PPP基礎設施及公用事業(yè)投融資實務.d課堂PPT課件

基礎設施及公共建筑工程投資與建設實務 王盈盈2015年6月13日 個人簡介 2 目錄 3 PPP相關理論PPP操作要點存量PPP案例PPP項目關鍵成功要素BT新動態(tài)水廠電廠路橋污水 環(huán)保鐵路場館學校市政醫(yī)院造地養(yǎng)鐵最新動態(tài) PPP相關理論 4 政策動向1994年 中國PPP引入年 外資為主2004年 中國PPP元年 內(nèi)資引導2014年 中國PPP模式元年 混合所有制改革機構(gòu)成立政策出臺 2014 43號文 2015 40號文 2015 42號文管理辦法中國各地下一步將掀起一番PPP的熱潮 2020年前后見分曉 政府引入PPP三大動機 當期投資 提高效率 促進改革 PPP相關理論 5 PPP概念名詞解釋 Public PrivatePartnership 公私合伙 政企合作廣義PPP O M 運維 DB DBO DBFO DBOO BT BOT PPP 狹義 BOO等 應用領域 交通領域 市政公共設施領域 社會事業(yè)設施領域PPP三大特征 長期合作 利益共享 風險分擔 6 目錄 7 PPP操作要點背景分析組織實施項目結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)稅務安排風險分擔機制財務測算合同結(jié)構(gòu)相關參與方 PPP操作要點 8 PPP操作要點 9 項目結(jié)構(gòu)圖 探討1 畫項目結(jié)構(gòu)圖 10 北京地鐵4號線是北京軌道交通路網(wǎng)中的主干道之一 線路全長28 2公里 設24座車站 1個車輛段和1個停車場 運營商為北京京港地鐵有限公司 4號線工程概算總投資153億元 于2004年8月正式開工 2009年9月28日正式通車試運營 目前日均客流量達到約130萬人次 工程投資建設劃分為A B兩個相對獨立的部分 1 A部分包括洞體 車站等土建工程 投資額約為107億元 約占項目總投資的70 由政府國有獨資公司 京投公司成立的全資子公司四號線公司負責投資建設 2 B部分工程包括車輛 信號等設備資產(chǎn) 投資額為46億元 約占四號線項目總投資的30 由通過市場化方法組建的PPP項目公司 特許經(jīng)營公司 負責投資建設 經(jīng)營和管理 實施特許經(jīng)營 項目竣工驗收后 特許經(jīng)營公司根據(jù) 資產(chǎn)租賃協(xié)議 取得A部分資產(chǎn)的使用權(quán) 負責地鐵4號線的運營管理 全部設施的維護和除洞體外的資產(chǎn)更新以及站內(nèi)的商業(yè)經(jīng)營 通過地鐵票款收入及站內(nèi)商業(yè)經(jīng)營收入回收投資 特許經(jīng)營期為自試運營開始后30年 特許經(jīng)營期結(jié)束后 特許經(jīng)營公司將B部分項目設施完好 無償?shù)匾平唤o市政府指定部門 將A部分項目設施歸還給四號線公司 PPP操作要點 11 項目結(jié)構(gòu)圖 PPP操作要點 12 融資結(jié)構(gòu)資本金比例40 外資資本金比例1 3國家新政 完善特許經(jīng)營價格或收費機制 政府可根據(jù)協(xié)議給予必要的財政補貼 并簡化規(guī)劃選址 用地 項目核準等手續(xù) 政策性 開發(fā)性金融機構(gòu)可給予差異化信貸支持 貸款期限最長可達30年 允許對特許經(jīng)營項目開展預期收益質(zhì)押貸款 鼓勵以設立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項目資本金 