國際金融學(xué)講義_奚君羊.doc

國際金融學(xué) 主講人：奚君羊第一章 國際收支第一節(jié) 國際收支的基本涵義一、國際借貸和國際收支國際收支是一個(gè)與國際經(jīng)濟(jì)交易密切相關(guān)的概念。不同類型的國際經(jīng)濟(jì)交易一旦發(fā)生，就會(huì)引起各種債權(quán)債務(wù)關(guān)系以及與之相聯(lián)系的貨幣支付。所謂國際借貸是指一國在一定日期（例如，某年某月某日，一般為年底）對(duì)外債權(quán)債務(wù)的綜合情況。例如，一國居民出口一批商品，由此就獲得了一筆對(duì)外債權(quán)，而進(jìn)口一批商品則會(huì)發(fā)生一筆對(duì)外債務(wù)。在國際金融學(xué)中，我們對(duì)這種國際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系用國際借貸（Balance of International Indebtedness）這一術(shù)語予以表示。國際收支在某種程度上反映了一國在一定時(shí)期內(nèi)（通常為1年，也可自某年某月某日至某年某月某日）的對(duì)外收入和支付的情況。因此，國際借貸是產(chǎn)生國際收支的原因，國際借貸的發(fā)生，必然會(huì)形成國際收支。除了國際借貸以外，單邊轉(zhuǎn)移行為也會(huì)導(dǎo)致國際收支（支付）現(xiàn)象，但并未發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而不包括在國際借貸范圍之內(nèi)。所以，國際收支的范圍要比國際借貸的范圍更加寬泛。按照國際貨幣基金組織的定義，國際收支是在一定時(shí)期內(nèi)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體的居民同非居民之間所進(jìn)行的全部經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。二、國際收支的重要性國際收支概念從僅僅指簡單的貿(mào)易收支發(fā)展到把全部國際經(jīng)濟(jì)交易都包括在內(nèi)，充分說明了國際收支的重要性與日俱增。第二節(jié) 國際收支平衡表及其主要內(nèi)容一、 國際收支平衡表國際收支平衡表是反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體在一定時(shí)期內(nèi)（如一年、半年、一季或一月）以貨幣形式表示的全部對(duì)外經(jīng)濟(jì)往來的一種統(tǒng)計(jì)表。所以，國際收支平衡表實(shí)際上是國際收支的外在表現(xiàn)形式。二、國際收支平衡表的主要內(nèi)容國際收支平衡表包括的內(nèi)容按交易性質(zhì)分為經(jīng)常項(xiàng)目、資本項(xiàng)目和平衡項(xiàng)目三大類，每一大項(xiàng)目可再分為一些分支項(xiàng)目（sub-accounts）。（一）經(jīng)常項(xiàng)目經(jīng)常項(xiàng)目（Current Account）是國際收支平衡表中最基本和最重要的項(xiàng)目，主要記載表現(xiàn)為貨物和勞務(wù)的國際交易。該項(xiàng)目又可細(xì)分為貿(mào)易收支、勞務(wù)收支和轉(zhuǎn)移收支三個(gè)項(xiàng)目。（二）資本項(xiàng)目資本項(xiàng)目（Capital Account）主要記錄表現(xiàn)為資金形態(tài)的資本流出和流入情況，可分為長期資本和短期資本兩大類。（三）平衡或結(jié)算項(xiàng)目平衡或結(jié)算項(xiàng)目由官方儲(chǔ)備和誤差與遺漏兩個(gè)部分組成。1. 官方儲(chǔ)備 一個(gè)國家的國際收支出現(xiàn)順差時(shí)，其對(duì)外收入大于支出，這部分差額就會(huì)轉(zhuǎn)化為官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)；而在逆差時(shí)，由于收入小于支出，政府就必須動(dòng)用相應(yīng)數(shù)量的官方儲(chǔ)備對(duì)外支付，導(dǎo)致官方儲(chǔ)備的減少。可見，官方儲(chǔ)備的一個(gè)重要功能就是平衡國際收支。官方儲(chǔ)備的增減是國際收支數(shù)量變化的結(jié)果。2誤差與遺漏 誤差與遺漏（Errors and Omissions）是一個(gè)人為的平衡項(xiàng)目，用于軋平國際收支平衡表中的借貸兩方的總額。 