個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)

1、個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)個(gè)人理財(cái)概述個(gè)人理財(cái)工具個(gè)人理財(cái)理論基礎(chǔ)1 個(gè)人理財(cái)概述1.1 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)概念和分類(lèi)1.1.1 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的概念1. 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)商業(yè)銀行為個(gè)人客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù) 規(guī)劃、投資顧咨詢(xún)、資產(chǎn)治理等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。2. 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)與公司理財(cái)業(yè)務(wù)的區(qū)不（1）服務(wù)對(duì)象不同（2）理財(cái)目標(biāo)不同（3）理財(cái)決策阻礙因素不同（4）依據(jù)的法律法規(guī)不同（5）理財(cái)?shù)臅r(shí)刻周期長(zhǎng)短不同3. 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的進(jìn)展條件（1）市場(chǎng)條件 利率市場(chǎng)化、浮動(dòng)匯率制度、低利率環(huán)境和波動(dòng)性市場(chǎng)（2）大眾需求從單一產(chǎn)品到整體策劃（3）從業(yè)人員 熟知產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)治理和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的跨專(zhuān)業(yè)人才4. 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的作用

2、（1）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的主動(dòng)作用 拓展商業(yè)銀行的創(chuàng)新進(jìn)展空間；提升商業(yè)銀行的盈利水平；改善商業(yè)銀行的客戶(hù)結(jié)構(gòu)；滿(mǎn)足資本充足率的監(jiān)管要求；有利于商業(yè)銀行向多元化、 全能化方向進(jìn)展。（2）個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)個(gè)人和家庭的主動(dòng)作用提升生活品質(zhì)、規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、保證生活水平、穩(wěn)固生活預(yù)期、為下 一代健康成長(zhǎng)奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。1.1.2 個(gè)人理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)分類(lèi) 按照治理運(yùn)作方式不同，商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)能夠分為理財(cái)顧 咨詢(xún)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。1. 理財(cái)顧咨詢(xún)服務(wù)商業(yè)銀行向客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投 資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)。2 .綜合理財(cái)服務(wù)商業(yè)銀行在向客戶(hù)提供理財(cái)顧咨詢(xún)服務(wù)的基礎(chǔ) 上，同意客戶(hù)的托

3、付和授權(quán)，按照與客戶(hù)事先約定的投資打算和方式進(jìn)行 投資和資產(chǎn)治理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。（1）私人銀行業(yè)務(wù)向富人及其家庭提供的理財(cái)業(yè)務(wù)（2）理財(cái)打算商業(yè)銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶(hù)群分析研究的基礎(chǔ)上， 針對(duì)特定目標(biāo)客戶(hù)群開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)并銷(xiāo)售的資金投資和治理打算。1.2 個(gè)人理財(cái)在西方發(fā)達(dá)國(guó)家的進(jìn)展 個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)在國(guó)外的進(jìn)展大體上分為三個(gè)時(shí)期： 第一個(gè)時(shí)期 :20世紀(jì) 30年代到 60 年代 這是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)顯現(xiàn)與初步進(jìn)展的時(shí)期。最初要緊是保險(xiǎn) 公司的銷(xiāo)售人員為促進(jìn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，按照不同年齡、不同收入狀況的 客戶(hù)，利用生命周期不同時(shí)期的特點(diǎn)，為客戶(hù)提供購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)的建議，進(jìn)而 促進(jìn)產(chǎn)品銷(xiāo)售。一直到 20 世紀(jì) 60 年代，

4、理財(cái)業(yè)務(wù)仍要緊局限于簡(jiǎn)單的托 付代理活動(dòng)，商業(yè)銀行要緊是提供咨詢(xún)顧咨詢(xún)服務(wù)，其內(nèi)容要緊是代理客 戶(hù)進(jìn)行投資收益分析、籌劃資金安排和代辦有關(guān)手續(xù)等。第二個(gè)時(shí)期： 20世紀(jì) 60 年代到 80年代 那個(gè)時(shí)期銀行資產(chǎn)負(fù)債治理理論漸趨成熟并成為銀行經(jīng)營(yíng)治理的 要緊理論依據(jù)，商業(yè)銀行開(kāi)始認(rèn)識(shí)到為客戶(hù)提供多元化服務(wù)的可能性和重 要性。金融機(jī)構(gòu)為了提升客戶(hù)的忠誠(chéng)度，滿(mǎn)足客戶(hù)的實(shí)際需求，提升自身 的競(jìng)爭(zhēng)能力，普遍實(shí)行以客戶(hù)為中心的經(jīng)營(yíng)策略。通過(guò)對(duì)客戶(hù)自身特點(diǎn)的 分析，對(duì)客戶(hù)的需求進(jìn)行全面的了解，以滿(mǎn)足客戶(hù)需求防范風(fēng)險(xiǎn)為前提，為客戶(hù)提供個(gè)性化的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。同時(shí)，銀行內(nèi)部也進(jìn)行有關(guān)部門(mén)的職能調(diào)整，使之能夠

5、最便利、 最優(yōu)化地服務(wù)于客戶(hù)，強(qiáng)調(diào)與客戶(hù)建立“全面” 、“長(zhǎng)期”的關(guān)系。在那個(gè) 時(shí)期，理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)始向“產(chǎn)品化”的方向進(jìn)展，融合了傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)、 投資業(yè)務(wù)和咨詢(xún)顧咨詢(xún)業(yè)務(wù)，組合式理財(cái)產(chǎn)品快速進(jìn)展，到 80 年代末期已 成為理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)展的要緊方式。具體而言，組合式理財(cái)確實(shí)是將風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn) 不同的存款、基金和保險(xiǎn)產(chǎn)品組合起來(lái)，向客戶(hù)銷(xiāo)售，分散投資風(fēng)險(xiǎn)，使 客戶(hù)獲得更高的收益率。第三個(gè)時(shí)期： 20世紀(jì) 80 年代到現(xiàn)在 隨著商業(yè)銀行的治理理論從資產(chǎn)負(fù)債治理向客戶(hù)治理的轉(zhuǎn)變，銀行 開(kāi)始按照客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好，使用各類(lèi)衍生品，為客戶(hù)提供 個(gè)性化服務(wù)。理財(cái)業(yè)務(wù)逐步成為商業(yè)銀行增強(qiáng)客戶(hù)忠誠(chéng)度，提供銀行

