歷年考題：09年注冊會計師原考試制度《財務(wù)成本管理》試題及參考答案.doc

本試卷使用的現(xiàn)值系數(shù)如下表：（1）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表 N125610121510.99010.98040.95240.94340.90910.89290.869620.98030.96120.90700.89000.82640.79720.756130.97060.94230.86380.83960.75130.71180.657540.96100.92380.82270.79210.68300.63550.571850.95150.90570.78350.74730.62090.56740.497260.94200.88800.74620.70500.56450.50660.4323100.90530.82030.61390.55840.38550.32200.2472（2）普通年金現(xiàn)值系數(shù)表N125610121510.99010.98040.95240.94340.90910.89290.869621.97041.94161.85941.83341.73551.69011.625732.94102.88392.72322.67302.48692.40182.283243.90203.80773.54603.46513.16993.03732.855054.85344.71354.32954.21243.79083.60483.352265.79555.60145.07574.91734.35534.11143.7845109.47138.98267.72177.36016.14465.65025.0188一、單項選擇題（本題型共8題，每題l分，共8分。每題只有一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。）1、某企業(yè)的資產(chǎn)利潤率為20，若產(chǎn)權(quán)比率為l，則權(quán)益凈利率為（ ）。A.15 B.20 C.30 D.40參考答案：D答案解析：已知資產(chǎn)利潤率凈利潤/資產(chǎn)=20%，產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債/所有者權(quán)益1，則凈利潤/所有者權(quán)益權(quán)益凈利率40%。2、某企業(yè)2008年末的所有者權(quán)益為2400萬元，可持續(xù)增長率為l0。該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同。若2009年的凈利潤為600萬元，則其股利支付率是（ ）。A.30 B.40 C.50 D.60參考答案：D答案解析：因為該企業(yè)2009年的銷售增長率等于2008年的可持續(xù)增長率，其經(jīng)營效率和財務(wù)政策（包括不增發(fā)新的股權(quán)）與上年相同，可以判定該企業(yè)2009為可持續(xù)增長。在可持續(xù)增長的情況下，2009年的所有者權(quán)益增長率等于2008年可持續(xù)增長率10%，2009年所有者權(quán)益2400（110%），2009年所有者權(quán)益增加240010%240。由于沒有增發(fā)新股，所以2009年所有者權(quán)益增加2009年留存收益240,2009股利支付率 40%3、某企業(yè)正在編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算，預(yù)計直接材料的期初存量為l000千克，本期生產(chǎn)消耗量為3500千克，期末存量為800千克；材料采購單價為每千克25元，材料采購貨款有30當(dāng)季付清，其余70在下季付清。該企業(yè)第四季度采購材料形成的“應(yīng)付賬款”期末余額預(yù)計為（ ）元。A.3300 B.24750 C.57750 D.82500參考答案：C答案解析：由題意采購量350080010003300千克，本期采購金額33002582500元,期末應(yīng)付賬款余額8250070%57750（元）。4、債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險相同，并且等風(fēng)險投資的必要報酬率低于票面利率，則（ ）。A.償還期限長的債券價值低 B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同 D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低參考答案：B答案解析：兩債券票面利率均高于必要報酬率，說明兩債券均為溢價發(fā)行。期限越長，未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值越大，則債券價值越高。所以選項B正確。5、在采用風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中，錯誤的是（ ）。A.項目風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件B.評價投資項目的風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法會縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險C.采用實體現(xiàn)金流量法評價投資項目時應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價投資項目時應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率D.如果凈財務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率參考答案：B答案解析：風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時完成風(fēng)險調(diào)整和時間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險隨時間推移而加大，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險。所以B選項是錯誤的。7、已知經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為l萬元，則利息保障倍數(shù)為（ ）。