企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題研究.docx

本 科 畢 業(yè) 論 文 （設(shè) 計(jì)）企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題研究Financial issues of merger and acquisition 目次目次2摘要31引言32 企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題概述32.1企業(yè)并購的概念32.2企業(yè)并購的分類43 企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題43.1并購目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估不準(zhǔn)確43.1.1 并購雙方的信息不對稱43.1.2 企業(yè)披露虛假信息誤導(dǎo)投資者43.2并購資金支付不完善53.2.1支付方式單一53.2.2企業(yè)選擇的支付方式不符合企業(yè)的實(shí)際情況53.3企業(yè)并購過程中融資難53.3.1融資渠道少53.2.2企業(yè)償債能力低63.4并購后企業(yè)財(cái)務(wù)管理困難63.4.1并購企業(yè)資金流動(dòng)性差63.4.2企業(yè)并購后財(cái)務(wù)工作量大64 企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題對策及建議64.1 正確評價(jià)目標(biāo)公司74.1.1合理評估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值74.1.2對目標(biāo)企業(yè)報(bào)表信息進(jìn)行有效控制74.2合理確定并購價(jià)款的支付方式74.2.1實(shí)行支付方式多樣化74.2.2結(jié)合自身情況選擇支付方式84.3 選擇合理的融資方式84.3.1選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式84.3.2合理安排債務(wù)組合84.4加強(qiáng)企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)管理工作84.4.1 增加并購企業(yè)的資金流動(dòng)性94.4.2加強(qiáng)企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合95企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題創(chuàng)新對策-設(shè)立并購基金95.1并購基金的概念95.2并購基金的投資手法95.3設(shè)立并購基金的意義96結(jié)論10摘要隨著經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，很多企業(yè)選擇了并購的方式來實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，企業(yè)并購在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，對企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模與經(jīng)營范圍和優(yōu)化自身的資源配置等方面發(fā)揮著越來越重要的作用。由于并購活動(dòng)中涉及了大量的財(cái)務(wù)活動(dòng)，也由此帶來了一系列的財(cái)務(wù)問題，解決企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題成了企業(yè)并購中的核心關(guān)鍵。本文通過對企業(yè)并購的分類和意義進(jìn)行論述，分析企業(yè)并購活動(dòng)中目標(biāo)企業(yè)估值不準(zhǔn)確、企業(yè)支付方式不完善等企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題，并相應(yīng)提出了在企業(yè)并購中要合理評價(jià)目標(biāo)公司、合理確定并購價(jià)款的支付方式等相關(guān)對策和建議，以幫助企業(yè)提高企業(yè)并購的成功率。此外，本文還提出了建立企業(yè)并購基金的創(chuàng)新對策來加強(qiáng)對企業(yè)并購行動(dòng)的治理，提高企業(yè)并購的成功率。關(guān)鍵詞：企業(yè)并購；價(jià)值評估；支付方式；并購融資1引言并購作為企業(yè)用來的發(fā)展壯大，并形成規(guī)模的有效途徑，企業(yè)的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實(shí)意義，在并購時(shí)會(huì)遇到一些相關(guān)財(cái)務(wù)問題，解決財(cái)務(wù)問題關(guān)系到并購能否成功，對企業(yè)的發(fā)展是非常重要的。2 企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題概述2.1企業(yè)并購的概念企業(yè)并購是企業(yè)合并與企業(yè)收購的合稱。