境外上市新模式——專訪財富指數(shù)總裁黃山概要.doc

境外上市新模式專訪財富指數(shù)總裁黃山 目前有150多家中國企業(yè)在歐美等境外資本市場掛牌但不公開發(fā)行股票融資，在歐洲只掛牌不公開發(fā)股融資的三家代表性的企業(yè)：福建南方梨業(yè)、東營光伏太陽能有限公司、華程房地產(chǎn)。財富指數(shù)資本集團(下稱財富指數(shù))總裁黃山表示，他們投資的企業(yè)多數(shù)都在積極運作境外掛牌事務(wù)。財富指數(shù)新招2008年8月14日，東營光伏太陽能有限公司當天在歐交所創(chuàng)業(yè)板上市。這是繼中國玉米油股份有限公司和華程房地產(chǎn)后，成為中國第三家在歐交所創(chuàng)業(yè)板Alternext交易的公司，同時也是中國第八家在紐約泛歐交易所集團歐洲市場上市的公司。據(jù)了解，在國內(nèi)IPO暫停審批的情況下，這種融資模式已經(jīng)越來越被國內(nèi)中小企業(yè)采用。而在以此種模式在境外運作上市的公司背后，一家此前市場并不熟知的機構(gòu)財富指數(shù)漸漸走進人們的視線。正是在財富指數(shù)的成功運作下，一些公司才能在境外資本市場掛牌交易，而黃山就是這種操作模式的策劃者及操作者。據(jù)黃山介紹：在境外資本市場掛牌的程序和上市沒有什么差別，就是企業(yè)和各中介機構(gòu)做完所有上市文件并經(jīng)過相關(guān)主管機構(gòu)審核后，將企業(yè)的原股東持有的老股拿出部分在市場上交易，以獲得股票價格。此時出讓股票得到的現(xiàn)金歸老股東所有，企業(yè)沒有增發(fā)股票，所以企業(yè)沒有任何融資。等到市場轉(zhuǎn)好，企業(yè)業(yè)績轉(zhuǎn)好或者真正需要資金的時候再向市場增發(fā)新股，進行融資。這種做法在歐美資本市場都是被接受的，在倫敦交易所創(chuàng)業(yè)板只要保薦人同意就可以掛牌，保薦人同意就可以隨時融資。在歐洲交易所創(chuàng)業(yè)板掛牌則需要在掛牌前引進合格的五家投資人私募不低于五百萬歐元的投資或者經(jīng)過歐盟金融監(jiān)管當局的批準才可以，他們靈活的上市豁免政策，將公司質(zhì)量交給合格投資人去判定是個很有意義的創(chuàng)新。而在美國則必須要得到美國證監(jiān)會的批準才可以。但是，如果先掛牌不增發(fā)股票也是可以融資的，就是在企業(yè)急需要資金的時候可以向特定的機構(gòu)投資人定向私募，這時候私募要比沒掛牌私募容易得多，而且定價相對公允，因為企業(yè)的所有上時文件都是經(jīng)過相關(guān)機構(gòu)的審核，股票有了市場價格并且在交易中，沒有上市的不確定風險等。走進黃山的辦公室，就被其辦公室溫暖的陽光及綠植花草的盎然生機所感染，與生機勃勃的環(huán)境匹配，黃山精神飽滿，說到境外上市的運作路徑，更是神采飛揚。在采訪過程中，不時有員工進出辦公室，但是沒有人稱其為“黃總”而是叫他“黃博士”。其間，一家日本投資基金三井創(chuàng)投的代表進來，約談投資事宜。黃山對融資中國解釋說，財富指數(shù)此前投資的一家教育類企業(yè)現(xiàn)在打算做第三輪融資，這家日本機構(gòu)有投資意向，正在進行價格談判。財富指數(shù)是一家以投資銀行業(yè)務(wù)為主的跨國金融服務(wù)機構(gòu)，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國、美國、英國、新加坡、香港和臺灣等國家和地區(qū)，為中小企業(yè)提供量身定做的國際資本市場服務(wù)和管理咨詢服務(wù)。借助專家團隊，財富指數(shù)幫助有潛力的本土企業(yè)在海外資本市場上市融資，以獲得迅速發(fā)展所需的充足資金，并為企業(yè)提供包括上市地點、上市時機和承銷商選擇在內(nèi)的最佳海外上市全程解決方案。同時，為配合企業(yè)的海外上市，財富指數(shù)還將通過上市前的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)重組、內(nèi)控體系設(shè)計、財務(wù)及稅務(wù)整理及相關(guān)法律咨詢等服務(wù)，使企業(yè)具備海外上市的必備條件。當記者問起“財富指數(shù)”這個聽起來怪怪的公司名稱時，黃山笑著說：“就是為讓中國企業(yè)找到符合自身發(fā)展的財富之路?！爆F(xiàn)在，全球股市低迷，融資能力下降，上市運作成本也相應大幅降低，因此，是公司在境外掛牌，占據(jù)上市地位的好時機;等到市場好轉(zhuǎn)，融資能力恢復后再公開發(fā)行股票融資。資源能力的統(tǒng)一雖然財富指數(shù)此前在國內(nèi)并非聲名顯赫，但其在歐洲資本市場卻擁有極好的資源。歐交所、德國交易所、倫敦交易所等對其并不陌生。