《財務管理》知識點總結.doc

財務管理知識點總結（一）2009-02-06 11:34:47 來源： 瀏覽次數(shù)：27 網友評論 0條 第一章財務管理總論財務管理對于大多數(shù)學文科的考生來說是比較頭疼的一門課程，復雜的公式讓人一看頭就不由自主的疼起來了。但頭疼了半天，內容還是要學的，否則就拿不到夢寐以求的中級職稱。因此.第一章 財務管理總論 財務管理對于大多數(shù)學文科的考生來說是比較頭疼的一門課程，復雜的公式讓人一看頭就不由自主的疼起來了。但頭疼了半天，內容還是要學的，否則就拿不到夢寐以求的中級職稱。因此，在這里建議大家在緊張的學習過程中有一點游戲心態(tài)，把這門課程在某種角度上當成數(shù)字游戲。那就讓我們從第一章開始游戲吧！ 首先，在系統(tǒng)學習財務管理之前，大家要知道什么是財務管理。財務管理有兩層含義：組織財務活動、處理財務關系。 企業(yè)所有的財務活動都能歸結為下述四種活動中的一種： 1、投資活動。通俗的講，就是怎么樣讓錢生錢（包括直接產生和間接產生）。因為資金的世界是不搞計劃生育的，所以投資所產生的收益對企業(yè)來說是多多益善。該活動有兩種理解：廣義和狹義。廣義的投資活動包括對外投資和對內投資（即內部使用資金）。狹義的投資活動僅指對外投資。教材所采用的是廣義投資的概念。該活動在第四、第五章講述。 2、資金營運活動。企業(yè)在平凡的日子里主要還是和資金營運活動打交道，該活動對企業(yè)的總體要求只有一個：精打細算。該活動在第六章講述。 3、籌資活動。企業(yè)所有的資產不外乎兩個來源：所有者投入（即權益資金）和負債（即債務資金）。該活動在第七、第八章講述。 4、資金分配活動。到了該享受勝利果實的時候了，這時就有一個短期利益和長遠利益如何權衡的問題，這就是資金分配活動所要解決的問題。該活動在第九章講述。 至于八大財務關系及五大財務管理環(huán)節(jié)，只要是認識中國字，并能把教材上的內容認認真真的看一遍，這些內容也就OK了。 財務管理忙活了半天，目的是什么，這就牽扯到財務管理目標的問題。一開始，企業(yè)追求利潤的最大化，但后來發(fā)現(xiàn)它是個滿身缺點的“壞孩子”，其主要缺點有四： 1、沒有考慮資金時間價值； 2、沒有反映利潤與資本之間的關系； 3、沒有考慮風險； 4、有導致企業(yè)鼠目寸光的危險。 后來，人們又發(fā)現(xiàn)了一個“孩子”，這個“孩子”有一個很大的優(yōu)點，那就是反映了利潤與資本之間的關系，但上一個“壞孩子”的其余三個缺點仍未克服，因此人們對這個“孩子”并不滿意。這個“孩子”的名字叫每股收益最大化。經過一段時間的摸索，人們終于發(fā)現(xiàn)了一個“好孩子”，那就是企業(yè)價值最大化，它克服了“ 壞孩子”身上所有的缺點。它不僅受到企業(yè)家的青睞，也受到了教材的青睞（教材所采用的觀點就是“好孩子”），忙活了半天，就是為了實現(xiàn)這個目標。當然，這個“好孩子”也有一些不盡如人意的地方：在資本市場效率低下的情況下，股票價格很難反映企業(yè)所有者權益的價值；法人股東對股票價值的增加沒有足夠的興趣；非股票上市企業(yè)的價值難以評估等。盡管如此，但畢竟瑕不掩瑜，作為財務管理目標的企業(yè)價值最大化仍是一個“好孩子”。 有人的地方就有矛盾，有矛盾的地方就是江湖，人就是江湖。企業(yè)的老板也是人，他也有他的江湖。在企業(yè)老板的江湖里，有兩大恩怨：與經營者的恩怨、與債權人的恩怨。對于與經營者的恩怨，解決的辦法有三種：解聘（老板威脅）、接收（市場威脅）、激勵（讓經營者當部分老板）。對于與債權人的恩怨，解決的辦法也有三種：限制性借款（事前預防）、收回借款（疑罪從有）、停止借款（亡羊補牢）。 在企業(yè)內外究竟有哪些東東在影響著財務管理呢？本章第三節(jié)就講述了其中的主要內容。這一節(jié)內容比較簡單，本斑竹將整體架構整理如下，具體內容不再贅述： 財務管理的環(huán)境 A.經濟環(huán)境：a.經濟周期，b.經濟發(fā)展水平，c.宏觀經濟政策； B.法律環(huán)境：a.企業(yè)組織形式，b.公司治理和財務監(jiān)控，c.稅法； C.金融環(huán)境：a.金融機構，b.金融工具，c.金融市場，d.利率。財務管理知識點總結（二）2009-02-06 11:35:36 來源： 瀏覽次數(shù)：234 網友評論 0條 第二章風險與收益分析本章與第三章是財務管理的“工具”章，就如同木匠做家具需要鋸、錘等工具一樣，財務管理同樣需要“鋸”、“錘”等工具，而本章與第三章就是財務管理的“鋸”、“錘”.第二章 風險與收益分析 本章與第三章是財務管理的“工具”章，就如同木匠做家具需要鋸、錘等工具一樣，財務管理同樣需要“鋸”、“錘”等工具，而本章與第三章就是財務管理的“鋸”、“錘”。本章主要講了風險的計量。在以前，人們只知道有風險，卻無法對它進行計量，就如同人們現(xiàn)在無法對愛情進行計量一樣。后來，聰明的人們學會了去計量風險，從而使得風險不再那么抽象了。 有一句被很多人認為是廢話的一句話：收益伴隨著風險?？梢娛找媾c風險就像一個人的左和右，永不分離。講風險，就不能不講收益。資產的收益有兩種表示方法：金額（A資產的收益額是888元）；百分比（B資產的收益率是88.8%）。而教材所謂的資產的收益指的是資產的年收益率。單期資產的收益率=利（股）息收益率+資本利得收益率，能把教材上的例21看懂，遇到類似的題會做就可以了。 資產收益率的類型包括： 1.實際收益率。就是已實現(xiàn)（確定可以實現(xiàn)）的上述公式計算的資產收益率。 2.名義收益率。