互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)生革命性影響

1、小組成員：薛 雨 魏 楠 王宇崢 面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并非停止不前 傳統(tǒng)金融總體發(fā)展平穩(wěn)（以銀行為例） 余額寶和銀行資本成本的實(shí)證研究 1.發(fā)展手機(jī)銀行，搶占移動(dòng)支付市場(chǎng)發(fā)展手機(jī)銀行，搶占移動(dòng)支付市場(chǎng) 根據(jù)Analysys易觀智庫(kù)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)最新發(fā)布的中國(guó)手機(jī)銀行市場(chǎng) 季度監(jiān)測(cè)報(bào)告2014年第4季度數(shù)據(jù)顯示，2014年第4季度，手機(jī)銀行 客戶交易金額達(dá)到9.06萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)12.6% 。 手機(jī)銀行已經(jīng)走上了快速發(fā)展的軌道，目前各家商業(yè)銀行的手機(jī)銀 行正在逐漸從初級(jí)階段即將線下業(yè)務(wù)遷移至移動(dòng)端向高級(jí)階段即利用手 機(jī)移動(dòng)端的屬性和特點(diǎn)打造一個(gè)“移動(dòng)銀行”轉(zhuǎn)變。 2、打造自己的電商平

2、臺(tái)、打造自己的電商平臺(tái) 面對(duì)新金融勢(shì)力頻繁“跨界”，對(duì)金融領(lǐng)域的步步緊逼，銀行的做法 是反其道而行之搭建自有的電商平臺(tái)搭建自有的電商平臺(tái)，化身“銀行系電商”，實(shí)現(xiàn)線 上交易與線下金融的對(duì)接融合。 作為較早的起步者，交行早于交行早于2011年底便推出了自有的電子商城年底便推出了自有的電子商城 平臺(tái)平臺(tái)“交博匯交博匯”，提供包括在線理財(cái)、在線融資、公共繳費(fèi)、企業(yè)收 款、行業(yè)資訊在內(nèi)的眾多服務(wù)功能。建行緊隨其后，于建行緊隨其后，于2012 年年6 月推出月推出 了旗下的電商平臺(tái)了旗下的電商平臺(tái)“善融商務(wù)善融商務(wù)”，提供從支付結(jié)算、托管、擔(dān)保到融 資服務(wù)的全方位金融服務(wù)。相對(duì)于傳統(tǒng)電商平臺(tái)，交博匯和善

3、融除了具 有安全可靠、費(fèi)用優(yōu)惠和金融服務(wù)等優(yōu)勢(shì)外，關(guān)鍵在于能夠提供線上金關(guān)鍵在于能夠提供線上金 融服務(wù)融服務(wù)。例如個(gè)人在線購(gòu)買商品時(shí)，交博匯會(huì)為其提供包括貸款支付在 內(nèi)的多種信貸支付信貸支付模式。此舉意味著將信貸服務(wù)融入到了網(wǎng)購(gòu)用戶的在 線購(gòu)物過程中。 除了善融和交博匯之外，其他銀行系電商平臺(tái)如下表所示。 3、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，與電商企業(yè)合作、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，與電商企業(yè)合作 究其互動(dòng)的根本原因，在于銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。 銀行憑借資金優(yōu)勢(shì)資金優(yōu)勢(shì)在流動(dòng)性方面做得比較好。而互聯(lián)網(wǎng)金融憑借信信 息優(yōu)勢(shì)息優(yōu)勢(shì)在風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在著潛力。此外，長(zhǎng)期游離于傳統(tǒng)信貸體 系之外的小微企業(yè)，在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)下成為了

4、亟待開發(fā)的“富礦”。 面對(duì)這一巨大的信貸市場(chǎng)，銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融需要發(fā)揮彼此的優(yōu)勢(shì) 形成合力從中獲利。于是就有了“銀行跨界做電商，電商跨界開銀行” 的局面。 弊弊：從目前的銀行系電商平臺(tái) 發(fā)展現(xiàn)狀來看，與傳統(tǒng)電商平 臺(tái)在模式創(chuàng)新能力、客戶黏著 度、平臺(tái)購(gòu)物體驗(yàn)和物流配送 體系等方面的差距依然較為明 顯。 利利：我們也要樂觀看到，銀行在發(fā) 展電商平臺(tái)方面也具有積極的因素。 例如，銀行通過信譽(yù)優(yōu)勢(shì)和成熟的 信用風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，贏得了同互聯(lián) 網(wǎng)金融錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的先機(jī)銀行系 電商平臺(tái)能夠?yàn)槠髽I(yè)進(jìn)行品牌和產(chǎn) 品的無形增信。例如，一些很難在 傳統(tǒng)線上渠道銷售的產(chǎn)品，如黃金、 奢侈品、汽車等大宗消費(fèi)品，在銀

5、 行系電商平臺(tái)上則很容易贏得消費(fèi) 者的信任。 1、“互聯(lián)網(wǎng)金融”首次寫入政府工作報(bào)告 2、五大民營(yíng)銀行獲批 ，微眾銀行上線 3、央行密集令直指監(jiān)管互聯(lián)網(wǎng)金融 4、京東、阿里金融系幾乎涉足互聯(lián)網(wǎng)金融所有領(lǐng)域 5、第三方支付：微信紅包，圍剿支付寶，補(bǔ)貼打車 大戰(zhàn) 6、眾籌：回歸理性，領(lǐng)域細(xì)分，加速創(chuàng)業(yè)進(jìn)程 7、余額寶收益率跌破5%，寶寶類產(chǎn)品收益減緩 8、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)逐漸發(fā)力 9、P2P洗牌季：融資VS跑路 10、比特幣市場(chǎng)遭遇重挫，瘋狂不再 與余額寶對(duì)接的天弘增 利寶貨幣基金7日年化 收益率 2014年5月11日，余額寶 對(duì)接的天弘增利寶貨幣7 天年化收益率為4.985%， 正式跌破5%。同時(shí)京

