西方經(jīng)濟學(xué)宏觀教案.doc

宏觀經(jīng)濟學(xué)教案徐愛東 60660089 20第十四章 產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡【教學(xué)目的與要求】通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握投資的概念及其影響因素，掌握IS曲線和LM曲線的概念及其移動，掌握貨幣需求動機和貨幣需求函數(shù)，了解利率的決定，掌握ISLM模型的分析方法和凱恩斯的主要理論內(nèi)容?！窘虒W(xué)重點與難點】投資的概念，IS曲線和LM曲線的移動，貨幣需求函數(shù)，凱恩斯理論的主要內(nèi)容。【教學(xué)方法】課堂講授與學(xué)生自學(xué)相結(jié)合。【教學(xué)內(nèi)容】第一節(jié) 投資的決定現(xiàn)實經(jīng)濟社會中的投資含義很多，本章所分析的投資是指資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、新住宅的增加等，其中主要是指廠房、設(shè)備的增加。從價值形態(tài)講，投資就是增加廠房、設(shè)備所投入的貨幣量。一、資本邊際效率1現(xiàn)值的公式假定本金為100美元，年利息率為5%，則： 第1年本利之和為：100（1+5%）=105 第2年本利之和為：105（1+5%）=100（1+5% =110.25 第3年本利之和為：110.25（1+5%）=100（1+5% =115.76 以此可類推以后各年的本利之和。如果以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3Rn分別表示第1年、第2年、第3年第n年本利之和，則各年本利之和為： 現(xiàn)在將以上的問題逆向分析，即已知利率r和各年的本利之和，利用以上公式求本金。仍使用以上具體數(shù)字為例。已知1年后的本利之和R1為105美元，利率r為5%，則可以求得本金R0： 上式求出的100美元就是在利率為5%時、1年后所獲得的本利之和的現(xiàn)值。以同樣的方法，可以求出以后各年本利之和的現(xiàn)值，這些現(xiàn)值都是100美元。從以上例子中，可以得出現(xiàn)值的一般公式： 2資本邊際效率的概念及其公式資本邊際效率（MEC）：資本邊際效率是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率（也代表投資的預(yù)期收益率）使一項資本品的使用期內(nèi)各個預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于該資本品的供給價格或重置成本。假定某企業(yè)花費50 000美元購買一臺設(shè)備，該設(shè)備使用期為5年，5年后該設(shè)備損耗完畢；再假定除設(shè)備外，生產(chǎn)所需的人工、原材料等成本不作考慮；以后5年里各年的預(yù)期收益分別為12 000美元、14 400美元、17 280美元、20736美元、24 883.2美元，這些預(yù)期收益是預(yù)期毛收益。如果貼現(xiàn)率為20%時，則5年內(nèi)各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和正好等于50 000美元，即： R0 =+ =10 000 + 10 000 + 10 000 + 10 000 + 10 000 =50 000（美元）上例中，20%的貼現(xiàn)率表明了一個投資項目每年的收益必須按照固定的20%的速度增長，才能實現(xiàn)預(yù)期的收益，故貼現(xiàn)率也代表投資的預(yù)期收益率?？梢詫⑸侠靡话愎奖磉_出來： 式中的R為投資品在各年預(yù)期收益的現(xiàn)值之和，也是資本品的價格，r為資本邊際效率。顯然，作為預(yù)期收益率的資本邊際效率如果大于市場利率，就值得投資；反之，如果資本邊際效率小于市場利率，就不值得投資。在資本邊際效率既定的條件下，市場利率越低，投資的預(yù)期收益率相對而言也就會越高，投資就越多；而市場利率越高，投資的預(yù)期收益率相對而言也就會越低，投資就越少。因此，與資本邊際效率相等的市場利率是企業(yè)投資的最低參考界限，所以，可將資本邊際效率與投資的反方向變動關(guān)系表現(xiàn)為市場利率與投資量的反方向變動關(guān)系。3、資本邊際效率與投資量的反方向變動關(guān)系可用下圖表示。rMECOi 資本邊際效率曲線圖中，橫軸表示投資量，縱軸表示資本邊際效率或利率，MEC為資本邊際效率曲線。資本邊際效率曲線向右下方傾斜，表示投資量與利率之間存在反方向變動關(guān)系，即利率越高，投資量越?。焕试降?