資產和約上標明的收益率，即“白紙黑字”的收益率。 3.預期收益率。有三種計算方法：按照未來收益率及其出現(xiàn)概率的大小進行的加權平均的計算；按照歷史收益率及其出現(xiàn)概率的大小進行的加權平均的計算；從歷史收益率中選取能夠代表未來收益率的“好同志”，并假定出現(xiàn)的概率相等，從而計算它們的算術平均值。 4.必要收益率。投資的的目的是產生收益，而且這個收益有個最低要求，必要收益率就是這個最低要求。 5.無風險收益率。即便是投資短期國庫券也是有風險的，只不過風險很低，所以便用它的利率近似地代替無風險收益率。在這個世界上實際上是不存在只有無風險收益率的資產的。 6.風險收益率。投資者既然承擔了風險，就必然要求與此相對應的回報，該回報就是風險收益率。 講完了收益，該講風險了。衡量風險的指標主要有：收益率的方差（以下簡稱方差）、收益率的標準差（以下簡稱標準差）、收益率的標準離差率（以下簡稱變異系數(shù)）等。對于方差、標準差的公式，它們的推導過程十分復雜，沒辦法，只能死記硬背。而變異系數(shù)則是說明每一元預期收益所承擔風險的大小。如果把資產所有預期收益所承擔的風險比作一塊蛋糕的話，變異系數(shù)不過是在“切蛋糕”而已。大家能把書上的例24、例25、例26看懂、做會（即能夠套用公式）就可以了。 “風險控制對策”和“風險偏好”看上兩遍，有個印象就可以了。 人們在投資的時候往往不是投資一項資產，而是投資多項資產（雞蛋最好還是不要放在一個籃子里），這里就有一個資產組合的問題。那么資產組合的預期收益率如何計算呢？很簡單，就是將各項資產的預期收益率乘以各項資產在資產組合中所占的價值比例，然后求和。對于資產組合的風險，大家只需要知道兩項資產組合的風險如何計量就可以了（對該公式也只能死記硬背，除非你的數(shù)學或統(tǒng)計學學的好）；對于多項資產組合的風險，大家只要知道方差（非系統(tǒng)風險）是表示各資產本身的風險狀況對組合風險的影響、協(xié)方差（系統(tǒng)風險）是表示各項資產收益率之間相互作用（共同運動）所產生的風險就可以了。 教材著重講了一下系統(tǒng)風險。系統(tǒng)風險用系統(tǒng)風險系數(shù)（以下簡稱貝他系數(shù)）表示。貝他系數(shù)的定義式能看懂更好，看不懂也沒關系。我們假設整個市場的貝他系數(shù)是1，如果某項資產的貝他系數(shù)等于1，說明該資產的收益率與市場平均收益率呈同方向、同比例的變化，其所含的系統(tǒng)風險與市場組合的風險一致；如果某項資產的貝他系數(shù)小于1，說明該資產收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，其所含的系統(tǒng)風險小于市場組合的風險；如果某項資產的貝他系數(shù)大于1，說明該資產收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，其所含的系統(tǒng)風險大于市場組合的風險。對于資產組合的貝他系數(shù)的計算，就用單項資產的貝他系數(shù)乘以該項資產在資產組合中所占的價值比例，然后求和即可。 教材第三節(jié)說了一種理論：證券市場理論。那么該理論與風險和收益有什么關系呢？ 本章第三節(jié)說了一種理論：證券市場理論。該理論認為：在市場機制的作用下，證券市場自發(fā)地對各種證券的風險與收益進行動態(tài)調整，最終實現(xiàn)風險和收益的均衡狀態(tài)。在風險與收益分析（上）中我們說過，在這個世界上是不存在沒有風險的資產的，因此任何一項資產的必要收益率都是由兩部分組成：無風險收益率與風險收益率。風險收益率是風險價值系數(shù)與變異系數(shù)的乘積計算出來的，變異系數(shù)在風險與收益分析（上）中已經講過，而風險價值系數(shù)則要運用統(tǒng)計學、數(shù)學、心理學、社會學、經濟學等眾多學科的相關知識求出，很復雜且準確度較低。從以上分析可以看出，用這樣的方法計算必要收益率實用性很差。 資本資產定價模型的計算公式是：某資產的必要收益率=無風險收益率+貝他系數(shù)市場風險溢酬=無風險收益率+貝他系數(shù)（市場組合收益率無風險收益率）。如果我們把貝他系數(shù)看作自變量（自己變化），用橫坐標表示；把必要收益率看作因變量（因為別“人”變化自己才變化），用縱坐標表示；把無風險收益率和市場風險溢酬作為已知量，就得到如下的直線方程： Y=無風險收益率+X市場風險溢酬（X是指貝他系數(shù)，Y是指必要收益率） 依照上述方程所劃出來的線就是證券市場線。這條線非常類似于商品價值線，就像商品的價格是圍繞著商品價值線上下波動一樣，資產的價格線也是圍繞著證券市場線上下波動。因此，某資產的預期收益率就等于它的必要收益率。 現(xiàn)在讓我們來看一下如何求出某資產的預期收益率。要想求出這個數(shù)，需要知道三個數(shù)：無風險收益率、貝他系數(shù)、市場組合收益率。要想求出貝他系數(shù)，需要知道三個數(shù)（可參見貝他系數(shù)的定義式）：某項資產的收益率與與市場組合收益率的相關系數(shù)（以下簡稱與市場組合的相關系數(shù)）、該項資產收益率的標準差（以下簡稱單項資產標準差）、市場組合收益率的標準差（以下簡稱市場組合標準差），單項資產標準差以及市場組合標準差的計算過程可參見教材相關內容。本段所述內容共涉及七類數(shù)：某資產的預期收益率、無風險收益率、貝他系數(shù)、市場組合收益率、與市場組合的相關系數(shù)、單項資產標準差、市場組合標準差?？荚嚂r，較常見的出題思路是給出七類數(shù)中的某幾類數(shù)，讓考生通過公式求出另外幾類數(shù)。 