6、東 “小金庫(kù)”、蘇寧“零錢寶”、 百度“百賺”、微信“理財(cái)通”、 網(wǎng)易“現(xiàn)金寶”等網(wǎng)絡(luò)理財(cái) 產(chǎn)品收益紛紛下降。 “2015中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融高層論壇暨第八屆中國(guó)電子金融年會(huì)”上披露了 2013年開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)銷售業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司有76家，2014年增加到90 家，超過我國(guó)現(xiàn)有產(chǎn)壽險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)數(shù)量的一半。 2014年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入超過870億元，相比2013年的317.9億元， 同比增長(zhǎng)174%。但從全行業(yè)來看，目前總體規(guī)模還偏小，僅占全年保 費(fèi)收入的4%。 2014年可以稱之為券商互聯(lián)網(wǎng)化的元年。有的券 商選擇和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，有的則選擇自建平臺(tái)。但 是證券業(yè)務(wù)觸網(wǎng)以來，傭金率被一再拉低。傭金率正

7、 是券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要收入來源之一，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又 是券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。傭金率的下降，使得券商的通道 業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。 互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼券商盡心改革。互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)是 平臺(tái)，積累大量的客戶信息，客戶體驗(yàn)做得比較好。 傳統(tǒng)的券商，包括傳統(tǒng)的金融行業(yè)，優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品的 服務(wù)。 互聯(lián)網(wǎng)和券商之間應(yīng)當(dāng)是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的關(guān)系。 二、二、傳統(tǒng)金融（銀行業(yè)）總體發(fā)展平穩(wěn)傳統(tǒng)金融（銀行業(yè)）總體發(fā)展平穩(wěn) 2011-2014年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債情況 行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模占比更加合理 2011-2014年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)大型銀行資產(chǎn)占比 資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模增速放緩 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債情況 存貸款保持平穩(wěn)增長(zhǎng) 2011-2014年銀

8、行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸情況 存貸款保持平穩(wěn)增長(zhǎng) 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸情況 資本充足率處于較高水平 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資本情況 SHIBOR即上海銀行間同業(yè)拆放利率，它是由信用 等級(jí)較高的銀行自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算 確定的算術(shù)平均利率，簡(jiǎn)單說就是銀行之間短期借貸 市場(chǎng)利率。SHBOR是我國(guó)完全市場(chǎng)化的利率，也是我 國(guó)貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率。因此，SHIBOR的變化在一定 程度上反映了我國(guó)銀行業(yè)的借款成本。 三、余額寶和銀行資本成本的實(shí)證研究三、余額寶和銀行資本成本的實(shí)證研究 余額寶的收益直接來源于銀行協(xié)議存款，因此其 七日的年化收益水平與相關(guān)銀行協(xié)議存款的利率有極 大的相關(guān)關(guān)系，而銀行協(xié)議

9、存款又是構(gòu)成銀行負(fù)債和 資金成本的重要組成部分。 資料來源：天弘增利寶2013 年年報(bào) ADF檢驗(yàn) 單位根檢驗(yàn)是指檢驗(yàn)序列中是否存在單位根，因?yàn)榇?在單位根就是非平穩(wěn)時(shí)間序列了。單位根就是指單位根過 程，可以證明，序列中存在單位根過程就不平穩(wěn)，會(huì)使回 歸分析中存在偽回歸。 通過選取2013年5月30日至2014年12月31日的SHIBOR七 日利率和余額寶七日年化收益率作為研究樣本，通過格蘭 杰檢驗(yàn)，對(duì)銀行資本成本影響路徑入手，運(yùn)用ADF檢驗(yàn)和 格蘭杰因果檢驗(yàn)等方法進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)余額寶收益的變 化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的成本之間的相互影響關(guān)系進(jìn)行分析。 設(shè)X為七日shibor利率，Y為余額寶七日收益

10、率。 Y的ADF檢驗(yàn) X的ADF檢驗(yàn) 通過對(duì)X和Y進(jìn)行ADF檢驗(yàn)可知，X和Y的ADF檢驗(yàn)顯示出兩個(gè)變量都是平穩(wěn)的 ，可以繼續(xù)進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn) 格蘭杰檢驗(yàn) 由結(jié)果可知，格蘭杰檢驗(yàn)拒絕SHIBOR不是余額寶七日收益率的格蘭杰原 因，而接受余額寶七日收益率是SHIBOR利率的格蘭杰原因。說明銀行拆 借利率SHIBOR對(duì)余額寶的收益有較大影響，而余額寶的收益大小對(duì)銀行 的資本成本并不產(chǎn)生影響，或影響較小。 通過Eviews7.2軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行一階差分后，可得到X與Y的格蘭杰檢 驗(yàn)結(jié)果： 總結(jié)： 早在上世紀(jì)90年代，美國(guó)出現(xiàn)第一家完全的互 聯(lián)網(wǎng)銀行，隨之一系列的互聯(lián)網(wǎng)銀行相繼誕生。在 這樣的趨勢(shì)下，就產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)金融