從“默契搭檔”到資本迷局[文檔資料]

從 “ 默契搭檔 ” 到資本迷局 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 曾經(jīng)的 *ST 天龍，如今的山水文化傳播股份有限公司，盡管股票名稱、控股股東、主營業(yè)務(wù)幾經(jīng)變更，但圍繞著該股的圈錢丑聞卻宿命般的揮之不去。 對(duì)于山水文化的投資者而言，實(shí)際控制人黃國忠曾經(jīng)是英雄般的存在。 在其接手 *ST 天龍（山水文化前身）之前的 3 年里，公司已資不抵債、面臨退市危局。 2013 年 10 月，隨著黃國忠入主 *ST 天龍，其無償贈(zèng)金、豁免債務(wù)、籌融資解決流動(dòng)性等一系 列舉措幫助上市公司成功保殼。隨后更是請(qǐng)來 “ 印象劉三姐 ” 的控制人 丁磊擔(dān)任間接第二大股東。 一切都很順利，直至上海證券報(bào)于今年 8 月 5 日發(fā)文聲稱山水文化控股股東黃國忠、第二大股東丁磊之間存在隱秘關(guān)系，丁磊更深陷 “ 假擔(dān)保真圈錢 ” 丑聞，二人頭頂?shù)墓猸h(huán)方被扯下。此時(shí)，山水文化的股價(jià)已從今年 2 月 28 日的 5.25 元飆漲至 15.12 元，股價(jià)上漲近 3 倍。是什么讓山水文化在短短幾個(gè)月的時(shí)間里股價(jià)連翻 3 番？這次圈錢丑聞是否早有端倪？黃、丁二人此次的擔(dān)保危機(jī)對(duì)山水文化到底意味著什么？ “ 默契搭檔 ” 讓公司翻 身 回顧股價(jià)飆漲的這五個(gè)月，不難發(fā)現(xiàn)黃國忠、丁磊二人的 “ 默契搭檔 ” 對(duì)股價(jià)上揚(yáng)起到了決定性作用。 2 月 26 日，黃國忠以實(shí)際控制人的身份，攜 *ST 天龍回歸 A 股市場(chǎng)，市場(chǎng)卻以連遭兩個(gè)跌停示意。然而 2 月 28日， *ST 天龍以一則擬將未來主營業(yè)務(wù)定位于旅游文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)公告宣布公司名稱即將變更，未來還將進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)，確立了公司未來的發(fā)展方向。此舉給 *ST 天龍股價(jià)上揚(yáng)開了個(gè)好頭。 從 2 月 28 日到 4 月 11 日，在 31 個(gè)交易日里，公司股價(jià)從 5.25 元上漲至 7.6 元，股價(jià)上漲 44.76%。 4 月 11 日，已更名為 *ST 山水的公司表示 2013 年度凈利潤扭虧為盈，并申請(qǐng)撤銷實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示特別處理，股票自 4 月 14 日開始停牌。 隨著 4 月 21 日被撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，公司以 “ 山水文化 ” 的新名稱華麗歸來，被寄予厚望的山水文化股價(jià)開始大幅飆升。從 4 月 21 日復(fù)牌到 5 月 12 日，短短的 14 個(gè)交易日里，公司股價(jià)漲幅超過 51%，從 7.55 元一路漲至 11.41 元。 5 月 13 日，公司股價(jià)下跌 7.45%。當(dāng)晚公司公告稱大股東黃國忠和二股東實(shí)際控制人丁磊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，丁磊同時(shí)承諾將在兩年內(nèi)將與山水文 化主營相關(guān)的資產(chǎn)注入上市公司；在利好刺激下，公司股價(jià)再次開始了上揚(yáng)旅程。 6 月 7 日，山水文化發(fā)布公告稱將與七弦投資及公司的第二大股東六合逢春（實(shí)際控制人丁磊）共同發(fā)起設(shè)立總規(guī)模高達(dá) 20 億的山水文化并購基金，用于投資動(dòng)漫、游戲、影視、旅游、演藝及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。 一系列的公告顯示著山水文化在文化領(lǐng)域大展宏圖的決心和能力，公司股價(jià)就在這層出不窮的利好中一路走高，最高時(shí)竟飆至 19.19 元！ 