本章最后說了一個套利定價模型，該理論認為某項資產的預期收益率包括兩大部分：無風險收益率（不包括通貨膨脹因素所要求的報酬率）和影響該資產的各種風險所要求的的報酬率的總和（包括通貨膨脹因素所要求的報酬率）。財務管理知識點總結（三）2009-02-06 11:36:05 來源： 瀏覽次數(shù)：80 網友評論 0條 第三章資金時間價值與證券評價（上）本章是財務管理的另一個“工具”章，主要講的是資金時間價值以及在此基礎上的普通股評價和債券評價。如果現(xiàn)在的1塊錢能買一支雪糕，但你舍不得吃，把這1塊.第三章 資金時間價值與證券評價（上） 本章是財務管理的另一個“工具”章，主要講的是資金時間價值以及在此基礎上的普通股評價和債券評價。 如果現(xiàn)在的1塊錢能買一支雪糕，但你舍不得吃，把這1塊錢放進了抽屜里。5年之后，你又舍得吃雪糕了，當你再把它拿出來的時候，你忽然發(fā)現(xiàn)這1塊錢只能買75.32875%支雪糕了。這就是貨幣的時間價值。 我們再以銀行為例子，比如童話銀行的存款年利率是6%，單利計息，米老鼠在2001年1月1日存入了666元，那么六年之后米老鼠能在童話銀行拿到的錢：666（1+6%6）=905.76（元），這905.76元就是666元在上述條件下的單利終值金額。再比如童話銀行錢多的難受，對存款采用按年復利計息了，存款年利率也提高到了8%，唐老鴨聽說這件事之后十分高興，于2008年1月1日在童話銀行存了888元，那么八年之后唐老鴨能在童話銀行拿到的錢：888（1+8%）8=8881.8509=1643.60（元），其中的1.8509是通過查復利終值系數(shù)表得到的，這1643.60元就是888元在上述條件下的復利終值金額。 如果我們把已知條件換一下，知道米老鼠在六年之后能在童話銀行拿到905.76元，那么米老鼠現(xiàn)在需要存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：905.76（1+6%6）=666（元），這666元就是905.76元在上述條件下的單利現(xiàn)值金額。同樣，如果知道唐老鴨在八年之后能在童話銀行拿到1643.60元，那么唐老鴨現(xiàn)在需要存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：1643.60 （1+8%）8=1643.600.5403=888（元），其中的0.5403是通過查復利現(xiàn)值系數(shù)表得到的，這888元就是1643.60元在上述條件下的復利現(xiàn)值金額。 白雪公主在知道童話銀行對存款進行復利計息了之后也十分高興，于2011年12月31日存入了111元錢，并于今后每年的12月31日存入111元錢，直到2020年12月31日為止，那么2021年1月1日白雪公主能在童話銀行拿到的錢（假設其他條件不變）：111（1+8%）101 /8%=11114.487=1608.06（元），其中的14.487是通過查年金終值系數(shù)表得到的，這1608.06元就是111元在上述條件下的普通年金終值金額。 如果我們把已知條件換一下，白雪公主想在2021年1月1日從童話銀行拿到1608.06元，那么從2011年12月31日開始，白雪公主在每年的12月 31日需要往童話銀行存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：1608.068%/（1+8%）101=1608.06（1 /14.487）=111（元），這111元就是1608.06元在上述條件下的償債基金金額。 小紅帽也想沾復利的光，但她想每年從2011年12月31日開始連續(xù)7年每年從童話銀行拿到222元，直到2017年12月31日拿到最后一筆222元為止，那么2011年1月1日小紅帽需要往童話銀行存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：2221（1+8%）7 /8%=2225.2064=1155.82（元），其中的5.2064是通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表得到的，這1155.82元就是222元在上述條件下的普通年金現(xiàn)值金額。 如果我們把已知條件換一下，小紅帽在2011年1月1日往童話銀行存1155.82元，那么她從2011年12月31日到2017年12月31日，每年的 12月31日能從童話銀行拿到多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：1155.828%/1（1+8%）7=1155.82（1 /5.2064）=222（元），這222元就是1155.82元在上述條件下的年資本收回額。 灰姑娘也喜歡復利，她從2011年1月1日開始連續(xù)9年在每年的1月1日往童話銀行存333元，直到2019年1月1日為止，那么2020年1月1日灰姑娘能從童話銀行拿到多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：333（1+8%）91 /8%（1+8%）=33312.488（1+8%）=333（14.4871）=4491.17（元）（期數(shù)加1、系數(shù)減1），其中的 12.488、14.487是通過查年金終值系數(shù)表得到的，這4491.17元就是333元在上述條件下的即付年金終值金額。 