借方 貸方 差額經(jīng)常項(xiàng)目 -80資本項(xiàng)目 100平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備 -15 誤差與遺漏 ? 借方 貸方 差額經(jīng)常項(xiàng)目 -80資本項(xiàng)目 100平衡項(xiàng)目 官方儲(chǔ)備 -15 誤差與遺漏 -5 合 計(jì) 0按國際收支平衡表的編制原理，官方儲(chǔ)備屬于資產(chǎn)項(xiàng)目，因而其增加用負(fù)號(hào)（）表示，而減少則以正號(hào)（+）表示。國際貨幣基金組織為了比較各成員國的國際收支狀況，專門出版了國際收支手冊(cè)，要求成員國按統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑和格式報(bào)送國際收支平衡表。國際貨幣基金組織于1993年出版了國際收支手冊(cè)（第五版），重新對(duì)各個(gè)項(xiàng)目的分類進(jìn)行了調(diào)整，主要內(nèi)容如下： 1. 經(jīng)常項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括：（1）商品；（2）服務(wù)；（3）收益；（4）經(jīng)常轉(zhuǎn)移。2. 資本與金融項(xiàng)目 該項(xiàng)目主要包括:（1）資本項(xiàng)目（資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)性、非金融性資產(chǎn)收買和放棄）；（2）金融項(xiàng)目（直接投資、證券投資、其他投資和儲(chǔ)備資產(chǎn)）。3. 誤差與遺漏項(xiàng)目 這種分類方法把官方的儲(chǔ)備資產(chǎn)與非官方的直接投資和證券投資等經(jīng)濟(jì)交易合在一起，統(tǒng)稱資本與金融項(xiàng)目，不利于區(qū)別和分析這兩種不同性質(zhì)的現(xiàn)象。因此，國際學(xué)術(shù)界在對(duì)國際收支進(jìn)行分析和研究時(shí)往往把儲(chǔ)備資產(chǎn)從資本與金融項(xiàng)目中剔除，形成狹義的資本與金融項(xiàng)目，而且仍然簡稱為資本項(xiàng)目。第三節(jié) 國際收支的平衡一、國際收支不平衡的概念將所有國際經(jīng)濟(jì)交易劃分為自主性交易和調(diào)節(jié)性交易，可作為判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡的依據(jù)。一國國際收支中的自主性交易如果達(dá)到平衡，不需要作事后調(diào)節(jié)，則我們可認(rèn)為該國的國際收支在性質(zhì)上是平衡的。如果一國的自主性交易出現(xiàn)不平衡，只是在采取了調(diào)節(jié)性交易后才實(shí)現(xiàn)了平衡，那么，由于這種賬面上的、形式上的平衡是虛假的、暫時(shí)的，缺乏牢固的基礎(chǔ)，不能長久維持，因此其國際收支在性質(zhì)上仍然是不平衡的。按交易性質(zhì)判斷國際收支性質(zhì)上是否平衡固然具有理論上的精確性，但在實(shí)際上有時(shí)卻很難區(qū)分不同的交易。因此，在實(shí)際應(yīng)用中通常采取的一種粗略的方法，即按不同類別的國際經(jīng)濟(jì)交易自主性程度的四個(gè)口徑來考察國際收支性質(zhì)上是否平衡：國際收支平衡的考察口徑貿(mào)易收支貿(mào)易差額勞務(wù)收支 Trade Balance單邊轉(zhuǎn)移經(jīng)常項(xiàng)目差額 長期資本往來 Current Account Balance基本差額私人短期資本往來 Basic Balance 官方結(jié)算差額官方短期借貸 Official Settlements Balance官方儲(chǔ)備二、國際收支不平衡的原因：1經(jīng)濟(jì)周期2國民收入3貨幣價(jià)值4經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（2）宏觀結(jié)構(gòu)三、國際收支不平衡的對(duì)策（一）國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用“價(jià)格現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 ” 流程圖 國際收支逆差黃金外流通貨緊縮價(jià)格下跌出口增加，進(jìn)口減少國際收支平衡 國際收支逆差黃金 外流貨幣供應(yīng)下降價(jià)格 