通常認(rèn)為，企業(yè)合并是指兩家或兩家以上的企業(yè)，在相互自愿的基礎(chǔ)上，依當(dāng)事人所擬定的合同關(guān)系，并依據(jù)法令所規(guī)定的法律程序及權(quán)利義務(wù)關(guān)系而歸并為一家企業(yè)的行為，企業(yè)收購則是指一家企業(yè)經(jīng)過收購其他企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)從而取得其他企業(yè)的控制權(quán)的行為企業(yè)即企業(yè)之間的兼并與收購行為。 2.2企業(yè)并購的分類企業(yè)并購是企業(yè)做大做強(qiáng)所選擇的一種很好的辦法，依據(jù)并購雙方企業(yè)所處的行業(yè)本質(zhì)來區(qū)分，企業(yè)并購方法有縱向并購、橫向并購、混合并購等三種。其中：縱向并購是指從事同類的產(chǎn)品，不同生產(chǎn)和銷售階段生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)所進(jìn)行的并購?？v向并購可以強(qiáng)化公司對銷售和采購的控制，并帶來生產(chǎn)經(jīng)營過程的成本節(jié)約。橫向并購是指從事同一行業(yè)的企業(yè)所實(shí)行的并購。橫向并購可以消除重復(fù)設(shè)施，提供系列產(chǎn)品，有效地實(shí)現(xiàn)節(jié)省成本?；旌喜①徥侵概c企業(yè)原材料供應(yīng)、產(chǎn)品生產(chǎn)和產(chǎn)品銷售等均沒有直接關(guān)系的行業(yè)之間的并購?；旌喜①?fù)ǔＪ菫榱藬U(kuò)大經(jīng)營范圍或擴(kuò)大規(guī)模，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資源優(yōu)化配置。2.3企業(yè)并購的意義企業(yè)并購可以幫助企業(yè)做大做強(qiáng)，企因此業(yè)并購對于企業(yè)的成長和強(qiáng)盛具有以下重要的意義：并購能給企業(yè)帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。企業(yè)可以通過并購行動(dòng)控制生產(chǎn)和銷售渠道，從而降低生產(chǎn)成本，針對不同的客戶和市場實(shí)行專門的生產(chǎn)和服務(wù)，以此達(dá)到最佳的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，促進(jìn)企業(yè)的成長。并購能給企業(yè)帶來市場權(quán)力效應(yīng)。企業(yè)可以通過并購來對關(guān)鍵原材料和銷售渠道的控制，有力地控制競爭對手的活動(dòng)，提升企業(yè)所在領(lǐng)域的進(jìn)入壁壘和企業(yè)的差異化優(yōu)勢；還可以通過企業(yè)并購活動(dòng)提高市場占有率，憑借競爭對手的減少來增加對市場的控制力。并購能給企業(yè)帶來交易費(fèi)用的節(jié)省。企業(yè)經(jīng)過并購形成一個(gè)龐大規(guī)模的組織，將兩個(gè)原來不同的組織整合成一個(gè)整體，形成一個(gè)以管理為基礎(chǔ)的內(nèi)部市場體系。通過企業(yè)內(nèi)的行政手段協(xié)來降低交易成本。3 企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題并購活動(dòng)對于企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模和優(yōu)化資源配置極其重要，在企業(yè)并購活動(dòng)中，財(cái)務(wù)問題一直伴隨著并購的整個(gè)過程，妥善處理并購企業(yè)中的財(cái)務(wù)問題，是企業(yè)并購成功的前提和保證，企業(yè)并購的財(cái)務(wù)問題主要有：3.1并購目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評估不準(zhǔn)確在企業(yè)進(jìn)行并購活動(dòng)時(shí)，需要先對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估，對于目標(biāo)企業(yè)有一個(gè)正確的估值對于并購企業(yè)非常重要，也是企業(yè)進(jìn)行接下來的并購活動(dòng)的重要保證，但是進(jìn)行評估時(shí)還存在一些問題：3.1.1 并購雙方的信息不對稱存在的信息不對稱性的企業(yè)并購雙方，容易導(dǎo)致難以評估目標(biāo)企業(yè)的真正價(jià)值。雙方依靠對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值的估值進(jìn)行談判，當(dāng)企業(yè)并購行動(dòng)正式開始的時(shí)候，目標(biāo)企業(yè)開的價(jià)格是并購方最關(guān)心的，正確的價(jià)值評估與否關(guān)系到企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。