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文檔簡介
1、2020年11月10日星期二,1,一、外匯風險概念 外匯風險是指匯率風險,即在國際經(jīng)濟交易中,由于匯率的變動而給外幣債權(quán)或債務(wù)持有人造成的損失或收益的可能性(不確定性)。,第四節(jié) 外匯風險及其管理,2020年11月10日星期二,2,二、外匯風險類型,外匯風險,2020年11月10日星期二,3, 交易風險 指銀行在經(jīng)營外匯買賣業(yè)務(wù)中所面臨的匯率變動的風險。由于代客買賣和自營買賣中銀行的外匯買入量和賣出量之間不一定相等,這就形成了外匯敞口頭寸(exposure risk)也即暴露于風險中的那部分外匯資產(chǎn)或負債,當外匯匯率上升時銀行持外匯多頭(買入大于賣出)可獲益而持空頭(賣出大于買入)則受損,反之
2、亦然。,三、外匯風險分析,2020年11月10日星期二,4,交易風險,例:某銀行某日營業(yè)結(jié)束前出現(xiàn)100萬美元的買超(多頭),當時市場匯率為1美元=130日元,若市場匯率變?yōu)?美元=128日元,銀行拋出100萬美元只能收進1.28億日元,損失200萬日元;若市場匯率變成1美元=132日元,銀行拋出100萬美元可收進1.32億日元,多收進200萬日元,2020年11月10日星期二,5,信用風險,指由于交易對手無法履行外匯交易合約而引起的風險,包括合同風險(contract risk),交割風險(settlement risk ),國家風險(sovereign risk)。 合同風險指交易雙方成交
3、后其中一方無法履行合約義務(wù)導致交易被取消,從而使另一方遭受損失的風險。 交割風險即由于一方突然倒閉而使另一方向其支付的資金受損。 國家風險指因國家強制性因素而導致交易對手無法履行合約而引起的風險,包括外匯管制、經(jīng)濟制裁、經(jīng)濟封鎖、凍結(jié)資金等。,2020年11月10日星期二,6,信用風險,例:甲銀行與乙銀行達成一筆1個月的遠期外匯交易,甲銀行以1美元=130日元的匯率買入100萬美元,賣出1.3億日元.到期時乙銀行違約,不履行交割義務(wù),導致甲銀行只能以市場匯率平盤,假設(shè)一個月后的市場匯率為1美元=133日元,甲銀行買入100萬美元需要付出1.33億日元,損失了300萬日元,2020年11月10日
4、星期二,7,結(jié)算風險,指企業(yè)在辦理國際結(jié)算時面臨的外匯風險 。 對出口商來說,如果收匯貨幣與出口商所在國貨幣不一致,就將承擔結(jié)算時的匯率風險,當收匯貨幣相對出口國貨幣貶值時,出口商將受損,反之則受益; 對進口商來說,如果付匯貨幣與進口商所在國貨幣不一致,就將承擔結(jié)算風險,當付匯貨幣相對進口商所在國貨幣升值時,進口商將受損,反之則受益。,2020年11月10日星期二,8,結(jié)算風險,中國某公司向美國出口了一批服裝,預(yù)計1個月后收到100萬美元貨款,簽約時市場匯率為1美元=7.9675人民幣,如果1個月后市場匯率變成1美元=7.9262人民幣,出口商將損失4.13萬人民幣;如果1個月后匯率變成1美元
5、=7.9980人民幣,出口商可多收進3.05萬人民幣,2020年11月10日星期二,9,轉(zhuǎn)換風險,指企業(yè)將各種外幣資產(chǎn)和負債轉(zhuǎn)換成本幣的會計處理業(yè)務(wù)中因匯率變動而出現(xiàn)的帳面損失的可能性 。 如我國某公司在美國的子公司年初有美元存款20萬,當時市場匯率為1美元=8.29人民幣,20萬美元折合人民幣165.8萬.年底總公司合并財務(wù)報表時市場匯率為1美元=8.27人民幣,20萬美元折合人民幣只有165.4萬,即總公司財務(wù)報表帳面減少了0.4萬.,2020年11月10日星期二,10,借貸風險,指銀行或企業(yè)在國際借貸活動中所面臨的匯率變動帶來的風險 ,對銀行來說包括對外借款和貸款風險,在對外借款業(yè)務(wù)中,