6、競(jìng)爭(zhēng) 力，更好治理客戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)，提升銀行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和治理能力的重要業(yè)務(wù)方式， 也成為商業(yè)銀行適應(yīng)市場(chǎng)需要的一項(xiàng)差不多服務(wù)要求。隨著美國(guó)金融服務(wù) 現(xiàn)代化法案的頒布，理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)一步與信托業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行的基金治理業(yè) 務(wù)等結(jié)合起來(lái)。要緊業(yè)務(wù)有：代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、代理基金業(yè)務(wù)、以銀行卡為載體的業(yè)務(wù)1.3 個(gè)人理財(cái)在我國(guó)的進(jìn)展第一時(shí)期九十年代中期到本世紀(jì)初20 世紀(jì) 90 年代末，我國(guó)一些商業(yè)銀行開(kāi)始嘗試向客戶(hù)提供專(zhuān) 業(yè)化的投資顧咨詢(xún)和個(gè)人外匯理財(cái)服務(wù)，此后商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)快速 進(jìn)展，理財(cái)產(chǎn)品日益豐富，個(gè)人客戶(hù)理財(cái)資金規(guī)模日益擴(kuò)大。 2005 年，中 國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督治理委員會(huì)先后頒布商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)治理暫行方

7、法 和商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)治理指引 。這是中國(guó)銀行業(yè)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù) 規(guī)范進(jìn)展的重要標(biāo)志，是促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行拓展零售業(yè)務(wù)、提升服務(wù)水平、 提升競(jìng)爭(zhēng)力的必要措施。第二時(shí)期本世紀(jì)初到銀監(jiān)會(huì)的方法出臺(tái)前按照商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)治理暫行方法 ，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是指 “商業(yè)銀行為個(gè)人客戶(hù)提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧咨詢(xún)、資產(chǎn)治 理等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)活動(dòng)。典型產(chǎn)品有結(jié)構(gòu)性存款、理財(cái)打算 我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)與西方國(guó)家的要緊差距： 一是個(gè)人理財(cái)尚未擺在銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和整體業(yè)務(wù)的重要位置上；二 是產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象突出；三是理財(cái)服務(wù)層次低；四是沒(méi)有先進(jìn)的科技平臺(tái) 支撐；五是風(fēng)險(xiǎn)操縱機(jī)制不健全；六是缺乏高水平的理財(cái)專(zhuān)業(yè)人才

8、1.4 外部環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K1.4.1社會(huì)環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K1. 社會(huì)進(jìn)步和開(kāi)放程度對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K2. 社會(huì)保證體系對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K3. 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革4. 醫(yī)療保險(xiǎn)等制度改革1.4.2 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K1. 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)周期（2）通貨膨脹（3）就業(yè)2. 宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)政策對(duì)投資理財(cái)?shù)淖璧K（1）財(cái)政政策（2）貨幣政策（3）收入政策（4）稅收政策1.4.3 金融環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)淖璧K1. 利率水平2. 匯率水平3. 金融業(yè)進(jìn)展水平和開(kāi)放程度2. 個(gè)人理財(cái)工具 金融市場(chǎng) 銀行產(chǎn)品 證券產(chǎn)品 證券投資基金 金融衍生品 保險(xiǎn)產(chǎn)品 信托產(chǎn)品 其他產(chǎn)品

9、 理財(cái)產(chǎn)品綜合分析2.1金融市場(chǎng)2.1.1 金融市場(chǎng)的概念1.金融市場(chǎng)以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總 和（1）金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無(wú)形的場(chǎng)所（2）反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系（3）包含了金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，最要緊的是價(jià)格機(jī) 制2.金融資產(chǎn)又稱(chēng)金融工具，是指一切代表以后收益或資產(chǎn)合法要求 權(quán)的憑證?？蓜澐譃榛A(chǔ)性金融資產(chǎn)與衍生性金融資產(chǎn)2.1.2 金融市場(chǎng)的要緊功能1.聚斂功能金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金會(huì)聚成能夠投 入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合功能2.配置功能：資源配置；財(cái)寶的再分配；風(fēng)險(xiǎn)的再分配3. 調(diào)劑功能金融市場(chǎng)對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的調(diào)劑

10、作用4. 反映功能：判定投資機(jī)會(huì)； 反映貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)；反映企業(yè)的進(jìn)展 動(dòng)態(tài)；反映世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)展變化2.1.3 金融市場(chǎng)的分類(lèi)1. 按照交易的金融資產(chǎn)期限分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng)以期限在一年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的 短期金融市場(chǎng)資本市場(chǎng)期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)，包括： 銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)有價(jià)證券市場(chǎng)2. 按照金融資產(chǎn)發(fā)行和流通特點(diǎn)初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、 第三市場(chǎng)、 第 四市場(chǎng)初級(jí)市場(chǎng)金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng)金融資產(chǎn)自發(fā)行后在不同的投資者之間買(mǎi)賣(mài)流通 所形成的市場(chǎng)第三市場(chǎng)原先在交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形 成的市場(chǎng)第四市場(chǎng)投資者和證券的出賣(mài)

11、者直截了當(dāng)交易形成的市場(chǎng)2.2 銀行產(chǎn)品2.2.1 傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品1. 儲(chǔ)蓄存款針對(duì)居民個(gè)人積蓄貨幣之需開(kāi)辦的存款業(yè)務(wù)（1）活期儲(chǔ)蓄不限存期，憑銀行卡或存折及預(yù)留密碼可隨 時(shí) 存取現(xiàn)金的儲(chǔ)蓄方式（2）定期儲(chǔ)蓄儲(chǔ)戶(hù)在存款時(shí)事先約定好存期，一次或分次存入，一 次或多次取出本金或利息的儲(chǔ)蓄方式：整存整取、定期一本通、人民幣教育儲(chǔ)蓄、零存整取、整存零 取、存本取息、定活兩便、個(gè)人通知存款“定活通”將活期賬戶(hù)閑置資金轉(zhuǎn)為定期存款，當(dāng)活期賬戶(hù)資金不 足時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)為活期存款2. 個(gè)人信貸 個(gè)人信貸貸放給自然人，供借款人購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)品或支付勞務(wù)費(fèi)用的 貸款（1）個(gè)人住房貸款 個(gè)人住房按揭貸款、個(gè)人二手房貸款、個(gè)人

