國際金融之外匯和匯率講義.ppt

第二章外匯和匯率第一節(jié)外匯的基本知識一 外匯的概念1 動態(tài)含義 國際匯兌 ForeignExchange 2 靜態(tài)定義 它專指一國所持有的 以外國貨幣表示的各種形式的國際支付手段 具體包括 1 外國貨幣 如鈔票 鑄幣等 2 3 外幣支付憑證 包括票據(jù) 銀行存款憑證 郵政儲蓄憑證 4 其它外匯資金 2 外匯的特點 1 以外國貨幣表示的國外資產(chǎn) 2 其形式不僅包括外幣資金 也包括可以在國外得到償付 并可以轉(zhuǎn)讓的一切支付憑證 3 是用可以自由兌換的貨幣表示的支付手段 二 外匯的種類三 國際經(jīng)濟中經(jīng)常使用的外匯 第二節(jié)匯率的標(biāo)價及分類 一 外匯匯率的概念二 匯率的標(biāo)價法 查外匯交易手冊 1 直接標(biāo)價法2 間接標(biāo)價法3 美元標(biāo)價法USD100 RMB827 83 三 匯率的分類1 買入價與賣出價826 48828 96現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)匯賣出價現(xiàn)鈔買入價 現(xiàn)鈔賣出價 2 電匯 信匯 票匯電匯匯率 信匯匯率 票匯匯率3 即期與遠(yuǎn)期即期 成交與交割 兩個營業(yè)日完成 遠(yuǎn)期 歐式與美式4 同業(yè)匯率與商人匯率同業(yè)交易是外匯市場交易主體 同業(yè)匯率敏捷地反映外匯市場的供求 5 基本匯率與套算匯率 關(guān)鍵貨幣 人民幣 挪威克朗 美元 6 管制匯率官方匯率與市場匯率貿(mào)易與金融匯率單一與多重匯率 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 國際金融 第九講 主講教師 虞斌 第三節(jié)外匯交易中匯率的標(biāo)價和分類一 匯率報價的基本特點和慣例1 所有貨幣的匯價均按美元報盤 2 所有匯率都報買賣兩檔價 3 除英鎊 澳大利亞元 新西蘭元及歐元等 采用美元的間接標(biāo)價法外 其余均為美元的直接標(biāo)價法 4 匯率一般報5個數(shù)字 最后一位數(shù)的單位稱作基本點 BasicPointBP 二 即期匯價的報價例1 即期匯價表報價時間貨幣報價銀行名稱縮寫即期匯率1832JPYUBZI142 60 701835DEMDBFX2 0097 071833GBPPRBX1 5692 021834AUDMAQA0 7395 101740NZDBHZW0 5805 251819HKDCBHK7 7770 90 例2 銀行間外匯交易報價 成交程序 ABC銀行 BankABCcalling Priceonfunds PleaseXYZ銀行 TenfifteenABC銀行 Fivedollarsyoursatten交易 實際XYZ銀行報價1 2510 15 ABC按1 2510賣500萬美元 對話 三 即期匯率的計算1 直接標(biāo)價法與間接標(biāo)價法的換算直接標(biāo)價法與間接標(biāo)價法之間互為倒數(shù)關(guān)系 要注意原買賣兩檔價位置的掉換 例1已知人民幣 美元的即期匯率是USD1 CN 8 6783 8 7217 美元直接標(biāo)價法 人民幣間接標(biāo)價 求美元 人民幣的買賣兩檔價 美元間接標(biāo)價法 人民幣直接標(biāo)價 人民幣賣出價是1 8 6783 0 11523人民幣買入價是1 8 7217 0 11466則CN 1 USD0 11466 0 11523 2 交叉匯率 套算匯率 的計算 1 當(dāng)已知條件中兩種貨幣對關(guān)鍵貨幣均為直接或間接標(biāo)價時 