國際金融監(jiān)管法律制度的創(chuàng)新

1、金融全球化與國 際金融 監(jiān)管法律制度的 創(chuàng)新摘要：近三十年來，國際金融全球化和金融 創(chuàng)新等金融 實踐活動的發(fā)展對傳統(tǒng) 金融監(jiān)管法律提出了新的挑 戰(zhàn)。大部分國家和地區(qū)都積 極進行了金融 監(jiān)管體系的改 革，希望在最大限度的享受金融全球化、金融創(chuàng) 新帶來利益的同 時，有效地將金融風(fēng) 險降至最低。要建立、健全金融監(jiān) 管體系，必須從金融監(jiān)管法律的角度，研究國 際金 融實踐活動與金融監(jiān)管的關(guān)系及其法律制度的完善， 這正是本文 選題的現(xiàn)實意義之 所在。關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管法律；金融全球化；系統(tǒng)性風(fēng)險、, 、-前言金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心,在國內(nèi)與國 際經(jīng)濟中都占有重要地位。金融的全球化已成為經(jīng)濟 全球化的核心內(nèi)容

2、和高級發(fā)展階段。金融全球化的形成是經(jīng)濟、法律、科技、政治乃至思想文化等多方 面因素綜合作用的 產(chǎn)物。其根本原因在于 , 生產(chǎn)和資本的全球化 發(fā)展客 觀上提出了金融服 務(wù)國際化的要求。對 效率的內(nèi)在不懈 追求與外在 競爭壓力的加 劇,促使金融機構(gòu)不斷開拓國 際市場、調(diào)整業(yè)務(wù) 范圍、更新服務(wù) 方式以及改善服 務(wù)質(zhì) 量, 以更好 應(yīng)對國際范圍內(nèi)的競爭。與此同時 , 金融的自由化與一體化必然要求沖破地域性金融管制的藩 籬以獲得更大的 發(fā)展空間 ,從而沖擊了國別金融制度壁 壘,推動了各國金融政策和法 規(guī)的調(diào)整。此外 , 金融的自由化也意味著金融 風(fēng)險的加大。為維護 金融體系的安全與 穩(wěn)定 , 各國紛紛加

3、快了金融 監(jiān)管法治建 設(shè)。因此 , 在以金融創(chuàng)新為“龍頭”的金融全球化的背景下 ,為了積極回應(yīng)與更好促 進金融創(chuàng)新, 也是為了進一步推 動金融自由化的有序 進行, 各國紛紛進 行金融監(jiān)管法律制度的重構(gòu)與改革。因而 , 經(jīng)濟領(lǐng)域里的金融創(chuàng)新浪潮也引 發(fā)了一場全球性的金融監(jiān)管法律制度創(chuàng)新的浪潮。一、金融全球化對 國際金融 監(jiān)管法律的影響金融全球化趨勢早在世紀(jì)六七十年代就初見端倪，年以后迅速推進，年代至今 則進入了高潮階段。金融發(fā)展與金融監(jiān)管法律兩者一直是密切相關(guān)的，金融 經(jīng)濟基 礎(chǔ)的變化必然導(dǎo)致作為上層建筑的國際金融監(jiān)管法律制度顯著的變化回顧金融監(jiān)管 法律體系，金融監(jiān)管從 政府全面干預(yù)”法律監(jiān)管，

4、到安全優(yōu)先”的法律監(jiān)管，再到“ 效率優(yōu)先”的法律監(jiān)管，都反映了金融發(fā)展的內(nèi)在要求。金融全球化作為 一種新經(jīng)濟 金融現(xiàn)象，金融機構(gòu)有了更加廣闊的竟?fàn)幙臻g，為了適應(yīng)金融業(yè)發(fā)展的需要，搶先占 領(lǐng)金融市場、追求最大利潤，規(guī)避有關(guān)國家的法律 監(jiān)管，金融機構(gòu)往往不斷進行金融 創(chuàng)新，這就增加了有關(guān)國家進行金融監(jiān)管的難度，強力的沖擊著傳統(tǒng)的金融監(jiān)管法 律基礎(chǔ)，因此，對金融全球化與金融監(jiān)管法律關(guān)系的探討，對完替金融法律監(jiān)管具有 時代意義。金融全球化具有以下幾個特征：（一）金融!場一體化近年來電信技術(shù)的迅速發(fā)展，大大提高了金融市場包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場等的交易效率，世界各地的金融市 場、金融