如果阿童木想從2011年1月1日開始連續(xù)5年每年1月1日從童話銀行領到555元，那么在2010年12月31日需要往童話銀行存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：5551（1+8%）5 /8%（1+8%）=5553.9927（1+8%）=555（3.3121+1）=2393.22（元）（期數(shù)減1、系數(shù)加1），其中的 3.9927、3.3121是通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表得到的，這2393.22元就是555元在上述條件下的即付年金現(xiàn)值金額。 遞延年金終值的計算與普通年金終值的計算的道理一樣，只要注意期數(shù)是實際發(fā)生收（付）的期數(shù)。 匹諾曹想從2015年12月31日開始連續(xù)7年每年的12月31日從童話銀行領到777元，直到2021年12月31日為止，那么2020年12月31日需要往童話銀行存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：7775.2064（期數(shù)是7年）0.7350（期數(shù)是4年）=7777.1390（期數(shù)是11年）3.3121（期數(shù)是4年）=7778.9228（期數(shù)是7年）0.4289（期數(shù)是11年）=2973.35（元），其中的 5.2064、7.1390、3.3121是通過查年金現(xiàn)值系數(shù)表得到的，0.7350、0.4289是通過查復利現(xiàn)值系數(shù)表得到的，8.9228是通過查年金終值系數(shù)表得到的，這2973.35元就是777元在上述條件下的遞延年金現(xiàn)值金額。 機器貓想從2011年12月31日開始在每年的12月31日從童話銀行領取123元，直到永遠（假設機器貓長生不老），那么它需要在2010年12月31 日往童話銀行存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：1231（1+8%）/8%=123/8%=1537.5（元），這1537.5元就是123元在上述條件下的永續(xù)年金現(xiàn)值金額。 在考試時，有時候需要大家計算上述情況下的利率，那么這又是如何計算呢？請看資金時間價值與證券評價（中）。財務管理知識點總結（四）2009-02-06 11:36:40 來源： 瀏覽次數(shù)：6 網友評論 0條 第四章項目投資這章在財務管理考試中，占有舉足輕重的地位，向來乃兵家必爭之地。決定著整個財管考試，過與不過的命運，好比上甘嶺戰(zhàn)役，是一塊敵我都要布置重兵的陣地。下面我將打開這張地圖，帶.第四章 項目投資 這章在財務管理考試中，占有舉足輕重的地位，向來乃兵家必爭之地。決定著整個財管考試，過與不過的命運，好比上甘嶺戰(zhàn)役，是一塊敵我都要布置重兵的陣地。下面我將打開這張地圖，帶領大家看看該如何布局。 顧名思義，項目投資強調以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關的長期投資行為。從定義我們就能發(fā)現(xiàn)與證券投資的區(qū)別，證券投資都是間接。舉個例子吧，很多股民買中石油股票被套，間接投資石油行業(yè)，而假如直接在渤海灣修建鉆井平臺設備，就是直接投資，那就不是虧損而是暴利呀。這章也就可以說是研究直接投資或更新改造。 明白概念恭喜你，你離學好這章就近了一大步，我遇到過很多學員，學了很久都覺得財管很不實用很不好學，就是因為沒有理解概念。 項目投“資”。“資”就是資金，沒錢投個屁啊，因此下面就引出第一塊重點“現(xiàn)金流量” （1）項目計算期的構成： 項目計算期=建設期+運營期 舉個例子：長江電力，準備投資三峽水利發(fā)電機組，首先要做什么呢，3年的時間讓當?shù)匕傩瞻徇w、機組的建設、無形資產的投資。這就是建設期。一個機組的使用壽命15年，這就是運營期。都是很簡單的東西，比玩CS還要容易。 （2）項目投資的類型： 單純固定資產投資、完整工業(yè)投資、固定資產更新改造。 單純固定資產投資項目現(xiàn)金流量 建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年發(fā)生的固定資產投資額 運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 =該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤+該年因使用該固定資產新增的折舊+該年回收的固定資產凈殘值 運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量 =運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量-該年因使用該固定資產新增的所得稅 完整工業(yè)投資項目現(xiàn)金流量 建設期某年凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額 運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 =該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資 運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量 =該年息稅前利潤（-所得稅率）+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資=該年自由現(xiàn)金流量 更新改造投資項目現(xiàn)金流量 建設期某年凈現(xiàn)金流量=-（該年發(fā)生的新固定資產投資-舊固定資產變價凈收入） 建設期末的凈現(xiàn)金流量=因舊固定資產提前報廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅稅額 如果建設期為零： 運營期第一年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而增加的息稅前利潤（-所得稅率）+該年因更新改造而增加的折舊+因舊固定資產提前報廢發(fā)生凈損失而遞減的所得稅稅額 運營期其他各年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年因更新改造而增加的息稅前利潤（-所得稅率）+該年因更新改造而增加的折舊+該年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續(xù)使用的舊固定資產凈殘值差額 對于以上3類的投資，學員一看頭就大了，這么復雜呀，其實很簡單！我?guī)Т蠹曳治鰩讉€。 都列式出來就是為了讓大家比較?？此麄兊膮^(qū)別。 分析舉例： 我們經常聽到人說這個女孩真單純，說明她沒有其他閑七雜八的想法，單純固定資產也一樣，就是沒有其他投資唄，所以建設期凈現(xiàn)金流量當然就只有固定資產投資額，投資是支出，加“負”號。運營期分為所得稅前和所得稅后兩種情況。投資不是為了肉包子打狗，而是為了回報，新增的息稅前利潤是主要的現(xiàn)金流入吧。由于折舊在計算息稅前利潤時被扣除了，而他屬于非付現(xiàn)成本，加回來。運營期結束殘值回收也是流入呀，雖然少，蒼蠅腦袋也是肉加上。再看運營期所得稅后凈現(xiàn)金流量，就是考慮所得稅唄，該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤（T）其他同稅前。 給學員留點作業(yè)、自己分析一下，告訴你方法，先和比較一下，然后再分析。只有自己分析出來的東西，才具有威懾力，就像核武器，只有自己研發(fā)，其他國家不會給你提供技術，頂多高價賣你2顆，用完了呢？所以一定要擁有自己的核武器。實在不懂我在說。財務管理知識點總結（五）2009-02-06 11:37:17 來源： 瀏覽次數(shù)：9 網友評論 0條 財務管理第五章證券投資（上）證券投資是財務管理中的精華，無論理論還是實際都深入人們的生活，在2007年做了很大變動，分值也出現(xiàn)了井噴，2007年11分比06年高差不多4倍。下面我就帶領大家.財務管理第五章 證券投資（上） 證券投資是財務管理中的精華，無論理論還是實際都深入人們的生活，在2007年做了很大變動，分值也出現(xiàn)了井噴，2007年11分比06年高差不多4倍。 下面我就帶領大家來看一看怎么學好這一章。 證券投資是為獲取收益的一種投資行為，關鍵體現(xiàn)在收益二字。企業(yè)進行證券投資的目的有以下5個方面，其實都與收益相關，我們來分析一下。 （1）暫時存放閑置資金。 以替代較大量的非盈利的現(xiàn)金余額。替代非盈利不就為了盈利嗎，是不是就體現(xiàn)收益了呢！ （2）與籌集長期資金相配合。看書上解釋的后半句話，企業(yè)可將暫時閑置資金投資于有價證券，以獲得一定的收益。 （3）滿足未來的財務需求。在滿足未來需求的同時獲得證券帶來的收益。 （4）滿足季節(jié)性經營對現(xiàn)金的需求。就是為了旱澇保收，在好的月份儲存糧食（有價證券）已備壞的月份使用（變現(xiàn)） （5）獲得對相關企業(yè)的控制權。獲得控制權難道不是最大的收益嗎？ 這個考點本身很小，我講一講，是希望大家能夠掌握這種分析問題的方法，達到事半功倍哦。 下面分不同投資對象進行重點講解。 一、股票投資 股票投資的目的不必細說，地球人都能知道。 股票投資的特點要看一看： （1）權益性投資 （2）風險大 （3）收益率高 （4）收益不穩(wěn)定 （5）波動性大 給大家說個笑話，有個考生問，都說股票收益率高，為什么2007年大部分股民都被套了，并沒有體現(xiàn)高收益呀？這就是看問題過于片面忽略了（2）風險大，證券投資特點就是風險和收益對等，高風險高收益，07年巴菲特享受了高收益，中小散戶承擔了高風險，站在整個市場，正好體現(xiàn)了他的特性。 有人想問了那怎么能做到高收益避免高風險呢？不要著急下面就講！ 書上給了答案，對股票的分析有兩種分析方法： 基本分析法、技術分析法。 基本分析法要掌握P113例題上面那段話：基本分析法比技術分析法及現(xiàn)代數(shù)學模型分析法重要得多。財務分析是基本分析法中的一種具體方法，運用資本定價模型等理論進行公司分析，在股票投資中是常見的做法。 這段話看似不起眼，但為考試指明了方向?？忌梢园裀113-P116的例題做一下加深了解， 光說不練可是嘴把式哦，千萬不能現(xiàn)上轎現(xiàn)扎耳朵眼。 技術分析法：技術分析法實際上是對市場一段時間的價、量關系作出的分析，以預測其未來走勢的一系列方法，最終分析的對象是價格、成交量、時間、空間。 價格反映了股票市場變化方向； 成交量反映了市場對價格變化方向的認同程度； 時間是指一種行情或走勢持續(xù)的時間跨度； 空間是指某一趨勢可能達到的高點或低點。 再把技術分析的三個假設看一看，很多股民對技術分析在熟悉不過，但很少了解這些假設： 市場行為包括一切信息。價格沿趨勢運動。歷史會重演。 技術分析的內容有四個，考個客觀題也不是不可能哦，有空瞧瞧吧。 