資金遇緊 港口融資出新.doc

資金遇緊 港口融資出新在銀行收緊信貸、資本市場(chǎng)震蕩的背景下，基礎(chǔ)設(shè)施的債權(quán)投資無疑是目前保險(xiǎn)資金投資的一個(gè)亮點(diǎn)。以債權(quán)計(jì)劃形式參與地方性基礎(chǔ)設(shè)施融資的保險(xiǎn)資金，已成為不少地方企業(yè)重要的新興融資渠道之一?！叭卞X”的港口企業(yè)為解決資金問題也開設(shè)嘗試拓寬新的融資渠道。近日，日照港首次引入12億元“保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品”資金到位。據(jù)了解，日照港這一產(chǎn)品于1月份獲中國(guó)保監(jiān)會(huì)備案，投資期限為3年，由太平洋保險(xiǎn)集團(tuán)旗下太平洋資產(chǎn)管理公司作為受托人，浦發(fā)銀行濟(jì)南分行出具借款保函，并作為該產(chǎn)品的托管銀行。日照港相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本期12億保險(xiǎn)資金可滿足部分在建項(xiàng)目資金需求。另據(jù)悉，該產(chǎn)品的基準(zhǔn)利率較銀行基準(zhǔn)率下浮6%，相對(duì)來說成本較低，可節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用1300萬元。業(yè)內(nèi)人士指出，引入保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)是日照港在拓寬融資渠道上的新嘗試，對(duì)同樣承受資金壓力的港口企業(yè)是一個(gè)借鑒。融資遇冷在海洋經(jīng)濟(jì)時(shí)代，碼頭、航道等基礎(chǔ)建設(shè)是發(fā)展的載體，也是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接動(dòng)力。近兩年，中國(guó)沿海各港口碼頭建設(shè)均進(jìn)入到提速期，一場(chǎng)港航建設(shè)大會(huì)戰(zhàn)已經(jīng)打響?！霸僭龆嗌賯€(gè)碼頭，再添多少個(gè)泊位”幾乎被寫入每家港口企業(yè)未來幾年的發(fā)展計(jì)劃中。數(shù)百億的港航投資預(yù)算催生出大量融資需求，但目前港口行業(yè)受貿(mào)易形勢(shì)低迷影響，早已不似當(dāng)年那樣受銀行待見。中國(guó)進(jìn)出口銀行安徽分行一位業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者：“我們對(duì)港口類的投資非常謹(jǐn)慎，對(duì)申請(qǐng)貸款的港口企業(yè)審查較嚴(yán)格，放貸數(shù)額也不是很高?！眴柤霸?，對(duì)方表示，港口需求增長(zhǎng)已經(jīng)減緩，但建設(shè)仍未止步，未來費(fèi)率及產(chǎn)能利用率前景堪憂。記者曾就銀行業(yè)對(duì)港口投資做過調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，銀行對(duì)港口融資的態(tài)度較為冷淡。“對(duì)于此類固定資產(chǎn)購(gòu)置，只要符合貸款要求，我們都可以辦理?！蹦硣?guó)有大行支行行長(zhǎng)稱，“不過，銀行做得最多的基建項(xiàng)目還是房地產(chǎn)、軌道交通?！蹦吵巧绦腥耸糠Q，港口項(xiàng)目融資金額較高，該行不愿意涉及?！皩?duì)于周期長(zhǎng)、項(xiàng)目融資額大的港口項(xiàng)目我們持謹(jǐn)慎態(tài)度。”該人士說道，“要觀察融資方情況，是多年積累還是剛剛轉(zhuǎn)型，還要考量企業(yè)家素質(zhì)等諸多因素?！鄙鲜鲋袊?guó)進(jìn)出口銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，“進(jìn)出口貿(mào)易受阻，港口業(yè)績(jī)下滑，從近兩年的港口企業(yè)年報(bào)來看，港口已經(jīng)作別高增長(zhǎng)，對(duì)此類投資我們都持觀望態(tài)度?！庇浾卟殚喫拇髧?guó)有銀行2012年年報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)，與2011年相比，交通銀行前十大行業(yè)貸款中交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)占比從12.86%降到12.34%；工商銀行交通運(yùn)輸業(yè)的貸款占比從20.2%下降到19.4%，建設(shè)銀行交通運(yùn)輸業(yè)的貸款從11.43%下降到11.4%，只有農(nóng)行交通運(yùn)輸業(yè)的貸款占比從11.5%提升到11.6%。