由于企業(yè)并購雙方會(huì)計(jì)信息不對稱，目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值就容易被錯(cuò)誤估計(jì)，并購企業(yè)就不能準(zhǔn)確地把握目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，就會(huì)導(dǎo)致在并購中需要支付更多的現(xiàn)金或股權(quán)，并且企業(yè)還會(huì)因此承擔(dān)更高的資產(chǎn)負(fù)債率，如果被并購企業(yè)在預(yù)期內(nèi)不能給并購企業(yè)帶來應(yīng)有的收益，就可能會(huì)使并購企業(yè)陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。3.1.2 企業(yè)披露虛假信息誤導(dǎo)投資者真實(shí)、正確、實(shí)時(shí)、完整地披露企業(yè)的各種信息是每個(gè)企業(yè)的法定職則和應(yīng)盡的責(zé)任，也是每個(gè)投資者衡量一個(gè)公司質(zhì)量的準(zhǔn)繩，是投資者實(shí)行投資活動(dòng)的主要參考。而我國的企業(yè)在并購活動(dòng)中卻恰恰容易忽視企業(yè)發(fā)布的信息，還有就是企業(yè)并購過程中的被并購企業(yè)對于自己企業(yè)的審計(jì)報(bào)告存在很多的造假行為，而且一些具有相關(guān)資質(zhì)的中介機(jī)構(gòu)也參與到造假過程中，使得很難分辨目標(biāo)企業(yè)信息的真實(shí)性，企業(yè)披露的財(cái)務(wù)信息不能真實(shí)披露被并購企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，就給企業(yè)的正確評估帶了極大的問題。給企業(yè)帶來的往往需要支付更多的成本。3.2并購資金支付不完善支付問題往往是并購活動(dòng)中的一個(gè)重要問題，企業(yè)并購活動(dòng)可以選擇對于并購企業(yè)相對較合理的支付方式，可以降低企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，企業(yè)并購有以下兩個(gè)支付方名方面的財(cái)務(wù)問題：3.2.1支付方式單一當(dāng)前，企業(yè)在并購時(shí)雖然可以采用現(xiàn)金支付方式、股票支付方式和混合支付方式這三種支付方式，但是不少企業(yè)在并購活動(dòng)中卻只考慮使用現(xiàn)金支付。企業(yè)如果選擇了現(xiàn)金支付，那么企業(yè)就必須在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)準(zhǔn)備足夠的貨幣，這種支付方式就要求企業(yè)必須具有極強(qiáng)的變現(xiàn)能力和擁有充足的現(xiàn)金流，很大程度束縛了企業(yè)的并購活動(dòng)，也導(dǎo)致并購很難形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。落后和單一的付款方式，造成了大規(guī)模并購的資金短缺，如果企業(yè)不能給自己安排一個(gè)合理的現(xiàn)金持有量，它將影響企業(yè)償債能力，并購企業(yè)就很容易陷入一個(gè)巨大的財(cái)務(wù)困境。3.2.2企業(yè)選擇的支付方式不符合企業(yè)的實(shí)際情況企業(yè)并購支付方式的選擇對財(cái)務(wù)狀況的不利影響很容易就顯現(xiàn)出來。企業(yè)并購時(shí)有現(xiàn)金，股股票和混合支付三種支付方式可供選擇，不同的付款方式都有著它的的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，選擇什么樣的支付方式對于并購企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況來說起著至關(guān)重要的作用。由于需要考慮企業(yè)的內(nèi)部和外部市場環(huán)境，導(dǎo)致企業(yè)在并購過程中有時(shí)候不能選擇最適合并購企業(yè)的支付方式來支付。如果企業(yè)不能選擇合適的支付方式，就可能因?yàn)橹Ц秵栴}陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，就可能導(dǎo)致企業(yè)并購失敗或者并購成功之后也會(huì)因?yàn)檫@次并購而支付慘痛的代價(jià)。3.3企業(yè)并購過程中融資難企業(yè)并購活動(dòng)的籌資活動(dòng)取決于之前決定的支付方式確立，在并購企業(yè)確定了支付方式之后，并購企業(yè)就要根據(jù)企業(yè)并購活動(dòng)的支付方案進(jìn)行相關(guān)的籌資活動(dòng)，在企業(yè)進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)往往會(huì)遇到如下問題：3.3.1融資渠道少在并購過程中企業(yè)往往需要籌集大量的資金，大量的并購方企業(yè)資源被并購活動(dòng)所占用。并購方采取的哪種支付方式?jīng)Q定了企業(yè)采用哪種方式籌集資金以及需要數(shù)額的多少，并購企業(yè)的融資能力決定著并購方企業(yè)采取哪種支付方式。在企業(yè)并購的過程中，為了企業(yè)并購活動(dòng)的成功，企業(yè)必須按時(shí)足額支付之前雙方談判所定下來的資金量，這就要求并購企業(yè)本身使用掌握各種渠道進(jìn)行融資。但是企業(yè)的融資方式很多時(shí)候取決于企業(yè)雙方之前談判決定的支付方式，單一的支付選擇導(dǎo)致了融資渠道比較少，因此無論哪種融資方式，目前單一的融資方式都存在一定的融資風(fēng)險(xiǎn)。