企業(yè)捐贈與財務業(yè)績的關系研究(定稿).doc

企業(yè)捐贈與財務業(yè)績的關系研究曾汝晴中南財經(jīng)政法大學 2009級財務管理專業(yè)0902班摘要：捐贈是企業(yè)實現(xiàn)社會責任的重要形式，從理論上來說捐贈能實現(xiàn)企業(yè)社會目標與經(jīng)濟目標的雙贏。也就意味著企業(yè)捐贈與財務業(yè)績有著一定的關系。本文就企業(yè)捐贈與財務業(yè)績的關系進行了分析，認為企業(yè)捐贈與財務業(yè)績相互影響，企業(yè)應當將捐贈與自身經(jīng)營相結合，實現(xiàn)企業(yè)業(yè)績和社會效益的“雙贏”關鍵字：企業(yè)捐贈；財務業(yè)績；相互關系“送人玫瑰，手留余香”。伴隨著中國資本市場的發(fā)展和企業(yè)經(jīng)濟實力的逐漸增強，越來越多的企業(yè)逐漸選擇以各種方式回報社會，履行應盡的社會責任。公益性捐贈、創(chuàng)辦基金會及參加各種類型的公益活動等成為企業(yè)履行社會責任的主要途徑和方式。其中，企業(yè)通過公益性捐贈的方式履行社會責任已成為當今社會一種十分普遍的現(xiàn)象。中國企業(yè)家調(diào)查系（2007）公布的中國企業(yè)經(jīng)營者成長與發(fā)展專題調(diào)查報告顯示，90%以上的中國企業(yè)都不同程度參與了公益性捐贈。突發(fā)性的自然災害事件往往更能夠催生企業(yè)和企業(yè)家的社會責任意識，所謂“危難之時見真情”。譬如，在2008 年四川汶川大地震的捐贈活動中，王老吉、蒙牛、李寧、安踏等企業(yè)幾乎都在第一時間捐助千萬元以上，其中王老吉的賑災捐款更是高達1億元。那么，在突發(fā)性自然災害事件中進行公益性捐贈的企業(yè)，市場是否對之報以掌聲和鮮花？企業(yè)又會否因此進行進一步的公益性捐贈？換言之，公益性捐贈與企業(yè)財務業(yè)績之間有著怎樣的關系。本文擬就此問題做初步分析。一、 企業(yè)捐贈的動機與理論基礎（一） 企業(yè)捐贈的動機“企業(yè)捐贈”在西方十分盛行，是體現(xiàn)企業(yè)社會責任的公益行為。最初的研究認為，企業(yè)捐贈是基于一種“博愛”(Philanthropy)的觀念。然而，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和企業(yè)經(jīng)營理念的發(fā)展，企業(yè)捐贈已經(jīng)從純公益利他性的行為逐漸轉變?yōu)槠髽I(yè)社會互利雙贏的策略。中國社會科學院在20002004 年間對“公司與社會公益”項目的研究中，將企業(yè)捐贈動機歸納為3 類：單純的慈善目的；將捐贈行為視為一種增進企業(yè)經(jīng)濟利益的工具； 追求慈善與經(jīng)濟利益雙贏。而中國企業(yè)家在2005 年8 月對475 家國內(nèi)企業(yè)和跨國公司進行的一次調(diào)查研究中，將企業(yè)慈善捐贈動機劃分為內(nèi)部驅動力和外部驅動力兩種。內(nèi)部驅動力指從企業(yè)發(fā)展以及各種利益相關者角度出發(fā)進行捐贈的動機，包括高層領導的重視、企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、吸引客戶等；外部驅動力指外部機構的捐贈動員及企業(yè)的從眾心理，包括政府、慈善機構的捐贈動員以及其它企業(yè)捐贈的影響。（二） 理論基礎利益相關者理論利益相關者理論指企業(yè)的經(jīng)營者為平衡各個利益相關者的利益要求而進行相關的經(jīng)營管理活動。