南京地鐵2號線BT投融資模式案例分析

1、南京地鐵2號線 BTBT投融資模式案例分析投融資模式案例分析 1.軌道交通建設投融資發(fā)展狀況 2.項目概況與背景 3.南京地鐵2號線BT融資模式運作程序 4.項目計劃 5.項目總結分析 我國城市軌道交通建設投融資發(fā)展狀況 m 目前，我國已建成或正在建設的各城市軌目前，我國已建成或正在建設的各城市軌 道交通項目的資金來源主要有：市財政直接投資，約占總道交通項目的資金來源主要有：市財政直接投資，約占總 投資的；區(qū)政府投資（沿線直接受益的投資的；區(qū)政府投資（沿線直接受益的 各區(qū)政府承擔的地面拆遷費和軌道交通車站的建設資金）各區(qū)政府承擔的地面拆遷費和軌道交通車站的建設資金） ，約占總投資的；土地出讓或

2、開發(fā)收益收，約占總投資的；土地出讓或開發(fā)收益收 入，約占總投資的；國內(nèi)銀行貸款，約占入，約占總投資的；國內(nèi)銀行貸款，約占 總投資的；國外政府貸款或國外銀行貸款總投資的；國外政府貸款或國外銀行貸款 ，約占總投資的；其它社會集資，約占總，約占總投資的；其它社會集資，約占總 投資的。投資的。 融資模式簡介 m （，即建（，即建 設轉(zhuǎn)讓）項目融資，是指投資人（同時為承建人）將某設轉(zhuǎn)讓）項目融資，是指投資人（同時為承建人）將某 項基礎設施建成后，直接轉(zhuǎn)讓給政府相關部門，政府以支項基礎設施建成后，直接轉(zhuǎn)讓給政府相關部門，政府以支 付轉(zhuǎn)讓費的形式將投資人與該項目設施有關的權利購回。付轉(zhuǎn)讓費的形式將投資人與該

3、項目設施有關的權利購回。 項目融資的模式可以大大緩解政府對于基礎設施的巨項目融資的模式可以大大緩解政府對于基礎設施的巨 額投資壓力，提高基礎設施的建設效率和使用效率，分散額投資壓力，提高基礎設施的建設效率和使用效率，分散 基礎設施建設的風險。該融資模式往往不需政府擔保，不基礎設施建設的風險。該融資模式往往不需政府擔保，不 增加外債，不影響政府對項目的所有權，而由各參與方共增加外債，不影響政府對項目的所有權，而由各參與方共 同承擔風險，因而已越來越多地被各地政府在市政尤其是同承擔風險，因而已越來越多地被各地政府在市政尤其是 非經(jīng)營性基礎設施項目的。非經(jīng)營性基礎設施項目的。 項目背景與概況 項目背

4、景： m 南京是國際上看好的南京是國際上看好的2121世紀亞太地區(qū)最具發(fā)展前景的城市之世紀亞太地區(qū)最具發(fā)展前景的城市之 一一, ,目前擁有總人口目前擁有總人口640640萬萬, ,城市化水平城市化水平74%,74%,到到20102010年將達到年將達到80%80% 以上以上, ,城市人口高度密集城市人口高度密集, ,交通流量大。南京地鐵的修建對解決交通流量大。南京地鐵的修建對解決 南京城市交通擁擠問題、保護南京古城風貌、提升南京城市現(xiàn)南京城市交通擁擠問題、保護南京古城風貌、提升南京城市現(xiàn) 代化水平有重大積極的影響。代化水平有重大積極的影響。 m南京地鐵南京地鐵2 2號線是一條連接主城中心和城市

5、副中心的東西號線是一條連接主城中心和城市副中心的東西 向骨干線，串聯(lián)起南京的多個景區(qū)。地鐵向骨干線，串聯(lián)起南京的多個景區(qū)。地鐵2 2號線的開通，號線的開通， 給仙林大學城的出行帶來了極大的便利。給仙林大學城的出行帶來了極大的便利。 m地鐵二號線的開通，南京真正意義上的地鐵交通網(wǎng)已初步地鐵二號線的開通，南京真正意義上的地鐵交通網(wǎng)已初步 形成，這個由一號線和二號線的構成的十字型地鐵網(wǎng)，二形成，這個由一號線和二號線的構成的十字型地鐵網(wǎng)，二 號線在一定程度上減輕了漢中路至中山門在高峰時間段的號線在一定程度上減輕了漢中路至中山門在高峰時間段的 道路擁堵狀況，緩解了東西線部分公交線路的運輸壓力，道路擁堵狀

