公司中級理財學(xué)習(xí)題及答案

1、公司中級理財學(xué)第一章習(xí)題答案計算題1. 乙公司為了滿足追加投資的需要，必須籌集一定金額的長期資金。公司通過對資金市 場狀況和公司有關(guān)條件的分析，得到了如下的各種籌資方式下籌資規(guī)模與資金成本關(guān)系方面 的資料,見表l-14o表1T4各種籌資方式下籌資規(guī)模與資金成本籌資方式資金成木分界點(萬元)個別資金籌資范圍(萬元)資金成木(%)500500以內(nèi)6長期借款1000500100071000以上810001000以內(nèi)5長期債券20001000200062000以上720002000以內(nèi)12普通股票400020004000134000以上14公司通過分析，確定追加籌資的資金結(jié)構(gòu)為長期借款20%、長期債券

2、20%、普通股票60%。請計算籌資突破點；計算公司籌資量小于1000萬元、籌資量為1000-5000萬元、籌資量人于5000萬元時的邊際加權(quán)平均資金成本；繪制邊際資金成本圖。 解：(1)計算籌資突破點籌資方式資金成本(%)資金成本分 界點籌資結(jié)構(gòu)(%)籌資突破點籌資范圍長期借款65002025000-2500710002050002500-5000810005000長期債券510002050000-50006200020100005000-100007200010000普通股票1220006033330-33331340006066673333-66671440006667(2)計算公司籌資量

3、小于1000萬元、籌資量為10005000、籌資量人于5000萬元的 邊際加權(quán)平均資金成本籌資范圍籌資方式資金結(jié)構(gòu)(%)個別資金成本(%)加權(quán)平均資金成 本()02500長期借款2061.2長期債券2051.0普通股票60127.2加權(quán)平均資金成本9.425003333長期借款2071.4長期債券2051.0普通股票60127.2加權(quán)平均資金成本9.633335000長期借款2071.4長期債券2051.0普通股票60137.8加權(quán)平均資金成本10.25000長期借款2081.6長期債券2061.2普通股票60137.8加權(quán)平均資金成本10.6（3）繪制邊際資金成本圖（略）2東方公司根據(jù)對資金

4、市場狀況和公司有關(guān)條件的分析，預(yù)測公司各種可能的籌資方式 F的籌資規(guī)模與資金成本關(guān)系如表1-15所示。表1T5各種可能的籌資方式下籌資規(guī)模與資金成本籌資方式資金成木分界點（萬元）個別資金籌資范圉（萬元）資金成本（%）300300以內(nèi)6長期借款6003006007600以上8500500以內(nèi)5長期債券1000500100061000以上710001000以內(nèi)12普通股票20001000-2000132000以上14公司通過分析，認(rèn)為當(dāng)追加籌資的資金結(jié)構(gòu)為長期借款20%、長期債券30%、普通股票50%時.公司的資金結(jié)構(gòu)達(dá)到最優(yōu)。公司又分析，投資規(guī)模與投資收益率存在如下的關(guān)系，見表表1T6投資規(guī)模與

5、投資收益率關(guān)系投資規(guī)模500以下500-1000100015001500200020002500投資收益率16%14%12%10%8%試根據(jù)上述資料確定東方公司的最佳追加投資量。解：（1）計算加全平均資金成本籌資范圍籌資方式資金結(jié)構(gòu)（%）個別資金成本（%）加權(quán)平均資金成 本（）01500長期借款2061.2長期債券3051.5普通股票50126.0加權(quán)平均資金成本&71500-1667長期借款2071.4長期債券3051.5普通股票50126.0加權(quán)平均資金成本8.916672000長期借款2071.4長期債券3061.8普通股票50126.0加權(quán)平均資金成本9.22000-3000長期借款2

6、071.4長期債券3061.8普通股票50136.5加權(quán)平均資金成本9.73000-3333長期借款2081.6長期債券3061.8普通股票50136.5加權(quán)平均資金成本9.9（2）確定最佳追加投資屋因為，投資收益等于籌資成本時，可以獲得最大收益。當(dāng)投資金額在15002000萬元 區(qū)間時，投資收益率為10%,高于籌資成本9.2%：當(dāng)投資金額超過2000萬元時，投資收益 則降為8%,低于籌資成本9.7%。故公司的最佳投資規(guī)模為15002000萬元。相應(yīng)的最佳 的追加籌資量也應(yīng)控制在1500-2000萬元這個區(qū)間。3.假設(shè)南方股份有限公司目前的資金結(jié)構(gòu)和有關(guān)資料如表1-17所示。表117南方公司資

