煤化工設(shè)備項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析

1、煤化工設(shè)備項目投資計劃與經(jīng)濟(jì)效益分析一、項目背景從國際看，和平與發(fā)展仍是當(dāng)今時代的主題，世界多極化、經(jīng)濟(jì)全球化、文化多樣化、社會信息化深入發(fā)展，世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中曲折復(fù)蘇，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革蓄勢待發(fā)，我省發(fā)展具有相對穩(wěn)定的國際環(huán)境。從國內(nèi)看，我國進(jìn)入全面建成小康社會決勝階段，經(jīng)濟(jì)長期向好基本面沒有改變，發(fā)展仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，但內(nèi)涵和條件發(fā)生深刻變化。新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展表現(xiàn)出速度變化、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、動力轉(zhuǎn)換三大特點(diǎn)，增長速度從高速轉(zhuǎn)向中高速，發(fā)展方式從規(guī)模速度型轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并舉，發(fā)展動力從主要依靠資源和低成本勞動力等要素投入

2、轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，正在由原來加快發(fā)展速度的機(jī)遇轉(zhuǎn)變?yōu)榧涌旖?jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的機(jī)遇，正在由原來規(guī)?？焖贁U(kuò)張的機(jī)遇轉(zhuǎn)變?yōu)樘岣甙l(fā)展質(zhì)量和效益的機(jī)遇。明確了當(dāng)前時期主要目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)、重大舉措。國家加快實施“一帶一路”、區(qū)域協(xié)同發(fā)展等重大戰(zhàn)略，為借勢發(fā)展、融合發(fā)展、開放發(fā)展提供了歷史機(jī)遇。新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步推進(jìn)，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險、保民生拓展了新空間。全面深化改革破解發(fā)展深層次體制機(jī)制障礙，為補(bǔ)齊全面建成小康社會短板增強(qiáng)了動力和活力。同時，必須清醒看到，在全面建成小康社會的前進(jìn)道路上還有不少困難和問題，發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題仍然突出。煤炭是我國重要的能源結(jié)構(gòu)組成部分

3、，相較于天然氣、石油，我國煤炭資源富足，是第三大煤炭存儲國，占比13.3%，而石油僅位列全球第十四位，占比僅1.01%。我國對原油、天然氣的進(jìn)口依賴一直都居高不下，至2017年年底原油進(jìn)口依賴度為69%，天然氣進(jìn)口依賴度為40%。在“富煤缺油少氣”的資源背景下，煤化工產(chǎn)業(yè)作為實現(xiàn)煤炭資源高效利用的有力手段，直接關(guān)系到國家的能源戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，發(fā)展煤化工符合我國戰(zhàn)略需求。出于國家戰(zhàn)略考慮，煤化工在我國現(xiàn)代化發(fā)展過程中占據(jù)越來越重要的地位。目前，我國傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較低級，整體產(chǎn)能表現(xiàn)為過剩態(tài)勢。傳統(tǒng)煤化工主要是煤干餾生產(chǎn)焦炭，副產(chǎn)物為焦?fàn)t煤氣和煤焦油，化學(xué)原材料多為合成氨制尿素、電石、甲醇等，產(chǎn)

4、品較為低級，多適用于化肥、鋼鐵行業(yè)。經(jīng)過長期發(fā)展，傳統(tǒng)煤化工生產(chǎn)技術(shù)已成熟，處于階段性供大于求，產(chǎn)能存在結(jié)構(gòu)性過剩且具有高能耗、高污染、資源利用率低、附加值低的特點(diǎn)?！笆濉逼陂g，我國將對傳統(tǒng)煤化工行業(yè)大力推進(jìn)升級改造，通過設(shè)備升級降低能耗，升級環(huán)保設(shè)備，實現(xiàn)清潔生產(chǎn)。另一方面，如煤制氣、油、芳烴等新型煤化工市場潛力廣闊。隨著技術(shù)水平提升，新型煤制化工品替代效應(yīng)顯現(xiàn)，項目推廣成為可能。目前，新型煤化工仍處于起步階段，項目雖有落地，但多未實現(xiàn)規(guī)模化商業(yè)發(fā)展，技術(shù)提升空間仍較大。2015年，現(xiàn)代煤化工“十三五”發(fā)展指南中指出，預(yù)計到2020年，我國將形成煤制油產(chǎn)能1,200萬噸/年，煤制天然氣產(chǎn)