有過多年實業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗的黃山對企業(yè)融資難頗有同感。黃山出生在安徽農(nóng)村，有極高的經(jīng)商天分。大學畢業(yè)后創(chuàng)辦過媒體、投資了全國第一家傳播公司遠東傳播公司，后輾轉(zhuǎn)于幾家實業(yè)公司任高管，其中包括億利集團、吉利集團。但每次都幾乎被資金鏈所困，于是黃山開始轉(zhuǎn)做投資銀行業(yè)務(wù)，與德國世界500強的高管、美國資深銀行家，以及英國老牌律師事務(wù)所合作成立了公司，也就是今天的財富指數(shù)。目前在國內(nèi)極為困難的上市條件下，眾多公司盼望國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板推出之際，一些企業(yè)已通過登陸海外交易所實現(xiàn)了上市募資之夢。在中國內(nèi)地提起上市融資，絕大多數(shù)企業(yè)會認為那是空想：狹窄的通道里擠滿了排隊的公司，有限的股市容量又被一些龍頭企業(yè)占據(jù)著;雖有境外上市這么一說，但付諸行動的企業(yè)卻很少，中外資本市場的高度差異，讓一些企業(yè)在尚未嘗試之前，就望洋興嘆，舉步不前?！柏敻恢笖?shù)正是利用中外資本市場的差異，借助公司人才優(yōu)勢和境外業(yè)務(wù)渠道的便利，通過高度透明的業(yè)務(wù)操作和具有針對性的專業(yè)籌劃，讓中國企業(yè)，特別是具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ鄙儋Y本的優(yōu)秀民營企業(yè)和合資企業(yè)，獲得來自國際資本市場的資金支持，并幫助中國企業(yè)形成國際化的資本運作能力。財富指數(shù)就是要做一個引航人。”黃山說。據(jù)了解，四年來，財富指數(shù)已成功地將20多家中國企業(yè)在境外主流交易所運作上市，同時也是家投資機構(gòu)，目前財富指數(shù)投資領(lǐng)域涉及化工、旅游、制造、鋼鐵、電信、互聯(lián)網(wǎng)等。資本的力量是強大的，國際資本市場更是許多強大力量匯聚成的海洋。黃山表示，他要借助財富指數(shù)這一平臺，讓更多中國企業(yè)獲得國際資本力量的支持，進而獲得融入國際市場的機會。 黃山說：“我現(xiàn)在的最大樂趣，就是服務(wù)中國經(jīng)濟生活中的弱勢群體民營企業(yè)家，引進國際資本，推動民營企業(yè)的國際化，不斷制造中國富豪?！毕葤炫?再增發(fā)成立于2006年的東營光伏太陽能有限公司主要從事太陽能板光伏發(fā)電模塊的生產(chǎn)、安裝和集成，因為光伏太陽能行業(yè)原材料大幅漲價，出口銳減，行業(yè)發(fā)展急需資金支撐。該公司在歐交所法國分部掛牌交易，通過私募募集500萬歐元，總股本為5094028股，上市后其總市值已達到6010萬歐元。成為歐交所上市的代表。據(jù)了解，目前財富指數(shù)投資的企業(yè)都在積極運做海外先掛牌后融資事務(wù)。黃山說：“先掛牌可以讓國外的投資者很好的了解我們中國的公司，如果掛牌同時融資其價格會比我們理想的價格低，對中介機構(gòu)特別是一些承銷商壓力是比較大的。如果融資不成就代表著這次上市失敗。但現(xiàn)階段來說先掛牌后融資有更大的優(yōu)勢，如果現(xiàn)在掛牌去融資肯定是融不到多少錢的，因為現(xiàn)在整個市場都不好，由于市場不好現(xiàn)在中介機構(gòu)沒活可干，像歐洲一些投行或相關(guān)聯(lián)的機構(gòu)都放假了，如果現(xiàn)在給他們一個活，他們就會很高興，這樣我們就可以把價錢壓得很低，可能要比原來低1/3，假如原來成本1500萬人民幣，現(xiàn)在1000萬就可以搞定。當需要資金的時候，只要增發(fā)股票就可以了，因為股票已經(jīng)在交易了。一旦市場好轉(zhuǎn)，融資就會很快?！睋?jù)了解，先掛牌后融資的模式與現(xiàn)階段直接IPO相比優(yōu)勢比較明顯。第一、先掛牌可以讓國外資本市場和機構(gòu)很好的了解中國公司，因為有少量股票開始在市場交易，該公司就開始進入了基金和證券分析師的視野，為再次增發(fā)股票贏得好的價錢。如果掛牌時同時公開發(fā)行融資，那么股價會比原來預定的低，很難達到預期的融資量;第二、如果掛牌同時融資，對中介機構(gòu)特別是一些承銷商壓力比較大。第三、由于歐美金融危機，律師、會計師、保薦人等中介機構(gòu)比較清閑，在現(xiàn)階段下，先掛牌后增發(fā)股票成本較原來低得多;第四、現(xiàn)階段先掛牌，等市場轉(zhuǎn)好，企業(yè)需要大量資金的時候再增發(fā)股票融資，為公司發(fā)展和融資贏得寶貴時間。先掛牌后融資的模式與買殼相比也有很多優(yōu)勢：第一、成本低，沒有買殼的費用和股票被稀釋;第二、沒有買殼的風險，買殼也許會遇到不干凈