12、商用房貸款 個(gè)人住房公積金貸款及個(gè)人住房組合貸款、個(gè)人其他住房貸款（2）個(gè)人消費(fèi)貸款 個(gè)人綜合消費(fèi)貸款、個(gè)人汽車(chē)消費(fèi)貸款（3）其他個(gè)人信貸產(chǎn)品 個(gè)人信用貸款、個(gè)人質(zhì)押貸款、個(gè)人助學(xué)貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸款 理財(cái)打算銀行在對(duì)潛在目標(biāo)客戶(hù)群分析研究的基礎(chǔ)上， 針對(duì)特定目標(biāo)客戶(hù)群開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)并銷(xiāo)售的資金投資和治理打算1. 理財(cái)打算產(chǎn)生的緣故（1）產(chǎn)權(quán)改革和微觀(guān)治理機(jī)制的完善（2）銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和環(huán)境的變化（3）金融管制政策的變遷（4）個(gè)人投資者多樣化和個(gè)性化的投資需要2. 理財(cái)打算的分類(lèi)（1）保證收益理財(cái)打算 ? a ? a 銀行按照約定條件向客戶(hù)承諾支 付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，或銀行按照約定

13、條件向客戶(hù) 承諾支付最低收益并承擔(dān)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和客戶(hù)按照合同 約定分配并共同承擔(dān)有關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)打算?！九e例】XX銀行人民幣理財(cái)月打算 2號(hào)，該產(chǎn)品幣種為人民 幣，投資期限為 1個(gè)月，投資起點(diǎn)金額為 5000元。由該銀行在月初自動(dòng)投 資，并在月底將本金和現(xiàn)金收益自動(dòng)派發(fā)到投資者指定賬戶(hù)，收益穩(wěn)固。 投資收益與XX基金收益有關(guān)，因?yàn)槔碡?cái)打算定向投資于該貨幣基金，X x基金歷史收益率表現(xiàn)穩(wěn)固，年收益率在1.9% 2.1%之間。該產(chǎn)品確實(shí)是一個(gè)保證收益理財(cái)打算產(chǎn)品。（2）非保證收益理財(cái)打算保本浮動(dòng)收益理財(cái)打算：銀行按照約定條件向客戶(hù)保證本金支 付，本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)由客戶(hù)承擔(dān)，并依

14、據(jù)實(shí)際投資收益情形確定客戶(hù) 實(shí)際收益的理財(cái)打算非保本浮動(dòng)收益理財(cái)打算：銀行按照約定條件和實(shí)際投資收益 情形向客戶(hù)支付收益，并不保證客戶(hù)本金安全的理財(cái)打算2.3 證券產(chǎn)品2.3.1 債券1.債券的概念 債券發(fā)行者為籌集資金而按照法定程序發(fā)行的，在約定 時(shí)刻支付一定比例的利息，并在到期時(shí)償還本金的一種有價(jià)證券。其特點(diǎn) 包括：（1）償還性債務(wù)人必須按期向債權(quán)人還本付息（2）流淌性持有人可按自身需要和市場(chǎng)狀況轉(zhuǎn)讓債券（3）安全性持有人的收益相對(duì)固定，不隨發(fā)行者經(jīng)營(yíng)收益的 變動(dòng)而變動(dòng)，同時(shí)可按期收回本金（4）收益性投資者能獲得一定的收入，要緊表現(xiàn)為利息。若在到期 前轉(zhuǎn)讓債券，還可能獲得債券的買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，即

15、資本利得2.債券的投資收益 債券的投資收益要緊包括投資債券的利息收益和資本利得（1）利息收益：取決于債券的票面利率和付息方式 例如，某支期限為 5 年票息為 3%的債券每年支付 3%的利息及利 息收益收益率購(gòu)買(mǎi)債券的投資回報(bào)率例如，某支 5 年期債券購(gòu)買(mǎi)時(shí)是以 95元買(mǎi)入面值為 100元，票 面利率為 5%的債券，那么該債券的收益率確實(shí)是 5.26%贖回利率債券債券的購(gòu)買(mǎi)者一直持有債券到期可獲得的收 益率2）資本利得：取決于債券賣(mài)出價(jià)（或到期償還額）與買(mǎi)入價(jià)之間的 差額3. 阻礙債券投資收益率的風(fēng)險(xiǎn)因素（1）利率風(fēng)險(xiǎn)利率變化對(duì)債券價(jià)格的阻礙（2）再投資風(fēng)險(xiǎn)由市場(chǎng)利率變化引起的給定投資策略下再投

16、資率 的不確定性（3）債券贖回風(fēng)險(xiǎn)許多債券契約承諾發(fā)行人在到期日前全部或部 分贖回已發(fā)行的債券。不利贖回條款：債券的以后現(xiàn)金流量不能預(yù)知；發(fā) 行人在利率下降時(shí)將贖回債券，投資者面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)；債券價(jià)格不可能 過(guò)多地高于贖回價(jià)，潛在的資本增值有限（4）提早償付風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)似于贖回風(fēng)險(xiǎn)（5）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（6）其他風(fēng)險(xiǎn)因素信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、債券的流淌性、匯率變化以及投資 時(shí)刻等因素4. 債券在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用（1）債券是較穩(wěn)固的投資理財(cái)產(chǎn)品 一是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，收益相對(duì)穩(wěn)固，流淌性相對(duì)較好，是一樣 投資組合中重要的基礎(chǔ)組成部分二是投資者期望得到的是一種相對(duì)穩(wěn)固、安全的投資收益，以 此來(lái)降低投資組合中的風(fēng)險(xiǎn)（ 2）投