產(chǎn)生于上世紀60 年代，是在對股東價值最大化理論的質疑中迅速發(fā)展起來的。上世紀90 年代開始，缺乏理論基礎的企業(yè)社會責任研究與需要實證檢驗的利益相關者理論開始出現(xiàn)全面結合之勢。根據(jù)利益相關者理論，企業(yè)社會責任的對象主要是第一層級相關利益者，即指企業(yè)幸存和永續(xù)經(jīng)營不可或缺的人，其中包括股東、債權人、員工、客戶、供應商和政府等。股東作為企業(yè)的所有者，與企業(yè)風險共擔利益共享，并且能通過股東大會直接影響企業(yè)決策的制定，企業(yè)經(jīng)營的好壞與股東的權益呈正相關關系。隨著企業(yè)負債比率的提高，企業(yè)債權人所面臨的風險不斷增大，他們與企業(yè)的戰(zhàn)略決策和日常經(jīng)營自然是休戚相關的。員工與企業(yè)擁有一個共同的目標，那就是“企業(yè)社會責任”。當這一目標很好地達成時，員工所獲得的歸屬感會使他們將企業(yè)目標更好地融入自己的個人目標中，為企業(yè)帶來更高的財務績效。如今是消費者導向時代，企業(yè)的所有經(jīng)濟利益的實現(xiàn)都必須以滿足客戶需要為前提，所以讓客戶滿意是所有企業(yè)的核心目標；供貨商作為企業(yè)生產(chǎn)鏈的上游，企業(yè)只有嚴格按照合同的規(guī)定承擔對供貨商的義務，才能保證生產(chǎn)活動的順利進行。政府作為商業(yè)社會運行規(guī)則的制定者和監(jiān)督者，其指定的政策法規(guī)都會對企業(yè)產(chǎn)生直接或間接的影響，所以企業(yè)應該嚴格按照法律的規(guī)定自覺履行納稅義務，免去長期發(fā)展所不必要的麻煩。顧客通過企業(yè)捐贈對企業(yè)產(chǎn)生良好印象，認為企業(yè)的形象越好，產(chǎn)品的質量也就越有保證。捐贈提升企業(yè)聲譽，企業(yè)聲譽又會提升員工個人聲譽， 員工從企業(yè)的慈善活動中獲取利益，增強員工的歸屬感。并且向公眾傳遞企業(yè)財務狀況良好的信號，有利于降低企業(yè)的財務風險。企業(yè)所在地區(qū)的政府部門，也有可能因為企業(yè)從事慈善活動，制定經(jīng)濟政策時向該企業(yè)傾斜。二、 企業(yè)捐贈與財務業(yè)績的關系（一） 企業(yè)捐贈提高財務業(yè)績大多數(shù)支持企業(yè)捐贈的學者認為，雖然捐贈行為在短期內(nèi)減少了公司的現(xiàn)金流量，但在長期能夠對企業(yè)的財務業(yè)績產(chǎn)生正向作用。1. 捐贈可提升企業(yè)品牌捐贈可以提升企業(yè)形象，促進產(chǎn)品銷售，因此具有與廣告類似的性質；企業(yè)的品牌對企業(yè)的發(fā)展具有戰(zhàn)略作用，而品牌的形成不僅僅是由于經(jīng)濟上的成功，還需要企業(yè)在社會責任方面有突出的表現(xiàn)從而獲得良好聲譽和品牌形象。在當前競爭環(huán)境下企業(yè)與社會各相關利益者聯(lián)系更加緊密，影響也更加廣泛和深遠。實踐證明，一個熱心慈善公益的企業(yè)，更容易得到顧客的信任，從而增加企業(yè)產(chǎn)品的銷量。但是并非任何慈善捐贈行為都會對企業(yè)的競爭力提升有幫助，只有在企業(yè)的慈善行為既具有良好的社會效益又具有經(jīng)濟效益的時，企業(yè)的慈善行為才能與經(jīng)濟目標兼容。因此，企業(yè)應將捐贈納入到企業(yè)品牌戰(zhàn)略中，根據(jù)企業(yè)品牌的發(fā)展和文化建設，制定營銷策略和方案，將企業(yè)的慈善理念和捐贈行為與業(yè)務產(chǎn)品有機結合。