支持項目公司成立私募基金 發(fā)行項目收益票據(jù) 資產(chǎn)支持票據(jù) 企業(yè)債 公司債等拓寬融資渠道 PPP操作要點 13 稅務安排企業(yè)所得稅1 減免企業(yè)所得稅政策 享受三免三減半的企業(yè)所得稅政策2 投資抵免企業(yè)所得稅 專用設備投資額的10 抵免當年企業(yè)所得稅應納稅額3 經(jīng)營期間項目公司股利分配的企業(yè)所得稅政策增值稅1 銷售自產(chǎn)的再生水免增值稅2 污水處理勞務免征增值稅3 增值稅即征即退的政策4 垃圾處理 污泥處理處置勞務免征增值稅 風險分擔機制 14 PPP操作要點 PPP操作要點 15 價格結(jié)構(gòu) 固定價格部分 變動價格部分 X調(diào)整機制風險分擔機制 PPP操作要點 16 風險分擔機制失敗教訓公共部門B只屬于市政府若干機構(gòu)之一 A公司沒對B部門做支付能力評估 B部門在運輸方式 配套設施或新建配套設施的規(guī)劃和用地等方面無行政管理或?qū)徟鷻?quán) 只有處理責任和地點的簡單描述 沒有規(guī)定填埋場接收污泥余渣的權(quán)力和義務 PPP操作要點 17 財務測算總體思路X變量 項目全投資財務內(nèi)部收益率 irr Y變量 影子單價測算 預期收入 財政補貼等三類表格基礎數(shù)據(jù)表 內(nèi)部收益率水平 計算期 投資計劃及融資安排 運營成本數(shù)據(jù) 客流預測和票價 稅務條件 綜合物價上漲率等過程計算表 投資 成本 收入測算結(jié)果表 三大財務報表及其分析 PPP操作要點 18 財務測算投資表初期建設投資更新改造和追加投資流動資金 PPP操作要點 19 財務測算成本表費用性運營成本工資及福利費電力消耗費設施維修費 車輛保養(yǎng)及大修費管理費 營運費等 折舊和攤銷 如有 租金 如有 收入及稅金表票款收入 清分收入 財政補貼收入 超額客流清分收入分成非票務收入 PPP操作要點 20 財務測算財務報表及敏感性分析資產(chǎn)負債表損益表現(xiàn)金流量表敏感性分析敏感性分析表明 對收入影響最大的因素最敏感 地鐵項目 流量 初期及期間投資額 費用性運營成本 其他收入 項目合同結(jié)構(gòu)市政府與特許經(jīng)營公司簽訂特許協(xié)議 明確規(guī)定了設計 建設 運營和移交各階段的服務標準和要求 溝通機制 京投公司與社會投資者股東簽訂 中外合作經(jīng)營合同 和 公司章程 十四號線公司與特許經(jīng)營公司簽訂 資產(chǎn)租賃協(xié)議 特許經(jīng)營公司與建設管理公司簽訂 B部分委托建設管理協(xié)議 監(jiān)管模式VS建管模式 PPP操作要點 21 PPP操作要點 22 特許協(xié)議生效的先決條件特許經(jīng)營公司已經(jīng)取得以下批準文件 可研獲批 合同已簽署并獲商務部批復 獲外商投資企業(yè)批準證書 如有 獲國家工商管理總局的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照 融資落實 融資文件已簽署和生效 所有融資交割先決條件已滿足 特許協(xié)議經(jīng)雙方授權(quán)代表簽字蓋章 04東飛債案例資產(chǎn)租賃協(xié)議簽字生效特許經(jīng)營協(xié)議的退出機制特許期屆滿 特許權(quán)終止 發(fā)生市政府或特許公司嚴重違約事件 守約方有權(quán)提出終止 發(fā)生以下情況時 市政府將以合理的價格收購項目 并給予特許公司相應補償 