港口在銀行方面融資受冷，位居中國(guó)金融行業(yè)規(guī)模第三的信托在港口基建上也未能擔(dān)起重任。“雖然這幾年信托異軍突起，融資領(lǐng)域涉及各行各業(yè)，5.54萬億元的受托規(guī)模僅次于保險(xiǎn)，但港口企業(yè)資產(chǎn)收益率較低，較難到期償付信托項(xiàng)目?！蹦辰鹑谘芯吭阂谎芯繂T表示，“港口項(xiàng)目融資總金額較大，需要財(cái)力雄厚的信托公司方能承辦。”一資深信托業(yè)人士表示，“港口項(xiàng)目信托的缺點(diǎn)是收益率低。經(jīng)營(yíng)港口本身并不特別賺錢，大部分港口上市公司資產(chǎn)收益率較低，若資產(chǎn)收益率低于10%，理論上就無法支撐信托項(xiàng)目的成本。”資金壓力港口建設(shè)需要大量資金的投入，“財(cái)務(wù)成本壓力巨大、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比降低”等也被寫入了企業(yè)的年報(bào)之中。融資遇冷后，多家港口企業(yè)在年報(bào)中紛紛表示“在建和擬建項(xiàng)目眾多，企業(yè)面臨資金壓力”。以日照港為例，其發(fā)展目標(biāo)為，“十二五”期間，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)港口業(yè)務(wù)整體上市；2015年港口總吞吐量超過3億噸；港口規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，完成港口基建投資116億元，新建泊位20個(gè)以上，新增核定通過能力1億噸以上。根據(jù)發(fā)展規(guī)劃， 20132015年這三年間，日照港擬在石臼港區(qū)西區(qū)四期工程中建設(shè)5個(gè)3萬7萬噸級(jí)通用泊位，總投資22.71億元；嵐山港區(qū)南區(qū)15號(hào)、16號(hào)泊位擬建設(shè)7萬噸級(jí)、10萬噸級(jí)通用泊位各1個(gè)，新建圍堰2649米，回填形成堆場(chǎng)21.4萬平方米，總投資7.5億元；石臼港區(qū)南區(qū)擬建設(shè)3000 噸級(jí)、1萬噸級(jí)泊位各1個(gè)，2萬噸級(jí)、5萬噸級(jí)泊位各2個(gè)，總投資12.47億元；同時(shí)投資4.8億元建設(shè)30萬噸級(jí)油碼頭1座及配套設(shè)施，投資11億元改建、新建鐵路正線12公里，滿足萬噸列進(jìn)港條件。隨著投資項(xiàng)目增多，日照港財(cái)務(wù)壓力頗大，截至去年9月末各類銀行借款總額達(dá)69.22億元。其年報(bào)指出，“根據(jù)2013年生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，公司預(yù)計(jì)需要借款總額39億元，其中流動(dòng)資金貸款及其他融資方式28億元，項(xiàng)目貸款11億元。主要用于日照港石臼港區(qū)西區(qū)西期工程、日照港石臼港區(qū)南區(qū)通用泊位一期工程、日照港嵐山港區(qū)南區(qū)散糧儲(chǔ)運(yùn)系統(tǒng)三期擴(kuò)建工程等，以及門機(jī)、裝載機(jī)、輪胎吊、叉車等設(shè)備的購(gòu)置，對(duì)外合資合作以及環(huán)保項(xiàng)目投入等?！贝送猓凑胀顿Y規(guī)劃，日照港未來的投資支出還將增加。業(yè)內(nèi)人士表示，到2015年，日照港擬建項(xiàng)目仍有58.49億元的資金支出。日照港年報(bào)也表示“建設(shè)資金依然緊張，資金成本壓力較大?！睋?jù)悉，此次日照港引入的12億元保險(xiǎn)資金投資項(xiàng)目分別為石臼港區(qū)西區(qū)集裝箱碼頭一期工程、石臼港區(qū)南區(qū)焦炭碼頭工程和石臼港區(qū)西區(qū)三期工程。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此指出，“該融資方式與銀行貸款等傳統(tǒng)融資方式相比，具有不受信貸政策影響、投資期限靈活、投資方式多樣、融資成本較低等優(yōu)點(diǎn)，對(duì)于降低集團(tuán)公司融資成本，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，滿足部分在建項(xiàng)目資金需求，具有重要意義?！