，投資量越大。二、投資邊際效率1、定義:由于資本品供給價格的上升而縮小后的資本邊際效率就叫投資邊際效率（MEI）。當(dāng)市場利率下降時，如果經(jīng)濟社會中的每個企業(yè)都增加投資，就會增加對資本品的需求，從而推動資本品的價格上升。資本品價格的上升，表現(xiàn)在資本邊際效率式中，就是資本品供給價格R增大，在預(yù)期收益R1、R2、R3、Rn不變的假定下，必然要求資本邊際效率r減少，以保持等號兩邊的相等。以上對資本邊際效率曲線的分析，僅僅涉及一個企業(yè)的投資活動，分析的是一個企業(yè)的投資受利率影響的狀況，并沒有把這一企業(yè)的投資活動與其他企業(yè)的投資活動聯(lián)系在一起。實際上，所有企業(yè)的投資都會受到利率的影響，如果把一個企業(yè)的投資活動納入到所有企業(yè)都參與的整個社會范圍內(nèi)，在此條件下的某一特殊企業(yè)的投資與利率的數(shù)量關(guān)系會發(fā)生一些變化，從而該企業(yè)的資本邊際效率曲線也就發(fā)生位置的移動。2、圖中，ri就是投資邊際效率。很明顯，投資邊際效率ri是資本邊際效率rc的一部分，是縮小后的資本邊際效率，資本邊際效率rc的縮小量是rcri 。 資本邊際效率曲線MEC與 投資邊際效率曲線MEIrMECOircrii0MEI從上圖中可以看到，MEI曲線與MEC曲線一樣，都表現(xiàn)出了投資與利率之間的反方向變動關(guān)系。由于MEIMEC，故MEI曲線比MEC曲線陡峭。同時，MEI曲線表示的利率變動對投資變動的影響小于MEC曲線表示的利率變動對投資變動的影響。由于投資邊際效率的分析更符合經(jīng)濟的現(xiàn)實，所以，更準(zhǔn)確地表示投資與利率關(guān)系的曲線是MEI曲線。于是，就用MEI曲線表示投資與利率的關(guān)系，即用MEI曲線表示投資曲線，以后所涉及到的投資曲線，就是指MEI曲線。三、投資函數(shù)1、定義：投資與利率之間的反方向變動關(guān)系就是投資函數(shù)。投資函數(shù)可表達為：i = f（r）一個較為具體的投資函數(shù)表達式是： i= edr式中，e為自發(fā)投資，即不受利率影響的投資；d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度，可稱d為利率對投資需求的影響系數(shù)或投資的利率彈性，可簡單表達為：；r為實際利率，即名義利率與通貨膨脹率的差額；dr為引致投資，即受利率影響的投資。上式表明，投資是自發(fā)投資與引致投資之和，且投資與利率之間成反方向變動關(guān)系。第二節(jié) IS曲線一、IS曲線的概念與推導(dǎo)1、IS曲線的概念：均衡的國民收入與利率之間存在反方向變動關(guān)系2、表達式推倒：上一章分析兩部門經(jīng)濟的消費與均衡國民收入的決定時，曾得到均衡收入公式 又因為：i= edr 將i= edr式代入式中，均衡收入公式就變?yōu)椋?上式表明均衡的國民收入與利率之間存在反方向變動關(guān)系。下面用例子來說明。本例中的單位為億美元。假設(shè)投資函數(shù)i =1 250250r，消費函數(shù)c=500 + 0.5y，相應(yīng)的儲蓄函數(shù)s =+（1）y=500 +（10.5）y=500 +0.5y，根據(jù)式可得： 當(dāng)r =1時，y =3 000 當(dāng)r =2時，y =2 500 當(dāng)r =3時，y =2 000 當(dāng)r =4時，y =1 500 當(dāng)r =5時，y =1 000 3、圖示由此得到一條IS曲線。下圖的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右下方傾斜的曲線就是IS曲線。IS曲線是表示在投資與儲蓄相等的產(chǎn)品市場均衡條件下，利率與收入組合點的軌跡。IS曲線上任何一點都代表一定的利率與收入的組合，在任何一個組合點上，投資與儲蓄都相等，即產(chǎn)品市場是均衡的，故把這條曲線稱作IS曲線。IS2 500 5001 0002 0001 5003 00012345y（億美元）rO IS曲線4、利用投資函數(shù)、儲蓄與收入關(guān)系的推倒圖示 從儲蓄函數(shù)開始看 向右IS曲線是從表示投資與利率關(guān)系的投資函數(shù)、儲蓄與收入關(guān)系的儲蓄函數(shù)以及使投資與儲蓄相等的關(guān)系中推導(dǎo)出來的。IS曲線的推導(dǎo)還可以用下圖來描述。 