匯率制度和外匯管理.ppt

第三章匯率制度和外匯管制 第一節(jié)匯率制度第二節(jié)外匯管制第三節(jié)人民幣匯率與外匯管制 第一節(jié)匯率制度 一 匯率制度的分類二 匯率制度的選擇 一 匯率制度的分類 匯率制度 又稱匯率安排 是指一國貨幣當(dāng)局對本國匯率變動(dòng)的基本方式等所作的一系列安排或規(guī)定 新分類體系以各國匯率安排的彈性程度或和是否存在對匯率波動(dòng)路徑的正式或非正式的承諾為基礎(chǔ) 主要分為八大類 無法獨(dú)立法定貨幣的匯率安排是指已過將另一國貨幣作為唯一法定貨幣 主要表現(xiàn)形式為美元化 美元化是指一國或地區(qū)采用 錨貨幣 主要是美元 逐步取代本幣并最終自動(dòng)放棄本國貨幣和金融主權(quán)的過程 采用這一制度意味著貨幣管理當(dāng)局徹底放棄了對本國貨幣政策的獨(dú)立控制權(quán)和最后貸款人的作用 采用此制度的國家或地區(qū)有10個(gè) 一 無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排 貨幣局安排是指在法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一指定的外國可兌換貨幣保持固定的兌換率 并且對本國國幣的發(fā)行作特殊限制 以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度 貨幣當(dāng)局失去了貨幣發(fā)行的主動(dòng)權(quán)和最后貸款人的功能 采用此制度的國家或地區(qū)有13個(gè) 二 貨幣局安排 其他傳統(tǒng)的固定釘住安排是指一國將本國貨幣按照固定匯率釘住另一國貨幣或 一籃子貨幣 匯率可以圍繞中心匯率上下不超過1 波動(dòng) 貨幣當(dāng)局可以通過干預(yù)限制貨幣政策的靈活性來維持匯率水平 中央銀行的職能可以在一定程度上實(shí)現(xiàn) 采用此制度的國家或地區(qū)有68個(gè) 三 其他傳統(tǒng)的固定釘住安排 釘住水平匯率帶安排是指匯率被保持在官方承諾的匯率帶內(nèi)波動(dòng) 其波幅為中心匯率上下各1 通常經(jīng)過一系列間歇性的小幅貶值或升值來重新調(diào)整 采用此制度的國家或地區(qū)有3個(gè) 四 釘住水平匯率帶安排 爬行釘住制是匯率可以經(jīng)常地進(jìn)行小幅調(diào)整的固定匯率制度 兩個(gè)基本特征 采用此制度的國家或地區(qū)有8個(gè) 五 爬行釘住制 1 具有維持某種評價(jià)的義務(wù)2 可以經(jīng)常調(diào)整 爬行帶安排是指本幣匯率被維持在中心匯率上下至少1 的幅度內(nèi)波動(dòng) 或者是匯率波動(dòng)的最高值與最低值之間的幅度超過2 并且中心匯率或者匯率波動(dòng)幅度按照固定匯率或者選定的數(shù)據(jù)指標(biāo)周期性的進(jìn)行調(diào)整 采用此制度的國家或地區(qū)有2個(gè) 六 爬行帶安排 無事先決定的匯率路徑的管理浮動(dòng)是指貨幣當(dāng)局通過在外匯市場上積極干預(yù)來影響匯率變動(dòng) 而不事先宣布匯率的路徑 對外匯市場的干預(yù)可以是直接的 也可以是間接的 采用此制度的國家或地區(qū)有44個(gè) 七 無事先決定的匯率路徑的管理浮動(dòng) 獨(dú)立浮動(dòng)是指匯率有市場決定 官方對外匯市場的任何干預(yù)都旨在減緩匯率的波動(dòng)或防止不適當(dāng)?shù)膮R率波動(dòng) 而不是為匯率設(shè)定一個(gè)基準(zhǔn)水平 采用此制度的國家或地區(qū)有40個(gè) 八 獨(dú)立浮動(dòng) 聯(lián)系匯率制規(guī)定 匯豐 渣打和中銀三家發(fā)鈔銀行增發(fā)港幣時(shí) 須按7 8港元等于1美元的匯價(jià)以100 的美元向外匯基金換取發(fā)鈔負(fù)債證明書 而回籠貨幣時(shí) 發(fā)鈔銀行可將港幣的負(fù)債證明書交回外匯基金換取等值的美元 香港的聯(lián)系匯率制 資料連接 1 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模的大小小國較適宜采用固定匯率制 大國較適宜采用浮動(dòng)匯率制 2 經(jīng)濟(jì)開放程度經(jīng)濟(jì)的開放程度反應(yīng)了一國與外部經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系程度 越開放的國家 越易于選擇盯住匯率制 二 匯率制度的選擇 3 本國貨幣的國際化程度即在國際貿(mào)易 國際結(jié)算 國際投資和國際借貸等國際活動(dòng)中使用本國貨幣的比率 4 相對通貨膨脹率與別國通脹率差異較大的國家 浮動(dòng)匯率制與別國通脹率差異較小的國家 固定匯率制 5 進(jìn)出口貿(mào)易的地區(qū)結(jié)構(gòu)主要與一國或地區(qū)有貿(mào)易關(guān)系的國家 盯住匯率制進(jìn)出口貿(mào)易多元化的國家 