市政府嚴重違約導致協(xié)議終止 市政府因公共利益的需要終止協(xié)議 因不可抗力事件導致協(xié)議無法繼續(xù)履行并無法達成一致等 PPP操作要點 23 相關參與方 市場分析以固定資產(chǎn)投入為主的公路 機場和港口 鐵路等項目 以核心技術(shù)或設備系統(tǒng)要求或投入為主的垃圾處理 水處理等項目 以運營統(tǒng)籌能力要求為主的公用設施如醫(yī)院 辦公物業(yè)等項目 PPP操作要點 24 相關參與方 監(jiān)管模式 PPP操作要點 25 信息公開 4號線信息公開案例國家發(fā)改委 基礎設施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法 第三十五條 實施機關保密義務 實施機關及其工作人員對在實施特許經(jīng)營活動和監(jiān)督管理工作中知悉的特許經(jīng)營者商業(yè)秘密負有保密義務 特許經(jīng)營的成本 價格 政府補貼和服務標準等依法必須公開的信息除外 第四十二條 信息公開 除涉及國家秘密 商業(yè)秘密等依法不予公開的信息除外 特許經(jīng)營者和實施機關應當將特許經(jīng)營項目的實施方案 招標文件 特許經(jīng)營協(xié)議及其變更或終止情況 項目建設運營情況 綜合評估報告等有關信息向社會公開 項目概況北京地鐵4號線北京地鐵14號線 L 形 47公里 37座車站 6A編組 508億元 2014 11 26在 京港洽談會 上正簽北京地鐵16號線 南北走向的一條主干線 50公里 29座車站 8A編組 495億元 2015 2 8在北京草簽深圳地鐵6號線 土地作價入資杭州地鐵1號線 延長線路帶來的問題南寧地鐵4號線廈門地鐵2 3號線 鏈接 城市軌道交通PPP模式 26 存量PPP案例 27 新建項目思路既有項目思路 TOT ROT等 博弈 優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 不良資產(chǎn) 武漢地鐵集團 存量PPP案例 28 S2線項目 探討2 畫項目結(jié)構(gòu)圖 29 北排改制驚動水務市場根據(jù)協(xié)議 北排集團將旗下污水處理 再生水利用和污泥處置等板塊的核心資產(chǎn)作價70億元 裝入北排水環(huán)境 國投創(chuàng)新則以30億元現(xiàn)金入股 此外 北排水環(huán)境將出資30億元 與中國工商銀行和上海浦東發(fā)展銀行共同發(fā)起規(guī)模為100億元的國投水環(huán)境 北京 基金 并邀請全國社?；饏⑴c其中 為北排水環(huán)境未來新建和收購污水處理廠提供資本金 存量PPP案例 30 北排案例 存量PPP案例 31 上海浦東項目政府出售現(xiàn)有資產(chǎn)為政府其他項目籌集資金 投資人不承擔建設風險但要承擔市場風險 浦東項目的資產(chǎn)既包括現(xiàn)有水廠和水網(wǎng) 也包括未來擴大和運營水網(wǎng)的權(quán)利 水網(wǎng)的價值是有很大想像空間的 浦東項目的溢價主要體現(xiàn)在管網(wǎng)上 上海出讓市場是項目的重要賣點 據(jù)威望迪公司的一位專家講 水廠的利潤是可以計算的而且挖潛的空間十分有限 中國水網(wǎng)的漏損率起碼在30 以上 漏損率每降低1 利潤都會大幅度提高 另外 通過水網(wǎng)運營 包括營銷宣傳 可以做到居民打開龍頭就喝水 進而增加水的附加值 因此 與水廠相比 外商對水網(wǎng)運營更感興趣 探討3 列財務測算要點 32 池州項目模式2014年12月31日 池州市主城區(qū)污水處理及市政排水設施購買服務項目簽約 項目于2015年1月1日正式實施 方案設計 1 資產(chǎn)打包 獲得特許經(jīng)營權(quán) 將池州項目資產(chǎn)包括當?shù)氐叵屡潘鞲晒?