然而， 6 月 12 日，山水文化發(fā)布公告稱黃國忠 2000 萬股份全部被柳州銀行凍結(jié)。黃國忠聲稱被凍結(jié) 是為他人提供擔(dān)保所致。事實(shí)上，該事件恰恰成為黃國忠、丁磊深陷擔(dān)保圈錢游戲被曝光的導(dǎo)火索。 此后，至 8 月 5 日公司停牌，公司股價(jià)已回調(diào)至 15.12元。 股價(jià)大漲背后的高管離職潮 山水文化繪出的美好前景刺激了市場(chǎng)，然而在一片歡騰下，公司高管密集辭職的事實(shí)被有意無意的忽略了。 麒麟風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)顯示，在山水文化描繪美好遠(yuǎn)景的 5 個(gè)多月中，公司多位居于要職的高管先后提出辭職。 2 月 28 日，公司宣布將變更名稱并進(jìn)軍文化領(lǐng)域，總經(jīng)理張麗榮、公司副總經(jīng)理王鐵生分別選擇以個(gè)人原 因、年齡原因?yàn)橛商岢鲛o職；兩位董事趙駿、戴蓉亦于同日選擇辭去董事職務(wù)。董事長黃國忠暫代總經(jīng)理之位。 5 月 13 日，黃國忠在與丁磊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議的同時(shí)，一并將總經(jīng)理一職 “ 送 ” 于丁磊，而公司總會(huì)計(jì)師劉晨飛、監(jiān)事會(huì)主席庾潤合當(dāng)日則選擇了辭職。 上市公司運(yùn)營、財(cái)務(wù)、監(jiān)事會(huì)的負(fù)責(zé)人在 3 個(gè)月內(nèi)紛紛辭職，對(duì)于任何一家上市公司來說都是不正常的，這通常意味著公司在運(yùn)營、財(cái)務(wù)等方面存在問題或者隱患。 這無法掩蓋公司上半年的慘淡業(yè)績。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司上半年?duì)I業(yè)收入僅有 529.03 萬元，與上年同期 基本持平；營業(yè)利潤虧損 858.6 萬，較上年同期虧損幅度縮小一半，然而虧損減少的原因并非公司經(jīng)營步入正軌，而是公司財(cái)務(wù)費(fèi)用因借款減少而降低以及無形資產(chǎn)攤銷減少所致。 盡管公司業(yè)績慘烈，但是山水文化在上半年仍然設(shè)立了全資子公司廣西山水盛景投資有限公司、山水樂聽投資有限公司以及北京俊人影業(yè)有限公司。其擬定的主要業(yè)務(wù)方向主要是景區(qū)項(xiàng)目經(jīng)營以及影視業(yè)務(wù)投資。 這是怎樣的局？ 圈來的錢去哪了？ 從 8 月 5 日山水文化緊急停牌至作者發(fā)稿時(shí)，面對(duì)“ 假擔(dān)保真圈錢 ” 的媒體指責(zé)以及上交所提出的 4 個(gè)疑問，山水文化尚未給出明確的答復(fù)。 根據(jù)上海證券報(bào)的報(bào)道，丁磊與黃國忠利用手下的廣西金信融資性擔(dān)保有限公司，借助他人之手套取柳州銀行資金，從銀行直接或間接套取資金近 10 億。如果該報(bào)道被證實(shí)是真的，那么這筆錢去哪了？ 一種可能是，部分已注入上市公司。 正如前文所言， 2013 年 10 月，黃國忠入主山水文化的前身 *ST 天龍時(shí)，上市公司正面臨資不抵債、連年虧損、瀕臨退市的結(jié)局，黃國忠以 1.2 億元人民幣從中鐵華夏擔(dān)保手中買下了公司 2000 萬股份，接手公司第一大股東之位； 2013 年12 月 27 日，黃國忠又贈(zèng)予公司 5539.8 萬元用于償還交通銀行深南中支行的債務(wù)，該事項(xiàng)也使得公司獲得債務(wù)重組收益約 3721 萬元；同日，黃國忠扛下公司對(duì)青島龍力、青島太和的 1.22 億元債務(wù)，并在隨后的 12 月 30 日，豁免了公司對(duì)其1.12 億債務(wù)，使公司賬面負(fù)債再度減少。 若黃國忠與丁磊早有 “ 默契 ” ，這意味著二人為了入主山水文化，前期投入就高達(dá) 2.87 億元人民幣，如此巨額的投入意味著黃、丁二人早已為山水文化布好了局，若二人能夠順利度此危局，那么山水文化在強(qiáng)大到成為利潤可觀的圈錢機(jī)器之前，仍然值得期待。 當(dāng)然，上述可能性是基于黃國忠、丁磊順利度過此次危機(jī)、其控股權(quán)不動(dòng)搖的前