币粯I(yè)內(nèi)人士對(duì)記者透露，“業(yè)內(nèi)保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資的做法并不少見，但港口方面采用這種融資方式的并不多?！睋?jù)悉， 在2009年中國(guó)保監(jiān)會(huì)公布保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法后，基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃密集獲批，中國(guó)人壽、中國(guó)平安等都對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃青睞有加。盼新突破相對(duì)于一些銀行近似“摳門”的小錢，日照港此次融資12億元著實(shí)是大手筆?！?2億元的融資，一般的銀行貸款、信托可能都做不到的這一點(diǎn)?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)一研究員表示，“就利率方面來說，日照港本期保險(xiǎn)資金較銀行基準(zhǔn)率下浮6%。通常情況下，信托融資成本相對(duì)銀行貸款要高，大約比貸款融資高23個(gè)百分點(diǎn)，兩者比較下來，保險(xiǎn)資金對(duì)降低企業(yè)成本的優(yōu)勢(shì)頗為明顯?！痹诙鄠€(gè)投資新政中，保險(xiǎn)資金基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃一直是受到鼓勵(lì)的品種。去年10月和今年2月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)相繼下發(fā)基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃管理暫行規(guī)定和關(guān)于債權(quán)投資計(jì)劃注冊(cè)有關(guān)事項(xiàng)的通知。前者放寬了償債主體和投資項(xiàng)目要求，后者則確定了債權(quán)投資計(jì)劃發(fā)行由備案制改為注冊(cè)制。早在2006年，保險(xiǎn)資金就面向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開閘。當(dāng)時(shí)中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)布保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法，允許保險(xiǎn)資金可采取債權(quán)、股權(quán)等方式，投資交通、通信、能源、市政和環(huán)境保護(hù)等國(guó)家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。首次開閘后，人保、人壽、太平洋等多家資產(chǎn)管理公司都進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域債權(quán)投資中。對(duì)于一些金融機(jī)構(gòu)“避之不及”的港口融資，保險(xiǎn)資金如何應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展，這些基建債權(quán)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)不算太大，在可控范圍內(nèi)?！爱?dāng)然，這也需要尋找優(yōu)質(zhì)的債務(wù)融資項(xiàng)目，并開展全面調(diào)查和評(píng)估?！痹撊耸恐赋?，在基建債權(quán)項(xiàng)目的挑選條件上，保險(xiǎn)公司考量的主要問題是項(xiàng)目現(xiàn)金流情況、項(xiàng)目是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、是否是國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目、有無擔(dān)保、是否有信用增級(jí)等等。滬上一位資產(chǎn)管理業(yè)人士分析說，港口行業(yè)屬基礎(chǔ)設(shè)施類行業(yè)，具有一定的自然壟斷性和穩(wěn)定增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。港口類項(xiàng)目一般所需資金量較大、項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)周期長(zhǎng)，正好與保