第4章-財(cái)務(wù)管理學(xué)(第8版)

財(cái)務(wù)管理,第4章：財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算,4.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,4.1.1財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的含義和特征,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略(financialstrategy)是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價(jià)值管理為基礎(chǔ)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財(cái)務(wù)戰(zhàn)略來支撐。,4.1.2財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的分類,1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的職能類型,2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的綜合類型,4.1.3財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的方法,SWOT分析法(SWOTanalysis)是在對(duì)企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件進(jìn)行調(diào)查的基礎(chǔ)上，對(duì)有關(guān)因素進(jìn)行歸納分析，評(píng)價(jià)企業(yè)外部的財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。,1.SWOT分析法的含義,Threats,Opportunities,Strengths,Weakness,SWOT,1,3,2,4,2.SWOT的因素分析,從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的角度而言，SWOT分析法涉及企業(yè)的外部財(cái)務(wù)環(huán)境和內(nèi)部財(cái)務(wù)條件等眾多財(cái)務(wù)因素，需要經(jīng)過分析判斷，找出主要的財(cái)務(wù)因素。,外部影響因素,宏觀周期,產(chǎn)業(yè)政策,金融政策,財(cái)稅政策,內(nèi)部影響因素包括：1)企業(yè)生命周期和產(chǎn)品壽命周期所處的階段；2)企業(yè)的盈利水平；3)企業(yè)的投資項(xiàng)目及其收益狀況；4)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模；5)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財(cái)務(wù)杠桿利用條件；6)企業(yè)的流動(dòng)性狀況；7)企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8)企業(yè)的籌資能力和潛力等。,運(yùn)用SWOT分析法，需要經(jīng)過定性判斷，對(duì)SWOT因素進(jìn)行定性分析，將企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)條件因素和企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境因素，分別歸為內(nèi)部財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)和外部財(cái)務(wù)機(jī)會(huì)與威脅。,3.SWOT分析法的運(yùn)用,(1)SWOT分析表。SWOT分析表可以進(jìn)行因素歸納和定性分析，為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供依據(jù)。,(2)SWOT分析圖。運(yùn)用SWOT分析法，可在SWOT分析表的基礎(chǔ)上，采用SWOT分析圖對(duì)四種性質(zhì)的因素進(jìn)行組合分析，為企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考。,4.1.4財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇,1.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù),1,2,3,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀經(jīng)濟(jì)周期相適應(yīng),財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng),財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式相適應(yīng),2.財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式,穩(wěn)定期,初創(chuàng)期,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵是處理好日益增加的現(xiàn)金流量,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵是吸納股權(quán)資本,衰退期,擴(kuò)張期,關(guān)鍵是收回現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略關(guān)鍵是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的高增長(zhǎng)與資金的匹配保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展,4.2財(cái)務(wù)預(yù)測(cè),財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)(financialforecast)是根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)和測(cè)算。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)包括籌資預(yù)測(cè)、投資預(yù)測(cè)、利潤(rùn)預(yù)測(cè)和現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)等；狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)僅指籌資預(yù)測(cè)。,4.2.1預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的依據(jù),法律方面的限定,企業(yè)經(jīng)營(yíng)和投資的規(guī)模,其他因素,4.2.2預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的方法因素分析法,1.因素分析法的原理,因素分析法又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來預(yù)測(cè)資本需要量的一種方法。,2.因素分析法的運(yùn)用,某企業(yè)上年度資本實(shí)際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為200萬元，預(yù)計(jì)本年度銷售增長(zhǎng)5%，資本周轉(zhuǎn)速度加快2%，則預(yù)測(cè)年度資本需要額為多少?(2000-200)(1+5%)(1-2%)=1852.2(萬元),3.運(yùn)用因素分析法需要注意的問題,(1)對(duì)決定資本需要額的眾多因素進(jìn)行充分的分析與研究，確定各種因素與資本需要額之間的關(guān)系，以提高預(yù)測(cè)質(zhì)量。