5、能200億立方米/年，煤制烯烴產(chǎn)能1,600萬噸/年，煤制芳烴產(chǎn)能100萬噸/年，煤制乙二醇產(chǎn)能600800萬噸/年。未來隨著煤制氣、油、芳烴技術(shù)日趨成熟，經(jīng)濟(jì)效益的提高，政策方案的持續(xù)扶持，在建及擬建項目將持續(xù)落地，為高性能、智能化控制閥提供了廣闊的市場空間。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2016至2020年的五年間現(xiàn)代煤化工領(lǐng)域總投資在5,649.6億元至6,249.6億元左右?，F(xiàn)代煤化工項目投資中，設(shè)備投資的價值占比大約為55%，剩余部分包括安裝工程、建筑工程、設(shè)計建設(shè)期利息費(fèi)用等。具體到設(shè)備投資構(gòu)成，包括壓力容器、泵閥壓縮機(jī)等，價值占比分別為40%、20%。按照這個價值構(gòu)成，泵閥壓縮機(jī)設(shè)備投資占煤化

6、工總投資的約11%。（數(shù)據(jù)來源：招商證券研究報告）二、企業(yè)背景分析展望未來，公司將圍繞企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)，在“夢想、責(zé)任、忠誠、一流”核心價值觀的指引下，圍繞業(yè)務(wù)體系、管控體系和人才隊伍體系重塑，推動體制機(jī)制改革和管理及業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，加強(qiáng)團(tuán)隊能力建設(shè)，提升核心競爭力，努力把公司打造成為國內(nèi)一流的供應(yīng)鏈管理平臺。公司秉承“以人為本、品質(zhì)為本”的發(fā)展理念，倡導(dǎo)“誠信尊重”的企業(yè)情懷；堅持“品質(zhì)營造未來，細(xì)節(jié)決定成敗”為質(zhì)量方針；以“真誠服務(wù)贏得市場，以優(yōu)質(zhì)品質(zhì)謀求發(fā)展”的營銷思路；以科學(xué)發(fā)展觀縱觀全局，爭取實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)軍、技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)品領(lǐng)跑的發(fā)展目標(biāo)。 三、項目基本情況牢固樹立創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開

7、放、共享的發(fā)展理念，明確重點(diǎn)任務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式和可持續(xù)發(fā)展，大力推動產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展。本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資63956.53萬元，其中：建設(shè)投資51069.35萬元，占項目總投資的79.85%；建設(shè)期利息1282.12萬元，占項目總投資的2.00%；流動資金11605.06萬元，占項目總投資的18.15%。項目正常經(jīng)營年份每年營業(yè)收入114700.00萬元，綜合總成本費(fèi)用91506.33萬元，稅金及附加556.59萬元，凈利潤16977.81萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率19.73%，財務(wù)凈現(xiàn)值23080.19萬元，全部投資回收期6

8、.07年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項目可行性研究指南3、建設(shè)項目投資估算編審規(guī)程4、建設(shè)項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設(shè)工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設(shè)計概算編制辦法7、建設(shè)工程監(jiān)理與相關(guān)服務(wù)收費(fèi)管理規(guī)定（二）項目費(fèi)用與效益范圍界定本期項目費(fèi)用界定為工程建設(shè)費(fèi)用和項目運(yùn)營期所發(fā)生的各項費(fèi)用；項目效益界定為運(yùn)營期所產(chǎn)生的各項收益，并嚴(yán)格遵循財務(wù)評價過程中費(fèi)用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設(shè)投資估算本期項目建設(shè)投資51069.35萬元，包

9、括：工程建設(shè)費(fèi)用、工程建設(shè)其他費(fèi)用和預(yù)備費(fèi)三個部分。（一）工程費(fèi)用工程建設(shè)費(fèi)用包括建筑工程投資（含土地費(fèi)用）、設(shè)備購置費(fèi)、安裝工程費(fèi)等；工程建設(shè)其他費(fèi)用包括：建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計費(fèi)、生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、其他前期工作費(fèi)用，合計44411.92萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為23924.47萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產(chǎn)工程34200.00116622.0014464.161.11#生產(chǎn)車間10260.0034986.604339.251.22#生產(chǎn)車間8550.0029155.503616.041.33#生產(chǎn)車間8208.00

10、27989.283471.401.44#生產(chǎn)車間7182.0024490.623037.472倉儲工程15600.0040404.004777.652.11#倉庫4680.0012121.201433.292.22#倉庫3900.0010101.001194.412.33#倉庫3744.009696.961146.642.44#倉庫3276.008484.841003.313行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施3228.0019238.882920.753.1行政辦公樓2098.2012505.271898.493.2宿舍及食堂1129.806733.611022.264公共工程7200.0013032.0