A.2 B.2.5 C.3 D.4參考答案：C答案解析：DOL DOL4,F9,解得EBIT3，所以利息保障倍數(shù)3/13。7.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時為3小時，固定制造費用的標(biāo)準(zhǔn)成本為6元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。7月份公司實際生產(chǎn)產(chǎn)品350件，發(fā)生固定制造成本2250元，實際工時為1100小時。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計算，7月份公司固定制造費用效率差異為（ ）元。A.100 B.150 C.200 D.300參考答案：A答案解析：固定制造費用效率差異（實際工時實際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時）固定制造費用標(biāo)準(zhǔn)分配率（11003503） 100（元）8.某企業(yè)所處行業(yè)缺乏吸引力，企業(yè)也不具備較強的能力和技能轉(zhuǎn)向相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)時，較為現(xiàn)實的選擇是采用（ ）。A.同心多元化戰(zhàn)略 B.離心多元化戰(zhàn)略 C.扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)略 D.剝離戰(zhàn)略參考答案：B答案解析：離心多元化，是指企業(yè)進和當(dāng)前產(chǎn)業(yè)不相關(guān)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略。同心多元化主要適用于當(dāng)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)內(nèi)具有較強的競爭優(yōu)勢，而該產(chǎn)業(yè)的成長性或吸引力逐漸下降時。所以只有選項B是正確的。二、多項選擇題（本題型共7題，每題2分，共14分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。）1.下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的說法中，正確的有（ ）。A.企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)是利潤最大化B.增加借款可以增加債務(wù)價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權(quán)益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權(quán)益價值最大化不是財務(wù)目標(biāo)的準(zhǔn)確描述D.財務(wù)目標(biāo)的實現(xiàn)程度可以用股東權(quán)益的市場增加值度量參考答案：BCD答案解析：利潤最大化沒有考慮取得利潤的時間，而且沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系，所以不能作為財務(wù)管理目標(biāo)。本教材采納的觀點是增加股東財富是財務(wù)管理目標(biāo)。假設(shè)股東投資資本不變時，股價最大化與增加股東財富具有同等意義；假設(shè)股東投資資本和利息率不變時，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有同等意義2.假設(shè)其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有（ ）。A.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率 B.降低負(fù)債的稅后利息率C.減少凈負(fù)債的金額 D.減少經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)參考答案：AB答案解析：杠桿貢獻率=（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率-稅后利息率）凈財務(wù)杠桿（稅后經(jīng)營利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)稅后利息率） 均有助于提高杠桿貢獻率。3.下列有關(guān)證券組合投資風(fēng)險的表述中，正確的有（ ）。A.證券組合的風(fēng)險不僅與組合中每個證券的報酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關(guān)B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險C.資本市場線反映了持有不同比例無風(fēng)險資產(chǎn)與市場組合情況下風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡關(guān)系參考答案：ABCD答案解析：見教材證券組合風(fēng)險的相關(guān)內(nèi)容。4.下列成本中，屬于生產(chǎn)車間可控成本的有（ ）。A.由于疏于管理導(dǎo)致的廢品損失 B.車間發(fā)生的間接材料成本C.按照資產(chǎn)比例分配給生產(chǎn)車間的管理費用 D.按直線法提取的生產(chǎn)設(shè)備折舊費用參考答案：AB答案解析：可控成本是指在特定時期內(nèi)，特定責(zé)任中心能夠直接控制其發(fā)生的成本。生產(chǎn)車間通常作為標(biāo)準(zhǔn)成本中心，它不能控制公司按照資產(chǎn)比例分配給生產(chǎn)車間的管理費用，所以C不對。生產(chǎn)車間不是投資中心，它沒有投資決策權(quán)，所以它也不能控制生產(chǎn)設(shè)備的折舊費用，所以D不對。5.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（ ）。A.依據(jù)凈收益理論，負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價值越大B.依據(jù)營業(yè)收益理論，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)C.