7、金來源結(jié)構(gòu)表單位，萬元資金來源賬面價值票而利率市場價值長期債券20007%2000優(yōu)先股票（面值100元/股）30010%400普通股票（發(fā)行在外200萬股）12002400合計35004S00南方公司的所得稅率為30%,本年期塑股利為0.6元/股，并預(yù)計以后將以每年6%的速 度遞增?，F(xiàn)南方公司有一項有利可圖的投資項目，需要籌資1000萬元，項目投產(chǎn)之后，公司的 息稅前收益總額將達(dá)到800萬元。通過分析，有如下幾個籌資方案可供選擇：方案1：按面值發(fā)行1000萬元的5年期長期債券，債券利息率為10%,發(fā)行費用為債 券總額的3%。通過預(yù)測得知，由于公司負(fù)債比重上升，風(fēng)險相應(yīng)增加，在普通股票每股股

8、利增至0.7元/股，且股利按年增長率6%的速度遞增的情況卜，普通股票的市場價格將下跌 為10元/股。其他資金來源的市場價值保持不變。方案2：按面值發(fā)行500萬元的5年期長期債券，債券利息率為9%,發(fā)行費用為債券 總額的3%；同時，以10元/股的價格發(fā)行普通股票50萬股，籌資500萬元，籌資費用為籌 資額的4%o通過預(yù)測得知，在普通股票每股股利保持原0.6元/股，股利按年增長率6%的 速度遞增的情況下，普通股票的市場價格將卜跌至11元/股。其他資金來源的市場價值保持 不變。方案3：按面值發(fā)行200萬元的5年期長期債券，債券利息率為9%,發(fā)行費用為債券 總額的3%：按面值100元/股，發(fā)行優(yōu)先股票

9、2萬股，金額200萬元，股息率為11%,發(fā)行 費用為發(fā)行額的4%,發(fā)行新優(yōu)先股票后，優(yōu)先股票的市場價格預(yù)計為150元/股；以10元/ 股的價格發(fā)行普通股票60萬股，籌資600萬元，發(fā)行費用為發(fā)行額的4%。通過預(yù)測得知， 在普通股票每股股利保持0.6元/股不變，股利按年增長率6%的速度遞增的情況卞，普通股 票的市場價格將保持12元/股不變。其他資金來源的市場價值保持不變。方案4：按面值100元/股，發(fā)行優(yōu)先股票3萬股，金額300萬元，股息率為11%,發(fā) 行費用為發(fā)行額的4%,發(fā)行的新優(yōu)先股票的市場價格預(yù)計為160元/股；同時，以10元/股 的價格發(fā)行普通股票70萬股，籌資700萬元，發(fā)行費用為發(fā)

10、行額的4%o通過預(yù)測得知， 在普通股票每股股利保持0.6元/股，股利按年增長率6%的速度遞增的情況下，普通股票的 市場價格將增至13元/股。其他資金來源的市場價值保持不變。方案5：以10元/股的價格發(fā)行普通股票100萬股，籌資1000萬元，發(fā)行費用為發(fā)行額 的4%。通過預(yù)測得知，在普通股票每股股利保持0.6元/股，股利按年增長率6%的速度遞 增的情況下，普通股票的市場價格將增至14元/股。其他資金來源的市場價值保持不變。以上各方案中，資金不足部分將按年8%的利息率從銀行取得長期借款來彌補。請根據(jù)上述資料分別按照資金成本標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)價值標(biāo)準(zhǔn)和凈資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)選擇最優(yōu)的 籌資方案。解：（1）按照資金

11、成本標(biāo)準(zhǔn)選擇最優(yōu)的籌資方案：方案1：根據(jù)給出的資料，可以編制資金成本計算表如F:單位：萬元資金來源賬面價 值市場價 值比重資金成本加權(quán)平均 資金成本長期借款30300. 55%5.6%=8(130%)0. 03%長期債券（舊）2000200036. 83%4.9%=7(130%)1.80%長期債券（新）1000100018. 42%(10%+3%/5)(130%)1. 37%優(yōu)先股票3004007. 37%7.5%(=300xl0%/400)0. 55%普通股票（市場價 格10元/股，發(fā)行在外200萬股）1200200036. 83%130%(=07/10+6%)4. 79%合計4530543

12、0100. 00%8. 54%*為簡化的近似計算方案2：根據(jù)給出的資料，可以編制資金成本表如卜:單位：萬元資金來源賬面價 值市場價 值比重資金成本加權(quán)平均 資金成本長期借款35350. 62%5.6%=8(1-30%)0. 03%長期債券（舊）2000200035. 18%4.9%=7(1-30%)1. 72%長期債券（新）5005008. 80%6.72%(9%+3%/5)(130%)0. 59%優(yōu)先股票3004007. 04%7.5%(=300xl0%/400)0. 53%普通股票（市場價 格11元/股，發(fā)行 在外250萬股）1700275048. 37%11.46%(=0.6/11+6%