6、若外匯匯率上升,將加大銀行負債成本,使銀行受損;在對外貸款業(yè)務(wù)中,若外匯匯率下跌,將使銀行收回的貸款本息遭受損失。對企業(yè)來說主要是借款風險,如果企業(yè)在對外借款中所借貨幣與所用貨幣不一致,或者所借貨幣與還款來源貨幣不一致,企業(yè)就要承擔匯率風險。,2020年11月10日星期二,11,企業(yè)借貸風險,(1)當所借貨幣與所用貨幣不一致時,企業(yè)需在外匯市場上將所借貨幣兌換成所用貨幣,而在借款金額全部提用完畢之前,一旦所借貨幣相對所用貨幣貶值,則企業(yè)受損,反之受益。 例:某公司希望借入1000萬美元,但市場上只能借到日元,簽約時市場匯率1美元=130日元,借款額為13億日元,分兩次提款,簽約時先提8億元,半
7、年后再提取5億元。若半年后市場匯率為1美元=133日元,那么5億日元只能兌換5/133=375.94美元,這使得公司實際使用資金只有991.32萬(8億/130+5億/133)美元,損失8.68萬美元.,2020年11月10日星期二,12,企業(yè)借貸風險,2)當企業(yè)還款來源貨幣與所借貨幣不一致時,企業(yè)需在外匯市場將還款貨幣兌換成所借貨幣,若還款貨幣相對所借貨幣貶值,則企業(yè)將受損,反之受益。 例:某公司以美元為主要創(chuàng)匯收入在市場借入年利率為5%的130億日元,3年后一次還本付息,簽約時市場匯率為1美元=130日元,若3年后匯率為1美元=125日元,則該公司需償還的本息為(130+130*5%*3)
8、/125=1.196億美元,而按簽約時匯率只需支付(130+130*5%*3)/130= 1.15億美元,由于匯率下跌,公司多支付了460萬美元.,2020年11月10日星期二,13,(一)、銀行外匯風險管理的方法 1. 平衡外匯頭寸,確定外匯交易限額 2. 合理安排外匯資產(chǎn)與負債的到期日 3. 利用不同外匯交易方式進行套期保值 4、分散交易幣種,四、外匯風險管理方法,2020年11月10日星期二,14,不同外匯交易方式趨避外匯風險的優(yōu)缺點,2020年11月10日星期二,15,1. 選擇好計價或結(jié)算貨幣 爭取用本幣計價結(jié)算 選擇可自由兌換貨幣 爭取收硬付軟,(二)企業(yè)防范外匯風險的方法,202
9、0年11月10日星期二,16,硬幣保值法 即在合同中規(guī)定以硬幣計價以軟幣支付,并載明兩種貨幣當時的匯率及允許支付貨幣下跌的幅度,當結(jié)算日支付貨幣匯率下跌超過合約規(guī)定幅度時,則按原合同金額和結(jié)算日匯率重新調(diào)整支付金額。,2. 在貿(mào)易合同中加列保值條款,2020年11月10日星期二,17,硬幣保值法,(1)用一種貨幣計價與支付,但在貿(mào)易合同中規(guī)定該種貨幣與另一種硬幣的比價。如果支付時,這一比價發(fā)生變化,則參照這一比價對原貨價進行調(diào)整。 (2)確定一種貨幣(軟幣)與另一幣貨幣(硬幣)匯率的變動幅度,如果支付時兩種貨幣的匯率超過了這一幅度,才對原貨價進行調(diào)整。,2020年11月10日星期二,18,硬幣