下降出口增加進(jìn)口減少國際收支順差貨幣供應(yīng)上升黃金 內(nèi)流價(jià)格 上升出口減少進(jìn)口增加 圖 （二）國際收支的調(diào)節(jié)手段1、支出轉(zhuǎn)移政策 2、支出增減政策 （三）國際收支的融資手段（四）直接管制第二章 外匯與匯率第一節(jié) 外匯一、外匯的概念197982年進(jìn)出口計(jì)價(jià)貨幣的比重 單位：%出口進(jìn)口美元本幣美元本幣美國98988585日本60.933.893.02.0德國7.282.333.142.8英國17762938法國11.662.428.735.8整個(gè)世界54.854.3資料來源：Yoshio Suzuki, Junichi Miyake, and Mitsuaki Okabe ed, The Evolution of the International Monetary System, 1990，第178頁。二、 外匯的特征第二節(jié) 匯率一、匯率的概念與標(biāo)價(jià)（一）直接標(biāo)價(jià)法（二）間接標(biāo)價(jià)法二、匯率的種類（一）按匯率允許波動(dòng)的程度分類（二）按匯率確定的方式分類套算匯率的應(yīng)用設(shè)美元為一國的關(guān)鍵貨幣，可按下式套算本幣與英鎊的匯率： （本幣/英鎊）=（本幣/美元）（美元/英鎊）已知基本匯率為7.40,國際外匯市場(chǎng)上美元對(duì)英鎊的匯率為1英鎊=1.90美元，則本幣對(duì)英鎊的匯率便可通過上述公式套算而得，即7.401.90=14.06 即1英鎊折合14.06個(gè)單位的本幣。（三）按銀行買賣外匯的角度分類（四）按外匯的到賬速度分類（五）按外匯交割的時(shí)間分類（六）按政府在匯率確定中的作用分類（七）按匯率的統(tǒng)一性分類（八）按外匯買賣成交的時(shí)間分類（九）按經(jīng)濟(jì)含義分類 P*扣除價(jià)格變動(dòng)因素的雙邊實(shí)際匯率（bilateral real exchange rate, BRER）可以下式表示:e = E P其中，e：實(shí)際匯率；E：名義匯率；P*：外國的價(jià)格（指數(shù)）；P：本國的價(jià)格（指數(shù)）。由于價(jià)格數(shù)據(jù)無法獲得，因此實(shí)際計(jì)算時(shí)通常使用價(jià)格指數(shù)。有效匯率：加權(quán)平均的多邊匯率名義有效匯率：不考慮價(jià)格對(duì)比的多邊匯率實(shí)際有效匯率：納入了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素綜合衡量一國貨幣匯率的指標(biāo)是實(shí)際有效匯率（real effective exchange rate, REER）第三節(jié) 匯率變動(dòng)一、影響匯率變動(dòng)的主要因素：（一）利率（二）國際收支（三）價(jià)格水平（四）貨幣當(dāng)局的直接干預(yù)（五）經(jīng)濟(jì)增長狀況（六）政局變動(dòng)二、本幣貶值的“惡性循環(huán)”效應(yīng)惡性循環(huán)（vicious circle）：本幣貶值對(duì)價(jià)格水平的影響本幣貶值出口減少進(jìn)口增加出口增加，進(jìn)口減少價(jià)格上升第四節(jié) 外匯管制一、外匯管制的含義二、外匯管制的內(nèi)容（一）經(jīng)常項(xiàng)目交易的外匯管制（二）資本管制（三）匯率管制 1973年智利曾實(shí)行的混合復(fù)匯率制度進(jìn)口匯率出口匯率非貿(mào)易匯率機(jī)械品礦產(chǎn)品外交使團(tuán)旅游非必需品農(nóng)牧工業(yè)品贍家匯款高級(jí)消費(fèi)品銅制品投資收入三、外匯管制的利弊 有利方面：(1)改善國際收支和穩(wěn)定匯率的效果比較明顯；(2)能充分利用供求價(jià)格彈性；(3)保護(hù)本國嬰幼行業(yè)“Infant Industry” 不利方面：(1)匯率、稅收和補(bǔ)貼的最優(yōu)值難以 確定；(2)形成額外的行政管理費(fèi)用；(3)容易產(chǎn)生腐敗、濫用權(quán)利和不負(fù)責(zé)任等官僚主義；(4)引起貿(mào)易伙伴國的報(bào)復(fù)；(5)市場(chǎng)機(jī)制扭曲；(6)不公平競爭。 