11、01373.26輔助用房等5綠化工程17480.00287.60綠化率17.48%6其他工程22520.00101.05場地、道路、景觀亮化等7合計100000.00189296.8823924.472、設(shè)備購置費(fèi)估算設(shè)備購置費(fèi)的估算是根據(jù)國內(nèi)外制造廠家（商）報價和類似工程設(shè)備價格，同時參照機(jī)電產(chǎn)品報價手冊和建設(shè)項目概算編制辦法及各項概算指標(biāo)規(guī)定的相應(yīng)要求進(jìn)行，并考慮必要的運(yùn)雜費(fèi)進(jìn)行估算。本期項目設(shè)備購置費(fèi)為19271.87萬元。3、安裝工程費(fèi)估算本期項目安裝工程費(fèi)為1215.58萬元。（二）工程建設(shè)其他費(fèi)用本期項目工程建設(shè)其他費(fèi)用為5248.87萬元。（三）預(yù)備費(fèi)本期項目預(yù)備費(fèi)為1408.5

12、6萬元。固定資產(chǎn)投資估算表單位：萬元序號工程費(fèi)用名稱建筑工程費(fèi)設(shè)備購置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計所占比例1工程費(fèi)用23924.4719271.871215.5844411.9288.68%1.1建筑工程費(fèi)23924.4723924.4747.77%1.2設(shè)備購置費(fèi)19271.8719271.8738.48%1.3安裝工程費(fèi)1215.581215.582.43%2固定資產(chǎn)其他費(fèi)用2978.332978.335.95%3預(yù)備費(fèi)1408.561408.562.81%3.1基本預(yù)備費(fèi)663.43663.431.32%3.2漲價預(yù)備費(fèi)745.13745.131.49%4建設(shè)期利息1282.121282.1

13、22.56%5固定資產(chǎn)投資50080.93100.00%6固定資產(chǎn)投資合計50080.93100.00%六、建設(shè)期利息按照建設(shè)規(guī)劃，本期項目建設(shè)期為24個月，其中申請銀行貸款26165.69萬元，貸款利率按4.9%進(jìn)行測算,建設(shè)期利息1282.12萬元。七、流動資金流動資金是指項目建成投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常運(yùn)營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經(jīng)營費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。流動資金測算一般采用分項詳細(xì)測算法或擴(kuò)大指標(biāo)法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉(zhuǎn)情況及本項目產(chǎn)品生產(chǎn)特點(diǎn)和項目運(yùn)營特點(diǎn)，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的合理周轉(zhuǎn)天數(shù)，采用分項詳細(xì)測算法進(jìn)行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金

14、為11605.06萬元。流動資金估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1流動資產(chǎn)0.0051564.8758931.2873664.1073664.1073664.1073664.1073664.1073664.101.1應(yīng)收賬款0.0023204.1926519.0833148.8533148.8533148.8533148.8533148.8533148.851.2存貨0.0018047.7120625.9525782.4425782.4425782.4425782.4425782.4425782.441.2.1原輔材料0.005414.31

15、6187.787734.737734.737734.737734.737734.737734.731.2.2燃料動力0.00270.72309.39386.74386.74386.74386.74386.74386.741.2.3在產(chǎn)品0.008301.949487.9411859.9211859.9211859.9211859.9211859.9211859.921.2.4產(chǎn)成品0.004060.734640.845801.055801.055801.055801.055801.055801.051.3現(xiàn)金0.004125.194714.505893.135893.135893.135893

16、.135893.135893.131.4預(yù)付賬款0.006187.787071.758839.698839.698839.698839.698839.698839.692流動負(fù)債0.0043441.3349647.2362059.0462059.0462059.0462059.0462059.0462059.042.1應(yīng)付賬款0.0015638.8717873.0022341.2522341.2522341.2522341.2522341.2522341.252.2預(yù)收賬款0.0027802.4531774.2339717.7939717.7939717.7939717.7939717.793

17、9717.793流動資金0.008123.549284.0511605.0611605.0611605.0611605.0611605.0611605.064流動資金增加0.008123.541160.512321.015鋪底流動資金0.0015469.4617679.3822099.2322099.2322099.2322099.2322099.2322099.23八、項目總投資本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)估算，項目總投資63956.53萬元，其中：建設(shè)投資51069.35萬元，占項目總投資的79.85%；建設(shè)期利息1282.12萬元，占項目總投資的2.00

