杠桿融 資適合于企業(yè)規(guī)模較大、內(nèi)部結(jié)構(gòu)比較完善的大中型企業(yè)。2. 信托融資它的優(yōu)勢在于：第一，能夠比較靈活地適應(yīng)和處理多種經(jīng) 濟和法律關(guān)系，能解決其他渠道難以解決的問題。第二，相對其他融 資渠道，信托融資不但可以降低企業(yè)整體的融資成

8、本， 節(jié)約財務(wù)費用， 還有利于資金的持續(xù)應(yīng)用和公司的發(fā)展。 第三，在資金供給方式上更 加靈活，可以針對企業(yè)本身運營需求和具體項目設(shè)計個性化的資金信 托產(chǎn)品，從而增大市場供需雙方的選擇空間。3. 戰(zhàn)略性私募融資它的優(yōu)勢又在于：首先，可以幫助企業(yè)改善股東結(jié)構(gòu)，同 時建立起有利于上市的治理結(jié)構(gòu)、監(jiān)管體系、法律框架和財務(wù)制度。 其次，可以幫助企業(yè)比較好地解決員工激勵問題， 建立起有利于上市 的員工激勵制度。第三，可以通過引入戰(zhàn)略資本幫助企業(yè)迅速擴大規(guī) 模，從而在未來上市的時候更容易獲得投資者的追捧。第四，戰(zhàn)略投 資者（特別是國際戰(zhàn)略投資者）所具有的市場視野、產(chǎn)業(yè)運作經(jīng)驗和 戰(zhàn)略資源可以幫助企業(yè)更快地成長和成熟起來，也更有可能產(chǎn)生立竿 見影的協(xié)同效應(yīng)，在較短的時間內(nèi)改善企業(yè)的收入、成本結(jié)構(gòu)，提高 企業(yè)的核心競爭力并最終帶來企業(yè)業(yè)績和股東價值的提升。最后，比較而言，戰(zhàn)略投資者更加著眼于未來市場的長期利益，而不