第五節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理一、外匯風(fēng)險(xiǎn)概述（一）外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念（二）外匯風(fēng)險(xiǎn)的類型二、外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理（一）交易風(fēng)險(xiǎn)的管理（二）營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理（三）折算風(fēng)險(xiǎn)管理第三章 外匯市場(chǎng)與外匯交易第一節(jié) 外匯市場(chǎng)概述一、外匯市場(chǎng)的類型 二、外匯市場(chǎng)的參與者 三、外匯市場(chǎng)的交易模式 四、外匯市場(chǎng)的交易程序 五、外匯市場(chǎng)的主要特征第二節(jié) 外匯市場(chǎng)交易一、即期外匯市場(chǎng)上的套匯交易 二、遠(yuǎn)期外匯交易 三、外匯期貨交易 四、外匯期權(quán)交易 五、金融互換（一）貨幣互換（二）利率互換A銀行和B公司的融資成本A銀行B公司利差信用等級(jí)AAABBB固定利率11.5%14%2.5%浮動(dòng)利率LiborLibor+11%差 額1.5%第三節(jié) 中國的外匯市場(chǎng)一、我國外匯市場(chǎng)的層次 二、銀行間外匯市場(chǎng) 三、其他人民幣外匯衍生產(chǎn)品第四章 匯率理論與學(xué)說 第一節(jié) 國際金本位制度下匯率的決定基礎(chǔ)金本位條件下的匯率決定第二節(jié) 國際借貸論和心理匯兌論 一、國際借貸論二、匯兌心理論第三節(jié) 購買力平價(jià)論一、絕對(duì)購買力平價(jià)二、相對(duì)購買力平價(jià)三、對(duì)購買力平價(jià)論的評(píng)析與檢驗(yàn)購買力平價(jià)與實(shí)際匯率的關(guān)系: 若購買力平價(jià)成立，則兩國價(jià)格水平的變動(dòng)會(huì)等比例地導(dǎo)致名義匯率（E）的 P*變動(dòng)，因此實(shí)際匯率（e）恒等于1,換言之，一價(jià)定律成立。 e = E P第四節(jié) 利率平價(jià)論 (重點(diǎn))一、利率平價(jià)論的形成背景二、利率平價(jià)的兩種形式（一）抵補(bǔ)利率平價(jià) (遠(yuǎn)期匯率/即期匯率)=1+美元利率/1+英鎊利率=美元到期本利/英鎊到期本利 即書上的等式（4-9）遠(yuǎn)期匯率-即期匯率利率平價(jià)論的另一個(gè)表達(dá)式： 本幣利率-外幣利率 = 即期匯率（二）無抵補(bǔ)利率平價(jià)三、實(shí)際利率平價(jià) 四、對(duì)利率平價(jià)論的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第五節(jié) 匯率決定的貨幣分析法一、貨幣分析法概述二、靈活價(jià)格貨幣模型三、粘性價(jià)格貨幣模型三、 對(duì)貨幣分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第六節(jié) 匯率的資產(chǎn)組合分析法一、資產(chǎn)組合分析法概述 二、資產(chǎn)組合分析法的基本模型 三、對(duì)資產(chǎn)組合分析法的檢驗(yàn)與評(píng)價(jià)第七節(jié) 新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論一、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)新點(diǎn) 二、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的匯率理論創(chuàng) 三、新開放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)面臨的主要問題第八節(jié) 匯率的微觀分析一、宏觀匯率理論的缺憾： “完全信息” 和共識(shí)信息； 信息融入?yún)R率的過程是 “黑箱” ； “交易量謎團(tuán)”“匯率制度謎團(tuán)”，又稱“過度波動(dòng)謎團(tuán)”； 假設(shè)無抵補(bǔ)利率平價(jià)成立，遠(yuǎn)期匯率無偏性； 遠(yuǎn)期差價(jià)謎團(tuán)、遠(yuǎn)期匯率無偏性謎團(tuán)、遠(yuǎn)期升水謎團(tuán)或遠(yuǎn)期貼水謎團(tuán)、“Fama謎團(tuán)”二、微觀分析的基本思路：（一）外匯市場(chǎng)的層次（二）指令流（三）三回合交易模型（四）信息融入即期匯率的機(jī)制三、微觀分析方法評(píng)析第五章 國際收支理論與學(xué)說第一節(jié) 彈性論一、馬歇爾勒訥條件 彈性分析法示例 假定： 本幣貶值10%； 進(jìn)出口價(jià)格均以本幣計(jì)值； EM表示進(jìn)口需求的價(jià)格彈性； Ex表示出口需求的價(jià)格彈性。 