13、)5. 54%合計45355685100. 00%8. 42%*為簡化的近似計算方案3：根據(jù)給出的資料，町以編制資金成本表如卜:單位：萬元資金來源賬面價 值市場價 值比重資金成本加權(quán)平均 資金成本長期借款38350. 58%5.6%=8(1-30%)0. 03%長期債券（舊）2000200033. 03%4.9%=7(1-30%)1.62%長期債券（新）2002003. 30%(9%+3%/5)(130%)0. 22%優(yōu)先股票（舊）3004006. 61%7.5%(=300xl0%/400)0. 50%優(yōu)先股票（新）2003004. 95%7.5%(=200xll%/300)0. 36%普通股

14、票（市場價 格12元/股,發(fā)行 在外260萬股）1800312051. 53%11.0%(=0.6/12+6%)5. 67%合計45385685100. 00%8. 40%*為簡化的近似計算方案4：根據(jù)給出的資料，町以編制資金成本表如卜:單位：萬元資金來源賬面價 值市場價 值比重資金成本加權(quán)平均 資金成本長期借款40400. 62%5.6%=8(1-30%)0. 03%長期債券（舊）2000200031. 10%4.9%=7(130%)1. 52%優(yōu)先股票（舊）3004006. 22%7.5%(=300xl0%/400)0. 47%優(yōu)先股票（新）3004807. 47%6875%(=300xl

15、l%/480)0. 51%普通股票（市場價 格13元/股，發(fā)行 在外270萬股）1900351054. 59%1062%(=06/13+6%)5. 80%合計45406430100. 00%8. 34%方案5：根據(jù)給出的資料，可以編制資金成本表如下：單位：萬元資金來源賬面價 值市場價 值比重資金成本加權(quán)平均 資金成本長期借款40400. 60%5.6%=8(1-30%)0. 03%長期債券2000200030. 12%4.9%=7(130%)1.48%優(yōu)先股票（舊）3004006. 02%7.5%(=300xl0%/400)0. 45%普通股票（市場價 格14元/股，發(fā)行 在外300萬股）22

16、00420063. 25%10.29%(=0.6/14+6%)6. 51%合計45406640100. 00%8. 47%根據(jù)上述計算結(jié)果，按照資金成本標(biāo)準(zhǔn)，方案4的資金成本最低，因此應(yīng)該選擇方案4作為最優(yōu)的籌資方案。(2) 按照企業(yè)價值標(biāo)準(zhǔn)選擇最優(yōu)的籌資方案按照企業(yè)價值為標(biāo)準(zhǔn)，方案5的普通股票市場價值為14元/股，在各方案中最高，因此 應(yīng)該選擇方案5為最優(yōu)的籌資方案。(3) 按照凈資產(chǎn)收益率(普通股權(quán)益收益率)標(biāo)準(zhǔn)選擇最優(yōu)的籌資方案方案1:歸普通股擁有的凈利潤=800- (30X8%+2000X 7%+1000X 10%) X (1-30%) -300X 10%=360.32普通股權(quán)益收益率

17、=360. 32/1200=30.03%方案2：歸普通股擁有的凈利潤=800- (35 X8%+2000X 7%+500X9%) X (1-30%)-300X 10%=398. 54普通股權(quán)益收益率=398. 54/1700=23.44%方案3：歸普通股擁有的凈利潤=800- (38 X 8%+2000 X 7%+200 X9%)X (1-30%) - (300 X 10%+200 X 11%)=395. 27普通股權(quán)益收益率=4395. 27/1800=21.96%方案4：歸普通股擁有的凈利潤=800-(40X8%+2000X7%)X (1-30%)-(300X 10%+300X 11%)=

18、396. 76普通股權(quán)益收益率=396. 76/1900=20.88%方案5：歸普通股擁有的凈利潤=800-(40X8%+2000X7%) X (1-30%)-300X 10%=429.76普通股權(quán)益收益率=429.76/2200=19.53%按照普通股權(quán)益的收益率為標(biāo)準(zhǔn)，方案1的收益率最高，應(yīng)該選擇方案1為最優(yōu)的籌資 方案。公司中級理財學(xué)第二章習(xí)題答案計算題1. 已知光明股份有限公司章程中規(guī)定的定額股份為40 000萬股，已發(fā)行股份30 000萬 股，現(xiàn)有庫存股份為5 000萬股，問該公司流通中的股份為多少？解：流通中的股份=已發(fā)行股份30 000萬股一庫存股份5 000萬股=25000萬股