17、資存在一定風(fēng)險(xiǎn) 一是投資者應(yīng)專(zhuān)門(mén)注意債券的信用評(píng)級(jí)。二是高收益必定帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，低評(píng)級(jí)的債券可能承諾較高的收 益，但同樣面臨更大的違約可能三是投資高信用評(píng)級(jí)的債券所得到的收益才是低風(fēng)險(xiǎn)水平上應(yīng) 該得到的最佳收益2.3.2 股票1.股票的概念股票股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，包含發(fā) 行主體、股份、持有人三個(gè)差不多要素。其特點(diǎn)包括：（1）收益性持有股票可能為投資者帶來(lái)收益（2）風(fēng)險(xiǎn)性持有股票可能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益缺失（3）流淌性持有人能夠按自身需要和市場(chǎng)情形轉(zhuǎn)讓股票（4）永久性股票的有效期與股份有限公司的存續(xù)期間相聯(lián)系， 股票所載有權(quán)益的有效性是始終不變的2.股票的投資收益（1）股息包括現(xiàn)金股

18、息和股票股息 （2）資本損益通過(guò)買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的差額所獵取的收入3. 阻礙股票價(jià)格的因素（1）公司經(jīng)營(yíng)狀況公司凈產(chǎn)凈值、盈利水平、公司的派息政策、股票分割、增資 和減資（2）宏觀(guān)因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣政策、財(cái)政政策、市場(chǎng)利率、匯率2.4 證券投資基金2.4.1 證券投資基金的概念證券投資基金一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資工具， 發(fā)行基金的單位將從投資者手中募集的資金集中起來(lái)，由基金托管人托管， 由基金治理人治理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，進(jìn)行組 合式投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配美國(guó)：“共同基金”或“投資公司”英國(guó)和中國(guó)香港單位： “信托基金”或“集合投資打算”

19、日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣： “證券投資信托基金” 中國(guó)大陸：“證券投資基金”2.4.2 證券投資基金的特點(diǎn)1.小額投資，費(fèi)用低廉2.分散投資，分散風(fēng)險(xiǎn)3. 專(zhuān)業(yè)治理，規(guī)范操作4. 流淌性強(qiáng)，變現(xiàn)容易5. 基金財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，安全性高2.4.3 證券投資基金的種類(lèi)1.封閉式基金和開(kāi)放式基金（ 1）封閉式基金基金份額的預(yù)定數(shù)量發(fā)行完畢后， 在規(guī)定的時(shí)刻（也 稱(chēng)封閉期）內(nèi)基金資本規(guī)模不再變化的證券投資基金，又稱(chēng)固定式證券投 資基金?？蓪⑵淇醋鞴煞輽?quán)益的某些特點(diǎn)與債券權(quán)益的某些特點(diǎn)相結(jié)合的 產(chǎn)物。（2）開(kāi)放式基金基金份額數(shù)量可隨基金份額的申購(gòu)和贖回而變動(dòng)的 證券投資基金，又稱(chēng)變動(dòng)式證券投資基金?？蓪⑵淇醋?/p>

20、股份權(quán)益的某些特 點(diǎn)與活期存款權(quán)益的某些特點(diǎn)相結(jié)合的產(chǎn)物2.股票基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金（1）股票基金以股票為要緊投資對(duì)象，投資目標(biāo)側(cè)重于追求資本利 得和長(zhǎng)期資本增值。（2）債券基金以投資各類(lèi)型債券為主，投資目標(biāo)側(cè)重于在保證本金 安全的基礎(chǔ)上獵取穩(wěn)固的利息收入。（3）貨幣市場(chǎng)基金要緊投資于質(zhì)量高、 期限短的貨幣市場(chǎng)投資工具， 包括短期國(guó)庫(kù)券、高等級(jí)的各種工業(yè)票據(jù)和要緊貨幣中心銀行發(fā)行的大額 可轉(zhuǎn)讓定期存單3. 成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平穩(wěn)型基金（1）成長(zhǎng)型基金注重資本長(zhǎng)期增值，投資對(duì)象要緊集中于成長(zhǎng)性較 好、有長(zhǎng)期增值潛力的企業(yè)（2）收入型基金以獵取當(dāng)期最大收入為目的，要緊投資于可帶來(lái)穩(wěn)

21、固現(xiàn)金收入的有價(jià)證券（3）平穩(wěn)型基金既要獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長(zhǎng)期增值的目 標(biāo)，把資金分散投資于股票和債券以兼顧資金的安全性和盈利性4. 套利基金、傘型基金、指數(shù)基金和保本基金（1）套利基金在國(guó)際金融市場(chǎng)利用套匯、套利技巧獵取差價(jià)收益 的基金（2）傘形基金在一個(gè)母基金下再設(shè)置若干個(gè)子基金，各個(gè)子基金 能夠按照不同的投資目標(biāo)和投資風(fēng)格進(jìn)行投資決策（3）指數(shù)基金以追求證券市場(chǎng)平均收益為差不多目標(biāo)，從而試圖 完全復(fù)制某一證券價(jià)格指數(shù)或者按照證券價(jià)格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合 的基金（4）保本基金在一定的投資期（如 3 年或 5年）內(nèi)，一方面通過(guò) 投資低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品，為投資者提供一定比

22、例的本金安全保 證；另一方面還通過(guò)其他一些高收益金融工具（一般股票、衍生證券等） 的投資，為投資者提供額外回報(bào)的基金2.4.4 證券投資基金的費(fèi)用與收益1. 費(fèi)用（1）銷(xiāo)售費(fèi)用買(mǎi)基金時(shí)的申購(gòu)費(fèi)用、賣(mài)出基金時(shí)的贖回費(fèi)用、一支基金轉(zhuǎn)變?yōu)樵摶?金公司下其他基金的轉(zhuǎn)換費(fèi)用（2）治理費(fèi)用營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、總運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、交易費(fèi)用2. 收益收益基金從不同渠道以不同方式獲得投資收益（1）利息收入優(yōu)先股股息、債券與存款的利息（2）股利收入基金通過(guò)在一級(jí)市場(chǎng)或二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入并持有各公司 發(fā)行的股票而從公司取得的收益收益中的資本利得 /缺失部分是未實(shí)現(xiàn)的投資收益或虧損，計(jì)入賣(mài)出行 為發(fā)生的會(huì)計(jì)年度。基金可分配收益或稱(chēng)基金凈收益