18、%；流動資金11605.06萬元，占項目總投資的18.15%。九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資63956.53萬元，其中申請銀行長期貸款26165.69萬元，其余部分由企業(yè)自籌。項目投資計劃與資金籌措一覽表單位：萬元序號項目數(shù)據(jù)指標(biāo)占總投資比例1總投資63956.53100.00%1.1建設(shè)投資51069.3579.85%1.2建設(shè)期利息1282.122.00%1.3流動資金11605.0618.15%2資金籌措63956.53100.00%2.1項目資本金37790.8459.09%2.1.1用于建設(shè)投資24903.6638.94%2.1.2用于建設(shè)期利息1282.122.00%2.1.

19、3用于流動資金11605.0618.15%2.2債務(wù)資金26165.6940.91%2.2.1用于建設(shè)投資26165.6940.91%2.2.2用于建設(shè)期利息2.2.3用于流動資金2.3其他資金十、經(jīng)濟(jì)測算基本假設(shè)及參數(shù)選?。ㄒ唬┥a(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案本期項目所有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎(chǔ)，項目運(yùn)營期內(nèi)不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產(chǎn)品及服務(wù)相對價格變化，同時，假設(shè)當(dāng)年裝產(chǎn)品及服務(wù)產(chǎn)量等于當(dāng)年產(chǎn)品銷售量。（二）項目計算期及達(dá)產(chǎn)計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設(shè)及運(yùn)營情況，本期項目計算期為10年，其中建設(shè)期2年（24個月），運(yùn)營期8年。項目自投入運(yùn)營后逐年提高運(yùn)營能力直至達(dá)到預(yù)期規(guī)劃目標(biāo)，即滿

20、負(fù)荷運(yùn)營。十一、經(jīng)濟(jì)評價財務(wù)測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經(jīng)營年份預(yù)計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入114700.00萬元。營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.0080290.0091760.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.002增值稅0.003601.444115.934638.244638.244638.244638.244638.244638.242.1銷項稅0.0010437.7011928.8014911.0014911.00

21、14911.0014911.0014911.0014911.002.2進(jìn)項稅0.006836.267812.8710272.7610272.7610272.7610272.7610272.7610272.763稅金及附加0.00432.17493.92556.59556.59556.59556.59556.59556.593.1城市維護(hù)建設(shè)稅0.00252.10288.12324.68324.68324.68324.68324.68324.683.2教育費(fèi)附加0.00108.04123.48139.15139.15139.15139.15139.15139.153.3地方教育附加0.0072.

22、0382.3292.7692.7692.7692.7692.7692.76（二）正常經(jīng)營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關(guān)于全國實施增值稅轉(zhuǎn)型改革若干問題的通知及相關(guān)規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)繳納增值稅計算如下：正常經(jīng)營年份應(yīng)繳增值稅=銷項稅額-進(jìn)項稅額=4638.24萬元。（三）綜合總成本費(fèi)用估算本期項目總成本費(fèi)用主要包括外購原材料費(fèi)、外購燃料動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、其他費(fèi)用（其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用、其他營業(yè)費(fèi)用）、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和利息支出等。本期項目年綜合總成本費(fèi)用的估算是以產(chǎn)品的綜合總成本費(fèi)用為基點(diǎn)進(jìn)行，根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，當(dāng)項目達(dá)到正常生產(chǎn)年份時，按正常

23、經(jīng)營年份經(jīng)營能力計算，本期項目綜合總成本費(fèi)用91506.33萬元，其中：可變成本79030.97萬元，固定成本12475.36萬元。正常經(jīng)營年份項目經(jīng)營成本87475.57萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費(fèi)用估算表所示。無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表單位：萬元序號項目折舊年限123456789101無形資產(chǎn)50年1.1原值2270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.541.2當(dāng)期攤銷費(fèi)45.4145.4145.4145.4145.4145.4145.4145.4145.4145.411.3凈值2225.1

24、32179.722134.312088.902043.491998.081952.671907.261861.851816.442其他資產(chǎn)50年2.1原值2.2當(dāng)期攤銷費(fèi)2.3凈值3合計3.1原值2270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.542270.543.2當(dāng)期攤銷費(fèi)45.4145.4145.4145.4145.4145.4145.4145.4145.4145.413.3凈值2225.132179.722134.312088.902043.491998.081952.671907.261861.851816.4

25、4（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加和地方教育附加。根據(jù)謹(jǐn)慎財務(wù)測算，本期項目正常經(jīng)營年份應(yīng)納稅金及附加556.59萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關(guān)稅收政策規(guī)定，本期項目正常經(jīng)營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費(fèi)用-稅金及附加=22637.08（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應(yīng)繳納企業(yè)所得稅，正常經(jīng)營年份應(yīng)納企業(yè)所得稅：企業(yè)所得稅=應(yīng)納稅所得額稅率=22637.0825.00%=5659.27（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經(jīng)營年份可實現(xiàn)利潤總額22637.08萬元，繳納企業(yè)所得稅5659.