5、機構(gòu)和跨國公 司更加緊密地聯(lián)系在一起跨期、跨品種和跨區(qū)域的套利機制不斷趨 于成熟和完善， 世界幾大主要股市的股指、重要國家的利率基本保持同步變 化，全球重要的金融中 心正在形成一個全 時區(qū)、全方位一體化的金融市場，這些現(xiàn)象均說明國際金融一體 化程度明顯提高。（二）金融政頌向一體化當(dāng)前各國所執(zhí)行的貨幣政策與匯率政策、國際收支的調(diào)節(jié)和國際儲備的管理， 都將對其他國家產(chǎn)生較大的影響，這已經(jīng)成為各國金融監(jiān)管不得不共同處理的問題 。如年月墨西哥由于比索貶值而引起的金融危機最后導(dǎo)致了一場全球美元危機年月 因泰國放棄泰株與美元的固定匯率而引發(fā)泰國金融危機進而導(dǎo)致一場亞洲金融危機 。于是，各國中央銀 行不得不

6、超過國家界限，從世界總體范圍內(nèi)觀察和處理原本僅僅是屬于一國的局部性 問題 ，并在此基礎(chǔ)上制定相 應(yīng)對 策，從而使金融政策逐步超越 一國界限，變 成一種國 際性的政策行 動。（三）金融監(jiān)管規(guī)則統(tǒng) 一化隨著各國金融市 場開放水平的提高，“金融活動按全球同一 規(guī)則運行，同質(zhì)的金 融資產(chǎn)價格趨于相同”，“各國金融市場相互依賴程度日益提高 ”，國際金融活動有章 可循。如果將金融歸 入經(jīng)濟范疇，將法律歸入政治上層建筑，則根據(jù)馬克思主 義關(guān)于 上層建筑和經(jīng)濟基礎(chǔ)的論斷，金融全球化就為全球監(jiān)管規(guī)則統(tǒng)一化提供了客 觀經(jīng)濟 基礎(chǔ)。金融監(jiān) 管規(guī)則統(tǒng) 一化的 標(biāo)志是巴塞 爾協(xié)議體系的建立，由于國際銀行制度的 混亂以及

7、各國 對銀行監(jiān)管的差異，使銀行在國 際金融市場上存在著不平等的 競爭， 也承擔(dān)著不同的 風(fēng)險。巴塞爾協(xié)議 確立了 對跨國銀行的監(jiān)管原則、資本充足率的要 求及對金融業(yè)全程監(jiān)管的核心原 則。最近又提出了對 金融機構(gòu) 資本充足率及執(zhí)行程 序的評價，通過有效的信息披露來促 進銀行運行的安全、高效的新監(jiān) 管協(xié)議。二、西方主要國家金融監(jiān) 管法律體制的改革1913 年聯(lián)邦儲備法的制定和美國的中央銀 行建立，標(biāo)志著世界近代金融 監(jiān)管 的開端。繼 美國建立和形成 聯(lián)邦儲備系統(tǒng)之后，世界各國和地區(qū) 紛紛借鑒美國的做 法，但又緊密結(jié)合本國地區(qū)金融體制和金融運作的 實際情況，相繼建立起了各自的 金融監(jiān)管體制。各國的監(jiān)

8、 管體制隨著世界金融的 發(fā)展在不斷的探索。（一）美國金融監(jiān)管體制的改革美國是典型的 “多層分業(yè)監(jiān)管體制 ”。美國政府承擔(dān)監(jiān) 督和管理金融機構(gòu) 職責(zé)的 機構(gòu)在聯(lián)邦一級，有聯(lián)邦儲備體系、貨幣監(jiān)理署、聯(lián) 邦存款保 險公司、證 券交易委 員 會、聯(lián)邦住宅貸款管理 總局、存款機構(gòu)總 署及全國信用社管理 總局。此外，由于美國 實行雙軌銀行制，每個州又都設(shè)有自己的 銀行監(jiān)管部門，州立銀行如果獲得了聯(lián)邦 存款保險公司或者聯(lián)邦儲備體系會員銀行的資格，還必須遵守有關(guān)的 聯(lián)邦條例。這 樣，僅對存款金融機構(gòu)承擔(dān)主要 監(jiān)管職責(zé)的就有家聯(lián)邦級機構(gòu)和一家州 級機構(gòu)。按照美國金融服務(wù)現(xiàn)代化法案推出的傘 型監(jiān)管體制為解決 監(jiān)管