3.2.2企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重企業(yè)在融資過程中往往會(huì)欠下債務(wù)。短期籌資像短期借款等，往往籌資相對容易，但是還本付息的負(fù)擔(dān)較重，短期內(nèi)就需要籌集資金還債，就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的償債能力，如果不能及時(shí)償還，就會(huì)使企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)，企業(yè)再籌資也比較困難，可能陷入惡性循環(huán)當(dāng)中。如果企業(yè)并購是為長期持有做準(zhǔn)備，則企業(yè)就要籌集大量的資金來維持企業(yè)自身的生存和未來的發(fā)展，企業(yè)就要使用更多的籌資渠道來籌集需要使用的資金，這樣不僅會(huì)導(dǎo)致企業(yè)短期債務(wù)的增加，長期負(fù)債將增加，這就增添企業(yè)的債務(wù)包袱和影響企業(yè)的償債才能，也會(huì)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的問題。3.4并購后企業(yè)財(cái)務(wù)管理困難由于企業(yè)并購后企業(yè)原來的企業(yè)結(jié)構(gòu)改變了，給企業(yè)在并購的財(cái)務(wù)管理工作帶來了一些困難，并購后的企業(yè)在接下來的經(jīng)營和運(yùn)作中也給企業(yè)帶來如下的財(cái)務(wù)問題：3.4.1并購企業(yè)資金流動(dòng)性差因?yàn)榇蠖鄶?shù)的企業(yè)并購活動(dòng)都是采用的現(xiàn)金支付的方式，如果企業(yè)本身不能短時(shí)間內(nèi)籌集大量的資金，那么企業(yè)就需要通過企業(yè)外部短時(shí)間內(nèi)籌集大量的現(xiàn)金或者金現(xiàn)金等價(jià)物來確保并購活動(dòng)的順利成功。如果并購方企業(yè)融資能力差，現(xiàn)金流沒有安排得當(dāng)，將嚴(yán)重影響企業(yè)的短期債務(wù)能否按時(shí)償還，如果企業(yè)使用的是長期負(fù)債，那么企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)還會(huì)因此改變，企業(yè)還會(huì)因此簽訂了一些相關(guān)的的限制性條件，嚴(yán)重影響到企業(yè)未來日常經(jīng)營活動(dòng)和資金的使用。3.4.2企業(yè)并購后財(cái)務(wù)工作量大由于企業(yè)的并購并不僅僅是單純的歸并組合，更是兩個(gè)差異企業(yè)之間的的資源整合，因而實(shí)現(xiàn)并購的成功務(wù)必做好全方位的管理。財(cái)務(wù)整合就是其中最重要的環(huán)節(jié)，由于企業(yè)并購后雙方存在的財(cái)務(wù)公司信息不對稱及財(cái)務(wù)公司運(yùn)作方法存在的不同沒有協(xié)調(diào)好，無法使整個(gè)集團(tuán)業(yè)務(wù)產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)、財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場份額效應(yīng)，難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和經(jīng)驗(yàn)共享互補(bǔ)，并購業(yè)務(wù)表現(xiàn)與經(jīng)營狀況很可能與當(dāng)初當(dāng)選擇并購企業(yè)的目標(biāo)背道而馳，在企業(yè)并購后就需要損耗大量的精力來處理企業(yè)之間的財(cái)務(wù)工作。4 企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題對策及建議企業(yè)并購是現(xiàn)在企業(yè)做大做強(qiáng)的一個(gè)有效途徑，對于企業(yè)具有極其重要的意義，在企業(yè)并購活動(dòng)中，由于財(cái)務(wù)問題一直伴隨著整個(gè)并購過程，處理好這些并購財(cái)務(wù)問題將有助于幫助企業(yè)的并購成功。4.1 正確評價(jià)目標(biāo)公司作為企業(yè)并購活動(dòng)的基礎(chǔ)，目標(biāo)企業(yè)的真正價(jià)值對企業(yè)的并購活動(dòng)具有決定性的意義，我們可以選擇公道的評估辦法和對目標(biāo)企業(yè)報(bào)表信息的有用控制來對目標(biāo)公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評估。4.1.1合理評估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值并購雙方信息不對稱不僅導(dǎo)致了企業(yè)價(jià)值評估錯(cuò)誤的根本原因，而且也嚴(yán)重危害著企業(yè)并購的成功，因此在并購前對目標(biāo)公司的所有信息進(jìn)行仔細(xì)的查看和評價(jià)，, 包括對目標(biāo)企業(yè)未來的行業(yè)發(fā)展前景、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營能力三個(gè)方面對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行全面而細(xì)致的分析,并根據(jù)以上分析結(jié)果對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行合理真實(shí)的評估。