并通過新聞報刊等傳統(tǒng)媒體，以及網(wǎng)絡等新興宣傳手段，使企業(yè)的捐贈行為得到政府、民眾的認可和贊譽，從而提高企業(yè)品牌知名度和競爭力，實現(xiàn)企業(yè)社會責任與經(jīng)濟目標的兼容。2. 捐贈可降低企業(yè)成本企業(yè)的資本從廣義上來看是個泛資本的范疇。泛資本由財務資本、人力資本、結構資本組成。企業(yè)的價值取決于泛資本“合力”的貢獻，而泛資本能否作出最大限度的貢獻，取決于企業(yè)社會責任的履行情況。企業(yè)社會責任履行的好壞，直接影響到泛資本對企業(yè)價值貢獻率，從而影響到企業(yè)財務業(yè)績和企業(yè)價值，企業(yè)社會捐贈也是社會責任的一種重要表現(xiàn)。例如，企業(yè)履行對人力資本的社會責任，能夠激發(fā)人力資本對企業(yè)的責任感、歸屬感與忠誠度，激發(fā)他們的創(chuàng)新意識、節(jié)約意識、挖掘意識、降低成本意識，從而提升績效；企業(yè)捐贈可以贏得顧客的信任，降低營銷成本；客戶的信任與合作，可以增加企業(yè)未來的現(xiàn)金流量，加快資金周轉，降低現(xiàn)金流量的不確定性，降低了財務成本，這些都提升企業(yè)的財務業(yè)績。3. 捐贈可為企業(yè)獲得市場，提高銷售額傳統(tǒng)觀點認為捐贈“只有付出，沒有回報”，其實，企業(yè)應該改變這種落后觀念，建立一種“公益投資”的理念。盡管慈善捐贈是以他人和社會為指向的，但是它卻帶有“主觀為他，客觀利己”的特點。慈善事業(yè)對公司來說，不僅是“愛心”的表達，更是“市場”的獲取，捐贈社會公益事業(yè)就是投資“慈善市場”，可以獲得來自政府、社區(qū)、員工等多方面廣泛的資源，而這些資源是用平常的市場手段不可能得到的。國內(nèi)外的很多研究表明，企業(yè)的慈善捐贈行為可以提高銷售額，鞏固品牌地位、改進企業(yè)與政府及社區(qū)之間的關系，吸引客戶和投資者、留住員工。因此，對于我國的企業(yè)來說，要認識到慈善捐贈所蘊涵的機會與價值，在行善中升華企業(yè)精神，提高經(jīng)營業(yè)績。4. 捐贈可以實現(xiàn)節(jié)稅捐贈可以為企業(yè)帶來節(jié)稅上的財務受益。政府為了營造一個良好的外部環(huán)境去激勵企業(yè)慈善行為，將稅收政策作為一個很重要的手段，增值稅、所得稅等稅種都有關于捐贈的優(yōu)惠稅收政策。因此，企業(yè)應該合理利用國家稅收政策，通過選擇不同的捐贈形式、選擇不同的受讓者，通過不同的捐贈機構最大程度的節(jié)稅，降低捐贈成本。（二） 以前的財務業(yè)績與企業(yè)捐贈顯著相關一般而言，當企業(yè)財務業(yè)績較好，企業(yè)收入或現(xiàn)金流水平較高的情況下，企業(yè)可能通過捐贈履行社會責任。公司業(yè)績對總捐款和現(xiàn)金捐款的數(shù)量和占收入比例都有顯著的正的影響。稅前利潤是企業(yè)慈善行為的最主要決定因素。企業(yè)慈善行為水平與企業(yè)可利用的資源(現(xiàn)金流)和經(jīng)營業(yè)績有一定的正相關性，當企業(yè)的現(xiàn)金流越多，那它參與慈善捐贈的力度也越大，反之就減少。當企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越好時，企業(yè)更加關注提高社會聲譽和提升企業(yè)形象，因此，他們會通過參與慈善事業(yè)來樹立公眾心中的良好形象。綜上所述，企業(yè)捐贈與財務業(yè)績相互作用，相互影響。