10、保值法,例:我國某公司對香港的一筆出口貿(mào)易中規(guī)定以港元收匯,為避免港元匯率下跌,在合同中加列了以美元為保值貨幣的保值條款,合同金額以美元計價為100萬美元,當時匯率為1美元=7.5港元,允許港元下跌幅度為2%,如果結(jié)算日匯率為1美元=7.6港元,港元下跌幅度為(7.6-7.5)/7.5=1.37%,不超過2%,則合同金額不變,仍按1美元=7.5港元收取港元;若結(jié)算日匯率為1美元=7.7港元,港元下跌幅度為(7.7-7.5)/7.5=2.7%,超過規(guī)定幅度,則合同金額調(diào)整為100*7.7=770萬港元.,2020年11月10日星期二,19,即利用一籃子貨幣如特別提款權(quán)(SDR)等價值較穩(wěn)定的特點
11、對結(jié)算貨幣進行保值。 例:日本某公司從美國進口100萬美元貨幣,為避免美元匯率上升而加大進口成本,公司以SDR保值,假設(shè)簽約時1美元=130日元,1SDR=1.3284美元,100萬美元折合SDR為100/1.3284=75.28萬,若結(jié)算日匯率為1美元=135日元,1SDR=1.2385美元,則為支付100萬美元需支付75.28*1.2385*135=12586.63萬日元,若不保值則需支付100*135=13500萬日元., 一攬子貨幣保值法,2020年11月10日星期二,20,3、價格調(diào)整法,當出口商不得不以軟幣收匯,進口商不得不以硬幣付款時,在雙方允許的范圍內(nèi)可通過調(diào)整進出口商品價格將
12、外匯風險分攤到價格中去。 加價保值法:加價后商品單價=原商品單價*(1+支付貨幣預(yù)期貶值率) 壓價保值法:壓價后商品單價=原商品單價*(1-支付貨幣預(yù)期升值率),2020年11月10日星期二,21,4、提前錯后法,即企業(yè)根據(jù)對外匯市場行情的預(yù)測通過提前或推后結(jié)算日期來避免外匯風險。 一般做法是:預(yù)測外匯匯率將要上升時,出口商或債權(quán)人應(yīng)盡量推遲收匯日期,而進口商或外幣債務(wù)人則應(yīng)爭取提前付匯;反之已然。,2020年11月10日星期二,22,5、資產(chǎn)負債保值法,這只要是針對轉(zhuǎn)換風險采取的一種管理方法。這種方法要求海外子公司資產(chǎn)負債表上以所在國貨幣表示的各種受險資產(chǎn)與受險負債應(yīng)保持數(shù)額相等,這樣就可以
13、使得因外匯匯率下跌而給資產(chǎn)項目造成的風險損失完全由負債項目得到的風險收益來彌補,以避免會計轉(zhuǎn)換風險。,2020年11月10日星期二,23,6、外匯交易法,這是一種利用外匯交易手段來避免外匯風險的管理方法。常用的外匯保值方法有遠期外匯交掉期交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易等。 7、外匯借貸法 企業(yè)針對現(xiàn)有的外匯敞口寸頭,通過外匯借貸或外匯投資創(chuàng)造一筆相同幣種、相同金額、相同期限的反向外匯寸頭,以避免外匯風險。具體包括: (1)外匯借貸法 (2)外匯投資法,2020年11月10日星期二,24,8、國際融資法,這是一種利用國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)而將外匯風險轉(zhuǎn)移給貿(mào)易融資機構(gòu)的方法。 常見的是利用票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù),即在延期付款的出口貿(mào)易中,出口商將經(jīng)過進口商承兌的遠期匯票無追索權(quán)地向銀行或貼現(xiàn)公司進行貼現(xiàn),以提前獲得現(xiàn)匯。由于辦理貼現(xiàn)后,銀行或貼現(xiàn)公司不能對出口商行使追索權(quán),這就使得出口商將外匯風險以
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