當(dāng)對目標(biāo)企業(yè)的全部資產(chǎn)評估，不但要給目標(biāo)企業(yè)的有形資產(chǎn)評估，而且還要給無形資產(chǎn)進(jìn)行評估，企業(yè)評估時(shí)要重視無形資產(chǎn)的價(jià)值，不能忽略掉無形資產(chǎn)的在整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)當(dāng)中的價(jià)值，無形資產(chǎn)價(jià)值的對于企業(yè)來說是潛在利益，往往帶來了源源不斷的給企業(yè)的帶來長期利益。4.1.2對目標(biāo)企業(yè)報(bào)表信息進(jìn)行有效控制并購方通過對目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析從而獲得對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評估時(shí)的參考，企業(yè)再從中篩選出對此次并購有用的信息，進(jìn)而提煉出真正的、對企業(yè)并購活動(dòng)有用的信息和結(jié)論。但是很多公司的財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾問題、會(huì)計(jì)欺詐問題層出不窮，造成企業(yè)并購方通常會(huì)質(zhì)疑目標(biāo)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表信息的真實(shí)性和可靠性。因此，對目標(biāo)企業(yè)的報(bào)表信息控制非常重要。并購企業(yè)在選擇被并購企業(yè)時(shí)，事前必須作大量有關(guān)于目標(biāo)企業(yè)的調(diào)查研究和搜集信息的工作，對已搜集的信息辯證地進(jìn)行分析，篩選出的企業(yè)要與本企業(yè)的狀況進(jìn)行對比，以便揚(yáng)長避短，趨利避害，一個(gè)合理的企業(yè)估價(jià)，能夠讓一個(gè)企業(yè)價(jià)值得到進(jìn)一步改善，給企業(yè)帶來更大的收益。4.2合理確定并購價(jià)款的支付方式支付方式對于企業(yè)并購是非常重要的，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的付款方式存在的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，考慮存在的各種因素，結(jié)合自身境況及外部資本運(yùn)營境況的特點(diǎn)選擇適合的支付，設(shè)計(jì)針對企業(yè)自身最優(yōu)的支付方案，我們才能增加企業(yè)并購的成功率，獲得最大的收益。4.2.1實(shí)行支付方式多樣化價(jià)格是并購企業(yè)雙方比較關(guān)注的問題，收購價(jià)格是由并購方和被并購方商量好的，并購方應(yīng)根據(jù)支付方式籌集所需資金。在雙方談判資金采取何種支付方式支付時(shí)，并購方應(yīng)該依據(jù)自身實(shí)際情況和各種支付方式的優(yōu)缺點(diǎn)來實(shí)行多種形式的支付，以減輕并購企業(yè)支付壓力，防止并購企業(yè)自身陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。在企業(yè)并購過程中有現(xiàn)金并購、換股并購、綜合證券并購杠桿并購等多種方式可供選擇。企業(yè)應(yīng)該根據(jù)以上幾種收購支付方式的優(yōu)缺點(diǎn)結(jié)來選擇多種支付搭配的支付方式來選擇對企業(yè)自身最合適的并購價(jià)款的支付方式，多樣化的支付方式不僅可以增加并購后的企業(yè)規(guī)模和綜合競爭力，還可以保障企業(yè)并購的成功進(jìn)行。4.2.2結(jié)合自身情況選擇支付方式為了取得企業(yè)并購前所規(guī)劃好的經(jīng)濟(jì)效益。企業(yè)應(yīng)該在充分對比并分析不同支付方式優(yōu)劣并結(jié)合自身情況后，再選擇最適合企業(yè)的單一支付方式或支付組合來達(dá)到并購目的，在選擇支付方式的時(shí)候首先要考慮并購目標(biāo)，明確了并購的目的后再考慮支付方式的選擇。其次要尋求相關(guān)專業(yè)的支持企業(yè)在并購時(shí)應(yīng)當(dāng)尋求相關(guān)專業(yè)的并購評估和資本投資團(tuán)隊(duì)支持，進(jìn)行完善合理的并購支付方式選擇，最后要能知己知彼，合理設(shè)計(jì)一個(gè)合理的支付方式的時(shí)候要充分考慮自己的財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)自身的負(fù)債狀況，目標(biāo)企業(yè)的要求等幾個(gè)因素，避免決策失誤。4.3 選擇合理的融資方式在企業(yè)確定了支付方式和支付金額之后，企業(yè)就要針對性得進(jìn)行相關(guān)的融資準(zhǔn)備，在企業(yè)進(jìn)行融資的時(shí)候選擇一個(gè)對于企業(yè)最合適的融資方式可以讓節(jié)約很大一筆融資成本，企業(yè)融資方式的選擇和融資的債務(wù)組合對于企業(yè)選擇一個(gè)合理的融資方式就非常重要。