IS曲線的推導(dǎo)i第一節(jié) Or250500750100012501234（a）投資需求 i=edr75010001250si第一節(jié) O25050075010001250250500（b）投資儲蓄均衡 i=s200010001250s2500y第一節(jié) O50010001500250500750（c）儲蓄函數(shù) s =+（1）y2000yr第一節(jié) O5001000150025001234（d）產(chǎn)品市場均衡 （a）圖中，橫軸表示投資，縱軸表示利率，投資曲線表示投資是利率的減函數(shù)，該曲線是根據(jù)上例中的投資函數(shù)i =1 250250r畫出來的。（b）圖中，橫軸表示投資，縱軸表示儲蓄，從原點出發(fā)的傾角為的直線上任何一點，都表示投資與儲蓄相等。（c）圖中，橫軸表示收入，縱軸表示儲蓄，儲蓄曲線表示儲蓄是國民收入的增函數(shù)，該曲線是根據(jù)上例中的儲蓄函數(shù)s =500 +0.5y畫出來的，比如，（a）圖中的r =3時，i =500；（b）圖中由于s = i，儲蓄s也就等于500；在（c）圖中，由儲蓄函數(shù)s =500 +0.5y可知，與500儲蓄相對應(yīng)的收入應(yīng)當(dāng)是2 000。當(dāng)然，如果利率r上升到4，投資就減少到250，儲蓄也是250，均衡收入就減少到1 500。（d）圖中，橫軸表示收入，縱軸表示利率。當(dāng)利率為3時，收入為2 000；利率為4時，收入為1 500；利率為5時，收入為1 000，等等。每一利率下的收入，都是通過投資函數(shù)、s = i、儲蓄函數(shù)之間的關(guān)系得到的。將均衡利率與均衡收入的眾多數(shù)量組合點連接起來，就得到了IS曲線。由于IS曲線代數(shù)式 表明收入是利率的減函數(shù)，IS曲線也就向右下方傾斜。 二、IS曲線的斜率 將式改寫成： 1、IS曲線的斜率:K=式中y前面的系數(shù)就是IS曲線的斜率。由于收入是利率的減函數(shù)，故IS曲線的斜率為負。為了更方便地比較IS曲線斜率的大小，取斜率的絕對值。顯然。注意：IS曲線的斜率既取決于，也取決于d。是邊際消費傾向。如果較大，意味著投資乘數(shù)就大，即投資較小的變動會引起收入較大的增加，因而IS曲線就較平緩，表明IS曲線的斜率就小。反之，較小，IS曲線的斜率就大。所以，IS曲線的斜率與成反比。d是投資對利率變動的反應(yīng)程度，表示利率變動一定幅度時投資的變動程度。如果d較大，表示投資對利率反應(yīng)比較敏感，即利率較小的變動引起投資較大的變動，進而引起收入的更多增加，IS曲線就較平緩，IS曲線的斜率就小。反之，d較小，IS曲線的斜率就大。所以，IS曲線的斜率與d成反比。另外，在三部門經(jīng)濟中，由于存在政府購買性支出與稅收，消費是個人可支配收入的函數(shù)，即，則IS曲線的斜率就變?yōu)椋?。在和d既定時，t越小，投資乘數(shù)就越大，收入增加就越多，IS曲線就越平緩，于是IS曲線的斜率就越小。反之，t越大，IS曲線的斜率就大。因此，IS曲線的斜率與t成正比。三、IS曲線的移動（不論從公式推導(dǎo)還是從幾何推導(dǎo)的過程看，投資函數(shù)與儲蓄函數(shù)的變動都會使IS曲線發(fā)生移動。1投資變動的影響 （怎樣平移，什么時候平緩）無論自發(fā)投資的變動，還是引致投資的變動，都會使得投資需求發(fā)生變化。如果投資需求增加，會使得收入增多，IS曲線就會向右移動。IS曲線向右移動的幅度等于投資乘數(shù)與投資增量之積。相反，如果投資需求減少，收入會減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與投資增量之積。2儲蓄變動的影響如果儲蓄增加，表明消費減少，會使收入y減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為投資乘數(shù)與儲蓄增量之積。反之，儲蓄減少，IS曲線就向右移動。3政府購買支出變動的影響政府購買支出最終是要轉(zhuǎn)化為消費與投資的。政府購買支出增加，會使消費與投資增加，進而增多國民收入，因此，IS曲線就向右移動，移動幅度為政府購買支出乘數(shù)與政府購買支出增量之積，即移動幅度y=kgg 。反之，政府購買支出減少，IS曲線就向左移動。4稅收變動的影響政府增加稅收，會使消費與投資減少，從而使收入減少，IS曲線就向左移動，移動幅度為稅收乘數(shù)與稅收增量之積，即移動幅度y=kTT 。稅收減少，IS曲線則向右移動。第三節(jié) 利率的決定一、貨幣的供求決定利率以上兩節(jié)的內(nèi)容說明了投資的決定因素是利率，但利率又是由什么因素決定的呢？對這個問題，凱恩斯以前的古典學(xué)派認為，投資與儲蓄都與利率相關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，即利率越高，投資越少，利率越低，投資越多；儲蓄是利率的增函數(shù)，即利率越高，儲蓄越多，利率越低，儲蓄越少；投資與儲蓄相等時，利率就確定下來了。