兩座污水處理廠和七座污水處理泵站打包 總價值約7億元 特許經(jīng)營期為26年 市場化競標 四家競標企業(yè)中深圳水務集團中標 2 成立項目公司 深圳水務集團 持股80 與池州市政府 持股20 共同出資成立了池州市排水有限公司 運營上述池州項目 負責污水處理廠和地下管網(wǎng)的運營維護 3 運營期間業(yè)務資金結(jié)算 池州市政府將向池州市排水有限公司購買污水處理等服務 并向其支付污水處理服務費和排水設施服務費 費用每年大概在8000萬元 池州市排水公司投建運營上述打包資產(chǎn) 總投資7 12億元 安徽省已經(jīng)為該項目提供了2950萬元的財政資金支持 在26年的特許期內(nèi) 政府將每年提供700萬元的資金支持 4 期滿權(quán)屬移交 池州市排水有限公司應將池州市污水處理及排水設施的所有權(quán) 使用權(quán)無償 完好 無債務地移交給市政府 根據(jù)上述現(xiàn)金流測算 池州市排水有限公司若能保證年運營費用在3000萬的水平 則能實現(xiàn)凈折現(xiàn)值9000多萬的回報 IRR在7 55 按上述的運營邏輯 污水處理收費提漲將提高地方政府在運營期間支付服務費的能力 從而吸引相關的社會資本參與更多的類似池州的 廠網(wǎng)一體 項目 存量PPP案例 33 有利的政策環(huán)境 積極的政府方態(tài)度發(fā)展機遇 奧運 一帶一路 迪士尼 園博會 世園會 世界杯 亞運會 APEC 旅游城市 世界文化遺產(chǎn) 長江經(jīng)濟帶綜合立體交通走廊等執(zhí)政領導 支持 擔保 能力穩(wěn)定完備的法律環(huán)境 融資條件等合法合規(guī) 資本市場短期利好行業(yè) 項目自身有吸引力勘察等信息準確 土地征用推進順利可行的建設運營體制合理的工期 建設條件預期收益滿足財務要求同類競爭項目數(shù)量合適合理的風險分擔機制收益共享 風險共擔機制動態(tài)調(diào)整機制退出機制強大的運作團隊 復合型人才 口才好 氣質(zhì)佳 咨詢顧問 金融 法律 財務 管理 工程 運營等 PPP項目關鍵成功要素 34 PPP項目關鍵成功要素 35 BT新動態(tài) 概念Build Transfer 建設 移交建設方負責項目資金籌措和工程建設業(yè)主向建設方支付回購款國內(nèi)起源1996年 蘇北宿遷 嚴介和墊資5000萬元 蘇太華系新政策下BT模式風險加大 應對 投資人角度 盡快回購轉(zhuǎn)PPP停工止損 36 水廠項目 第十水廠A廠項目地點 北京市朝陽區(qū)定福莊投資額 23億元 建設規(guī)模 日供水50萬立方米 郭公莊水廠 建設內(nèi)容 一條2 2米直徑 23千米長的輸水管道一座凈水廠水源為密云水庫蓄水特許期23年 建設期3年 經(jīng)營期20年1998 2015 立項 招標 談判 變故 開工 37 水廠項目 38 98 02年變故第一階段 投標聯(lián)合體廢標供水市場供求變化水源枯竭和變化02 07年變故第二階段 機場建設導致輸水管道改線安菱中途退出并要求賠償項目公司更換股東07 12年變故第三階段 輸水管道建設施工進度受阻土地價格一路飆漲水價等經(jīng)濟條件變化施工等手續(xù)重新辦理用地性質(zhì)變更 銀杏樹已長大 電廠項目 39 來賓二期電廠概況 1996年11月ElectricitedeFrance 