例1 EM + Ex = 0.5 + 0.5 = 1 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng) 差額 進(jìn)口 +10% -5% 支出5%出口 0 5% 收入5%合計(jì) 0 結(jié)果:貿(mào)易收支不變例2 Em + Ex = 0.6 + 0.5 = 1.1 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng) 差額 進(jìn)口 +10% -6% 支出4% 出口 0 5% 收入5% 合計(jì) 1% 結(jié)果:貿(mào)易收支改善例3 Em + Ex = 0.4 + 0.5 = 0.9 相對(duì)價(jià)格 數(shù)量變動(dòng) 差額進(jìn)口 +10% -4% 支出6%出口 0 5% 收入5%合計(jì) -1% 結(jié)果:貿(mào)易收支惡化由馬歇爾勒訥條件又可反證出一個(gè)推論：如果一國的進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性之和的絕對(duì)值小于1，則通過本幣升值引發(fā)的進(jìn)口價(jià)格的相對(duì)下降和出口價(jià)格的相對(duì)上升同樣有助于改善貿(mào)易收支，這一推論可稱為“反向馬歇爾勒訥條件” 二、J曲線效應(yīng) 形成J曲線效應(yīng)的原因1、對(duì)匯率波動(dòng)作出反應(yīng)的時(shí)滯；2、決策過程引起的時(shí)滯；3、貨物發(fā)運(yùn)的時(shí)滯；4、補(bǔ)充存貨的時(shí)滯；5、生產(chǎn)過程的時(shí)滯；6、以本幣計(jì)值導(dǎo)致的收匯減少結(jié)論：馬歇爾勒訥條件在短期里不存在。第二節(jié) 貿(mào)易乘數(shù)論 （未寫可能非重點(diǎn)）第三節(jié) 吸收論在開放經(jīng)濟(jì)條件下，凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為： YCIGXM亞歷山大把（CIG）定義為吸收（A），把（XM）用貿(mào)易差額（B）表示，就得到吸收論的表達(dá)式： Y A B 或 BYA與吸收論類似的一種分析國際收支的思路是“雙缺口模型”： 在封閉經(jīng)濟(jì)條件下，不單獨(dú)考慮政府因素，宏觀經(jīng)濟(jì)均衡模型可以表示為： YCI （1）或 YCS （2） 等式（2）（1）: IS=0 在開放經(jīng)濟(jì)條件下則有 IS+XM =0 即 SI=XM （3）等式（3）表示儲(chǔ)蓄投資缺口（S I ）必然等于外匯收支缺口（X M）。換言之，一國的超額儲(chǔ)蓄造成的超額供應(yīng)可以通過等量的出口凈額得到消化，反之，一國的儲(chǔ)蓄不足形成的超額需求則可憑借進(jìn)口凈額得到維持。 近年來中國的貿(mào)易收支的持續(xù)順差和美國的貿(mào)易收支的持續(xù)逆差似乎可以用這個(gè)模型予以解釋。美國的國內(nèi)儲(chǔ)蓄率與投資率 第四節(jié) 貨幣論Ms=Md Md=Pf (Y, i) Ms=m(D+R) m(D+R)=Pf (Y, i) DR = DD 第五節(jié) 國際收支的政策配合論一、政策配合論的基本思想二、斯旺模型三、蒙代爾模型第六章 匯率制度第一節(jié) 匯率制度的類型一、固定匯率制度（一）固定匯率制度概述（二）貨幣局制度 香港的聯(lián)系匯率制 （三）美元化二、浮動(dòng)匯率制度1自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)2單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)和聯(lián)合浮動(dòng)三、中間匯率制度（一）匯率目標(biāo)區(qū)（二）爬行釘?。ㄈ┡佬袔?nèi)浮動(dòng)（四）BBC規(guī)則四、匯率制度的具體分類第二節(jié) 不同匯率制度評(píng)析一、貨幣局制度評(píng)析（一）貨幣局制度的主要特征（二）貨幣局制度的優(yōu)劣二、對(duì)美元化的評(píng)析三、浮動(dòng)匯率制度的利弊浮動(dòng)匯率制度的優(yōu)勢(shì)：1、有助于發(fā)揮匯率對(duì)國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。