一方面，從長期來看，參與慈善捐贈符合企業(yè)的商業(yè)要求，提高了企業(yè)的財務業(yè)績；另一方面，提高了財務業(yè)績的企業(yè)更愿意進一步進行捐贈。因此，財務業(yè)績與企業(yè)捐贈之間呈現(xiàn)正的相關關系。 三、 企業(yè)捐贈與財務業(yè)績關系研究實例加多寶王老吉加多寶集團是一家以香港為基地的大型專業(yè)飲料生產(chǎn)及銷售企業(yè)。涼茶飲料“王老吉”、昆侖山天然雪山礦泉水就是加多寶旗下產(chǎn)品。下面我們就以加多寶王老吉為實例看看企業(yè)捐贈與財務績效之間的關系。（一） 加多寶王老吉捐贈行為對其財務業(yè)績的影響2008年5月18日晚，央視一號演播大廳舉辦的“愛的奉獻，2008年抗震救災募捐晚會”，加多寶集團代表陽先生手持一張碩大的紅色支票，以1億元的捐款成為國內(nèi)單筆最高捐款企業(yè)，頓時成為人們關注的焦點。1億元的巨額捐款，使廣東加多寶集團“一夜成名”。捐贈不僅使加多寶王老吉的銷量增加，在上海等地區(qū)，紅色罐裝王老吉，銷量在幾天內(nèi)就翻了倍，在其他多個城市的終端也都出現(xiàn)了斷貨的情況；而且使加多寶王老吉的知名度也大大提升，很多人以前只知道這個牌子，但從沒有喝過，而如今點名就要王老吉。據(jù)媒體公開報道，2008年王老吉單品銷售額超過百億，2009年將超過150億。2008年，加多寶罐裝王老吉飲料銷售額在中國市場全面超越罐裝可口可樂，成為中國最暢銷的罐裝飲料。加多寶王老吉還榮獲中國食品工業(yè)協(xié)會評選的“2008年度中國食品工業(yè)百強企業(yè)”和“中國軟飲料行業(yè)十強企業(yè)”稱號，保持著涼茶市場占有量第一的行業(yè)領導位置。2009年3月，加多寶王老吉榮膺國家統(tǒng)計局中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心頒布的“連續(xù)兩年全國罐裝飲料市場銷售額第一名”稱號，成為“中國飲料第一罐”。由此可見，捐贈對加多寶王老吉財務業(yè)績有著不可忽視的作用。（二） 加多寶的財務業(yè)績對其后續(xù)捐贈行為的影響捐贈提高了加多寶王老吉的財務業(yè)績，同時也提高著企業(yè)的社會聲譽與品牌形象。2009年12月4日在北京舉行的“2008-2009年度中國最受尊敬企業(yè)頒獎典禮暨論壇”，加多寶王老吉等26家企業(yè)獲“中國最受尊敬企業(yè)”殊榮，加多寶王老吉成為當年中國最受尊敬企業(yè)名單中唯一一家中國飲料企業(yè)，這也是加多寶王老吉首次獲得“中國最受尊敬企業(yè)”稱號。逐漸上升的銷售額使加多寶企業(yè)看到了捐贈對其業(yè)績的積極影響，于是更加積極投身于公益事業(yè)。不斷提高的社會聲譽與品牌形象也要求加多寶企業(yè)繼續(xù)投身于公益事業(yè)。之后的多年間，加多寶一直持續(xù)投身于公益事業(yè)。2010年，向青海玉樹地震災區(qū)捐款1億1千萬人民幣；2010年，送水馳援西南旱區(qū)，共計61000箱昆侖山天然雪山礦泉水；舟曲泥石流捐款2000萬；還有各種資助貧困山區(qū)和孤兒的項目。由此又可見，其后續(xù)的捐贈行為在一定程度上也是受到了以前的財務業(yè)績的影響，慈善捐贈已然成為加多寶發(fā)展戰(zhàn)略中的一部分。因此，從企業(yè)長遠發(fā)展的角度看, 捐贈完全可以幫助企業(yè)的營運取得更佳的成效。企業(yè)應改變其財務觀念，將捐贈看成是帶來經(jīng)濟效益的良好投資，并從品牌戰(zhàn)略的高度，綜合考慮企業(yè)資源和捐贈項目, 作出最適合的捐贈決策，使得企業(yè)能達到