造價案例分析講義專題二：財務(wù)分析與評價(一)

1、造價師考試造價案例專題二：財務(wù)分析與評價一.總體結(jié)構(gòu)財務(wù)分析是關(guān)鍵，費用表格都會算；財務(wù)評價不神秘，凈內(nèi)兩期兩收益；盈虧敏感是補充，套用公式很輕松。二.知識體系1. 融資前分析。（固定資產(chǎn)折舊、調(diào)整所得稅、項目投資現(xiàn)金流量表）2. 融資后分析。（借款還本付息、總成本費用、所得稅、項目投資現(xiàn)金流量表、利潤與利潤分配表） 3.財務(wù)評價。（凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期、利息備付率、償債備付率）4、不確定性分析（盈虧平衡分析、敏感性分析）新版教材按著營改增的要求進行了全面的調(diào)整。三.考點解析1、融資前財務(wù)分析（1）融資前財務(wù)分析的概念融資前財務(wù)分析與融資方案無關(guān)，各項現(xiàn)金流量的估算中都需要剔除利息的

2、影響。特別說明：1） 融資前分析只進行盈利能力分析，并以項目投資現(xiàn)金流量分析為主要手段；2） 就運營期而言，增值稅由最終消費者負擔，沒有建設(shè)期建設(shè)投資進項稅額抵扣時，現(xiàn)金流入中 的當期銷項稅額等于現(xiàn)金流出中的當期進項稅額和當期增值稅之和，因此可以在現(xiàn)金流入和流出中同 時不考慮增值稅，并不會影響各年的凈現(xiàn)金流量。3） 為了體現(xiàn)固定資產(chǎn)進項稅抵扣導致企業(yè)應(yīng)納增值稅的降低進而致使凈現(xiàn)金流量增加，應(yīng)在現(xiàn)金 流入中增加銷項稅額，在現(xiàn)金流出中增加進項稅額（指運營該投入的進項稅額）及應(yīng)納增值稅；4） 為簡化起見，融資前財務(wù)分析計算折舊費用時，如果固定資產(chǎn)原值中含有利息，一般不將利息 剔除。5） 調(diào)整所得稅的

3、計算要區(qū)別所得稅的計算，剔除利息的因素。（2）項目投資現(xiàn)金流量表的編制序號11.1項目現(xiàn)金流入營業(yè)收入（不含銷項稅額）項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元計算方法1=1.1+1.2+1.3+1.4+1.5年營業(yè)收入=設(shè)計生產(chǎn)能力產(chǎn)品單價（不含稅）年生產(chǎn)負荷第 1 頁 /共 3 頁1.21.3銷項稅額補貼收入不含稅營業(yè)收入稅率=含稅營業(yè)稅收入（1+稅率）稅率 補貼收入是指與收益相關(guān)的政府補貼固定資產(chǎn)余值=年折舊費（固定資產(chǎn)使用年限-營運期）+殘值 年折舊費=(固定資產(chǎn)原值殘值)折舊年限1.4回收固定資產(chǎn)余值 固定資產(chǎn)殘值=固定資產(chǎn)原值殘值率固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費用-可抵扣固定資產(chǎn)進項稅額 （此值

4、填寫在運營期的最后一年）1.522.12.22.32.42.52.62.7回收流動資金 現(xiàn)金流出建設(shè)投資（不含建 設(shè)期利息） 流動資金經(jīng)營成本（不含進 項稅額）進項稅額應(yīng)納增值稅增值稅附加維持運營投資各年投入的流動資金在項目期末一次全額回收 2=2.1+2.2+2.3+2.4+2.5+2.6+2.7+2.8建設(shè)投資=工程費+工程建設(shè)其他費+預(yù)備費，只在建設(shè)期有。一般發(fā)生在投產(chǎn)期初年，流動資金投資為各年流動資金增加額。一般發(fā)生在運營期各年，經(jīng)營成本=總成本-折舊-攤銷-利息支出可抵扣進項費用（投資）稅率增值稅應(yīng)納稅額=當期銷項稅額-當期進項稅額-可抵扣固定資產(chǎn) 進項稅額應(yīng)納增值稅附加稅率一般做費

5、用化處理，計入總成本費用中息稅前利潤(ebit) 所得稅率息稅前利潤(ebit)=營業(yè)收入（不含稅）-總成本費用（不含稅） +利息支出+補貼收入-增值稅附加)2.8調(diào)整所得稅 =營業(yè)收入（不含稅）-經(jīng)營成本（不含稅）-折舊費-攤銷費-維持運營投資+補貼收入-增值稅附加=營業(yè)收入（含稅）-當期銷項稅額-（經(jīng)營成本（含稅）-當期進 項稅額）-折舊費-攤銷費-維持運營投資+補貼收入-增值稅附加345所得稅后凈現(xiàn)金流 量累計所得稅后凈現(xiàn) 金流量基準收益率（n%）(1-2)各對應(yīng)年份的第3項的累計值第 2 頁 /共 3 頁n67折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金 流量1）財務(wù)凈現(xiàn)值（fnpv）：fnpv =(ci -co) (1+i )t c-t基于項目投資現(xiàn)金流量表的財務(wù)評價指標t =0評價標準：fnpv0,項目可行，反之不可行。2）靜態(tài) (動態(tài))投資回收期pt(pt)=(累計(折現(xiàn))凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份-1)+(出 現(xiàn)正值年份上年累計 (折現(xiàn) )凈現(xiàn)金流量絕對值出現(xiàn)正值年份當年 ( 折現(xiàn) )凈現(xiàn)金流 量)評價標準:靜態(tài)(動態(tài))投資回收期行業(yè)基準回收期（或計算期），項目可行。反之不 可行。3）財務(wù)投資內(nèi)部收益率(firr)，firr是凈現(xiàn)值等于0的收益率，采用試算插值法，由： fnpv /|fnpv |=(i-i )/(i -i)，1 2 1