最后是技術分析法和基本分析法的區(qū)別，我?guī)痛蠹覛w納一下。 技術分析法：分析市價的運動規(guī)律；直接從股票市場入手；是短期性質的；很少涉及股票市場以外的因素分析，通過對股票市場價格的波動形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當?shù)耐顿Y機會和投資方法。 基本分析法：分析內在投資價值，從股票市場的外部因素入手，不僅研究整個證券市場而且研究單個證券的投資價值，不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值，通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展狀況和投資價值。 上面的區(qū)別看似不好理解，幫助大家用白話歸納一下，技術分析都是應用數(shù)理統(tǒng)計指標歸納得出，因此他是一種規(guī)律的總結，只可能是短期的，好比天氣預報，只能預測未來幾天，不可能預測今后幾年吧，根據成交量和投資者的心理預期進行投資。比如我們經常能聽到的投資者口中說的“放量”“縮量”就是形容成交量的，“ 恐慌性拋盤”“報復性反彈”也都反應了投資者心態(tài)的變化。而基本面分析不用多說了，財務管理研究的也多是對內在價值的分析，因此屬于基本面分析。 二、債券投資 債券比股票要簡單的多啦，也是與我們日常息息相關的投資品種，債券的重點在第三章，這里只不過是延續(xù)，作者可能也本著體諒考生的原則，因此在這一部分講的也比較簡單。呵呵 大家只要理解了債券的投資決策，會用內插法計算，并作出是否值得投資就可以了，在第三章已經講過，這里就不重復。債券的組合策略考也是客觀題，考生可以自己看看哦。財務管理知識點總結（六）2009-02-06 11:38:08 來源： 瀏覽次數(shù)：11 網友評論 0條 財務管理第六章 營運資金（上） 營運資金就是流動資產減流動負債的余額，但本章的內容主要是講流動資產的，包括現(xiàn)金、應收賬款和存貨。 一 現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金不是“躺”在企業(yè)里“睡覺”的，而 .財務管理第六章 營運資金（上） 營運資金就是流動資產減流動負債的余額，但本章的內容主要是講流動資產的，包括現(xiàn)金、應收賬款和存貨。 一 現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金不是“躺”在企業(yè)里“睡覺”的，而是需要企業(yè)打理的。企業(yè)之所以持有現(xiàn)金不外乎三個目的：一是為了交易，就是買東西，沒錢買不了東西是小孩也知道的道理；二是為了預防，企業(yè)的“一生”和人的一生一樣，是不可能一帆風順的，為了應付意外情況下的支出，企業(yè)需要未雨綢繆；三是為了投機，就是讓現(xiàn)金生“小”的，當然這是要冒一定風險的，有可能“小”的有了，“母親”卻死了，甚至有可能“母子”全都沒有了。 企業(yè)持有現(xiàn)金是要付出一定代價的，包括持有成本（管理費+喪失的再投資收益所產生的機會成本）、轉換成本（交易有價證券的費用）、短缺成本（現(xiàn)金持有量不足而又無法及時變現(xiàn)有價證券從而給企業(yè)造成的損失）。其中，持有成本與現(xiàn)金持有量成正比例關系，轉換成本、短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比例關系。 大家對現(xiàn)金比較頭疼的恐怕就是最佳現(xiàn)金持有量的確定，教材上講述了兩種模式，而這兩種模式的學習方法是不一樣的。 先說第一種：成本分析模式。這里的成本僅包括喪失的再投資收益所產生的機會成本和短缺成本，不包括管理費和轉換成本。其中的喪失的再投資收益所產生的機會成本=平均現(xiàn)金持有量有價證券利率（報酬率）。大家在學習本部分內容時，能把教材上的例61弄懂就可以了。該種模式學習時以理解為主。 再說第二種：存貨模式。該種模式下只考慮喪失的再投資收益所產生的機會成本和轉換成本，不考慮管理費和短缺成本。教材上給了兩個公式（就是那兩個帶根號的公式），這兩個公式的推導過程不必去管它，重要的是把這個公式記住，解答相關問題時，會套用公式就可以了。該種模式學習時以記憶為主。 至于現(xiàn)金回收和現(xiàn)金支出的管理，看上幾遍書，大致有個印象就可以了。 二 應收賬款。應收賬款的成本包括機會成本（日賒銷額平均收現(xiàn)期變動成本率資金成本率）、管理成本、壞賬成本（賒銷額預計壞賬率）。 至于信用標準的確定，不感興趣的：考前略讀；感興趣的：考前略讀，考后詳讀。 本部分重點內容是信用政策的確定，其核心問題是不同信用政策之間信用成本后的收益比較，從而選擇信用成本后的收益最大者的信用政策。信用成本后的收益=賒銷收入（變動成本+現(xiàn)金折扣成本）機會成本壞賬成本收賬費用。其中的機會成本、壞賬成本按前述公式計算，而收賬費用則是管理成本的一部分。 收賬政策的確定是比較不同收賬政策的收賬總成本，從而選擇最低收賬總成本的收賬政策。收賬總成本=機會成本+壞賬成本+收賬費用。 至于賬齡分析和收賬保證率分析，能夠看懂教材所寫的內容及例題就可以了。財務管理知識點總結（七）2009-02-06 11:39:12 來源： 瀏覽次數(shù)：19 網友評論 0條 財務管理第七章 籌資方式（上） 企業(yè)要運轉，就要有充足的資金，好比人的血液，這章就是解決“血液”從何而來的問題，下面我們就來找找“血液”從何而來。 第一節(jié)中，資金需要量預測是塊“ . 