19、2南珠股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益資料見表2-o表2-南珠股份有限公司資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益資料優(yōu)先股(每股面值10元)10 000普通股(每股而值1元)10 000資本公積40 000盈余公積20 000未分配利潤30 000所有者權(quán)益合計110 000優(yōu)先股票的票面股利率為10%,但公司已經(jīng)連續(xù)兩年未計提和分配優(yōu)先股票的股利。試根據(jù)上表計算普通股的每股賬面價值。解：110000- 10000(l+10%x2)/10000=9.8 元/股3設(shè)習(xí)題2南珠公司在清算后的凈資產(chǎn)分別為30 000萬元和120 000萬元，問在這兩種 情況下，普通股票每股可以各分得多少金額？解：清算后的凈資產(chǎn)為30 000

20、萬元時普通股票每股可以分得的金額=30000-10000(l+10%x2)/10000=1.8 元/股清算后的凈資產(chǎn)為120 000萬元時普通股票每股可以分得的金額=120000- 10000(1+10%x2)/10000=10.8 元/股4. 設(shè)W公司發(fā)行A、B兩類股票。A類股票和B類股票均享有一股一票的投票權(quán)。B 類股票的持有者為公司創(chuàng)始人，B類股票的發(fā)行價格為2元/股，發(fā)行數(shù)量為10 000萬股。 A類股票對社會公眾發(fā)行，發(fā)行價格為10元/股，發(fā)行數(shù)量為5 000萬股。問B類股票持有 者通過發(fā)行A類股票可以獲得多少創(chuàng)業(yè)利潤？解：籌集資金總10000X2+10X5000=70000 (萬元

21、)B類股票持有者獲得的創(chuàng)業(yè)利潤總額=70000X 10000/( 10000-5000)-10000x2=46666.67-20000=26666.67 (萬元)每股賬面價值=70000三(10000+5000) =4.67 (元/股)每股獲得的創(chuàng)業(yè)利潤=4.67-2=2.67 (元/股)5. 假定振業(yè)股份有限公司現(xiàn)有普通股票10 000萬股，凈資產(chǎn)為40 000萬元，年凈利潤 為5 000萬元，每股收益為0.5元?，F(xiàn)根據(jù)市場需要，決定投資擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，投資完 成之后，公司的總資產(chǎn)將擴張到120 000萬元估計擴張之后的總資產(chǎn)收益率可以達(dá)到18%。 公司感到如果不增加普通股本,那么擴張后的

22、資產(chǎn)負(fù)債率就會太高，不利于公司未來的發(fā)展。 因此，決定發(fā)行普通股票，降低資產(chǎn)負(fù)債率。公司預(yù)計新股能按照16倍的市盈率，即8元/ 股的價格順利發(fā)行。公司擬定了兩個發(fā)行方案，方案甲：發(fā)行6 000萬股；方案乙發(fā)行3 000 萬股。資金不足部分，通過年利息率為6%的銀行借款解決。公司所得稅率為30%。試根據(jù) 上述資料回答：按照兩種不同方案，原股東所獲得的創(chuàng)業(yè)利潤各為多少？原股東所獲得的未 來收益又各為多少？您認(rèn)為兩個方案中，哪一個方案最優(yōu)？為什么？解：根據(jù)資料，可以按以下步驟分析求解：(1) 計算兩種不同方案原股東所獲得的創(chuàng)業(yè)利潤A.按照發(fā)行新股6000萬股和3000萬股的標(biāo)準(zhǔn)，計算的發(fā)行新股后公司

23、負(fù)債與權(quán)益情 況見下表。發(fā)行新股后公司負(fù)債與權(quán)益情況表方 案發(fā)行 新股 數(shù)量股權(quán)比例/%資產(chǎn)總籌資后權(quán)益情況負(fù)債 與權(quán) 益之 比原股 份新股 份現(xiàn)有權(quán) 益權(quán)益籌 資金額權(quán)益總 額負(fù)債總 額甲600062.537.51200004000048000*88000320000.364乙300076.923.11200004000024000*64000560000.875注釋：*:發(fā)行6000萬股的籌資金額-6000X8-48000 （萬元）*：發(fā)行3000萬股的籌資金額-3000X8-24000 （萬元）B.原股東可以從新股發(fā)行中獲取的創(chuàng)業(yè)利潤按照甲方案發(fā)行新股，原股東獲取的創(chuàng)業(yè)利潤分別為：按照6

24、000萬股發(fā)行原股東可以獲得的創(chuàng)業(yè)利潤=88000X62.5%-40000=15000 （萬元） 按照3000萬股發(fā)行原股東可以獲得的創(chuàng)業(yè)利潤=64000X76.9%-40000=9216 （萬元） 按照不同發(fā)行方案所得創(chuàng)業(yè)利潤之差=15000-9216=5784 （萬元）（2）計算兩種不同方案原股東所獲得的未來收益A. 不同新股發(fā)行方案的凈資產(chǎn)收益率根據(jù)公司的總資產(chǎn)收益率預(yù)測，公司的凈資產(chǎn)收益率在不同籌資方案下分別將為：按照6000萬股發(fā)行公司籌資后的凈資產(chǎn)收益率=18%+0.364x（18%-6%）x （1-30%） =15.66%按照3000萬股發(fā)行公司籌資后的凈資產(chǎn)收益率=18%+0.