依據(jù)權(quán)衡理論，當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護利益與邊際破產(chǎn)成本相等時，企業(yè)價值最大D.依據(jù)傳統(tǒng)理論，無論負(fù)債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變參考答案：ABC答案解析：傳統(tǒng)理論的觀點是：超過一定程度利用財務(wù)杠桿，會帶來權(quán)益資本成本的上升，債務(wù)成本也會上升，使加權(quán)平均資本成本上升，企業(yè)價值就會降低。所以選項D不正確。6.下列關(guān)于增值與非增值成本的表述中，正確的有（ ）。A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本C.一旦確認(rèn)某項作業(yè)為非增值作業(yè)，就應(yīng)當(dāng)采取措施將其從價值鏈中消除，不能立即消除的也應(yīng)采取措施逐步消除D.增值成本=實際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量（標(biāo)準(zhǔn)單位變動成本+標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本）參考答案：BCD答案解析：增值成本是企業(yè)高效率執(zhí)行增值作業(yè)時發(fā)生的成本，非增值成本是由非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本。對一項增值作業(yè)來說，由于低效率也會發(fā)生非增值成本。所以選項A不正確。7.根據(jù)生命周期理論和波士頓矩陣，下列關(guān)于成熟期的說法中，正確的有（ ）。A.成熟期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品B.成熟期開始的標(biāo)志是競爭者之間出現(xiàn)價格戰(zhàn)c.成熟期企業(yè)的首選戰(zhàn)略是加強市場營銷，擴大市場份額D.與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險降低，應(yīng)當(dāng)適度擴大負(fù)債籌資的比例參考答案：BD答案解析：成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，所以，選項A的說法不正確；成熟期開始的標(biāo)志是競爭者之間出現(xiàn)挑釁性的價格競爭，因此，選項B的說法正確；成熟期雖然市場巨大，但是已經(jīng)基本飽和，經(jīng)營戰(zhàn)略的重點是鞏固市場份額的同時提高資產(chǎn)報酬率，所以，選項C的說法不正確；與成長期相比，成熟期的經(jīng)營風(fēng)險進一步降低，達到中等水平，此時可以適度擴大負(fù)債籌資的比例，所以，選項D的說法正確。三、判斷題（本題型共8題，每題l分，共8分。請判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“”，你認(rèn)為錯誤的，填涂代碼“”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣1分；不答題既不得分，也不扣分?？鄯肿疃嗫壑帘绢}型零分為止。答案寫在試題卷上無效。）1.當(dāng)企業(yè)的長期資本不變時，增加長期資產(chǎn)會降低財務(wù)狀況的穩(wěn)定性。（ ）參考答案：對答案解析：長期資本長期資產(chǎn)營運資本，當(dāng)長期資產(chǎn)不變時，增加長期資產(chǎn)會減少營運資本，會降低財務(wù)狀況的穩(wěn)定性。2.某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務(wù)杠桿率會逐步下降。（ ）參考答案：對答案解析：僅靠內(nèi)部融資來支持增長，說明企業(yè)此時為內(nèi)含增長。凈負(fù)債保持不變，而股東權(quán)益由于每年凈利潤的留存而增加，因此企業(yè)的凈財務(wù)杠桿會逐步降低。3.兩種債券的面值、到期時間和票面利率相同，一年內(nèi)復(fù)利次數(shù)多的債券實際周期利率較高。（ ）參考答案：錯答案解析：分期付息債券的票面年利率屬于名義年利率。一年內(nèi)復(fù)利多次時，債券實際周期利率=債券票面年利率/復(fù)利次數(shù)，既然兩種債券的票面利率相同，那么債券實際周期利率也應(yīng)該相同。4.從承租人的角度來看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。（ ）參考答案：對答案解析：杠桿租賃是出租人只墊支購置資產(chǎn)設(shè)備所需現(xiàn)金的一部分，其余部分則以該資產(chǎn)為擔(dān)保向貸款機構(gòu)借入款項的支付。對于承租人而言，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別。5.對于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價格隨著股票價格的上漲而上漲，當(dāng)股價足夠高時期權(quán)價格可能會等于股票價格。（ ）參考答案：錯答案解析：看漲期權(quán)的價值上限是股票價格，但是不可能等于股票價格。6.某產(chǎn)品的單位變動成本因耗用的原材料漲價而提高了l元，企業(yè)為抵消該變動的不利影響決定提高產(chǎn)品售價1元，假設(shè)其他因素不變，則該產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額不變。（ ）參考答案：錯答案解析：盈虧臨界點銷售額 7.使用投資報酬率考核投資中心的業(yè)績，便于不同部門之間的比較，但可能會引起部門經(jīng)理投資決策的次優(yōu)化。（ ）參考答案：對答案解析：投資報酬率是相對指標(biāo)，便于不同部門之間的比較。但是部門經(jīng)理可能會放棄高于企業(yè)資本成本但是低于目前部門投資報酬率的項目，這樣反而不利于企業(yè)價值最大化。8.在驅(qū)動成本的作業(yè)動因中，業(yè)務(wù)動因的執(zhí)行成本最低，持續(xù)動因的執(zhí)行成本最高。（ ）參考答案：錯答案解析：作業(yè)動因分為三類：即業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強度動因。