靈活的匯率制定6 與大國的經(jīng)濟(jì)政治依附程度對某一大國依附程度較高 盯住匯率制依附幾個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國家 盯住幾個(gè)國家的合成貨幣的匯率制度 歐洲貨幣聯(lián)盟與歐元 一 歐元的誕生誕生 1999年1月1日發(fā)行 2002年1月1日 荷蘭 愛爾蘭 法國德國 希臘 西班牙 意大利 盧森堡 比利時(shí) 奧地利 葡萄牙 芬蘭 2002 2 18 2002 2 17 2002 2 9 2002 1 28 二 歐元區(qū)國家 丹麥 第一個(gè)對歐元說 不 全民公決 2000 9 28 贊成 46 9 反對 53 1 丹麥克朗 三 誰對歐元說 不 原因?qū)W元缺乏信心擔(dān)心會影響本國的獨(dú)立性和民族性擔(dān)心對其優(yōu)厚的社會福利構(gòu)成威脅 瑞典 理智戰(zhàn)勝情感 對歐元說 不 全民公決 2003 9 14 贊成 41 8 反對 56 1 瑞典克朗 原因政治上擔(dān)心獨(dú)立受損經(jīng)濟(jì)上擔(dān)心發(fā)展受拖累擔(dān)心福利受損民間的懷舊情結(jié) 英國 難忘英鎊情結(jié) 對歐元說 不 原因 五項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)趨同性靈活性對投資的影響對金融服務(wù)業(yè)的影響就業(yè) 增加的歐元區(qū)國家有 塞浦路斯 捷克 愛沙尼亞 匈牙利 拉脫維亞 立陶宛 馬爾他 波蘭 斯洛伐克 斯洛文尼亞 第二節(jié)外匯管制 一 外匯管制的概念二 外匯管制的目的和類型三 外匯管制的方法和措施 一 外匯管制的概念 外匯管制又稱外匯管理 它是一國或一地區(qū)外匯管理當(dāng)局對外匯的收 支 存 兌等方面所采取的有限制性意義的法令 法規(guī)以及治度措施等 二 外匯管制的目的和類型 一 外匯管制的目的1 限制進(jìn)口 擴(kuò)大出口 鼓勵(lì)生產(chǎn) 2 限制資本外逃 維持收支平衡 3 增加外匯儲備 從而增強(qiáng)本幣信譽(yù) 4 以外匯管制為手段 要求對方國家改善貿(mào)易關(guān)稅政策 二 外匯管制的類型根據(jù)管制的程度不同分類1 實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制無論是對國際收支中的經(jīng)常項(xiàng)目或資本項(xiàng)目 都實(shí)行嚴(yán)格管制 2 實(shí)行部分的外匯管制只對資本項(xiàng)目的外匯收支加以限制 3 完全取消外匯管制準(zhǔn)許本國和本地區(qū)貨幣自由兌換成其他國家和地區(qū)的貨幣 對貿(mào)易和資本項(xiàng)目的收支都不加限制 三 外匯管制的方法和措施 一 對匯率管制的方法與措施1 直接管制匯率即由一國政府指定一個(gè)部門按照國家政策 貨幣相對購買力和國際收支狀況制訂 調(diào)整 公布匯率 并規(guī)定各項(xiàng)外匯收支必須按照公布的匯率兌換本國貨幣 2 運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段干預(yù)匯率一國政府責(zé)成中央銀行或貨幣管理當(dāng)局建立外匯平準(zhǔn)基金在外匯市場上對外匯買賣進(jìn)行干預(yù) 以達(dá)到調(diào)節(jié)外匯供求 穩(wěn)定匯率的效果 3 實(shí)行多種匯率制度它是指對不同的外匯收支存兌使用不同的匯率 1 法定差別匯率 2 外匯轉(zhuǎn)移證制度 3 官方匯率與市場匯率混合使用制度 二 對貿(mào)易外匯的管制方法與措施1 進(jìn)口付匯管制多數(shù)國家實(shí)行進(jìn)口許可證制度 此外 對進(jìn)口限制還同時(shí)采取以下措施 1 對進(jìn)口數(shù)量進(jìn)行限制 2 征收進(jìn)口稅和進(jìn)口附加稅 3 進(jìn)口預(yù)先存款 4 實(shí)行國家統(tǒng)一控制 5 限制進(jìn)口商對外支付使用的貨幣 2 出口收匯管制各國管制出口外匯的措施一般采用頒發(fā)出口許可證的辦法 鼓勵(lì)出口的幾種措施 1 信貸支持 2 出口補(bǔ)貼 3 出口退稅 4 以優(yōu)惠利率貼現(xiàn)出口商的匯票 5 政府機(jī)構(gòu)承保匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 三 對非貿(mào)易外匯管制的方法與措施1 屬于進(jìn)出口貿(mào)易的從屬費(fèi)用 基本按貿(mào)易外匯管制辦法處理 2 對其他非貿(mào)易外匯收入 一般要求賣給國家指定銀行 3 對于非貿(mào)易外匯支出控制措施 一般也與貿(mào)易外匯管制相近 四 對資本輸出入管制的方法與措施1 限制外資流入或鼓勵(lì)本國資本流出的措施通過銀行限制資本流入通過企業(yè)限制資本流入2 吸引外資流入 限制資本流出的措施對外資企業(yè)實(shí)行優(yōu)惠稅率政策 對外商投資提供完備的基礎(chǔ)設(shè)施配套 