9、機構(gòu)過多、體系過于龐大、信息溝通時間過長、監(jiān) 管成本過高的問題做出了有益的 嘗試。該 法案保留了已有 監(jiān)管機構(gòu)及其 職能不變、但是監(jiān) 管職能進一步集中整合到美 聯(lián)儲 手 中，聯(lián)儲擔(dān)任了對金融控股公司 監(jiān)管的主要 職責(zé)，具體表現(xiàn)為：1.美聯(lián)儲成為能同時監(jiān)管銀行、證 券和保險行業(yè)的唯一聯(lián)邦機構(gòu)，但對商業(yè)銀行、投資 銀行和保險公司的功能 監(jiān)管權(quán)被授予其他適當(dāng)?shù)?監(jiān)管者商業(yè)銀行的活動將服從貨幣 監(jiān)理官、聯(lián) 邦存款保險公司或相 應(yīng)的周銀行監(jiān)管部門的監(jiān)管。證 券交易委員會監(jiān)管 投資銀行業(yè)務(wù)，而州保險監(jiān)管者將監(jiān)管保險活動。2.金融服務(wù)現(xiàn)代化法案確立了對 金融控股公司的 監(jiān)管任 務(wù)及目 標(biāo)，規(guī)定美聯(lián)儲為 金

10、融控股公司的 傘型監(jiān)管人，負(fù)責(zé) 金融控股公司的 綜合監(jiān)管聯(lián)邦儲備 體系對金融控股 公司實施全面監(jiān)管是十分重要的，因為控股公司子公司的 風(fēng)險可能超越法律 實體和 業(yè)務(wù)領(lǐng)域的界限。聯(lián) 邦儲備 系統(tǒng)監(jiān)管的具體介入程度要 視金融控股公司內(nèi)部 銀行、 證券和保 險業(yè)務(wù)的聯(lián)合程度而定。金融控股公司下屬的各類 金融機構(gòu)由功能 監(jiān)管人 分頭監(jiān)管，即證券、保險、貨幣監(jiān) 理署等監(jiān)管部門按業(yè)務(wù)功能分別負(fù)責(zé)監(jiān) 管金融控股 公司的特定子公司。依據(jù)有關(guān)法律，聯(lián) 邦儲備系統(tǒng)還將與國 際監(jiān)管機構(gòu)之間進行信 息交流，確保對金融控股公司的國 際業(yè)務(wù)活動進行全面監(jiān)管，最大限度的消除 監(jiān)管 空白。3.對于這種多層分業(yè)監(jiān)管體制，金融服

11、務(wù)現(xiàn)代化法案特別 要求聯(lián)儲、銀 行監(jiān)管機構(gòu) 與各州保 險監(jiān)管部門加強協(xié)調(diào) 與合作，特別是加強對監(jiān)管信息的共享和 監(jiān)管指令的 協(xié)調(diào)。對綜 合經(jīng)營的金融行 業(yè)實施監(jiān)管，在任何國家恐怕都是一個 難題。而要在美國 實現(xiàn)這個目標(biāo)，更是難上加難?！斑@不僅因為美國是 聯(lián)邦制國家，除了聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu) 之間的協(xié)調(diào)與合作外，還涉及聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)與州監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)。即使是聯(lián) 邦 級的監(jiān)管機構(gòu)，也是機構(gòu)極其復(fù) 雜，機構(gòu)職能交叉與重疊。 ”刀為此，法案明確了“功 能監(jiān)管”的原則。按照該 原則，對金融實體由相應(yīng)的行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)承擔(dān) “基本”監(jiān)管責(zé) 任，聯(lián)儲系統(tǒng)充當(dāng)綜合監(jiān)管者，對這個機構(gòu)的 總體情況進行監(jiān)督和檢查，以應(yīng)對混業(yè)

12、 經(jīng)營的復(fù)雜局面。（二）英國金融監(jiān)管體制的改革2000年6月，英國歷史上對提案修改次、創(chuàng) 下修改紀(jì)錄最多的立法 2000年金融服 務(wù)和市 場法獲得英國女王正式批準(zhǔn)。該 法案明確了新成立的金融 監(jiān) 管機構(gòu)和被 監(jiān)管者的權(quán)力、責(zé) 任及義務(wù)，統(tǒng)一了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范了金融市 場的運作， 最重要的是 為英國提供了一個 嶄新的金融體制改革框架。這次金融監(jiān)管法律法規(guī)的修改確立了新的金融 監(jiān)管理念。以 “風(fēng)險管理”為核心 ，遵循效率優(yōu)先和最低成本的基本原 則，對不同的金融機構(gòu)采用 “量體裁衣 ”式的有 效金融監(jiān)管，把握好對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)監(jiān) 管尺度的 “嚴(yán)”與“寬”松“”與“緊”， 改變過去只強調(diào)風(fēng)險 而