但是，宏觀經(jīng)濟學(xué)的奠基人凱恩斯則認為，利率不是由投資與儲蓄決定的，利率是由貨幣的供給量與貨幣的需求量決定的。由于貨幣的實際供給量是由代表國家對金融運行進行管理的中央銀行控制的，因而，實際供給量是一個外生變量，在分析利率決定時，只需分析貨幣的需求就可以了。二、貨幣的需求動機1、貨幣的需求：指個人與企業(yè)在不同條件下出于各種考慮而產(chǎn)生的對貨幣的需要。凱恩斯認為個人與企業(yè)需要貨幣出于三種動機。一是交易動機。交易動機是指個人與企業(yè)為了正常的交易活動而需要貨幣的動機。比如，個人購買消費品需要貨幣，企業(yè)購買生產(chǎn)要素也需要貨幣。盡管收入、商業(yè)制度、交易慣例等都影響著交易所需的貨幣量，但出于交易動機的貨幣需求量主要決定于收入，收入越多，用于交易的貨幣量就越多，收入越少，用于交易的貨幣量就越少。二是謹慎動機或預(yù)防性動機。謹慎動機或預(yù)防性動機是指為預(yù)防諸如事故、疾病、失業(yè)等意外開支而需要事先持有一部分貨幣的動機。交易動機下的貨幣交易需求主要用于即時支出，預(yù)防性動機下的貨幣需求則用于以后的支出。貨幣的預(yù)防性需求產(chǎn)生于個人今后收入與支出的不確定性，其量的多少盡管取決于個人的預(yù)期與判斷，但從全社會來看，出于預(yù)防性動機的貨幣需求仍然取決于收入，其量的多少與收入成正比。三是投機動機。投機動機是指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價證券的機會而持有貨幣的動機。假定財富的形式有兩種，一種是貨幣，一種是有價證券。人們在貨幣與有價證券之間進行選擇以確定保留財富的形式。對貨幣與有價證券進行選擇，就是利用利率與有價證券價格的變化進行投機。有價證券的價格與有價證券的收益成正比，與利率成反比，即： 可見，有價證券的價格會隨著利率的變化而變化，人們對有價證券和貨幣的選擇也就隨利率的變化而變化。市場利率越高，則意味著有價證券的價格越低，當(dāng)預(yù)計有價證券的價格不會再降低而是將要上升時，人們就會抓住有利的機會，用貨幣低價買進有價證券，以便今后證券價格升高后高價賣出，于是，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會減少。相反，市場利率越低，則意味著有價證券的價格越高，當(dāng)預(yù)計有價證券的價格再也不會上升而將要下降時，人們就會抓住時機將手中的有價證券賣出，于是，人們手中出于投機動機而持有的貨幣量就會增加。由此可見，對貨幣的投機需求取決于利率，其需求量與利率成反比。三、貨幣需求函數(shù)1貨幣的交易需求函數(shù)由于出于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量都取決于收入，則可以把出于交易動機與預(yù)防性動機的貨幣需求量統(tǒng)稱為貨幣的交易需求量，并用L1來表示，用y表示實際收入，那么貨幣的交易需求量與收入的關(guān)系可表示為： L1 = f（y） 具體表達式為：L1 = ky式中的k為貨幣的交易需求量對實際收入的反應(yīng)程度，也可叫貨幣需求的收入彈性，可簡單表達為：。L1 = ky式反映出貨幣的交易需求量與實際收入的同方向變動關(guān)系。2貨幣的投機需求函數(shù)貨幣的投機需求取決于利率，如果用L2表示貨幣的投機需求，用r表示利率，則貨幣的投機需求與利率的關(guān)系可表示為：L2 = f（r） 具體表達式為：L2 = hr式中的h為貨幣的投機需求量對實際利率的反應(yīng)程度，可以稱作貨幣需求的利率彈性，可簡單表達為：。L2 = hr式反映出貨幣的投機需求量與實際利率的反方向變動關(guān)系。3貨幣的需求函數(shù)對貨幣的總需求就是對貨幣的交易需求與對貨幣的投機需求之和，因此，貨幣的需求函數(shù)L就表示為： L = L1 + L2 = kyhr4貨幣需求曲線1）函數(shù)圖。圖（a）中的橫軸表示貨幣需求量或貨幣供給量，縱軸表示利率。L1為貨幣的交易需求曲線，由于L1取決于收入，與利率無關(guān)，故其是一條垂線。L2為貨幣的投機需求曲線，它最初向右下方傾斜，表示貨幣的投機需求量隨利率的下降而增加，即貨幣的投機需求與利率成反方向變動關(guān)系；貨幣投機需求曲線的右下端為水平狀，在這一區(qū)段，即使貨幣供給增加，利率也不會降低。圖（b）中的曲線L為包括貨幣的交易需求與投機需求在內(nèi)的貨幣需求曲線，其上的任何一點表示的貨幣需求量都是相應(yīng)的貨幣交易需求量與投機需求量之和。L曲線向右下方傾斜，表示貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系，即利率上升時，貨幣需求量減少，利率下降時，貨幣需求量增多。 