(2)因素分析法限于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)資本需要額的預(yù)測(cè)，當(dāng)企業(yè)存在新的投資項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)根據(jù)新投資項(xiàng)目的具體情況單獨(dú)預(yù)測(cè)其資本需要額。(3)運(yùn)用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對(duì)資本需要額的一個(gè)基本估計(jì)。在進(jìn)行籌資預(yù)算時(shí)，還需要采用其他預(yù)測(cè)方法對(duì)資本需要額作出具體的預(yù)測(cè)。,4.2.3預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的方法回歸分析法,1.回歸分析法的原理,回歸分析法是先基于資本需要量與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量(如銷售數(shù)量、銷售收入)之間存在線性關(guān)系的假定建立數(shù)學(xué)模型，然后根據(jù)歷史有關(guān)資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預(yù)測(cè)資金需要量的方法。,Y=a+bX,2.回歸分析法的運(yùn)用,將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測(cè)模型為：,Y=205+49X,將209年預(yù)計(jì)產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，則資本需要總額為：205+497.8=587.2(萬元),3.運(yùn)用回歸分析法需要注意的問題,(1)資本需要額與營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)量之間的線性關(guān)系應(yīng)符合歷史實(shí)際情況，預(yù)期未來這種關(guān)系將保持下去。(2)確定a,b兩個(gè)參數(shù)的數(shù)值，應(yīng)利用預(yù)測(cè)年度前連續(xù)若干年的歷史資料。一般要有3年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。(3)應(yīng)當(dāng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。在預(yù)期原材料、設(shè)備的價(jià)格和人工成本發(fā)生變動(dòng)時(shí)，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整有關(guān)預(yù)測(cè)參數(shù)，以取得比較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)結(jié)果。,4.2.4預(yù)測(cè)籌資數(shù)量的方法營(yíng)業(yè)收入比例法,1.營(yíng)業(yè)收入比例法的原理,營(yíng)業(yè)收入比例法是根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目資本需要額的方法。營(yíng)業(yè)收入比例法的主要優(yōu)點(diǎn)是能為財(cái)務(wù)管理提供短期預(yù)計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。但這種方法也有缺點(diǎn),倘若有關(guān)項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入的比例與實(shí)際不符，據(jù)以進(jìn)行預(yù)測(cè)就會(huì)形成錯(cuò)誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動(dòng)的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。,2.營(yíng)業(yè)收入比例法的運(yùn)用,(1)編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表，預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)。,編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的主要步驟如下:第一步，收集基年實(shí)際利潤(rùn)表資料，計(jì)算確定利潤(rùn)表各項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入的比例。第二步，取得預(yù)測(cè)年度營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)數(shù)，計(jì)算預(yù)測(cè)年度預(yù)計(jì)利潤(rùn)表各項(xiàng)目的預(yù)計(jì)數(shù)，并編制預(yù)測(cè)年度預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。第三步，利用預(yù)測(cè)年度稅后利潤(rùn)預(yù)計(jì)數(shù)和預(yù)定的留用比例，測(cè)算留用利潤(rùn)的數(shù)額。,若該企業(yè)稅后利潤(rùn)的留用比例為50%,則209年預(yù)測(cè)留用利潤(rùn)額為202.5萬元(40550%)。,(2)編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測(cè)外部籌資額。,運(yùn)用營(yíng)業(yè)收入比例法要選定與營(yíng)業(yè)收入保持基本不變比例關(guān)系的項(xiàng)目。這類項(xiàng)目可稱為敏感項(xiàng)目，包括敏感資產(chǎn)項(xiàng)目和敏感負(fù)債項(xiàng)目。其中，敏感資產(chǎn)項(xiàng)目一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨等項(xiàng)目；敏感負(fù)債項(xiàng)目一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)交稅費(fèi)等項(xiàng)目。固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、遞延所得稅資產(chǎn)、短期借款、非流動(dòng)負(fù)債和股本(實(shí)收資本)通常不屬于短期敏感項(xiàng)目，留用利潤(rùn)因其受到企業(yè)所得稅稅率和股利政策的影響，也不宜列為敏感項(xiàng)目。,(3)按預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)外部籌資額。,4.3財(cái)務(wù)預(yù)算,4.3.1利潤(rùn)預(yù)算,利潤(rùn)預(yù)算是企業(yè)預(yù)算期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和稅后利潤(rùn)的綜合預(yù)算。,1.利潤(rùn)預(yù)算的內(nèi)容,02,04,01,03,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)預(yù)算,稅后利潤(rùn)預(yù)算,利潤(rùn)總額預(yù)算,每股收益預(yù)算,2.利潤(rùn)預(yù)算表的編制,利潤(rùn)預(yù)算是企業(yè)的一種綜合性預(yù)算,是在營(yíng)業(yè)收入預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算、資本預(yù)算等基礎(chǔ)上匯總編制的。利潤(rùn)預(yù)算通常按年度編制，可以分季度反映，亦可按業(yè)務(wù)、產(chǎn)品分別編制部分利潤(rùn)預(yù)算，再匯總編制企業(yè)整體的利潤(rùn)預(yù)算。,4.3.2財(cái)務(wù)狀況預(yù)算,財(cái)務(wù)狀況預(yù)算，有時(shí)又稱資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)算，是企業(yè)預(yù)算期末資產(chǎn)、負(fù)債和所