提供各方面的優(yōu)惠服務(wù) 凍結(jié)賬戶 直接限制企業(yè)在國外投資 限制居民購買外國有價(jià)證券 征收利息平衡稅 第三節(jié)中國的外匯管制 一 人民幣匯率制度及其演變二 我國的外匯管理制度三 近年關(guān)于人民幣升值的問題 一 人民幣匯率制度及其演變 1979年3月13日 國家外匯管理局成立 統(tǒng)一管理外匯 公布人民幣匯率 1994年1月1日起 改由央行根據(jù)銀行間外匯市場形成的價(jià)格 公布人民幣匯率 一 1949年1月 1952年底匯價(jià)方針 鼓勵(lì)出口 兼顧進(jìn)口 照顧僑匯 二 1953年 1972年人民幣實(shí)質(zhì)上實(shí)行的是固定匯率制 三 1973 1980年人民幣實(shí)行 一籃子貨幣 釘住匯率制 即選擇我國在對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來中經(jīng)常使用的若干種貨幣 按其重要程度和政策上的需要確定權(quán)重 根據(jù)這些貨幣在國際市場上的升降幅度 加權(quán)計(jì)算出人民幣匯率 四 1981 1984年一是對外的 并適用于非貿(mào)易收支的官方牌價(jià) 二是適用于貿(mào)易收支的貿(mào)易內(nèi)部結(jié)算價(jià) 三是外匯調(diào)劑市場的外匯調(diào)劑價(jià) 五 1985 1993年頻繁調(diào)整 1985 1 1美元 2 8元人民幣1986 7 5 1美元 3 7元人民幣1989 12 16 1美元 4 7元人民幣1990 11 17 1美元 5 2元人民幣1992 1993年 1美元 5 8元人民幣左右調(diào)劑外匯價(jià) 1美元 8 7元人民幣 六 1994 2005年7月人民幣匯率實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ) 單一的 有管理的浮動(dòng)匯率制度 實(shí)際上是單一釘住美元 1美元 8 27元人民幣 七 2005年7月21日至今人民幣匯率實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ) 參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié) 有管理的浮動(dòng)匯率制度 從2005年7月21日19時(shí) 美元對人民幣價(jià)格調(diào)整為 1美元 8 11元人民幣 2005 7 21 2007 5 20 允許每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價(jià)在央行公布的美元交易的中間價(jià)上下3 的幅度內(nèi)浮動(dòng) 2007 5 21起改為5 二 我國的外匯管制 一 人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換1 經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入實(shí)行限額結(jié)匯制度2 境內(nèi)機(jī)構(gòu)經(jīng)常項(xiàng)目用匯 除個(gè)別項(xiàng)目需經(jīng)外匯局進(jìn)行真實(shí)審核外 可以直接按照市場匯率憑相應(yīng)的有效憑證用人民幣向外匯指定銀行購匯或從其外匯賬戶上對外支付 二 資本項(xiàng)目部分管制1 直接投資支持企業(yè)走出去 2 證券投資在證券資金流入環(huán)節(jié) 1 境外投資者可以直接進(jìn)入B股市場 2 QFII可以間接投資A股市場 3 境內(nèi)企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)可以通過境外上市或發(fā)行債券 到境外募集資金調(diào)回使用 在證券資金流出環(huán)節(jié) 1 外匯指定銀行可以買賣境外非股票類證券 2 經(jīng)批準(zhǔn)的保險(xiǎn)公司的外匯資金可以自身資金開展境外運(yùn)用 其他境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不允許投資境外資本市場 3 其他投資主要是外債管理 案例 歷史與借鑒 日元升值與經(jīng)濟(jì)衰退 一 廣場協(xié)議 的簽署1985年9月 美 德 法 英逼迫日本達(dá)成干預(yù)日元匯率的協(xié)議 使美元對主要貨幣有秩序地貶值 史稱 廣場協(xié)議 1985年9月 G5財(cái)長與央行行長簽署了廣場協(xié)議 二 廣場協(xié)議 簽署的結(jié)果 在協(xié)議簽署以后的17個(gè)月 日元升值了57 1987年日本銀行占世界所有跨國銀行資產(chǎn)的35 日本的資產(chǎn)以貶值了的美元計(jì)算增長了200 三 日本人的行動(dòng)1989年 美國文化的精神支柱 哥倫比亞影片公司被索尼公司以35億美元收購 隨后 美國的國家象征 洛克菲勒中心被三菱公司以14億美元收購