60 與GECAlsthom 40 聯(lián)合以6 16億美元中標2x350MW電廠 以BOT方式進行 2015年到期 融資結(jié)構(gòu) 資本金 貸款 本貸比 為1 3 資本金1 54億美元 有限追索權(quán)貸款4 62億美元 最多可達5 02億美元 特許期 包括3年施工期在內(nèi)特許期為18年 單時段 合同 政府提供外匯擔保 購電擔保和燃油煤供應擔保定價機制 電價按預定公式計算 考慮通脹 匯率等 即調(diào)節(jié)機制 特點 廣西自治區(qū)向國家提出申請 允許外國投資者擁有100 股權(quán)的電力項目 中國后來BOT的樣板項目 如成都水廠 路橋項目 40 實施機構(gòu) 合作模式 付費方式 路橋項目 41 福建泉州刺桐大橋概況 1530米長 27米寬 6車道 日通車量2 5萬輛次 2 5億元 股東結(jié)構(gòu) 6 4期限 3年建設期 30年特許經(jīng)營期經(jīng)營狀況 1997年0 24億 2000年0 37億 2006年0 81億 2013年0 42億問題無協(xié)議 一紙公文未建立收費及調(diào)整機制未建立退出機制無限制競爭約定無爭端解決機制特許經(jīng)營期限變化 2004年 與政府關系的變化 1997年 增加新的投資1 2億元 污水項目 42 227座污水處理廠單位治理全成本在1 01 6 97元 m3平均治理成本是2 73元 m3 平均建設成本為1 70元 m3 平均運行成本1 03元 m3不均衡西部最高 東部其次 中部最低36個大中城市平均污水處理費0 76元 m3 居民 0 98元 m3 非居民 上海老港四期垃圾廠 融資 法律 固廢處理項目 鐵路項目 43 濟青高鐵項目 鐵路項目 44 濟青高鐵項目濰坊段征地拆遷PPP該項目建設內(nèi)容為濟青高鐵 濰坊段 沿線的征地和拆遷 預計總投資43億元 采用PPP合作模式運作 具體運作 濰坊市財政局作為實施機構(gòu) 政府方負責沿線的征地 拆遷工作和資金使用監(jiān)管工作 社會資本合作方負責征地拆遷資金的籌集及項目運營管理工作濟青高鐵公司按項目工程量對價給予SPV對應股權(quán)京滬高鐵盈利模式臺灣高鐵失敗啟示美國高鐵行業(yè)特點 場館項目 45 鳥巢項目 學校項目 46 市政項目 47 綜合管廊又稱共同溝 它是實施統(tǒng)一規(guī)劃 設計 施工和維護 建于城市地下用于敷設市政公用管線的市政公用設施 全國建設里程約800公里 綜合管廊未能大面積推廣的原因不是資金問題 也不是技術(shù)問題 而是意識 法律以及利益糾葛造成的 2015年1月 住房城鄉(xiāng)建設部和財政部聯(lián)合發(fā)文通知啟動地下綜合管廊試點項目申報 醫(yī)療項目 48 國辦發(fā) 2015 33號改革開放30年來 民營醫(yī)療機構(gòu)沒有形成與公立醫(yī)院對等競爭的局面 主要是三個方面的原因 1 準入存在很大障礙 中國直到去年新醫(yī)改文件才明確提出歡迎和鼓勵民營資金進入醫(yī)療領域 2 科研立項 國家科研資金的流向 主要傾向于公立醫(yī)院 尤其是教學型醫(yī)院 所謂火車頭醫(yī)院 3 人員晉升 不少民營醫(yī)院就是因為這個原因半路夭折 真正站在全社會的立場考慮問題 向所有醫(yī)療機構(gòu)都提供公平 透明 公正的競爭環(huán)境和發(fā)展條件 那么30年后的今天 社會舉辦的醫(yī)療機構(gòu)一定是主角 而不是配角 具體形式 一是注資公立醫(yī)院 二是社會力量新辦醫(yī)院 造地養(yǎng)鐵 概念 類型 軌道交通沿線土