25、875 x（18%-6%） x （1-30%） =19.95%按照不同發(fā)行方案公司凈資產(chǎn)收益率之差=19.95%-15.66%=4.14%B. 不同新股發(fā)行方案原股東分享的凈利潤差異按6000萬股發(fā)行計算的公司凈利潤=88000xl5.66%=13780.8 （萬元）其中：原股東享有的公司凈利潤=13780.8X62.5%=8613 （萬元）按3000萬股發(fā)行計算的公司凈利潤=64000xl9.95%=12768 （萬元）其中：原股東享有的公司凈利潤=12768X76.9%=9818.59 （萬元）按照不同發(fā)行方案公司原股東獲得的凈利潤之差=981&59-8613 =1205.59 （萬元）（

26、3）您認(rèn)為兩個方案中，那一個方案最優(yōu)？為什么？根據(jù)不同新股發(fā)行方案收益與成本的比較分析，可以綜合判定不同方案的優(yōu)劣，為決策 提供可靠的依據(jù)。通過上述的計算，已經(jīng)知道：公司發(fā)行6000萬股新股比發(fā)行3000萬股新 股，原股東可以多獲得5784萬元的創(chuàng)業(yè)利潤，但是，每年占有公司的凈利潤會減少1205.59 萬元。每年減少的這1205.59萬元的凈利潤，就是公司原股東多賺取5784萬元創(chuàng)業(yè)利潤的 成本。但是，應(yīng)該注意的是：原股東獲取的創(chuàng)業(yè)利潤是無風(fēng)險的，而在未來每年獲取的凈利 潤是存在風(fēng)險的。另外，還應(yīng)該將未來可能少獲取的凈利潤折算為現(xiàn)值，才能與獲取的創(chuàng)業(yè) 利潤直接相比較，判斷不同方案的得失?？紤]貨

27、幣的時間價值之后，該成本可以按下式計算：因為：5784=1205.59/1所以：i= 1205.59/ 5784 = 20.84%上述計算結(jié)果表明：如果不考慮控制權(quán)稀釋的影響，只從經(jīng)濟得失出發(fā)，那么，比較兩 個方案，按甲方案籌資，公司原股東多獲得取創(chuàng)業(yè)利潤的成本高達(dá)20.84%。將該成本與公 司的負(fù)債成本6%和凈資產(chǎn)收益率15.66%相比較，應(yīng)該說，采用發(fā)行3000萬股的籌資方案 優(yōu)于發(fā)行6000萬股的籌資方案。6. 長空股份有限公司現(xiàn)有A股、B股、H股、法人股和國有股五類普通股票，其相關(guān)資 料見表2-股票分類股數(shù)（萬股）凈資產(chǎn)（萬元）每股凈資產(chǎn)（元）市場價格（元/股）市場價值合計A股30 0

28、0060 000210300 000B股10 00020 0002550 000H股10 00020 0002440 000法人股10 00020 0002330 000國有股20 00040 0002240 000合計80 000160 000460 000現(xiàn)該股份有限公司有一有利可圖的投資項目，準(zhǔn)備按現(xiàn)有股份30%的比例向全部股東 配售普通股票。試分析：不同類別股東對配股價格基礎(chǔ)的看法，以及會采取的相應(yīng)措施：按 照不同配股價格基礎(chǔ)，公司所籌集的股權(quán)資金數(shù)量。假定配股后的A股市場價格按照原市場價格與發(fā)行價格的加權(quán)平均價格確定，E股、H 股和法人股的市場價格按照原市場價格與每股凈資產(chǎn)之比確定，

29、國有股市場價格按照每股凈 資產(chǎn)確定。試問按A股市場價格為基礎(chǔ)配股對不同股東利益的影響，以及對公司的影響。解：（1）不同類別股東對配股價格基礎(chǔ)的看法，以及會采取的相應(yīng)措施，可以用下表加以 簡要歸納：不同類別股東對配股價格基礎(chǔ)的看法配股價 格基礎(chǔ)最高配 股價格不同股東對配股的態(tài)度對不同股東控制權(quán)的 影響A股E股H股法人股國有股A股10購買不購買不購買不購買不購買按高價配股，不購買 股票的股東對公司的 控制權(quán)削弱，購買則 至少會出現(xiàn)機會虧 損。E股5購買購買不購買不購買不購買H股4購買購買購買不購買不購買法人股3購買購買購買購買不購買國有股2購買購買購買購買購買（2）按不同配股價格基礎(chǔ)，公司最人籌集