財務管理第七章 籌資方式（上） 企業(yè)要運轉，就要有充足的資金，好比人的血液，這章就是解決“血液”從何而來的問題，下面我們就來找找“血液”從何而來。 第一節(jié)中，資金需要量預測是塊“肥肉”，其他的大家看書掌握。這一塊，是敵人的主力所在，既可以出主觀題，又可以出客觀題，屬于全能型考點呀，咱們也不能含糊要多投入精力哦。資金需要量預測是什么意思呢？舉個例子，我自從學了財管，花什么錢都喜歡計劃一下，人的欲望是無限的，資金有限哦，所以我把要買的大件東西在年內均勻分攤，按輕重緩急排序，并與工資（收入）配比，緩解了支出壓力，這就是一種對資金的預測。既然是預測，就不可能準確，只是對未來做個規(guī)劃，企業(yè)也一樣。 企業(yè)資金需要量的預測可以采用“定性預測法”、“比率預測法”、“資金習性預測法”。 （1）定性預測法：利用直觀資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預測的方法。這種方法大家了解一下。 （2）比率預測法（掌握）：依據財務比率與資金需要量之間的關系，預測未來資金需要量。這句話理解好，就能明白這種方法。我們來看公式： 對外籌資需要量A/S1（ ）B/S1（ ）PE（S2）S/S1（AB） PE（S2） A=變動資產，B=變動負債，S =基期收入，S =預測期收入， =變動額，P=銷售凈利率，E=留存收益比率。 講解一下： A/S1為變動資產占基期銷售收入的百分比，預測都是由過去展望未來，也就是假定他們是穩(wěn)定不變的，對未來有參考意義。同理，B/S1就是變動負債占基期銷售收入的百分比，乘為新增收入所需要的變動資產或變動負債，增加的所有者權益的計算是通過財務比率得出，即銷售凈利率留存收益率預測期的收入。由于資產負債所有者權益，帶入這個基本會計恒等式，再有差額就是外部籌資額（可以是外部負債或外部股權）。 （3）資金習性預測法：習性，動物有生活習性，資金也有習性。其實資金習性就是規(guī)律，是指資金的變動與產銷量變動之間的依存關系。 按資金習性分類：不變資金；變動資金；半變動資金。變與不變都要選擇一個參照物，這個參照物就是產銷量。那么我們如何求出變動資金和不變資金呢？引出 y=a+bx二元一次線形方程 其中：a為不變資金、b為單位產銷量所需變動資金。其數(shù)值的計算又有2種方法：高低點法、回歸直線法。 高低點法：選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差。這里一定要特別特別注意，選的是最高收入和最低收入那一行的資金占用量，方法是簡單的，容易犯錯誤的地方是選成資金占用量最大和最小的收入了（）。剩下的就是套公式了，比較簡單，不再贅述。 回歸直線法：有的同學一看公式，當時暈掉，什么亂起八糟的，這個公式確實復雜，假如考試考到該部分內容，也要給很多數(shù)據，純考數(shù)學比較耗時。所以一般不考，注意我說的是一般哦，要是二般他考了也沒辦法，假如想在該部分內容得分只有考前背下來。 除了資金需要量，第一節(jié)我們再看看資金成本的計算方法。資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。 用資費用：使用資金而支付的費用。 籌資費用：籌措資金而支付的費用。 資金成本每年的用資費用/（籌資總額籌資費用）財務管理知識點總結（八）2009-02-06 11:39:48 來源： 瀏覽次數(shù)：6 網友評論 0條 財務管理第八章綜合資金成本和資本結構（一）本章屬于紙老虎，看似可怕，實則簡單。本章主要講了個八問題：一、加權平均資金成本的計算；二、邊際資金成本的計算；三、經營杠桿的計算；四、財務杠桿.財務管理第八章 綜合資金成本和資本結構（一） 本章屬于紙老虎，看似可怕，實則簡單。本章主要講了個八問題：一、加權平均資金成本的計算；二、邊際資金成本的計算；三、經營杠桿的計算；四、財務杠桿的計算；五、復合杠桿的計算；六、資本結構理論；七、每股收益無差別點法的運用；八、比較資金成本法的運用。本章共分四貼總結，每貼總結兩個問題。 一、加權平均資金成本的計算。如果說第七章是從籌資渠道的角度計算某種籌資渠道單一資金成本的話，那么第八章就是站在企業(yè)的角度綜合的計算各種籌資渠道在一個企業(yè)的綜合資金成本。因為第八章計算的就是各種籌資渠道單一資金成本與權重乘積的合計數(shù)（權重既可以按賬面價值確定，也可以按市場價值、目標價值確定），所以只要大家把第七章單一資金成本的計算練熟，第八章的加權平均資金成本的計算對大家來說就稱得上是小菜一碟了。 二、邊際資金成本的計算。企業(yè)在籌措資金之前，應當先確定各種籌資渠道的籌資金額在籌資總金額中所占的比重（也就是權重），這就是所謂的目標資本結構。 即使是同一種籌資渠道，籌資數(shù)額不一樣，其資金成本也可能不一樣。因此，需要企業(yè)測算某種籌資渠道在不同的籌資范圍下的單一資金成本，也就是說需要企業(yè)測算個別資金的成本率。 下一步，用個別資金的成本率除以目標資本結構中該種籌資方式所占比重，計算出某種籌資方式的籌資總額分界點。 然后，用上述方法計算其他籌資方式的籌資總額分界點。 再然后，將各種籌資渠道的籌資總額分界點進行匯總，從而將籌資總額劃分出不同的區(qū)間。 最后，計算出各個籌資總額區(qū)間內的加權平均資金成本，其實就是計算各個籌資總額區(qū)間內的邊際資金成本。 最后，提醒大家一句，計算邊際資金成本比例時必須以市場價值確定，而不能以賬面價值或目標價值確定。