26、27萬元，其正常經(jīng)營年份凈利潤：凈利潤=正常經(jīng)營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=22637.08-5659.27=16977.81（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.0080290.0091760.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.002稅金及附加0.00432.17493.92556.59556.59556.59556.59556.59556.593總成本費(fèi)用0.0068969.2176481.5891506.3391506.3391506.

27、3391506.3391506.3391506.334補(bǔ)貼收入5利潤總額0.0010888.6214784.5022637.0822637.0822637.0822637.0822637.0822637.086彌補(bǔ)以前年度虧損7應(yīng)納所得稅額0.0010888.6214784.5022637.0822637.0822637.0822637.0822637.0822637.088所得稅0.002722.163696.135659.275659.275659.275659.275659.275659.279凈利潤0.008166.4611088.3716977.8116977.8116977.811

28、6977.8116977.8116977.8110期初未分配利潤0.000.007349.8116594.3730214.9642473.4953506.1763435.5872372.0511可供分配的利潤0.008166.4618438.1833572.1847192.7759451.3070483.9880413.3989349.8612提取法定盈余公積金0.00816.651843.823357.224719.285945.137048.408041.348934.9913可供投資者分配的利潤0.007349.8116594.3730214.9642473.4953506.176343

29、5.5872372.0580414.8814應(yīng)付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應(yīng)付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤0.007349.8116594.3730214.9642473.4953506.1763435.5872372.0580414.8819息稅前利潤0.0014892.9019762.7529578.4729578.4729578.4729578.4729578.4729578.4720息稅折舊攤銷前利潤0.0017641.5422511.3932327.1132327.1132327.1132327.1132327.1132327.11十二、項目盈利能力分析（一）

30、財務(wù)內(nèi)部收益率（所得稅后）項目財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務(wù)內(nèi)部收益率為：財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）=19.73%。本期項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率19.73%，高于行業(yè)基準(zhǔn)內(nèi)部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務(wù)凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設(shè)定的折現(xiàn)率（采用基準(zhǔn)收益率ic=12.00%），計算項目經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）=23080.19（萬元）。以上計算結(jié)果表明，財務(wù)凈現(xiàn)值23080.19萬元（大于0）

31、，說明本期項目具有較強(qiáng)的盈利能力，在財務(wù)上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務(wù)上投資回收能力的主要靜態(tài)指標(biāo)；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=6.07年。本期項目全部投資回收期6.07年，要小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收，盈利能力較強(qiáng)，故投資風(fēng)險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年

32、1現(xiàn)金流入0.000.0080290.0091760.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.001.1營業(yè)收入0.000.0080290.0091760.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.00114700.001.2補(bǔ)貼收入1.3回收固定資產(chǎn)余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出25534.6725534.6773494.1674105.2598476.7188032.1688032.1688032.1688032.1688032.162.1建設(shè)投資25534.6725534

33、.672.2流動資金0.008123.541160.5110444.552.3經(jīng)營成本0.0064938.4572450.8287475.5787475.5787475.5787475.5787475.5787475.572.4稅金及附加0.00432.17493.92556.59556.59556.59556.59556.59556.592.5維持運(yùn)營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-25534.67-25534.676795.8417654.7516223.2926667.8426667.8426667.8426667.8426667.844累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-25534.67-51069.3

34、4-44273.50-26618.75-10395.4616272.3842940.2269608.0696275.90122943.745調(diào)整所得稅0.003723.224940.697394.627394.627394.627394.627394.627394.626所得稅后凈現(xiàn)金流量-25534.67-25534.674073.6813958.6210564.0221008.5721008.5721008.5721008.5721008.577累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-25534.67-51069.34-46995.66-33037.04-22473.02-1464.4519544.1240552.6961561.2682569.83十三、財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內(nèi)各年累計盈余資金都大于零，運(yùn)營期不需要增加維持運(yùn)營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產(chǎn)運(yùn)營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強(qiáng)的財務(wù)盈力能力。十四、償債能力分析（一