23、基金收益扣除按照國(guó)家規(guī)定能夠 扣除的費(fèi)用等項(xiàng)目后的余額2.4.5 證券投資基金在個(gè)人理財(cái)中的應(yīng)用1. 相比直截了當(dāng)證券投資，是比較優(yōu)化的投資理財(cái)產(chǎn)品一是個(gè)人通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金能夠借助基金公司的專(zhuān)業(yè)、科學(xué)等優(yōu)點(diǎn)規(guī)避個(gè) 體投資難以獵取高收益這一情形二是在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)優(yōu)化潛在回報(bào)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人理財(cái)目標(biāo)2. 基金種類(lèi)繁多，不同基金的風(fēng)險(xiǎn)不同一是購(gòu)買(mǎi)之前需要對(duì)基金產(chǎn)品類(lèi)型、特點(diǎn)、投資范疇、收益體現(xiàn)有一 定的了解二是明確個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和理財(cái)需求2.5 金融衍生品2.5.1 基礎(chǔ)金融衍生品1. 概念 金融衍生品價(jià)值依靠于差不多標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的金融工具， 又稱(chēng)衍生證券、衍生工具（ 1）基礎(chǔ)金融衍生品 遠(yuǎn)期合約交易雙方約

24、定在今后某一特定時(shí)刻按事先確定的價(jià)格買(mǎi) 賣(mài)一定數(shù)量金融資產(chǎn)的合約金融期貨由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在今后某一特 定的時(shí)刻和地點(diǎn)交割一定數(shù)量金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約期權(quán)給予投資者在規(guī)定的期限內(nèi)按事先交易雙方商定的 價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)益互換兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人，按照約定的條件在約定 的時(shí)刻內(nèi)交換一系列支付款項(xiàng)的金融合約2. 金融衍生品的特點(diǎn)（1）財(cái)務(wù)杠桿作用明顯，同時(shí)降低交易成本? 保證金交易時(shí)金融衍生品交易具有杠桿效應(yīng)? 投資者無(wú)須動(dòng)用巨額的資金 （2）工具特性復(fù)雜，功能更加明顯? 是對(duì)金融資產(chǎn)的一重或多重的虛擬，甚至是差不多金融衍生 工具的組合（3）工具設(shè)計(jì)靈活，可滿(mǎn)足不

25、同客戶(hù)的理財(cái)需要? 柜臺(tái)交易的結(jié)構(gòu)性工具完全按照客戶(hù)的需求量身定做? 金融機(jī)構(gòu)能夠選擇不同的時(shí)刻、期限、金額、杠桿比例、風(fēng) 險(xiǎn)等級(jí)等參數(shù)，組合不同的基礎(chǔ)金融衍生工具2.5.2 結(jié)構(gòu)性金融衍生品1.概念 針對(duì)不同的發(fā)行人與投資者的需求，將衍生工具與傳統(tǒng)證券相結(jié)合設(shè) 計(jì)出的一種有組織的證券（1）利率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品? 與利率正向掛鉤的產(chǎn)品? 與利率反向掛鉤的產(chǎn)品? 區(qū)間累積產(chǎn)品? 達(dá)標(biāo)贖回型產(chǎn)品（2）匯率掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品包括外匯期權(quán)掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等2.6 保險(xiǎn)產(chǎn)品2.6.1 保險(xiǎn)產(chǎn)品的概念及特點(diǎn)1. 概念 投保人按照合同約定，向保險(xiǎn)人支付保險(xiǎn)費(fèi)，保險(xiǎn)人關(guān)于合 同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財(cái)

26、產(chǎn)缺失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé) 任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí) 承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為定義中所規(guī)定的賠償是以市場(chǎng)價(jià)格為依據(jù)，給付不按市場(chǎng)價(jià) 格原則，而是按合同約定2.特點(diǎn) 具有其他投資理財(cái)工具不可替代的保證功能 能夠合理避稅2.6.2 一般保證型保險(xiǎn)產(chǎn)品1. 人身保險(xiǎn) 人身保險(xiǎn)是以人的軀體和壽命作為保險(xiǎn)標(biāo)的一種保險(xiǎn)。 當(dāng)被保險(xiǎn)人在合同期限內(nèi)發(fā)生死亡、傷殘、疾病等保險(xiǎn)事故或達(dá)到人身 保險(xiǎn)合同約定的年齡、期限時(shí)，保險(xiǎn)人按照合同承擔(dān)給付保險(xiǎn)金的責(zé)任2. 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是以財(cái)產(chǎn)及其有關(guān)利益為保險(xiǎn)標(biāo)的，保險(xiǎn)人對(duì)保險(xiǎn)事故導(dǎo)致的 財(cái)產(chǎn)缺失給予補(bǔ)償?shù)囊环N保險(xiǎn)。保險(xiǎn)標(biāo)的及

27、有關(guān)利益必須可用貨幣衡量，保險(xiǎn)標(biāo)的必須是有形財(cái) 產(chǎn)、有關(guān)經(jīng)濟(jì)利益。2.6.3 投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品 投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品同時(shí)具有保證功能和投資功能保險(xiǎn)金由兩部分組成： 風(fēng)險(xiǎn)保證金，當(dāng)合同規(guī)定的的保險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)，保險(xiǎn)公司即按照事 先約定標(biāo)準(zhǔn)給付保險(xiǎn)金投資收益，收益水平取決于投資帳戶(hù)中投資單位價(jià)值總額的高低， 這部分的保證水平通常無(wú)法事先確定，具有不確定性產(chǎn)品要緊包括：壽險(xiǎn)類(lèi)投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品、投資連接保險(xiǎn)、非壽險(xiǎn)類(lèi) 投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品2.7 信托產(chǎn)品2.7.1 信托產(chǎn)品的概念和分類(lèi)1. 概念 托付人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)托付給受托人，由受 托人按托付人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行 治

28、理或者處分的行為2. 分類(lèi)（1）資金信托（2）財(cái)產(chǎn)信托（3）權(quán)力信托（4）特定目的信托2.7.2 信托理財(cái)產(chǎn)品1. 證券投資信托理財(cái)產(chǎn)品 受托人受托付人的托付，將信托資金按照雙方的約定，投資于證券市 場(chǎng)的信托產(chǎn)品2. 房地產(chǎn)投資信托理財(cái)產(chǎn)品受托人受托付人的托付，將信托資金按照雙方的約定，投資于房地產(chǎn) 或房地產(chǎn)抵押貸款的信托產(chǎn)品3. 基礎(chǔ)建設(shè)投資信托產(chǎn)品 信托公司作為受托人，按照擬投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的資金需要狀況，在 適當(dāng)時(shí)期向社會(huì)（托付人）發(fā)出基礎(chǔ)設(shè)施投資信托打算的邀約用以募集信 托資金，并由受托人將信托資金按經(jīng)批準(zhǔn)的信托方案和國(guó)家有關(guān)規(guī)定投資 于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一種資金信托4. 貸款信托理財(cái)產(chǎn)品