6、況，緩解了東西線部分公交線路的運輸壓力， 對于構建城市公交網(wǎng)絡、緩解市內(nèi)交通壓力等，都將發(fā)揮對于構建城市公交網(wǎng)絡、緩解市內(nèi)交通壓力等，都將發(fā)揮 極大的促進作用。極大的促進作用。 項目概況： m南京地鐵二號線全長有南京地鐵二號線全長有67.467.4公里公里, ,從龍?zhí)兜桨鍢蚰蠌凝執(zhí)兜桨鍢蚰? ,有有3232個站點個站點, ,途經(jīng)途經(jīng) 仙林、孝陵衛(wèi)、明故宮、新街口、漢中門、莫愁湖、河西等。其中二仙林、孝陵衛(wèi)、明故宮、新街口、漢中門、莫愁湖、河西等。其中二 號線一期工程全長號線一期工程全長25.1525.15千米千米, ,計劃投資計劃投資104.5104.5億元億元, ,將于將于20092009年

7、竣工通年竣工通 車。下面以南京地鐵二號線土建車。下面以南京地鐵二號線土建D2-TA05D2-TA05標標BTBT項目為例項目為例, ,包括包括: :元通站、元通站、 所街站和集慶門大街站三個地下車站的土建工程所街站和集慶門大街站三個地下車站的土建工程; ;元通站元通站- -向興路站向興路站- - 所街站所街站- -集慶門站三區(qū)間盾構隧道的土建工程和向興路站部分未完工集慶門站三區(qū)間盾構隧道的土建工程和向興路站部分未完工 程。項目開工時間為程。項目開工時間為20062006年年3 3月月, ,建設工期建設工期2626個月個月,2008,2008年年4 4月月3030日建成日建成 通車。通車。 地鐵

8、投融資基本模式及特征 m 南京地鐵模式其實，說到底就是政府南京地鐵模式其實，說到底就是政府“用土地換地鐵用土地換地鐵”， 是香港和日本模式的翻版。即南京地鐵公司不僅運營地鐵是香港和日本模式的翻版。即南京地鐵公司不僅運營地鐵 公共交通，而且還有一塊利潤極為豐厚的業(yè)務公共交通，而且還有一塊利潤極為豐厚的業(yè)務土地的土地的 儲備和開發(fā)。在南京地鐵集團公司的下面，有一個儲備和開發(fā)。在南京地鐵集團公司的下面，有一個“南京南京 市土地儲備中心地鐵分中心市土地儲備中心地鐵分中心”。這意味著南京地鐵也是南。這意味著南京地鐵也是南 京市的京市的“超級土地開發(fā)商超級土地開發(fā)商”，其獲益之大，是幾十億還是，其獲益之大

9、，是幾十億還是 數(shù)百億數(shù)百億 m南京地鐵主要以票務收入和核心資源如土地、廣告、商鋪南京地鐵主要以票務收入和核心資源如土地、廣告、商鋪 等開發(fā)為主要獲利目標。等開發(fā)為主要獲利目標。 南京地鐵二號線BT融資模式運作程序 項目資本金來源及使用計劃 m以土建以土建D2-TA05D2-TA05標為例標為例, ,南京地鐵二號線一期工程土建南京地鐵二號線一期工程土建D2-D2- TA05TA05標標BTBT項目總投資估算約為項目總投資估算約為7 7億元億元, ,其中其中: :工程建設費用工程建設費用 總額總額5.915.91億元億元, ,融資費用融資費用1.091.09億元。中國鐵道建筑總公司億元。中國鐵道