其中，業(yè)務(wù)動因執(zhí)行成本最低，強度動因執(zhí)行成本最高，持續(xù)動因居中。四、計算分析題(本題型共5題，每題8分，共40分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1A公司2008年財務(wù)報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：項目2008年實際銷售收入3200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤112流動資產(chǎn)2552固定資產(chǎn)1800資產(chǎn)總計4352流動負(fù)債1200長期負(fù)債800負(fù)債合計2000實收資本1600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計2352負(fù)債及所有者權(quán)益總計4352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：(1)高速增長：銷售增長率為20。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)所有者權(quán)益)提高到2。假設(shè)經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系。(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。要求：(1)假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計2009年財務(wù)報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內(nèi))，并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。(2)假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。參考答案：（1）預(yù)計2009年主要財務(wù)數(shù)據(jù)單位：萬元項目2008年實際計算過程2009年預(yù)計銷售收入32003200（120%）38403840凈利潤160因為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率不變，所以凈利潤160（120%）192192本期分配股利48又因為收益留存不變，所以股利48（120%）57.657.6本期留存利潤112同上，112（120%）134.4134.4流動資產(chǎn)2552經(jīng)營性資產(chǎn)與收入存在穩(wěn)定百分比關(guān)系2552（120%）3062.43062.4固定資產(chǎn)1800同上，1800（120%）21602160資產(chǎn)總計4352因為公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，4352（120%）5222.4；或直接把各項資產(chǎn)加和也可5222.4流動負(fù)債1200因為經(jīng)營性負(fù)債與收入存在穩(wěn)定百分比關(guān)系所以1200（120%）14401440長期負(fù)債800權(quán)益乘數(shù)為2,資產(chǎn)負(fù)債應(yīng)為50%。由資產(chǎn)5222.4得出負(fù)債為2611.2,長期負(fù)債2611.214401171.21171.2負(fù)債合計2000同上2611.2實收資本1600期末權(quán)益2611.2期末未分配利潤886.41724.81724.8期末未分配利潤752期初752本期留存134.4866.4886.4所有者權(quán)益合計2352由總資產(chǎn)5222.4,權(quán)益乘數(shù)2,得出期末權(quán)益為2611.22611.2負(fù)債及所有者權(quán)益總計4352略5222.4需要外部融資數(shù)額1171.28001724.81600371.2124.8496（萬元）其中：從外部增加的長期負(fù)債為371.2萬元，從外部增加的股本為124.8萬元（2）2008年可持續(xù)增長率為 5%由于在可持續(xù)增長條件下，不增發(fā)新股。外部籌資唯一來源就是金融負(fù)債，在本題中即長期負(fù)債。因為2009年可持續(xù)增長下增長的外部金融負(fù)債=8005%=40（萬元），所以外部融資額為40萬元，均為外部長期負(fù)債。繼續(xù)使用舊設(shè)備更換新設(shè)備舊設(shè)備當(dāng)初購買和安裝成本200 000舊設(shè)備當(dāng)前市值50 000新設(shè)備購買和安裝成本300 000稅法規(guī)定折舊年限(年)10稅法規(guī)定折舊年限(年)10稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定折舊方法直線法稅法規(guī)定殘值率10稅法規(guī)定殘值率10已經(jīng)使用年限(年)5年運行效率提高減少半成品存貨占用資金15 000預(yù)計尚可使用年限(年)6年計劃使用年限(年)6年預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入O預(yù)計6年后殘值變現(xiàn)凈收入150 000年運行成本(付現(xiàn)成本)110 000年運行成本(付現(xiàn)成本)85 000年殘次品成本(付現(xiàn)成本)8 000年殘次品成本(付現(xiàn)成本)5 0002.B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已經(jīng)使用5年，比較陳舊，運行成本(人工費、維修費和能源消耗等)和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。新設(shè)備雖然購置成本較高，但運行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下(單位：元)：B公司更新設(shè)備投資的資本成本為l0，所得稅率為25；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。要求：(1)計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入答題卷第4頁給定的表格內(nèi))。