13、過多限制市 場的法律 規(guī)定，撤銷了法律設(shè)定的對金融業(yè)務(wù)范 圍的各種限制，促進金融機構(gòu)真正成 為國際金融市場上的自由 競爭者。根據(jù) 2000年金融服務(wù)和市場法的規(guī) 定，英國對金融監(jiān)管機構(gòu)進行了大刀闊斧 式的改革：1. 英國成立了世界上最 強有力的金融 監(jiān)管機構(gòu) 金融服務(wù)監(jiān)管局，金融服務(wù)監(jiān)管局成為英國整個金融行 業(yè)唯一的 監(jiān)管局，其內(nèi)部職 能設(shè)置分為金融監(jiān)管專門機構(gòu)和授權(quán)與執(zhí)行機構(gòu)兩大 塊，監(jiān)管方式從較多的行政干 預(yù)轉(zhuǎn)變法制化監(jiān)管。在 1998年06月 01日以前，英國的金融業(yè)實行分業(yè)監(jiān)管體制，涉及 到英格蘭銀行、財政部、貿(mào) 易工業(yè)部等政府部 門及九家監(jiān)管機構(gòu)，這些監(jiān)管機構(gòu)分別 行使監(jiān)管職能。根據(jù)

14、 2000年金融服務(wù)和市場法的規(guī) 定，金融服務(wù)監(jiān)管局擁有監(jiān)管 金融業(yè)的全部法律 權(quán)限，并從2001年 12月 1日起開始行使其全部 監(jiān)管職能，但它并不 是政府機構(gòu)，而是一個獨立的非政府的 監(jiān)管 組織，它的經(jīng)費收入完全靠 對監(jiān)管機構(gòu) 的收費金融服務(wù)監(jiān)管局作為英國唯一的、獨立的對 英國金融 業(yè)實施全面監(jiān)管的執(zhí)法 機構(gòu)，擁有制定金融 監(jiān)管法規(guī)、頒布與實施金融行 業(yè)準(zhǔn)則、給 予被監(jiān)管者以指引和建 議以及籍以開展工作的一般政策和準(zhǔn) 則的功能。2.英國專門成立了金融 監(jiān)管機構(gòu)的制 約機構(gòu)“金融服 務(wù)和市場特別法庭”，并與金融服 務(wù)監(jiān)管局同時開始運作該機構(gòu)能夠確保金融服 務(wù)監(jiān)管局能正確行使 2000年金融服

15、 務(wù)和市場法賦予的權(quán)力，全面履行監(jiān)管職責(zé)，也為了制止其在金融 監(jiān)管中可能 發(fā)生 的以權(quán)謀私、讀職 行為，該法庭主要 審理發(fā)生在金融服 務(wù)監(jiān)管局與別監(jiān)管者之間且 經(jīng)雙方協(xié)商難以解決的 問題。 “金融服務(wù)和市場特別法庭”的成立，確立了對監(jiān)管機 構(gòu)的新的制衡機制，避免了金融 監(jiān)管機構(gòu)既當(dāng) “運動員”又當(dāng) “裁判員”的情況，無疑 能促使監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)真依法進行監(jiān)管，有助于提高整個行業(yè)對監(jiān)管機構(gòu)公正 執(zhí)法的信 心，提高英國金融監(jiān) 管甚至整個金融 業(yè)的法制水平三、我國金融監(jiān) 管法律制度的 現(xiàn)狀及完善（一）我國金融監(jiān)管法律制度的 現(xiàn)狀對一個國家來 說，金融業(yè)是一個高 風(fēng)險行業(yè)，關(guān)系到千家萬戶和國民經(jīng)濟的方 方面

16、面。金融機構(gòu)在經(jīng)營 中面臨的風(fēng)險，主要有信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險，收益風(fēng)險 ， 市場風(fēng)險，還有匯率風(fēng)險，利率風(fēng)險等其他 風(fēng)險，一旦金融機構(gòu)發(fā)生危機，將直接損 害眾多債權(quán)人的利益，對整個經(jīng)濟與社會產(chǎn)生很大的影響，后果是十分 嚴(yán)重的。正是 由于金融業(yè)的高風(fēng)險性，金融監(jiān)管才應(yīng)運而生有效的金融 監(jiān)管要通過制度來保 證。 使其公開化、透明化，從而具有效率，正因為 法具有使國家 權(quán)利的運用合理化、經(jīng) 常 化、系統(tǒng)化、公開化的價值 ，使得金融監(jiān)管體制離不開法律的作用回 顧從年以來的金 融法制建 設(shè)過程，中國在四個領(lǐng)域已經(jīng)初步形成了金融法律體系1.金融機構(gòu) 監(jiān)管法律法 規(guī)已經(jīng)相當(dāng)體系化包括中國人民銀行法、商業(yè)銀行