10、建筑總公司 中標將組建南京地鐵二號線一期工程土建中標將組建南京地鐵二號線一期工程土建D2-TA05D2-TA05標標BTBT項項 目公司目公司, ,招標人要求項目自有資金的投入不得低于工程建招標人要求項目自有資金的投入不得低于工程建 設費的設費的35%,35%,公司擬出資公司擬出資2.12.1億元億元, ,占工程建設費的占工程建設費的35.5%,35.5%,建建 設期的債務資金投入占工程建設費的設期的債務資金投入占工程建設費的64.5%,64.5%,這部分資金需這部分資金需 要向銀行進行融資。要向銀行進行融資。 項目投資回收計劃 m20092009年年4 4月月3030日日( (股權轉(zhuǎn)讓變更登

11、記手續(xù)辦理完畢一年后的股權轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完畢一年后的 1414天內(nèi)天內(nèi)) )前前, ,招標回購總投資額的招標回購總投資額的30%;201030%;2010年年4 4月月3030日日( (股權股權 轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完畢二年后的轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完畢二年后的1414天內(nèi)天內(nèi)) )前前, ,回購總投回購總投 資額的資額的30%;201130%;2011年年4 4月月3030日日( (股權轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完股權轉(zhuǎn)讓變更登記手續(xù)辦理完 畢三年后的畢三年后的1414天內(nèi)天內(nèi)) )前前, ,回購總投資的剩余款項。假定建設回購總投資的剩余款項。假定建設 期內(nèi)資金均勻投入到項目中期內(nèi)資金均勻投入

12、到項目中, ,投標人注入到項目公司的自投標人注入到項目公司的自 資金為資金為2.12.1億元億元, ,其余均為銀行貸款。銀行貸款按現(xiàn)行三年其余均為銀行貸款。銀行貸款按現(xiàn)行三年 期基準利率期基準利率(5.76%)(5.76%)算。銀行貸款均在每月初從銀行提取算。銀行貸款均在每月初從銀行提取, , 按月于每月末向銀行支付利息。項目資本金收益按銀行同按月于每月末向銀行支付利息。項目資本金收益按銀行同 期貸款利率期貸款利率 南京南京地鐵二號線一期工程BT模式總結 m優(yōu)點優(yōu)點: :項目融資的所有責任都轉(zhuǎn)移給民營企業(yè)項目融資的所有責任都轉(zhuǎn)移給民營企業(yè), ,減少了政府減少了政府 主權借債和還本付息的責任主權

13、借債和還本付息的責任; ;政府可以避免大量的項目風政府可以避免大量的項目風 險險; ;組織結構簡單組織結構簡單, ,政府部門和民營企業(yè)協(xié)調(diào)容易政府部門和民營企業(yè)協(xié)調(diào)容易; ;項目回項目回 報率明確報率明確, ,嚴格按中標價實施嚴格按中標價實施, ,政府和民營企業(yè)之間利益糾政府和民營企業(yè)之間利益糾 紛少。紛少。 m缺點缺點: :項目前期過長項目前期過長, ,投標費用增加投標費用增加; ;資本金比例較低資本金比例較低, ,對投對投 資公司籌集還款資金形成了巨大的壓力資公司籌集還款資金形成了巨大的壓力; ;項目投資商業(yè)氣項目投資商業(yè)氣 氛不足氛不足, ,受諸多因素影響受諸多因素影響, ,沒有有效利用資源優(yōu)勢沒有有效利用資源優(yōu)勢; ;風險分風險分 配不合理配不合理, ,投資方和貸款人風險過大投資方和貸款人風險過大, ,加大了融資難度。加大了融資難度。 城市軌道交通建設中引入BT模式的意義 m1、有利于緩解政府的資金壓力，轉(zhuǎn)變政府職能 m2、為企業(yè)開辟了新的投資渠道。 m3、改善了基礎設施硬件環(huán)境，有利于構建社會信 用體系。 BT模式的總結及建議 m1、認真研究政府在城市軌道交通公共基礎設施建設中應 扮演的角色，學習BT模式在國內(nèi)外的成功運用案例，在中 國的軌道交通建設中逐漸進行試點、推廣和規(guī)范。在這個 過程中，政府應當在國家