(2)計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入答題卷第5頁給定的表格內(nèi))。(3)計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實施更新設(shè)備的方案。參考答案：（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）喪失的變現(xiàn)流量50000（11000050000）25%6500001-65000稅后付現(xiàn)成本(1100008000)(125%)=88500164.3553-385444.05折舊抵稅1800025%4500153.790817058.6舊設(shè)備變現(xiàn)流量0（020000010%）25%500060.56452822.5現(xiàn)金流出現(xiàn)值合計-430562.95舊設(shè)備年折舊額200000（110%）/1018000（元）舊設(shè)備賬面凈值元）（2）更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：項目現(xiàn)金流量（元）時間系數(shù)現(xiàn)值（元）購置成本30000001-300000少占用營運資本150000115000稅后付現(xiàn)成本90000(125%)67500164.3553293982.75折舊抵稅2700025%6750164.355329398.275營運資本回收1500060.56458467.5終點設(shè)備變現(xiàn)流量150000（150000138000）25%14700060.564582981.5現(xiàn)金流量合計475070.48新設(shè)備年折舊額300000（1-10%）/1027000（元）6年末賬面凈殘值=300000-270006=138000（元）（3）兩個方案的凈差額：475070.48(430562.95)44507.53（元）因此應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。3C公司生產(chǎn)中使用的甲零件，全年共需耗用3 600件。該零件既可自行制造也可外購取得。如果自制，單位制造成本為l0元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本34375元，每日生產(chǎn)量32件。如果外購，購入單價為98元，從發(fā)出定單到貨物到達需要l0天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：到貨延遲天數(shù)0l23概率0.60.250.10.05假設(shè)該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為l0件。要求：計算并回答以下問題。(1)假設(shè)不考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低?(2)假設(shè)考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低?參考答案：（1）自制：Q 300件TC（Q） 825（元）TC36001082536825（元）外購Q 360件TC（Q） 1440（元）TC36009.8144036720（元）不考慮缺貨的影響，C公司外購方案低。（2）N 10（次）當(dāng)B0，再訂貨點R1010100件S100.25200.1300.056（件）TC(S，B)610504300（元）當(dāng)B10，再訂貨點R110件S100.1200.052（件）TC(S，B)2105104140（元）當(dāng)B20，再訂貨點R120件S100.050.5（件）TC(S，B)0.5105204105（元）當(dāng)B30，再訂貨點R130件S0（件）TC(S，B)304120（元）最合理保險儲備為20件，再訂貨點為120件?？紤]保險儲備，外購相關(guān)成本3672010536825（元）考慮缺貨，自制和外購成本相同。4D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為42元，到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利，3個月以后股價有2種變動的可能：上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4(年名義利率)。要求：(1)利用風(fēng)險中性原理，計算D公司股價的上行概率和下行概率，以及看漲期權(quán)的價值。(2)如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為25元，請根據(jù)套利原理，構(gòu)建一個投資組合進行套利。參考答案：（1）u 1.15d =0.751%P上（1.151）P下（0.751）P上0.65C0 2.57元（2）購買股票的股數(shù)H 0.25借款額0.2530/（1+1%）7.43（元）按照復(fù)制原理看漲期權(quán)的內(nèi)在價值0.2540-7.432.57（元）由于目前看漲期權(quán)價格為2.5，低于2.57元，所以存在套利空間。套利組合應(yīng)為：賣空0.25股股票，買入1股看漲期權(quán)。5E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計算產(chǎn)品成本，5月份有關(guān)資料如下：(1)月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。(2)月初產(chǎn)成品40萬件，成本2 800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進先出法計價。(3)本月實際發(fā)生費用：直接材料7 600萬元，直接人工4 750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2 000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。(4)原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50。