17、法、商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司 試點管理 辦法、中華人民共和國外 資銀行管理條例 實施細(xì)則等在內(nèi)的許 金融機構(gòu) 監(jiān)管的 法律和法 規(guī)都已經(jīng)頒布了。2. 金融市場監(jiān)管的法律法 規(guī)體系也已經(jīng)建立包括外匯管理條例、擔(dān)保法、票據(jù)法、銀行結(jié)算辦法等眾多的法律與條 例頒布了3. 中國金融市 場中對資本市場與保險市場的監(jiān)管法律體系 業(yè)已建立2006年0月 1日，我國新修改的證券法開始實 施，同時，中國證監(jiān)會的百余種 行 政性監(jiān)管條例配合證券法發(fā)揮重要的作用。中國保監(jiān) 會也在 1999年 5 月成立，加之 保險法和眾多的有關(guān)保險 市場監(jiān)管條例，中國的保險業(yè)的法律也 實現(xiàn)了體系化。3. 外資金融企 業(yè)與市場監(jiān)管的

18、法律體系已 經(jīng)建立外資金融機構(gòu)，包括外 資銀行、外資 保險公司、外資證券公司、外資 投資銀行等 數(shù)百個機構(gòu)在中國金融開放初期即在市 場 上開辦分支機構(gòu)、子公司等， 2005年隨著 中國金融改革的深化，國有商 業(yè)銀行及股份制商 業(yè)銀行紛紛引進境外投 資者參股，“ 中國國內(nèi)的金融市 場已經(jīng)讓出相當(dāng)大的份 額給外資金融機構(gòu) 經(jīng)營”?？梢哉f，中國的金融業(yè)已經(jīng)步入法制化、規(guī) 范化的 軌道，以法律為保障的金融宏 觀調(diào)控日益成熟。但是，從我國目前的金融法律體系來看，己經(jīng) 出現(xiàn)了“泛法制 規(guī)章 化”的問題在全世界，我國的法律法 規(guī)條文包括各個金融 權(quán)力部門的紅頭文件最多， 看似規(guī)章法律制度無所不包無所不管，但

19、 實際效果卻不理想。金融違 法違規(guī)現(xiàn) 象層 出不窮，金融風(fēng)險長期居高不下，使得我國金融雷區(qū)甚多。特別 是 監(jiān)管行為受到行政 手段的干預(yù)，距離依法監(jiān)管的目標(biāo)還很遠。我國疏松的監(jiān) 管法律本身已 經(jīng)構(gòu)成了一 種風(fēng)險，金融監(jiān)管法律體系還不夠成熟。特別 是中國加入 WTO 以后，在經(jīng)過了5年過渡期后，2006年底國內(nèi)金融 業(yè)就要全面對外開放，籠罩在中國 金融業(yè)上的是一種 “山雨欲來 風(fēng)滿樓”的悲壯、擔(dān)心與質(zhì) 疑的情緒。當(dāng)前我國的金融 監(jiān)管法律制度面 臨 以下幾個方面的挑 戰(zhàn)。（二）我國金融監(jiān)管法律制度的完善1.加強宏觀系統(tǒng)性監(jiān) 管我國目前缺少 監(jiān)測、防范宏觀 系統(tǒng)性風(fēng)險的 專門機構(gòu)。參考國際經(jīng)驗，未來可以采用兩種方法改進宏觀監(jiān)管不足：一是一定程度上恢復(fù)央行的監(jiān)管職能，但界定清楚央行和專門監(jiān)管機構(gòu)的權(quán)限差別，指明當(dāng)某些大型金融機構(gòu) 產(chǎn) 生系統(tǒng)性風(fēng)險的時候，央行有權(quán)干預(yù)；二是類似于美國的金融 穩(wěn)定監(jiān)管委 員會，成立 新的專門機構(gòu)監(jiān)管系統(tǒng)性風(fēng)險，協(xié)調(diào)央行和 監(jiān)管機構(gòu)的合作。2.適度引入原 則監(jiān)管就我國目前的情況看， 應(yīng) 更多需要注意的是完善 規(guī)則監(jiān)管。但鑒 于市場的快速發(fā)展，金融創(chuàng)新和衍生品