30、股權(quán)資金的數(shù)量見下表:按不同配股價格基礎(chǔ)公司可以籌集的最大資金量配股價 格基礎(chǔ)最高配 股價格各種股票可以獲得配股數(shù)（萬股）配股數(shù)合 計最大籌 資金額 （萬元）A 股9000B 股3000H 股3000法人股3000國有股6000A股10購買不購買不購買不購買不購買900090000E股5購買購買不購買不購買不購買1200060000H股4購買購買購買不購買不購買1500060000法人股3購買購買購買購買不購買1800054000國有股2購買購買購買購買購買2400048000顯然，以A股的市場價格作為配股基礎(chǔ)，公司可以最少的新增股份，籌集到最多的資金，對公司最為有利，因為，這樣可以為公司未來

31、的每股收益快速增長提供了有利的基礎(chǔ)。（3）按A股市場價格為基礎(chǔ)配股，對不同股東利益和公司的影響 按照按A股市場價格為基礎(chǔ)配股，有：公司配售股份數(shù)=10000X30%=9000 （萬股）籌資金額=9000X10=90000 （萬元）公司凈資產(chǎn)=160000 + 90000 =250000 （萬元）每股凈資產(chǎn)=250000/89000=2.809 （元/股）發(fā)行后B股市場價格=2.809x（5/2）=7.0225 （元/股）發(fā)行后H股市場價格=2.809x（4/2）=5.618 （元/股） 發(fā)行后法人股市場價格=2.809 x（3/2）=4.2135 （元/股） 發(fā)行后國有股市場價格=2.809

32、（元/股）對不同股東利益和公司的影響可以用如卜兩張表反映:不同股東擁有股票市場價格的盈虧股票分類每股市場價格的盈虧（元）市場價格盈虧合計（萬元）現(xiàn)市場價格原市場價格盈虧所持股數(shù)（萬股）盈虧A股1010039000B股7.022552.02251000020225H股5.61841.6181000016180法人股4.213531.21351000012135國有股2.80920.8092000016180合計8900064720不同股東擁有股票凈資產(chǎn)的盈虧股票分類投資總額（萬元）所持股數(shù)（萬股）擁有凈資 產(chǎn)（萬元）凈資產(chǎn)盈 虧（萬元）原投資新增投資合計A股6000090000150000390

33、0010955040450B股200002000010000280908090H股200002000010000280908090法人股200002000010000280908090國有股4000040000200005618016180合計16000090000250000890002500007. 大華公司有80 000 000股普通股票流通在外，擬選舉董事總數(shù)為9人，問少數(shù)股權(quán)所 有者至少需掌握多少股份才能獲得一名董事席位？解：少數(shù)股東集團(tuán)獲得一名輩事席位需要掌握的股份=（80000000xl）/（9+l）+l=8000001 （股）8. 如果習(xí)題（7）中的公司采用分期選舉制，每次選出

34、董事3人，問少數(shù)股權(quán)所有者至 少需掌握多少股份才能獲得一名童事席位？解：少數(shù)股東集團(tuán)獲得一名輩事席位需要掌握的股份=（80000000xl）/（3+l）+l=20000001 （股）9.S股份有限公司的普通股票總數(shù)為20 000萬股，現(xiàn)準(zhǔn)備新發(fā)行普通股票3 000萬股。 王先生目前持有S公司的普通股票30 000股，問王先生可以獲得多少股的優(yōu)先購股權(quán)？解：王先生可以獲得的優(yōu)先購股R=（3000/20000）x30000=15%x30000=4500 （股）10長風(fēng)股份有限公司現(xiàn)有總資產(chǎn)5 000萬元，資產(chǎn)盈利率為12%,負(fù)債與凈資產(chǎn)（全 部為普通股票所有）之比為0.8： 1,負(fù)債資金成本率為6

35、%。目前有一個資產(chǎn)盈利率為10% 的投資項目，需要籌資2 000萬元。根據(jù)分析，當(dāng)負(fù)債與凈資產(chǎn)之比在1： 1之內(nèi)時，公司 的負(fù)債資金成本率和普通股票的市場價格均不會發(fā)生變化。試根據(jù)上述資料求解最佳的普通 股票籌資量，以及籌資后的凈資產(chǎn)收益率。解：（1）最佳的普通股票籌資量=籌資后普通股權(quán)益-現(xiàn)有普通股權(quán)益=（5000+2000）/2-5000/1.8=3500-2778=722 （萬元）（2）籌資后的凈資產(chǎn)收益率=（5000 X 12%+2000X 10%）-3 500 X 6%/3 500= 16.86%11. C公司已經(jīng)連續(xù)3年沒有支付每股面值為100元、股利率為8%的累枳優(yōu)先股票的股 利