(5)為滿足對外財務(wù)報告的要求，設(shè)置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用在產(chǎn)品”月初余額l40萬元，“固定制造費用產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務(wù)報表。要求：(1)計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻和稅前利潤。(2)計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。參考答案：（1）期末在產(chǎn)品2002018040（件）期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量4050%20(件)完工產(chǎn)品單位成本 70元件產(chǎn)品銷售成本2800（14040）70=9800（萬元）產(chǎn)品邊際貢獻1409298005702510（萬元）稅前利潤=2510-2000-300=210（萬元）（2）完工產(chǎn)品單位成本 80.7（元件）產(chǎn)品銷售成本2800560（14040）80.711430（萬元）稅前利潤1409211430570300580（萬元）五、綜合題(本題型共2題，每題l5分，共30分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實際和2009年預(yù)計的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下(單位：億元)：年份2008年實際(基期)2009年預(yù)計利潤表項目：一銷售收入500530減：營業(yè)成本和費用(不含折舊)380400折舊2530二息稅前利潤95100減：財務(wù)費用2123三稅前利潤7477減：所得稅費用14.815.4四凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項目：流動資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值26528l資產(chǎn)總計532574流動負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計158179負(fù)債及股東權(quán)益總計532574其他資料如下：(1)F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財務(wù)費用全部為利息費用。估計債務(wù)價值時采用賬面價值法。(2)F公司預(yù)計從2010年開始實體現(xiàn)金流量會以6的年增長率穩(wěn)定增長。(3)加權(quán)平均資本成本為12。(4)F公司適用的企業(yè)所得稅率為20。要求：(1)計算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實體現(xiàn)金流量。(2)使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計F公司2008年底的公司實體價值和股權(quán)價值。(3)假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少?(4)計算F公司2009年的經(jīng)濟利潤。參考答案：（1）2009年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量稅后經(jīng)營利潤100（120%）折舊30（293267）流動資產(chǎn)的增加（222210）流動負(fù)債的增加96億元2009年購置固定資產(chǎn)支出2812653046億元2009年實體現(xiàn)金流量964650億元（2）2008年底實體價值 833.33億元2008年底股權(quán)價值833.33173660.3333億元（3）2008年底實體價值700164864億元為了使股權(quán)價值提高到700億元2009年實體現(xiàn)金流量864(12%6%)51.84億元（4）2008年的投資資本凈金融負(fù)債164所有者權(quán)益158322億元2009年經(jīng)濟利潤100（120%）（164158）12%41.36億元2G公司是一家生產(chǎn)保健器材的公司，生產(chǎn)兩種產(chǎn)品：傳統(tǒng)產(chǎn)品和新型產(chǎn)品。公司只有一條生產(chǎn)線，按照客戶訂單要求分批組織生產(chǎn)。公司實行作業(yè)成本管理，有關(guān)資料如下：(1)作業(yè)同質(zhì)組G公司建立了五個作業(yè)同質(zhì)組，有關(guān)說明如下：生產(chǎn)準(zhǔn)備作業(yè)：包括設(shè)備調(diào)整和材料發(fā)放，屬于批次水準(zhǔn)的作業(yè)，公司以產(chǎn)品投產(chǎn)的批次數(shù)作為作業(yè)動因。機器加工作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于生產(chǎn)機械化程度較高，設(shè)備折舊在成本庫中所占比重較大，公司使用機器工時作為作業(yè)動因。產(chǎn)品組裝作業(yè)：該項作業(yè)屬于單位水準(zhǔn)作業(yè)，由于耗用人工工時較多，公司使用人工工時作為作業(yè)動因。質(zhì)量檢驗作業(yè)：傳統(tǒng)產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量都已穩(wěn)定，每批產(chǎn)品只需抽檢10，新型產(chǎn)品則需逐件進行檢查。公司以檢驗時間作為作業(yè)動因。市場推廣作業(yè)：由于傳統(tǒng)產(chǎn)品已進入成熟期，公司不采取廣告方式擴大市場；新型產(chǎn)品尚處在成長期，公司每月通過廣告方式擴大市場份額。(2)單位產(chǎn)品成本預(yù)算G公司預(yù)先取得的長期資源是與機器加工作業(yè)相關(guān)的機器設(shè)備和廠房。機器加工作業(yè)每月可提供的加工工時為650小時，公司按此測算的單位產(chǎn)品成本預(yù)算如下：傳統(tǒng)產(chǎn)品新型產(chǎn)品單位制造成本耗用量單價(元)成本(元)耗用量單價(元)成本(元)直接材料2kg20401.2kg4048作業(yè)成本：生產(chǎn)準(zhǔn)備0.025次300.750.08次302.4機器加工1小時15151.5小時1522.5產(chǎn)品組裝2小時5103小時515質(zhì)量檢驗0.1小時60.61小時66市場推廣02 00000.012 000