貨幣需求曲線L（m）rOL1=kyL2=hr（a）L1L2L= kyhrL（m）rO（b）L1+ L2 對貨幣的需求函數(shù)L = L1 + L2 = kyhr中的貨幣需求量與收入的同方向變動關(guān)系、貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系，可用下圖表示。2）不同收入的曲線：圖中有代表無數(shù)條貨幣需求曲線的三條貨幣需求曲線、，分別代表收入水平為y1 、y2 、y3 時的貨幣需求量。貨幣需求量與收入的同方向變動關(guān)系表現(xiàn)為三條貨幣需求曲線的左移與右移，貨幣需求量與利率的反方向變動關(guān)系則都表現(xiàn)為三條貨幣需求曲線的向右下方傾斜。（a）圖表示，利率同為r1時，由于收入水平不同，實際貨幣需求量分別為、，即y = y1時，L =；y = y2時，L =；y = y3時，L =。3）不同利率的曲線（ 同一條曲線上點的移動）（b）圖表示，收入水平相同，比如都為y1時，由于利率水平不同，實際貨幣需求量也不同，即r = r1時，L =L a；r = r2時，L =L b 。 （a） 不同收入下的 貨幣需求曲線rOL（m）r1 =ky1+hr1 =ky2+hr1=ky3+hr1 （b） 不同利率下的 貨幣需求曲線rOL（m）r1La LbLa=ky1+hr1Lb=ky1+hr2r2四、均衡利率的決定1、貨幣供給：是一個存量概念，是指一個經(jīng)濟社會在某一時點上所保持的不屬于政府與銀行的硬幣、紙幣與銀行活期存款的總和。2、分類、貨幣供給分狹義的與廣義的兩種。狹義的貨幣供給是指硬幣、紙幣與銀行活期存款的總和，狹義的貨幣供給用M或M1表示。由于銀行活期存款可以隨時提取，并可當(dāng)作貨幣在市場上流通，因而屬于狹義的貨幣供給。3、廣義的貨幣供給：狹義的貨幣供給加上銀行定期存款便是廣義的貨幣供給，廣義的貨幣供給用M2表示。如果M2加上個人與企業(yè)持有的政府債券等流動資產(chǎn)或“貨幣近似物”，就是意義更廣泛的貨幣供給M3。以后分析中使用的貨幣供給是指狹義的貨幣供給即M1。4、名義的貨幣供給量、實際的貨幣供給量、價格指數(shù)的關(guān)系分析中所使用的貨幣供給量是指實際的貨幣供給量。如果用M、m、P分別表示名義的貨幣供給量、實際的貨幣供給量、價格指數(shù)，三者的關(guān)系為： （3.15）以后所提到的貨幣供給就是指實際的貨幣供給量。5、貨幣供給量是一個國家或中央銀行來調(diào)節(jié)的，因而是一個外生變量，其多少與利率無關(guān)，因此，貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。6、均衡和圖：貨幣的供給與需求決定利率，在下圖中，作為垂線的貨幣供給曲線m與向右下方傾斜的貨幣需求曲線L在E點相交，交點E決定了利率的均衡水平r0，它表示，只有當(dāng)貨幣需求與貨幣供給相等時，貨幣市場才達到了均衡狀態(tài)。因而，均衡利率就是貨幣供給數(shù)量與需求數(shù)量相等時的利率。rL（m）OLmr0r1r2E 均衡利率的決定與形成貨幣市場的調(diào)節(jié)，會使貨幣供求關(guān)系發(fā)生變化，從而形成均衡利率。上圖說明了均衡利率的形成。如果市場利率r1低于均衡利率r0，說明貨幣需求大于貨幣供給，人們感到手持貨幣量少，此時，人們就會售出手中的有價證券。隨著證券供給量的增加，證券價格就會下降，利率相應(yīng)就會上升，貨幣需求也會逐步減少。貨幣需求的減少、證券價格的下降與利率的上升一直持續(xù)到貨幣供求相等、均衡利率r0的形成為止。反之，如果市場利率r2高于均衡利率r0，說明貨幣需求小于貨幣供給，人們認為手持貨幣量太多，此時，人們就會利用手中多余的貨幣購買有價證券。隨著證券需求量的增加，證券價格就會上升，利率也就會下降，貨幣需求會逐步增加。貨幣需求的增加、證券價格的上升與利率的下降會一直持續(xù)到貨幣供求相等、形成均衡利率r0為止。只有當(dāng)貨幣供求相等時，利率才會相對靜止不變。均衡利率仍然會隨著貨幣供求的變化而變化。自己可用圖進行說明。五、流動偏好陷阱1、流動偏好：是指人們持有貨幣的偏好，即人們愿意以貨幣形式保留財富，而不愿以有價證券形式保留財富的心理。在分析投機動機時，可看到利率會影響人們對有價證券和貨幣的選擇。當(dāng)利率非常低時，人們認為利率不會再降低而只能上升，或者說有價證券的價格不會再上升而只會跌落，因而會將所持有的有價證券售出來換成貨幣，即使手中又另外新增了貨幣，也決不肯再去購買有價證券，以免證券價格下跌而遭受損失，即人們不管有多少貨幣都會持在手中，這種情況叫做“凱恩斯陷阱”，也叫“流動偏好陷阱”。對貨幣產(chǎn)生偏好，是因為貨幣流動性很強，貨幣隨時可以用于交易、應(yīng)付不測、投機等，故把人們對貨幣的偏好就稱為流動偏好。