36、，問該公司每股優(yōu)先股票的權(quán)益為多少？解：每股優(yōu)先股票的權(quán)益=100（l+8%x3）=124 （元/股）12. D公司發(fā)行一種面值為100元，股利率為5%,按1： 1參與剩余利潤分配的優(yōu)先股 票。2002年D公司普通股票的賬面價值為4元/股,股利為0.3元/股。問每股優(yōu)先股票在2002 年參與第二次分紅，可以分得多少股利？解：普通股票股利分配率=03/4=7.5%每股優(yōu)先股票可以分得的股利=100X7.5%-100X5% =2.5 （元/股）13. 華風(fēng)公司在5年前發(fā)行了面值為100元/股，股息率為8%的優(yōu)先股票。在優(yōu)先股票 發(fā)行合同中規(guī)定：在優(yōu)先股票發(fā)行5年之后，公司可以按照當(dāng)時市場價格10%

37、的溢價收回 發(fā)行在外的優(yōu)先股票，該收回權(quán)利歸公司所有?，F(xiàn)在該優(yōu)先股票的市場價格為150元/股。 公司預(yù)計同風(fēng)險的市場利率目前已經(jīng)降為6%,并且在未來3年保持不變，從未來的第4年 起將卞降至5%。因此，公司正思考是否按照合同的約定收回該批優(yōu)先股票。試問公司是否 應(yīng)該收回該優(yōu)先股票？為什么？解：分析：收回優(yōu)先股票的收益是可以降低未來的股息支出，成本是收回價格與發(fā)行價 格之差。（1）計算收回優(yōu)先股票的收益第13年年節(jié)約股息支出=100X （8% -6%） =2 （元/股）第4年以后年節(jié)約股息支出=100X （ 8% -5%） =3 （元/股）節(jié)約股息支出的現(xiàn)值=22213+ + + -T x = 5

38、2.87（元 / 股）1 + 6%（1 + 6%）-（1 + 6%），（1 + 6%）“5%（2）計算收回優(yōu)先股票的成本收回優(yōu)先股票的成本=150X （1+10%） -100=65 （元/股）（3）計算收回優(yōu)先股票的盈虧收回優(yōu)先股票的盈虧=52.87-65=-12.13 （元/股）計算結(jié)果表明，收回該優(yōu)先股票可以給公司帶來每股12.13元的虧損，因此，該收回行 為不可取的。14. F公司發(fā)行計劃在10年內(nèi)收回的可收回優(yōu)先股票20 000萬元，收回比例為每隔2年 收回面值的20%,收回金額為優(yōu)先股票面值的120%,適用折現(xiàn)率為8%。問該公司每年應(yīng)該提取多少償付基金？ 解：設(shè)發(fā)行面值為X,那么，有

39、:每年應(yīng)該提取的償付基金= 2137(71 元)20%xl20%x 20000(1 + 8%)，/=!15. G公司的凈資產(chǎn)收益率為15%,優(yōu)先股票成本率為9%,試計算當(dāng)優(yōu)先股票與普通股 票之比分別為0.5:1、0.8:1、1:1情況下的普通股票收益率。解：普通股票收益率=15%+05(15%9%尸18%普通股票收益率=15%+08(15%9%尸198%普通股票收益率=15%+(15%9%)=21%公司中級理財學(xué)第三章習(xí)題答案計算題1假定甲公司向銀行取得1 200萬元、年利息率為8%的5年期長期借款，借款合同規(guī) 定的償債方式為每年年末付息一次到期還本。試編制甲公司的還款計劃表。解：分期付息到期

40、還本償債計劃單位：萬元年度支付利息償還本金償債總額剩余本金01 200196961 200296961 200396961 200496961 200596120012960合計480120016802假定習(xí)題(1)中的甲公司還款計劃為每季付息一次到期還本。試編制甲公司的還款 計劃表。解：分期付息到期還本償債計劃單位：萬元季度支付利息償還本金償債總額剩余本金01 200124241 200224241 200324241 200424241 200524241 200624241 200724241 200824241 200924241 2001024241 2001124241 20012

41、24241 2001324241 2001424241 2001524241 2001624241 2001724241 2001824241 2001924241 200202412001224合計480120016803假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為每年等額支付240萬元的本金，對尚未償還的 本金支付利息。試編制甲公司的還款計劃表，并計算甲公司實際年均占有借款數(shù)。解：分期還本付息償債計劃單位：萬元年度剩余本金償還本金支付利息償債總額01200196024096336272024076.8316.8348024057.6297.6424024038.4278.45024019.2259.