29、 受托人受托付人的托付，將托付人存入的資金，按信托打算中指定的 對(duì)象、用途、期限、利率與金額等發(fā)放貸款，并負(fù)責(zé)到期收回貸款本息的 一項(xiàng)信托業(yè)務(wù)5. 風(fēng)險(xiǎn)投資信托理財(cái)產(chǎn)品 受托人受托付人的托付，將托付人的資金按照雙方的約定，以高科技 產(chǎn)業(yè)為投資對(duì)象，以追求長(zhǎng)期收益為投資目標(biāo)所進(jìn)行的一種直截了當(dāng)投資 方式6. 組合投資信托理財(cái)產(chǎn)品按照托付人的風(fēng)險(xiǎn)偏好，將債券、股票、基金、貸款、實(shí)業(yè)投資等金 融工具，通過(guò)個(gè)性化的組合配比運(yùn)作，對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行治理，使其有效增 值2.7.3 購(gòu)買(mǎi)信托產(chǎn)品需要重點(diǎn)關(guān)注的因素1. 投資目標(biāo)投資項(xiàng)目的方向決定了該信托產(chǎn)品的收益率和風(fēng)險(xiǎn) 投資者要明確信托產(chǎn)品的投資方向，對(duì)比自己

30、對(duì)收益和風(fēng)險(xiǎn)的要求和 信托產(chǎn)品投資項(xiàng)目能帶來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)是否和諧2. 信托公司信托公司實(shí)力越強(qiáng)，背景越深，投資項(xiàng)目的成功性越大 若信托公司有類(lèi)似項(xiàng)目成功運(yùn)作的體會(huì)，投資項(xiàng)目失敗的可能性會(huì)比較低3. 風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避 一是投資項(xiàng)目本身；二是投資項(xiàng)目是否有有效的擔(dān)保。2.7.4 風(fēng)險(xiǎn)分析1. 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)包括項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)治理風(fēng)險(xiǎn)等 信托產(chǎn)品的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源之一2. 項(xiàng)目主體風(fēng)險(xiǎn) 多數(shù)項(xiàng)目是由某一特定的、連續(xù)經(jīng)營(yíng)的主體發(fā)起的，該主體的經(jīng)營(yíng)治 理能力、財(cái)務(wù)狀況以及還款意愿（即道德風(fēng)險(xiǎn)）將專(zhuān)門(mén)大程度上阻礙產(chǎn)品 的安全程度3. 信托公司風(fēng)險(xiǎn) 要緊包括項(xiàng)目評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)和信托產(chǎn)品設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)4. 流淌性風(fēng)險(xiǎn)

31、信托產(chǎn)品流淌性差，缺少轉(zhuǎn)讓平臺(tái)2.8 其他產(chǎn)品2.8.1 黃金1. 黃金與國(guó)際黃金市場(chǎng)（1）黃金一種貴重金屬 價(jià)格在政治形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、地區(qū)沖突等多種因素的阻礙下， 經(jīng)常會(huì)顯現(xiàn)大幅波動(dòng)。一樣而言： 在面對(duì)通貨膨脹壓力的情形下具有保值增值作用 具有內(nèi)在價(jià)值和有用性，抗通貨膨脹等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能 力強(qiáng)，也存在市場(chǎng)不充分風(fēng)險(xiǎn)和自然風(fēng)險(xiǎn)（2）國(guó)際黃金市場(chǎng)19 世紀(jì)往常：極其稀有，差不多為帝王獨(dú)占或?yàn)樯耢`擁有，平民專(zhuān) 門(mén)難擁有19 世紀(jì)初以后：人類(lèi)發(fā)覺(jué)豐富的金礦資源，進(jìn)入金本位時(shí)期20 世紀(jì)初：一戰(zhàn)嚴(yán)峻沖擊金本位制， 30年代爆發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)使 金本位制完全崩潰1944年：布雷頓森林體系“雙掛鉤”的金匯兌

32、本位制，黃金的 作用有所降低，美元充當(dāng)世界貨幣1973年：布雷頓森林體系完全崩潰，黃金非貨幣化進(jìn)程開(kāi)始，但黃 金并沒(méi)有完全退出金融領(lǐng)域，至今仍活躍在投資領(lǐng)域，充當(dāng)國(guó)家或個(gè)人的 儲(chǔ)備資產(chǎn)2. 黃金投資的方式（1）條塊現(xiàn)貨 儲(chǔ)存不便，移動(dòng)不易，安全性不佳（2）金幣純金幣：可收藏也可流通，價(jià)格隨國(guó)際金價(jià)波動(dòng) 紀(jì)念性金幣：價(jià)值受主題和發(fā)行量的阻礙較大（3）黃金基金 將資金托付專(zhuān)業(yè)經(jīng)理人全權(quán)處理，以投資黃金有關(guān)產(chǎn)品（4）黃金存折 免除了儲(chǔ)存黃金的風(fēng)險(xiǎn)，可隨時(shí)提取黃金或按當(dāng)時(shí)的黃金價(jià)格將黃金 兌換成現(xiàn)金，也稱(chēng)為“紙黃金”2.8.2 房地產(chǎn)1. 概念土地、建筑物以及固著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶

33、的 各種權(quán)益2. 投資方式 （1）房地產(chǎn)直截了當(dāng)投資個(gè)人利用自己的資金或者銀行貸款購(gòu)買(mǎi) 住房，居住或者轉(zhuǎn)手獲利（2）房地產(chǎn)租賃通過(guò)分期付款的方式以較低的首付款獲得住房， 然后租賃出去以獲得收益（3）房地產(chǎn)信托與房地產(chǎn)有關(guān)的信托行為，存在資金信托和財(cái)產(chǎn) 信托兩種方式3. 房地產(chǎn)的特點(diǎn)（1）價(jià)值升值效應(yīng)（2）財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)投資者被準(zhǔn)許以所購(gòu)買(mǎi)的房地產(chǎn)為抵押，借入 相當(dāng)于其購(gòu)買(mǎi)成本的絕大部分款項(xiàng)（3）現(xiàn)金流和稅收效應(yīng)在美國(guó)，有著較大額度折舊額的資產(chǎn)可抵 消投資者的部分應(yīng)稅收入（4）具有變現(xiàn)約束和政策風(fēng)險(xiǎn)變現(xiàn)受到政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、法 律環(huán)境等約束，投資面臨較大的政策風(fēng)險(xiǎn)4. 房地產(chǎn)投資的考慮因素（1）

34、宏觀(guān)因素：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律法規(guī)、金融和貨幣政策、通貨膨脹因 素、利率和匯率變化、房地產(chǎn)供求關(guān)系變化等（2）微觀(guān)因素：地理位置、周邊環(huán)境、人文環(huán)境、稅率等2.8.3 收藏品1. 藝術(shù)品收益率較高、有明顯的時(shí)期性具有較大的風(fēng)險(xiǎn)：流通性差、保管難、價(jià)格波動(dòng)較大2. 古玩、字畫(huà)交易成本高、流淌性專(zhuān)門(mén)低投資者需要有鑒不能力3. 紀(jì)念幣和郵票（1）紀(jì)念幣：具有收藏價(jià)值（2）郵票：投資增值與時(shí)刻成正比、面值小、風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)固2.9 理財(cái)產(chǎn)品綜合分析2.9.1 風(fēng)險(xiǎn)比較分析1.儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品：在銀行不發(fā)生破產(chǎn)的情形下本息能夠得到保證，安 全性比較高2. 債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品：風(fēng)險(xiǎn)取決于債務(wù)人還本付息的能力，要緊風(fēng)險(xiǎn)是信用風(fēng)

35、險(xiǎn)3. 股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品：風(fēng)險(xiǎn)往往與上市公司所在的行業(yè)、規(guī)模、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 等相聯(lián)系4. 可轉(zhuǎn)換債券：兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)，風(fēng)險(xiǎn)水平界于債券和 股票之間5. 基金：不同品種的風(fēng)險(xiǎn)相差專(zhuān)門(mén)大，風(fēng)險(xiǎn)由高到低的排序：股票 型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場(chǎng)型基金6. 衍生品：風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)門(mén)高，適合偏好風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資者2.9.2 收益比較分析1.儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品來(lái)源于存款利息，收益不高，較穩(wěn)固2.債券類(lèi)產(chǎn)品來(lái)源于利息收益和價(jià)差收益3. 股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品來(lái)源于股利和資本損益4. 可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換之前與債券類(lèi)似，轉(zhuǎn)換之后可出現(xiàn)高收益5. 基金收益由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基 金和貨幣市場(chǎng)型基金6.

36、 衍生品基礎(chǔ)金融衍生品收益專(zhuān)門(mén)高，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的收益低 于基礎(chǔ)衍生品，但相對(duì)穩(wěn)固2.9.3 流淌性比較分析1. 儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品活期儲(chǔ)蓄存款的流淌性一樣較好，定期儲(chǔ)蓄存款的流淌 性差一些，但也能夠提早提現(xiàn)2.債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品往往到期才能還本，二級(jí)市場(chǎng)的交投通常也沒(méi)有股票市 場(chǎng)活躍，流淌性一樣弱于股票3. 股權(quán)類(lèi)產(chǎn)品股票市場(chǎng)的成交往往比其它市場(chǎng)活躍，上市股票的流通 轉(zhuǎn)讓專(zhuān)門(mén)快捷，流淌性較強(qiáng)4. 轉(zhuǎn)換債券流淌性比一樣債券強(qiáng)，轉(zhuǎn)換后與股票一樣5. 基金各類(lèi)基金的流淌性均較強(qiáng)，貨幣市場(chǎng)基金有“活期儲(chǔ)蓄”之稱(chēng)6. 衍生品基礎(chǔ)金融衍生品的流淌性與金融市場(chǎng)的交投活躍程度緊密有 關(guān)，結(jié)構(gòu)性金融衍生品的流淌性相對(duì)較弱2

37、.9.4 其他特性比較分析1. 保證功能：保險(xiǎn)產(chǎn)品具有其他投資理財(cái)工具不可替代的保證功能； 房地產(chǎn)、藝術(shù)品、黃金等保值功能較好2. 準(zhǔn)入門(mén)檻：貨幣市場(chǎng)基金的申購(gòu)起點(diǎn)一樣在 1000 元左右，門(mén)檻較低； 期貨等高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品、人民幣理財(cái)產(chǎn)品的門(mén)檻較高3. 對(duì)客戶(hù)所需知識(shí)的要求：期貨等高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生品對(duì)投資者的知識(shí) 要求較高；國(guó)債、儲(chǔ)蓄等產(chǎn)品對(duì)投資者的知識(shí)要求比較低4. 手續(xù)費(fèi)等交易費(fèi)用：貨幣市場(chǎng)基金可隨時(shí)申購(gòu)、贖回，且不收取任 何手續(xù)費(fèi)；證券投資基金的買(mǎi)賣(mài)交易費(fèi)用明顯低于股票3. 個(gè)人理財(cái)理論基礎(chǔ) 生命周期理論投資組合理論貨幣時(shí)刻價(jià)值3.1 生命周期理論3.1.1 生命周期理論概述 生命周期理

38、論是由 F. 莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學(xué)的 R. 布倫博 格、 A. 安多共同創(chuàng)建個(gè)人的生命周期能夠分為成長(zhǎng)期、青年期、成年期、成熟期、老年 期五個(gè)時(shí)期。假設(shè)在各個(gè)不同人一輩子時(shí)期內(nèi)，個(gè)人的消費(fèi)打算與收入、 預(yù)期收入之間存在確定的聯(lián)系以個(gè)人或家庭的消費(fèi)行為為研究基礎(chǔ)，按照微觀(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的消費(fèi)者 行為理論，可運(yùn)用邊際效用分析來(lái)講明消費(fèi)者以理性人的方式消費(fèi)自己的 收入，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的效用最大化消費(fèi)者應(yīng)該在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)刻內(nèi)打算他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為，綜合考慮其 現(xiàn)在收入、今后收入以及可預(yù)期開(kāi)支、工作時(shí)刻、退休時(shí)刻等因素來(lái)決定 其目前的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄3.1.2 生命周期理論與個(gè)人理財(cái)生命周期理論為個(gè)人理財(cái)提供了一種視