2、防止國際游資的沖擊，減少國際儲(chǔ)備需求。3、內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)。 浮動(dòng)匯率制度的弊端：1、不利于國際貿(mào)易和投資的發(fā)展2、助長國際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)。 3、可能引發(fā)競相貶值。4、誘發(fā)通貨膨脹。 第三節(jié) 最優(yōu)貨幣區(qū)理論一、貨幣區(qū)與最優(yōu)貨幣區(qū) 二、最優(yōu)貨幣區(qū)理論 三、GG-LL模型第四節(jié) 匯率制度的選擇一、浮動(dòng)恐懼癥 二、中間制度消亡論 三、蒙代爾弗萊明模型四、三元難題五、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與匯率制度第五節(jié) 人民幣匯率制度的演變： 一、匯率水平人為確定，匯率保持基本穩(wěn)定（19491980年） 二、實(shí)施復(fù)匯率制度，匯率水平持續(xù)下?。?980年10月1993年12月） 三、回歸單一匯率，匯率水平再次保持穩(wěn)定（1994年1月2005年7月） 四、人民幣升值階段（2005年7月21日）第六節(jié) 外匯沖抵干預(yù)一、外匯干預(yù)二、沖抵干預(yù)概述 沖抵干預(yù) 全額沖抵干預(yù) 部分沖抵干預(yù) 無沖抵干預(yù)三、我國央行的外匯干預(yù) 沖抵方法：國債回購央行票據(jù)存款準(zhǔn)備金比率第七章 國際儲(chǔ)備第一節(jié) 國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵及構(gòu)成一、國際儲(chǔ)備的涵義：一國貨幣當(dāng)局所實(shí)際持有的、不以本幣標(biāo)價(jià)的、流動(dòng)性較好的、可直接或通過有保證的同其他資產(chǎn)的兌換而在對(duì)外支付時(shí)為各國所普遍接受的金融資產(chǎn)。賺入儲(chǔ)備（Earned Reserve）：通過向外國居民提供商品和服務(wù)所獲取的國際儲(chǔ)備。自有儲(chǔ)備（Owned Reserve）：最終所有權(quán)完全屬于本國貨幣當(dāng)局的國際儲(chǔ)備,主要來源于經(jīng)常項(xiàng)目順差。 自有儲(chǔ)備主要由賺入儲(chǔ)備構(gòu)成，但有少量屬其他來源，如特別提款權(quán)。借入儲(chǔ)備（Borrowed Reserves）：以負(fù)債方式獲得的國際儲(chǔ)備，其最終所有權(quán)屬外國居民。國際儲(chǔ)備既可以表現(xiàn)為流量，也可以表現(xiàn)為存量。國際收支平衡表中體現(xiàn)的是國際儲(chǔ)備的流量概念，是不斷發(fā)生的國際經(jīng)濟(jì)交易的累計(jì)結(jié)果，即增減變化。二、國際儲(chǔ)備的構(gòu)成（一）黃金儲(chǔ)備：黃金由于具有較好的安全性因而仍然被各國用作儲(chǔ)備資產(chǎn)，但其流動(dòng)性和收益性較差，所以在儲(chǔ)備資產(chǎn)中的重要性正在不斷減弱。（二）外匯儲(chǔ)備 （三）儲(chǔ)備頭寸 （四）特別提款權(quán)三、國際儲(chǔ)備的功能四、國際儲(chǔ)備與國際清償力國際清償力有兩部分內(nèi)容組成：1、無條件國際清償力，即國際儲(chǔ)備；unconditional 2、有條件國際清償力，即籌措對(duì)外支付手段的能力。Conditional因此，國際清償力是一個(gè)比國際儲(chǔ)備的內(nèi)涵和外延更廣的概念，能更完整地反映一國的對(duì)外支付能力。 五、國際儲(chǔ)備的現(xiàn)狀與特點(diǎn)第二節(jié) 國際儲(chǔ)備管理一、國際儲(chǔ)備規(guī)模管理 國際儲(chǔ)備不足，容易使本國經(jīng)濟(jì)在受到外來沖擊時(shí)出現(xiàn)劇烈振蕩，但國際儲(chǔ)備過多，也有不利之處，如資源閑置、引發(fā)貨幣過度發(fā)行等。二、國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理第三節(jié) 國際貨幣與儲(chǔ)備貨幣體系一、國際貨幣和儲(chǔ)備貨幣 二、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國的收益與成本 三、國際儲(chǔ)備體系的變遷 四、多