利率極低時，人們不論有多少貨幣，都要留在手中而不會去購買有價證券，流動偏好趨于無限大，此時，即使銀行增加貨幣供給，也不會使利率下降。2、圖示rr0OL（m）m1m2LA 流動偏好陷阱上圖中，貨幣供給曲線m1與貨幣需求曲線L相交于A點，由此決定的均衡利率為r0。由于貨幣需求曲線L上的A點之右呈現(xiàn)水平狀，當(dāng)貨幣供給增加、貨幣供給曲線由m1右移至m2時，利率并沒有降低，仍然是r0。貨幣需求曲線L上A點之右的水平區(qū)段，就是“流動偏好陷阱”。第四節(jié) LM曲線一、LM曲線的概念與推導(dǎo)1定義：LM曲線是貨幣市場是均衡的利率與收入的組合2、推導(dǎo)：貨幣供給用m表示，貨幣需求為L = L1 + L2 = kyhr，則貨幣市場的均衡條件就是m = L，即：m = kyhr從上式中可知，m一定時，L1與L2是此消彼長的關(guān)系。貨幣的交易需求L1隨收入的增加而增加，貨幣的投機需求L2隨利率的上升而減少。因此，國民收入的增加使貨幣的交易需求增加時，利率必須相應(yīng)提高，從而使貨幣的投機需求減少，貨幣市場才能保持均衡。相反，收入減少時，利率須相應(yīng)下降，以使貨幣市場均衡。表示貨幣市場均衡條件的還可寫為： 或：下面用例子來說明貨幣市場的均衡。假定貨幣的交易需求函數(shù)L1 = m1 = 0.5y，貨幣的投機需求函數(shù)L2 = m2 = 1 000250r，貨幣供給量m = 1 250，（例子中的單位為億美元）。貨幣市場均衡時，m = L = L1 + L2 ，即： 1 250 = 0.5y + 1 000250r， 整理得：y = 500 + 500r 當(dāng)r =1時，y =1 000 當(dāng)r =2時，y =1 500 當(dāng)r =3時，y =2 000 當(dāng)r =4時，y =2 500 當(dāng)r =5時，y =3 000 、3、圖示將這些點在右坐標(biāo)圖上描出來，即為LM曲線。用下圖表現(xiàn)LM曲線。2 500 5001 0002 0001 5003 00012345LMy（億美元）rO LM曲線圖中的橫軸代表收入，縱軸代表利率，向右上方傾斜的曲線就是LM曲線。LM曲線是表示貨幣供給與貨幣需求相等的貨幣市場均衡條件下，利率與收入組合點的軌跡。從圖中可以看到，LM曲線上任何一點都代表一定的利率與收入的組合，在任何一個組合點上，貨幣供給與貨幣需求都相等，即貨幣市場是均衡的，故把這條曲線稱作LM曲線。4、交易需求函數(shù)、貨幣投機需求與利率關(guān)系：LM曲線是從表示貨幣交易需求與收入關(guān)系的交易需求函數(shù)、貨幣投機需求與利率關(guān)系的投機需求函數(shù)以及使貨幣供求相等的關(guān)系中推導(dǎo)出來的。LM曲線的推導(dǎo)過程還可以用下圖來描述。（a）圖中，橫軸表示貨幣投機需求m2，縱軸表示利率，向右下方傾斜的曲線是貨幣的投機需求曲線?？梢杂梢阎呢泿磐稒C需求函數(shù)L2 = m2 = 1 000250r得到用于投機的貨幣供給量。比如，r =2時，m2 = 500；r =3時，m2 = 250，等等，根據(jù)利率r與貨幣投機需求量的關(guān)系，畫出貨幣投機需求曲線m2。（b）圖中，橫軸表示貨幣投機需求m2，縱軸表示貨幣交易需求m1。由于m = m2 + m1，所以m1 = mm2。因為貨幣供給總量m與用于貨幣投機需求的貨幣供給m2為已知，故可求出貨幣交易需求m1。比如，m2 =750時，m1 =500。據(jù)此可以畫出向右下方傾斜、表示貨幣交易需求與貨幣投機需求反方向變動的貨幣交易需求曲線。 LM曲線的推導(dǎo)1234m2r第一節(jié) O25050075010001250（a）投資需求 m2=hry第一節(jié) O500100015002000250025050075010001250m1（c）交易需求 m1=ky500第一節(jié) O2505007501000125025075010001250m2m1（b）貨幣供給 m1=mm210002000yr第一節(jié) O500150025001234（d）貨幣市場均衡 m= kyhr（c）圖中，橫軸表示收入，縱軸表示貨幣交易需求m1。由已知的貨幣交易需求m1 = 0.5y，可得收入量。如，m1 =1 000時，收入就相應(yīng)等于2 000；m1 =500時，收入就相應(yīng)等于1 000，等等。貨幣交易需求曲線向右上方傾斜，表明收入與貨幣交易需求的同方向變動關(guān)系。（d）圖中，橫軸表示收入，縱軸表示利率。當(dāng)利率為3時，收入為2 000；利率為2時，收入為1 500，等等。每一利率下的收入，都是通過貨幣供求相等的關(guān)系而得到的。將貨幣市場均衡條件下得到的利率與收入的眾多數(shù)量組合點連接起來，就得到了LM曲線。