財務管理知識點總結（九）2009-02-06 11:40:32 來源： 瀏覽次數(shù)：5 網友評論 0條 本章是令人高興的一章，從考生的角度說，本章比較簡單，這種簡單是由內而外的簡單，即無論是理論還是計算都比較簡單；從企業(yè)的角度說，本章是討論企業(yè)盈利之后，如何處理勝利果實的問題，盈利畢竟是件高興的事.本章是令人高興的一章，從考生的角度說，本章比較簡單，這種簡單是由內而外的簡單，即無論是理論還是計算都比較簡單；從企業(yè)的角度說，本章是討論企業(yè)盈利之后，如何處理勝利果實的問題，盈利畢竟是件高興的事。因為本章比較簡單且重要性不是很高，因此本斑竹將以提綱的方式對本章進行簡單的總結，需要解釋的地方，本斑竹將進行簡單的解釋。因此，大家就當本貼是一個“藥引子”吧！好，總結開始！ 一、收益分配的原則：1.依法分配原則；2.資本保全原則（收益分配不是本金的返還）；3.兼顧各方面利益的原則；4.分配與積累并重原則（既要吃雞蛋也要賣雞蛋掙錢養(yǎng)母雞）；5.投資與收益對等原則。 二、確定收益分配政策時應考慮的因素： 1.法律因素：（1）資本保全約束；（2）償債能力約束（出來混遲早是要還的，企業(yè)也一樣）；（3）資本積累約束；（4）超額累積利潤約束（和稅有關，針對國外）。 2.公司因素：（1）現(xiàn)金流量；（2）投資需求；（3）籌資能力（大籌大分，小籌小分）；（4）資產的流動性（動比靜好）；（5）盈利的穩(wěn)定性；（6）籌資成本（底子越厚，分得越多，反之亦然）；（7）股利政策慣性（最好不要輕易改變股利政策）；（8）其他因素。 3.股東因素：（1）穩(wěn)定的收入；（2）控制權（排外心理）；（3）稅賦；（4）投資機會（股東個人的投資機會）。 4.債務契約：債權人為保護自己從而在債務契約中約定股利分配的限制措施。 5通貨膨脹：本來想留100萬元的盈利，因為通貨膨脹，得留110萬元的盈利了。 三、股利理論：1.股利無關論（股利政策不會對股價產生影響）；2.“在手之鳥”理論（不會為了可能存在的更大的盈利而放棄現(xiàn)在確定的盈利，有些人的人生觀大抵如此）；3.信號傳遞理論（股利支付的多少與公司的形象是成正比的）；4.所得稅差異理論（因為稅的原因，應采用低股利政策）；5.代理理論（高股利政策降低企業(yè)的代理成本，低股利政策降低企業(yè)的外部融資成本，怎么辦，找平衡）。 四、股利政策：1.剩余股利政策（滿足公司的資金需求之后，剩下的盈利全是股東自己的）；2.固定股利政策（一年又一年，年年都一樣）；3.穩(wěn)定增長股利政策（每年漲幅都一樣的股利政策）；4.固定股利支付率股利政策（股東每年“吃”盈利這塊“蛋糕”的比例都一樣）；5.低正常股利加額外股利的股利政策（股利有保底、無上限）。 五、股利分配程序：彌補企業(yè)以前年度虧損提取法定盈余公積金提取任意盈余公積金向股東（投資者）分配股利（利潤）。 六、股利分配方案的確定：選擇股利政策確定股利支付水平確定股利支付形式（現(xiàn)金股利、財產股利、負債股利、股票股利）。 七、股利的發(fā)放：預案公布宣布股權登記除息（股票的所有權和領取股息的權利分離）股利發(fā)放。 八、股票分割的作用：1.有利于促進股票流通和交易；2.有助于提高投資者對公司的信心；3.促進公司新股的發(fā)行；4.有助于公司并購政策的實施；5.在一定程度上加大對公司股票惡意收購的難度。 九、股票回購的動機：1.現(xiàn)金股利的替代；2.提高每股收益；3.改變公司的資本結構；4.穩(wěn)定或提高公司的股價；5.鞏固或轉移公司控制權；6.防止敵意收購；7.滿足認股權的行使；8.滿足企業(yè)兼并與收購的需要。 本章是第九章，本章恰巧主要講了上述九個問題，兩個“九”，挺吉利的！最后，本斑竹祝大家學習愉快，至少本章如此！ 財務管理知識點總結（十）2009-02-06 11:41:09 來源： 瀏覽次數(shù)：2 網友評論 0條 財務管理第十章 財務預算（上） 凡事預則立，不預則廢。企業(yè)在理財時需要預先做個規(guī)劃，這樣一種規(guī)劃就是財務預算。 財務預算的編制方法按照不同的標準來分，有三種分類模式，具體內容如下： .財務管理第十章 財務預算（上） 凡事預則立，不預則廢。企業(yè)在理財時需要預先做個規(guī)劃，這樣一種規(guī)劃就是財務預算。 財務預算的編制方法按照不同的標準來分，有三種分類模式，具體內容如下： 一、業(yè)務量基礎的數(shù)量特征（標準）： 1.固定預算： （1）概念：只根據一個標準來編制預算，這個標準就是預算期內正常的、可實現(xiàn)的某一固定業(yè)務量水平。 （2）缺點：過于機械單板；可比性差。 2.彈性預算： （1）概念：根據多種標準來編制預算，這些標準就是預算期可預見的各種業(yè)務量水平（以業(yè)務量、成本和利潤之間的依存關系為依據）。 （2）優(yōu)點：預算范圍寬；可比性強；便與考核。 （3）主要方法： 彈性成本（費用）預算：A.公式法；B.列表法；C.圖示法。 彈性利潤預算：A.因素法；B.百分比法。 二、出發(fā)點的特征（標準）： 1.增量預算： （1）概念：以基期成本費用水平為基礎，在考慮兩個因素之后調整原有費用項目，這兩個因素是：預算期業(yè)務量水平；影響成本因素的未來變動情況。 （2）假定前提：現(xiàn)有的業(yè)務活動是企業(yè)必需的；原有的各項開支都是合理的；增加費用預算是值得的。 （3）缺點：保護落后；平均主義；簡單化；不利于企業(yè)未來發(fā)展。 2.零基預算： （1）概念：所有的預算支出，在考慮實際的需要與可能的基礎上，逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算。 （2）優(yōu)點：不受現(xiàn)