可用 交叉相除法 計算這兩種貨幣的套算匯率 例2已知馬克 美元的即期匯率是USD100 JPY14260 14270瑞士法郎 美元的即期匯率是USD100 HKD777 70 777 90求JPY100 HKD 解 求日元買入價 賣出美元 買進日元USD100 JPY14270買入美元 賣出港元USD100 HKD777 70日元買入價JPY100 HKD5 4499同理 日元賣出價 HKD5 4552 東南大學(xué)遠(yuǎn)程教育 國際金融 第十講 主講教師 虞斌 所謂交叉相除 應(yīng)用對象 關(guān)鍵貨幣位置相同誰除以誰 基準(zhǔn)貨幣作分母買入賣出 前小后大 2 當(dāng)關(guān)鍵貨幣位置不同時 可考慮同邊相乘例3 已知GBP100 USD156 92 157 02USD100 JPY14260 14270求 GBP100 JPY 解 GBP100 JPY2237680 2240675應(yīng)用對象 關(guān)鍵貨幣位置不同待求貨幣在已知條件中處于左邊 四 遠(yuǎn)期匯率的報價與計算遠(yuǎn)期外匯報價大多采用只報出遠(yuǎn)期匯率對即期匯率的差額 升水 貼水或平價的簡明方式 并且只報出基本點數(shù) BP 據(jù)上述報價 可以對遠(yuǎn)期匯率進行計算 1 已知即期匯率 遠(yuǎn)期升水或貼水值 計算實際遠(yuǎn)期匯率的一般公式如下 直接標(biāo)價法 遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 升水或 即期匯率 貼水間接標(biāo)價法 遠(yuǎn)期匯率 即期匯率 升水或 即期匯率 貼水若倫敦行市英鎊對美元即期匯率是 1 1 6180 903個月遠(yuǎn)期美元升水39 36則英鎊對美元的3個月遠(yuǎn)期匯率是 1 1 6180 0 0039 1 6190 0 0036 1 6141 1 6154 2 遠(yuǎn)期匯率采用升貼水的基本點報價 計算實際遠(yuǎn)期匯率的簡捷方法 在實際外匯業(yè)務(wù)中 慣用下列簡捷算法 若報出即期匯率及升貼水基本點 則不論何種標(biāo)價法 若報出升貼水兩檔點數(shù)為前小后大 則將即期匯率買賣兩檔價與升貼水兩檔點數(shù)分別對應(yīng)相加 若升貼水兩檔點數(shù)為前大后小 則將即期匯率兩檔與遠(yuǎn)期點數(shù)兩檔對應(yīng)相減 得出實際遠(yuǎn)期匯率 小 大 小 大 即期匯率 升 貼 水 遠(yuǎn)期匯率 大 小 小 大 例5已知 1 J 138 75 85 3個月遠(yuǎn)期163 161 則美元對日元3個月實際遠(yuǎn)期匯率為 1 J 138 75 163BP 138 85 161BP J 137 12 137 24例6已知 1 1 6180 1 6190 3個月遠(yuǎn)期123 119 則英鎊對美元3個月實際遠(yuǎn)期匯率為 1 1 6180 123BP 1 6190 119BP 1 6057 1 6071若遠(yuǎn)期升貼水點數(shù)前大后小 則表示基準(zhǔn)貨幣相對于報價貨幣貼水 或者說報價貨幣相對于基準(zhǔn)貨幣升水 如例5 表示遠(yuǎn)期美元對日元貼水 例6表示遠(yuǎn)期美元對英鎊升水 4 將直接標(biāo)價法的遠(yuǎn)期匯率換算成間接標(biāo)價法的遠(yuǎn)期匯率 例 將直接標(biāo)價的遠(yuǎn)期點數(shù)換算成間接點數(shù) P 間接外幣 本幣遠(yuǎn)期點數(shù)P 直接本幣 外幣遠(yuǎn)期點數(shù) S 直接本幣 外幣即期匯率 F 直接本幣 外幣遠(yuǎn)期匯率 