LM曲線向右上方傾斜，這與表示的收入是利率的增函數(shù)是一致的。二、LM曲線的斜率 1LM曲線的斜率公式中，等號右邊的變量y前面的系數(shù)就是LM曲線的斜率。2、影響因素：顯然，LM曲線的斜率取決于k與h，即取決于貨幣的交易需求對實際收入的反應(yīng)程度k與貨幣的投機需求對實際利率的反應(yīng)程度h，LM曲線的斜率與k成正比、與h成反比。 例如：在h為定值時，k值越大，表示貨幣的交易需求對實際收入的敏感程度越高，一定的貨幣交易需求量僅需更少的收入來支持，故LM曲線就陡峭；反之，k值越小，LM曲線就越平緩。在k為定值時，h值越大，表示貨幣的投機需求對實際利率的敏感程度越高，一定的利率水平能支持更多的貨幣投機需求量，貨幣的交易需求量相應(yīng)增加，從而使國民收入量增加，LM曲線就較平緩；相反，h值越小，LM曲線就越陡峭。3LM曲線的三個區(qū)域根據(jù)LM曲線斜率的大小，可將LM曲線分成三個區(qū)域，下圖表現(xiàn)了LM曲線的三個區(qū)域。凱恩斯區(qū)域古典區(qū)域中間區(qū)域ryO LM曲線的三個區(qū)域LM1）凱恩斯陷阱：貨幣投機需求曲線上，有一段水平區(qū)域，這表示利率極低時貨幣的投機需求呈現(xiàn)無限大的狀況，這一段就是“凱恩斯陷阱”。從“凱恩斯陷阱”中可以推導(dǎo)出水平狀的LM曲線，LM曲線上水平狀的區(qū)域叫“凱恩斯區(qū)域”或“蕭條區(qū)域”。在“凱恩斯區(qū)域”，LM曲線的斜率為零?！皠P恩斯區(qū)域”的利率非常低，此時，政府采用擴張性貨幣政策，使貨幣供給增加，LM曲線表現(xiàn)為向右移動，可利率并不能再降低，從而收入也不會增加，所以，貨幣政策無效。相反，如果政府采用擴張性財政政策，IS曲線就向右移動，收入會在利率沒有變化的情況下增加，因此，財政政策有效。2）古典區(qū)域當(dāng)利率非常高時，人們不會為投機而持有貨幣，貨幣投機需求則為零，貨幣需求全部為貨幣的交易需求，LM曲線就呈現(xiàn)垂直形狀。此時實行擴張性財政政策，IS曲線表現(xiàn)為向右移動，這只能使利率提高，而收入并不能增加，故財政政策無效。如果實行擴張性貨幣政策，LM曲線向右移動，會使利率下降，從而提高收入水平，所以貨幣政策是有效的。這一結(jié)論符合“古典學(xué)派”以及基本上以“古典學(xué)派”理論為基礎(chǔ)的貨幣主義觀點，因而，LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域被稱為“古典區(qū)域”。3）中間區(qū)：LM曲線上的凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域之間的區(qū)域為“中間區(qū)域”，中間區(qū)域的斜率大于零。在中間區(qū)域，財政政策與貨幣政策都有一些效果，效果大小取決于LM曲線的傾斜程度，LM曲線越平緩，財政政策的效果就越大；LM曲線越陡峭，貨幣政策的效果就越大。三、LM曲線的移動LM曲線會隨貨幣的交易需求、投機需求與貨幣供給的變動而變動。1LM曲線與貨幣供給量成同方向變動關(guān)系比如，假定貨幣需求不變，貨幣供給量增加時，LM曲線就向右移動，會促使利率下降，從而刺激包括消費與投資在內(nèi)的總需求，國民收入因此而增加。相反，貨幣供給量減少時，LM曲線就向左移動，利率上升，消費與投資減少，從而使國民收入減少。 2LM曲線與貨幣交易需求曲線成同方向變動關(guān)系比如，其他因素不變，貨幣交易需求曲線右移，即貨幣交易需求減少，LM曲線會右移，因為完成同量交易所需的貨幣量減少，即同量貨幣可以完成更多收入的交易了。反之，貨幣交易需求增加，LM曲線就向左移動。3LM曲線與貨幣投機需求量成反方向變動關(guān)系其他因素不變，如果貨幣投機需求量增加，則會相應(yīng)減少貨幣的交易需求量，國民收入因此減少，故LM曲線左移。相反，貨幣投機需求量減少，LM曲線會右移。第五節(jié) ISLM分析一、產(chǎn)品市場與貨幣市場同時均衡的利率與收入1定義：產(chǎn)品市場與貨幣市場兩個市場同時均衡的利率與收入曲線。IS曲線表明產(chǎn)品市場均衡條件下，存在著一系列利率與收入的組合；LM曲線表明貨幣市場均衡條件下，也存在著一系列利率與收入的組合。產(chǎn)品市場均衡時，貨幣市場不一定處于均衡狀態(tài)；貨幣市場均衡時，產(chǎn)品市場不一定處于均衡狀態(tài)。產(chǎn)品市場與貨幣市場的同時均衡，表現(xiàn)在IS曲線與LM曲線相交的交點上，在這個交點上，產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡。也就是說，表示兩個市場同時均衡的利率與收入僅有一個。兩個市場同時均衡的利率與收入可以通過聯(lián)立IS曲線方程與LM曲線方程而求解得到。