4.3.1選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式目前，融資問題是影響公司的并購活動(dòng)發(fā)展的因素之一，因此，選擇并確定合理的籌資方案對企業(yè)的并購非常重要，在企業(yè)并購支付中，除了使用企業(yè)自己的留存收益外，并購企業(yè)還積極尋求其他方式來籌集并購所需支付的資金。企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，要具有發(fā)展而且開闊的視野并且積極探索多種融資渠道。如股權(quán)融資，債務(wù)融資，杠桿收購融資，賣方融資等都存在著融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在選擇籌資方式時(shí)需要將自身情況和各種融資風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合在一起進(jìn)行參考，如果選擇不當(dāng)，會(huì)影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，增大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此在并購活動(dòng)中要選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y方式以確保并購活動(dòng)的成功進(jìn)行。4.3.2合理安排債務(wù)組合債務(wù)性融資時(shí)企業(yè)在企業(yè)并購活動(dòng)中運(yùn)用得非常多的一種方式，可以短時(shí)間內(nèi)為企業(yè)籌集所需的資金。企業(yè)的債務(wù)主要是長期債務(wù)和短期債務(wù)，長短期籌資各有其優(yōu)劣之處，長期借款的成本高、彈性小、風(fēng)險(xiǎn)低，而短期借款則與之相反，因此在充分考慮到企業(yè)的償債能力的情況下，還要要保證短期債務(wù)和長期債務(wù)之間的比例關(guān)系合理，企業(yè)在并購融資的債務(wù)安排時(shí)應(yīng)該充分考慮企業(yè)自身的情況和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境結(jié)合各種債務(wù)的優(yōu)勢和劣勢來進(jìn)行債務(wù)組合的設(shè)計(jì)，以支付債務(wù)組合的未來長期債務(wù)和短期流動(dòng)負(fù)債達(dá)到調(diào)整結(jié)構(gòu)，力爭最大限度地減少資金成本。4.4加強(qiáng)企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)管理工作由于企業(yè)并購將兩個(gè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)結(jié)合在了一起，因此加強(qiáng)企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)管理工作是企業(yè)并購一項(xiàng)非常重要的，也是企業(yè)能否并購成功的一項(xiàng)非常重要條件與基礎(chǔ)。4.4.1 增加并購企業(yè)的資金流動(dòng)性企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)營運(yùn)資金的管理，創(chuàng)造流動(dòng)性的投資組合。由于合并過程中，并購企業(yè)會(huì)對外支付大量的企業(yè)資產(chǎn)，會(huì)涉及到很多的企業(yè)資產(chǎn)流出，這樣一來并購企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性就降低，并購企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也因此增加了，因而加強(qiáng)資金管理對于企業(yè)來說是一份非常重要的工作。建立流動(dòng)性資產(chǎn)組合的目的就是確立短期債務(wù)和長期債務(wù)的合理分配比例，使得企業(yè)不僅要保持流動(dòng)性，并且也可以從獲得資本收益，從而滿足企業(yè)并購資金流動(dòng)性需求。避免了因?yàn)槠髽I(yè)自己資金營運(yùn)問題而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。 4.4.2加強(qiáng)企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合財(cái)務(wù)整合作為企業(yè)并購整合管理最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，企業(yè)成功完成并購的核心和關(guān)鍵就是財(cái)務(wù)整合，這也是投資者在企業(yè)并購后的最容易忽視的一個(gè)環(huán)節(jié)，往往由于忽視了這個(gè)環(huán)節(jié)就讓并購方損失慘重。為了保證企業(yè)并購的成功實(shí)施，就必須重視和加強(qiáng)企業(yè)并購后的財(cái)務(wù)整合。因此，企業(yè)必須轉(zhuǎn)變觀念，加強(qiáng)對財(cái)務(wù)整合的了解，明確財(cái)務(wù)整合的目標(biāo)，合理的整合方式進(jìn)行并購后的財(cái)務(wù)整合，并加強(qiáng)