注意按公式求出遠(yuǎn)期點數(shù)兩檔價后 其前后位置要互換 P 例7已知紐約行市美元 英鎊即期匯率是 1 1 7440 50 3個月遠(yuǎn)期46 43求 英鎊 美元3個月遠(yuǎn)期基本點P 解 代入上述公式 P為46 43 S為1 7440 1 7450 F為 1 7440 0 0046 1 7450 0 0043 即1 7394 1 7407則英鎊 美元3個月遠(yuǎn)期點數(shù)兩檔分別是0 0046 1 7740 1 7394 0 00150 0043 1 7450 1 7407 00 0014將兩檔前后易位 則英鎊 美元3個月遠(yuǎn)期點數(shù)是14 15 第四節(jié)影響匯率的因素與匯率波動的經(jīng)濟效應(yīng)一 決定匯率的基礎(chǔ)不同國家的貨幣可以按一定比例兌換是因為它們之間有共同的基礎(chǔ) 即各種貨幣都具有或者代表一定的價值 這是決定匯率的基礎(chǔ) 但貨幣所代表的價值在不同貨幣制度下含義是不同的 一 金本位制下匯率的決定金本位制 GoldStandardSystem 包括金幣本位 金塊本位和金匯兌本位制 一次大戰(zhàn)前 國際貨幣體系是典型的金本位制 金幣本位 四大自由 自由流通自由鑄造自由兌換自由進出 保證貨幣對內(nèi)價值的穩(wěn)定 保證貨幣對外價值的穩(wěn)定 這個時期 各國貨幣以金幣形式按法定的含金量鑄造 兩國貨幣法定含金量之比稱鑄幣平價 MintPar 它是確定兩國貨幣交換比率的基礎(chǔ) 例如 1英磅法定含金量是7 32238克 1美元法定含金量是1 50463克 則兩國貨幣的鑄幣平價是 7 32238 1 50463 4 8665兩國貨幣的實際匯率受外匯供求的直接影響圍繞鑄幣平價上下波動 但波動的幅度有限 典型的金本制下 黃金可以自由輸出入 匯率波動一旦超過一定的限度就引起黃金的輸出入 我們稱這個限度為輸金點 GoldPoints 它是由鑄幣平價 1單位黃金運送費 包裝 保險費構(gòu)成 若英美兩國1單位黃金的輸送費為0 03美元 則匯率波動的上下限如圖所示 黃金輸出點 4 8665 0 03 4 8965鑄幣平價 1 4 8665黃金輸入點 4 8665 0 03 4 8365 二 紙幣流通制下匯率的基礎(chǔ)紙幣流通條件下 兩國貨幣的匯率是由紙幣代表的價值比決定的 兩國貨幣國際購買力之比是兩國貨幣匯率的基礎(chǔ) 二 影響匯率變動的因素1 國際收支的經(jīng)常項目狀況是影響匯率長期走勢的直接因素 經(jīng)常項目收支對匯率的影響往往存在時滯性 它對匯率變動的影響是在一段較長時期內(nèi)發(fā)生作用的 但國際收支中的資本項目匯率的影響則主要是短期性的 2 通貨膨脹高低是影響匯率變動的重要因素 通貨膨脹反映的是貨幣對內(nèi)貶值 一般要通過的傳導(dǎo)機制 直接 間接地引起貨幣的對外貶值 3 經(jīng)濟增長率與匯率變動的關(guān)系密切而復(fù)雜 4 利率的升降對匯率的短期波動產(chǎn)生直接影響 條件 開放金融項目本國利率與匯率正相關(guān)5 心理預(yù)期對短期匯率波動產(chǎn)生迅速多變的影響 亞洲金融危機 三 匯率波動的經(jīng)濟效應(yīng)匯率波動受諸種國內(nèi)外因素的影響而發(fā)生 匯率波動又反作用于國內(nèi)和國際經(jīng)濟發(fā)展 這就是匯率波動的經(jīng)濟效應(yīng) 一 匯率波動對國內(nèi)物價的影響 二 匯率波動對進出口貿(mào)易的影響 三 匯率波動對國際資本流動的影響短期 長期 第五節(jié)幾種匯率決定理論一 購買力平價理論 purchasingpowerparity 1 一價定律開放經(jīng)濟體電視機南京