42、2合計12002881488實際年均占有借款=(1200-960+720+480+240)/5=720 (萬元)4假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為每季等額償還本金，對尚未償還的本金支付利 息。試編制甲公司的還款計劃表，并計算甲公司實際年均占有借款數(shù)。解：分期還本付息償債計劃單位：萬元季度剩余本金償還本金支付利息償債總額0120011140602484210806022.882.8310206021.681.649606020.480.459006019.279.268406018.07877806016.876.887206015.675.696606014.474.4106006013.2

43、73.2115406012.072.0124806010.870.813420609.669.614360608.468.415300607.267.216240606.066.017180604.864.818120603.663.61960602.462.4200601.261.2合計12002521452實際年均占有借款金額=（1200+60）/2=630 （萬元）5假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為按年分期等額償還借款本息。試編制甲公司的 還款計劃表，并計算甲公司實際年均占有借款數(shù)。解：年償債額=1200- i1 + 8%)12003.99271= 300.55分期等額還本付息償債計劃

44、單位：萬元年度年償債額支付利息償還本金本金剩余額012001300.5596204.55995.452300.5579.64220.91774.543300.5561.96238.59535.954300.5542.88257.67278.285300.5522.27278.280合計1502.75302.751200實際年均占有借款=(1200+995.45+774.54+535.95+278.28)/5=756.84 (萬元)6假定習(xí)題（1）中的甲公司還款計劃為按季分期等額償還借款本息。試編制甲公司的 還款計劃表，并計算甲公司實際年均占有借款數(shù)。解：分期等額還本付息償債計劃單位：萬元季度季

45、償債額支付利息償還本金本金剩余額01200.00173.3924.0049.391150.61273.3923.0150.381100.23373.3922.0051.391048.84473.3920.9852.41996.43573.3919.9353.46942.97673.3918.8654.53888.44773.3917.7755.62832.82873.3916.6656.73776.09973.3915.5257.87718.221073.3914.3659.03659.191173.3913.1860.21598.981273.3911.9861.41537.571373.3

46、910.7562.64474.931473.399.5063.98411.041573.398.2265.17345.871673.396.9266.47279.401773.395.5967.80211.601873.394.2369.16142.441973.392.8570.5471.902073.301.3071.810合計1467.71267.711200.00季償債額=1200I （1 + 2%）120016.35143=73.39（萬元）實際年均占有借款=13387.57/20=669.38 (萬元)7假定習(xí)題(1)中的甲公司，按合同要求需保持借款量的20%作為最低存款余額，而

47、存款利率則僅為2%,試求甲公司該筆長期借款的實際利率。解：長期借款的實際利率二(8%-20%x2%)/(1-20%)二95%8. 假定某公司向銀行取得年利息率為12%的長期貸款，按合同要求需保持借款量的20% 作為最低存款余額，借款利息每月支付一次；而存款利率則僅為2%,每6個月結(jié)息一次。 試求這筆長期借款的實際利率。解：長期借款的實際利率= (1+12%/12) 12-1- (1+2%/2)2-1 x20%/(1-20%)= (12. 683%-2. 01%x20%)/0. 8=15. 351%9假定某公司向銀行取得年利息率為10%的長期貸款，按合同要求，應(yīng)該在期初支付全 年的貸款利息，且需

48、保持借款量的20$作為最低存款余額，存款利率為2%,每年結(jié)息一次。 試求這筆長期借款的實際利率。解：長期借款的實際利率二(10%-20紐2%)/(1 10%20%)二13714%10.乙公司計劃添置一臺價值為500萬元的設(shè)備。該設(shè)備的使用期為10年，預(yù)計10年 后的殘值為購置價的10嘔現(xiàn)有融資租賃和長期借款購置兩種方案可供選擇。融資租賃合同規(guī)定：租賃期為5年，每年年初支付租金100萬元，并需按未付租金部分 價值的10%支付利息。在租賃期屆滿時，企業(yè)還需一次性支付100萬元以取得對該設(shè)備的所 有權(quán)。長期借款合同規(guī)定：借款期限為5年，借款利息率為12%,每半年付息一次，到期還本。 又知該公司資金的機會成本為8%,所得稅率為30%,租金可作為費用抵減應(yīng)稅收益。試 問乙公司應(yīng)該選擇何種籌資方式？解：融資租賃現(xiàn)金流出量現(xiàn)值計算表單位：萬元年份未付租 金余