39、角從生命周期整體動(dòng)身，把握各個(gè)周期的特點(diǎn)，結(jié)合客戶(hù)實(shí)際情形設(shè)計(jì)出更為合理、適用的 產(chǎn)品，使客戶(hù)在整個(gè)人一輩子過(guò)程中合理分配財(cái)寶。 3.1.3 生命周期理論 的應(yīng)用【舉例】xx 2016生命周期基金以2016年為目標(biāo)期限，為適應(yīng)投資 者的在生命周期中的時(shí)期需求，基金將每年調(diào)整股債投資比例：在前期基 金將要緊投資于股票，風(fēng)險(xiǎn)較大，但預(yù)期收益較高；隨著年限的增加，基 金逐步將投資更多的集中于債券，風(fēng)險(xiǎn)較小且收益穩(wěn)固，即隨著投資期限 的臨近與投資者風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力的降低，投資相應(yīng)趨于保守，以便到期時(shí)完 全贖回基金，完成投資目標(biāo)。3.2 投資組合理論3.2.1 投資組合理論概述源于馬柯維茲在 20 世紀(jì) 5

40、0 年代提出的證券組合選擇理論 夏普、林特、莫森各自獨(dú)立提出資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM ） 羅斯等人提出了資本市場(chǎng)均衡的套利定價(jià)理論（ APT） 差不多思想：一是并非所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)都完全有關(guān)，構(gòu)成一個(gè)資產(chǎn)組合時(shí)， 單一資產(chǎn)收益率變化的一部分就可能被其他資產(chǎn)收益率的反向變化所減弱 或完全抵消二是與投資預(yù)期收益率相對(duì)應(yīng)的只能是通過(guò)分散投資不能相 互抵消的那一部分風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)三是投資多元化是否有效減少了風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵在于組合投資中 不同資產(chǎn)的有關(guān)性3.2.2 投資組合理論與個(gè)人理財(cái)1 .什么緣故要選擇投資組合分散投資，保證任何特定資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)差不多上有限的2. 資產(chǎn)配置的工作步驟（ 1）確定客戶(hù)理

41、財(cái)目標(biāo)（2）認(rèn)清限制因素：流淌性、投資期限、稅收、客戶(hù)專(zhuān)門(mén)要求（3）資產(chǎn)配置的步驟明確資產(chǎn)組合中包括哪幾類(lèi)資產(chǎn)；明確資本市場(chǎng)的期望 值；查找最佳的資產(chǎn)組合；確定有效率資產(chǎn)組合的邊界3.2.3 投資組合理論的應(yīng)用 每月收支情形分析 年度性收支情形分析 家庭資產(chǎn)負(fù)債情形分析 理財(cái)項(xiàng)目資金來(lái)源安排 理財(cái)組合收益運(yùn)算 年度資產(chǎn)收益對(duì)比3.3 貨幣時(shí)刻價(jià)值3.3.1 貨幣時(shí)刻價(jià)值概述1.概念 貨幣時(shí)刻價(jià)值貨幣經(jīng)歷一定時(shí)刻的投資和再投資所增加的價(jià) 值，也稱(chēng)資金的時(shí)刻價(jià)值2.什么緣故貨幣具有時(shí)刻價(jià)值 企業(yè)投入初始資金購(gòu)買(mǎi)所需資源，生產(chǎn)新的產(chǎn)品，產(chǎn)品出售時(shí)得到的 貨幣量大于最初投入的貨幣量。資金每完成一次循環(huán)

42、，貨幣就增加一定數(shù) 額。隨著時(shí)刻的連續(xù)，貨幣總量在循環(huán)和周轉(zhuǎn)中按幾何級(jí)數(shù)增長(zhǎng) 貨幣的時(shí)刻價(jià)值是指在不考慮風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的條件下的社會(huì)平均 資金利潤(rùn)率3. 現(xiàn)金流量的概念按時(shí)刻順序列明的現(xiàn)金流入量和流出量3.3.2 終值的運(yùn)算 終值從當(dāng)前時(shí)刻看，發(fā)生在以后某時(shí)刻的一次性支付 (收入 )的現(xiàn) 金流量，又稱(chēng)以后值終值按運(yùn)算利息的方法不同，可分為單利終值和復(fù)利終值 單利終值： F=P(1+i*n)復(fù)利終值： F=P(1+i) nF-終值； P-現(xiàn)值； i-年利率； n-年數(shù) 周期性復(fù)利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期運(yùn)算復(fù)利運(yùn)算公式： F=P(1+i/m)mnF-終值； P-現(xiàn)值； i-年利率； m-1年中運(yùn)算復(fù)利的次數(shù)； n-年 數(shù)3.3.3 現(xiàn)值的運(yùn)算現(xiàn)值 :以后的貨幣收入在目前時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值 現(xiàn)值運(yùn)確實(shí)是終值運(yùn)算的逆運(yùn)算 1.單利現(xiàn)值： P=F/(1+n*i) 2.復(fù)利現(xiàn)值： P=F/(1+i) nP現(xiàn)值；F以后的現(xiàn)金收入；i 年利率；n年數(shù)。(1+i)-n 稱(chēng)為現(xiàn)值系數(shù)，也稱(chēng)為貼現(xiàn)因子，能夠明白得為 n 年以后的 1 元鈔票，以貼現(xiàn)率 i 折算到現(xiàn)在的數(shù)值3. 周期性復(fù)利現(xiàn)值： P=F/(1+i/m)mnF終值；P現(xiàn)值；i 年利率；m 1年中運(yùn)算復(fù)利的次數(shù)；n年 數(shù)3.3.4 年金1. 概念 年金是指等額、定期的系列收支 ? 分期付款賒購(gòu)、分期償還貸款、發(fā) 放養(yǎng)老金、分