2、圖示：兩個市場同時均衡還可用下圖表示。 產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡2 500 5001 0002 0001 5003 00012345ISy（億美元）rOLME含義上圖中，IS曲線與LM曲線相交于E點，E點代表的利率3%和收入2 000億美元是產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)均衡的利率與收入。此時，產(chǎn)品市場上，投資i = 1 2502503 = 500（億美元），儲蓄s =500 + 0.5y=500 + 0.52 000 = 500（億美元），投資與儲蓄相等，產(chǎn)品市場實現(xiàn)了均衡。與此同時，在貨幣市場上，貨幣的需求L =L1 + L2 = 0.5y + 1 000250r = 0.52 000 + 1 0002503 =1 250（億美元），貨幣市場也實現(xiàn)了均衡。所以，在E點上，產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡。3、非均衡點圖中E點之外的任何地方都沒有同時實現(xiàn)兩個市場的均衡。IS曲線與LM曲線上，分別有i = s、L = M；IS曲線與LM曲線之外的點，i與s、L與M都不相等。相交的IS曲線與LM曲線，把坐標(biāo)平面分成四個區(qū)域：區(qū)域、區(qū)域、區(qū)域、區(qū)域，每個區(qū)域中，產(chǎn)品市場與貨幣市場都處于非均衡狀態(tài)。四個區(qū)域的非均衡狀態(tài)可用下表表示。 產(chǎn)品市場與貨幣市場的非均衡區(qū)域產(chǎn)品市場的非均衡貨幣市場的非均衡is 有超額產(chǎn)品供給LM有超額貨幣供給is 有超額產(chǎn)品供給LM有超額貨幣需求is 有超額產(chǎn)品需求LM有超額貨幣需求is 有超額產(chǎn)品需求LM有超額貨幣供給四個區(qū)域中存在著不同的非均衡狀態(tài)，經(jīng)過調(diào)整，非均衡狀態(tài)會逐步地趨向均衡。IS的不均衡會導(dǎo)致收入變動：is會導(dǎo)致收入增加，is會導(dǎo)致收入減少；LM的不均衡會導(dǎo)致利率變動：LM會導(dǎo)致利率上升，LM會導(dǎo)致利率下降。這種調(diào)整最終使經(jīng)濟趨向于均衡利率與均衡收入。二、均衡收入與均衡利率的變動1、充分就業(yè)的均衡收入IS曲線與LM曲線的交點表示產(chǎn)品市場與貨幣市場同時實現(xiàn)了均衡，但這一均衡并不一定是充分就業(yè)的均衡。比如，下圖中，IS曲線與LM曲線相交于E點，均衡利率與均衡收入分別是re、ye，但充分就業(yè)的收入是yf ，均衡收入低于充分就業(yè)的收入，即ye yf 。此時，需要政府運用財政政策、貨幣政策來調(diào)整，以實現(xiàn)充分就業(yè)。如果政府運用或增支，或減稅，或增支減稅雙管齊下的擴張性財政政策，IS曲線會向右移動至IS的位置，與LM曲線相交于E點，均衡收入就增至yf ，從而實現(xiàn)充分就業(yè)的收入水平。政府也可以運用擴張性貨幣政策，即增加貨幣供給量，LM曲線會向右移動至LM的位置，與IS曲線相交于E點，均衡收入也能增至yf ，同樣可以達到充分就業(yè)的收入水平。EEEyrOyeyfreLMLMISIS均衡收入與均衡利率的決定注意1、IS曲線和LM曲線的移動，會改變利率與收入水平從圖中也可以看到，IS曲線和LM曲線的移動，會改變利率與收入水平。比如，LM曲線不變假定下，IS曲線向右移動，會使利率上升、收入增加。這是因為IS曲線右移是或消費，或投資，或政府支出增加的結(jié)果，即總支出或總需求增加，這會使得生產(chǎn)與收入增加，從而增加對貨幣的交易需求。在貨幣供給不變的情況下，人們只能通過出售有價證券獲取貨幣，以用于交易所需。這樣，在有價證券供給增多的情況下，有價證券價格下降，亦即利率上升。用同樣的道理，也可以說明LM曲線不變而IS曲線向左移動時，收入減少、利率下降的狀況。注意2、IS曲線不變時，LM曲線的移動也會引起利率與收入的變化當(dāng)然，在IS曲線不變時，LM曲線的移動也會引起利率與收入的變化。例如，假定在IS曲線不變、LM曲線向右移動，利率會下降、收入會增加。這是因為LM曲線向右移動，或者是貨幣需求不變而貨幣供給增加的結(jié)果，或者是貨幣供給不變而貨幣需求減少的結(jié)果。在IS曲線不變，即產(chǎn)品市場供求不變的情況下，LM曲線的向右移動，意味著貨幣供給大于貨幣需求，利率必然下降。利率的下降，會刺激消費與投資的增加，從而使收入增加。相反，IS曲線不變、LM曲線向左移動后，收入會減少、利率會上升。另外，IS曲線與LM曲線同時移動時，收入